2023年中國期貨行業(yè)研究報告

42023年中國期貨行業(yè)爭論報告萬盟并購集團西安萬盟投資治理公司2023年8目錄一、行業(yè)政策 4二、行業(yè)進展狀況 5三、行業(yè)公司經(jīng)營狀況 10四、行業(yè)進展趨勢 15我國期貨市場從1988年初開頭，經(jīng)受了孕育、試點、整頓、標準進展等階段。近年來我國期貨市場逐步進入持續(xù)穩(wěn)定安康進展軌道，國內(nèi)期貨交易規(guī)模年增長率超過50％，超過國際市場20％的增長率。中國商品期貨交易量占全球7成多，商品期貨交易量居世界第一。國內(nèi)期貨市場總品種數(shù)由2023年的19個增加到了2023年的23個。隨著股指期貨的開通，中國期貨市場跨入紀元。2023年全國期貨行業(yè)凈利潤17.36億元較2023年有較大增長。大局部期貨公司的凈利潤都消滅了較大幅度的增長。特別是對于券商系期貨公司來說，由于在開展股指期貨方面的優(yōu)勢，業(yè)績增長更為明顯。國外成熟市場期貨公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及經(jīng)紀、自營、結(jié)算、代客理財、基金治理、投資參謀以及融資等業(yè)務(wù)，盈利渠道多元化程度較高。然而我國《期貨交易治理條例》規(guī)定期貨公司目前只能從事與境內(nèi)期貨經(jīng)紀相關(guān)的期貨合約買賣、結(jié)算以及交割等業(yè)務(wù)，期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)幾乎成為期貨公司收入的全部來源，盈利渠道極為單一。加之國內(nèi)期貨公司數(shù)量大、規(guī)模小，行業(yè)集中度偏低和處于完全競爭狀態(tài)。期貨市場的進展與宏觀經(jīng)濟、證券市場以及信貸市場的進展親熱相關(guān)。我國期貨市場產(chǎn)品種類的增長空間格外巨大，隨著產(chǎn)品的陸續(xù)上市，政府對期貨業(yè)盈利渠道進一步開放，我國期貨市場將會進入一個高成長期。一、行業(yè)政策我國期貨市場的政策法規(guī)體系期貨公司的法律法規(guī)和行政許可制度期貨公司的法律法規(guī)和行政許可制度持有期貨公司5%以上的股東，必需滿足：1、實收資本和凈資產(chǎn)均不低于持有期貨公司5%以上的股東，必需滿足：1、實收資本和凈資產(chǎn)均不低于3000萬元，持續(xù)經(jīng)營2年，最近2年內(nèi)至少1年盈利；2、或者實收資本和期貨公司的股東和凈資產(chǎn)均不低于2億元；凈資產(chǎn)不低于實收資本50%，或有負債低于凈資產(chǎn)注冊資本 的50%；3、包括期貨公司出資在內(nèi)的累計長期投資不超過凈資產(chǎn)。而假設(shè)持有100％股權(quán)的股東除應(yīng)當符合凈資本應(yīng)當不低于10億元；股東不適用15期貨公司上市的法治理方法中規(guī)定期貨公司股東只能為法人律障礙期貨公司申請在住宅地證監(jiān)局轄區(qū)內(nèi)設(shè)立營業(yè)部的，最近一次的期貨公司期貨公司設(shè)營業(yè)分類評價類別應(yīng)當?shù)竭_C類以上〔含C類C級〕；期貨公司申請在全國范部 圍內(nèi)設(shè)立營業(yè)部的，最近一次的期貨公司分類評價類別應(yīng)當?shù)竭_B類以上〔BB級〕關(guān)于股指期貨業(yè)務(wù)規(guī)定期貨公司申請交易資格，最近一次的期貨公司分類評價結(jié)果應(yīng)當?shù)竭_C資格和券商IB資類以上〔含C類〕；申請交易結(jié)算資格，最近一次的期貨公司分類評價結(jié)格 果應(yīng)當?shù)竭_B類以上〔含B類〕；申請全面結(jié)算資格，最近兩次的期貨公A類

不得低于人民幣1500萬元、不得低于客戶權(quán)益的6%、按營業(yè)部數(shù)量平均折算額〔凈資本/營業(yè)部家數(shù)〕不得低于人民幣300萬元、與凈資產(chǎn)的比例不得低于40150%二、行業(yè)進展狀況我國期貨市場從1988年初開頭，經(jīng)受了孕育、試點、整頓、標準進展等階段。如今期貨市場的價格覺察和套期保值功能得到了正常發(fā)揮，并在指導(dǎo)現(xiàn)貨生產(chǎn)、消費與流通，促進現(xiàn)貨市場流通秩序建立、推動農(nóng)業(yè)構(gòu)造調(diào)整和糧食流通體制改革等方面發(fā)揮著樂觀的作用。隨著市場規(guī)模的不斷擴大，期貨市場的功能發(fā)揮日益明顯，效勞相關(guān)產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟的力量不斷提高。1、國內(nèi)期貨市場成交品種、成交量和成交額連續(xù)增長較快近年來我國期貨市場逐步進入持續(xù)穩(wěn)定安康進展軌道，國內(nèi)期5020％的增長率。中國期貨市場歷年交易狀況統(tǒng)計〔1993年—2023年〕202321.57億手，按國際慣例單邊計算的交易量到達了10.79億手，商品期貨交易量居世界第一，占全球23.118手商品期貨、期權(quán)交易量的46.67%，扣除商品期權(quán)，70%的市場份額，成為名副其實的商品期貨大國，交易額到達了130.51億元人民幣。2023年上半年，商品期貨市場照舊維持牛市格局，無論是從成交量還是從成交額來看，都比去年同期有較大幅度增長。20232023年的19個增加到了200年的23個，其中上海期貨交易所和大連商品交易所各8個品種，鄭州商品交易所7個品種。隨著股指期貨的開通，又為市場注入了的交易品種。2、中國商品期貨交易量占全球7成多，農(nóng)產(chǎn)品期貨優(yōu)勢尤其明顯僅僅依靠商品期貨，2023年中國大陸三大期貨交易所在全球衍生品交易量的排名全部進入前15位，其中，上海期貨交易所排名第位，大連商品交易所排名第11位，鄭州商品交易所排名第14位。20232023農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)交易量最大的10大合約中，中國大陸占據(jù)6席，前4大品種全歸國內(nèi)交易所占有，優(yōu)勢明顯。其中大連商品交易所1.554億手，同比增長91.2%。3、目前上海期貨交易所占據(jù)期貨市場交易金額和交易量主要地位，股指期貨上市，國內(nèi)期貨市場格局發(fā)生變化2023年累計成交量為8.6973億手，同比增長了210.0340.31%；全年累計成交額為73.758155.47%，占全國期56.52%。占據(jù)2023“雙龍頭”地位。12283.15鄭州商品交易所2023年累計成交量0.454億手，同比增長了2.04%，占全國期市成交量的21.05%；全年累計成交額19.108萬億元，22.8314.64%。鄭商所12月219.49大連商品交易所2023年累計成交量8.3356億手，同比增長了30.59%，占全國期市成家量的38.64%；全年累計成交額37.644萬億元，同比增長了36.96％，占全國期市成交額的28.84%。大商所12356.892023年4月股指期貨上市，國內(nèi)期貨市場形成全的進展態(tài)勢。截止7300股指期貨已成為國內(nèi)交易額其次大的期貨品25%。2023-2023年8月商品期貨及金融期貨交易額及市場占比9910三、行業(yè)公司經(jīng)營狀況1、期貨公司經(jīng)營狀況及存在問題國內(nèi)期貨公司經(jīng)營狀況①近年來期貨公司業(yè)績增長幅度較大近年來，國內(nèi)期貨市場總體交易規(guī)模保持了高速增長，2023全國期貨行業(yè)實現(xiàn)凈利潤9.092023年全國期貨行業(yè)16017.36億元。從參股期貨公司的上市公司公布的業(yè)績來看，大局部期貨公司的凈利潤都消滅了較大幅度的增長。特別是對于券商系期貨公司來說，由于在開展股指期貨方面的優(yōu)勢，業(yè)績增長更為明顯。2023年上半年局部期貨公司盈利力量比照單位：萬元②多數(shù)期貨公司利潤狀況一般雖然2023年全國期貨行業(yè)凈利潤17.36億元較2023年有較大增長，但平均到160多家期貨公司每家期貨公司盈利僅有幾百萬元，從盈利力量看,大局部期貨公司處在微利狀態(tài)，全年凈利潤大體只抵得上一家大券商的凈利潤。202350億元左右，23.22%。傭金率競爭較為劇烈。2023年主要期貨公司盈利狀況及排名單位：元〔〔〔國內(nèi)期貨公司經(jīng)營存在問題①受政策限制目前期貨公司盈利渠道極為單一，產(chǎn)品和效勞趨同。目前，海外成熟市場期貨公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及經(jīng)紀、自營、結(jié)算、代客理財、基金治理、投資參謀以及融資等業(yè)務(wù)，盈利渠道多元化程1212度較高。而我國的期貨公司在《期貨交易治理條例》公布以前，則只能從事與境內(nèi)期貨經(jīng)紀相關(guān)的期貨合約買賣、結(jié)算以及交割等業(yè)務(wù)，期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)幾乎成為期貨公司收入的全部來源，盈利渠道極為單一。②期貨公司數(shù)量大、規(guī)模小，行業(yè)集中度偏低和處于完全競爭狀態(tài)。2023年，前10家期貨公司的市場份額合計為34.5%，前20家期貨公司的市場份額合計為50.4%，公司的市場份額也不高，行業(yè)競爭劇烈。③期貨交易所收費過高，擠出了期貨公司的傭金收入期貨交易所是交易規(guī)章的制訂者，處于壟斷地位，享受壟斷利潤；期貨經(jīng)紀公司作為期貨交易的紐帶，從業(yè)人員最多，供給的效勞最多，擔當?shù)娘L險最大，按理應(yīng)當獲得大局部利潤。然而，目前我國期貨經(jīng)紀公司只能享有交易手續(xù)費的20％～30％，并且這是唯一的盈利渠道。交易所除了享有70％～80％的交易手續(xù)費收入以外，還享有結(jié)算手續(xù)費、固定的會員席位費。席位費每年是2萬元，期貨公司每增加一個席位就再出2萬元。三家期貨交易所的盈利總額要比全國160多家期貨公司營利總額多得多。按法定的期貨品種交易費用率估算，2023年上半年，4家期貨交易所的傭金收入大約為103億元，是期貨公司實際傭金收入的2倍多。同時為了吸引客戶降低客戶負擔，期貨公司往往規(guī)定只要客戶14繳納交易所手續(xù)費就可以代理交易，期貨公司本身對代理交易是免費的。交易所的收費擠出了期貨公司的傭金收入。2、目前國內(nèi)期貨公司經(jīng)營模式①受行業(yè)政策限制，國內(nèi)期貨公司目前僅能夠從事期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)。依據(jù)經(jīng)營特點大致可以分為三種類型：網(wǎng)絡(luò)型、區(qū)域型和貿(mào)易型經(jīng)紀公司。網(wǎng)絡(luò)型經(jīng)紀公司的代表是中期集團公司，2023年綜合實力排名第1位。其特點是擁有眾多獨立子公司，全國性交易網(wǎng)絡(luò)健全、交易額和保證金在全國范圍內(nèi)占有較高的份額，具有極高的市場地位和較強的競爭力。區(qū)域型經(jīng)紀公司的代表是浙江永安期貨和江蘇建證期貨。區(qū)域型期貨經(jīng)紀公司一般以公司所在省份或地區(qū)為核心市場，具有較大的市場占有率，是所在省份或地區(qū)的龍頭期貨公司，擁有較好的市場信譽和行業(yè)知名度。貿(mào)易型經(jīng)紀公司的代表是中糧期貨、深圳實達。這類公司具備某類商品的貿(mào)易背景，一般與這一品種的現(xiàn)貨生產(chǎn)商、貿(mào)易商聯(lián)系親熱，具備此品種生產(chǎn)儲運貿(mào)易方面的專業(yè)優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，往往在這一品種上有比較大的交易量。②股指期貨推出，券商系期貨公司的比較優(yōu)勢較大，但傳統(tǒng)型期貨公司擁有自己獨特的競爭力。目前券商參控股的期貨公司為63家，但這63家券商控股期貨公司中，局部未能獲得中金所會員資格〔東興、中原、國元等〕、而其券商母公司也并未全部都可獲得IB資格。據(jù)媒體報道，獲得IB資格券商在初期只有20%的營業(yè)部能夠代理客戶開戶，這為股指期貨開出后傳統(tǒng)型期貨公司預(yù)留了足夠的市場空間。另一方面，旗下未控股參股期貨公司的券商數(shù)量大致為43家，對于這些公司而言，與現(xiàn)有期貨公司合作開展業(yè)務(wù)或直接收購期貨公司是可選擇的兩條路徑?；诖笃谪?小券商模式中，合作雙方地IB分成比例不對等。券商系期貨公司和傳統(tǒng)期貨公司的優(yōu)劣勢比照從事傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)和開展金融創(chuàng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢3可引進券商已有的證券客戶資源從事期貨業(yè)務(wù)，還可以利用券商遍布全國的營業(yè)網(wǎng)點劣勢1IB業(yè)務(wù)的利益安排格局理順優(yōu)勢1優(yōu)勢2券商系期貨公司券商注資擴大規(guī)模接觸、利用、整合各類金融資源，可以站在更高金融平臺上優(yōu)勢1優(yōu)勢2券商系期貨公司券商注資擴大規(guī)模接觸、利用、整合各類金融資源，可以站在更高金融平臺上傳統(tǒng)商品期貨公司風險治理的意識、閱歷和力量優(yōu)質(zhì)期貨公司產(chǎn)業(yè)客戶的開戶占比不斷提高。大期貨+小券商模式較大券商+小期貨模式更為有競爭力CTA業(yè)務(wù)、現(xiàn)貨企業(yè)保值業(yè)務(wù)方面有獨特優(yōu)勢網(wǎng)點過少劣勢2券商和期貨子公司之間的經(jīng)營理念協(xié)同資本規(guī)模有待擴大訓收入和數(shù)據(jù)效勞收入〔因高頻交易的產(chǎn)生而進展壯大〕也將成為期貨行業(yè)潛在收入來源。四、行業(yè)進展趨勢期貨市場的進展與宏觀經(jīng)濟、證券市場以及信貸市場的進展親熱相關(guān)。它們之間存在著相互協(xié)調(diào)和相互促進的關(guān)系。期貨市場通過躲避市場風險和價格覺察的功能促進經(jīng)濟和其他金融市場的良性進展。而我國目前良好的宏觀經(jīng)濟、證券市場以及信貸市場的安康進展反過來也為期貨市場的進展壯大奠定了物質(zhì)根底。目前由于政府對期貨業(yè)進展持有慎重限制的態(tài)度，我國期貨市場目前仍舊處于商品期貨階段，交易品種稀有，市場交易規(guī)模相對狹小。由于我國期貨市場產(chǎn)品種類的增長空間格外巨大，隨著產(chǎn)品的間續(xù)上市，我國期貨市場將會進入一個高成長期。股指期貨的推出，我國期貨市場近期已經(jīng)踏上高增長的路徑。1、我國期貨行業(yè)將來的潛在增長點2、與國外期貨行業(yè)政策相比較，中國期貨行業(yè)將來的盈利模式增長空間巨大3、與國外期貨市場相比，我國期貨交易品數(shù)量仍舊有很大的增長空間我國增期貨交易品種對成交量和成交額增長的奉獻格外明顯與國外期貨市場相比，我國期貨交易品數(shù)量仍舊有很大的增長空間中國 世界玉米、大豆、小麥、