弱現(xiàn)實弱預(yù)期下的配置思路與破局之道

1、弱現(xiàn)實弱預(yù)期下的配置思路與破局之道4A4A417526A5.550滬深300中證500中證1000分下跌4.55.96.26.7期對4PI跌落50下與CPI均進步落房產(chǎn)場銷下策面月Q22016Q22019Q2A圖1：4月中旬以來A股市場全面回調(diào)，前期占優(yōu)的中證500、中證1000指數(shù)回撤較多，圖2：4月以來國內(nèi)經(jīng)濟增長動能下滑、2013年3至62013201321PMI2PMI0.3個百至50.1在后5月高于51，3后PPI和口據(jù)再下GDP0.27.9濟復(fù)的時預(yù)也轉(zhuǎn)弱年2月20國院開會10258201337220A522TaperQE6合得集定全A幅下月22至7月9日幅達14.8整風(fēng)317920期與革期振成板塊漲0.9從表現(xiàn)現(xiàn)其364030、27201371011A6256月26日研究部署加9711QEA71011A圖3：2013年上半年經(jīng)弱修復(fù) 圖年3月PPI下探出“去分后減圖5：2013年3月1日至7月9日行業(yè)漲跌幅情況wind圖6：2013年年中，去存接近尾聲 圖7：2013年三季度預(yù)轉(zhuǎn)好、經(jīng)濟回升201645預(yù)期、弱現(xiàn)實”201631520163255及上二房貸首比最為50，者調(diào)非市籍13331日國3月業(yè)PMI上破50，30中商品成面于2015年415，2016GDP4155302016415GDPA41542953372A2016415530下跌9.51銀和融板相抗，行下跌0.03，金風(fēng)數(shù)5.38。A20165316156232016531MSCI6A705月1A大4.16。614MSCIAMSCIA20176月13日A4.38615AA615A2.723A圖8：2016年3月我國造業(yè)PMI向上突破50 圖年2-4月我商品房成交面積高于2015年同期水平圖10：2016年4月15日至5月30日，銀行和金融板塊相對抗跌wind、2019年5至82019420182019Q1GDP20195PPI558月53“72019，5，56815A7.0跌4.4通環(huán)下的險好行成周風(fēng)不利期分跌6.1從業(yè)現(xiàn)看此段品料美容理及導(dǎo)周反的茅數(shù)隨逆勢漲期漲達6.8。2019209年8月1208年128月16日，LP819819A場走出“弱預(yù)期弱現(xiàn)實”的格局。圖11：2019年Q1經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)月后正式走弱 圖12：2019年5月民間投資增速延續(xù)下行圖13：2019年5月貿(mào)易摩擦升級，PMI延續(xù)下行 圖14：2019年5月人民幣匯率及黃金價格上漲圖15：2019年5月6日至2019年8月15日期間，消費、金融較為抗跌圖16：2019年5月6日至2019年8月15日期間，食品飲料領(lǐng)漲，醫(yī)藥生物抗跌、結(jié)合歷史經(jīng)驗，當(dāng)前市場應(yīng)如何布局？2013Q22016Q22019PMI回落，地產(chǎn)調(diào)控政策的邊際趨緊是導(dǎo)致政策預(yù)期走弱的核心。與今年相似，2013Q22016Q22019Q2PMI32016320194確定性，估值較低且盈利穩(wěn)定的消費行業(yè)與業(yè)績確定性較強的景氣板塊相對占2207920TMT20164530201956815A料、容理電分逆勢漲3.4、2.5、1.8。，20136TMT6，AMSCI67201983A86，TMT6解鈴還須系鈴人，現(xiàn)階段國內(nèi)政策預(yù)期的改善對市場風(fēng)險偏好的提振效用或最TMT圖17：2013Q2、2016Q2、2019Q2均處于經(jīng)濟弱復(fù)蘇過程中的停滯期，國內(nèi)PMI回落，市場震蕩走弱2、三因素關(guān)鍵變化跟蹤及首選行業(yè)、經(jīng)濟、流動性、風(fēng)險偏好三因素跟蹤的關(guān)鍵變化554202351-525日30175451-21104.6411052016.1。7的影2.7利率維持在27.097資在本周（5月22日-5月25日）總體呈現(xiàn)流出的狀態(tài)。A8000、5月行業(yè)配置：傳媒、計算機、建筑裝飾TMT2）；3）5。傳媒AI420AIAIMetaAdvantageAI支撐因素之二：AI3DAI1920232019年增長近10倍。15.192019865.4920191.52。計算機20174284541920231,000PFLOPS（FP16）AI標(biāo)的：寒武紀(jì)、中科曙光、紫光股份、新大陸等。建筑裝飾支撐因素之一：新一輪國企改革與央企指數(shù)ETF4172023ETF從3巴西支撐因素之三：。4194最看好的行業(yè)主要標(biāo)的最看好的行業(yè)主要標(biāo)的傳媒完美世界、天下秀、芒果超媒、華策影視等計算機寒武紀(jì)、中科曙光、紫光股份、新大陸等建筑裝飾中國中鐵、中國交建、中國電建、中鋼國際等資料來源：行業(yè)名稱滬深行業(yè)名稱滬深300權(quán)重（）配置建議行業(yè)名稱滬深300權(quán)重（）配置建議食品飲料11.74標(biāo)配機械設(shè)備2.25標(biāo)配銀行11.09標(biāo)配通信2.05標(biāo)配電力設(shè)備10.66標(biāo)配國防軍工1.73標(biāo)配非銀金融9.78標(biāo)配農(nóng)林牧漁1.71標(biāo)配電子7.42標(biāo)配房地產(chǎn)1.63標(biāo)配醫(yī)藥生物6.94標(biāo)配石油石化1.41低配計算機5.17超配煤炭1.24低配家用電器3.40標(biāo)配建筑材料1.00標(biāo)配有色金屬3.