淺析我國(guó)金融危機(jī)背景下的中小企業(yè)融資問題

淺析我國(guó)金融危機(jī)背景下的中小企業(yè)融資問題

摘要:本文闡述了我國(guó)當(dāng)前的中小企業(yè)融資問題,特別是受金融危機(jī)影響下的融資問題文章分為三個(gè)部分。第一部分研究了金融危機(jī)對(duì)中國(guó)中小企業(yè)的影響,特別是在融資方面的影響,第二部分,研究了從改革開放到現(xiàn)在的中小企業(yè)融資情況,第三部分,簡(jiǎn)要討論了中小企業(yè)融資問題的解決之道。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè)融資金融危機(jī)股權(quán)融資

由美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致的金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來了重大影響,中國(guó)也受其負(fù)面影響,出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)回落的跡象。這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期的信號(hào),市場(chǎng)結(jié)構(gòu),競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)都會(huì)發(fā)生較大變化,這將為支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)的企業(yè)帶來機(jī)遇和挑戰(zhàn),特別是為在我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中扮演重要角色的中小企業(yè)帶來不小的改變。

一、金融危機(jī)給中小企業(yè)的影響

受金融危機(jī)影響,我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到一定程度上的打擊,中小企業(yè)的生存問題受到了極大的考驗(yàn),其中融資問題更是得到了各方面的關(guān)注。融資的可行性是建立在企業(yè)的基本面和競(jìng)爭(zhēng)力上的,金融危機(jī)在這一方面給我國(guó)的中小企業(yè)很大的打擊,由于上游原材料供應(yīng)緊張且價(jià)格飆升,下游行業(yè)需求持續(xù)疲軟且產(chǎn)品價(jià)格滯漲,直接導(dǎo)致企業(yè)效益大幅度下滑,尤其打擊了我國(guó)以勞動(dòng)密集型著稱的廣東,浙江的中小企業(yè),但是,金融危機(jī)也是一個(gè)促使產(chǎn)業(yè)升級(jí)的好機(jī)會(huì),各中小企業(yè)可以利用此次機(jī)會(huì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí),投入研發(fā)能力,提高企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力,使我國(guó)的中小企業(yè)由勞動(dòng)密集型向技術(shù)密集型發(fā)展,這樣也有利于獲得銀行和投資機(jī)構(gòu)的融資。最關(guān)鍵的是,金融危機(jī)給中小企業(yè)的影響得到了政府的重視,介于中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位,政府制定了一系列扶持中小企業(yè)的政策,特別是融資方面的扶持。

金融危機(jī)導(dǎo)致小企業(yè)本來就很困難的融資更加是難上加難,有的小企業(yè)因自身?xiàng)l件限制,情況更是嚴(yán)峻。危機(jī)當(dāng)前,經(jīng)濟(jì)增速放慢情況下,銀行的不良資產(chǎn)會(huì)上升,放款行為更加謹(jǐn)慎。在多家企業(yè)倒閉的情況下,銀行保持高度的警惕,從目前銀行樂意支持國(guó)有控股企業(yè)的動(dòng)向來看,短期中小企業(yè)融資面臨更大困難。我國(guó)政府制定了“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的積極宏觀調(diào)控目標(biāo),為擴(kuò)大內(nèi)需,國(guó)家將投入4萬億的資金,其中大部分資金將由銀行直接貸給企業(yè),這一消息看似給中小企業(yè)帶來了生機(jī),其實(shí)則不然,大部分的流動(dòng)性流向了國(guó)有大企業(yè),銀行在危機(jī)背景下,尋求更穩(wěn)定更安全的投資,中小企業(yè)受金融危機(jī)所累,生存情況告急,越來越得不到銀行的信任。

此外,近些年來由于中國(guó)的開放程度增高,中小企業(yè)的融資渠道漸漸呈現(xiàn)多樣化的趨勢(shì),有許多國(guó)外投資機(jī)構(gòu)或私募基金向有潛力的中小企業(yè)投資。但金融危機(jī)的爆發(fā)使得各大機(jī)構(gòu)都加大了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制,對(duì)于做出投資決定更加謹(jǐn)慎,原本有望投資與國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的機(jī)構(gòu)紛紛撤回,或是壓低融資條件,使得中小企業(yè)苦不堪言。

二、中小企業(yè)的融資困境

在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中中小企業(yè)具有重要地位,政府也出臺(tái)了相關(guān)的政策措施,但由于我國(guó)金融自由化市場(chǎng)并未開放以及我國(guó)中小企業(yè)融資體系中的信用構(gòu)建缺失和企業(yè)發(fā)展的外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化,使得初步建立起來的信用擔(dān)保、創(chuàng)業(yè)投資體系和中小企業(yè)板在近幾年的運(yùn)行效果與當(dāng)初的設(shè)計(jì)初衷存在相當(dāng)背離,中小企業(yè)融資難問題仍然遠(yuǎn)未解決。由于本次金融危機(jī)給中小企業(yè)帶來的壓力更不容忽視。

盡管我國(guó)改革開放以來中小企業(yè)融資渠道有多元化的趨勢(shì)主要包括,信用擔(dān)保貸款,風(fēng)險(xiǎn)投資,金融租賃,典當(dāng)融資,票據(jù)融資,合伙投資、互助基金、民間信用等各種非正規(guī)金融。但總體來看,我國(guó)中小企業(yè)融資渠道仍很狹窄,其目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累,外部融資比重過低,銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道,但銀行主要提供的是流動(dòng)資金以及固定資產(chǎn)更新資金,而很少提供長(zhǎng)期信貸。由05年中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的關(guān)于地下金融的調(diào)研結(jié)果顯示,全國(guó)中小企業(yè)約有1/3的融資來自非正常金融渠道。(陳星、趙尚梅,2007)然而,在我國(guó),地下金融仍不屬于合法行為,對(duì)其嚴(yán)厲管制,這大大減低了中小企業(yè)對(duì)民間資本的有效利用,人為的加重了中小企業(yè)融資難的問題。

首先,中小企業(yè)融資地區(qū)差異性明顯。在沿海地區(qū),中小企業(yè)的融資問題得到了較好解決,廣東、浙江、江蘇、福建等地,中小企業(yè)也成為經(jīng)濟(jì)的骨干和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎,產(chǎn)品升級(jí)和技術(shù)更新快,這些地區(qū)的銀行都積極對(duì)中小企業(yè)融資。此外,由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高以及民間信用體系的建立,這些地區(qū)親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用。而在中西部地區(qū),中小企業(yè)數(shù)量及質(zhì)量均與沿海有較大差異,當(dāng)?shù)劂y行由于資產(chǎn)質(zhì)量和收益方面的考慮,制定對(duì)中小企業(yè)慎貸的策略,同時(shí)非正規(guī)金融業(yè)遠(yuǎn)不如江浙地區(qū)發(fā)育程度高。(方志勇,2006)

其次,中小企業(yè)的融資通道過窄。由于證券市場(chǎng)門檻高,創(chuàng)業(yè)投資體制不健全,公司債發(fā)行的準(zhǔn)入障礙,中小企業(yè)難以通過資本市場(chǎng)公開籌集資金。據(jù)中國(guó)人民銀行2003年8月的調(diào)查顯示,我國(guó)中小企業(yè)融資供應(yīng)的%來自銀行貸款,即直接融資僅占%。由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資體制不健全,缺乏完備法律保護(hù)體系和政策扶持體系,影響創(chuàng)業(yè)投資的退出,中小企業(yè)也難以通過股權(quán)融資。

第三,獲得信貸支持少。因貸款交易和監(jiān)控成本高等原因,銀行不愿對(duì)中小企業(yè)放貸。同時(shí),中小企業(yè)因資信等級(jí)低,缺乏抵押資產(chǎn),融資成本高等原因,難以得到銀行資金支持。據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)300萬戶私營(yíng)企業(yè)獲得銀行信貸支持的僅占10%左右。由于中小企業(yè)自身?xiàng)l件有限,中小企業(yè)有時(shí)會(huì)選擇互相擔(dān)保的形式來增強(qiáng)貸款條件,以達(dá)到申請(qǐng)貸款的目的。

第四,自有資金缺乏。我國(guó)非公有制企業(yè)從無到有、從小到大、從弱到強(qiáng),企業(yè)發(fā)展主要依靠自身積累、內(nèi)源融資,從而極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強(qiáng)做大。據(jù)國(guó)際金融公司研究資料,業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國(guó)私營(yíng)企業(yè)資金來源的30%和26%,公司債券和外部股權(quán)融資不足1%?；ハ鄵?dān)保,申請(qǐng)貸款。一旦一家公司因經(jīng)營(yíng)不善而蒙受損失,則會(huì)引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng)。若短期內(nèi)急需資金,中小企業(yè)之間會(huì)互相拆借,或通過內(nèi)部融資的方式解決。(代碧波,2009)

三、中小企業(yè)融資困境解決之道

提高企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力才是解決中小企業(yè)融資的硬道理。順應(yīng)追逐利益的本質(zhì),投資方一定要看到企業(yè)是具有成長(zhǎng)性,可以幫助其取得預(yù)期收益,才會(huì)決定投資。所以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者要想獲得融資首先要增強(qiáng)自己企業(yè)在各方面的能力和技術(shù)創(chuàng)新。這可以從以下幾個(gè)反面入手。

1.培養(yǎng)中小企業(yè)企業(yè)家的股權(quán)融資意識(shí)。我國(guó)的中小企業(yè)長(zhǎng)久以來大都是依靠自身的資本積累來擴(kuò)張規(guī)模,但這往往需要經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的積累,是企業(yè)的擴(kuò)張速度緩慢,錯(cuò)過最佳市場(chǎng)機(jī)會(huì)。由于中國(guó)的傳統(tǒng)觀念,中國(guó)的企業(yè)家看待自己的企業(yè)往往視為如自家孩子一般,他們更愿意借錢而非轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。實(shí)際上,引入股權(quán)融資是很好的選擇,那些基金風(fēng)投不僅會(huì)提供資金,還會(huì)提供一些有利于企業(yè)發(fā)展的專業(yè)意見,作為戰(zhàn)略投資者可以讓中小企業(yè)獲益匪淺。建立專門的中小企業(yè)信貸機(jī)構(gòu),為中小企業(yè)融資提供援助。我國(guó)建立專門的中小企業(yè)信貸機(jī)構(gòu),較為可能的途徑有兩條:一是在城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等區(qū)域性銀行基礎(chǔ)上改制創(chuàng)建專門的中小企業(yè)銀行,城市商業(yè)銀行與信用社應(yīng)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,將中小企業(yè)作為主要目標(biāo)市場(chǎng),同時(shí)考慮到中小企業(yè)貸款隱性成本高的特點(diǎn),國(guó)家應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo),給予適當(dāng)補(bǔ)貼,調(diào)動(dòng)中小企業(yè)信貸機(jī)構(gòu)的積極性。二是引入民間資本,發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。實(shí)踐證明,合伙投資、互助基金、民間信用等非正規(guī)金融在解決中國(guó)目前中小企業(yè)的融資中發(fā)揮了獨(dú)特作用。(陸軍,2009)建立“二板市場(chǎng)”及場(chǎng)外交易融資模式?？尚Х旅绹?guó)納斯達(dá)克市場(chǎng),建立我國(guó)的二板市場(chǎng),創(chuàng)業(yè)版市場(chǎng),這樣上市企業(yè)不僅能夠通過資本市場(chǎng)得到足夠的發(fā)展資金,更重要的是由于有現(xiàn)代資本市場(chǎng)一整套嚴(yán)格的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)保障措施,可以幫助中小企業(yè)迅速進(jìn)入規(guī)范化的管理和運(yùn)營(yíng)狀態(tài),從而大大提高新興企業(yè)的經(jīng)營(yíng)素質(zhì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入門檻設(shè)置上,上市發(fā)行條件較主板放松了不少,這也解決了原來中小企業(yè)板有名無實(shí)的尷尬地位,真正實(shí)質(zhì)意義上實(shí)現(xiàn)為中小企業(yè)提供融資便利。此外,由于交易所容量有限,僅是創(chuàng)業(yè)板難以滿足絕大多數(shù)中小企業(yè)的融資需求,國(guó)外大量中小企業(yè)的直接融資活動(dòng)并不是通過證券交易所市場(chǎng),而是通過場(chǎng)外交易市場(chǎng)完成的。場(chǎng)外交易能夠有效地拓展直接融資渠道,值得我們借鑒和應(yīng)用。大力發(fā)展我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資基金。我國(guó)應(yīng)采取有效措施,鼓勵(lì)國(guó)有控股公司、國(guó)有企業(yè)、民間資本等各種社會(huì)力量創(chuàng)建中小企業(yè)投資基金,并給予適當(dāng)?shù)呢?cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等扶持政策。在建設(shè)本國(guó)的創(chuàng)投基