2022年浙江省溫州市注冊會計財務(wù)成本管理知識點匯總（含答案）

2022年浙江省溫州市注冊會計財務(wù)成本管理知識點匯總（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.

第

4

題

股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響，這一理論建立在一些假定之上，其中不包括（）。

A.投資者和管理當(dāng)局可相同地獲得關(guān)于未來投資機會的信息

B.不存在股票的發(fā)行和交易費用

C.投資決策受到股利分配的影響

D.不存在個人或公司所得稅

2.下列關(guān)于股利分配的說法中，錯誤的是（）。

A.稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

B.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對于高收入階層，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

C.‘一鳥在手’理論認(rèn)為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過未來預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

D.代理理論認(rèn)為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

3.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。

A.最大限度地用收益滿足籌資的需要

B.向市場傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息

C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)

D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性

4.

假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利增加時，（）。

A.美式看跌期權(quán)價格降低B.美式看漲期權(quán)價格降低C.歐式看跌期權(quán)價格降低D.歐式看漲期權(quán)價格不變

5.下列關(guān)于股票的說法中，不正確的是（）。

A.我國目前各公司發(fā)行的都是記名的普通股票

B.股利的資本化價值決定了股票價格

C.股票本身是沒有價值的，僅是一種憑證

D.始發(fā)股和增發(fā)股股東的權(quán)利和義務(wù)是不同的

6.某企業(yè)為單件小批類型的企業(yè)生產(chǎn)，在計算產(chǎn)品成本時可采用的成本計算方法是（）A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法

7.短期租賃存在的主要原因在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低資本成本

D.能夠降低出租方的交易成本

8.

第

12

題

作為投資者來說，購買（）可以獲得在期權(quán)合約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的履約價格買進(jìn)一種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利。

A.看漲期權(quán)B.看跌期權(quán)C.金融期貨D.商品期貨

9.甲公司全年銷售額為30000元(一年按300天計算)，信用政策是1/20、n/30，平均有40%的顧客(按銷售額計算)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應(yīng)收賬款的年平均余額是元。

A.2000B.2400C.2600D.3000

10.

第

9

題

甲企業(yè)以融資租賃方式租入N設(shè)備，該設(shè)備的公允價值為100萬元，最低租賃付款額的現(xiàn)值為93萬元，甲企業(yè)在租賃談判和簽訂租賃合同過程中發(fā)生手續(xù)費、律師費等合計為2萬元。甲企業(yè)該項融資租入固定資產(chǎn)的入賬價值為（）萬元。

A.93B.95C.100D.102

11.標(biāo)準(zhǔn)成本中心是以()為基礎(chǔ),并按標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行成本控制的成本中心。A.A.實際投入量B.實際產(chǎn)出量C.估計投入量D.估計產(chǎn)出量

12.不需另外預(yù)算現(xiàn)金支出和收入，直接參加現(xiàn)金預(yù)算匯總的預(yù)算是（）。

A.直接材料預(yù)算B.銷售預(yù)算C.直接人工預(yù)算D.銷售及管理費用預(yù)算

13.

第

9

題

在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系的是（）。

A.企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司交付利潤B.企業(yè)向國家稅務(wù)機關(guān)繳納稅款C.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D.企業(yè)向職工支付工資

14.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權(quán)費(期權(quán)價格)為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期收益為（）元。

A．13

B．6

C．-5

D．-2

15.

第

12

題

某項目在建設(shè)起點一次投資，全部原始投資額為1000萬元，若利用EXCEL采用插入函數(shù)法所計算的方案凈現(xiàn)值為150萬元，企業(yè)資金成本率10%，則方案本身的獲利指數(shù)為（）。

A.1.1B.1.15C.1.265D.1.165

16.

第

3

題

假設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)生前速動比率大于1，償還應(yīng)付賬款若干，將會（）。

A.增大流動比率，不影響速動比率

B.增大速動比率，不影響流動比率

C.增大流動比率，也增大速動比率

D.降低流動比率，也降低速動比率

17.下列關(guān)于集權(quán)的說法不正確的是（）A.便于提高決策效率，對市場作出迅速反應(yīng)

B.可以充分發(fā)揮下手的積極性和主動性

C.容易實現(xiàn)目標(biāo)的一致性

D.可以避免重復(fù)和資源浪費

18.下列關(guān)于相關(guān)信息的表述中，不正確的是（）

A.相關(guān)信息是面向未來的

B.相關(guān)信息在各個備選方案之間應(yīng)該是有所差異

C.合理的選擇相關(guān)信息是進(jìn)行決策分析的基礎(chǔ)

D.管理者在進(jìn)行決策時應(yīng)該考慮所有的成本費用

19.有甲、乙兩臺設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年使用費比乙設(shè)備低2000元，但價格高于乙設(shè)備6000元。若資本成本為12％，選用甲設(shè)備有利的使用期至少為（）年。

A.1B.2C.3D.4

20.第

6

題

若投資組合包括市場全部股票，則投資者（）。

A.只承擔(dān)公司特有風(fēng)險B.不承擔(dān)市場風(fēng)險C.只承擔(dān)市場風(fēng)險D.承擔(dān)所有風(fēng)險

21.某施工企業(yè)承包一工程，計劃砌磚工程量為200立方米，按預(yù)算定額規(guī)定，每立方米耗用紅磚510塊，每塊紅磚計劃價格為0．25元；而實際砌磚工程量為250立方米，每立方米實耗紅磚500塊，每塊紅磚實際購入價為0．30元。用連環(huán)代替法進(jìn)行成本分析，下列計算不正確的是（）。

A.砌磚工程量增加所引起的差異為6375元

B.每立方米實耗紅磚減少所引起的差異為-625元

C.紅磚價格提高所引起的差異為5625元

D.全部因素增減所引起的差異為12000元

22.某企業(yè)向銀行借款600萬元，期限為l年，名義利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補償性余額比例是l0%，該項借款的有效年利率為（）。

A.15．38%B.13．64%C.8．8%D.12%

23.下列情況中，需要對基本標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行修訂的是（）。

A.重要的原材料價格發(fā)生重大變化

B.工作方法改變引起的效率變化

C.生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化

D.市場供求變化導(dǎo)致的售價變化

24.某企業(yè)2008年未的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%.該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

25.租賃存在的主要原因不包括（）。

A.租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅B.降低交易成本C.通過租賃合同減少不確定性D.降低企業(yè)的資金成本

26.甲公司每月正常生產(chǎn)量為500件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)變動制造費用為12元，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)耗用工時為4小時，本月實際生產(chǎn)了420件，本期實際耗用直接人工5小時/件，每件產(chǎn)品實際成本為16元，則該產(chǎn)品變動制造費用的耗費差異為（）元。

A.8400

B.400

C.420

D.6000

27.甲企業(yè)制造費用中的修理費用與修理工時密切相關(guān)。經(jīng)測算，預(yù)算期修理費用中的固定修理費用為3500元，單位工時的變動修理費用為2.5元；預(yù)計預(yù)算期的修理工時為4000小時，則運用公式法，測算預(yù)算期的修理費用總額為（）元

A.13750B.13500C.13000D.10000

28.下列有關(guān)風(fēng)險中性原理的說法不正確的是()。

A.假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的

B.假設(shè)所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是有風(fēng)險利率

C.風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險

D.在風(fēng)險中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

29.某股票的現(xiàn)行價格為20元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為24．96元，都在6個月后到期。年無風(fēng)險利率為8％，如果看漲期權(quán)的價格為l0元，看跌期權(quán)的價格為（）元。

A.6．89B.13．1lC.14D.6

30.下列各項，不屬于布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)條件的有（）

A.標(biāo)的股票不發(fā)股利B.針對的是美式看漲期權(quán)的定價C.股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本D.在期權(quán)壽命期內(nèi)，無風(fēng)險利率不變

二、多選題(20題)31.某企業(yè)已決定添置一臺設(shè)備。企業(yè)的平均資本成本率為10%，權(quán)益資本成本率為15%；借款的預(yù)期稅后平均利率為8%，其中稅后有擔(dān)保借款利率為7%，無擔(dān)保借款利率為9%。該企業(yè)在進(jìn)行設(shè)備租賃與購買的決策分析時，理論上講下列做法中不適宜的有（）

A.將租賃費的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%

B.將租賃費的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%

C.將租賃費的折舊率定為8%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%

D.將租賃費的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為8%

32.與增量預(yù)算編制方法相比，零基預(yù)算編制方法的優(yōu)點有（）

A.編制工作量小

B.可以重新審視現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合理性

C.可以避免前期不合理費用項目的干擾

D.可以調(diào)動各部門降低費用的積極性

33.披露的經(jīng)濟增加值是利用公開會計數(shù)據(jù)進(jìn)行十幾項標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整計算出來的，下列各項中屬于其中的典型的調(diào)整的有。

A.研究與開發(fā)費用B.戰(zhàn)略性投資C.折舊費用D.重組費用

34.債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折現(xiàn)率，以下說法中，正確的有（）。

A.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

B.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

C.如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值低

D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價值高

35.下列關(guān)于財務(wù)比率之間關(guān)系的表述，正確的有（）

A.產(chǎn)權(quán)比率＋權(quán)益乘數(shù)＝1

B.（1＋產(chǎn)權(quán)比率）×（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝1

C.資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率

D.1－營運資本配置比率＝1/流動比率

36.存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法，下列關(guān)于這兩種方法的表述中，正確的有（）

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性

C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用

D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

37.某批發(fā)企業(yè)銷售甲商品，第三季度各月預(yù)計的銷售量分別為1000件、1200件和1100件，企業(yè)計劃每月月末商品存貨量為下月預(yù)計銷售量的20％。下列各項預(yù)計中，正確的有()。

A.8月份期初存貨為240件B.8月份采購量為1180件C.8月份期末存貨為220件D.第三季度采購量為3300件

38.下列各項中，屬于用部門投資報酬率來評價投資中心業(yè)績的優(yōu)點有（）

A.根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算的，比較客觀

B.它是相對數(shù)指標(biāo)，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較

C.用它來評價每個部門的業(yè)績，有助于提高整個公司的投資報酬率

D.可以使業(yè)績評價與公司的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策

39.某公司某部門的有關(guān)數(shù)據(jù)為：銷售收入20000元，已銷產(chǎn)品的變動成本和變動銷售費用12000元，可控固定間接費用l000元，不可控固定間接費用1200元，分配來的公司管理費用1500元，那么，該部門的“可控邊際貢獻(xiàn)”和“部門稅前經(jīng)營利潤”分別為（）元。

A.8000B.7000C.5800D.4300

40.某公司于2011年3月16日發(fā)布公告：“本公司董事會在2011年3月15日的會議上決定，發(fā)放2010年每股股利3元；本公司將于2011年4月8日將上述股利支付給已在2011年3月26日(周五)登記為本公司股東的人士?！币韵抡f法中不正確的有（）。

A.2011年3月15日為公司的股利宣告日

B.2011年3月29日為公司的除息日

C.2011年3月25日為公司的除息日

D.2011年3月27日為公司的除權(quán)日

41.

第

39

題

某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3。則下列說法正確的有（）。

A.如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加20%

B.如果息稅前利潤增加20%，每股收益將增加60%

C.如果銷售量增加10%，每股收益將增加60%

D.如果每股收益增加30%，需銷售量增加5%

42.

第

40

題

影響剩余收益的因素有（）。

A.利潤

B.部門資產(chǎn)

C.資本成本

D.利潤留存比率

43.按照發(fā)行人不同，債券可以分為()。

A.政府債券B.公司債券C.國際債券D.地方政府債券

44.若不考慮財務(wù)風(fēng)險，只存在長期債務(wù)籌資和普通股籌資兩種籌資方式，利用每股收益無差別點進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，以下說法中正確的有（）

A.當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，采用普通股籌資方式比采用長期債務(wù)籌資方式有利

B.當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，采用長期債務(wù)籌資方式比采用普通股籌資方式有利

C.當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股收益無差別點的銷售額時，采用長期債務(wù)籌資方式比采用普通股籌資方式有利

D.當(dāng)預(yù)計銷售額等于每股收益無差別點的銷售額時，兩種籌資方式的每股收益相同

45.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格，需要具備的條件包括（）。

A.要有某種形式的外部市場

B.各組織單位之間共享所有的信息資源

C.準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料

D.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程

46.下列屬于有關(guān)優(yōu)序融資理論表述正確的有（）。

A.優(yōu)序融資理論考慮了信息不對稱和逆向選擇的影響

B.將內(nèi)部融資作為首先選擇

C.將發(fā)行新股作為最后的選擇

D.企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部融資，其次是增發(fā)股票，發(fā)行債券和可轉(zhuǎn)換債券，最后是銀行借款

47.假設(shè)可動用金融資產(chǎn)為0，下列表述正確的有（）。

A.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小

B.一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大

C.若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)實際的銷售增長率小于內(nèi)含增長率

D.“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下，凈財務(wù)杠桿會下降

48.下列關(guān)于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法(以產(chǎn)量為基礎(chǔ)的完全成本計算方法)比較的說法中，正確的有()。

A.傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產(chǎn)成本進(jìn)行分配。作業(yè)成本法只對變動成本進(jìn)行分配

B.傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用

C.作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統(tǒng)的成本計算方法相比。作業(yè)成本法不便于實施責(zé)任會計和業(yè)績評價

49.第

15

題

采用隨機模式控制現(xiàn)金持有量，計算現(xiàn)金返回線的各項參數(shù)包括（）。

A.有價證券的日利息率B.現(xiàn)金存量的上限C.每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本D.預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差

50.

第

12

題

從一般原則上講，影響每股盈余指標(biāo)高低的因素有（）。

A.企業(yè)采取的股利政策

B.企業(yè)購回的普通股股數(shù)

C.優(yōu)先股股息

D.所得稅率

E.每股股利

三、3.判斷題(10題)51.在敏感分析圖中，與利潤線的夾角(均從銳角方面考察)越小的直線所代表的因素對利潤的敏感程度越小。()

A.正確B.錯誤

52.企業(yè)要具有較強的償還到期債務(wù)的能力，其現(xiàn)金到期債務(wù)比至少應(yīng)大于1。()

A.正確B.錯誤

53.分離定理強調(diào)兩個決策:一是確定市場組合,這一步驟不需要考慮投資者個人的偏好;二是如何構(gòu)造風(fēng)險資產(chǎn)組合與無風(fēng)險資產(chǎn)之間的組合,這一步驟需要考慮投資者個人的偏好。()

A.正確B.錯誤

54.對于平息債券來說，當(dāng)投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當(dāng)債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。()

A.正確B.錯誤

55.如某投資組合由收益呈完全負(fù)相關(guān)的兩只股票構(gòu)成，在該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為零時，組合的風(fēng)險被全部消除。()

A.正確B.錯誤

56.在采用風(fēng)險溢價法計算留存收益成本時，當(dāng)市場利率達(dá)到歷史性高點時，風(fēng)險溢價通常較高；當(dāng)市場利率處于歷史性低點時，風(fēng)險溢價通常較低。()

A.正確B.錯誤

57.可轉(zhuǎn)換債券中設(shè)置贖回條款，主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，同時鎖定發(fā)行公司的利率損失。()

A.正確B.錯誤

58.所有的負(fù)債項目均會產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)。()

A.正確B.錯誤

59.對于看漲期權(quán)來講，附屬資產(chǎn)價格上升，在執(zhí)行價格不變的條件下，期權(quán)價格下降。()

A.正確B.錯誤

60.利用融資的每股收益分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時，能夠提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是最佳的，反之則不夠合理。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.A公司是一個高成長的公司，目前股價15元／股，每股股利為1．43元，假設(shè)預(yù)期增長率5%。現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長期

公司債券的市場利率為7%，A公司風(fēng)險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元。期限l0年，票面利率設(shè)定為4%，轉(zhuǎn)換價格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1060元。

要求：

(1)確定發(fā)行日每份純債券的價值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格。

(2)計算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。

(3)計算該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本。

(4)判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應(yīng)設(shè)為多高，才會對投資人有吸引力。

62.假設(shè)甲公司股票現(xiàn)在的市價為10元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為6元，到期時間是9個月。9個月后股價有兩種可能：上升25%或者降低20%，無風(fēng)險利率為每年6%?，F(xiàn)在打算購進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合，使得該組合9個月后的價值與購進(jìn)該看漲期權(quán)相等。

要求：

(1)確定可能的到期日股票價格；

(2)根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值；

(3)計算套期保值比率；

(4)計算購進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額；

(5)根據(jù)上述計算結(jié)果計算期權(quán)價值；

(6)根據(jù)風(fēng)險中性原理計算期權(quán)的現(xiàn)值(假設(shè)股票不派發(fā)紅利)。

63.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務(wù)經(jīng)理通過與幾家銀行進(jìn)行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個借款方案?

64.第

30

題

資料：A公司是一個家用電器零售商，現(xiàn)經(jīng)營約500種家用電器產(chǎn)品。該公司正在考慮經(jīng)銷一種新的家電產(chǎn)品。據(jù)預(yù)測該產(chǎn)品年銷售量為1080臺，一年按360天計算，平均日銷售量為3臺；固定的儲存成本2000元/年，變動儲存成本為100元/臺（一年）；固定的訂貨成本為1000元/年，變動的訂貨成本為74.08元/次；公司的進(jìn)貨價格為每臺500元，售價為每臺580元；如果供應(yīng)中斷，單位缺貨成本為80元。訂貨至到貨的時間為4天，在此期間銷售需求的概率分布如下：

要求：在假設(shè)可以忽略各種稅金影響的情況下計算：

（1）該商品的進(jìn)貨經(jīng)濟批量。

（2）該商品按照經(jīng)濟批量進(jìn)貨時存貨平均占用的資金（不含保險儲備金）。

（3）該商品按照經(jīng)濟批量進(jìn)貨的全年存貨取得成本和儲存成本（不含保險儲備成本）。

（4）該商品含有保險儲備量的再訂貨點。

65.假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息(一年按360天計算，計算結(jié)果以萬元為單位，保留小數(shù)點后四位，下同)。

五、綜合題(2題)66.A上市公司擬于明年年初投資一新項目，設(shè)備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設(shè)備使用期限是4年（與稅法規(guī)定相同），預(yù)計殘值0萬元（與稅法規(guī)定相同），稅法規(guī)定采用年數(shù)總和法提取折舊。貸款期限為4年（本金分期不等額償還），各年相關(guān)的債務(wù)現(xiàn)金流量（包括支付的稅后利息和償還的本金）分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在投資新項目后公司每年增加銷售額800萬元，增加付現(xiàn)成本500萬元（不包括利息支出）?？杀裙緳?quán)益的p值為1.3，權(quán)益乘數(shù)為1.5,所得稅稅率為40%。新項目的資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債資金占40%,權(quán)益資金占60%，稅后債務(wù)資本成本為3%，所得稅稅率為40%。目前證券市場上國庫券的收益率為2.4%,

平均股票要求的收益率為6.4%。

要求：

(1)計算A公司新項目的股權(quán)資本成本以及加權(quán)平均資本成本；

(2)計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；

(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行；

(4)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。

67.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2008年實際和2009年預(yù)計的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：年份2008年實際（基期）2009年預(yù)計利潤表項目：一、銷售收入500530減：營業(yè)成本和費用（不含折舊）380400折舊2530二、息稅前利潤95100減：財務(wù)費用2123三、稅前利潤7477減：所得稅費用14.815.4四、凈利潤59.261.6資產(chǎn)負(fù)債表項目：流動資產(chǎn)267293固定資產(chǎn)凈值265281資產(chǎn)總計532574流動負(fù)債210222長期借款164173債務(wù)合計374395股本100100期末未分配利潤5879股東權(quán)益合計158179負(fù)債及股東權(quán)益總計532574其他資料如下：（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財務(wù)費用全部為利息費用。估計債務(wù)價值時采用賬面價值法。（2）F公司預(yù)計從2010年開始實體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長。（3）加權(quán)平均資本成本為12%。（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。要求：（1）計算F公司2009年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)支出和實體現(xiàn)金流量.（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計F公司2008年底的公司實體價值和股權(quán)價值。（3）假設(shè)其他因素不變，為使2008年底的股權(quán)價值提高到700億元，F(xiàn)公司2009年的實體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？（4）計算F公司2009年的經(jīng)濟利潤。

參考答案

1.C不存在個人或公司所得稅、不存在股票的發(fā)行與交易費用、投資決策不受股利分配的影響、投資者和管理者的信息是對稱的，這些都是股利無關(guān)論的前提條件，因此，選項A、B、D均不是答案；該題答案為選項C。

2.B客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對于高收入階層，由于其稅負(fù)高，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并希望通過獲得資本利得適當(dāng)避稅，因此，公司應(yīng)實施低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策，選項B錯誤。

3.C解析：本題的考點是各種股利政策特點的比較。剩余股利分配政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。特點：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。

4.B假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利增加時，會引起除息日后股票市場價格下降，進(jìn)而引起看跌期權(quán)價值上升，看漲期權(quán)價值降低，所以，選項B正確。

5.D始發(fā)股和增發(fā)股的發(fā)行條件、發(fā)行目的、發(fā)行價格都不盡相同，但是股東的權(quán)利和義務(wù)卻是一樣的。故選項D的說法不正確。

6.C選項A、B不符合題意，分步法適用于大批大量的多步驟生產(chǎn)企業(yè)；

選項C符合題意，分批法適用于單件小批類型的企業(yè)；

選項D不符合題意，產(chǎn)品成本計算的品種法適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè)；或者生產(chǎn)是按流水線組織的，管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的，都可以按品種法計算產(chǎn)品成本。

綜上，本題應(yīng)選C。

三種基本方法的特點與適用條件比較

7.B【解析】租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，對于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

8.A購買看漲期權(quán)(認(rèn)購期權(quán))可以獲得在期權(quán)合約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的價格買進(jìn)～種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利。

9.C【考點】信用政策的確定

【解析】應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=20×40%+30×(1-40%)=26(天)，應(yīng)收賬款年平均余額=30000/360×26=2600(元)。

10.B融資租入固定資產(chǎn)的入賬價值＝93+2＝95（萬元）。

11.B

12.C現(xiàn)金預(yù)算是根據(jù)其他預(yù)算來編制的。其他預(yù)算為了滿足現(xiàn)金預(yù)算的編制要求，在編制自身預(yù)算的同時，還需單獨反映有關(guān)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的內(nèi)容，唯獨直接人工預(yù)算不必單獨預(yù)計現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯．總，因為人工工資都應(yīng)在當(dāng)期用現(xiàn)金支付。

13.A解析：企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系，即受資與投資關(guān)系。A選項體現(xiàn)了企業(yè)與其投資者之間的財務(wù)關(guān)系；B選項體現(xiàn)了企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系；C選項體現(xiàn)了企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系；D選項體現(xiàn)了企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。

14.B購進(jìn)股票的到期日收益=15-20=-5(元)，購進(jìn)看跌期權(quán)到期日收益=(30-15)-2=13(元)，購進(jìn)看漲期權(quán)到期日收益=-2(元)，購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期收益=-5+13-2=6(元)。

15.D按插入函數(shù)法所求的凈現(xiàn)值并不是所求的第零年凈現(xiàn)值，而是第零年前一年的凈現(xiàn)值。方案本身的凈現(xiàn)值一按插入法求得的凈現(xiàn)值×(1+10%)＝150×(1+10%)＝165(萬元)，方案本身的凈現(xiàn)值率＝165/1000＝0.165，獲利指數(shù)＝1+0.165＝1.165。

16.C償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動資產(chǎn)以及速動資產(chǎn)和流動負(fù)債等額減少，由于原來的流動比率和速動比率均不等于1，所以，會影響流動比率和速動比率。由于業(yè)務(wù)發(fā)生前流動比率和速動比率均大于1，且分子與分母同時減少相等金額，因此，流動比率和速動比率都會增大，所以應(yīng)選擇C。

17.B集權(quán)的優(yōu)點包括：

①便于提高決策效率，對市場作出迅速反應(yīng)：（選項A）

②容易實現(xiàn)目標(biāo)的一致性；（選項C）

③可以避免重復(fù)和浪費。（選項D）

選項B符合題意，分權(quán)的權(quán)利下放，可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動性。

綜上，本題應(yīng)選B。

集權(quán)VS分權(quán)

18.D選項A表述正確，相關(guān)信息是面向未來的，決策影響的是未來，不是過去。決策依據(jù)的信息必須是涉及未來的信息；

選項B表述正確，相關(guān)信息在各個備選方案之間應(yīng)該有所差異，才能幫助決策者決策；

選項C表述正確，合理的選擇相關(guān)信息是進(jìn)行決策分析的基礎(chǔ)，如果不區(qū)分相關(guān)信息與無關(guān)信息，往往會使信息的收集和加工陷入無序的信息陷阱中，分散決策者的注意力，降低決策的效率；

選項D表述錯誤，管理者在進(jìn)行決策分析時，面對大量的信息，管理會計師需要根據(jù)其職業(yè)判斷，區(qū)分哪些信息是與決策相關(guān)的，哪些是不相關(guān)的，對于不相關(guān)的信息，應(yīng)該在決策時予以剔除。

綜上，本題應(yīng)選D。

19.D已知：P=6000，A=2000，i=12％

6000=2000×(P／A，12％，n)

(P／A，12％，n)=6000／2000=3

查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：(P／A，12％，3)=2．4018，(P／A，12％，4)=3．0373

利用內(nèi)插法：

，n=3．94(年)

說明甲設(shè)備的使用期應(yīng)大于3．94年，選用甲設(shè)備才是有利的。

20.C從理論上講，當(dāng)投資組合包括全部股票時。公司特有風(fēng)險通過組合可以抵消。投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險，而不能分散系統(tǒng)風(fēng)險。

21.C計劃指標(biāo)：200×510×0．25＝25500(元)①

第一次替代：250×510×0．25＝31875(元)②

第二次替代：250×500×0．25＝31250(元)③

第三次替代：250×500×0．30＝37500(元)④

實際指標(biāo)：

砌磚工程量增加所引起的差異＝②－①＝31875－25500＝6375(元)

每立方米實耗紅磚減少所引起的差異＝③－②＝31250－31875＝－625(元)

紅磚價格提高所引起的差異＝④－③＝37500－31250＝6250(元)

全部因素增減所引起的差異＝6375－625＋6250＝12000(元)

22.A【答案】A

【解析】有效年利率=600×12％／(600—600×12％一600×10％)×100％=15．38％。

23.AA

【答案解析】：基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。

24.D根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率＝可持續(xù)增長率＝10%，所有者權(quán)益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以，2009的收益留存率＝240/600×100%＝40%，股利支付率＝1－40%＝60%。

25.D租賃存在的原因主要有：①租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅；②通過租賃降低交易成本；③通過租賃合同減少不確定性。

26.C

27.B通過題干要求可以得出修理費用＝固定修理費用＋單位變動修理費用×修理工時＝3500＋2.5×修理工時

當(dāng)預(yù)算期的修理工時為4000小時時，預(yù)算期的修理費用＝3500＋2.5×4000＝13500（元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

本題考查的是使用公式法對成本費用進(jìn)行預(yù)算。公式法是運用成本性態(tài)模型，測算預(yù)算期的成本費用數(shù)額，并編制成本費用預(yù)算的方法。

Y＝a＋bX，其中Y表示某項成本預(yù)算總額，a表示該項成本中的固定成本預(yù)算總額，b表示該項成本中的單位變動成本預(yù)算額，X表示預(yù)計預(yù)算量。

28.B解析：在風(fēng)險中性原理中，假設(shè)所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率。

29.C根據(jù)看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理得：20+看跌期權(quán)價格=10+24．96／(1+4％)，所以看跌期權(quán)價格=10+24．96÷1．04-20=14(元)。

30.B布萊克—斯科爾斯模型的假設(shè)：

（1）在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配（選項A屬于）；

（2）股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本（選項C屬于）；

（3）短期的無風(fēng)險利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變（選項D屬于）；

（4）任何證券購買者都能以短期的無風(fēng)險利率借得任何數(shù)量的資金；

（5）允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價格的資金；

（6）看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行；

（7）所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價格隨機游走。

選項B不屬于，該模型假設(shè)只能在到期日執(zhí)行，所以也只適用于歐式期權(quán)。

綜上，本題應(yīng)選B。

31.BCD租賃費的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率（7%），租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率應(yīng)為加權(quán)平均資本成本（10%）。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

32.BCD零基預(yù)算法的優(yōu)點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性，但缺點是編制工作量大。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

33.ABCD計算披露的經(jīng)濟增加值時，典型的調(diào)整包括：（1)研究與開發(fā)費用；（2)戰(zhàn)略性投資；(3)收購形成的商譽；（4)為建立品牌、進(jìn)人新市場或擴大市場份額發(fā)生的費用；（5)折舊費用；（6)重組費用。此外，計算資金成本的“總資產(chǎn)”應(yīng)為“投資資本”，并且要把表外融資項目納入“總資產(chǎn)”之內(nèi)，如長期性經(jīng)營租賃資產(chǎn)等。

34.BD【答案】BD

【解析】本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析。對于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于折現(xiàn)率，債券為溢價發(fā)行；在溢價發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值就大；如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時候，折現(xiàn)率降低)，債券價值就越大。

35.BCD選項A錯誤，權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/所有者權(quán)益＝（總負(fù)債＋所有者權(quán)益）/所有者權(quán)益＝1＋產(chǎn)權(quán)比率；

選項B正確，權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/（總資產(chǎn)－總負(fù)債）＝1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝1＋產(chǎn)權(quán)比率，則（1＋產(chǎn)權(quán)比率）×（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝1；

選項C正確，資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)＝（總負(fù)債/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）＝總負(fù)債/股東權(quán)益＝產(chǎn)權(quán)比率；

選項D正確，1－營運資本配置比率＝1－營運資本/流動資產(chǎn)＝流動負(fù)債/流動資產(chǎn)＝1/流動比率。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

36.ACD根據(jù)計算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機會成本和交易成本，隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價證券的日利息率(由此可知，考慮了機會成本)，所以選項A的說法正確；現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實際上這是很少的，因此其普遍應(yīng)用性較差，所以選項B的說法錯誤；隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，所以選項C的說法正確；而現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響，所以選項D的說法正確。

37.ABC8月份期初存貨實際上就是7月份的期末存貨，即8月份預(yù)計銷售量的20%：1200×20%=240（件），選項A正確；8月份采購量=1200+1100×20%-240=1180（件），選項B正確；8月份期末存貨=1100*×20%=220（件），選項C正確；因為無法預(yù)計第三季度末產(chǎn)品存量，所以無法計算第三季度的采購量，選項D錯誤。

【點評】本題難度不大。

38.ABC用部門投資報酬率來評價投資中心業(yè)績有許多優(yōu)點：

①它是根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算的，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較；（選項A、B）

②部門投資報酬率可以進(jìn)一步分解為資產(chǎn)的明細(xì)項目和收支明細(xì)項目，從而對整個部門的經(jīng)營狀況作出評價；

③投資人非常關(guān)心這個指標(biāo)，公司總經(jīng)理也十分關(guān)心這個指標(biāo)，用它來評價每個部門的業(yè)績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個公司的投資報酬率。（選項C）

選項D不屬于，剩余收益的優(yōu)點是可以使業(yè)績評價與公司的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

39.BC

40.ACD選項A，股利宣告日應(yīng)該是2011年3月16日；選項B、C、D，除息日也叫除權(quán)日，指的是股權(quán)登記日的下一個交易日。本題中的股權(quán)登記日為2011年3月26日，因為是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除權(quán)日都應(yīng)該是2011年3月29日。

41.ABCD只要理解了三個杠桿的真正含義，就可以很順利地完成上述題目。

42.ABC本題考點是剩余收益的計算公式，剩余收益=部門邊際貢獻(xiàn)一部門資產(chǎn)×資本成本

43.ABCD選項A、B、C、D均正確，按照發(fā)行人不同，債券分為以下類別：①政府債券；②地方政府債券；③公司債券；④國際債券。

44.BD選項A、C錯誤，選項B正確，若不考慮財務(wù)風(fēng)險，只存在長期債務(wù)籌資和普通股籌資兩種籌資方式，當(dāng)銷售額大于每股收益無差別點的銷售額時，運用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益；反之運用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益；

選項D正確，當(dāng)預(yù)計銷售額等于每股收益無差別點的銷售額時，兩種籌資方式的每股收益相同。

綜上，本題應(yīng)選BD。

45.ABAB【解析】成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格需依賴的條件有：具有某種形式的外部市場，兩個部門的經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；在談判者之間共享所有的信息資源；最高管理階層的必要干預(yù)。

46.ABC考慮信息不對稱和逆向選擇的影響。管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常被稱為優(yōu)序融資理論。

47.CD【答案】CD

【解析】在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大；在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以選項A、B錯誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率．所以選項C表述正確。因為凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債÷所有者權(quán)益，由于內(nèi)部融資會增加留存收益，從而增加所有者權(quán)益，但凈負(fù)債不變，則凈財務(wù)杠桿會下降，所以選項D表述正確。

48.BD作業(yè)成本法和完全成本法都是對全部生產(chǎn)成本進(jìn)行分配，不區(qū)分固定成本和變動成本，這與變動成本法不同。從長遠(yuǎn)看，所有成本都是變動成本，都應(yīng)當(dāng)分配給產(chǎn)品，選項A錯誤；作業(yè)成本法強調(diào)盡可能擴大追溯到個別產(chǎn)品的成本比例，因此其直接成本計算范圍通常要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍大，選項C錯誤。

49.ACD現(xiàn)金返回線R一^/等+L，其中，b表示每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i表示有價證券的日利息率；艿表示預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差；L表示現(xiàn)金存量的下限。

50.BCD每股盈余=；從公式中可看出，B．C將直接影響每股盈余，而D的變化會影響凈利，因此是間接影響每股盈余的因素。

51.B解析：在敏感分析圖中，與利潤線的夾角(均從銳角方面考察)越小的直線所代表的因素對利潤的敏感程度越高。

52.A解析：現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/本期到期的債務(wù)，企業(yè)要償還到期債務(wù)，那么，現(xiàn)金到期債務(wù)比指標(biāo)的分子至少應(yīng)大于分母，即該比率至少應(yīng)大于1。

53.A解析：本題的主要考核點是分離定理的含義。

54.A解析：本題的考點是對于分期付息債券的特征。

55.A解析：把投資收益呈負(fù)相關(guān)的股票放在一起進(jìn)行組合，一種股票的收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票，稱為負(fù)相關(guān)的股票。該組合投資的標(biāo)準(zhǔn)差為零時，所有的風(fēng)險能完全抵銷。

56.B解析：這個表述剛好說反了，A的說法應(yīng)該是：在采用風(fēng)險溢價法計算留存收益成本時，當(dāng)市場利率達(dá)到歷史性高點時，風(fēng)險溢價通常較低；當(dāng)市場利率處于歷史性低點時，風(fēng)險溢價通常較高。

57.A解析：企業(yè)在可轉(zhuǎn)換債券中設(shè)置贖回條款，目的就是為了保護(hù)自身利益，具體有兩個方面，一是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份；二是避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

58.B解析：金融負(fù)債項目由于有固定的利息費用，會產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)；而經(jīng)營負(fù)債由于沒有固定的利息費用，所以，不會產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)。

59.B解析：對于看漲期權(quán)來講，附屬資產(chǎn)價格上升，在執(zhí)行價格不變的條件下，期權(quán)價格上升；對于看跌期權(quán)來講，附屬資產(chǎn)價格上升，在執(zhí)行價格不變的條件下，期權(quán)價格下降。

60.B解析：在用每股收益分析資本結(jié)構(gòu)時，能夠提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的。這種情況不一定是最佳資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)是總價值最高的資本結(jié)構(gòu)。

61.

(1+5％)9×50=1163．50(元)

第9年年末債券價值=未來各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=1040／(1+7％)=971．96(元)第9年年末底線價值=1163．50元

(3)1000=40×(P／A，K，9)+1163．50×(P／F，K，9)

設(shè)K=5％，40×(P／A，5％，9)+1163．50×(P／F，5％，9)=1034．30(元)

設(shè)K=6％，40×(P／A，6％，9)+1163．50×(P／F，6％，9)=960．74(元)

稅前籌資成本K=5．47％

(4)它的稅前成本低于普通債券的利率(7％)則對投資人沒有吸引力。該方案不可行。

1000=1000×i×(P／A，7％，9)+1163．50×(P／F，7％，9)

1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439i=5．64％。

票面利率至少調(diào)整為5．64％，對投資人才會有吸引力。

62.(1)上行股價=10×(1+25%)=12.50(元)下行股價=10×(1—20%)=8(元)

(2)股價上行時期權(quán)到期日價值=12.5—6=6.50(元)股價下行時期權(quán)到期日價值=8—6=2(元)

(3)套期保值比率=期權(quán)價值變化／股價變化=(6.5—2)／(12.5—8)=1

(4)購進(jìn)股票的數(shù)量=套期保值比率=1(股)借款數(shù)額=(到期日下行股價×套期保值率一股價下行時期權(quán)到期日價值)／(1+6%×9／12)=(8×1—2)／(1+4.5%)=5.74(元)

(5)期權(quán)價值=購買股票支出一借款=10×1—5.74=4.26(元)

(6)期望報酬率=6%×9／12=上行概率×上行4.5%=上行概率×45%一20%解得：上行概率=0.5444

下行概率=1-0.5444=04556

期權(quán)9個月后的期望價值=0.5444×6.5+0.4556×2=4.45(元)

期權(quán)的現(xiàn)值=4.4s／(1+4.5%)=4.26(元)

【提示】在建立對沖組合時：

股價下行時期權(quán)到期日價值=股價下行時到期日股票出售收入一償還的借款本利和=到期目下行股價×套期保值比率一借款本金×(1+r)由此可知：借款本金×(到期日下行股價×套期保值比率一股價下行時期權(quán)到期日價值)／(1+r)

63.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用內(nèi)插法計算，結(jié)果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-100