保險(xiǎn)業(yè)務(wù)精算學(xué)-責(zé)任準(zhǔn)備金引論

第10講

壽險(xiǎn)資金管理

---責(zé)任準(zhǔn)備金保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金一、保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金實(shí)質(zhì)上是一種或有負(fù)債

或有負(fù)債是

“過去交易或事項(xiàng)形成的潛在義務(wù)，其存在須通過未來不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)；或過去的交易或事項(xiàng)形成的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，該義務(wù)的金額不能可靠地計(jì)量”。或有負(fù)債必須具備四個(gè)條件第一，或有負(fù)債是由過去的交易或事項(xiàng)產(chǎn)生；第二，或有負(fù)債的結(jié)果具有不確定性；第三，或有負(fù)債的結(jié)果只能由未來發(fā)生的事項(xiàng)確定；第四，現(xiàn)時(shí)義務(wù)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的金額難以預(yù)計(jì)。

從保險(xiǎn)公司的實(shí)際情況來看，保險(xiǎn)公司根據(jù)保險(xiǎn)合同向被保險(xiǎn)人收取保費(fèi)，很大一部分通過責(zé)任準(zhǔn)備金形式提存出來，而責(zé)任準(zhǔn)備金可以說就是一種或有負(fù)債。其原因如下：1．它是過去的交易或事項(xiàng)形成的一種狀況所謂責(zé)任準(zhǔn)備金是保險(xiǎn)公司對(duì)投保人或保單持有人承擔(dān)未了責(zé)任而提存的準(zhǔn)備金。保險(xiǎn)承擔(dān)將來未了責(zé)任有一前提，那就是保險(xiǎn)公司已向投保人收取保險(xiǎn)金，簽訂了保險(xiǎn)合同，即在保險(xiǎn)合同生效后，保險(xiǎn)公司負(fù)有在被保險(xiǎn)人發(fā)生保險(xiǎn)事故或生存到有關(guān)規(guī)定年齡的情況下，向保險(xiǎn)受益人提供賠款的責(zé)任。簽訂保險(xiǎn)合同是一種客觀事實(shí)。提存責(zé)任準(zhǔn)備金是因公司過去的經(jīng)濟(jì)行為即簽訂保險(xiǎn)合同要求承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任所引起的，是現(xiàn)存的一種狀況。2．它具有不確定性

由于保險(xiǎn)公司本身經(jīng)營的不確定性導(dǎo)致了責(zé)任準(zhǔn)備金的不確定性。對(duì)于人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，死亡或意外傷害給付與否完全取決于死亡或意外傷害發(fā)生的或然率，因而，這類險(xiǎn)種的責(zé)任準(zhǔn)備金具有不確定性。

3．它具有未來性責(zé)任準(zhǔn)備金的提存雖然是一種現(xiàn)時(shí)存在，但保險(xiǎn)公司承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任，具體進(jìn)行保險(xiǎn)金補(bǔ)償或給付的經(jīng)濟(jì)行為，即賠付與否以及賠付金額的大小必須在以后的業(yè)務(wù)賠償發(fā)生或保險(xiǎn)期限到期后才能真正得到證實(shí).因此，保險(xiǎn)公司在原定合同成本承擔(dān)責(zé)任的時(shí)候，對(duì)責(zé)任準(zhǔn)備金的確定只有預(yù)測(cè)性，需要由未來不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生來證實(shí)。

4.它具有估計(jì)性由于未來損失的不確定性和存在一些難以預(yù)知因素，所有的估計(jì)都是基于一定的人為假設(shè)作出的。人壽保險(xiǎn)的責(zé)任準(zhǔn)備金需專門的精算師進(jìn)行精算。由于估計(jì)方法的局限性與保險(xiǎn)監(jiān)管當(dāng)局謹(jǐn)慎性要求的影響，無論是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)還是人壽保險(xiǎn)，責(zé)任準(zhǔn)備金的估計(jì)值與實(shí)際值常有較大偏差。壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金

凈保費(fèi)投資責(zé)任準(zhǔn)備金凈保費(fèi)投資理賠責(zé)任準(zhǔn)備金凈保費(fèi)的運(yùn)行責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)算涉及到或有（隨機(jī)）的收支分析，故使用與過去相同的生命表和利率.理賠責(zé)任準(zhǔn)備金厘定原則凈保費(fèi)厘定原則：凈均衡原則，保證了以保單發(fā)行日為參照點(diǎn)保險(xiǎn)公司的未來保費(fèi)收入現(xiàn)時(shí)值和未來保險(xiǎn)賠付的現(xiàn)時(shí)值相等。且以保障期內(nèi)任意某個(gè)時(shí)刻為參照點(diǎn)，所有收支的現(xiàn)時(shí)值相等。

但除了保單發(fā)行日以外，以保障期內(nèi)任意某個(gè)時(shí)刻為參照點(diǎn)，未來收支的現(xiàn)時(shí)值都有可能不平衡。責(zé)任準(zhǔn)備金圖解0t未來責(zé)任未來收入w未來責(zé)任未來收入差值責(zé)任準(zhǔn)備金仍在保障范圍內(nèi)的被保險(xiǎn)人數(shù)差值責(zé)任準(zhǔn)備金對(duì)每位仍在保障范圍內(nèi)的被保險(xiǎn)人的未盡責(zé)任現(xiàn)值＝＝凈責(zé)任準(zhǔn)備金的定義定義：保險(xiǎn)公司在任意時(shí)刻對(duì)每個(gè)仍在保障范圍內(nèi)的被保險(xiǎn)人的未盡責(zé)任現(xiàn)時(shí)值，就稱為凈責(zé)任準(zhǔn)備金。實(shí)質(zhì)是現(xiàn)存被保險(xiǎn)人未來受益與未來繳費(fèi)現(xiàn)時(shí)值之差。責(zé)任準(zhǔn)備金的理論來源自然純保費(fèi)，即1年期躉繳純保費(fèi)，cx。在保險(xiǎn)期限內(nèi)，每年死亡給付金在年初的現(xiàn)值即為自然純保費(fèi)，且有

cx=vqx從附錄中的生命表可以看出，當(dāng)年齡大于12歲時(shí)，死亡率呈上升趨勢(shì)。所以自然純保費(fèi)值在一定年齡后是不斷增加的。而保險(xiǎn)人實(shí)際收費(fèi)時(shí)采用的年繳純保費(fèi)是均衡的，與自然純保費(fèi)相比，一般在某一個(gè)年齡點(diǎn)之前年繳純保費(fèi)大于自然純保費(fèi)，而在這一年齡點(diǎn)之后卻小于自然純保費(fèi)。責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)算原理責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)算原理是保單在契約有效的每個(gè)時(shí)點(diǎn)上的精算現(xiàn)值或終值的收支平衡

(1)過去法年末責(zé)任準(zhǔn)備金=過去凈保費(fèi)收入的終值—

過去保險(xiǎn)金支出的終值.(2)將來法年末責(zé)任準(zhǔn)備金=將來保險(xiǎn)金的支出現(xiàn)值—

將來凈保費(fèi)收入的現(xiàn)值.過去法關(guān)鍵在計(jì)算準(zhǔn)備金的時(shí)間點(diǎn)，期末理論責(zé)任準(zhǔn)備金等于保險(xiǎn)人所收的年繳純保費(fèi)，每個(gè)保險(xiǎn)年度以復(fù)利計(jì)息，扣除每一年度末給付金后的累積值。將來法

原理未給付保險(xiǎn)金在t時(shí)刻的現(xiàn)值等于該時(shí)刻的期末準(zhǔn)備金加未收凈保費(fèi)在該時(shí)刻的現(xiàn)值其實(shí)將來法與過去法是完全一致的按照壽險(xiǎn)精算原理，某一保單在簽單后第t年末：應(yīng)收的純保費(fèi)的累積值=應(yīng)付的保險(xiǎn)金的累積值已繳純保費(fèi)+未繳純保費(fèi)=已付保險(xiǎn)金+未付保險(xiǎn)金已繳純保費(fèi)-已付保險(xiǎn)金=未付保險(xiǎn)金-未繳純保費(fèi)過去法將來法期末責(zé)任準(zhǔn)備金的等價(jià)表示責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)算公式轉(zhuǎn)換函數(shù)表示法常見險(xiǎn)種的完全離散凈均衡保費(fèi)總結(jié)險(xiǎn)種保費(fèi)公式終身人壽保險(xiǎn)n年定期壽險(xiǎn)n年兩全保險(xiǎn)h年繳費(fèi)終身人壽保險(xiǎn)h年繳費(fèi)n年兩全保險(xiǎn)n年生存保險(xiǎn)m年遞延終身生存保險(xiǎn)終身壽險(xiǎn)（未來法）1元保險(xiǎn)金，終身壽險(xiǎn)，t年末準(zhǔn)備金tVx：?x+t

歲期初付永續(xù)生存年金現(xiàn)值x+t

歲終身壽險(xiǎn)保險(xiǎn)金精算現(xiàn)值x

歲1

元終身壽險(xiǎn)均衡凈保費(fèi)某男，30歲，投保了終身壽險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)2萬元。均衡凈保費(fèi)終身交付，交費(fèi)時(shí)間為每年年初。計(jì)算10年末的責(zé)任準(zhǔn)備金（i=3%）??h

年限期交費(fèi)終身壽險(xiǎn)?

n年定期壽險(xiǎn)

x歲n

年定期壽險(xiǎn)1元保險(xiǎn)金均衡凈保費(fèi)

x+t歲n-t年定期1元生存年金現(xiàn)值

x+t歲n-t年定期壽險(xiǎn)1元保險(xiǎn)金躉交凈保費(fèi)

?n

年養(yǎng)老保險(xiǎn)（雙保險(xiǎn)）

h

年限期交費(fèi)，n

年雙保險(xiǎn)

例：某男，40歲，投保了20年的養(yǎng)老保險(xiǎn)（雙保險(xiǎn)），保險(xiǎn)金額為B=10000元，若保險(xiǎn)費(fèi)限期10年交清，i=3%，求(1)投保第5年末的責(zé)任準(zhǔn)備金；(2)投保第15年末的責(zé)任準(zhǔn)備金；(3)投保第20年末的責(zé)任準(zhǔn)備金。....TheRetrospectiveMethod回顧法、過去法過去法關(guān)鍵在計(jì)算準(zhǔn)備金的時(shí)間點(diǎn)，期末理論責(zé)任準(zhǔn)備金等于保險(xiǎn)人所收的年繳純保費(fèi)，每個(gè)保險(xiǎn)年度以復(fù)利計(jì)息，扣除每一年度末給付金后的累積值?；仡檛1元終身壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金n

年定期壽險(xiǎn)n

年延期生存年金的責(zé)任準(zhǔn)備金應(yīng)用前瞻公式和后顧公式的原則在保障時(shí)間超出繳費(fèi)期的場(chǎng)合，前瞻公式更為便利。在尚未提供受益的遞延期內(nèi)，后顧公式更為方便。將來法期末責(zé)任準(zhǔn)備金的一般公式保險(xiǎn)金下一年凈保費(fèi)存活率死亡率責(zé)任準(zhǔn)備金的含義解釋：責(zé)任準(zhǔn)備金為未來的保險(xiǎn)責(zé)任的現(xiàn)時(shí)值減去未來保費(fèi)收入的現(xiàn)時(shí)值。遞推公式（一）解釋為第h年死亡受益，為第h年初繳付保費(fèi)。則第h－1年為每個(gè)現(xiàn)存的被保險(xiǎn)人準(zhǔn)備的責(zé)任準(zhǔn)備金加上每個(gè)現(xiàn)存的被保險(xiǎn)人繳付的保費(fèi)積累到年末正好可以為每個(gè)在這一年內(nèi)死亡的被保險(xiǎn)人提供元的死亡賠付，并為在該年末存活的每位被保險(xiǎn)人準(zhǔn)備元責(zé)任準(zhǔn)備金。

h遞推公式（二）解釋稱為風(fēng)險(xiǎn)凈值，是指一旦這一年中有死亡發(fā)生，死亡受益超過責(zé)任準(zhǔn)備金部分的數(shù)額。該遞推公式說明每一位年初存活的被保險(xiǎn)人所繳保費(fèi)及年初所繳保費(fèi)與年初責(zé)任準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的利息之和有兩個(gè)用途：一是彌補(bǔ)年末責(zé)任準(zhǔn)備金與年初責(zé)任準(zhǔn)備金的差值；二是彌補(bǔ)該年死亡發(fā)生時(shí)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)凈值。

年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美。——美國信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺(tái)，諸多單項(xiàng)條例即將出臺(tái)——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。——銀監(jiān)會(huì)非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級(jí)信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級(jí)外部信用增級(jí)由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級(jí)工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級(jí)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級(jí)——構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國企國有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購項(xiàng)目信托解決方案某國企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門對(duì)某大型國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營者，同時(shí)在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會(huì)（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會(huì)組織）以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級(jí)來探索國有企業(yè)改革之路。同時(shí)，該項(xiàng)目通過改組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營者（職業(yè)經(jīng)理人），對(duì)經(jīng)營者進(jìn)行業(yè)績考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會(huì)，以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時(shí)滿足了市場(chǎng)上各類投資者的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目項(xiàng)目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國22個(gè)省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的預(yù)計(jì)收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級(jí)受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠信國際評(píng)級(jí)公司預(yù)測(cè)，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級(jí)現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠信評(píng)級(jí)AAA級(jí)，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目簡要分析該項(xiàng)目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級(jí)/次級(jí)交易信用增級(jí)模式等資產(chǎn)證券化思路，通過華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項(xiàng)下的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)方式，創(chuàng)造性地吸引社會(huì)資金參與不良資產(chǎn)處置，獲得了加快資產(chǎn)變現(xiàn)進(jìn)度，提前收回不