證券承銷規(guī)則新

變動解讀一、背景2021年8月至今，中國證券市場經(jīng)歷了多次大起大落的波動，引起了廣泛的關(guān)注。其中，證券承銷規(guī)則的調(diào)整是本輪市場風(fēng)波的一個重要組成部分。為了進一步加強證券市場監(jiān)管，防范金融風(fēng)險，中國證監(jiān)會于2021年8月發(fā)布了《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（以下簡稱《辦法》）的修訂版本，并自2021年10月1日起正式實施。該法規(guī)突出了證券發(fā)行與承銷的風(fēng)險防控要求，對于加強證券市場監(jiān)管、保護中小投資者合法權(quán)益、提升實體經(jīng)濟發(fā)展水平具有重要意義。二、主要內(nèi)容1.證券托管人要求更高根據(jù)修訂后的《辦法》規(guī)定，證券承銷人應(yīng)當(dāng)與具有證券托管業(yè)務(wù)資格的證券托管人簽訂證券托管協(xié)議，由證券托管人負(fù)責(zé)保管發(fā)行人發(fā)行的證券以及與之相關(guān)的資料和信息，并通過證券托管系統(tǒng)定期向中國證監(jiān)會報送發(fā)行及持有人情況等信息。此外，發(fā)行人不得繞過證券托管人向承銷人提供任何與發(fā)行證券相關(guān)的資料或信息。2.詢價轉(zhuǎn)為同步競價修訂后的《辦法》提出，證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)采取同步競價方式進行詢價，并明確詢價結(jié)果公開的時間與方式。在同步競價過程中，承銷人不得在詢價期間外與任何方面就相關(guān)事項進行溝通。同步競價是指在一段時間內(nèi)，發(fā)行人向所有承銷人同步發(fā)布詢價公告，并要求所有承銷人通過一個統(tǒng)一平臺進行競價，以達(dá)成最優(yōu)的募集效果。3.發(fā)行定價原則更明確根據(jù)修訂后的《辦法》規(guī)定，證券承銷人應(yīng)當(dāng)按照市場價格確定發(fā)行價格，并不得向投資者提供不當(dāng)利益，并應(yīng)當(dāng)披露相應(yīng)的發(fā)行價格計算原理和依據(jù)。這一規(guī)定對于保護投資者權(quán)益、促進證券市場合規(guī)發(fā)展起到了關(guān)鍵性的作用。4.發(fā)行人信息公告更加透明修訂后的《辦法》規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時、準(zhǔn)確、全面地披露與發(fā)行有關(guān)的重要信息，并且嚴(yán)格按照規(guī)定披露發(fā)行書面報告和更新報告。發(fā)行人透明的信息披露有助于保護投資者利益，促進證券市場的穩(wěn)健發(fā)展。三、影響分析證券承銷規(guī)則的新變動對于證券市場的影響具有長期性和深遠(yuǎn)性。一方面，這些變動對于證券承銷機構(gòu)的資質(zhì)和能力提出了更高的要求，對于整個證券市場的合規(guī)程度具有積極作用；另一方面，這些變動有助于提高市場公平競爭程度、增強投資者保護意識、促進證券市場投資者數(shù)量的提高。由于這些新規(guī)則的落實程度和執(zhí)行效果并不能短時間內(nèi)評估，因此在短期內(nèi)證券市場的波動仍將存在。但隨著各家證券承銷機構(gòu)加強合規(guī)、加大監(jiān)管力度，我們相信證券市場發(fā)展的未來將更加健康、可持續(xù)。四、總結(jié)證券承銷規(guī)則新變動的推出為證券發(fā)行和承銷帶來了更嚴(yán)格的監(jiān)管要求，有助于優(yōu)化市場風(fēng)險防范措施，為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供更好的融資渠道和資本市場環(huán)境。面對規(guī)則的新變化