企業(yè)財務(wù)管理的基本價值觀念

2023/5/191復(fù)習(xí)：財務(wù)管理是組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作企業(yè)的目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求財務(wù)管理的目標(biāo)——企業(yè)價值（或股東財富）最大化財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)：股東和債權(quán)人、股東與管理者財務(wù)管理環(huán)境包括：外部環(huán)境---經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境;內(nèi)部環(huán)境.注意：2023/5/192第一節(jié)、貨幣時間價值

本門課程從始至終貫穿著兩大基本價值觀念：貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值，特別是前者。第二節(jié)、投資風(fēng)險價值第二章財務(wù)管理基本價值觀念2023/5/193拿破侖1797年3月17日在盧森堡第一國立小學(xué)演講時說了這樣一番話：“為了答謝貴校對我，尤其是對我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征?！睍r過境遷，拿破侖窮于應(yīng)付連綿的戰(zhàn)爭和此起彼伏的政治事件，最終因失敗而被流放,把盧森堡的諾言忘得一干二凈。引言案例：拿破侖留給法蘭西的尷尬2023/5/194

本息和法郎經(jīng)過冥思苦想，法國政府斟詞酌句的答復(fù)是：“以后，無論在精神上還是在物質(zhì)上，法國將始終不渝地對盧森堡大公國的中小學(xué)教育事業(yè)予以支持和贊助，來兌現(xiàn)我們的拿破侖將軍那一諾千金的玫瑰花信譽(yù)?！?894年底，盧森堡向法國提出違背“贈送玫瑰花”諾言案的索賠。要么從1797年起，用3路易作為一束玫瑰花的本金，以5厘復(fù)利(即利滾利)計息全部清償這筆玫瑰案；要么法國政府在法國各大報刊上公開承認(rèn)拿破侖是個言而無信的小人。經(jīng)過計算：引言案例：拿破侖留給法蘭西的尷尬2023/5/195

德斯坦總統(tǒng)在一次內(nèi)閣會議上提出了結(jié)“玫瑰花諾言”的時候到了，最后，以236票對5票通過了總統(tǒng)的提議。

1977年4月22日，德斯坦訪問盧森堡，將一張．68法郎的支票交到盧森堡第五任大公讓·帕爾瑪?shù)氖稚?，以此來了結(jié)持續(xù)了180年的“玫瑰花諾言”案。

自幼喜歡數(shù)學(xué)的拿破侖，對數(shù)學(xué)有著特殊的興趣。然而，就是這樣一位對數(shù)學(xué)頗有研究的皇帝，卻不小心掉進(jìn)了自己設(shè)下的陷阱。拿破侖至死也沒有想到，自己只是一時即興言辭，卻給法蘭西后人帶來這樣的尷尬。

2023/5/196第一節(jié)貨幣時間價值想想今天的一元錢與一年后的一元錢相等嗎？如果一年后的1元變?yōu)?.1元，這0.1元代表的是什么？

諾貝爾獎金弗蘭克林的捐贈最初投入的巨額增長2023/5/197貨幣時間價值主要內(nèi)容一、什么是貨幣時間價值？二、貨幣時間價值的計算：1、單利的計算——現(xiàn)值和終值2、復(fù)利的計算——現(xiàn)值和終值3、年金的種類及計算

年金

普通年金

預(yù)付年金

遞延年金

永續(xù)年金2023/5/198概念：貨幣時間價值是指貨幣在周轉(zhuǎn)使用中隨著時間的推移而發(fā)生的價值增值。兩種表現(xiàn)形式:絕對數(shù)和相對數(shù)。一、什么是貨幣時間價值

絕對數(shù)（利息）

相對數(shù)（利率）

不考慮通貨膨脹和風(fēng)險的作用2023/5/199沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率。關(guān)鍵是如何計算——現(xiàn)值和終值什么是貨幣時間價值

實(shí)務(wù)中，通常以利率或稱貼現(xiàn)率代表貨幣的時間價值，人們常常將政府債券利率視為貨幣時間價值。2023/5/1910二、貨幣時間價值的計算例如：已探明一個有工業(yè)價值的油田，目前有兩個方案供選擇：A方案：現(xiàn)在就開發(fā)，現(xiàn)在就可獲利200億元。B方案：3年后開發(fā)，由于價格上漲等原因，到時可獲利250億元。如果不考慮貨幣的時間價值，250＞200，應(yīng)選擇B方案。如果考慮貨幣的時間價值，現(xiàn)在開發(fā)，現(xiàn)在就獲得的200億元可再投資于其它項(xiàng)目。（報酬率較高）2023/5/1911（一）單利終值和現(xiàn)值（三）年金終值和現(xiàn)值（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值貨幣時間價值的計算2023/5/1912（一）單利終值和現(xiàn)值現(xiàn)值終值折現(xiàn)率

0

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3CF1CF2CF3CF4CFn現(xiàn)金流量折現(xiàn)率1、概述：從財務(wù)學(xué)的角度出發(fā)，任何一項(xiàng)投資或籌資的價值都表現(xiàn)為未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

2023/5/1913

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p=?●現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算CFn概述●現(xiàn)金流量終值的計算

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F=?CF02023/5/1914單利是指計算利息時只按本金計算利息，利息不加入本金計算利息。單利的計算包括單利利息、單利終值和單利現(xiàn)值。單利終值的計算終值是指現(xiàn)在資金將來某一時刻的本利和。終值一般用F表示。

單利終值和現(xiàn)值2023/5/1915I=P×i×n單利利息公式:單利終值公式:F=P+I=P（1+i×n）公式中：

F——終值；P——本金（現(xiàn)值）；I——利息;

i——利率；n——計息期數(shù)；P×i×n——利息。2、單利終值計算公式2023/5/1916【例】某人持有一張帶息票據(jù)，面額為5000元，票面利率6%，出票日期為8月12日，到期日為11月10日（90天），則該持有者到期可得本利和為多少？F=5000×（1+6%×90/360）=5000×1.015=5075（元）單利終值的計算2023/5/1917現(xiàn)值是指在未來某一時點(diǎn)上的一定數(shù)額的資金折合成現(xiàn)在的價值，在商業(yè)上俗稱“本金”。單利現(xiàn)值的計算公式是：

3、單利現(xiàn)值的計算?

F、P互為逆運(yùn)算關(guān)系（非倒數(shù)關(guān)系）

現(xiàn)值終值0

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2

n計息期數(shù)(n)利率或折現(xiàn)率(i)2023/5/1918【例】某人希望3年后取得本利和500,000萬元，用以購買一套公寓，則在利率6%，單利方式計算條件下，此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的金額為多少？P=500000÷（1+6%×3）=500000÷1.18≈423729（元）單利現(xiàn)值的計算2023/5/19191、復(fù)利終值(本利和)(1)定義：某一資金按復(fù)利計算的未來價值。(2)公式：F=P(1+i)n

其中:F—終值 i—利率

P—現(xiàn)值(本金)n—期數(shù)(3)(1+i)n稱復(fù)利終值系數(shù)，記作：(F/P,i,n) 可查表或自行計算復(fù)利是指計算利息時，把上期的利息并入本金一并計算利息，即“利滾利”。（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算2023/5/1920【例】某企業(yè)將80,000元存入銀行，存款利率為5%，存款期為1年，則到期本利和為：F=P+P×i=P×（1+i）=80000×（1+5%）=84000（元）復(fù)利終值的計算單利和復(fù)利計算公式完全不同若該企業(yè)不提走現(xiàn)金，將84000元繼續(xù)存入銀行，則第二年本利和為：

F=[P×（1+i）]×（1+i）=P×（1+i）2=80000×（1+5%）2=80000×1.1025=88200（元）2023/5/1921若該企業(yè)仍不提走現(xiàn)金，將88200元再次存入銀行，則第三年本利和為：

F={[P×（1+i）]×（1+i）}×（1+i）=80000×（1+5%）3

=92608（元）復(fù)利終值的計算(F/P,i,n)稱為復(fù)利終值系數(shù)同理，第n年的本利和為F=P×（1+i）n2023/5/192272法則:一條復(fù)利估計的捷徑。所謂的“72法則”就是以1%的復(fù)利來計息，經(jīng)過72年以后，你的本金就會變成原來的一倍。

用72除以用于分析的折現(xiàn)率就可以得到“某一現(xiàn)金流要經(jīng)過多長時間才能翻一番？”的大約值。如：年增長率為6%的現(xiàn)金流要經(jīng)過12年才能翻一番；而增長率為9%的現(xiàn)金流要使其價值翻一番大約需要8年的時間。（72/6=12；72/9=8）思考：投資人好不容易存了10萬元，想要累積到20萬元，如果投資報酬率1%，則需要多少年？如果報酬率8%呢？2023/5/19232、復(fù)利現(xiàn)值的計算【例】某人擬在3年后獲得本利和50000元，假設(shè)投資報酬率為5%，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？（43200）(1)定義：某一資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值。(2)公式：P=F(1+i)-n(3)(1+i)-n稱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作：(P/F,i,n)

(4)關(guān)系：(1+i)n

×

(1+i)-n=1，互為倒數(shù)乘積為1可查表或自行計算2023/5/1924電腦租金養(yǎng)老金債券利息優(yōu)先股息固定壓歲錢增長的壓歲錢（三）年金現(xiàn)值和終值的計算2023/5/1925▲在ｎ期內(nèi)多次發(fā)生現(xiàn)金流入量或流出量。

▲年金(A)：在一定時期內(nèi)每隔相同的時間（如一年）收付相同金額的款項(xiàng)（即發(fā)生相同數(shù)額的現(xiàn)金流量）。

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A年金現(xiàn)值和終值的計算▲年金的形式●普通年金●預(yù)付年金

●遞延年金●永續(xù)年金

2023/5/1926▲普通年金的含義從第一期起，一定時期每期期末等額的現(xiàn)金流量，又稱后付年金。

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A1、普通年金2023/5/1927★含義：一定時期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利終值之和。

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AF=?A（已知）普通年金終值2023/5/1928

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A普通年金終值計算（已知年金A，求年金終值F）2023/5/1929等式兩邊同乘普通年金終值計算記為：年金終值系數(shù)2023/5/1930【例】雙龍公司擬在今后10年中，每年年末存入銀行10000元，銀行存款年利率為6%，10年后的本利和是多少？(答案取整)解析例題：10年后的本利和為：F=A?(F/A,i,n)=10000×（F/A，6%，10）=10000×13.181=131810（元）2023/5/1931償債基金的計算（已知年金終值F,求年金A）償債基金是指為了償付未來某一時點(diǎn)的一定金額的債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。償債基金的計算實(shí)際上是普通年金終值的逆運(yùn)算。

A=F(A/F,i,n)2023/5/1932★含義：一定時期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和。

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AP=?A（已知）普通年金現(xiàn)值2023/5/1933

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A普通年金現(xiàn)值的計算(已知年金A,求年金現(xiàn)值P)2023/5/1934……等式兩邊同乘……二式減一式：普通年金現(xiàn)值的計算記為：年金現(xiàn)值系數(shù)2023/5/1935【例】某人貸款購買轎車一輛，在六年內(nèi)每年年末付款26500元，當(dāng)利率為5%時，相當(dāng)于現(xiàn)在一次付款多少？(答案取整)解析例題：P=A?(P/A,i,n)=26500×(P/A,5%,6)=26500×5.0757=134506(元)轎車的價格=134506元2023/5/1936【例】某企業(yè)因引發(fā)環(huán)境污染，預(yù)計連續(xù)5年每年末的環(huán)境污染罰款支出如表所示。而根治環(huán)境污染的現(xiàn)時投資為500000元。環(huán)保工程投入使用后的年度運(yùn)營成本與環(huán)保工程運(yùn)營所生產(chǎn)的副產(chǎn)品的價值相等。（10%）環(huán)境污染罰款支出單位：元年度末12345金額100000200000300000200000100000習(xí)題2023/5/1937若折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)系列付款的現(xiàn)值為：PV＝

=680286(元)計算結(jié)果表明，現(xiàn)時投資500000元根治環(huán)境污染具有經(jīng)濟(jì)合理性。習(xí)題2023/5/1938資本回收額的計算（已知年金現(xiàn)值p,求年金A）資本回收額是指在約定的年限內(nèi)等額回收的初始投入資本額或清償所欠的債務(wù)額。資本回收額的計算實(shí)際上是普通年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。

A=P(A/P,i,n)2023/5/1939【習(xí)題1】某企業(yè)將部分閑置資金作為定期存款存入銀行，以求獲得一定的資金收益。假定按復(fù)利計息，定期存款年利率為6%，該企業(yè)第一年末存款1000萬元，第二年末存款2000萬元，問第5年末本利和是多少？習(xí)題【習(xí)題2】若銀行年利率為6%，假定按復(fù)利計息，為在10年后獲得10000元款項(xiàng)，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？2023/5/1940【習(xí)題3】某人在每年年末存入銀行1000元，連續(xù)存款5年，年存款利率3%，按復(fù)利計算，則第5年末時連本帶利是多少？習(xí)題【習(xí)題4】某人擬在銀行存入一筆款項(xiàng)，年復(fù)利率10%，要想在今后的5年內(nèi)每年末取出1000元，則現(xiàn)在應(yīng)一次存入的金額為多少？2023/5/1941習(xí)題【習(xí)題5】某機(jī)械加工廠準(zhǔn)備從銀行貸款20萬元購買一條生產(chǎn)線，可使用5年，期滿無殘值，估計使用該設(shè)備每年可獲純收益5萬元，該款項(xiàng)從銀行借款年利率為8%，試問購買該生產(chǎn)線方案是否可行？【習(xí)題6】某公司有一產(chǎn)品開發(fā)需5年完成，每年終投資30萬元，項(xiàng)目建成后每年均可收益18萬元，若該項(xiàng)目投資款項(xiàng)均來自銀行貸款(利率為10%)，問該方案是否可行？2023/5/1942習(xí)題【習(xí)題7】某公司在10年后需償還1000萬元的抵押貸款,按照債務(wù)合同,該公司每年末從稅后利潤中提取固定數(shù)額存入一家投資公司作為償債基金,假設(shè)該投資公司保證這筆