無形資產(chǎn)準(zhǔn)則講解及應(yīng)用

主講人：趙強(qiáng)《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)CHINAAppraisalSociety第一頁，共八十四頁。第一部分：《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》內(nèi)容講解第二部分：《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》在評(píng)估實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三部分：無形資產(chǎn)評(píng)估實(shí)例研究2023/5/162《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二頁，共八十四頁。

第一部分《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》內(nèi)容講解2023/5/163《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》內(nèi)容新《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》分七章共34條第一章總則第二章基本要求第三章評(píng)估對(duì)象第四章操作要求第五章評(píng)估方法第六章披露要求第七章附則2023/5/164《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）第一章總則1、準(zhǔn)則制訂依據(jù)：《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》；2、準(zhǔn)則中無形資產(chǎn)的定義；3、本準(zhǔn)則的適用范圍；2023/5/165《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）無形資產(chǎn)的定義評(píng)估準(zhǔn)則無形資產(chǎn)定義：指特定主體所擁有或者控制的，不具有實(shí)物形態(tài)，能持續(xù)發(fā)揮作用且能帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無形資產(chǎn)》中無形資產(chǎn)定義：企業(yè)擁有或者控制的沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)2023/5/166《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）兩個(gè)準(zhǔn)則中對(duì)無形資產(chǎn)定義的比較：兩個(gè)定義的區(qū)別點(diǎn)：評(píng)估準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)了特定主體控制這個(gè)理念，更關(guān)注特定主體控制下的產(chǎn)權(quán)關(guān)系對(duì)無形資產(chǎn)的影響；會(huì)計(jì)的無形資產(chǎn)范圍小，評(píng)估中的無形資產(chǎn)范圍大，既包括可辨認(rèn)無形資產(chǎn)，也包括不可辨認(rèn)無形資產(chǎn)；兩個(gè)定義的相同點(diǎn)：都強(qiáng)調(diào)不具有實(shí)物形態(tài)、但能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益2023/5/167《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第七頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）無形資產(chǎn)準(zhǔn)則的適用范圍：不適用土地使用權(quán)、礦業(yè)權(quán)、水域使用權(quán)等無形資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)行無形資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)要遵守：包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、專有技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、客戶關(guān)系、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、合同權(quán)益以及商譽(yù)的評(píng)估執(zhí)行其他相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)參照?qǐng)?zhí)行：無形資產(chǎn)價(jià)值咨詢、其他沒有實(shí)物形態(tài)的無形資產(chǎn)估值等準(zhǔn)則定義的無形資產(chǎn)范圍與適用的范圍不完全一致2023/5/168《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第八頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）第二章基本要求1、對(duì)合規(guī)性的要求1）遵守法律、法規(guī)的規(guī)定2）遵守準(zhǔn)則的要求2、對(duì)評(píng)估師自身的要求1）獨(dú)立、客觀、公正2）勝任能力的要求3）對(duì)假設(shè)前提和信息數(shù)據(jù)收集的要求3、對(duì)采用專家結(jié)論的要求1）外聘專家意見：承擔(dān)全部責(zé)任2）獨(dú)立機(jī)構(gòu)報(bào)告：承擔(dān)引用責(zé)任2023/5/169《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第九頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）第三章評(píng)估對(duì)象1、無形資產(chǎn)的類型1）可確指的2）不可確指的2、無形資產(chǎn)的權(quán)屬3、無形資產(chǎn)的權(quán)束及限制條件1）所有權(quán)2）使用權(quán)3）他項(xiàng)權(quán)利4、無形資產(chǎn)的狀態(tài)單項(xiàng)無形資產(chǎn)組合無形資產(chǎn)2023/5/1610《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第十頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）1、無形資產(chǎn)類型（國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則的分類）市場(chǎng)相關(guān)無形資產(chǎn)（Market-relatedIntangibleAsset)商標(biāo)（服務(wù)名稱、集體商標(biāo)和確認(rèn)商標(biāo)）；交易包裝(獨(dú)特顏色、包裝形狀)報(bào)紙、雜志刊目互聯(lián)網(wǎng)域名非競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議2023/5/1611《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第十一頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）客戶和供應(yīng)商相關(guān)的無形資產(chǎn)（Customerorsupplier-relatedintangibleassets）供應(yīng)協(xié)議、服務(wù)協(xié)議許可合同、雇傭合同定單冊(cè)相關(guān)資產(chǎn)使用權(quán)（勘探權(quán)、用水權(quán)、森林采伐權(quán)和機(jī)場(chǎng)降落權(quán)等）特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議客戶關(guān)系、客戶清單2023/5/1612《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第十二頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）技術(shù)相關(guān)的無形資產(chǎn)（Technology-relatedintangibleassets）專利專有技術(shù)Know-how計(jì)算機(jī)軟件數(shù)據(jù)庫2023/5/1613《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第十三頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）藝術(shù)相關(guān)的無形資產(chǎn)（Artistic-relatedintangibleassets）電影、電視作品著作權(quán)音樂作品著作權(quán)等2023/5/1614《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第十四頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）2、無形資產(chǎn)權(quán)屬無形資產(chǎn)權(quán)利歸屬3、無形資產(chǎn)的權(quán)束及限制條件所有權(quán)使用權(quán)獨(dú)占使用權(quán)/獨(dú)家使用權(quán)/一般使用權(quán)其他權(quán)利2023/5/1615《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第十五頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）4、無形資產(chǎn)狀態(tài)—單項(xiàng)/組合無形資產(chǎn)單項(xiàng)無形—單一的無形資產(chǎn)組合無形資產(chǎn)--由多種無形資產(chǎn)組合在一起共同發(fā)揮作用常見的組合無形資產(chǎn)類型：技術(shù)組合無形資產(chǎn)：產(chǎn)品設(shè)計(jì)技術(shù)、產(chǎn)品制造技術(shù)和產(chǎn)品檢測(cè)技術(shù)市場(chǎng)開發(fā)、銷售組合無形資產(chǎn)：商標(biāo)、品牌、客戶關(guān)系等組合衍生著作權(quán)組合無形資產(chǎn)：原創(chuàng)著作權(quán)、衍生著作權(quán)組合2023/5/1616《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第十六頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）第四章操作要求1、評(píng)估目的、評(píng)估基準(zhǔn)日、評(píng)估范圍、價(jià)值類型和評(píng)估報(bào)告使用者1）評(píng)估目的：轉(zhuǎn)讓、許可使用、出資、拍賣、質(zhì)押、訴訟、損失賠償、財(cái)務(wù)報(bào)告、納稅等2）資產(chǎn)范圍、權(quán)屬、權(quán)束及限制2、一般應(yīng)該關(guān)注事項(xiàng)1）無形資產(chǎn)應(yīng)用領(lǐng)域、范圍及該領(lǐng)域的發(fā)展2）無形自身的特性3）無形資產(chǎn)剩余經(jīng)濟(jì)壽命3、無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)共同發(fā)揮作用時(shí)的處理方式貢獻(xiàn)原則2023/5/1617《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第十七頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）第五章評(píng)估方法1、成本途徑法：以重新開發(fā)出被評(píng)估知識(shí)產(chǎn)權(quán)所花費(fèi)的物化勞動(dòng)來確定評(píng)估價(jià)值；2、收益途徑法：以被評(píng)估資產(chǎn)未來所能創(chuàng)造的收益的現(xiàn)值來確定評(píng)估價(jià)值；3、市場(chǎng)途徑法：以同類資產(chǎn)的交易價(jià)值類分析確定被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。2023/5/1618《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第十八頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）1、無形資產(chǎn)評(píng)估的成本途徑法重置成本法根據(jù)被評(píng)估無形資產(chǎn)形成的全部投入，充分考慮無形資產(chǎn)價(jià)值與成本的相關(guān)程度，恰當(dāng)考慮成本法的適用性；合理確定無形資產(chǎn)的重置成本，無形資產(chǎn)的重置成本包括合理的成本、利潤(rùn)和相關(guān)稅費(fèi)；合理確定無形資產(chǎn)貶值2023/5/1619《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第十九頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）2、無形資產(chǎn)評(píng)估的收益途徑法提成法（Relief-from-royalty,orroyaltysavings,method）假設(shè)收益法（Premiumprofits,orincrementalincome,method）超額收益法（Excessearningsmethod）單期間超額收益法多期間超額收益法2023/5/1620《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二十頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）無形資產(chǎn)評(píng)估收益途徑方法評(píng)估需要關(guān)注的問題：“保持預(yù)期收益口徑與折現(xiàn)率口徑一致”保持折現(xiàn)率中無形資產(chǎn)預(yù)期年收益流的口徑與需要折現(xiàn)的收益流口徑一致2023/5/1621《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二十一頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）保持口徑一致的內(nèi)涵：如果無形資產(chǎn)預(yù)期收益預(yù)測(cè)口徑為利潤(rùn)口徑；則折現(xiàn)率中的分子—無形資產(chǎn)預(yù)期收益流口徑，也應(yīng)該是利潤(rùn)口徑；如果無形資產(chǎn)預(yù)期收益預(yù)測(cè)口徑為現(xiàn)金流口徑；則折現(xiàn)率中的分子—無形資產(chǎn)預(yù)期收益流口徑，也應(yīng)該是現(xiàn)金流口徑；2023/5/1622《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二十二頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）如果無形資產(chǎn)預(yù)期收益預(yù)測(cè)口徑為稅前（或者稅后）收益流口徑；則折現(xiàn)率中的分子—無形資產(chǎn)預(yù)期收益流口徑也應(yīng)該是稅前（或者稅后）收益口徑；如果無形資產(chǎn)預(yù)期收益預(yù)測(cè)口徑為全投資（或者股權(quán)）收益流口徑；則折現(xiàn)率中的分子—無形資產(chǎn)預(yù)期收益流口徑也應(yīng)該是全投資（或者股權(quán)）收益口徑；2023/5/1623《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二十三頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）“無形資產(chǎn)折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)區(qū)別于企業(yè)或其他資產(chǎn)折現(xiàn)率”企業(yè)整體回報(bào)率R不同于流動(dòng)資產(chǎn)回報(bào)率R流動(dòng)、固定資產(chǎn)回報(bào)率R固定以及無形資產(chǎn)回報(bào)率R無形。無形資產(chǎn)評(píng)估時(shí)一般應(yīng)該采用無形資產(chǎn)回報(bào)率，不能采用企業(yè)整體回報(bào)率R，也不能采用流動(dòng)資產(chǎn)回報(bào)率R流動(dòng)或者固定資產(chǎn)回報(bào)率R固定。2023/5/1624《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二十四頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）3、無形資產(chǎn)評(píng)估的市場(chǎng)比較途徑法交易案例比較法（Markettransactionsmethod）無形資產(chǎn)交易價(jià)格/無形資產(chǎn)產(chǎn)品銷售額無形資產(chǎn)交易價(jià)格/無形資產(chǎn)產(chǎn)品凈收益無形資產(chǎn)交易價(jià)格/EBIT或者EBITDA2023/5/1625《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二十五頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）市場(chǎng)法評(píng)估的主要步驟：收集類似無形資產(chǎn)在活躍的市場(chǎng)上的交易案例：包括交易價(jià)格、交易時(shí)間及交易條件等信息；收集評(píng)估對(duì)象以往的交易信息；根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、交易條件、交易時(shí)間、行業(yè)和市場(chǎng)因素、無形資產(chǎn)實(shí)施情況的變化，對(duì)可比交易案例和被評(píng)估無形資產(chǎn)以往交易信息進(jìn)行必要調(diào)整。2023/5/1626《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二十六頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）第六章披露要求1、與被評(píng)估無形資產(chǎn)相關(guān)信息1）無形資產(chǎn)的性質(zhì)、權(quán)利狀況及限制條件；2）無形資產(chǎn)實(shí)施的地域限制、領(lǐng)域限制及法律法規(guī)限制條件；3）宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的前景；4）無形資產(chǎn)的歷史、現(xiàn)實(shí)狀況與發(fā)展前景；5）無形資產(chǎn)的獲利期限；6）評(píng)估依據(jù)的信息來源；7）其他必要信息。2023/5/1627《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二十七頁，共八十四頁。一、無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則講解（續(xù)）2、評(píng)估的價(jià)值類型3、評(píng)估過程中的相關(guān)信息1）評(píng)估方法的選擇及其理由；2）各重要參數(shù)的來源、分析、比較與測(cè)算過程；3）對(duì)初步評(píng)估結(jié)論進(jìn)行分析，形成最終評(píng)估結(jié)論的過程；4）評(píng)估結(jié)論成立的假設(shè)前提和限制條件。2023/5/1628《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二十八頁，共八十四頁。第二部分：《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》在評(píng)估實(shí)務(wù)中的應(yīng)用2023/5/1629《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第二十九頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用1、無形資產(chǎn)評(píng)估的提成率法（Relief-from-royalty,orroyaltysavings,method）2、無形資產(chǎn)折現(xiàn)率估算及需要關(guān)注的問題3、無形資產(chǎn)評(píng)估的超額收益法4、著作權(quán)（版權(quán)）類資產(chǎn)評(píng)估5、財(cái)務(wù)報(bào)告目的無形資產(chǎn)評(píng)估2023/5/1630《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三十頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）無形資產(chǎn)評(píng)估方法--提成法（Relief-from-royalty,orroyaltysavings,method）“三分”分成法技術(shù)產(chǎn)品的利潤(rùn)是資金、勞動(dòng)力和技術(shù)三項(xiàng)因素共同創(chuàng)造的，技術(shù)占33%“四分”分成法技術(shù)產(chǎn)品的利潤(rùn)是資金、勞動(dòng)力、技術(shù)和管理四項(xiàng)因素共同創(chuàng)造的，技術(shù)占25%市場(chǎng)法根據(jù)以往的市場(chǎng)成交案例確定分成率或提成率對(duì)比公司法利用對(duì)比公司確定分成率或提成率2023/5/1631《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三十一頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）利用對(duì)比公司法確定無形資產(chǎn)分成率或提成率的理論基礎(chǔ)無形資產(chǎn)評(píng)估的原則貢獻(xiàn)原則利益主體變動(dòng)原則委估無形資產(chǎn)假設(shè)的受讓方應(yīng)該與處于同行業(yè)的對(duì)比公司在無形資產(chǎn)貢獻(xiàn)度方面存在相同或相似的地方2023/5/1632《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三十二頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）對(duì)比公司無形資產(chǎn)分成率/提成率的定義無形資產(chǎn)分成率=無形資產(chǎn)對(duì)收益流的貢獻(xiàn)/無形資產(chǎn)產(chǎn)品或服務(wù)產(chǎn)生的全部收益流無形資產(chǎn)提成率=無形資產(chǎn)對(duì)收益流的貢獻(xiàn)/無形資產(chǎn)產(chǎn)品或服務(wù)的銷售收入2023/5/1633《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三十三頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）如果我們假定同等價(jià)值的資產(chǎn)創(chuàng)造同等價(jià)值的收益，則無形資產(chǎn)分成率可以改寫成：無形資產(chǎn)分成率=無形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值/全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)于上市公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值=股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值+債權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)于上市公司全部無形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值=全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值-流動(dòng)資產(chǎn)（營(yíng)運(yùn)資金）的市場(chǎng)價(jià)值-固定資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值這里的無形資產(chǎn)應(yīng)該包括公司的全部無形資產(chǎn)組合所評(píng)估的資產(chǎn)如果是單類/單項(xiàng)資產(chǎn)，則應(yīng)該分析該類/該項(xiàng)資產(chǎn)占全部無形資產(chǎn)組合的比重，采用分析的方法確定2023/5/1634《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三十四頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）對(duì)比公司經(jīng)營(yíng)收益流：現(xiàn)金流口徑銷售收入-銷售成本-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用+折舊/攤銷(股權(quán)投資口徑，稅前）EBIT+折舊/攤銷（EBITDA）（全投資口徑、稅前）利潤(rùn)口徑銷售收入-銷售成本-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用（股權(quán)投資口徑，稅前）EBIT（全投資口徑、稅前）2023/5/1635《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三十五頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）E股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值E=流通股數(shù)×收盤價(jià)（全流通企業(yè)）E=流通股收盤價(jià)×流通股數(shù)+近期每股凈資產(chǎn)×非流通股數(shù)（非全流通）缺少流通折扣問題D債權(quán)市場(chǎng)價(jià)值D=流動(dòng)負(fù)息負(fù)債賬面值+長(zhǎng)期負(fù)息負(fù)債賬面值2023/5/1636《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三十六頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）不可流通折扣(DiscountforLackofMarketability)股權(quán)流通性為什么會(huì)影響價(jià)值流通性減少投資風(fēng)險(xiǎn)流通性增加投資收益機(jī)會(huì)流通性折扣的美國(guó)研究SECInstitutionalStudyGelmanStudyTroutStudyMoroneyStudyMaherStudy上述研究認(rèn)為折扣率在30%左右2023/5/1637《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三十七頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）缺少流通折扣率問題的中國(guó)研究--法人股交易價(jià)格研究序號(hào)法人股交易年度案例數(shù)量法人股價(jià)格/流通股價(jià)格(%)11998年度7019.321999年度7424.2732000年度18918.542001年度1,10023.652002年度25221.7562003年度25926.5472004年度36336.582005年度10736.29合計(jì)/平均2,41425.832023/5/1638《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三十八頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）缺少流通折扣率問題的中國(guó)研究股權(quán)分置改革/期權(quán)定價(jià)模型（B-S模型）股權(quán)分置改革實(shí)質(zhì)：非流通股東向流通股東支付對(duì)價(jià)換取在一定限制期后流通通過估算非流通股東向流通股東支付對(duì)價(jià)數(shù)量方式估算由完全不可流通到具有一定期限限制的流通的缺少流通折扣率ξ1通過期權(quán)定價(jià)模型估算由具有一定時(shí)間限制流通到完全可以流通的折扣率ξ2最終的缺少流通折扣率ξ3=1-（1-ξ1）×（1-ξ2）2023/5/1639《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第三十九頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）缺少流通折扣率問題的中國(guó)研究股權(quán)分置改革/期權(quán)定價(jià)模型（B-S模型）結(jié)論股權(quán)不可流通折扣率為22%~32%左右中國(guó)缺少流通折扣估算結(jié)論表2023/5/1640《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四十頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）序號(hào)樣本點(diǎn)分類行業(yè)樣本數(shù)量缺少流通折扣率ξ1平均值缺少流通折扣率ξ2平均值缺少流通折扣率ξ3平均值1采掘業(yè)1814.00%14.57%26.72%2傳播與文化產(chǎn)業(yè)716.89%14.12%28.66%3電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)5214.84%14.17%26.93%4房地產(chǎn)業(yè)4617.89%15.20%30.26%5建筑業(yè)2316.30%14.89%28.81%6交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)5013.58%14.10%25.83%7金融、保險(xiǎn)業(yè)1110.65%16.68%25.60%8農(nóng)、林、牧、漁業(yè)2415.27%16.01%28.88%9批發(fā)和零售貿(mào)易6318.28%13.36%29.20%10社會(huì)服務(wù)業(yè)3014.94%14.55%27.34%11信息技術(shù)業(yè)6017.47%13.21%28.29%12制造業(yè)-電子3916.71%14.52%28.76%13制造業(yè)-紡織、服裝、皮毛4516.38%16.15%29.82%14制造業(yè)-機(jī)械、設(shè)備、儀表16317.52%15.05%29.93%15制造業(yè)-金屬、非金屬9216.35%14.86%28.77%16制造業(yè)-木材、家具315.63%8.77%22.89%17制造業(yè)-其他制造業(yè)1318.01%12.44%28.13%18制造業(yè)-石油、化學(xué)、塑膠、塑料11619.68%15.03%31.69%19制造業(yè)-食品、飲料4614.83%14.77%27.44%20制造業(yè)-醫(yī)藥、生物制品6516.60%13.57%27.92%21制造業(yè)-造紙、印刷1921.93%13.53%32.43%22綜合類5118.42%13.16%29.18%23全部整體1,03616.92%14.46%28.93%2023/5/1641《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四十一頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）我們計(jì)算對(duì)比公司3-5年的無形分成率或提成率綜合分析對(duì)比公司3-5年的數(shù)據(jù)分析確定委估無形資產(chǎn)未來實(shí)施時(shí)可能的分成率或提成率無形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)應(yīng)該在無形資產(chǎn)壽命周期內(nèi)隨時(shí)間的推移存在下降的趨勢(shì)并趨于零無形資產(chǎn)的提成率或分成率也應(yīng)該呈現(xiàn)下降趨勢(shì)技術(shù)提成率計(jì)算模型2023/5/1642《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四十二頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）2、無形資產(chǎn)折現(xiàn)率估算折現(xiàn)率估算的口徑一致問題利潤(rùn)口徑折現(xiàn)率現(xiàn)金流口徑折現(xiàn)率2023/5/1643《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四十三頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）股權(quán)投資/全投資口徑折現(xiàn)率2023/5/1644《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四十四頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）幾種常見的投資回報(bào)率計(jì)算模型的“口徑”資本定價(jià)模型CAPM=Rf+Beta×ERP+Rs股權(quán)投資、現(xiàn)金流、稅后口徑資本定價(jià)模型股權(quán)投資、現(xiàn)金流、稅前口徑2023/5/1645《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四十五頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）加權(quán)資金成本全投資、現(xiàn)金流、稅后口徑加權(quán)資金成本全投資、現(xiàn)金流、稅前口徑2023/5/1646《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四十六頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）以稅前WACC為例說明折現(xiàn)率的確定方式加權(quán)資產(chǎn)成本回報(bào)率Re:股權(quán)投資回報(bào)率Re=Rf+Beta×ERP+Rs(擴(kuò)展的CAPM)Rf：

無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率ERP：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)超額回報(bào)率Beta：風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)Rs：公司特有風(fēng)險(xiǎn)超額回報(bào)率2023/5/1647《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四十七頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）估算Rf:應(yīng)該取長(zhǎng)期國(guó)債到期收益率(YieldToMatureRate,或YTM)截止評(píng)估基準(zhǔn)日剩余期限超過5-10年回避再投資風(fēng)險(xiǎn)復(fù)利收益率2023/5/1648《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四十八頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）Y：到期收益率；n:M：到期一次還本付息額；Pb：市場(chǎng)買入價(jià)2023/5/1649《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第四十九頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）Beta:股票風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)反映單個(gè)股票與市場(chǎng)整體變化的差異市場(chǎng)變化的反映指標(biāo)滬深300上證180/深證100市場(chǎng)整體變化與單個(gè)股票波動(dòng)的相關(guān)性t檢驗(yàn)采用Wind資訊數(shù)據(jù)終端估算采用60~120個(gè)月歷史數(shù)據(jù)估算Beta2023/5/1650《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五十頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）估算ERP（Rm-Rf）收集滬深300（上證180和深證100指數(shù)）成分股1998年~2008年的每年平均收益計(jì)算1998~2008年每年年末無風(fēng)險(xiǎn)收益率計(jì)算1998~2008年的每年ERP計(jì)算1998~2008年每年ERP的平均值2023/5/1651《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五十一頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）市場(chǎng)超額收益率ERP估算表（采用滬深300指數(shù)成分股）序號(hào)年分Rm算術(shù)平均值Rm幾何平均值無風(fēng)險(xiǎn)收益率RfERP=Rm算術(shù)平均值-RfERP=Rm幾何平均值-Rf11999-20.65%9.87%3.60%-24.25%6.27%2200032.47%26.92%3.46%29.01%23.47%3200115.06%11.15%2.92%12.14%8.23%420027.49%1.93%2.79%4.70%-0.86%520039.80%3.89%3.27%6.53%0.63%620047.69%1.93%4.71%2.98%-2.78%720054.49%-0.78%3.14%1.36%-3.91%8200623.86%13.23%3.18%20.68%10.05%9200752.60%30.32%4.03%48.57%26.30%10200844.28%9.68%3.42%40.86%6.26%11平均值17.71%10.82%3.45%14.26%7.36%2023/5/1652《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五十二頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）公司特有風(fēng)險(xiǎn)Rs企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)的組成公司規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)--小公司風(fēng)險(xiǎn)高于大公司其他特有風(fēng)險(xiǎn)特定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特定供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)2023/5/1653《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五十三頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）企業(yè)的規(guī)模大小影響其投資回報(bào)率美國(guó)企業(yè)規(guī)模大小對(duì)其投資回報(bào)率影響的研究IbbotsonAssociate/SBBIGrabowski-KingStudy2023/5/1654《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五十四頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）SBBI研究分組號(hào)Beta實(shí)際計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)超額收益CAPM估算的風(fēng)險(xiǎn)超額收益規(guī)模超額收益10.916.21%6.54%-0.33%21.047.94%7.44%0.50%31.108.55%7.88%0.67%41.139.20%8.09%1.11%51.169.68%8.32%1.36%61.1810.09%8.50%1.59%71.2310.42%8.85%1.57%81.2811.42%9.16%2.26%91.3412.53%9.63%2.90%101.4116.50%10.16%6.34%10a1.4214.70%10.20%4.50%10b1.4019.85%10.03%9.82%2023/5/1655《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五十五頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）Grabowski-King研究組別凈資產(chǎn)賬面價(jià)值（百萬美元）規(guī)模超額收益率算術(shù)平均值規(guī)模超額收益率平滑處理后算術(shù)平均值116,8845.7%4.2%26,6914.9%5.4%34,5787.1%5.8%------------2020510.3%9.8%2117610.9%10.0%2214910.7%10.2%2311910.4%10.5%248410.5%11.0%253713.2%12.0%2023/5/1656《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五十六頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）公司特有超額收益中國(guó)研究組別樣本點(diǎn)數(shù)量規(guī)模指標(biāo)范圍（億元）規(guī)模超額收益率調(diào)整后凈資產(chǎn)賬面值（億元）凈資產(chǎn)賬面值（億元）1110-0.56.15%0.371.952300.50-1.05.22%0.751.833421.0-1.55.11%1.282.614861.5-2.05.03%1.753.065722.0-2.54.91%2.253.526662.5-3.04.66%2.744.3171213.0-4.04.52%3.485.428974.0-5.04.40%4.456.279705.0-6.04.01%5.508.169566.0-7.03.20%6.529.8910417.0-8.02.53%7.4110.2011498.0-10.02.31%8.8811.11129110.0-15.07.65%12.0116.33133915.0-20.07.63%17.3324.03144420.0-10.59%51.4760.652023/5/1657《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五十七頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）2023/5/1658《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五十八頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）按規(guī)模超額收益率與凈資產(chǎn)賬面價(jià)值之間建立如下回歸分析模型Rs=3.139%–0.2485%×A(R2=90.89%)

其中：Rs:公司特有風(fēng)險(xiǎn)超額回報(bào)率；

A:為公司凈資產(chǎn)賬面值；上述回歸公式在凈資產(chǎn)賬面值低于10億元時(shí)成立將相關(guān)公司的有效凈資產(chǎn)賬面規(guī)模代入Rs計(jì)算公式中計(jì)算Rs2023/5/1659《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第五十九頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）Rd:

企業(yè)債權(quán)投資的期望收益率國(guó)際算法找與被評(píng)估企業(yè)處于同級(jí)或近似的債券作為對(duì)比對(duì)象計(jì)算對(duì)比對(duì)象的到期收益率國(guó)內(nèi)算法國(guó)內(nèi)企業(yè)債券市場(chǎng)到期回報(bào)率目前有采用的是加權(quán)平均貸款利率Rd也可以取一年期的貸款利率2023/5/1660《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六十頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）2007/12~2009/4債券到期收益率一覽表

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AA+級(jí)債券

AAA級(jí)債券

2007-12-316.476.025.635.435.065.082008-1-316.486.065.675.435.345.572008-2-296.485.925.715.395.455.442008-3-316.485.915.545.365.275.282008-4-306.485.795.585.415.35.362008-5-316.895.65.545.395.345.392008-6-307.185.615.485.345.365.42008-7-316.775.865.465.385.445.462008-8-316.745.795.55.445.55.532008-9-306.386.235.545.415.255.262008-10-316.476.355.295.295.244.992008-11-306.576.345.295.235.054.822008-12-316.266.225.374.974.774.56平均值

6.595.985.515.345.265.24債券級(jí)差收益率

0.610.470.160.090.02

2023/5/1661《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六十一頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）無形資產(chǎn)投資回報(bào)率企業(yè)資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)組成投資不同類的資產(chǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不完全一致WACC應(yīng)該理解為投資整個(gè)企業(yè)的平均投資回報(bào)率2023/5/1662《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六十二頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）全部資產(chǎn)=股權(quán)價(jià)值+負(fù)息債權(quán)價(jià)值營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-非負(fù)息負(fù)債固定資產(chǎn)=固定資產(chǎn)賬面價(jià)值+長(zhǎng)期投資賬面價(jià)值無形資產(chǎn)=全部資產(chǎn)-營(yíng)運(yùn)資金-固定資產(chǎn)=股權(quán)價(jià)值+負(fù)息負(fù)債-營(yíng)運(yùn)資金-固定資產(chǎn)Rc:流動(dòng)資產(chǎn)回報(bào)率（取1年期貸款利率，稅前利率）Rf:固定資產(chǎn)回報(bào)率（取5年期貸款利率，稅前利率）2023/5/1663《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六十三頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）3、無形資產(chǎn)評(píng)估的超額收益法單期間超額收益法采用一個(gè)預(yù)測(cè)期間超額收益并采用將其資本化的方式估算無形資產(chǎn)多期間超額收益法預(yù)測(cè)未來多個(gè)期間的超額收益并折現(xiàn)的方式估算無形資產(chǎn)所謂超額收益是超過有形資產(chǎn)投資回報(bào)的超額收益，而并不是所謂超過社會(huì)（行業(yè)）平均收益的超額收益2023/5/1664《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六十四頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）無形資產(chǎn)評(píng)估的超額收益法基本步驟：從經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)中分離非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剔除非正常項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)收益確定有形資產(chǎn)的價(jià)值確定有形資產(chǎn)的合理回報(bào)率用有形資產(chǎn)的價(jià)值乘以回報(bào)率從剔除非正常項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)收益中減去有形資產(chǎn)的合理回報(bào)就等于“超額收益”確定超額收益的資本化率用超額收益除以資本化率得到無形資產(chǎn)價(jià)值2023/5/1665《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六十五頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）ABC公司剔除非正常因素后的損益表銷售收入$52,000,000銷售成本(25,520,000)銷售毛利26,480,000管理人員/員工補(bǔ)償(1,000,000)其他工資及福利(6,500,000)設(shè)施費(fèi)用(3,000,000)市場(chǎng)開拓及廣告費(fèi)(2,500,000)車輛及運(yùn)輸費(fèi)(2,000,000)其他直接費(fèi)用(3,000,000)折舊/攤銷(980,000)利息費(fèi)用(1,000,000)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)6,500,000所得稅(1,950,000)凈收益$4,550,0002023/5/1666《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六十六頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)

現(xiàn)金4,000,000

應(yīng)收賬款13,000,000

存貨10,000,000

其他流動(dòng)資產(chǎn)3,000,000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)30,000,000

固定資產(chǎn)凈值12,000,000資產(chǎn)合計(jì)$42,000,000流動(dòng)負(fù)債

應(yīng)付賬款4,500,000

一年到期的長(zhǎng)期負(fù)債2,000,000

其他流動(dòng)負(fù)債2,500,000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)9,000,000

長(zhǎng)期債務(wù)5,000,000負(fù)債合計(jì)14,000,000所有者權(quán)益28,000,000負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)$42,000,0002023/5/1667《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六十七頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）ABC公司

(超額收益)市場(chǎng)價(jià)值期望收益率(r)期望收益現(xiàn)金4,000,0002%80,000應(yīng)收賬款13,000,0008%1,040,000存貨10,000,0009%900,000其他流動(dòng)資產(chǎn)3,000,00010%285,000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)30,000,000固定資產(chǎn)凈值15,000,00010%1,500,000有形資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值合計(jì)45,000,000有形資產(chǎn)回報(bào)率混合值（加權(quán)平均值）8.5%3,805,0002023/5/1668《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六十八頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）ABC超額收益計(jì)算剔除非正常因素后的收益$4,550,000

加:利息支出1,000,000剔除非正常因素后的收益合計(jì)5,550,000

減:有形資產(chǎn)收益(3,805,000)超額收益1,745,000超額收益資本化率30%無形資產(chǎn)價(jià)值$5,816,6672023/5/1669《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第六十九頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）4、著作權(quán)（版權(quán)）類資產(chǎn)評(píng)估直接收益方式直接銷售著作權(quán)獲取收益間接收益方式利用著作權(quán)生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)獲取收益原創(chuàng)與衍生的著作權(quán)收益原創(chuàng)著作權(quán)與鄰接權(quán)收益2023/5/1670《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第七十頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）著作權(quán)貢獻(xiàn)率的分析確定直接收益方式軟件貢獻(xiàn)的確定軟件銷售收入-軟件生產(chǎn)、銷售成本×（1+機(jī)會(huì)成本）成本：材料費(fèi)+人工費(fèi)+外協(xié)加工費(fèi)+其他銷售費(fèi)用分?jǐn)偣芾碣M(fèi)用分?jǐn)?023/5/1671《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第七十一頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）機(jī)會(huì)成本行業(yè)平均投資回報(bào)率對(duì)比公司加權(quán)資金成本W(wǎng)ACC2023/5/1672《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》講解及在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用第七十二頁，共八十四頁。二、《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》在實(shí)務(wù)中應(yīng)用（續(xù)）間接收益方式貢獻(xiàn)率的確定