2023年光伏產(chǎn)業(yè)觀察：探索光伏利潤(rùn)變化及未來(lái)發(fā)展空間

2023年光伏產(chǎn)業(yè)觀察：探索光伏利潤(rùn)變化及未來(lái)發(fā)展空間光伏產(chǎn)業(yè)丨研究報(bào)告核心摘要：發(fā)展背景：2009年，財(cái)政部、科技部、能源局三部門(mén)聯(lián)合發(fā)文，正式啟動(dòng)金太陽(yáng)工程，開(kāi)啟百億補(bǔ)貼，幫助光伏產(chǎn)業(yè)?！敖鹛?yáng)示范工程”成為了促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和規(guī)?；l(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。時(shí)至今日，中國(guó)光伏新增裝機(jī)量連續(xù)10年位居全球首位。中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的國(guó)際地位逐漸提升，出口銷(xiāo)售規(guī)模逐漸擴(kuò)大。發(fā)展特點(diǎn)：從補(bǔ)貼走向平價(jià)上網(wǎng)，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)開(kāi)始進(jìn)入提質(zhì)增效發(fā)展階段。光伏的發(fā)展伴隨著不斷優(yōu)化升級(jí)的技術(shù)，提高轉(zhuǎn)換效率，以及逐漸成熟的建設(shè)使用降低度電成本。一步步成為清潔能源中最先出圈的選手，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)量將達(dá)約700GW。成為主要的清潔能源發(fā)電方式。產(chǎn)業(yè)鏈全景：光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游包括硅料、硅片等原料及加工，中游主要為構(gòu)建光伏電站所需的電池片、組件和部件，包括太陽(yáng)能電池生產(chǎn)、光伏發(fā)電組件封裝等環(huán)節(jié)。下游為光伏的應(yīng)用領(lǐng)域，主要是光伏電站的搭建、系統(tǒng)集成與運(yùn)營(yíng)。各環(huán)節(jié)發(fā)展核心各有特點(diǎn)：硅料以產(chǎn)能為核心，電池片以技術(shù)變化為核心，組件和裝機(jī)逆變器等以終端需求為核心。2023主要變化特點(diǎn)：光伏的發(fā)展之路正從“1”向“N”的爆發(fā)式增長(zhǎng)。2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體產(chǎn)能釋放，呈上升趨勢(shì)。利潤(rùn)變化將逐漸從上游傳導(dǎo)至中下游。組件將是未來(lái)產(chǎn)業(yè)一體化經(jīng)營(yíng)、企業(yè)紅海競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。光伏發(fā)電優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)裝機(jī)量占比或成為清潔能源第一電源結(jié)構(gòu)低碳化轉(zhuǎn)型速度日益增速。在工業(yè)/建筑/交通/日常生活等不同場(chǎng)景的電力需求都在不斷增加。隨著清潔能源大規(guī)模發(fā)展，其在終端能源消費(fèi)比重不斷提高。清潔能源的發(fā)電包括光伏/核能/風(fēng)能/水能/氫能/生物質(zhì)能?，F(xiàn)階段風(fēng)能發(fā)電占比較高（2022年約占16%），未來(lái)光伏將依托于應(yīng)用方式成熟、資源分布廣泛、技術(shù)不斷優(yōu)化等優(yōu)勢(shì)，在2050年有望成為裝機(jī)量占比最大的清潔能源發(fā)電方式。中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)從補(bǔ)貼走向平價(jià)上網(wǎng)，進(jìn)入提質(zhì)增效發(fā)展階段1975年，中國(guó)光伏開(kāi)始從“上天”到“落地”，寧波、開(kāi)封先后成立了太陽(yáng)電池廠。20世紀(jì)70-80年代期間，國(guó)內(nèi)各地企業(yè)開(kāi)始研發(fā)太陽(yáng)能電池。20世紀(jì)90年代國(guó)內(nèi)引進(jìn)多條太陽(yáng)能電池生產(chǎn)線，光伏電池生產(chǎn)逐步進(jìn)入發(fā)展期。2005年中國(guó)光伏第一股無(wú)錫尚德在美上市?！敖鹛?yáng)工程”啟動(dòng)以及隨后的補(bǔ)貼政策等推動(dòng)了中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)開(kāi)始進(jìn)入高速發(fā)展期階段。中國(guó)光伏行業(yè)經(jīng)歷過(guò)20年的風(fēng)云變幻，如今傲立于世界之巔。光伏產(chǎn)業(yè)政策實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)提升市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，開(kāi)展“光伏+”多元布局政策主旨：推行光伏平價(jià)上網(wǎng)，加快光伏基地的建設(shè)。爭(zhēng)取到2030年，風(fēng)電/太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦+。核心方向：1)

鼓勵(lì)擴(kuò)大光伏用地—引導(dǎo)使用未利用地建設(shè)光伏項(xiàng)目；加快開(kāi)發(fā)分布式光伏，創(chuàng)新“光伏+”模式,強(qiáng)調(diào)與建筑、交通和工業(yè)的結(jié)合；3)

加強(qiáng)光伏相關(guān)的投資強(qiáng)度，持續(xù)推進(jìn)戶用光伏的并網(wǎng)與補(bǔ)貼。光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)度電成本和轉(zhuǎn)化效率是光伏規(guī)模達(dá)到主導(dǎo)地位的關(guān)鍵因素光伏本質(zhì)以半導(dǎo)體為基礎(chǔ)（電池片的技術(shù)）且結(jié)合新能源需求因需而生。判斷光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)模是否已達(dá)主導(dǎo)地位主要有兩個(gè)核心要素：度電成本（LCOE）和光電轉(zhuǎn)化效率。光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)光伏的技術(shù)迭代過(guò)渡代表不斷升級(jí)而非終極光伏的發(fā)展主要依靠技術(shù)不斷迭代升級(jí)，推動(dòng)太陽(yáng)能更多、更高效的轉(zhuǎn)化為電能供終端使用。目前尚未達(dá)到終極技術(shù)，光伏的技術(shù)是不斷優(yōu)化且減少損耗實(shí)現(xiàn)高效化使用的過(guò)程。各個(gè)環(huán)節(jié)涉及不同程度技術(shù)的發(fā)展，但核心的技術(shù)升級(jí)聚焦電池片環(huán)節(jié)。電池片是體現(xiàn)光伏提升轉(zhuǎn)換效率的主要環(huán)節(jié)。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)空間現(xiàn)狀19-21年上游硅價(jià)上行，毛利向上，承接產(chǎn)業(yè)鏈主要利潤(rùn)；中下游由于成本傳導(dǎo)效應(yīng)盈利空間受擠壓上游-硅料：光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展基石，22年產(chǎn)量擴(kuò)容，未來(lái)或?qū)⒊霈F(xiàn)供給過(guò)剩硅原料的來(lái)源和主要組成硅在自然界中以硅酸鹽或二氧化硅的形式廣泛存在于巖石、砂礫中。多晶硅是單質(zhì)硅的一種形態(tài)，以工業(yè)硅為原料經(jīng)一系列物理化學(xué)反應(yīng)提純后達(dá)到一定純度的非金屬材料。硅材料具有單方向?qū)щ娞匦?、熱敏特性、光電特性以及摻雜特性等性能。按純度要求及用途不同分為太陽(yáng)能級(jí)（光伏）和電子級(jí)多晶硅（半導(dǎo)體）。太陽(yáng)能級(jí)多晶硅大多純度在6N-9N之間，而電子級(jí)為9-11N高純度，現(xiàn)階段市場(chǎng)以太陽(yáng)能級(jí)為主。多晶硅主流制備技術(shù)對(duì)比三氯氫硅法憑借其成本低、質(zhì)量好、環(huán)境污染小，成為主要生產(chǎn)技術(shù)。而生產(chǎn)顆粒硅的硅烷流化床法技術(shù)尚未成熟，有待進(jìn)一步突破。但該技術(shù)轉(zhuǎn)化率高耗電量低，未來(lái)有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，據(jù)CPIA表示2030年份額將>10%?，F(xiàn)階段僅保利協(xié)鑫及陜西天宏可實(shí)現(xiàn)顆粒硅的量產(chǎn)。硅料產(chǎn)量及價(jià)格走勢(shì)2022年硅價(jià)沖高后回落：22年上半年處于高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，9月左右到達(dá)頂峰，8-10月成交價(jià)在29.5萬(wàn)元/噸。第四季度開(kāi)始多晶硅價(jià)格呈下降走勢(shì)，其中23年1月谷價(jià)17.12萬(wàn)元/噸，2月小幅度上漲至21.7萬(wàn)元/噸。主要變化原因?yàn)榇汗?jié)前大部分工廠休假，需求減少和庫(kù)存充足導(dǎo)致上游硅價(jià)下跌，節(jié)后需求重啟，帶來(lái)小幅度反彈。但隨著擴(kuò)產(chǎn)增加，預(yù)計(jì)23年硅價(jià)不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲。產(chǎn)量前期供不應(yīng)求，但年末需求下滑：2022年Q1-3，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為54萬(wàn)噸=206GW，反觀同一時(shí)期硅片對(duì)硅料的消費(fèi)量達(dá)到232GW，存在硅料供應(yīng)缺口現(xiàn)象。但進(jìn)入Q4，尤其12月份，硅料產(chǎn)量環(huán)比11月增長(zhǎng)6%，但硅料直接相關(guān)的硅片12月產(chǎn)量環(huán)比11月下滑14%。供應(yīng)大幅增長(zhǎng)，下游需求卻出現(xiàn)了下滑。按此態(tài)勢(shì)，23年各大企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能后的供給將超過(guò)市場(chǎng)消費(fèi)需求，上游將出現(xiàn)供給過(guò)剩，價(jià)格下滑的現(xiàn)象。上游-硅片：產(chǎn)量逐年上升，大尺寸新技術(shù)發(fā)展或分散競(jìng)爭(zhēng)格局硅片制備主料為上游硅料，此外核心輔料石英砂以及設(shè)備和技術(shù)的優(yōu)化也將影響企業(yè)的實(shí)力和整個(gè)環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)格局。目前企業(yè)緊抓大尺寸薄片化迭代升級(jí)、輔材把控能力以及掌握大客戶長(zhǎng)訂單是關(guān)鍵發(fā)展點(diǎn)。競(jìng)爭(zhēng)格局變化發(fā)展格局：隆基和中環(huán)憑借其大產(chǎn)能、強(qiáng)成本控制能力和大尺寸產(chǎn)品生產(chǎn)能力依舊處于領(lǐng)先地位；但后者晶科晶澳擴(kuò)產(chǎn)能一體化布局會(huì)蠶食小部分CR2的盈利，CR5水平將進(jìn)一步提升；此外硅片設(shè)備主要廠商上機(jī)、京運(yùn)通將進(jìn)一步優(yōu)化設(shè)備帶動(dòng)硅片環(huán)節(jié)降本增效。發(fā)展集中度：CR2過(guò)去三年下滑5%左右（2022年約45%）CR5有望保持70%左右的高水平位置。中游-電池片：電池技術(shù)N型迭代，光伏再次帶入群雄紛爭(zhēng)階段電池片是光伏產(chǎn)業(yè)中游核心環(huán)節(jié)，其技術(shù)不斷迭代，推動(dòng)光伏整個(gè)產(chǎn)業(yè)“螺旋發(fā)展”。硅片通過(guò)制絨、P/N結(jié)、印刷等工序加工制成電池片，通過(guò)太陽(yáng)光照射產(chǎn)生發(fā)電能力。因此該環(huán)節(jié)的發(fā)展關(guān)鍵為電池技術(shù)。眾所周知，光伏產(chǎn)業(yè)化\規(guī)?；暮诵囊蛩刂饕浅杀竞娃D(zhuǎn)化率，而不同電池片技術(shù)的轉(zhuǎn)化效率不同，轉(zhuǎn)化效率方面的領(lǐng)先直接決定單瓦產(chǎn)品成本降低的空間，從而主導(dǎo)收益和市占率大小。因此現(xiàn)階段效率潛力更大的新電池技術(shù)是光伏電池片投資發(fā)展關(guān)鍵點(diǎn)。電池片的技術(shù)路線和工藝水平直接影響光伏系統(tǒng)使用壽命和發(fā)電能效電池片環(huán)節(jié)處于技術(shù)變革期，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中迭代最快的部分。電池片主要分為P型和N型。P型終PERC電池片是現(xiàn)階段市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，平均轉(zhuǎn)換效率可達(dá)23.5%左右。N型電池片主要路線為T(mén)OPCon、HJT。隨著P型的普及和逐漸接近光電轉(zhuǎn)換效率極限，更優(yōu)秀的N型選手將成為新增產(chǎn)能的主要方向。其中TOPCon的產(chǎn)能滲透率將在近三年沖擊100GW量級(jí)。中游-組件：中國(guó)產(chǎn)量及出口量名列前茅，協(xié)同優(yōu)化上下游技術(shù)實(shí)現(xiàn)供需匹配組件在整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中起到承上啟下的作用：接收下游各類(lèi)需求傳遞給供給端不斷實(shí)現(xiàn)供需匹配。雖然表觀上看組件是有各個(gè)環(huán)節(jié)組裝而成，但實(shí)際上組件更是融合優(yōu)化上下游技術(shù)的重要環(huán)節(jié)，例如現(xiàn)在主流產(chǎn)品從整片到半片、從二主柵到多主柵、從單玻到雙玻等都依靠組件環(huán)節(jié)互聯(lián)、層壓、封裝等技術(shù)的不斷進(jìn)步。2022年中國(guó)光伏組件產(chǎn)量達(dá)288.7GW，同比增長(zhǎng)59%。同期出口量達(dá)154GW，占整體產(chǎn)量約53%，創(chuàng)歷年最高。光伏可謂是新能源增長(zhǎng)最快的賽道，而組件是產(chǎn)業(yè)鏈中增速最迅猛的一環(huán)。中國(guó)是光伏組件的出口大國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年光伏組件出貨Top10出貨量合計(jì)已超過(guò)240GW，同比增長(zhǎng)60%左右，在全球光伏組件需求中的占比提升到90%以上。出口方面，俄烏沖突和能源價(jià)格激增催化焦慮。歐洲是最主要的出口市場(chǎng)，約占光伏組件出口額的55%。下游：由多個(gè)設(shè)備組成光伏發(fā)電站，中國(guó)裝機(jī)量不斷增加在全球占據(jù)重要地位電站是太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)，主要包括：電池組件、控制器、蓄電池、逆變器、負(fù)載等核心裝備。其中電池組件和蓄電池為主力電源系統(tǒng)，控制器和逆變器為控制保護(hù)系統(tǒng)，負(fù)載為系統(tǒng)終端。近幾年中國(guó)光伏裝機(jī)量逐年上升，22年新增同比59%。隨著產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)優(yōu)化，下游需求不斷擴(kuò)大，以及光伏在建筑、交通等領(lǐng)域不斷融合發(fā)展，疊加整縣推進(jìn)政策的推動(dòng)，光伏裝機(jī)量天花板將不斷提升，分布式電站占比也將逐年上升。據(jù)CPIA表示，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)95-120GW。電站是太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)，主要包括：電池組件、控制器、蓄電池、逆變器、負(fù)載等核心裝備。其中電池組件和蓄電池為主力電源系統(tǒng)，控制器和逆變器為控制保護(hù)系統(tǒng)，負(fù)載為系統(tǒng)終端。近幾年中國(guó)光伏裝機(jī)量逐年上升，22年新增同比59%。隨著產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)優(yōu)化，下游需求不斷擴(kuò)大，以及光伏在建筑、交通等領(lǐng)域不斷融合發(fā)展，疊加整縣推進(jìn)政策的推動(dòng)，光伏裝機(jī)量天花板將不斷提升，分布式電站占比也將逐年上升。據(jù)CPIA表示，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)95-120GW。下游：三類(lèi)光伏電站發(fā)展特點(diǎn)各有千秋，未來(lái)將以不同模式供給市場(chǎng)需求下游：三類(lèi)光伏電站滲透率不斷增加，預(yù)計(jì)2025年新增裝機(jī)量約115GW2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的變化和特點(diǎn)光伏鏈生態(tài)變化非單一對(duì)等傳導(dǎo)，多因素波動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈變化2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體產(chǎn)能釋放，呈上升趨勢(shì)。利潤(rùn)變化已逐漸從上有傳導(dǎo)至中下游環(huán)節(jié)。未來(lái)從組件是產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)一體化、企