中債收益率曲線和中債估值編制方法及使用說明

中債收益率曲線和中債估值編制方法及使用說明第一頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四第一部分編制方法說明第二頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四一.中債收益率曲線構(gòu)建模型3第三頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四二.中債收益率曲線的數(shù)據(jù)源

銀行間雙邊報價數(shù)據(jù):真實性好、但報價品種不全結(jié)算數(shù)據(jù)：真實成交；但品種不全且異常價較多柜臺雙邊報價數(shù)據(jù)：報價連續(xù)、差價??；但期限品種有待豐富交易所債券交易數(shù)據(jù)市場成員收益率估值數(shù)據(jù)：中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、招商銀行、上海銀行、興業(yè)銀行、南京商行、大連商行、華夏基金、南方基金、銀華基金、嘉實基金、泰達荷銀、泰康人壽、金盛人壽、新華人壽、東方證券、山東濰坊農(nóng)信社、順德聯(lián)社、重慶渝中聯(lián)社等50多家。4第四頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四三.異常價格剔除方法—結(jié)算價為剔除交易結(jié)算價中的異常價格，需要將每日各類債券的交易結(jié)算價格與上一工作日對應(yīng)的債券收益率曲線進行比較。對于相差過大的交易結(jié)算價，如無法用當(dāng)天的傾向政策和相關(guān)金融的變動等因素來解釋，則該價格有可能是異常價格。

進一步了解結(jié)算交易情況，剔除“買斷式回購”或為“做量”等原因而形成的異常價格。

5第五頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四例子：剔除結(jié)算價中的異常價格2007年06月18日的交易結(jié)算價中有04國債07，其待償期為4.189年、收益率為2.7143%。該收益率遠低于上工作日(2007年6月15日)同期限國債收益率3.57%，甚至遠低于當(dāng)天待償期為3.175年的03國債07的收益率(3.36%)，由此，可以確定該券的結(jié)算收益率為異常價格。0400076第六頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四三.異常價格剔除方法—雙邊報價

一般情況下，雙邊報價的可信度比較高，但有時也會出現(xiàn)防御性報價，也需要具體分析：

看雙邊報價是否連續(xù)，如果某筆雙邊報價是在某天第一次出現(xiàn)，而且其臨近期限附近報價點也很少，則其可信度會打個折扣?？措p邊報價的買賣價差和收益率差，如果其收益率差過大(如有時會出現(xiàn)買賣收益率差在50個ＢＰ以上)，則其可信度較。

7第七頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四例子：剔除雙邊報價中的異常價格2007年06月18日雙邊報價中有03國債01,其待償期為2.68年、收益率為3.08%。該筆雙邊報價買價與賣價收益率差為83BP,價差為2.11元，遠遠大于與其待償期相近的其他債券的雙邊報價(如02國債15待償期為2.46年，當(dāng)天雙邊報價的買、賣收益率差為37BP,價差為0.86元)，由此，可以確定該筆雙邊報價為防御性報價。0300018第八頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四四.樣本點選取流程9第九頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四例：樣本券選取結(jié)果

2007年06月18日銀行間固定利率國債收益率曲線10第十頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四五.信用類債券收益率曲線細分方法

短期融資券收益率曲線企業(yè)債收益率曲線商業(yè)銀行債收益率曲線資產(chǎn)支持證券收益率曲線11第十一頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四５.1短期融資券收益率曲線的細分細分標準：發(fā)行人“長期信用等級”目前共分七條短期融資券收益率曲線：AAA、AA+、AA、AA-、A+、A、A-；

12第十二頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四５.2企業(yè)債收益率曲線的細分細分標準：按債券信用等級目前共分四條短期融資券收益率曲線：固定利率：AAA、AA浮動利率：AAA（R07D、1Y）

13第十三頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四５.3商業(yè)銀行債收益率曲線的細分細分標準：按債券信用等級目前共分九條短期融資券收益率曲線：固定利率：AAA、AA+、AA、AA-、A-浮動利率：R07D:AAA1Y:AAA、AA、AA-

14第十四頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四５.4資產(chǎn)支持證券收益率曲線的細分細分標準：按信用等級目前共分六條短期融資券收益率曲線：固定利率：AAA浮動利率：R07D:AAA、A、BBB1Y:AAA、A

15第十五頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四中債收益率曲線品種體系圖16第十六頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四六.其他相關(guān)問題浮動利率債券估值方法含權(quán)債券估值方法17第十七頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四６.1浮動債券估值方法18第十八頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四６.2含權(quán)債券估值定價方法中債估值提供兩個價格：行權(quán)價和不行權(quán)價標識出“推薦”的價格：應(yīng)用遠期利率與如果該券不行權(quán)其“選擇權(quán)行使日”后的票面利率的比較關(guān)系19第十九頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四固定利率含權(quán)債“推薦”估值判別方法20第二十頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四第二部分產(chǎn)品使用說明21第二十一頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四查詢某單條中債收益率曲線22第二十二頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四查詢某單條中債收益率曲線的明細數(shù)據(jù)23第二十三頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四比較某單條中債收益率曲線與市場值點24第二十四頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四查詢多條中債收益率曲線25第二十五頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四如何比較兩條中債收益率曲線點差26第二十六頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四查詢中債即期收益率曲線選擇曲線類型27第二十七頁，共三十一頁，編輯于2023年，星期四查詢中債遠期收益率曲線選擇曲線類型選擇遠期期限28第二十八頁，共三十一頁，編