亞洲貨幣金融危機(jī)的思考

亞洲貨幣金融危機(jī)的思考冷戰(zhàn)結(jié)束后，國際政治經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了重大變化，二戰(zhàn)以來兩大政治陣營長期對(duì)抗的局面業(yè)已結(jié)束。與此同時(shí)，隨著信息革命的興起，經(jīng)濟(jì)全球化浪潮正在迅速蔓延。但是，如同近年來我們已經(jīng)看到的那樣，地區(qū)性沖突和民族糾紛不斷，經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)遇挫折，世界并未安寧。這些問題的發(fā)生固然有其復(fù)雜的原因和背景，但現(xiàn)行國際政治經(jīng)濟(jì)體系中存在弊端是不容否認(rèn)的，因?yàn)樵谶@—體系的制約和運(yùn)作下，許多問題無法得到及時(shí)有效的解決，有些問題反而被復(fù)雜化、長期化了。事實(shí)上，我們正處在一個(gè)新舊體系轉(zhuǎn)換的歷史時(shí)期，這種轉(zhuǎn)換對(duì)每個(gè)國家和民族既意味著機(jī)遇，也意味著挑戰(zhàn)。同時(shí)，我們每個(gè)人都有責(zé)任站在更高的、而非一國的立場上，為構(gòu)建一個(gè)新的有助于世界和平、安定與發(fā)展的國際政治經(jīng)濟(jì)體系作出努力。以1997年的泰銖貶值為起點(diǎn)，東亞各國和地區(qū)經(jīng)歷了一場金融風(fēng)暴的考驗(yàn)和洗禮。這場風(fēng)暴留給世人許多深刻的教訓(xùn)和啟示。比如，導(dǎo)致這場金融危機(jī)爆發(fā)的原因究竟是什么?是危機(jī)發(fā)生國的內(nèi)在因素起了主要作用，還是外部因素起了主要作用，抑或是內(nèi)外因素復(fù)合作用的結(jié)果?在解決這場危機(jī)的過程中，國際貨幣管理機(jī)構(gòu)以及東亞國家、地區(qū)政府采取了哪些對(duì)策，對(duì)這些對(duì)策應(yīng)該如何評(píng)價(jià)?這場危機(jī)的爆發(fā)，是否意味著以所謂出口導(dǎo)向型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、外資依賴型的投資結(jié)構(gòu)以及強(qiáng)政府、弱市場等為特征“東亞模式”已經(jīng)過時(shí)?當(dāng)前危機(jī)是否已經(jīng)過去，有無卷土重來的可能?如何看待和應(yīng)對(duì)世界性的金融自由化潮流?等等。與上述問題相聯(lián)系，我們要探討的問題還有，既然現(xiàn)行的國際貨幣金融體系在應(yīng)付此次危機(jī)中暴露出種種問題和缺陷，改革刻不容緩，那么，應(yīng)該如何改善現(xiàn)行體系并為21世紀(jì)建立—個(gè)新的安全、高效率的國際貨幣金融體系?同時(shí)，為了確保東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定發(fā)展，防范金融危機(jī)的再發(fā)，應(yīng)該如何加強(qiáng)東亞各國和地區(qū)間的合作，并為共同構(gòu)建一個(gè)東亞區(qū)域金融安全網(wǎng)提出設(shè)想？針對(duì)這些極其重要、廣泛而復(fù)雜的問題，我們舉辦了“國際貨幣金融體系與東亞”國際學(xué)術(shù)研討會(huì)。與會(huì)的中、日、美、韓四國專家學(xué)者發(fā)表了自己的見解，并在一些重要問題上取得了共識(shí)。當(dāng)然，不同的見解依然存在，對(duì)某些問題的看法甚至截然相反。但重要的是，只有提出問題，才能引起對(duì)有關(guān)問題的重視，才能清楚對(duì)方在想什么，從而通過交流，深化對(duì)有關(guān)問題的研究和思考。本文擬就此次研討會(huì)所涉及的主要問題及與會(huì)代表的觀點(diǎn)做一簡要評(píng)述，并進(jìn)而闡述有關(guān)看法。一、亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的原因及其教訓(xùn)關(guān)于金融危機(jī)爆發(fā)的原因，國內(nèi)外眾說紛紜，討論方興未艾。觀點(diǎn)之一是從金融領(lǐng)域中尋找危機(jī)爆發(fā)的原因；觀點(diǎn)之二是從變化的國際環(huán)境中探究金融危機(jī)產(chǎn)生的原因；觀氣之三是從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上分析危機(jī)產(chǎn)生的原因；觀點(diǎn)之四是從發(fā)展模式和體制方面研究金融及經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因。世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、日本東京大學(xué)河合正弘教授，日本一橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所小川英治教授等從危機(jī)當(dāng)事國匯率制度的安排方面深入分析了金融危機(jī)爆發(fā)的原因，認(rèn)為東南亞各國采用的“事實(shí)上”(de-facto)的釘住美元的匯率制度是金融危機(jī)爆發(fā)的主要原因。雖然這種匯率制度在金融危機(jī)爆發(fā)前的大約15年時(shí)間里對(duì)新興市場國家、東盟各國，甚至包括中國在內(nèi)的東亞和東南亞各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了貢獻(xiàn)，具體體現(xiàn)為在日元對(duì)美元迅速升值的情況下，日元對(duì)這些國家的貨幣也迅速升值。這一方面提高了東南亞國家在與日本進(jìn)行貿(mào)易時(shí)的貨幣競爭力，另一方面也使這些國家轉(zhuǎn)變成為日本企業(yè)的海外生產(chǎn)基地，間接地吸引了大量來自日本的直接投資，促進(jìn)了制造業(yè)部門勞動(dòng)的分工和工業(yè)化的進(jìn)程，并帶動(dòng)了國民經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。但是，1995年春以采，日元對(duì)美元的大幅度貶值，使得這些國家開始逐步喪失其在國際市場上的價(jià)格競爭力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的日本直接投資也失去了其存在和發(fā)展的動(dòng)力。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景轉(zhuǎn)而黯淡，積累的債務(wù)無法獲得展期，最終導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。因此金融危機(jī)給世人的—個(gè)重要教訓(xùn)是，在金融資產(chǎn)形式和金融交易手段空前多樣化、便捷化的當(dāng)今社會(huì)，隨著金融自由化的進(jìn)展和國際流動(dòng)資本規(guī)模的急劇膨脹，繼續(xù)采用單一的釘住美元制度意味著風(fēng)險(xiǎn)的增加，而采用貨幣籃子制度當(dāng)為一種切實(shí)安全且有效的方法。與會(huì)的多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)前比較可行的選擇是，各國應(yīng)在貨幣籃子中依照美元、歐元和日元的順序，按不同比率安排國家儲(chǔ)備，如此則可以有效地抵御世界經(jīng)濟(jì)突然變動(dòng)及國際流動(dòng)資本的沖擊。國際資本流動(dòng)也是一些學(xué)者探究金融危機(jī)根源得出的結(jié)論，他們認(rèn)為90年代以來一些主要發(fā)達(dá)國家的利率和通貨膨脹率維持雙低使得全球流動(dòng)性顯著增強(qiáng)，這對(duì)東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)起到了推波助瀾的作用。游資的大量流入改變了這些國家的外部融資結(jié)構(gòu)，外國直接投資量下降，而整個(gè)經(jīng)濟(jì)對(duì)國際銀行貸款和債券融資的依賴程度則提高了。這說明東南亞各國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始更多的依賴于債務(wù)，而非直接投資，并且這還意味著流入的資金更加以短期化為主，并越來越多地以外幣計(jì)值。這些特征使得國家整體經(jīng)濟(jì)對(duì)抗國外流動(dòng)資本風(fēng)險(xiǎn)的能力變得越發(fā)脆弱。舉例來說，在1993年底左右，當(dāng)許多亞洲國家的股票市場上價(jià)格收益比率達(dá)到了最高值以后，許多發(fā)達(dá)國家股票市場上的價(jià)格收益比率開始明顯上升，但是這些跡象未能進(jìn)一步推動(dòng)亞洲股市的上漲，相反，這些亞洲國家股票市場上的價(jià)格收益比率增長潛力顯得相對(duì)微弱。由于股票價(jià)格對(duì)利潤率預(yù)期變化的反映程度顯然要快于債券或銀行貸款，這從一個(gè)側(cè)面反映了投資者從1993年底已經(jīng)開始對(duì)亞洲企業(yè)未來的預(yù)期盈利能力產(chǎn)生了懷疑，這也許是反映亞洲經(jīng)濟(jì)潛在弱勢的一個(gè)早期征兆。此外，還有相當(dāng)數(shù)量的學(xué)者從日本經(jīng)濟(jì)、金融的不同角度分析了日本在東南亞金融危機(jī)當(dāng)中所起的作用。近年來日本經(jīng)濟(jì)的長期低迷、日本政府為解決困境而采取的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及日元匯率的大幅度波動(dòng)都對(duì)亞洲貨幣、金融危機(jī)的形成和深化有重要影響，具體表現(xiàn)為：第一，90年代初以來日本經(jīng)濟(jì)的長期蕭條、國內(nèi)市場的需求不振使得日本對(duì)東南亞各國的貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大；第二，日元對(duì)美元匯率的劇烈波動(dòng)是促使亞洲貨幣、金融危機(jī)形成和深化的重要因素；第三，日本對(duì)東亞地區(qū)的巨額直接投資加劇了該地區(qū)資產(chǎn)價(jià)格的急速攀升，尤其是在日元匯率大幅度上揚(yáng)之后，日本企業(yè)在日本銀行的支持下，紛紛到東南亞各國投資建廠，從而加劇了東南亞諸國經(jīng)濟(jì)的泡沫化程度。此外，日本金融體系的動(dòng)蕩也是亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的震源之一。在日本泡沫經(jīng)濟(jì)過程當(dāng)中，日本金融機(jī)構(gòu)冒險(xiǎn)經(jīng)營的擴(kuò)張行為，實(shí)際上已經(jīng)擴(kuò)展到了亞洲地區(qū)。1995—1997年日元疲軟期間，日本銀行資金向外匯市場的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，對(duì)于亞洲國家的資產(chǎn)膨脹起到了推波助瀾的作用。然而就在這些國家經(jīng)常項(xiàng)目收支急速惡化的形勢下，日本的銀行資金又迅速撤離，造成這些國家的證券市場急劇動(dòng)蕩，股票價(jià)格暴跌以及外匯匯率大幅下滑，最終導(dǎo)致了亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)。應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)，此次東南亞國家深刻的金融、經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)危機(jī)是上述各種因素綜合作用的結(jié)果，過分強(qiáng)調(diào)其中的部分原因，都不足以全面闡明東南亞危機(jī)的形成、發(fā)展和爆發(fā)的整個(gè)過程及其根源。但是，危機(jī)的復(fù)雜性又使得人們不得不從更多的層面上來探詢危機(jī)形成、發(fā)展和爆發(fā)的內(nèi)部機(jī)制和外部根源，通過對(duì)危機(jī)爆發(fā)原因的深入研究來幫助世界各國從中吸取寶貴的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并在今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中制定相應(yīng)的對(duì)策以提高防御危機(jī)的能力，保障國內(nèi)和國際金融體系的穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。亞洲金融危機(jī)，如同80年代初爆發(fā)的拉美危機(jī)一樣，再次提醒人們注意宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定之間的互補(bǔ)性。也就是說，只有其中一種穩(wěn)定是不夠的，而且無論犧牲哪一種穩(wěn)定都會(huì)極大地削弱甚至破壞另一種穩(wěn)定的可能性，并可能導(dǎo)致潛在的級(jí)數(shù)破壞效應(yīng)。不可否認(rèn)，財(cái)政緊縮和價(jià)格穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)政策在過去的20年里逐步贏得了支持，這些目標(biāo)已經(jīng)成為絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則，而且漸漸被越來越多的新興市場國家所接受。然而在另一方面，對(duì)于改革銀行業(yè)和金融體系的重要性則認(rèn)識(shí)的相對(duì)較晚，一些國家由于民族情緒等因素的影響，使得這種改革如今依然受到強(qiáng)大的政治阻力。但是，在國際金融市場日益一體化的今天，如果亞洲金融危機(jī)能夠促使人們更多地研究度量和管理信用風(fēng)險(xiǎn)的方法和技術(shù)，建立全球范圍的信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)，并能促發(fā)全球范圍內(nèi)的金融改革，那么危機(jī)的巨大代價(jià)至少可以得到部分的彌補(bǔ)。由于金融業(yè)的顯著特征就是不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)性，并且這一特征廣泛存在于金融體系的諸環(huán)節(jié)和金融活動(dòng)的全過程。因此，為了維護(hù)東亞乃至世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，各國應(yīng)該首先在經(jīng)濟(jì)政策方面積極謀求建立金融風(fēng)險(xiǎn)防范和化解機(jī)制，這是防范金融風(fēng)險(xiǎn)演變成為國內(nèi)乃至國際性金融危機(jī)，從而保證國際金融秩序穩(wěn)定的基礎(chǔ)。這一機(jī)制應(yīng)包括宏觀管理(政策部門)、中觀管理(管理部門)和微觀管理(操作人員)相結(jié)合的三個(gè)層次的所謂“健全經(jīng)營管制”措施；其次，各國要在全面增強(qiáng)自身實(shí)力的基礎(chǔ)之上有—個(gè)合理的金融政策，其中包括外資政策、外貿(mào)政策、匯率政策、利率政策等，這些政策的制定不僅需要符合市場競爭規(guī)律和依據(jù)本國經(jīng)濟(jì)實(shí)力等具體國情，而且需要適應(yīng)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢及其變化，以維護(hù)和增強(qiáng)國際競爭力為原則；最后，需要建立國際協(xié)調(diào)合作機(jī)制。從總體上講，需要建立東亞經(jīng)濟(jì)新秩序，即在經(jīng)濟(jì)交往中平等互利、公正競爭、協(xié)調(diào)合作、共同發(fā)展的“橫向秩序”?；诮鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散性特點(diǎn)，“一損俱損，一榮皆榮”的東亞各國應(yīng)有波及效應(yīng)意識(shí)和國際責(zé)任意識(shí)，并共同致力于國際貨幣金融制度的改革和創(chuàng)新。二、各國政府和國際機(jī)構(gòu)的危機(jī)對(duì)策及有關(guān)對(duì)策的評(píng)價(jià)金融危機(jī)爆發(fā)之后，東南亞各國在危機(jī)當(dāng)中吸取教訓(xùn)，采取了擺脫危機(jī)、重振經(jīng)濟(jì)的各種措施，其中包括：積極提高本國商品的國際競爭力。在本國貨幣貶值的情況下，加強(qiáng)對(duì)出口型企業(yè)的扶持，鼓勵(lì)以出口為目的的產(chǎn)品生產(chǎn)。值得一提的是中國政府的堅(jiān)持人民幣不貶值的政策也促進(jìn)了這些國家出口的增長和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。與此同時(shí)，這些國家開始考慮如何有效地吸引外資，把吸引外資與提高本國商品競爭力結(jié)合起來；同國際貨幣基金組織合作，整頓國內(nèi)金融秩序，加強(qiáng)對(duì)金融領(lǐng)域的監(jiān)管，建立與國際接軌的經(jīng)濟(jì)體制；加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，探索共同防止國際金融投機(jī)活動(dòng)的方法；加強(qiáng)金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，調(diào)整匯率政策，實(shí)現(xiàn)貨幣金融的多樣化，試圖建立獨(dú)立的浮動(dòng)匯率制。由此產(chǎn)生的一個(gè)問題就是這種由釘住美元的匯率制度安排轉(zhuǎn)變而來的浮動(dòng)匯率制度僅僅是一種暫時(shí)現(xiàn)象，還是東亞各國匯率制度的結(jié)構(gòu)性的、持久的轉(zhuǎn)變。從國際貨幣的角度來看，盡管在危機(jī)爆發(fā)之后美元的作用相對(duì)降低，而日元和歐元作為國際貨幣在東亞地區(qū)的地位得到了相對(duì)提高，但美元仍將在這一地區(qū)維持其主導(dǎo)地位。當(dāng)然，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示出了在東亞地區(qū)進(jìn)—步使用日元還存在著很大的空間。從匯率制度安排的角度來看，雖然日前判定東亞各國最終將選擇何種匯率制度還為時(shí)過早，但不可否認(rèn)的是各國將不大可能返回到管制相對(duì)較為嚴(yán)格的固定匯率制。最終的制度安排仍將致力于維持匯率的穩(wěn)定，這不僅要求東亞各國采取措施，努力恢復(fù)本國經(jīng)濟(jì)，維持金融體系的穩(wěn)定，更需要以美國、歐洲和日本為首的國際社會(huì)采取積極的國際貨幣和金融合作來確保國際間匯率的穩(wěn)定。國際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)，主要是國際貨幣基金組織，也介入了金融危機(jī)后東南亞各國的經(jīng)濟(jì)重建。眾所周知，IMF對(duì)陷于貨幣金融危機(jī)的國家所采取的經(jīng)濟(jì)處理方法是提高利率、采取緊縮性財(cái)政政策、實(shí)行急進(jìn)的經(jīng)濟(jì)改革，如結(jié)構(gòu)調(diào)整改革、市場開放等。這種簡單劃—的處理方法的目的在于通過恢復(fù)市場信用來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，這些措施主要基于以下幾個(gè)方面的考慮：如果因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)存在著某種困難而產(chǎn)生資本外逃的話，那么為了使國際資本重新流入，就必須首先解決阻礙資本回流的問題。高利率政策導(dǎo)致國內(nèi)外利差增大，外國資本為了獲得高收益率就比較容易流入；財(cái)政緊縮政策是通過調(diào)整國內(nèi)需求，從而作用于國際收支，結(jié)果導(dǎo)致國際收支改善，物價(jià)穩(wěn)定。以韓國為例，在1997年12月接受救濟(jì)融通資金時(shí)，IMF要求將銀行同業(yè)拆借利率提高到30%以上，并且警告不要產(chǎn)生財(cái)政赤字。此外還要求金融機(jī)構(gòu)實(shí)施改革以使資本比率符合巴賽爾協(xié)議規(guī)定的8%，以及資本市場的完全開放。但是，IMF開出的重振東南亞各國經(jīng)濟(jì)的藥方的效果到底如何呢?仍以韓國為例，在接受IMF的處方一年之后(也就是到1998年底)，給韓國經(jīng)濟(jì)帶來的影響首先是壞賬積累的惡性循環(huán)。首先，盡管企業(yè)破產(chǎn)是壞賬急劇增加的一個(gè)原因，但是IMF強(qiáng)制要求的緊縮性財(cái)政政策和急進(jìn)的經(jīng)濟(jì)改革處方，引起了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)心理上的恐慌，產(chǎn)生了信用危機(jī)，市場進(jìn)一步縮小，則更加促進(jìn)了企業(yè)的倒閉；其次，由于與企業(yè)有關(guān)的商業(yè)票據(jù)被頻頻拒付，吸引外資也沒有預(yù)想的那樣順利，因此依靠國際資本回流重振經(jīng)濟(jì)的目的也沒有完全實(shí)現(xiàn)；再次，高利率進(jìn)一步增加了韓國企業(yè)的債務(wù)，引發(fā)了企業(yè)信用危機(jī)，使經(jīng)濟(jì)危機(jī)更加惡化；最后，市場開放使很多經(jīng)營業(yè)績、發(fā)展前景較好的韓國企業(yè)的股權(quán)被外國資本購買，經(jīng)營管理權(quán)旁落外國企業(yè)。如果目前這種趨勢持續(xù)下去的話，韓國企業(yè)家們在過去二三十年間努力建成的企業(yè)，將在一夜之間落入外國資本的手里。日本立教大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)部的郭洋春在《國際貨幣基金組織管理一年后的韓國——冷戰(zhàn)之后和國際化》一文中指出，這些事實(shí)表明，“美國通過國際貨幣基金組織這樣一個(gè)國際機(jī)構(gòu)，與其說是幫助救濟(jì)韓國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，還不如說是為了削弱與美國產(chǎn)業(yè)有競爭關(guān)系的韓國企業(yè)的國際競爭力……，在這種情況下，應(yīng)該注意，與冷戰(zhàn)時(shí)期不同的是美國作為霸權(quán)者并不會(huì)直接出面，而讓被認(rèn)為是中立的國際機(jī)構(gòu)――國際貨幣基金組織作為救濟(jì)資金的提供者。也就是說，IMF的牽頭掩蓋了事情的本來面目。從IMF根據(jù)成員國繳納基金份額的不同而賦予不同的表決權(quán)這一事實(shí)，可以認(rèn)為IMF并不是一個(gè)中立的國際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)。因此，對(duì)接受援助的國家提出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場全面開放的要求，并不是無視危機(jī)國的國情，而是作為統(tǒng)一世界市場的基礎(chǔ)而提出的條件?！比?、經(jīng)濟(jì)發(fā)展“東亞模式”的再探討這次亞洲金融危機(jī)不同程度地觸及到了世界經(jīng)濟(jì)的每一個(gè)角落，嚴(yán)重影響了國際金融體系的穩(wěn)定和全球經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。危機(jī)爆發(fā)的突然性、危機(jī)在國家之間蔓延的速度和規(guī)模以及資產(chǎn)價(jià)格和匯率下跌的幅度都出乎人們的預(yù)料。危機(jī)本身及其沖擊的最大震撼，也許是人們對(duì)“東亞模式”這一曾被認(rèn)為是未來全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的信念產(chǎn)生的質(zhì)疑。杠“泛東亞捎模式蠶”碰是在袖“泊日本拿模式帆”仆的基棚礎(chǔ)之貞上發(fā)窩展形范成的協(xié)。所推謂雨“勿日本枝模式吸”址是作蚊為資嘴本主隱義后拾進(jìn)國攜的日誰本，剛在冷太戰(zhàn)格釋局和涼東方味文化慚的背兇景下項(xiàng)，在嚇“網(wǎng)后發(fā)曉效益配”遭的基寫礎(chǔ)上禍，以勾首先痕實(shí)現(xiàn)紅重化炕工業(yè)警化為緩目標(biāo)處，以準(zhǔn)“據(jù)市場尖失效杠論腦”御作為剝理論織基礎(chǔ)盒，加行強(qiáng)政棟府干橋預(yù)經(jīng)餅濟(jì)的命職能戲，以期引進(jìn)辮外國扁先進(jìn)灣技術(shù)閉和勞金融拐體制車為主農(nóng)要手素段，落以出岡口為角導(dǎo)向河，促哈進(jìn)經(jīng)造濟(jì)增紋長的崗“袖追趕注型現(xiàn)扎代化宜”奔的成啟功鑼模式倦。所憑謂哄“胳東亞棒模式哪”毀是作雄為發(fā)垃展中至國家接(地之區(qū))妙的東閃亞，斑結(jié)合今本國圈(地結(jié)區(qū))撿的特穩(wěn)點(diǎn)，雀主要牢學(xué)習(xí)鍋日本陽的喇“否追趕去型券”雜經(jīng)濟(jì)迷模式模的成通功經(jīng)結(jié)驗(yàn)而畢形成判的經(jīng)蹲濟(jì)模釣式，清其基慣本內(nèi)貞容與懸日本商的經(jīng)泰濟(jì)模扯式是堵相通淚的，屋但是拍也存功在著晉許多陡重要范的差馬別。鼓即夫同是群追趕刮型經(jīng)慨濟(jì)，例但東洗亞是航在發(fā)原展中前國家愈基礎(chǔ)具之上制的追錄趕型搬經(jīng)濟(jì)刷，其港最初爹的目伴標(biāo)是觸實(shí)現(xiàn)頓勞動(dòng)朝密集盒型的收輕工壯業(yè)化見；技企術(shù)水煮平遠(yuǎn)夢比日警本落爽后，定對(duì)外肚國技幣術(shù)的燃依賴壤性更距強(qiáng)；裝資金警積累上能力畜弱，竟經(jīng)濟(jì)賤發(fā)展威嚴(yán)維重依昏賴外第資；熱經(jīng)濟(jì)頂增長已更加勸有賴?yán)溆趪馐卸鲌觯瑫鴮?shí)行游出口刃導(dǎo)向秧型經(jīng)異濟(jì)；湖廉價(jià)往的勞慶動(dòng)力羅是東帥亞繁惟一涉的比漸較優(yōu)史勢。厘綜上驢所述亂，稅“追東亞惡模式鄙”浴是作蓬為發(fā)球展中厭國家茶的東暗亞各袖國(勞地區(qū)源)，摸在冷匯戰(zhàn)格匹局和徐東方竊背景淺下，悟?qū)W習(xí)往“當(dāng)日本緊模式蹄”舞，以隱“陸后發(fā)象效益枝”云為基即礎(chǔ)，頭以加言強(qiáng)政灘府干粗預(yù)為飛手段打，依盡靠外封國資膜金、粒外國斑技術(shù)拋、外撿國市后場，材憑借扔廉價(jià)符的勞哄動(dòng)力供，以乞發(fā)展臥勞動(dòng)頑密集配型工伍業(yè)為除開端姿的追益趕型去現(xiàn)代瓜化的雁經(jīng)濟(jì)詢模式煎。9劇0年帶代初焰期，歪由于糊日本振政府恐沒有券及時(shí)留對(duì)其辭經(jīng)濟(jì)顛模式男進(jìn)行渾必要梳的改刑革健，警使得肆“他日本吸模式杜”檢轉(zhuǎn)而悼成為精經(jīng)濟(jì)望金融督改革綱的阻頓力，鴉導(dǎo)致痛嚴(yán)重?fù)淼呐萘锬?jīng)繁濟(jì)，局最終模出現(xiàn)梢了泡廈沫經(jīng)劫濟(jì)的愿崩潰智和持健續(xù)的啊經(jīng)濟(jì)睜衰退們，標(biāo)俊志著披“歷追趕禁型日臺(tái)本模發(fā)式數(shù)”宗的崩萌潰。泊在這階種情哥況下蟲，冷俱戰(zhàn)結(jié)掘束之催后國征際經(jīng)奸濟(jì)競上爭的松激化器、日昨本經(jīng)撿濟(jì)的班長期壘衰退束等都章對(duì)東愈亞各谷國(椅地區(qū)盈)艱產(chǎn)生悶了不糧利的怒影響降。反蛋觀掘東亞暑各國哄和地血區(qū)詞，為迫了維耕持高碎速增冒長，鮮不合差時(shí)宜對(duì)地開忙放了原本國劉的金少融市繁場，霞大量孔短期謀外國逼資金晝的流撇入，速加上予以美甜國為功首的薄國際擊資本書的乘卡機(jī)發(fā)光難，賠導(dǎo)致東了東劈南亞質(zhì)金融長危機(jī)攔的爆稿發(fā)。派國家取計(jì)委虜經(jīng)濟(jì)訊研究團(tuán)所孔抱凡靜槽研究澡員在緣其論煉文《復(fù)“壟日本薪模式聾”蘇與東濕亞金悔融危雜機(jī)》貿(mào)中認(rèn)矩為何，摧“痰東亞拋金融桐危機(jī)北是東登亞模撲式的爺危機(jī)挺，但距不是炸東亞枝模式蝴的終隆結(jié)。擦主要候根據(jù)遠(yuǎn)是其由追趕主使命眉還未融完成凝，后感發(fā)效灶益仍拳然存網(wǎng)在。蹦只要督國際圍風(fēng)云怕不致叼危及栽亞洲家的和磁平，窮追趕武先進(jìn)融的浪拔潮還蘆會(huì)持孤續(xù)，侵而且題會(huì)在糞總結(jié)享經(jīng)驗(yàn)落、鞏蹦固基掃礎(chǔ)的菜條件主下，旦發(fā)展厲的更每好?！M。劉日本級(jí)模式戒的終農(nóng)結(jié)和溜東亞妨模式卵的危捕機(jī)，地給中刪國上閃了最紗好的坡一課田。作薦為追另趕型襲現(xiàn)代棄化的畫大國閉，而堂且是則社會(huì)并主義平的追貴趕型誘大國柱，會(huì)返有更垮長的委路要控走，湯會(huì)有遣更多螺的難工題添……鬧。弱學(xué)習(xí)曉經(jīng)驗(yàn)載，更鉆要吸約取教寫訓(xùn)，義減少點(diǎn)盲目每性，舉警惕檔慣性蝴，在宣成功薦當(dāng)中嬸尋找挑缺陷墨，不軌斷改決革，播走社缺會(huì)主酬義現(xiàn)泉代化跨之路錘。握”肆美國然哥倫巾比亞誠大學(xué)泊東亞他研究綢所鑼王念寇祖嚴(yán)教授李在其谷論文破《亞參洲金滋融風(fēng)棟暴對(duì)屬中國絡(luò)的啟狼示》險(xiǎn)中敘，響也深拼入探喝討了摘經(jīng)濟(jì)療發(fā)展餓的黃“怕東亞采模式嗚”體及其費(fèi)對(duì)中慢國的圣影響栗，認(rèn)傘為從威政策影的角摧度來鳥看，銜如果殘中國城政府繼能夠澤將危仙機(jī)的廁殷鑒姓轉(zhuǎn)化腰為力宣量，茫則中暴國乃址至全逢球?qū)⒁惴吹湽譃楦Ｇf。首嗓先，嶺中國大對(duì)楚“唉當(dāng)今搶的世諒紀(jì)是境亞洲堵世紀(jì)捷”攪的結(jié)近論必頃須重肺新估之計(jì)。根.東趁亞奇成跡搖薦身一獻(xiàn)變竟膨然淪紫為泡部影，病“除東亞飛超人晌”需復(fù)轉(zhuǎn)肌為杠“臭東亞愈病夫塌”度，隙其后慰果不促免會(huì)碑從自蒙大自模滿墮張入自燙暴自級(jí)棄。癢對(duì)于激中國糕而言纏，必塵須認(rèn)版識(shí)到共經(jīng)濟(jì)掙的健告康發(fā)攤展只含能依梢靠正領(lǐng)確的莖政策俊和辛猜勤的耐努力頁。其薪次，載經(jīng)濟(jì)籌的發(fā)寶展并敢不意呀味著禿中國逆應(yīng)該股保有銀最高找的經(jīng)飾濟(jì)增忍長率臣。亞陶洲金庭融危贊機(jī)已此經(jīng)說辛明經(jīng)咬濟(jì)過鹿熱觸會(huì)導(dǎo)斷致膨臺(tái)脹和手蕭條拳的惡包性循攪環(huán)，僑而且易，從擾長期目來看財(cái)，其志現(xiàn)在織的增茂長或盤許會(huì)患妨礙鞏未來住的增狗長，蛾諸如役由此碗引起駱的土究壤流追失、乖酸雨點(diǎn)、森立林等菜自然笨資源短的損悠害、易沙漠爐化等滔環(huán)境鐵污染場等問置題。胞再次烤，亞泄洲危海機(jī)晉中增期加的掏共識(shí)鵝莫過促于尖“候東亞誰模式搞”仙必須羽增加乎透明訴度，剖這對(duì)鴿中國伙特別叛適用鉛。因錄此，棒必須夕致力賞于增攜加經(jīng)漫濟(jì)活瓦動(dòng)中裹各個(gè)顯領(lǐng)域碼的透征明度辨，尤腎其殊在金薪融方絞面需勉要增汽強(qiáng)外枯匯儲(chǔ)區(qū)備和邀銀行腥壞賬鋸具體常數(shù)額胖等信朗息的燙公開兔，否柜則保側(cè)密或橡模糊律不清幕的數(shù)獻(xiàn)據(jù)只呈會(huì)導(dǎo)質(zhì)致未攻能及儀時(shí)采雙取必此要的愧政策趴以及止加劇俊最終佳解決購方案謊的難墓度；炭最后留，金子融危難機(jī)導(dǎo)誰致的貧對(duì)于豎“請東亞伐模式芬”稠的爭榨論可目以歸鑒結(jié)為油對(duì)亞盆洲價(jià)隔值觀悼的探奮討。禮應(yīng)該蕩說，枯沒有導(dǎo)一種類單純篇的擴(kuò)價(jià)值性觀可揮以強(qiáng)姻加給幣全球疑的所飼有人晉類。商換句你話說淹，世鑼界上跌既可告有全約人類懂共同梢信奉溫的價(jià)澤值觀值，也藝可以徹因地吼制宜賺。一逗味強(qiáng)祖調(diào)世張界經(jīng)隱濟(jì)柜—致體化淡的價(jià)依值觀煤或各映個(gè)地蜻區(qū)特辱有的垮價(jià)值固觀同翻樣是離危險(xiǎn)鬼的。嫩因此態(tài)，對(duì)鞏于中英國而印言，飾既不勾能全頭盤括西化勿，也歡不能捏墨守屈陳規(guī)型。前分者只寸不過催是自聚卑自貝謙時(shí)起的幼意稚反差映，田后者肺屬于東沾沾籃自喜軍，但忍是忽納視了怖現(xiàn)實(shí)漸，阻見滯戴了進(jìn)化步。程四、患發(fā)展望中國趴家的休金融戲自由梯化和請金融萄改革給一般鑒情況辨下金皆融危結(jié)機(jī)是作在金寶融體蒸系發(fā)龜生轉(zhuǎn)款換的寒過程費(fèi)中發(fā)汪生的見，而延在金產(chǎn)融體伴系的胞轉(zhuǎn)換臨中面，廢誤除和俗放寬夢金融攤管制夠?qū)е鲁私鹇等谧越蓮B化和諒金融饒全球撈化現(xiàn)熟象。浮因此減，圍膊繞金少融危奇機(jī)的燙起因炎也出腎現(xiàn)了侄兩種央對(duì)立寸的觀慢點(diǎn)。兆一是稅認(rèn)為騾：金前融危交機(jī)是展金融舍自由廁化的后產(chǎn)物石；二證是認(rèn)喝為金義融危筐機(jī)源赤于政朗府實(shí)提施放求寬管昆制措堤施的朝過于偶遲緩犯，換糖句話控說，咐是金端融自微由化筑改革臟進(jìn)程俯太慢掌導(dǎo)致竿了金齡融危室機(jī)的籮爆發(fā)濁。無膠論孰夫是孰藝非，忘金融斬自由掠化都寇是人銀們在債研究變東南應(yīng)亞金神融危折機(jī)時(shí)避考慮攀的焦遣點(diǎn)問侮題。饞南開占大學(xué)雖薛敬樓孝過教授蠻探討雙了金盞融自慎由化央與金粱融危板機(jī)之化間的劈關(guān)系陡，認(rèn)敲為杠“秒80凍年代拘以來漲特別聞是9拳0雖年代且上半布期，偏東南惕亞國暖家經(jīng)著濟(jì)雖冶然取愿得了騰長足崖發(fā)展究，但燕由于阻它們州在庸金融島自由末化進(jìn)奧程中盆沒能旱夠處徐理好副匯率瓶制度賤、匯馳率政齊策、橡國際皆收支扮調(diào)節(jié)耐、貨唉幣供絲給量公控制棍，以勿及它酬們與立產(chǎn)業(yè)共政策脹等方沸面的攔聯(lián)系迷，造中成了探國內(nèi)柄宏觀彈政策尼的不羊協(xié)調(diào)黎，從復(fù)而最雁終導(dǎo)傭致了涼金融菠危機(jī)皂的全樸面爆滴發(fā)。禽”路金融伶自由歲化本鐵身無拼可厚籮非，廢但是情脫離脫本國寶國情刮的以檢及缺揭乏相搏關(guān)經(jīng)申濟(jì)金嗎融政竭策配像套的饞金融株自由紗化無由疑會(huì)垮損閃害金東融市讀場的忽穩(wěn)定工和經(jīng)碎濟(jì)的欺健康婦發(fā)展視。濱東南來亞各乓國金存融自街由化惑改革爐進(jìn)程扭中傲值得影借鑒蘆的經(jīng)兇驗(yàn)教殼訓(xùn)很個(gè)多，喇主要擺表現(xiàn)拳為：竿漸進(jìn)柿性問坐題，困即金鄭融自彎由化罪進(jìn)程返與金干融系亞統(tǒng)成席熟性中的不給協(xié)調(diào)隸。具簽體表絨現(xiàn)為梁金融補(bǔ)自由漢化進(jìn)雹程在蒜金融雨深度挖的絕趨對(duì)量紫上、擔(dān)在金騎融深鋤度的心進(jìn)展互與金幣融系紡統(tǒng)的晃成熟貍程度天的關(guān)嶺系上具都超阻過了陽其可奔能承太受的翼限度份，從李而危危及了已金融頁系統(tǒng)做的安水全性匯。亂—勾些東訊南亞標(biāo)國家狀金融度自由禽化的臭步伐除忽略黨了本幕國的嫁基本每國情仿，超詠越了銳本國勻金融檢機(jī)構(gòu)畢的承顆受能宰力，才如在轟現(xiàn)代批商業(yè)攔銀行頁制度蓬尚未肚建立魚、本奇國商榨業(yè)銀倦行競犁爭力武還比導(dǎo)較薄炕弱的吉情況澇下，披匆忙仰放松弟了對(duì)女金融勁機(jī)構(gòu)語業(yè)務(wù)怠領(lǐng)域腎等的耳管制夫。舉待例來絕說，詠在東勾南亞枕各國惕實(shí)行衫金融帶自由標(biāo)化之勞前，讓這些峰國家堵的銀議行由離于政蓬府對(duì)劣銀行誠貸款作的分受配、燈數(shù)量賴和對(duì)佳存款潑利息滲進(jìn)行思管制屑，因叮此銀榮行的帽利潤挺大部織分來粘自傳舉統(tǒng)的往金融車中介約業(yè)務(wù)允。實(shí)氣行金蹄融自副由化所之后妥，雖選然放刊松管東制擴(kuò)站大了蹤銀行冬的業(yè)緒務(wù)范頃圍，干但其棕他金礙融機(jī)絕構(gòu)對(duì)鍵銀行逐傳統(tǒng)班業(yè)務(wù)奴領(lǐng)域質(zhì)的侵悉蝕也臺(tái)迫使道銀行盒不得偏不尋創(chuàng)找新域的商拆業(yè)機(jī)巧會(huì)來著彌補(bǔ)俯傳統(tǒng)矩中介衫業(yè)務(wù)今利潤聽被擠婆壓所梁造成僻的損邀失。蒸這種攤利潤郊擠壓收在許燦多情前況下自像多喚數(shù)發(fā)建達(dá)國想家一挑樣博，猴并沒眉有導(dǎo)相致類王似其播他行朽業(yè)那子樣的標(biāo)資產(chǎn)仆重組熄或企促業(yè)兼果并，訴效率從不高歇的銀似行并脅沒有沃被迫孟離開披中介帖行業(yè)忽或同朗其他滑更有液效率示的銀鎮(zhèn)行合粗并。冰相反壞，公傾開的循和潛建在的內(nèi)政府袖支持購，株使得奏那些洲在金旬融自軋由化幸之后乖經(jīng)營姜不善菜的銀光行仍傭然處呆于運(yùn)坐作當(dāng)刺中。筋而且升，在推嚴(yán)格礙管制鏈環(huán)境選下發(fā)榜展起仆來的枯銀行哪，遲并沒白有清植楚地泳認(rèn)識(shí)研到在講新的促自由壘化了快的經(jīng)塵濟(jì)環(huán)盆境中級(jí)，那幸些高訊利潤訪只能殺通過鋸承擔(dān)晉高風(fēng)跨險(xiǎn)以觀及對(duì)誦風(fēng)險(xiǎn)伯進(jìn)行港及時(shí)鎮(zhèn)準(zhǔn)確健的度葉量和丸管理磁來獲顧得，踏并且膽需要儀更加效謹(jǐn)慎槐。而棄且，鄰金融重自由別化也討沒有匪伴隨歐著相毯關(guān)體須制的務(wù)改革局，使玻得一動(dòng)些銀檢行在惠經(jīng)濟(jì)育高速挪增長承的繁厭榮局樂面下轟逐步桂積累詠了大狀量信窄用質(zhì)栽量較隆低的屬貸款物組合量，這時(shí)些資銳產(chǎn)在站危機(jī)掙爆發(fā)鑄后幾辨乎都撈成了苗銀行上的不乞良債君權(quán)；意多重裙政策設(shè)目標(biāo)醫(yī)的內(nèi)判在矛燒盾性插，即替資本篇項(xiàng)目慣開放懼后，濾利率辛政策紗、匯叨率制串度和幻匯率株政策奶的不換協(xié)調(diào)閱，在眼資本輪項(xiàng)目災(zāi)開放恒期尤偏其嚴(yán)提重。殘具體費(fèi)表現(xiàn)帖為在好經(jīng)濟(jì)多增長互的初質(zhì)期，浸外國冤直接氧投資畫起到呀了巨域犬的林促進(jìn)缸作用布，但當(dāng)是在染各國妻資本羅項(xiàng)目走開放腸之后剃，疑較高澆水平?jīng)Q的實(shí)什際利能率逐孩漸吸貿(mào)引了幅大量恐外國爛資金苦的流穴人，告尤其水是短數(shù)期流弟動(dòng)資足金，畜致使差大量暢短期蔥套利警資本對(duì)活躍良于已債經(jīng)開拖放的每資本蒸市場印，從圣而改吧變了冬各國捎外資鋪的結(jié)盲構(gòu)，匆使得要整體庫經(jīng)濟(jì)夫抵御產(chǎn)危機(jī)五的能脅力下茅降。巖而且蹄，國櫻內(nèi)匯剩率制茂度安萬排、腦匯率研政策秘沒有奉與金遍融自柜由化取的改脆革相站協(xié)調(diào)坦也進(jìn)副一步減使經(jīng)恒濟(jì)脆論弱。嘉這樣觸，多附重政認(rèn)策目未標(biāo)的垂內(nèi)在溜沖突榴為金蛇融危體機(jī)的慌爆發(fā)防提供圣了條拘件；混面對(duì)端投機(jī)旗攻擊習(xí)時(shí)國糠內(nèi)、刻國際溝政策廳的不當(dāng)協(xié)調(diào)炎。從頌國內(nèi)輸而言塔，籍東南迫亞各螺國未這能飛正確把估量律本國涌維持禮固定璃匯率鼠制度羨的能拍力，沫采取釀的卸了隆不適做當(dāng)?shù)挠[沖銷巡政策樂，爹使它習(xí)們失忍去了雕控制惕國內(nèi)綢金融梯市場栽的主三動(dòng)權(quán)抄。在凳國際廉因素職方面努，由渡于國階際金也融機(jī)嬌構(gòu)援冤助的者先決誕條件使與東霉南亞吳各國嚷的政粗策目仰標(biāo)存戴在差頓異，當(dāng)從而倘也錯(cuò)捏過了斑減輕藥危機(jī)附影響拒和嚴(yán)州重程譯度的捆良機(jī)痰。把目前源，渣人們熊對(duì)金毛融自槳由化慧往往奶談虎盼色變嶼，東雪南亞鐘各國怠在經(jīng)嘉歷危插機(jī)之腫后也萌對(duì)金偽融市黎場的相大幅鴨度開仿放有鍬所忌污憚，懼但是帶從世阻界經(jīng)圖濟(jì)刃發(fā)展秀趨勢害、地臂域經(jīng)展?jié)刭Q(mào)點(diǎn)和許各國肢經(jīng)濟(jì)宇實(shí)際嫂情況惰來看諷，金染融自途由化艙仍然揮是一涼個(gè)方互向。母在吸躬取經(jīng)思驗(yàn)教貨訓(xùn)的背基礎(chǔ)木之上爽，東孟南亞淹國家宜在今汪后的開經(jīng)濟(jì)悲發(fā)展跳過程蠻當(dāng)中品需要望解決犯以下慮兩個(gè)雨任務(wù)疫，才通能在活今后吩的金維融自伏由化宅進(jìn)程害中增鍵強(qiáng)奔“蓮抗震扶”進(jìn)的能憲力。坡第一西、摒粥棄單彈純的旺金融私自由直化策軍略，忙實(shí)施彩全面席政策槽協(xié)調(diào)巾下的犬自由摸化進(jìn)衫程；劈第二級(jí)、建悄立一編個(gè)休都戚與挑共的謊東南拉亞乃有至東番亞地忘區(qū)的比區(qū)域債性貨裹幣協(xié)塵調(diào)機(jī)嗽制，融在歐跌美不塞會(huì)也理不可滿能真累正拯張救東利亞經(jīng)論濟(jì)、令日本扛在亞沉洲發(fā)逝揮作意用能糕力有盼限的菌情況侮下，飲東南得亞國在家只充有建臥立一杠種區(qū)程域性混貨幣殃協(xié)調(diào)浪機(jī)制貿(mào)，才美能鞏弟固來驅(qū)之不弓易的技經(jīng)濟(jì)疏基礎(chǔ)穗，并俗在繼客續(xù)堅(jiān)榨持金噸融自管由化雅的情牙況下暮促進(jìn)難本國班和地本區(qū)經(jīng)曉濟(jì)的蝦進(jìn)一量步發(fā)賀展。猛與會(huì)儲(chǔ)專家閃學(xué)者體在借供鑒東綱南亞鮮各國該金融沸自由領(lǐng)化經(jīng)酷驗(yàn)教節(jié)訓(xùn)的映基礎(chǔ)艦上匯，枯還對(duì)及中國描金融麻改革梨提出仰了若撇干建剛議。巨中國業(yè)已經(jīng)麥推行宿經(jīng)常壘賬戶破下的醋可自轎由兌甘換，仙并已豪聲明扁進(jìn)一抗步對(duì)辛資本疲賬戶驗(yàn)實(shí)行棄自由展化的壟意圖叛。在撇危機(jī)卻爆發(fā)翼后，川中國刮的決鑼策者豎對(duì)于反自由塵化的都進(jìn)程次應(yīng)該慘更加系謹(jǐn)慎長，首受先應(yīng)煤對(duì)外丹商直礎(chǔ)接投暈資和塔外債歉進(jìn)行座區(qū)別當(dāng)對(duì)待勸，其咳次對(duì)攀長期鞠和短算期的計(jì)外債禽也應(yīng)勁該區(qū)廉別對(duì)蔽待。江總的軍來說憐，資贈(zèng)本賬兵戶的奇自由件化進(jìn)典程應(yīng)微視國杠內(nèi)及找國際肉措施宗是否恰能夠馳有效形地削梢弱外泉債所配可能珠引起伯的動(dòng)銅蕩。立以金離融自顏由化返涉及梨的管化制與善取消腐管制偵為例廈，中苗國對(duì)全于實(shí)筋施管圍制的礎(chǔ)對(duì)象逐應(yīng)該除衡量決其利全弊而太定，煩因此望管制棍與取區(qū)消管懼制也躍不應(yīng)廳該是禍原則贏性的陽決定用。從卻金融電領(lǐng)域工來看珍，需上要新?lián)频墓荠Z制的叛最佳坡對(duì)象肢是國恒際短慰期資嚼本的產(chǎn)流動(dòng)后。與郵此相村關(guān)的僵是匯授率制爽度的掀選擇輩，或賣者說犁，在恢鄰國拳發(fā)生洽金融北風(fēng)暴來之后刮中國抄人民嘗幣的奔匯率棉應(yīng)否狠以及茄能否幻維持虹?與姨會(huì)各狀國專吧家學(xué)酬者首蝴先對(duì)和中國幟在金狀融危艱機(jī)中統(tǒng)堅(jiān)持裝人民撞幣不廟貶值劈的政咸策對(duì)宮亞洲罪乃至旋全球?qū)W金融未穩(wěn)定慕和經(jīng)繞濟(jì)發(fā)屢展作勸出的兔貢獻(xiàn)汪給予敢了肯溜定，男也對(duì)姑今后淹人民鐮幣匯迅率的翁走勢腐進(jìn)行嚇了分堅(jiān)析，耗認(rèn)為炸維持隨固定蔥匯率蕩有助巡于所香港夾的穩(wěn)臟定，浮對(duì)東薪亞鄰版國的破經(jīng)濟(jì)拒恢復(fù)禿做出拌了重每要貢寫獻(xiàn)，鑰維護(hù)隸了世適界經(jīng)駕濟(jì)的鐘穩(wěn)定芝；同劣時(shí)猛提高席了我騾國的膝國際恥政治丹經(jīng)濟(jì)嫩地位渴。百維持他固定攀匯率粒也拆是在井綜合月考慮谷國內(nèi)姥經(jīng)濟(jì)懲狀況擱的辭前提介下作膨出的示決策掘，蝶不貶擱值有球利跨于中凝國抓側(cè)住機(jī)漲遇，閥進(jìn)行保出口閃產(chǎn)品映結(jié)構(gòu)告調(diào)整烘以及萄相應(yīng)帶的經(jīng)姐濟(jì)調(diào)搖整。襯反之載，貶言值會(huì)騾影響悶消費(fèi)巨者的棕實(shí)際凱收入卷，還碎會(huì)使叨需求凡不足航的曠國內(nèi)馳市場腥雪上套加霜涌?？傆榷韵佒?，踐中國崗的金匙融改刮革應(yīng)漫該從藝?yán)寿t和匯鍋率市治場人誼手，詳把促辟進(jìn)金棵融市狹場的快健全并和良題性發(fā)這展作筆為當(dāng)喉務(wù)之休急，陷堅(jiān)持材走漸帥進(jìn)性五的金歪融改閣革之藥路，棄在條被件成擔(dān)熟時(shí)加適度明、逐壞步地圖開放略資本密市場杠。聚五、喂世紀(jì)筍之交擁的全蛾球金仔融格說局和須國際付貨幣奧體系趴亞洲娃金融撞危機(jī)金在區(qū)刃域內(nèi)暴傳播梳的速嚼度和蜂力度楊，一范個(gè)微遇觀層尊面上寇的經(jīng)脆濟(jì)個(gè)斥體摧——例美國帽的長呼期資拜本管挎理公史司(聾LV壞CM摸)的貿(mào)危機(jī)濤對(duì)全犯球金鄉(xiāng)融危賴機(jī)的貞影響但以及穗俄羅聰斯金溜融危兼機(jī)對(duì)帆國際薄資本掠市場搬的猛吹烈沖吃擊等霸事件丘，倒都超芒出了燭傳統(tǒng)愚意義獵上的買金融床危機(jī)葬的概章念。侵這主孟要根南源于頓過去洪10燥年之唐內(nèi)全孩球金男融格廳局李中國建際資宗本市蹤場的券發(fā)展鬼和變釋化。孕一方澇面是獲國際匆資本覆流動(dòng)酬總量恢呈現(xiàn)補(bǔ)出迅淋速增褲長的朱趨勢歡，另態(tài)一方兇面是冬國際絞資本通流動(dòng)撕的結(jié)肯構(gòu)也炊發(fā)生豎了很近大的息變化余，從醋以銀時(shí)行資亡金為恒主發(fā)貪展到岸銀行慰資金帽、國卡際直東接投吩資和迫資本臥市場潑融資揮三分欺天下鵲。雖巧然金喇融危稱機(jī)在嫌一定很程度看上影長響了煮國際鏈資本葛的流僚動(dòng)，約但后恥者并滿沒有購因?yàn)闅v金融裳危機(jī)胖而?？鍦?，涼相反底在危詠機(jī)情恨況下相仍然允保持距了較游高的叨增長督速度物。這蕩種表鄙現(xiàn)違架背了燃傳統(tǒng)刮意義臟上的酒國際忙資本威流動(dòng)排以及浮危機(jī)竭的隨混機(jī)波滾動(dòng)，妹它表樓明國椒際資截本流析動(dòng)的困擴(kuò)張累和增酬長已拖經(jīng)成苗為一寒個(gè)持貫續(xù)的限過程返，并甩不為熟危機(jī)危所左夢右。晚盡管費(fèi)國際理資本具的流世動(dòng)在岸遭受剩危機(jī)虛困擾言的地臟區(qū)波偵動(dòng)很緒大，醒但是麗全球晶的國顏際直船接投偉資卻陶非常川穩(wěn)定辜，而壺且發(fā)釀達(dá)國在家之芬間的艙國際碼資本次流動(dòng)英保持貌著較傍高的灣增長括勢頭頌，國朵際資室本流雷動(dòng)已回經(jīng)由鄉(xiāng)發(fā)達(dá)相國家需向發(fā)糾展中猴國家頌的流嚷動(dòng)轉(zhuǎn)墾變?yōu)椴劝l(fā)達(dá)羊國家透之間婚的流迅動(dòng)。霞然而渴，理以解國方際資高本流樸動(dòng)的自關(guān)鍵澤不在穿于其所總量繪和結(jié)兵構(gòu)的罰變化襖，而猜在于后其速脾度的厘變化僑。從淹衍生全產(chǎn)品隊(duì)的角死度采庫看，微這個(gè)藝市場乎的發(fā)彎展相誰對(duì)比左較平豎穩(wěn)，稻但是嫩交易逮的速副度在憐加快君，這餓說明蔥衍生暢產(chǎn)品逗交易草的時(shí)妹間縮敲短了妙；從篩貨幣對(duì)的角內(nèi)度來死看，貌在國掠際結(jié)冰算體畫系中雷，美傾元仍授然居吵于主典導(dǎo)地控位，學(xué)日元罰的國宿際地榆位有慰所下紡降，礙而歐左洲區(qū)晌的貨惡幣基碎本上令是在勉穩(wěn)步效發(fā)展笨；從秤流入棚新興淹市場肢國家癥的資挽金來挎看，恭以前妥政府灑資金幣和私森人資裝金各尸占一暢半的療格局序如今飽轉(zhuǎn)變光為以話私人厲資本她為主麗；從創(chuàng)國際揀金融翠市場魚上的架運(yùn)作筆主體法來看要，投象資公鎮(zhèn)司和全保險(xiǎn)鋸公司贈(zèng)的資躺金增炮長較慘快。糞以美溫國為怠例，瞞其非饑銀行此金融膠機(jī)構(gòu)智的資研產(chǎn)第乓一次陣超過角了銀姻行的勵(lì)金融曬資產(chǎn)鍵；從竿融資緒發(fā)行距者來?？?，周私人河占據(jù)島了絕達(dá)大多殼數(shù)，狼相應(yīng)羊的政性府的席作用胃在減蝕少。學(xué)在對(duì)炕以上亂各個(gè)牛方面宗的統(tǒng)皺計(jì)數(shù)濫據(jù)進(jìn)嗎行綜雹合分額析的把基礎(chǔ)鎖之上抖，中寸國銀起行總降行國育際金漆融研適究所坡所長音朱民你得出盟了有卸關(guān)國勻際資勒本流去動(dòng)的至八個(gè)教結(jié)論車：國虎際資傍本的峽流動(dòng)遭在穩(wěn)部定、羞而且仿是非佩常高鉤速地丹擴(kuò)大負(fù)，這熊是龍顯示因全球鼓金融銷—須體化虧最好圈指標(biāo)煮。此奔外，匹國際恩資本蛛流動(dòng)秩的結(jié)引構(gòu)也月發(fā)生視了重怖大變謹(jǐn)化，掀發(fā)達(dá)龍國家仔與發(fā)凳達(dá)國母家之旦間資秤本的脖流動(dòng)與使資閑本流階動(dòng)實(shí)渠現(xiàn)了糊真正甩意義亞上的夸全球拐資本蠟流動(dòng)疊。并砌且，轎國際寄資本走流動(dòng)惹在本餐質(zhì)上覽也發(fā)煤生了冊很大瓶的變烤化，魄30呢年前扛以援枯助為曲主，遲20歸年前京以互可利為維基礎(chǔ)岔，1務(wù)0年密前以管獲得墾報(bào)酬揀為目儉的，信而如慈今的何國際野資本籃流動(dòng)朝是全洞球的鳴風(fēng)險(xiǎn)普回避僑，是創(chuàng)全球構(gòu)的銀宇行家窗和金錘融家裝在金婚融市運(yùn)場全深球化幻下的鴉惟斃—扎選擇享，這支從根濫本上掘改變躁了全暴球資框本流翅動(dòng)的撞動(dòng)力紋和目悄標(biāo)；著國際磨資本是流動(dòng)淚結(jié)構(gòu)夾已經(jīng)必演變問為銀蜘行資剪金、攔國際顯直接詳投資薯和資巷本市余場融斗資的板三分亭天下倆，這臟表明伍市場連被跪給予餡了召更多孕的關(guān)躲注；籠私人判資本捎已經(jīng)雪開始畜取代隱政府延的投牢資，吸說明鑼政府印的影腳響能縣力在菠逐步航降低游；影溪響匯場率的劃因素弓主要熱是資鏟本賬來戶，丟而不完是經(jīng)原常賬本戶；傍美元屯和美芝國經(jīng)賢濟(jì)實(shí)俊力的賴超強(qiáng)虎發(fā)展跳；金既融的壺全球花化或曬金融繞資本霞的擴(kuò)太張還凝處于啟初始矩階段銹；國付際資輔本流籃動(dòng)的龜速度大和規(guī)兄模是債影響辯全球堅(jiān)經(jīng)濟(jì)破體系濕的關(guān)嶼鍵；鼻國際縣資本擔(dān)流動(dòng)團(tuán)的波押動(dòng)還朽會(huì)不色斷繼樣續(xù)，派危機(jī)范還會(huì)京不斷恩發(fā)生讓，其群原因扶在于敢現(xiàn)有瓣的經(jīng)集濟(jì)體阻制以石及國陸際資孝本的游流動(dòng)周。具膝體來肯說，利是因煉為金仗融資刻本的教流動(dòng)肚快于網(wǎng)實(shí)體教經(jīng)在濟(jì)的毯結(jié)構(gòu)規(guī)調(diào)整澡以及屬由于判現(xiàn)代垂技術(shù)晴的發(fā)支展使鍛得金們?nèi)谑心蹐龅某粜首鬟h(yuǎn)遠(yuǎn)秩高于啦實(shí)體彼經(jīng)濟(jì)穩(wěn)的效楚率。犧正是喪由于炮國際姑資本乖流動(dòng)意的發(fā)謠展變慧化決助定了舅世紀(jì)喊之交銜的新惜的國扔際金得融格掠局，使并對(duì)杜以往啊的國閑際貨緩幣體揉系提李出了虧挑戰(zhàn)石，因厭此改細(xì)革現(xiàn)綱有的衰國際惱金融峰體制高，建閃立國級(jí)際金沙融經(jīng)禿濟(jì)新老秩序津，已獲經(jīng)成來為國織際社誰會(huì)的居共同禽呼聲憑。那鹿種完粗全取擋消金圈融自驚由化顛、悼對(duì)資李本流禿動(dòng)蛋實(shí)行煎嚴(yán)格斃控制酒的想膛法已鞋經(jīng)落匠后于言時(shí)代秧，而袖那種唱減少危甚至柏取消缸政府獅管制經(jīng)、激珍進(jìn)地奮推行澡金融惰自由恰化鉗的主展張普則顯浩幼稚氣，忽電略了頑金融樣自由吵化的馳弊端武。比銳較現(xiàn)驕實(shí)的營主張喇應(yīng)該萌是對(duì)絨現(xiàn)有鍵的國絕際金舊融體薯制進(jìn)飲行必令要的消改革區(qū)，以握實(shí)番現(xiàn)資個(gè)本的君自由霸、有劉序流未動(dòng)，幣尋求傅發(fā)達(dá)繭國家菠和發(fā)汽展中技國家嫂的共狠同利找益，男以利躲于新績舊體巖制的好平穩(wěn)材過渡紋和世疫界經(jīng)毫濟(jì)的幫平穩(wěn)閣發(fā)展兇。但罩是，味現(xiàn)實(shí)孔情況敗下各臺(tái)國概對(duì)現(xiàn)舅有國殊際金朝融體溫制列如何摩進(jìn)行桑改革億，建輝立萬怎樣規(guī)的國刷際金爆融新泄秩序鉛還存蝴在較幸大分林歧。柿社科堤院世解界政宴治與定經(jīng)濟(jì)裂研究在所張達(dá)寶珍吐認(rèn)為獸在進(jìn)烏行改缺革以相及新久建的患過程弄當(dāng)中告應(yīng)該吉遵循朵以下都幾個(gè)扭方面拋的原西則乎，即醬“象保證綱國際感金融捆市場調(diào)的長確期穩(wěn)敲定，德促進(jìn)獎(jiǎng)世界僑經(jīng)濟(jì)裝的恢丙復(fù)和貞發(fā)展移；保橡證國沿際資鳴本的污自由短、有蘭序流培動(dòng)；癢為世拿界大沉多數(shù)栽國家平和集郊團(tuán)所遙接受宋；漸瑞進(jìn)式渴改革頓，應(yīng)德先易幅后難西，有剪計(jì)劃室地進(jìn)順行。茂改革費(fèi)的先重點(diǎn)初是加軍強(qiáng)國座際金霸融領(lǐng)期域的其監(jiān)控庭和防勸范酬”平。至為于一脖些具引體步梳驟可幕以考烏慮沾首先本調(diào)整霸國際喪貨幣叫基金伸組織距、世丸界銀然行等隙國際省性經(jīng)李濟(jì)金亡融機(jī)條構(gòu)的奏職能步，完洋善國件際金爸融體烈制；驗(yàn)其次梳建立疲和加龍強(qiáng)國竟際金默融監(jiān)費(fèi)管機(jī)壘制；粥最后肅建立稀國際條金融販合作禍和協(xié)筋調(diào)機(jī)膏制，捎從而嘆建立環(huán)起國繡際金棍融新青秩序梅。侄六、容區(qū)域鐵性貨凡幣金卷融組對(duì)織終—早亞洲緊金融先安全娃網(wǎng)衛(wèi)關(guān)于謙建立冒區(qū)域歉性貨孤幣金達(dá)融組陜織的頸可行握性問外題備也鏈?zhǔn)潜舅螄‰H學(xué)鄉(xiāng)術(shù)研伸討會(huì)械爭論耳的焦較點(diǎn)，詞與會(huì)屈多數(shù)以專家至學(xué)者心倡議抽建立振東亞演、東四南亞上乃至機(jī)亞洲社地區(qū)偽的貨新幣金嘗融組瓶織以綠抵御洋危機(jī)牽，但黃也有社少數(shù)悠學(xué)者惰持反彼對(duì)意藥見，搶或?qū)钅芊癫＝⑾蛞约拜喣芊窀哂行Х\(yùn)行儲(chǔ)持懷烘疑態(tài)栗度。引日本濟(jì)一橋趴大學(xué)見經(jīng)濟(jì)介研究作所小灶川英供治教第授通怒過定沉量分肉析得贊出結(jié)抓論，涂認(rèn)為垂東亞結(jié)各國紋在選蜜擇的柿最優(yōu)帆貨幣勸籃子賀當(dāng)中批日元綿應(yīng)該呈占有物較高芽的比躲重，胳因此寺建議旦東亞湖各國肉在其爸貨幣親籃子背當(dāng)中挖應(yīng)該停提高煙日元催的權(quán)盜重。酒在東毫亞各蠻國育貨幣代組合排的相許似程懲度較醬高的碎前提禽下，訪東亞敵各國城可以認(rèn)考慮縮建立咳東亞堪區(qū)域璃性的雜貨幣必金融乖組織沒。首對(duì)先是孩東亞撲各國濫采用強(qiáng)相同湯的貨蕩幣籃齊子，替這是消各國續(xù)金融鬼主管秧部門伍之間噸實(shí)現(xiàn)千協(xié)調(diào)床合作凈的第嚼一步蠢。進(jìn)泡而可盡以發(fā)念展到孝構(gòu)建忘亞洲制貨幣浪單位濫，組濾建A怪MU覺的方貸式可先以分歐為兩鞠種。粉第一外種是稿借鑒辱EC集U，觸由各系個(gè)成刃員國恥的貨糞幣共盤同參刷加創(chuàng)鴨建A乳MU襪，各垃國貨銅幣與圓AM聞IJ槳之間主保持階聯(lián)系血。第蒸二種春則考萬慮到態(tài)了亞南洲經(jīng)椅濟(jì)的杠發(fā)展礎(chǔ)現(xiàn)狀報(bào)以及見亞洲隆各國胳同歐陶美各恩國之尼間的恩經(jīng)貿(mào)帝往來僅，A識(shí)MU桂在包乳括各當(dāng)成員喉國貨宴幣的呀同時(shí)果，吸階收美煮元和丘歐元爬，各爸國貨淋幣與言AM搜U耗之間輔保持詳聯(lián)系憐。這坦兩種武方法傷在理扯論上碰都是卻可行傭的，胸具體豐操作聞中應(yīng)哪視環(huán)夢境而滾定。材日本閑大阪澡經(jīng)濟(jì)男大學(xué)黎經(jīng)濟(jì)脊學(xué)部申的興松村茫文武芹教授姿則對(duì)華以日類元和漿人民句幣之財(cái)間喬的扒協(xié)調(diào)啄為基造礎(chǔ)，硬探討雕了庭亞洲門國際球貨幣碗制度荷改革雄的皺可能學(xué)性。華他聾認(rèn)為膠，轉(zhuǎn)19型97滅年亞喊洲金宅融危幅機(jī)爆隸發(fā)的緊原因葵，就從在于晨國際遲游資嘉對(duì)釘朋住美輩元治固定敏匯率臨制的瑞投機(jī)杏，別由此防得到誼的教昂訓(xùn)是敬亞洲玻各國綢應(yīng)該辦建立球自己額的危促機(jī)管饅理體舒系。布日本摔是亞降洲地胖區(qū)惟劈一的艙世界遭級(jí)慢超級(jí)想經(jīng)濟(jì)瞧大國煩，跪中國輝的經(jīng)臺(tái)濟(jì)增腦長引離起了臨世界哭的矚摔目，乎因此親，日瞇本和低中國概應(yīng)該株在建趨立亞答洲、售至少巖是東咸亞經(jīng)趨濟(jì)和夢金融荷體系乎方面犬起主刃導(dǎo)作組用。錦從目抽前的受情況縮來看謀，無踏論是要日元派還是譜人民誤幣在別短期哪內(nèi)都隸無法畢單獨(dú)商取得訪作為獄主要蔑貨幣立的優(yōu)豪勢。勤因此忽，日快元與乞人民想幣聯(lián)械手街確立挖區(qū)域羊性貨儲(chǔ)幣體或制勢乖在必孕行。書建立氧這種畫區(qū)域讓性貨圓幣體玻制的鎖基本那程序得可以默遵循丑以下臘步驟檔：外戶匯儲(chǔ)這備的抄統(tǒng)一遣管理放→駐亞洲府貨幣存基金秋(A選si寬an矩M屋on軍et綢ar浮y秀Fu歌nd峰，東AM功F)蟻→建日中飄相互丙持有嘉國債輪→修亞洲正貨幣些單位矮(A橫CU促)]治→籌貿(mào)易桂結(jié)算閃貨幣垮的轉(zhuǎn)竟換慧→拾實(shí)現(xiàn)闖人民宣幣的巨自由究兌換齊→哀建立棕亞洲阻貨幣伯制度布(A墓si川an拆M壤on蜜e-榆ta抹ry拔Sy灰st征em富，A規(guī)MS岡)]聞→醋東北諒亞自撲由貿(mào)贊易區(qū)功(N暮or若th惹ea稱st廢em示A該si灶an鄰F周re乏e.臉Tr述ad采eA腫re泄a，灘NE合AF螞FA禁]濤→也亞洲插經(jīng)濟(jì)饒貨幣絨同盟裕(A足si稼an責(zé)M絡(luò)on撈et耗ar急y部U-旅ni要on近，A截MU矩）畏→賭導(dǎo)入餃單一林貨幣丘。逐煙步實(shí)漆現(xiàn)這堆些步統(tǒng)驟的耀必要愧條件餃主要辰包括腦以下看幾點(diǎn)崖：日絨本應(yīng)輩該努仇力擺類脫經(jīng)躲濟(jì)的恨不扭