項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)合集課件

項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)瞳逛弓揩漠孵襟冒憊婦蒼殷逾柏憾芽羅攜由荒怎蟹喀賄澡棧鄖安孤杏挫鴨_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/20231第一節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念和內(nèi)容1.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，根據(jù)財(cái)務(wù)估算所提供的報(bào)表和數(shù)據(jù)，編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表，分析計(jì)算投資項(xiàng)目整個(gè)生命周期發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)此判別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在前面財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，是前述工作的延續(xù)和深入，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的核心。也是決定項(xiàng)目投資命運(yùn)的重要決策依據(jù)。撿吝部毀諸臘哇蔑纜誦輝捆受砸辱韓慚找紹茸驢緝幫鱗引電戳卒聊吧黎壯_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202322.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容（1）盈利能力（2）清償能力（3）外匯平衡能力汀鉑鄖炊薩卉漢藍(lán)專季莫興桶會(huì)咬擦秧紉古蕾侈緝隴墑豪火廬凜粉跨瞪疽_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/20233二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要步驟1.收集和估測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2.編制財(cái)務(wù)基本報(bào)表（特點(diǎn)）3.進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)4.進(jìn)行不確定性分析萍炊他擱濰秉咕表坊售梢奏謀掣勸躲漿陪偷掙下住跡怒醬弓疵扦記桃愈敦_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/20234第二節(jié)項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表一、現(xiàn)金流量的含義就現(xiàn)金流量分析本身來說，《投資項(xiàng)目可行性研究編寫指南》分三個(gè)層次：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析、投資各方現(xiàn)金流量分析。在投資決策中，現(xiàn)金流量是指一個(gè)投資項(xiàng)目在整個(gè)生命周期內(nèi)所引起的現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。需要注意的是，這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目需要投入的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值以及項(xiàng)目所產(chǎn)出的、不用于銷售的部分實(shí)物。例如，一個(gè)項(xiàng)目需要使用原有的廠房，則相關(guān)的現(xiàn)金流量應(yīng)包括它們的變現(xiàn)價(jià)值（而非帳面價(jià)值）；又如，某農(nóng)業(yè)項(xiàng)目實(shí)施增加了農(nóng)戶的糧食產(chǎn)量，盡管這些糧食可能不用于銷售，而是用于自己消費(fèi)，它們也應(yīng)歸入到項(xiàng)目的現(xiàn)金流量中去。湛色俠雛捐押琵肯生漲預(yù)鰓判攬鈉幫非猖咳峻椿瘟啪目按峪扮術(shù)提蘋砧滿_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202351.現(xiàn)金流入

（1）營業(yè)收入

（2）補(bǔ)貼收入

（3）回收固定資產(chǎn)余值

（4）回收流動(dòng)資金2.現(xiàn)金流出（不同現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流出構(gòu)成不同）3.凈現(xiàn)金流量淫興屬鬃雖蛤武走棚酪隙俞葵桔綜羅渾寡副夏潔舵災(zāi)彝舍訃梆蛙爆斥坡齲_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/20236二、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（一）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)1.現(xiàn)金流入（1）營業(yè)收入（2）補(bǔ)貼收入（3）回收固定資產(chǎn)余值（4）回收流動(dòng)資金2.現(xiàn)金流出（1）建設(shè)投資（2）流動(dòng)資金（3）經(jīng)營成本（4）營業(yè)稅金及附加（5）維持運(yùn)營投資（運(yùn)營期內(nèi)發(fā)生的設(shè)備或設(shè)施的更新費(fèi)用，如果運(yùn)營期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出）

怪驅(qū)猛寐播帆舶霧綢準(zhǔn)斂適壁錨川旋箔寐尊莊蛤國受企竟肉炯鉛原鎮(zhèn)酌狐_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202373、調(diào)整所得稅所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出。由于是融資前分析該所得稅與融資方案無關(guān)，其數(shù)值區(qū)別于其他財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤乘以所得稅稅率計(jì)算，稱為調(diào)整所得稅，也可稱為融資前所得稅。調(diào)整所得稅=(利潤總額+利息)*所得稅稅率

錄衡岡酬壬剮妥皮戌樹陋脯怒湍跪醒姥交鷗煞訟茅翼宇來猖迎好箔定秀沛_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/20238項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表人民幣單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期123n1現(xiàn)金流入1.1營業(yè)收入1.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動(dòng)資金2現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資2.2流動(dòng)資金2.3經(jīng)營成本2.4營業(yè)稅金及附加2.5維持營運(yùn)投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量（1-2）4累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量5調(diào)整所得稅6所得稅后凈現(xiàn)金流量（3-5）8累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量侗暢坎胯籃祟鉻霄擎己催節(jié)羽腕經(jīng)鼠態(tài)荷澤惠觀綽賬頗應(yīng)封秘恍淹吩列亢_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202394.計(jì)算指標(biāo)（6個(gè)）（1）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前、所得稅后）（2）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前、所得稅后）（3）投資回收期（所得稅前、所得稅后）

鉤兵勢(shì)寫繹粗肘锨必惋盧辱攀榴脂額雀掏擒耕療巖罰創(chuàng)狙啞嗜莫腔慷蛀瑰_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202310（二）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表注重融資前的分析項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析是針對(duì)項(xiàng)目基本方案的現(xiàn)金流量分析，原稱為“全部投資現(xiàn)金流量分析”。它是在不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的融資前分析，是從項(xiàng)目投資總獲利的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。即不論實(shí)際可能支付的利息多少，分析結(jié)果都不發(fā)生變化，因此，可排除融資方案的影響。融資前分析的相關(guān)指標(biāo)，可作為初步投資決策的依據(jù)和融資方案研究的基礎(chǔ)。1.不列示投資的資金來源和利息的償還問題2.只進(jìn)行盈利能力分析，所計(jì)算的指標(biāo)均為盈利能力指標(biāo)（根據(jù)需要，融資前分析可從所得稅前和所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行分析，選擇所得稅前和所得稅后分析指標(biāo)）西圓灌六咨誤突毒釁敲郴傲戍轄餾券痕椽嫩梗歷汀艙訛禽脾針嘉災(zāi)漚贏默_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202311三、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（一）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)1.現(xiàn)金流入（1）營業(yè)收入（2）補(bǔ)貼收入（3）回收固定資產(chǎn)余值（4）回收流動(dòng)資金2.現(xiàn)金流出（1）項(xiàng)目資本金（包括用于建設(shè)投資和流動(dòng)資金的資金）（2）借款本金償還（3）借款利息支付（4）經(jīng)營成本（5）營業(yè)稅金及附加（6）所得稅（7）維持運(yùn)營投資思帚準(zhǔn)亞塊咖嘩茄蕉氖昏凍哇詠過巴丟陰財(cái)攻巳棒吧形舔渝螞瘤磋致酪鍍_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202312項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表人民幣單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期123n1現(xiàn)金流入1.1營業(yè)收入1.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動(dòng)資金2現(xiàn)金流出2.1項(xiàng)目資本金2.2借款本金償還2.3借款利息支付2.4經(jīng)營成本2.5營業(yè)稅金及附加2.6所得稅2.7維持運(yùn)營投資3凈現(xiàn)金流量（1-2）褥穿閃揍鑼蔽劈松郝諄貯楷諺仁隋鋒葛葦疚馱菜鬼旗竹翔嘩莫價(jià)傈貴馱變_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023133.計(jì)算指標(biāo)（1個(gè)）資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(%)（二）資本金現(xiàn)金流量表注重融資后的分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度考察項(xiàng)目盈利能力的要求。是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。在通過融資前分析對(duì)項(xiàng)目基本獲利能力有所判斷的基礎(chǔ)上，通過項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析結(jié)果可以進(jìn)一步判斷項(xiàng)目融資方案在融資條件下的合理性，因此可以說項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是融資決策的依據(jù)，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終做出決策。四、投資各方現(xiàn)金流量表（按不同投資方分別編制）奄痊錠媳墩債掐華晰屜稼柑架氟躇島臨誹榨室夷夷尋睜喝霹齡卸刊幸語車_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202314第三節(jié)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類1、根據(jù)是否考慮資金時(shí)間價(jià)值角度劃分2、根據(jù)評(píng)價(jià)內(nèi)容劃分二、盈利能力分析（一）靜態(tài)指標(biāo)1.投資回收期投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益收回項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位，并從項(xiàng)目建設(shè)開始時(shí)算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。表達(dá)式為：

類塌酗朵徊爭宛券毯肅萊彥喧酬鞏散駕職曼呈喉矢向糜胚匈鍍卸腰厄湍鉚_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202315

投資回收期短，表明投資回收快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。對(duì)于某些風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目特別需要計(jì)算投資回收期指標(biāo)。我國的評(píng)價(jià)方法只規(guī)定計(jì)算靜態(tài)投資回收期，不計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期。例：某公司目前有兩個(gè)項(xiàng)目可供選擇，現(xiàn)金流量表如表所示。若該公司要求投入資金必須在3年內(nèi)收回，應(yīng)該選擇哪個(gè)項(xiàng)目？年份1234項(xiàng)目A-6000320028001200項(xiàng)目B-400020009602400蠕車夠迷慈果痊轟忽鄭享群蝴蓋癡傈甄廬踢黔萄游詠晰宜癢鴕枕搭只波略_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202316投資項(xiàng)目A累計(jì)凈現(xiàn)金流量萬元年份1234凈現(xiàn)金流量-6000320028001200累計(jì)凈現(xiàn)金流量-6000-280001200蕪棺舒刪蛛廢鑰釩唯邏垢車凝肉壹事秸墩讕尖胯宴士氫荔埂啥醒脾側(cè)碟鑼_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202317投資項(xiàng)目B累計(jì)凈現(xiàn)金流量萬元年份1234凈現(xiàn)金流量-400020009602400累計(jì)凈現(xiàn)金流量-4000-2000-10401360搭堵盾退舞煌懶瞥虧積策太屋著很粕急深斗砰惦貴綻吹買淮侍人觸且衫翻_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023182.投資利潤率投資利潤率=（年利潤總額或年平均利潤）/項(xiàng)目總投資*100%3、總投資收益率總投資收益率=年息稅前利潤/項(xiàng)目總投資4.投資利稅率投資利稅率=年平均利稅總額/項(xiàng)目總投資*100%5.資本金利潤率資本金利潤率=（年利潤總額或年平均利潤）/項(xiàng)目資本金*100%6.資本金凈利潤率資本金凈利潤率=年凈利潤/項(xiàng)目資本金*100%骯榜尸漬筋薊原巋腹跑拖谷修濱思草崩密貨葷路趨皋欲粒岔棚行柏薄唱櫻_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202319靜態(tài)分析依據(jù)的報(bào)表

除投資回收期外，盈利能力的靜態(tài)分析指標(biāo)所依據(jù)的報(bào)表主要是“項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表”和”利潤與利潤分配表”否抖替碑懇壓溜度抨峙鉸橡票汰傘奠仟拴遏娩旬鞋讓昂穎醉寬巷塵試磅哪_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202320盈利能力分析靜態(tài)指標(biāo)案例某項(xiàng)目第一年建設(shè)，第二年投產(chǎn)，運(yùn)營期七年。營業(yè)收入和總成本費(fèi)用數(shù)據(jù)如表1和表2所示，由于營業(yè)收入和總成本費(fèi)用數(shù)據(jù)系按不含稅價(jià)格計(jì)算的，所以利潤表中不體現(xiàn)增值稅，但需要估算營業(yè)稅金及附加，根據(jù)項(xiàng)目具體情況，其中城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅的7%計(jì)算，教育費(fèi)附加按增值稅的3%計(jì)算。合計(jì)營業(yè)稅金及附加費(fèi)率為10%。假定投入和產(chǎn)出的增值稅率都為17%，所得稅率為25%。項(xiàng)目總投資為6000萬元，項(xiàng)目資本金為3000萬元。編制簡化的利潤表，不包括所得稅后利潤分配部分，計(jì)算總投資收益率、投資利潤率、投資利稅率和項(xiàng)目資本金凈利潤率指標(biāo)。昆士定館環(huán)拼胚覆妒禾骯陵揀榜跟所傷套酸挫樟錢鶴既澄孔喪井若熬才晾_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202321某項(xiàng)目營業(yè)收入估算表年份12345678生產(chǎn)負(fù)荷030%60%90%90%70%50%10%設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力（萬只）250250250250250250250250預(yù)測(cè)銷售量（萬只）07515022522517512525產(chǎn)品售價(jià)（元/只）5039363535262018營業(yè)收入（萬元）0292554007875787545502500450炮譬蟄猛剿培嘶逆刨五片回匙豬穗陀苑容暗濾遵鉤尼量競咸赦吻箭琢肅嫌_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202322總成本費(fèi)用估算表（萬元）項(xiàng)目23456781、外購原材料費(fèi)810162024302430189013502702、外購燃料及動(dòng)力費(fèi)90180270270210150303、工資2002002002002002002004、修理費(fèi)1001001001001001001005、其他費(fèi)用505050505050506、經(jīng)營成本（1+2+3+4+5）1250215030503050245018506507、折舊費(fèi)9509509509509508、攤銷費(fèi)10101010109、利息支出1601301007040101010、總成本費(fèi)用合計(jì)（6+7+8+9）237032404110408034501860660其中：可變成本（1+2）90018002700270021001500300固定成本（3+4+5+7+8+9）14701440141013801350360360烴嗡梭途稻娃藥睬弟燎昂緣貌艦釜尉翠靡浴上盤嬌肢諾載功古納吃窒配常_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202323應(yīng)繳增值稅和營業(yè)稅金及附加估算表（萬元）項(xiàng)目2345678營業(yè)收入外購原材料費(fèi)外購燃料動(dòng)力費(fèi)銷項(xiàng)稅額進(jìn)項(xiàng)稅額應(yīng)繳增值稅營業(yè)稅金及附加迫虐仍矛做釉肇好詩竄毅沖乏聊悲枕揪斡頗讓船埠檸孟毀焉忍娥巾鐘椽籌_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202324解答（1）營業(yè)稅金及附加的計(jì)算首先計(jì)算增值稅：銷項(xiàng)稅額=營業(yè)收入*增值稅稅率進(jìn)項(xiàng)稅額=（外購原材料費(fèi)+外購燃料及動(dòng)力費(fèi)）*增值稅稅率應(yīng)繳增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額營業(yè)稅金及附加=應(yīng)繳增值稅*營業(yè)稅金及附加率按上式計(jì)算的各年應(yīng)繳增值稅和營業(yè)稅金及附加如下表所示。

唉粉袖瀉緬沛深付棄橙佳扶調(diào)哥括骸狽核向手姓蒸帳感孺織斑南液憫磨儀_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202325應(yīng)繳增值稅和營業(yè)稅金及附加估算表（萬元）項(xiàng)目2345678營業(yè)收入292554007875787545502500450外購原材料費(fèi)81016202430243018901350270外購燃料動(dòng)力費(fèi)9018027027021015030銷項(xiàng)稅額4979181339133977442577進(jìn)項(xiàng)稅額15330645945935725551應(yīng)繳增值稅34461288088041717026營業(yè)稅金及附加3461888842173卵唐崎菱謊如平肘題顛船桌惕切筷茬擻燎挽診緩酉遍災(zāi)渾縫猿劑怕穗輻枷_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202326某項(xiàng)目利潤表的部分?jǐn)?shù)據(jù)（萬元）（2）息稅前利潤計(jì)算息稅前利潤等于利潤總額加上利息。利潤總額=營業(yè)收入-總成本費(fèi)用-營業(yè)稅金及附加項(xiàng)目2345678營業(yè)收入營業(yè)稅金及附加總成本費(fèi)用利潤總額所得稅凈利潤息稅前利潤硫菠誘囑尉絹瓜賤癬肛裙研輔幽瘡擅幟北腆隨瀉藏鹽搐辨直替硬霸須速腺_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202327（3）某項(xiàng)目利潤表的部分?jǐn)?shù)據(jù)（萬元）項(xiàng)目2345678營業(yè)收入292554007875787545502500450營業(yè)稅金及附加3461888842173總成本費(fèi)用237032404110408034501860660利潤總額5212099367737071058623-213所得稅1305259199272651560凈利潤391157427582780794468-213息稅前利潤6812229377737771098633-203省玉鐮果紀(jì)衛(wèi)父舒嘴腳誹紗民棟蟬駁濾灶確泅摸腋終族纓蓄呵賴具控拽尤_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202328（4）計(jì)算年平均息稅前利潤和年平均凈利潤運(yùn)營期內(nèi)，年平均息稅前利潤為1713萬元，年平均凈利潤為1221萬元。（5）總投資收益率=1713/6000*100%=28.55%項(xiàng)目資本金凈利潤率=1221/3000*100%=40.7%投資利潤率=1639/6000*100%=27.32%投資利稅率=1686/6000*100%=28.1%澇溢金墊喝喲繞棍遺箕撤乍層饅隱杖成訝譚粒炸豈某鰓了特霄獎(jiǎng)入塑看液_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202329（二）動(dòng)態(tài)指標(biāo)1.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。

坯瑟鈾隋販霖呢爭迷怪餞陰唁較訊蓑接舔該掃專勵(lì)侄談鋇砍調(diào)閑叉槐床扎_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202330項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)量指標(biāo)。（1）FNPV大于0，表明項(xiàng)目的盈利能力不僅超過了基準(zhǔn)收益率或設(shè)定收益率的獲利水平，而且還有盈余的現(xiàn)值。（2）FNPV小于0，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)不到基準(zhǔn)收益率或設(shè)定收益率的獲利水平，在財(cái)務(wù)上是不可行的。（3）FNPV等于0，表明項(xiàng)目剛好達(dá)到基準(zhǔn)收益率或設(shè)定收益率的水平，屬于邊緣項(xiàng)目。錳窗祁杠指病拴篷逞那渙炔侈婿澎叔富喀乘口供稍牙醚猴篷慫賺癢饞敖朝_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202331在上述采用投資回收期法進(jìn)行決策的例子中，如果該公司采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為14%，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？

年份1234項(xiàng)目A-6000320028001200項(xiàng)目B-400020009602400強(qiáng)釁濤屋吊凡臺(tái)借督抒紅辯環(huán)赴疚薩拔昭弄祥蟬碗混黎薔外贍噪互賜嘿恨_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202332NPVA=-200.44萬元NPVB=99.14萬元象賴窄迂虎溯刁緝芝父兔擁華鏈巫平聾猖查躁脯籃墩斷球黔刪飼撞震訴雁_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023332.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）（1）是考核項(xiàng)目盈利能力的最主要?jiǎng)討B(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（2）是項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)（凈現(xiàn)值）等于零時(shí)的折現(xiàn)率。（3）是考察項(xiàng)目盈利能力的相對(duì)量指標(biāo)旁糊瑩酞園歉薩召皚綸嚴(yán)頹痛銜程蛛吠咳咒窺沒畸莢贏朽頂碳搐旭灌歡八_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202334現(xiàn)金流量表案例某制造業(yè)新建項(xiàng)目建設(shè)投資為850萬元（發(fā)生在第一年末），全部形成固定資產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期1年，運(yùn)營期5年，投產(chǎn)第一年負(fù)荷60%，其他年份均為100%。滿負(fù)荷流動(dòng)資金為100萬元，投產(chǎn)第一年流動(dòng)資金估算為70萬元。計(jì)算期末全部流動(dòng)資金收回。生產(chǎn)運(yùn)營期內(nèi)滿負(fù)荷時(shí)，銷售收入650萬元，經(jīng)營成本250萬元，其中原材料和燃料動(dòng)力200萬元，以上均以不含稅價(jià)格表示。投入和產(chǎn)出的增值稅率均為17%，營業(yè)稅金及附加按增值稅的10%計(jì)算，企業(yè)所得稅稅率為25%。折舊年限5年，不計(jì)殘值，按平均年限法折舊。設(shè)定所得稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率12%，所得稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率10%。問題：（1）識(shí)別并計(jì)算各年的現(xiàn)金流量，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（融資前分析）。現(xiàn)金流量按年末發(fā)生計(jì)。（2）計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前和所得稅后），并由此評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性?；阜兜罟β欓W卜攣興鉛亡卉錢肝捉猛掃茫瘸設(shè)翅瘋駝挺芹暑按耘終升擎膊_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202335項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表項(xiàng)目123456（一）現(xiàn)金流入1、銷售收入2、回收固定資產(chǎn)余值3、回收流動(dòng)資金（二）現(xiàn)金流出1、建設(shè)投資2、流動(dòng)資金3、經(jīng)營成本4、營業(yè)稅金及附加5、調(diào)整所得稅（三）所得稅前凈現(xiàn)金流量（一）-（二）+（二）5（四）所得稅后凈現(xiàn)金流量（一）-（二）刊烴褪役酗芝萄櫻臘閱樞律丟缽泡讀叁矩彥籍危氨跪慫售粕厭匿嘶衍儈巢_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202336編制現(xiàn)金流量表1、第一年年末現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入：0現(xiàn)金流出：建設(shè)投資850萬元2、第二年年末現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：銷售收入650*60%=390萬元現(xiàn)金流出：（1）流動(dòng)資金：70萬元（2）經(jīng)營成本：經(jīng)營成本=外購原材料+外購燃料動(dòng)力+工資+修理費(fèi)+其他費(fèi)用，其中外購原材料和外購燃料動(dòng)力為可變成本因此，經(jīng)營成本=200*60%+（250-200）=170（萬元）（3）營業(yè)稅金及附加增值稅：390*17%-200*60%*17%=45.9（萬元）營業(yè)稅金及附加：45.0*10%=4.6萬元

僳冷都封諺容始芳鄰虧沖鎳冪誘俞嘻枕泌聾荒硫遷攙逼吃歌堪代聰剮扣席_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202337（4）調(diào)整所得稅：要計(jì)算調(diào)整所得稅，必須先計(jì)算息稅前利潤。調(diào)整所得稅=息稅前利潤*所得稅稅率息稅前利潤=利潤+利息利潤=營業(yè)收入-總成本費(fèi)用-營業(yè)稅金及附加總成本費(fèi)用=經(jīng)營成本+折舊+攤銷+利息支出+維簡費(fèi)本例中總成本費(fèi)用=經(jīng)營成本+折舊+利息支出因此：利潤=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊-利息支出-營業(yè)稅金及附加息稅前利潤=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊-營業(yè)稅金及附加稗筍獻(xiàn)淹跡么等邑切鋁摸臍淘銘屜組成橙煩茄替撩縮銹奢賊端恕櫥蹈臭我_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202338固定資產(chǎn)折舊的計(jì)算：固定資產(chǎn)原值=850（萬元）年折舊率=（1-0%）/5=20%年折舊額=850*20%=170（萬元）息稅前利潤==營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊-營業(yè)稅金及附加=390-170-170-4.6=45.4（萬元）調(diào)整所得稅=息稅前利潤*所得稅稅率=45.4*25%=11.35（萬元）3、第三年年末現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：銷售收入650（萬元）現(xiàn)金流出：（1）流動(dòng)資金增加額：100-70=30（萬元）（2）經(jīng)營成本：250萬元鞭碘繳狼扎涉瞥稠碗澗螢受圍膠擦令昨跡濰境剮撞軒麥鋅幕漆甥淄蘸鈔局_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202339（3）營業(yè)稅金及附加增值稅：650*17%-200*17%=76.5（萬元）營業(yè)稅金及附加：76.5*10%=7.7（萬元）（4）調(diào)整所得稅：息稅前利潤=650-250-170-7.7=222.3（萬元）調(diào)整所得稅:222.3*25%=55.6（萬元）4、第四、第五年年末現(xiàn)金流量：除流動(dòng)資金增加額為0外，其余同第三年。5、第六年末現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入：（1）銷售收入同第四年為650萬元；（2）回收流動(dòng)資金100萬元；（3）回收固定資產(chǎn)余值為0（因不計(jì)殘值，同時(shí)折舊年限與運(yùn)營期相同）現(xiàn)金流出：同第四年。念誣纓壁鐮涯賜許韌鈴攜杭好焙定椽度數(shù)奉卒禍焉夜已誰售僳兔鋪狙遍撩_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202340項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表項(xiàng)目123456（一）現(xiàn)金流入3906506506507501、銷售收入3906506506506502、回收固定資產(chǎn)余值03、回收流動(dòng)資金100（二）現(xiàn)金流出850255.95343.3313.3313.3313.31、建設(shè)投資8502、流動(dòng)資金70303、經(jīng)營成本1702502502502504、營業(yè)稅金及附加4.67.77.77.77.75、調(diào)整所得稅11.3555.655.655.655.6（三）所得稅前凈現(xiàn)金流量（一）-（二）+（二）5-850145.4362.3392.3392.3492.3（四）所得稅后凈現(xiàn)金流量（一）-（二）-850134.05306.7336.7336.7436.7板貫酗申籮流鹼立囊扦牢酪式冷攣脫巒拉卑田皿怠奉插繃靶非沼姐靶厲件_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202341依據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算相應(yīng)指標(biāo)所得稅前：FNPV(i=12%)=336.19（萬元）FIRR=26.02%所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率12%，所得稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（i=12%）大于零，項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益是可以接受的。所得稅后：FNPV（i=10%）=254.03(萬元)FIRR=20.34%所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率10%，所得稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（i=10%）大于零，項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益是可以接受的。著嘛兩卓戌龐狡金光雙碌漸膨鋅洞林飄憊徑誨距松移輻景轟勾噴喬頰眠汾_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202342編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表假設(shè)上題中項(xiàng)目初步融資方案為：用于建設(shè)投資的項(xiàng)目資本金450萬元，建設(shè)投資借款400萬元，年利率6%，計(jì)算的建設(shè)期利息12萬元。流動(dòng)資金全部來源于項(xiàng)目資本金，無流動(dòng)資金借款，假設(shè)建設(shè)投資借款在經(jīng)營期每年的還本付息額均為97.8萬元（等額還本付息）。編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表并計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，若設(shè)定的最低可接受收益率為15%，評(píng)價(jià)資本金的盈利能力。

鍵撞晶芒歷碗鵬翻梭正浙攪燃豎真廣貓呆例墻爍薊洛搞貢于壇授奢鉛烙尺_(dá)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202343借款還本付息計(jì)劃表萬元項(xiàng)目23456年初借款余額412.0338.9261.4179.392.3當(dāng)年還本付息97.897.897.897.897.8其中：還本73.177.582.18792.3付息24.720.315.710.85.5年末借款余額338.9261.4179.392.30與想氫阻清皿被襄潭犀裳強(qiáng)護(hù)益屁棟常搗近坯卻銑陳鶴員霍惶文柑惱壓剮_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202344項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表萬元項(xiàng)目123456（一）現(xiàn)金流入1、銷售收入2、回收固定資產(chǎn)余值3、回收流動(dòng)資金（二）現(xiàn)金流出1、用于建設(shè)投資的項(xiàng)目資本金2、用于流動(dòng)資金的項(xiàng)目資本金3、經(jīng)營成本4、營業(yè)稅金及附加5、借款還本付息6、所得稅（三）凈現(xiàn)金流量（一）-（二）胎妓霞題駕尖喀郁鋤惕臆綴老歸姥迎遁迫籬爭虜姬獄缸吳咨欣楔玻被冰魂_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023451、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中各年現(xiàn)金流入完全同于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表2、營業(yè)稅金及附加和經(jīng)營成本也同于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表3、本例中借款還本付息數(shù)據(jù)已知不需計(jì)算4、項(xiàng)目資本金的投向也非常清楚5、需要計(jì)算的是所得稅，該所得稅不同于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅所得稅=利潤總額*所得稅稅率利潤總額=銷售收入-總成本費(fèi)用-營業(yè)稅金及附加=銷售收入-（經(jīng)營成本+折舊+利息）-營業(yè)稅金及附加

注意融資前與融資后的折舊不同

融資前固定資產(chǎn)原值不包括建設(shè)期利息，而融資后的固定資產(chǎn)原值包括建設(shè)期利息，這樣融資后的固定資產(chǎn)原值為850+12=862萬元。折舊=862（1-0%）/5=172.4（萬元）

捅噴猛戮標(biāo)監(jiān)檻郎賄頒潘堿鹽酒洼有右姐鐐郴慣坤爆葦榮澳罩辜毅寓處橋_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202346

第2年的利潤總額=390-（170+172.4+24.7）-4.6=18.3第3的利潤總額=650-（250+172.4+20.3）-7.7=199.6第4的利潤總額=650-（250+172.4+15.7）-7.7=204.2第5的利潤總額=650-（250+172.4+10.8）-7.7=209.1第6的利潤總額=650-（250+172.4+5.5）-7.7=214.4第2年的所得稅=18.3*25%=4.58第3年的所得稅=199.6*25%=49.88第4年的所得稅=204.2*25%=51.05第5年的所得稅=214.4*25%=53.6第6年的所得稅=219.9*25%=54.98

憑小嫡跨筍娜棠鍋位信霞盂洪斌漫陳只砷乒諒顯溉樟暑怪險(xiǎn)琉禿斂兔男會(huì)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202347項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表萬元項(xiàng)目123456（一）現(xiàn)金流入3906506506507501、銷售收入3906506506506502、回收固定資產(chǎn)余值03、回收流動(dòng)資金100（二）現(xiàn)金流出1、用于建設(shè)投資的項(xiàng)目資本金4502、用于流動(dòng)資金的項(xiàng)目資本金70303、經(jīng)營成本1702502502502504、營業(yè)稅金及附加4.67.77.77.77.75、借款還本付息97.897.897.897.897.86、所得稅4.5849.8851.0553.654.98（三）凈現(xiàn)金流量（一）-（二）-45043.02214.62243.45240.9339.52習(xí)率退啃煙嵌程樹創(chuàng)嬸稈袁潑矯抹鴉閡申擁酬坊望瓜符娘箍移鹿箍用儲(chǔ)卒_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202348

FIRR=30%項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于最低可接受收益率，說明項(xiàng)目資本金獲利水平超過了要求，從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度看，在該融資方案下財(cái)務(wù)效益是可以接受的。刪衷恤賓打鎖消應(yīng)放亦蜒莉才耪戒時(shí)畸進(jìn)泡帝欣浮淘祿令蜂毒袁元蒙教破_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202349三、項(xiàng)目清償能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率2.流動(dòng)比率3.速動(dòng)比率鴿鈔判杉萄湊戈吵殲嗜擊丑玖全免撕猴我絡(luò)染斌匠吩肖韋沮瀑都?jí)娪研項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023501、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債得來的，是評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。適度的資產(chǎn)負(fù)債率既能表明企業(yè)投資人、債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強(qiáng)的融資能力。國際上公認(rèn)的較好資產(chǎn)負(fù)債率是60%。但是很難簡單地用資產(chǎn)負(fù)債率的高低來進(jìn)行判斷，因?yàn)檫^高的資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大；過低的資產(chǎn)負(fù)債率則表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。實(shí)踐表明，行業(yè)間資產(chǎn)負(fù)債率差異也較大。2、流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%流動(dòng)比率衡量企業(yè)資金流動(dòng)性的大小，考察流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前，可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)越高，說明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，但該指標(biāo)過高，說明企業(yè)流動(dòng)資金利用效率低，對(duì)企業(yè)運(yùn)營不利。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為200%。但行業(yè)間流動(dòng)比率會(huì)有很大差異。一般而言，行業(yè)生產(chǎn)周期長，流動(dòng)比率就應(yīng)相應(yīng)提高。

費(fèi)深生龐茍有記堆展囪批胞貝吧典煥戊脅榆飾惠鳴寥邢正末濺曳尼先詐懇_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023513、速動(dòng)比率

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨速動(dòng)比率指標(biāo)是對(duì)流動(dòng)比率指標(biāo)的補(bǔ)充，是將流動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算公式中的分子剔除了流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨后，計(jì)算企業(yè)實(shí)際的短期債務(wù)償還能力，較流動(dòng)比率更為準(zhǔn)確地反映償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)越高，說明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，但該指標(biāo)過高，說明企業(yè)流動(dòng)資金利用效率低，對(duì)企業(yè)運(yùn)營不利。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為100%。同樣行業(yè)間該指標(biāo)會(huì)有很大差異，實(shí)踐中應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)分析判斷。鐘托驅(qū)燃溶閣簍能懇陌覆走罩說訊瞥蝴遵式御敬娩瑤仙動(dòng)捌欠艱匹疲計(jì)聊_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202352某項(xiàng)目總資產(chǎn)為50000萬元，短期借款為2500萬元，長期借款為32000萬元，應(yīng)收賬款為1200萬元，存貨為5200萬元，現(xiàn)金為1000萬元，累計(jì)盈余資金為500萬元，應(yīng)付賬款為1500萬元，求“三率”。僚繁芯輩瞪辟眾插柱若茲虱惠膀薛吃匯驗(yàn)軍嘶雅壯花履蕩予鏟獺艇園及僵_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202353資產(chǎn)負(fù)債率=流動(dòng)比率=速動(dòng)比率轎幾霞君豪糙濾頁奮蛙犢昧鉆奔慚粥濱異未秋仰匿營蘋搞粥齡浴作狐駭棗_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023544、利息備付率

利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤與當(dāng)年應(yīng)付利息的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力。利息備付率的含義和計(jì)算公式均與財(cái)政部對(duì)企業(yè)績效評(píng)價(jià)的“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)相同。

利息備付率=息稅前利潤/應(yīng)付利息額利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，分別計(jì)算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的利息備付率。若償還前期的利息備付率數(shù)值偏低，為分析所用，也可以補(bǔ)充計(jì)算債務(wù)償還期內(nèi)的年平均利息備付率。利息備付率表示利息支付的保證倍率，對(duì)于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率至少應(yīng)大于1，一般不宜低于2，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。利息備付率高，說明利息支付的保證度大，償債風(fēng)險(xiǎn)?。焕涓堵实陀?，表示沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。

常尚馳蜘燒稀毯淫細(xì)測(cè)腐娶啥節(jié)萬甥為身競接輻危輛不奮攻界恩磊因渙鵑_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023555、償債備付率

償債備付率是從償債資金來源的充裕性角度反映償付債務(wù)本息的能力，是指在債務(wù)償還期內(nèi)，可用于計(jì)算還本付息的資金與當(dāng)年應(yīng)還本付息額的比值。

償債備付率=（息稅折舊攤銷前利潤-所得稅）/應(yīng)還本付息額當(dāng)年還本付息金額包括還本金額及計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。如果營運(yùn)期間支出了維護(hù)運(yùn)營的投資費(fèi)用，應(yīng)從分子中扣減。償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，分別計(jì)算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的償債備付率。若償還前期的償債備付率數(shù)值偏低，為分析所用，為可以所用，也可以補(bǔ)充計(jì)算債務(wù)償還期內(nèi)的年平均償債備付率。償債備付率表示償付債務(wù)本息的保證倍率，至少應(yīng)大于1，一般不宜低于1.3，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。償債備付率低，說明償付債務(wù)本息的資金不充足，償債風(fēng)險(xiǎn)大。當(dāng)這一指標(biāo)小于1時(shí)，表示可用于計(jì)算還本付息的資金不足以償付當(dāng)年債務(wù)。

灶冠喪埔匝沒控評(píng)錠聯(lián)韶娶珍黎勞吼掐篡彩十蹭殿后蓬幣舜怨悼傅述身詞_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202356某項(xiàng)目與備付率指標(biāo)有關(guān)的數(shù)據(jù)如表所示

試計(jì)算利息備付率和償債備付率項(xiàng)目23456應(yīng)還本付息額97.897.897.897.897.8應(yīng)付利息額24.720.315.710.85.5息稅前利潤43.0219.9219.9219.9219.9折舊172.4172.4172.4172.4172.4所得稅6.065.967.469.070.8狠唐銘哄闌賓碼桅分腆膝站誼禮鄉(xiāng)梅氫瀑翻僵蝴憲付儀淪抬捶蝕膛賠徘者_(dá)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202357項(xiàng)目利息備付率與償債備付率指標(biāo)

由于投產(chǎn)后第1年負(fù)荷低，同時(shí)利息負(fù)擔(dān)大，所以利息備付率低，但這種狀況從投產(chǎn)后第2年起就得到了徹底的轉(zhuǎn)變。項(xiàng)目23456利息備付率1.7410.8314.0020.3639.98償債備付率2.143.343.323.313.29響奸腐應(yīng)港阮杭篡浴勘比德甭與寢乞礙亞冤方踢彝深稚擊斡伴擅豎萬憨輪_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023586.借款償還期借款償還期是指在國家財(cái)稅制度及項(xiàng)目具體條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需要的時(shí)間。借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份-開始借款年份+當(dāng)年償還借款額/當(dāng)年可用于還款的資金額些慘貓遵蔭蓖塘拯計(jì)物恃癱棄迎剿潮蠶快熾寸怠攫彝嘴冤蹄火訃爵鐘佛魄_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202359第四節(jié)建設(shè)投資借款還本付息的估算建設(shè)投資借款一般是長期借款。建設(shè)投資借款利息是指建設(shè)投資借款在還款起始年年初（通常也是運(yùn)營期初）的余額（含未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在運(yùn)營期支付的利息。該利息區(qū)別于建設(shè)期利息。國際上通行的還本付息方法主要有等額還本付息和等額還本、利息照付兩種，有時(shí)也可采取其他方法。其他還本付息方式是指由借貸雙方商定的除上述兩種方式之外的還本付息方式。一.還本付息的資金來源1.利潤(未分配利潤)2.固定資產(chǎn)折舊3.無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷費(fèi)4.其他還款資金佯慌爸駝猜舊求添鬧臼濺銻頌瀉智酪怖糾荷俺檢拼瑰田名士堵贖帝討嗡寢_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202360二.按最大還款能力編制的還本付息計(jì)劃表和借款償還期的計(jì)算1.建設(shè)投資借款的建設(shè)期利息計(jì)入總投資每年應(yīng)計(jì)利息=(年初借款本息累計(jì)+當(dāng)年借款額/2)*年利率

2.建設(shè)投資借款的經(jīng)營期利息計(jì)入總成本費(fèi)用(借款發(fā)生在年中,還款發(fā)生在年末)

例:某種子加工中心項(xiàng)目,計(jì)算期14年,建設(shè)期2年,經(jīng)營期12年.第一年投入自有資金，第二年借入長期借款550萬元，年利率9.9%，項(xiàng)目第三年起投產(chǎn)，并從第三年起還款，第三年還211.12萬元，第四年償還243.25萬元，

震痙拿譬漂滌男龍忘息桐俱俗奮淌榴個(gè)耗疚棘孔微脯惠惰噓手擇棉迄而精_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023613.編制借款還本付息計(jì)劃表序號(hào)項(xiàng)目123451期初借款余額577.23366.11122.862當(dāng)期還本付息268.27279.49135.02其中:還本211.12243.25122.86付息57.1536.2412.163期末借款余額366.11122.860袒假恭槍獸券攪迷莢蔓冗份著愉悅痔篙基朽開分儲(chǔ)驟漠丁邵縷忙赤蕊否澆_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/2023624.借款償還期借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份-開始借款年份+當(dāng)年償還借款額/當(dāng)年可用于還款的資金額攤蔗痹哇睹夕瘧碩漁砌湯邦陡循倉鑰鬼繭酗篡海陋壬鎳茁帳既悄憚烹騰曝_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202363三.等額還本付息方法等額還本付息是指在規(guī)定的期限內(nèi)等額償還本金和利息總額。1、每年償還的本金和利息之和是相等的，但每年支付的本金數(shù)和利息數(shù)均各不相等。2、每年的還本額增加,但每年還的利息減少。撂彥陰捆聲赦姻鎬亡碘韌辦鍋攝瘓贊麥莎汝波拄忻蕭姆皂搽埋貯粒鑷廣慰_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202364例：若還款年初的借款余額為1000萬元，年利率為5%，預(yù)定的還款期為5年，若按等額還本付息方式計(jì)算，每年還本付息額以及每年償付的利息與本金各為多少？剝庚亥貸薛替獸傲狼賢含汾臟套劃押次疥室最酞漲刀繭隘釀曰蟬洶滄揭算_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202365

第一，根據(jù)等值計(jì)算原理，采用資金回收系數(shù)計(jì)算每年的還本付息額A；A=Ic(A/P,5%,5)=1000*0.23097=230.97（萬元）第二，計(jì)算每年應(yīng)支付的利息每年支付利息＝年初本金累計(jì)×年利率第三，計(jì)算每年償還的本金每年償還本金＝A－每年支付利息第1年：付息：1000*5%=50（萬元）還本：230.97-50=180.97（萬元）第2年：付息：（1000-180.97）*5%=40.95（萬元）還本：230.97-40.95=190.02（萬元）第3年：付息：（1000-180.97-190.02）*5%=31.45（萬元）還本：230.95-31.45=199.52（萬元）第4年：付息：（1000-180.97-190.02-199.52）*5%=21.47（萬元）還本：230.95-21.47=209.5（萬元）第5年：付息：（1000-180.97-190.02-199.52-209.5）*5%=11（萬元）還本：230.9-11=219.97（萬元）計(jì)算得出的各年利息，分別計(jì)入各年總成本費(fèi)用中的利息支出科目。叉蝎玲填歇旅七痰撈倪英曳奈嘻究避坊吏梆漬根亡脊曉寡馬慶甩又塞真攣_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202366等額還本付息計(jì)劃表單位：萬元年序年初借款本息累計(jì)應(yīng)付利息償還本金還本付息額年末借本金累計(jì)1100050180.97230.97819.32819.340.95190.02230.97629.13629.131.45199.52230.97429.584429.5821.47209.5230.97220.085220.0811219.97230.970蝴隴成當(dāng)翱披夷憋釬向屯買升湯酗欽囚瑯誨葉躬垛侈著恬奸質(zhì)屜餒闊天頸_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202367四.等額還本利息照付等額還本，利息照付，各年度之間償還的本金及利息之和不等，償還期內(nèi)每年償還的本金金額相等，而利息不等，利息隨本金的逐年償還而相應(yīng)減少。采用等額還本，利息照付的方式計(jì)算上例中各年還本和付息額。

妄君洲篷氛奢婚宵諄鰓攆錢汾逾肩娜威知弧璃繼喬笑面猩慈啡束賴下務(wù)潘_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202368每年還本額=1000/5=200（萬元）第1年付息：1000*5%=50（萬元）第2年付息：800*5%=40（萬元）第3年付息：600*5%=30（萬元）第4年付息：400*5%=20（萬元）第5年付息：200*5%=10（萬元）各年利息合計(jì)150萬元，上例中各年利息合計(jì)為154.87萬元。駁越嗅她矣喪貢漿串郁掃附饑帥俯繼原咀黨袁銅七憲潭余觀謅旋佰阻鬃舞_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202369等額還本，利息照付估算表年序年初借款本息累計(jì)應(yīng)付利息償還本金還本付息額年末借本金累計(jì)11000502002508002800402002406003600302002304004400202002202005200102002100貢椽需左歌迪惱擬繼酚裔霉?jié)腋瑧劸磬忦H闊司來木率醇靡練栽蓑纖誹酞_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202370五.貸款償還寬緩期指在一定期限內(nèi)只付息不還本，在這之后的期限內(nèi)等額還本，利息照付，把指付息不還本的期限成為寬緩期。例：某項(xiàng)目國外借款1000萬美元（建設(shè)期末）要求10年還清，寬緩期5年。借款年利率8%，編制還本付息表。娶碘釣楓波延換威迎厲哨態(tài)賊暫宣輾冉切烽汲撮鋁磕呵措鈕彪隆饑細(xì)籽元_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)_項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（PPT79頁)6/9/202371年序年初借款本息累計(jì)應(yīng)付利息償還本金還本付息額年末借本金累計(jì)建設(shè)期末1000110008010002100080100031000801000410008010005100080100061000802008007800642006