汽車(chē)及汽車(chē)零部件行業(yè)研究：海外終端4月深度專(zhuān)題-市場(chǎng)景氣度維持相對(duì)高位電車(chē)持續(xù)走高

1聲明1聲明S1130522030001S1S1130522030001。。比+57.9%，環(huán)比-7.0%。(3)特斯拉、福特等車(chē)企財(cái)報(bào)發(fā)布：在歐、拓普集團(tuán)、中鼎股份等。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明2 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明3 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明4下降屬常規(guī)波動(dòng)。圖表1：德國(guó)乘用車(chē)產(chǎn)量(輛)圖表2：德國(guó)乘用車(chē)出口量(輛)004500004000000000000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年40000000000000250000200000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年景氣。圖表3：歐洲九國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量(輛)圖表4：歐洲九國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量(輛)0000000400000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年40000000000000250000200000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年同比-12%。V敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明5圖表5：歐洲九國(guó)BEV銷(xiāo)量(輛)圖表6：歐洲九國(guó)PHEV銷(xiāo)量(輛)0000000000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年歐洲九國(guó)銷(xiāo)量(輛)1.3價(jià)格：德國(guó)二手車(chē)均價(jià)進(jìn)入高位平臺(tái)期車(chē)價(jià)近三年漲幅明顯正處歷史高位，且仍未有下降趨勢(shì)，印證車(chē)市高景氣。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明619/0119/0319/0519/0719/0919/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/03圖表8：德國(guó)二手車(chē)均價(jià)(歐元)35,000€30,000€25,000€20,000€15,000€10,000€0€，美圖表9：美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)圖表10：美國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量(輛)8060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年V敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明7圖表11：美國(guó)BEV銷(xiāo)量(輛)圖表12：美國(guó)PHEV銷(xiāo)量(輛)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年250002000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年圖表13：美國(guó)二手車(chē)/新車(chē)交易均價(jià)(美元)0000040000000車(chē)交易均價(jià)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明8500005000040003.1供給：墨西哥供給端支持堅(jiān)挺圖表15：墨西哥汽車(chē)產(chǎn)量(輛)圖表16：墨西哥汽車(chē)出口量(輛)0000500000000002021年2022年2023年0000250000200000002021年2022年2023年敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明919/0519/0819/1119/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/0822/1123/020004000000002021年2019年2020年2022年2023年040200圖表17：日本汽車(chē)銷(xiāo)量(輛)圖表18：墨西哥汽車(chē)銷(xiāo)量(輛)0000040000000000002019年2020年2021年2022年2023年0%，季度末效應(yīng)結(jié)束環(huán)比下降，同比爆發(fā)式增長(zhǎng)。3.3價(jià)格：日本二手車(chē)價(jià)格回落持續(xù)居于高位。豐田等車(chē)企存貨持續(xù)走高，補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力強(qiáng)，在海外國(guó)家中車(chē)價(jià)率先回落。圖表19：日本二手車(chē)成交均價(jià)(萬(wàn)日元)圖表20：豐田季度銷(xiāo)量及存貨(萬(wàn)輛&萬(wàn)億日元)50000000net特別聲明特別聲明10圖表21：美國(guó)特斯拉分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛).00.00.00.00.00.00.0022018/0122018/0322018/0522018/0722018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/01Model3ModelYModelS2021/032021/052021/072021/092021/112022/01ModelX22022/0322022/0522022/0722022/0922022/1122023/0122023/03圖表22：歐洲特斯拉分車(chē)型銷(xiāo)量(輛)00000000400000002000002018/0122018/012018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/01Model3ModelYModelS2021/0322021/032021/052021/072021/092021/112022/01ModelX2022/0322022/032022/072022/0922022/0922023/0122023/03特別聲明特別聲明11圖表23：特斯拉國(guó)內(nèi)零售銷(xiāo)量(輛)圖表24：特斯拉國(guó)內(nèi)出口量(輛)0000000000000040000000200000Model3零售ModelY零售600000000400000000200000Model3出口ModelY出口來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，國(guó)金證券研究所來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，國(guó)金證券研究所靈活價(jià)格策略圖表25：中國(guó)特斯拉價(jià)格跟蹤(萬(wàn)元)網(wǎng)，國(guó)金證券研究所圖表26：美國(guó)特斯拉價(jià)格跟蹤(美元)網(wǎng)，國(guó)金證券研究所4.1.3訂單：在手訂單正處恢復(fù)態(tài)勢(shì)特別聲明特別聲明1244%44%圖表28：特斯拉4月在手訂單占比%21%21%2%USACanadaEuropeChinaRestofWorld手車(chē)庫(kù)存基本持平。圖表29：二手特斯拉庫(kù)存(輛)圖表30：特斯拉新增庫(kù)存(輛)2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月二手ModelS庫(kù)存二手Model3庫(kù)存二手ModelX庫(kù)存二手ModelY庫(kù)存S庫(kù)存新增Model3庫(kù)存新增ModelS庫(kù)存新增Model3庫(kù)存新增ModelX庫(kù)存新增ModelY庫(kù)存國(guó)官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所4.2車(chē)企財(cái)報(bào)發(fā)布國(guó)官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所Q，交付量創(chuàng)新高特別聲明特別聲明1315%10% 15%10% % % 5%rginEBITmargin圖表31：特斯拉季度營(yíng)收及毛利率(億美元&%)圖表32：特斯拉季度銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)5000020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q15000020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q10Q10Q20Q30Q10Q20Q30Q41Q11Q21Q31Q42Q12Q22Q32Q43Q1405050研究所Q續(xù)高增，純電成電動(dòng)化主力主要得益于高端轎車(chē)和高檔貨車(chē)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，價(jià)格的改善抵消了材料成本的不利影響。圖表33：奔馳季度利潤(rùn)率情況(%)圖表34：奔馳季度銷(xiāo)量情況(輛)0000004000000000000研究所Q特別聲明特別聲明14圖表35：福特季度營(yíng)收及息稅前利潤(rùn)(億美元)圖表36：福特北美月度產(chǎn)/庫(kù)/量追蹤(萬(wàn)輛)50045040035030025020000Q1Q1Q1Q1RevenueEBIT04030200(10)(20)(30)5.00.005.00.0北美產(chǎn)量美國(guó)銷(xiāo)量北美庫(kù)存來(lái)源：美國(guó)福特官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所來(lái)源：美國(guó)福特官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所長(zhǎng)。預(yù)期樂(lè)觀，增勢(shì)可觀。圖表37：豐田季度營(yíng)業(yè)收入及毛利率(萬(wàn)億日元)圖表38：豐田季度電車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)121018Q1121018Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q412.0%10.0%88.0%66.0%44.0%2.0%2.0%0.0%0營(yíng)業(yè)收入毛利率4.543.532.521.510.5021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4BEV銷(xiāo)量PHEV銷(xiāo)量研究所略推助公司增長(zhǎng)億歐特別聲明特別聲明15DEBITpctEBIT率為+3.0pct。全牌向上的趨勢(shì)。牌，長(zhǎng)城插混化策略提速。(2)新勢(shì)力：進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣，滿(mǎn)足更多消費(fèi)者需求。蔚來(lái)、小鵬新車(chē)亮相，有望帶類(lèi)別類(lèi)別廠廠商品品牌車(chē)車(chē)型動(dòng)力動(dòng)力級(jí)別級(jí)別上市/發(fā)布時(shí)間上市/發(fā)布時(shí)間售價(jià)(萬(wàn)/預(yù)計(jì))傳統(tǒng)比亞迪長(zhǎng)城吉利長(zhǎng)安廣汽奇瑞風(fēng)比亞迪仰望仰望騰勢(shì)騰勢(shì)魏哈弗哈弗極氪銀河深藍(lán)長(zhǎng)安埃安傳祺星途星途星途嵐圖海鷗U8U9N7N8藍(lán)山梟龍梟龍MAXL7S7CS75+智電iDDHyperGT影豹2.0TSTERRAESSTERRAET瑤光C-DMS56追光純電純電純電純電純電/插混插混插混插混純電插混純電/增程/氫能插混純電燃油純電純電插混純電純電小型車(chē)全尺寸SUV超跑中大型SUV中大型SUV緊湊型SUV緊湊型SUV緊湊型SUV緊湊型SUV中大型轎車(chē)緊湊型轎車(chē)中型轎車(chē)中大型SUV中大型SUV中大型轎車(chē)8-10(預(yù)計(jì))30-35(預(yù)計(jì))10-15(預(yù)計(jì))15-20(預(yù)計(jì))20-25(預(yù)計(jì))15-20(預(yù)計(jì))17.19-69.9911.79-15.4932.29-43.29特別聲明特別聲明16新勢(shì)新勢(shì)力一汽一汽蔚來(lái)小鵬哪吒界一汽大眾一汽豐田紅旗奔騰蔚蔚來(lái)蔚來(lái)蔚來(lái)蔚來(lái)小鵬哪吒界大眾豐田EE001M9ET5旅行版G6GTM5高階智駕版bz3純電混動(dòng)純電純電純電純電純電純電純電/增程純電純電中中大型轎車(chē)中大型MPV中型旅行車(chē)中大型SUV跑車(chē)中大型轎車(chē)中型轎車(chē)4日日日日日日日日日日220-30(預(yù)計(jì))23.58-25.5848.8-57.849.6-65.638-50(預(yù)計(jì))39-50(預(yù)計(jì))20-25(預(yù)計(jì))17.88-22.6825.98-33.1820-30(預(yù)計(jì))16.98-19.98合資/外資上汽通用北京奔馳廣汽本田長(zhǎng)安福特別克奔馳本田福特E5EQESUV新雅閣新銳界L純電純電燃油/混動(dòng)/插混燃油/混動(dòng)中大型SUV中大型SUV中型轎車(chē)中大型SUV44月月日日20-30(預(yù)計(jì))16.98-25.9822.98-31.98D3)電池組件要求占比具體提出。細(xì)則的實(shí)施進(jìn)一步明確了可獲得補(bǔ)貼的汽車(chē)類(lèi)型，有望打散市場(chǎng)觀望情緒，促進(jìn)Q2德時(shí)代不符合“電池組件”條款；目前僅特斯拉/福特/雪佛蘭/凱迪拉克分別有5/5/5/1款車(chē)型獲得補(bǔ)貼。特別聲明特別聲明17，國(guó)金證券研究所缺情況逐步改善，22年下半年歐美汽車(chē)銷(xiāo)排與美國(guó)政策扶持下，電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)將延續(xù)高景氣度。重點(diǎn)關(guān)注受益于歐美汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)恢復(fù)與成功突破海外供應(yīng)鏈標(biāo)的，鼎股份等。T素的影特別聲明特別聲明