來自海外經(jīng)驗與本土環(huán)境的綜合分析定價利率下調(diào)后新型產(chǎn)品能否扛起銷售大旗

內(nèi)容目錄引言：定價利率下調(diào)后對產(chǎn)品帶來哪些影響？ 4預(yù)定利率調(diào)整對保險財富類產(chǎn)品相影響分析 4對行業(yè)影短空長多，新型產(chǎn)品能否扛起銷售大旗是行業(yè)和監(jiān)管的共同課題 5新型產(chǎn)品概念梳理與辨析 6分紅險：提供保底收益，給予保守定價假設(shè) 7萬能險：保險金額可靈活調(diào)整，具備保障投資雙重屬性 8投連險：投資賬戶透明靈活，提供更高收益可能 8曾被妖魔化的萬能險并非保險不姓?！?9新型人身險產(chǎn)品利益演示要求信息披露更高 海外新型產(chǎn)品發(fā)展經(jīng)驗 13按圖索驥，參考萬能險的起源地美國的經(jīng)驗 13歷史沿革 13指數(shù)型萬能壽險產(chǎn)品分析 14他山之石，來自投連險的發(fā)祥地英國的分析 16歷史沿革 16投連（基金聯(lián)結(jié)）保險產(chǎn)品分析 17隔江回望，中國香港新興市場分紅型業(yè)務(wù)發(fā)展 18新16加強了分紅產(chǎn)品的披露和透明度 18香港分紅產(chǎn)品披露分析 19歷史教訓(xùn)利差損危機下的日本保險行業(yè)自救 21長期低利率引發(fā)壽險公司破產(chǎn)危機 21利差損危機下日本壽險行業(yè)應(yīng)對措施 21新型變額壽險產(chǎn)品在持續(xù)負利率 22資管新規(guī)后新型壽險產(chǎn)品的競爭優(yōu)劣勢分析 23短期炒停無法避免 23低利率環(huán)境下，保險產(chǎn)品剛兌保本屬性有望進一步獲得投保人青睞 24《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿》對新型壽險產(chǎn)品銷售的影響 25投資建議與風險提示 27投資建議 27風險提示 28圖表目錄圖1：2022年中國保險市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 6圖2：低利率環(huán)境延續(xù)，疊加居民風險偏好逐步下行，傳統(tǒng)險業(yè)務(wù)對總保費貢獻不斷提升 6圖3：平安御享傳家終身壽險（分紅型）紅利演示（單位：元） 7圖4：萬能險保保單賬戶運作原理 8圖5：政策驅(qū)動萬能險高速發(fā)展 9圖6：萬能險異保險不姓?！?9圖7：萬能險保費收入（投資款新增交費）占比自2016年達高位后逐步回落（單位：萬元） 10圖8：美國指數(shù)型萬能險產(chǎn)品逐漸占據(jù)主流（單位：百萬美元） 13圖9：美國壽險產(chǎn)品發(fā)展趨勢 14圖10：標準普達500指數(shù)和指數(shù)型萬能壽險收益對比 15圖1：股票價值與保險價值增長對比（單位：美元） 15圖12：基金連結(jié)型產(chǎn)品占據(jù)壽險市場主流 16圖13：分紅型產(chǎn)品淡出投保人視野 16圖14：英國投資連結(jié)型保險的結(jié)構(gòu)（單位：億英鎊） 17圖15：基金產(chǎn)品平均費用扣除（單位：英鎊） 17圖16：投資基金產(chǎn)品內(nèi)部收益率 17圖17：交易所交易投資產(chǎn)品、投資信托平均費用扣除（單位：英鎊） 18圖18：投資交易所交易投資產(chǎn)品、投資信托內(nèi)部收益率 18圖19：「裕滿人生」保障計劃2分紅產(chǎn)品內(nèi)部收益率 19圖20：日本壽險行利差損危機（單位：億日元） 21圖21：二十世紀末日本壽險公司破產(chǎn)潮，破產(chǎn)前兩年和破產(chǎn)時產(chǎn)品預(yù)定利率變化 21圖22：日本壽險行業(yè)預(yù)定利率不斷下降 22圖23：日本變額保險新單保費比重逐年增加 23圖24：2021年日本新增保單保費收入結(jié)構(gòu) 23圖25：《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿》明確禁止炒停 24圖26：隊伍發(fā)展的良性循環(huán)示意圖 24圖27：居民防御性存款意愿增強，為儲蓄型業(yè)務(wù)的銷售奠定基礎(chǔ)（單位：） 25圖28：《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿》產(chǎn)品分級要求分類 25圖29：個險渠道保險銷售人員管理要求 27表1：2022年上市險企壽險前五保費收入排名 4表2：預(yù)定利率調(diào)整對保險財富類產(chǎn)品影響分析 5表3：新型壽險產(chǎn)品區(qū)別辨析 6表4：2013至2017年原保監(jiān)會對萬能險歷經(jīng)放開和收緊兩個階段 表5：2013至2017年原保監(jiān)會對萬能險歷經(jīng)放開和收緊兩個階段 12表6：美國壽險產(chǎn)品優(yōu)劣辨析 14表7：友邦核心分紅產(chǎn)品總現(xiàn)金價值比率 20表8：友邦核心分紅產(chǎn)品周年紅利實現(xiàn)率 20表9：上市險企估值表（以2023年6月5日股價計） 28引言：定價利率下調(diào)后對產(chǎn)品帶來哪些影響？為引人險降負成強業(yè)債管銀監(jiān)人險監(jiān)管部223年3月組織行業(yè)會及23家身公司開談203年4月以，壽險預(yù)定利率下調(diào)成為壽險業(yè)內(nèi)和資本市場共同熱議的話題。保險產(chǎn)品的“預(yù)定利率”作為種品發(fā)是保公在險品計的程對資產(chǎn)回率的預(yù)測設(shè)價率調(diào)直接來險品費同保產(chǎn)于保年、風險構(gòu)附費率不同其場爭的響也一單限收率固定的統(tǒng)富保產(chǎn)通常現(xiàn)更的率感文定利調(diào)后型產(chǎn)能扛銷大，合海經(jīng)與土境行深分。費tt/1)t 1)t預(yù)定利率調(diào)整對保險財富類產(chǎn)品相影響分析在資管新規(guī)正式落場利率下行以及權(quán)市波動的背景下保險財類產(chǎn)品相對于其他金融產(chǎn)的期穩(wěn)健優(yōu)勢凸顯。從202年上險壽業(yè)費收排名前五品覽中儲蓄業(yè)占明提期金兩產(chǎn)助客解決教育儲等類長財富理身滿足戶險傳承及長期儲的合未們?yōu)橹芍疹A(yù)的對保產(chǎn)品配置求步放壽公司需持客為心的品發(fā)念。表1：2022年上市險企壽險前五保費收入排名中國壽平安壽新華險太保險人保險國壽享尊金保平安瑞生穩(wěn)得兩保鑫紅兩保（紅人保險安全保險（典）2021金險險（紅）型）險（紅C國壽耀方金保平安富瑞惠添年保金佑生身（紅人保險意兩全險2021金險險型A（214版）保險分型）國壽裕生全保平安享瑞年榮華家身長相慶版終壽人保險財養(yǎng)老險金保險壽險險年金險分型）國壽鄉(xiāng)民病團平安安終身健無yoC款鑫享（典全人保險暖生年體醫(yī)保A壽險重大病險保險金保險國壽福門金保平安瑞生惠金年保城鄉(xiāng)民病體療人保險越生兩險20年保險險保險A型）全保險數(shù)據(jù)來源：公司公告，我們根據(jù)《中國人保業(yè)經(jīng)驗生命表（01－03》L1表測算預(yù)定利調(diào)整對保險財富類產(chǎn)品毛保費影響，從利率敏感性排序來看，終身壽險年金重疾兩全定期壽險。們以30歲性為，為100繳費限0，五費用支出為50302055第年以有費支我們別算了當預(yù)定從3.5下到3253.0和275響發(fā)現(xiàn)定率低費上幅度越。預(yù)利從3.下調(diào)到3.0，金、終壽、期險兩全和健康對毛費幅別為184、9.5、3.5、7.5和16.4。期和以障功能強長險品于利敏度對高。表2：預(yù)定利率調(diào)整對保險財富類產(chǎn)品影響分析從從3.5下至325% 從3.調(diào)至3.0% 從3.5下至275%預(yù)定率預(yù)定率預(yù)定率產(chǎn)品紹產(chǎn)品型年金 60給終年金 8.8% 18.4% 29.0%終身險 終身死給付額 9.2% 19.5% 30.9%定期險 20期期亡付額 1.7% 3.5% 5.3%20年期期死給付額兩全險 3.7% 7.5% 1.%+20年年金終身壽（主）+重疾重疾

（附加險1）輕癥責（加險2產(chǎn)品合

7.8% 16.4% 25.9%數(shù)據(jù)來源：公司公告，注：30歲男性10年期繳保費，前五年的費用支出率為50%、30、20、5、5（第六年及以后沒有費用支出）對行業(yè)影“短空長多新型產(chǎn)品能否扛起銷售大旗是行業(yè)和監(jiān)管的同課題從短期來看，引導(dǎo)降低負債成本將大幅刺激產(chǎn)品銷售，尤其是普通型養(yǎng)老年金及10年以上的普通型長期年金，老產(chǎn)品停售炒作難以避免。近年來，疫情持影響下傳統(tǒng)險伍員存業(yè)的境放額身險不少險公司223年開紅主產(chǎn)品3月4座會束后部中壽公和代人紛蹭點通過宣炒?！?.5復(fù)利絕即下架“最后的機等眼雖期對半新有明貢也保消留下業(yè)度不高負印。中期來看預(yù)定利率評估利率下行壽險利差損隱憂逐步緩解務(wù)結(jié)構(gòu)上新型產(chǎn)品比提傳統(tǒng)險業(yè)務(wù)占比下然儲型務(wù)引略下分紅險比升望解身險司性債本力值注的管新和市場利中下的振響下壽產(chǎn)本保屬性望一強。長期來看有望引導(dǎo)人險公司降低負債成本導(dǎo)壽公預(yù)利下體現(xiàn)管防利損險疊加前管范額身壽競亂財發(fā)行30億元0期債措未來業(yè)化門，焦長儲和障產(chǎn)將逐成為共202末監(jiān)點名著增終壽險品場注斷升個公司激經(jīng)業(yè)性現(xiàn)象所頭監(jiān)明公司于202年12月5日，向監(jiān)管報送增額終身壽險產(chǎn)品專項風險排查報告，重點涵蓋：1）增額比例超過產(chǎn)品價利2潤試資收假超公近5年平投收率平產(chǎn)定價的加用假明低于際售用。新型產(chǎn)品概念梳理與辨析所謂新型產(chǎn)品相對傳統(tǒng)型產(chǎn)品而言系指紅保險萬能保投連結(jié)保險具而言傳險益確紅提保收益給保定假分險費率高傳險高部可視投人產(chǎn)經(jīng)成果“漲權(quán)費萬能的保險金可活保障資重舶來透的率方法靈活的繳費方式成為大資管行業(yè)下保險與同業(yè)競爭重要產(chǎn)品。投連險的投資賬戶透明靈活提供高益能類公募金擔戶值動。表3：新型壽險產(chǎn)品區(qū)別辨析特點分紅險萬能險投連險賬戶結(jié)構(gòu)無投賬戶投資+障戶繳費靈活度低高賬戶透明度低中高賬戶流動性低高利潤來源利差差差投資差收益分配有最保，年可配利潤的百比取決投收，最保證完全決投收益風險承擔投保與保人擔投保承擔魏華林《保險學》，整理圖1：2022年中國保險市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 圖2：低利率環(huán)境延續(xù)疊加居民風險偏好逐步下行傳統(tǒng)險業(yè)務(wù)對總保費貢獻不斷提升21.45%0.28%0.01%

1.47%

50.26%

0%0%0%0%0%0%

其他投資連結(jié)保險業(yè)務(wù)分紅壽險業(yè)務(wù)普通壽險業(yè)務(wù)26.52%普通壽險 分紅壽險投資連保險 萬能保險險

0%0%0%0%

0A

0A

0A

0A

0A

0A原銀保監(jiān)會，整理 原銀保監(jiān)會，整理近年來低利率環(huán)境疊加居民風險偏好下行傳統(tǒng)險業(yè)務(wù)對費貢獻不斷提升，新型產(chǎn)品貢獻不斷下滑。從險種看，人身險公司險種結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，2022年人險司通險現(xiàn)原險費入72370億，比長1.38，續(xù)4年保兩數(shù)上速占比過身公保的50普壽對增長貢獻率為14.1紅實現(xiàn)保保入90636元比降1282連三降不大202年身保入3497其中通壽險占主達到6434元，保收占達5026分險投險萬能三種新產(chǎn)總費入996億，據(jù)保收的26.8，使公司戶投資新交和連獨立戶增費計545元傳險是。從據(jù)可以我保市統(tǒng)壽的比然高投資保產(chǎn)的場額不，新型險品有闊發(fā)展們計定利跟評利下險司新型品獻比不過型身產(chǎn)利演示求息露對渠客戶和司出更的求。分紅險：提供保底收益，給予保守定價假設(shè)分紅險費率高于傳險出部分可視為投保對品經(jīng)營成果“漲期權(quán)費。分紅指照對守精算設(shè)定高保費每會年束上年該分保的可配一比現(xiàn)紅或紅利方式分配客的種型壽保分保的來源死差費差所產(chǎn)生的分盈投可以保公共經(jīng)成時由每險公的經(jīng)營狀不戶得到紅也不管思一相2023初原保監(jiān)一期上身險品信披規(guī)提求保公披分實率指，同時消三演示率低利率中于險而“應(yīng)當采保利演和利利演兩演產(chǎn)未來利給用益演的利差水平分別不得高于0、.5減去產(chǎn)品預(yù)定利率。在答記者問中，監(jiān)管明確提出取高中低檔示表述調(diào)為檔示并調(diào)演利水方面市場利率期低勢另一面有于導(dǎo)業(yè)關(guān)自利損險同理引導(dǎo)險費預(yù)。圖3：平安御享傳家終身壽險（分紅型）紅利演示（單位：元）數(shù)據(jù)來源：平安御享傳家終身壽險（分紅型）產(chǎn)品說明書，整理；投保案例：王先生（40周歲）為自己投保平安御享傳家終身壽險（分紅型）（簡稱御享傳家），選擇交費期間為5年，年交保險費10萬元，基本保險金額為40.43萬元，合計保險費50萬元，紅利領(lǐng)取方式為累積生息。主要保單年度保單利益測算如上。注《一年期以上人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則》將在2023年6月0日正式實施，因此該分紅產(chǎn)品演示紅利仍采用低中、高三檔方式。萬能險：保險金額可靈活調(diào)整，具備保障投資雙重屬性萬能險作為舶來品透費率計算方法和靈的費方式成為大資管業(yè)保險與同業(yè)競爭重要產(chǎn)品能保是種有險障功并有獨單戶保單賬戶值供低益證的身具保障儲投功有三主要特征第一保繳活能的費納式較靈保可據(jù)自的需要選一性清費或者次清費第可活整險額投?？梢愿鶕?jù)己保投不同求主擇隨變更險常公司規(guī)定最低險且金額變需在單立且效一以三具保障壽產(chǎn)的險產(chǎn)可為保提相應(yīng)人保當險人亡或發(fā)生大病保將給相的險相比紅萬險賬戶相對投策在可控前量賬戶財投收捕捉場高收益產(chǎn)銷環(huán)會以一為6.一為4.5（底算利）檔進演收，品明度對高。圖4：萬能險保保單賬戶運作原理平安人壽萬能險產(chǎn)品說明書，整理；投連險：投資賬戶透明靈活，提供更高收益可能投連險投資賬戶透靈類似公募基金承擔賬凈值波動資結(jié)是指具保功并少一個資戶有定產(chǎn)價并保最益的身保險投賬完獨保險司其投賬是資結(jié)險于其類型保險品一最要特資結(jié)險作上透度人可知曉每筆險在資死亡本管費上具體配資保險險費可以活險可以活資也可靈轉(zhuǎn)一險單可以靈活應(yīng)費未多化且確的財求。曾被妖魔化的萬能險并非“保險不姓?！比f能險本是發(fā)達成金市場的主流保險產(chǎn)品前卻在國內(nèi)保險市化發(fā)展為短期銀保渠道財品在收益分配期限期流動性等方面存在配資產(chǎn)負債管理風險突盤史發(fā)012年始險運市化為提保險公司投資收益率打開了窗口。靈活的萬能險產(chǎn)品通過高結(jié)算利率、隨時可贖回的特質(zhì)滿足客短限高益的期2015至216年，能是場速快的品，2016萬壽公保戶資新交場規(guī)保接近118，規(guī)保費占近40以安人華人和海人為表資驅(qū)負債”中小保險公司，通過中短存續(xù)期產(chǎn)品加以采取激進的投資策略，在短時間內(nèi)異軍突起但隨險舉等議件和產(chǎn)債期配問題出管加大對中短存財性的保產(chǎn)的行業(yè)歸能費增顯著下降。其中“短錢長投”是以萬能險為代表的中短存續(xù)期產(chǎn)品的顯著特點，也是亂象的根所。險企的保費野蠻發(fā)展用高結(jié)算利率和高費用率（特別是銀保渠道推動業(yè)務(wù)增長，不斷提高我國萬能險結(jié)算利偏離了“保險姓保”的產(chǎn)品設(shè)計目的險資舉牌在股票市場持有許可證或準舉牌，并提高股價格以獲得超額收益與上市公司以及一些關(guān)聯(lián)方共同來抬高股價獲得“增值收益”負債資產(chǎn)久期錯配規(guī)定在一年或二年之后，可以無手續(xù)費或低續(xù)費退保，實際存續(xù)期較短保險資金政“條”求意險企的保費野蠻發(fā)展用高結(jié)算利率和高費用率（特別是銀保渠道推動業(yè)務(wù)增長，不斷提高我國萬能險結(jié)算利偏離了“保險姓?！钡漠a(chǎn)品設(shè)計目的險資舉牌在股票市場持有許可證或準舉牌，并提高股價格以獲得超額收益與上市公司以及一些關(guān)聯(lián)方共同來抬高股價獲得“增值收益”負債資產(chǎn)久期錯配規(guī)定在一年或二年之后，可以無手續(xù)費或低續(xù)費退保，實際存續(xù)期較短保險資金政“條”求意稿打開了險業(yè)往證、基、行等行的業(yè)通道保險公資產(chǎn)運用斷松綁保證利市場化2015年，保監(jiān)取消能保不超25的最保證利率限制最低證利由保公根據(jù)產(chǎn)特性風險程度自主定長端利率續(xù)下，滬3配置義提升償二代期工下，高持比計入長股權(quán)資能降低市風險子，生集大投資動力原銀保監(jiān)會， 原銀保監(jiān)會，圖7：萬能險保費收入（投資款新增交費）占比自206年達高位后逐步回落（單位：萬元）5000500050005000000

壽險公司投連險獨立賬戶新增交費 壽險公司保戶投資款新增交費壽險公司原保費收入萬能險業(yè)務(wù)占比（右軸）03 04 05 06 07 08 09 00 壽險公司原保費收入萬能險業(yè)務(wù)占比（右軸）

，2013至017年間原保會對萬能險歷經(jīng)放和緊兩個階段203原監(jiān)會為了引壽公經(jīng)模和產(chǎn)結(jié)的也為建市化導(dǎo)費率成機制，通過“傳險分紅萬能險”三步走方逐放開預(yù)定利率相關(guān)限，給予保險公更的價主。205取消能險超過25最保利限制最低保利由險司據(jù)產(chǎn)特風程主確而率樞疊加能險市場野發(fā)自26末來原監(jiān)規(guī)萬險務(wù)展落實保險姓保的策念能險規(guī)營理進行限和范將能保責任準備的估率限整為復(fù)利3引險資服實經(jīng)，持資市場平穩(wěn)康展。萬能險的發(fā)展切不因廢食對新型產(chǎn)品的批爭議是保險行業(yè)轉(zhuǎn)發(fā)的必經(jīng)之路能的展宏觀濟境保公的自管水的響因此管部門對能險引和控顯尤重021原銀監(jiān)出萬人身險管理辦征意稿對萬險保期戶投收的算及售人的資質(zhì)都出新要要明萬險品存期實對同續(xù)能險品資產(chǎn)負債的合理匹配，以有效地避免“短錢長配”或“長錢短配”的流動性風險《萬能型人保管辦（意見勵險司發(fā)保限0及上萬能，結(jié)合附加重大疾病保險、附加意外傷害保險等方式，進一步提高萬能險風險保障水平由于時備險障投資功萬險保險品理產(chǎn)的點要導(dǎo)保險司產(chǎn)設(shè)之多慮品保性改原的售探索的客戶群，正市貢出增與障體的險產(chǎn)。表4：2013至217年原保監(jiān)會對萬能險歷經(jīng)放開和收緊兩個階段時間 文件 主要容全面深化人身保險費率政策改革放開萬能型人身保險最低保證利2015月2016月20169月201612月202110月

《關(guān)萬險身險政策革關(guān)項通《關(guān)規(guī)中存期保險品關(guān)項通《關(guān)強人保產(chǎn)管工的知》《關(guān)進步善身精算度關(guān)項通《萬型身險理（征意稿》

率，原保監(jiān)會按照“放開前端、管住后端”的基本思路，取消萬能保險過2.5的低證利限。低證率由險司根據(jù)產(chǎn)特、險度主確。重新嚴格定義中短存續(xù)期產(chǎn)品，提高經(jīng)營中短存續(xù)期產(chǎn)品門檻，并明確分險萬產(chǎn)品態(tài)中存期品如區(qū)于其他產(chǎn)品的投資策略、分紅策略或結(jié)算利率策略，保險公司應(yīng)設(shè)立相應(yīng)的分紅子賬戶或萬能子賬戶，單獨核算，保證核算清晰、公平。萬能保的項用取水應(yīng)保條中以明”強調(diào)險司當強萬能保的營理對能保險要建單核制獨管萬賬2根據(jù)能戶單獨資產(chǎn)的實際投資狀況科學合理地確定萬能型保險實際結(jié)算利率。當萬能賬戶的實際投資收益率連續(xù)三個月小于實際結(jié)算利率且特別儲備不能彌補其差額時，當月實際結(jié)算利率應(yīng)當不高于最低保證利率與際資益的大者。萬能險任備的估利上調(diào)為利3%對于附加萬能保險和附加投資連結(jié)保險等附加險產(chǎn)品，應(yīng)單獨評該產(chǎn)的期續(xù)間并判其否于短續(xù)期品萬能保期不低五年鼓開二年以上品不得通過調(diào)整賬戶資產(chǎn)、調(diào)高賬戶資產(chǎn)價值等方式虛增賬戶投資益銷售員要：有1年以保銷經(jīng)，通過項試原銀保監(jiān)會、新型人身險產(chǎn)品利益演示要求信息披露更高新型人身險產(chǎn)品利演要求信息披露更對道客戶和公提出了高的求《年以人保產(chǎn)品息露則將在2023年6月0正施，原保會人保新產(chǎn)品息露理法保監(jiān)令2009年第3）基上，結(jié)合新管同設(shè)類的身險品信披要進重梳理細，以便費更面清地了保險產(chǎn)品的功能作用，便于消費者自主選擇保險產(chǎn)品。表5：2013至217年原保監(jiān)會對萬能險歷經(jīng)放開和收緊兩個階段對比對比域 傳統(tǒng)險 分紅險 萬能險以表形式演各保單度末的單利中至應(yīng)當包以下要素

年保費累保險；期付故付疾病付醫(yī)補、退保金保利。

（1各度險及保險；滿給、故、退金保證益；當度利累利等保利益。采用額式紅以在格示終紅但當說明了的領(lǐng)條紅累息利不于產(chǎn)評利。應(yīng)當用證益示紅利益演示兩演產(chǎn)未的益給用

期或躉保、加保費及計險；收的項用中初始費保管、險保等主費需項明；進萬保賬價值；不假結(jié)利，各保單度保賬價身給付額現(xiàn)價。應(yīng)當用低證益示萬能息益示檔示情景示 無醒目體無標明其他 無以表形

利益示利水分不得于4.5去品定率。該利演是于司精算其他假代公歷營業(yè)也代表公未經(jīng)業(yè)的預(yù)保的紅分是確的。利益示不披于演的型保產(chǎn)的資報。首次出求險司露分實率指標（1各度險及保險；（2滿給、故、退金等

品未的益付用利益演示的設(shè)算率別得于最保利和4。用于示萬型險品的假設(shè)算率并醒字體明該益示基公的精算及他設(shè)不表司歷經(jīng)營績也代對司未經(jīng)營績預(yù)低證利之上投收是確的際保賬利可低利益演示平。取消、三演利率述調(diào)分型、能型險為檔示（1期或躉保、加保費及計險；式演各保單度末的單利中至應(yīng)當包以下要素年保費累計保險；期付故付疾病付醫(yī)補、退保金保利。

保證益；當度利累利等保利益。采用額式紅以在格示終紅但當說明了的領(lǐng)條紅累息利不于產(chǎn)評利。

收的項用中初始費保管、險保等主費需項明；進萬保賬價值；不假結(jié)利，各保單度保賬價身給付額現(xiàn)價。數(shù)據(jù)來源：原銀保監(jiān)會、海外新型產(chǎn)品發(fā)展經(jīng)驗按圖索驥，參考萬能險的起源地美國的經(jīng)驗歷史沿革萬能險起源于美國，以應(yīng)對投保人收入波動下靈活繳費需求。1979，為對石油危后益峻通問國政開施貨緊政國現(xiàn)濟衰，居民收面較的確定美保公勢推萬強繳的靈活匹投人入波萬險品后保規(guī)迅增為了場上的主險。20世紀80年代保公推了備較增屬的數(shù)萬能，但由于這一時期股市仍處于牛市階段，股市的繁榮使居民對投資型產(chǎn)品具有較高的信心投資結(jié)保產(chǎn)規(guī)高速長一將數(shù)萬能產(chǎn)擠保市。圖8：美國指數(shù)型萬能險產(chǎn)品逐漸占據(jù)主流（單位：百萬美元）5050505050

475

576

503

628

751505050

349

119 141 1077Q4 84 94 04 14 24指數(shù)萬保險增保收入固定利萬能險新保費入美國人壽保險指南，整理跟蹤指數(shù)投資有保底收益有上限的指數(shù)型萬能壽險逐漸成為美國壽險產(chǎn)品主流形態(tài)。直到000，技題的市司市沫的裂一分民識到投資型產(chǎn)的資型保產(chǎn)增開下208年美次危發(fā)美股指斷式民到指型能產(chǎn)在值方的外利率樞的長期定率能保產(chǎn)無滿投人的富值份額斷走低，從2017年季的475億元降到2022四季的107美；時兼保本與值重能指萬險品市占迅速升在222年4的保銷量為7.5億元累繳保費比漲約2指數(shù)萬保已成當今國市場的流種。圖9：美國壽險產(chǎn)品發(fā)展趨勢IIdeedUieralie指數(shù)型萬能壽險：蹤指數(shù)，投資保底收益有上限Garateedie保障型萬能壽險：相對低的保費，提保證理賠的終身保VaribleUiersalie投資連結(jié)保險：保與投資賬戶分離，選投資標的，自負險Uieralie固定利率萬能險：活的繳費額度和保額度Woleie終身壽險：固定利終生儲蓄增值Term定期壽險：約定期內(nèi)提供高杠桿保障無儲蓄增值功能美國人壽保險指南，整理表6：美國壽險產(chǎn)品優(yōu)劣辨析優(yōu) 終身障點 回報穩(wěn)缺 保費高點 保費活

保費納活具有證回報不定回報率設(shè)計守

保費納活低保高障保證保僅有“保障屬性保單能一

保費納參與場回報無無保收益承擔場額外理

保費納活指數(shù)萬能險dU指數(shù)萬能險dUveral投資連結(jié)萬能arabeUveralLe保障萬能險dUveral 固定利率萬能險UveralLe終身壽險wee特點較高回報率限承擔場險額外理用美國人壽保險指南，整理指數(shù)型萬能壽險產(chǎn)分析我們美國集A指型能險oLxAcuuao+L為該產(chǎn)品以擇500數(shù)進跟，單金值隨500指波最高超過12最擁有0.25的證利該品單現(xiàn)價值會股波而所減，擁有定保收，且投收可享免政策。圖10：標準普達500指數(shù)和指數(shù)型萬能壽險收益對比0%0%0%

12.0%12.0%

12.0%

12.0%11.5%

12.0%12.0%11.4%

12.0%10.7%

12.0%12.0%

12.0%0%1%2%3%4%

03

5.4%05

1.3%0.3%07

0.3%01

03

2.7%05

0.3%07

01P500指數(shù) 收益率IG官網(wǎng)，圖11：股票價值與保險價值增長對比（單位：美元）000000000000003040506070809000102030405060708090001股票價值 保險價值IG官網(wǎng)，回顧203到201歷史益現(xiàn)若一美元別買票蹤指和G數(shù)萬對可發(fā)現(xiàn)在股票值于能險金價，但到208的貸影票值幅低于險到201年才趕上萬壽現(xiàn)價此從去經(jīng)我可得比股產(chǎn)指數(shù)萬能壽險L夠投者供更穩(wěn)且觀8.40R）財增。同中國保險業(yè)要售能源保險司有主要保銷產(chǎn)來于經(jīng)公，而經(jīng)業(yè)的達進保險場保產(chǎn)的分競此理也推了指數(shù)型紅險發(fā)國公資包指型分保會得比例遺產(chǎn)稅減額。他山之石，來自投連險的發(fā)祥地英國的分析歷史沿革投連型壽險在1960年橫空出世，與單位托金進行連接。戰(zhàn)英國養(yǎng)老計劃的覆蓋范圍從白領(lǐng)階層向藍領(lǐng)工人擴散，帶來了壽險公司養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的大爆發(fā)1956《政》第22條等定多利養(yǎng)保險政，策出加石危機爆貨脹老加這的實下依發(fā)的融的新壽險產(chǎn)品資結(jié)保應(yīng)而為層多柱養(yǎng)老系設(shè)供基。投資連結(jié)型保險已成了英國養(yǎng)老體系的要柱是國民養(yǎng)老收入最的來源之一二世七代之后人老化加速本老造財政力不斷加利信基置私化養(yǎng)保成當時主議1973《會障法入職養(yǎng)業(yè)漸為老系的要著養(yǎng)老的發(fā)展戶和場的機制生個養(yǎng)金系186《融務(wù)之，英國支養(yǎng)金系以完建目連結(jié)保產(chǎn)已占了英壽險產(chǎn)品場主其占比超分型品其他險英老體中至關(guān)重的英資連型險構(gòu)來業(yè)老賬和養(yǎng)老賬戶占據(jù)主地投結(jié)型險經(jīng)為英養(yǎng)老系重支國民老收入最要來之。圖12：基金連結(jié)型產(chǎn)品占據(jù)壽險市場主流 圖13：分紅型產(chǎn)品淡出投保人視野5%0%5%0%5%0%

81.88%74.82%

77.57%64.68%

74.51%70.22%

76.58%74.55%

2%9.69%10.15%9.43%9.69%10.15%9.43%8.38%6.75%5.61%3.38%2.87%08 09 00 基金連型產(chǎn)賠付出占基金連型產(chǎn)保費入占

08 09 00 01分紅型品賠支出分紅型品保收入英格蘭銀行，整理 英格蘭銀行，整理圖14：英國投資連結(jié)型保險的結(jié)構(gòu)（單位：億英鎊）916.14645.13604.916.14645.13604.639.65639.18547.26745.7636.7350.185057.3864.73000000000000000000008 09 00 01企業(yè)養(yǎng)金賬戶 個人養(yǎng)金賬戶 儲蓄賬戶英格蘭銀行整理3.2.2.投連（基金聯(lián)結(jié)）品分析我們英英華險團投基連型養(yǎng)老產(chǎn)為購時投保人可根據(jù)驗擇四不同投資式管理金。體來包：1.直接方式是選英華險推基過交老益期和險好動配合的基金；2.有驗的保，可通過覽金管人員基金資向以基金活躍程度實現(xiàn)資最優(yōu)配；3.有信的保可以動搜基，對過去益表現(xiàn)來由4.保人可選投英上市易交EF）以及資選金產(chǎn)同基和vva份響投賬戶的未價。如次躉交5,000英設(shè)資增率年4.5。據(jù)最期10年較的成本收將投長從年45降05pc至4.0。在較的金本，費將投增從年4下降.9pc至2.。圖15：基金產(chǎn)品平均費用扣除（單位：英鎊） 圖16：投資基金產(chǎn)品內(nèi)部收益率0.05.00.05.00.0000.0

263.80263.80221.47192.67206.6752.0056.6761.6075.871 3 5 10平均每費用除（） 平均每費用除（

.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%

3.85%3.85%3.94%3.95%3.33%2.39%2.53%2.55%2.00%1 3 5 低費用率r 高費用率r英杰華保險集團， 英杰華保險集團，當選交所易資品資托的vva份用交費和基金費將響資戶未來如次交15,00英設(shè)增長為每年5根最期（0年在括易用和vva股費的況收費使投資長從年45降0.4c.至41包交易用vva份以每年1.45基經(jīng)費的情下收將投長率每年45下降.8c至2.7。圖17：交易所交易投資產(chǎn)品、投資信托平均費用扣除（單位：英鎊）

圖18：投資交易所交易投資產(chǎn)品、投資信托內(nèi)部收益率0.05.00.05.00.0000.0

246.67187.33196.44246.67187.33196.44209.0788.6753.3346.4047.47平均每費用除（） 平均每費用除（

.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%

4.14%4.14%3.85%4.06%3.33%2.60%2.66%2.66%2.00%1 3 5 10低費用率r 高費用率r英杰華保險集團， 英杰華保險集團，英國投險所能順利要因第英眾的預(yù)防性動非突英又是資托發(fā)地公眾于“份的投連結(jié)型保易理所于保現(xiàn)價直與單項資價掛的連險品較為認第國險主銷渠是業(yè)代理和紀的真性和可靠有費通常在分險品特之簽第英國投連險資運主投為合基因單價上升較四票市長時間處牛，票格創(chuàng)新，接高投購?fù)峨U意。隔江回望，中國香港新興市場分紅型業(yè)務(wù)發(fā)展新N16加強了分紅的披露和透明度為了助單有了保險司往紅現(xiàn)香港局215年著名的N16指引要香保公司官披從010起及近5年曾出新的分紅品實理保持人預(yù)保證單有的期實際異不會太223年2月10香保局新了N6指《保期險（別C務(wù)外024年1月1日生強分現(xiàn)率披要求險公須就210年發(fā)，仍有效單在分保單萬壽產(chǎn)，露分實現(xiàn)率和往息。主要1原要求00年推且近5內(nèi)新單產(chǎn)才要露紅實現(xiàn)率，規(guī)，要200年后發(fā)新，且報告度有的單都要露分紅實率2.版G16對于險司布紅現(xiàn)率時沒明要，按新的指引統(tǒng)在年6月30日之公。3新統(tǒng)以「紅現(xiàn)」「往派率」（當派總數(shù)同總利）為文稱。香港分紅產(chǎn)品披露析我們以友邦香港保公為例友邦保險分紅產(chǎn)披露主要包括分紅單總現(xiàn)金價值比率和分紅單實現(xiàn)率兩部分構(gòu)金價比是際總金價與銷示金的總現(xiàn)價為單保保單有所取金并包保證回（證金現(xiàn)金及證保（年利累積息、終期紅利、復(fù)歸紅利的現(xiàn)金價值、終期分紅的現(xiàn)金價值等。分紅保單的實現(xiàn)率是實際累積的周年紅利以及實際紅利及可支取保證現(xiàn)金所累積的利息與銷售時所示之金額的比值包周紅實率、歸利現(xiàn)以終期利現(xiàn)三。以分產(chǎn)「滿生保障劃2例設(shè)0男投保為己保，保費0美，繳。按產(chǎn)演的保預(yù)期利保紅之，在領(lǐng)取任何單金值情下當保人0時單現(xiàn)價為1美當投人80時保的金是147美產(chǎn)預(yù)期益較在5保單度后能到4.5內(nèi)收益保收率處于低水內(nèi)收益甚至為負整而，紅品「滿生保計劃2收益在前5個單度內(nèi)明顯的樣設(shè)是為避投人早退而長債期緩短期內(nèi)性本力。圖19：「裕滿人生」保障計劃2分紅產(chǎn)品內(nèi)部收益率4.50%4.4.50%4.88%5.17% 5.19% 5.21%2.57%1.33% 1.37%0.15%0.54%1.14%1.74%8.08%4.0%2.0%0.0%-.00%-.00%-.00%-.00%-0.0%

8.58%5年 10年 15年 20年 30年 40年 50年保證IR 預(yù)期IRIA官網(wǎng)，為了究保的際紅收情是符非證的期們了三款友邦港險司紅劃產(chǎn)「滿生保計劃「愛續(xù)障劃2、「多安保2，析總現(xiàn)價比和年利實率從年利現(xiàn)率看，三款品早銷時定了高分演利導(dǎo)其紅示現(xiàn)在80左，而后保公制了加保的紅示此2021年售產(chǎn)（停售產(chǎn)品）紅現(xiàn)均經(jīng)過了10從現(xiàn)值比來，有品維持接近100價比，明邦香保公分計具有好信。表7：友邦核心分紅產(chǎn)品總現(xiàn)金價值比率產(chǎn)品產(chǎn)品保單度「裕滿人障計劃2

第一保年度202110%第七保年度201599%

第二保年度202010%第八保年度201499%

第三保年度201910%第九保年度201399%

第四保度第十保度2012尚未推出

第五保年度201710%第十個保單年度尚未出

第六保年度201699%第十個保單年度尚未出「簡「簡愛．延續(xù)保計劃2第一保年2021停售第七保年201510%第二保年度202010%第八保年度201410%第三保年度201910%第九保年度201399%第四保年度201800%第十保度2012尚推出第五保單 第六保單年度 年度201710% 201610%第十個保 第十個保單年度201) 單年度尚未出 尚未出「多安心2」

第一保年202110%第七保年201597%

第二保年度202095%第八保年度201498%

第三保年度201989%第九保年度201397%

第四保度20185%第十保度2012976)

第五保年度201797%第十個保單年度尚未出

第六保年度201697%第十個保單年度尚未出友邦保險香港官網(wǎng)，表8：友邦核心分紅產(chǎn)品周年紅利實現(xiàn)率產(chǎn)品產(chǎn)品列保單度「裕滿人障計劃2

第一保年度202113%第七保年度201583%

第二保年度202010%第八保年度201483%

第三保年度201977%第九保年度201383%

第四保度20189%第十保度2012尚未推出

第五保年度201781%第十個保單年度尚未出

第六保年度201682%第十個保單年度尚未出「簡「簡愛．延續(xù)保計劃2第一保年2021停售第七保年201582%第二保年度202087%第八保年度201484%第三保年度201980%第九保年度201384%第四保年度20189%第十保度2012尚推出第五保單 第六保單年度 年度201781% 201681%第十個保 第十個保單年度201) 單年度尚未出 尚未出「多

第一保年202073%安心保2」202073%安心保2」 第七保年度 第八保單201965%第九保單第十保年201772%第十個保201675%第十個保201578% 年度年度度單年度201)單年度2010)201480%201379%2012826)尚未出尚未出

第二保年度

第三保年度

第四保度20188%

第五保年度

第六保年度友邦保險香港官網(wǎng)，歷史教訓(xùn)“利差損”危機下的日本保險行業(yè)自救長期低利率引發(fā)壽公破產(chǎn)危機上紀0代后了搶市份本險公制了高預(yù)利率，流通賣大帶儲性質(zhì)養(yǎng)保和人產(chǎn)市在預(yù)定率高達66.5五甚年期儲型險而到上紀90年伴隨經(jīng)濟泡的本開始施融松調(diào)低蓄借利零率”政行款從196的2.03下到200的2.87現(xiàn)由190年的6下到195的0.5，率大下導(dǎo)致收投產(chǎn)收下滑到上世紀，本險險業(yè)平投收經(jīng)降到2。在資益斷化壓力日壽公現(xiàn)了重利損機資金雄厚的大型壽險公司憑借自己早年積蓄的盈余以及從“費差”和“死差”中的盈利用于利差中損可對濟境下行力但些小險公則不具備種力21紀，已九大日保公司繼產(chǎn)截止2001年，本利差過1.5萬日。圖20：日本壽險行業(yè)“利差損”危機（單位：億日元）

圖21：二十世紀末日本壽險公司破產(chǎn)潮破產(chǎn)前兩年和破產(chǎn)時產(chǎn)品預(yù)定利率變化0000

25177 25195 2706746339984633998

.0%4.79%4.46%4.05%3.70%4.00%4.79%4.46%4.05%3.70%4.00%4.20%60%000%00%75%50%50%2.75%2.1.1.1.1.1..0%000100200

114

3313993

999

95781091014706

78 647615291

.0%.0%.0%.0%1999年 2000年 2001年費差損益 死差損益 利差損益 其他損益 損益余額

破產(chǎn)前年產(chǎn)預(yù)定破產(chǎn)時品預(yù)利率日本壽險業(yè)協(xié)會， 《中國保險資產(chǎn)管理2016年第六期ssE，“利差損”危機下險行業(yè)應(yīng)對措施面對機日壽行在降預(yù)利縮營成化品構(gòu)方面進行了動時策改以保公開接連產(chǎn)驅(qū)之展了并重組的潮通擴公的規(guī)和力熬低率寒。日本壽險行業(yè)預(yù)定率斷下降。上世紀0年代始日壽行一路下調(diào)人保的定率從1985年的6下調(diào)至2001年的2.00。為護消者權(quán)時大度行業(yè)定率調(diào)僅于簽的險同而已經(jīng)生的往保合不具溯而于歷遺的預(yù)利問題重難返，單純的調(diào)整新產(chǎn)品預(yù)定利率并沒有能大幅度緩解當時壽險“利差損”帶來的壓力2000年半續(xù)壽險司營敗件分產(chǎn)組壽司選下調(diào)仍在效的險同定利強降負剛性此保司的續(xù)經(jīng)營。圖22：日本壽險行業(yè)預(yù)定利率不斷下降6.00%5.50%4.75%3.75%2.75%6.00%5.50%4.75%3.75%2.75%2.00%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%1985年1年1990年1年1993年1年1994年1年1996年1年1999年2年壽險預(yù)利率日本生命保險協(xié)會官注：預(yù)定利率來自10年期長期壽險產(chǎn)品除了調(diào)定率資收的致業(yè)多關(guān)運效和品務(wù)以降本提壽公通員關(guān)或出業(yè)等方降經(jīng)成改革理人制公部業(yè)包以升營保單系升質(zhì)量降低退保從品構(gòu)本險司變額金外保的將資風險和外匯風險轉(zhuǎn)移給投保人，同時增加健康險、癌癥保險及長期護理保險等新險種，在發(fā)保產(chǎn)的障能的化定下降導(dǎo)的險品格升影。新型變額壽險產(chǎn)品持負利率1986年額入應(yīng)日嚴的化問和期低率境其較高靈觀資收對本險品場造了而20紀80年代末日泡經(jīng)破日本票格始下資益下使額保單的退保金值到收大大于初宣預(yù)至于付保外由于上紀本于風保險品銷監(jiān)制并不保在合同往往受到理員誤有被當告涉風得本額遭誅筆伐而蹶余日本對連都持謹慎態(tài)1999額壽在新發(fā)保中有到1的。2008年之后，隨著經(jīng)濟下行壓力加大以及物價持續(xù)下降，消費者無力長期支付傳統(tǒng)壽險疊加日本老齡化題的逐步加重更多人開尋求保障和經(jīng)濟效兼的產(chǎn)品至此日本變額保險漸歸投保人的視野206初，本行布行0.的利率本式入負率時負率代剛兌的品漸出市高浮動率變保在發(fā)保中比逐升從216的204增至201年的12.2，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，已經(jīng)成為了僅次于定期壽險、終身壽險的第三大壽險種。圖23：日本變額保險新單保費比重逐年增加 圖24：2021年日本新增保單保費收入結(jié)構(gòu)12.25%12.25%7.48%5.08%3.28%0.89%1.43%2.04%2.88%3.27%0.80%0.20%0.04%3.21%12.25%16.27%2%0%030405060708090001

14.26%

52.01%變額保所占增保比

定期壽險 終身壽險 其他險種 變額保險養(yǎng)老保險 少兒保險 健康險 癌癥保險日本保險年鑒，整理 日本保險年鑒，整理變額保險重拾關(guān)注原有兩方面從求看變額險有底款保單利益與結(jié)投賬投單位格關(guān)可保障時得濟同時利率使得定益險引力此深過尋退金理的量老人群體的供端看額年使部投風轉(zhuǎn)嫁了險的利風險下降日壽公有向性增變保的傳力。資管新規(guī)后新型壽險產(chǎn)品的競爭優(yōu)劣勢分析短期炒停無法避免監(jiān)管對炒停的態(tài)度分決炒停本身能帶來績的持續(xù)改善但能從給側(cè)提升隊伍的收入和展信方疫三以隊伍客面面通少預(yù)利率下（從.5調(diào)到30）期產(chǎn)有價力，戶詢買愿升。一方伍入穩(wěn)助提升理信新入有望來伍理循環(huán)。我們?yōu)檩唹蹣I(yè)蘇短看情中看伍期產(chǎn)前負債“L型底部，增速恢復(fù)需要經(jīng)歷“存量產(chǎn)能改善——營銷隊伍企穩(wěn)——新單保費筑底價值速上，前第二段第階過調(diào)整。我們認為無需過度擔心323新單數(shù)據(jù)壓力便定利率下（從3.到3.）對追求保本長期穩(wěn)收的客戶影響不大品備方公會出險等益共享新品同考隊銷售力優(yōu)頭公望受得意是比201年初疾炒后期康險售續(xù)迷同是當儲型務(wù)銷售境是持續(xù)且顯改的，說即使有炒，儲業(yè)務(wù)表本來不差，23在有炒停景上險單持1的健行業(yè)保單比增度達兩位數(shù)需強的H3新單數(shù)就以來伍態(tài)續(xù)支撐H3業(yè)務(wù)蘇能。圖25：《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿》明確禁止炒停

圖26：隊伍發(fā)展的良性循環(huán)示意圖優(yōu)秀人涌入從業(yè)人收入提

保險行口碑好

提升銷人員專度以客戶中心的產(chǎn)配置原銀保監(jiān)會， 數(shù)據(jù)來源：整理低利率環(huán)境下，保險產(chǎn)品剛兌保本屬性有望進一步獲得投保人青睞居民財富逐步轉(zhuǎn)移金資產(chǎn)統(tǒng)我居資產(chǎn)房產(chǎn)理財配置占較，在房不炒及管規(guī)，融資吸力強。206年“住不出房高長不保保低檻的行財風不20219年我居資配中房資比由52至40金資比由4上至57家地企雷以國嚴房不政策房產(chǎn)場投者收率下降明，資險一加大對我居的資吸力顯化至2022年，中國富理場六類主配產(chǎn)銀財公基私基券商管、信托保）計模達127萬元20142022年年復(fù)增達12。低利率環(huán)境下，保險產(chǎn)品剛兌保本屬性有望進一步獲得投保人青睞。022上銀行均息水較922累下降3bps至.98，全同下降13.2p主要受LPR下等因影，款定下，款爭烈且本持對性022年9月15，型業(yè)行期限款率有同度下。是215年10月以首次下存利水平現(xiàn)了率樞移趨自203年4以來南廣、深西地多中銀宣調(diào)存款少0中銀（包括城商社等調(diào)存率調(diào)幅不于0個45個基點銀理凈其資產(chǎn)頻險的況中銀調(diào)存產(chǎn)品有助降負端同時夠解險業(yè)定利下壓幫險公傳統(tǒng)壽險品現(xiàn)軟陸4月3日中人銀發(fā)布《223第季城鎮(zhèn)戶問卷查消蓄投意中傾更消居占3.2，比上增加0.5個分；傾于更儲”居民然占8.0，季減少38個百點傾于更投資的占18.8比上加3.3個分居防御意增，為蓄型務(wù)銷奠基。圖27：居民防御性存款意愿增強，為儲蓄型業(yè)務(wù)的銷售奠定基礎(chǔ)（單位：%）中國中國更多儲蓄占比中國更多投資占比中國更多消費占比00-30-10-10-90-70-50-30-10-10-9，《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿》對新型壽險產(chǎn)品銷售的影響2022年7月銀監(jiān)保銷行管征意稿（下稱為征求意見稿，重點強調(diào)了保險銷售前行為管理、保險銷售中行為管理、保險銷售后為管以監(jiān)管保險險介的行規(guī)做詳規(guī)焦型壽險要動和銷隊分匹業(yè)度強售后端管要求，高品售務(wù)量。圖28：《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿》產(chǎn)品分級要求分類復(fù)復(fù)雜程度普通型壽險產(chǎn)品普通新型險產(chǎn)品、康險產(chǎn)品年金險產(chǎn)新型健康產(chǎn)品、新年金險產(chǎn)以及政策產(chǎn)品風風險水平普通型人險其余新型品及政策產(chǎn)品投資連型險以及有資賬戶收不保證政產(chǎn)品繳費負擔繳費負擔繳費期間期以下產(chǎn)品繳費期間在年至年期繳費期間期及以上的分級低中高原銀保監(jiān)會，第一，產(chǎn)品銷售分級匹配，提升隊伍專業(yè)度《征意見稿》第十五、十六條分規(guī)定產(chǎn)分和售員分制一要據(jù)產(chǎn)的構(gòu)雜保費擔水平以保利的險低等本構(gòu)險產(chǎn)進分二求建本機構(gòu)保銷能資分管理據(jù)險人員專知銷力誠水平品狀等準所屬險售員行級三要銷人級與險產(chǎn)品分管制相區(qū)分售力差別確屬級保銷售人員以售保產(chǎn)述定是從端和道做分管需求購買產(chǎn)品”和“按能力銷售產(chǎn)品，從而解決銷售誤導(dǎo)等長期損害消費者權(quán)益和業(yè)形的疴疾。根據(jù)品級求分紅萬險投等新壽產(chǎn)均分中被列為級品分配制在護保權(quán)的同也新壽產(chǎn)的保銷售人員出更的業(yè)要們計期加速清質(zhì)期有于推動銷隊?；毣l(fā)，升戶驗化保質(zhì)。《征意望品分疊并異授的方更地接與投保人需求。對于保險銷售員來說，就是要深度了投保客戶（Y，根據(jù)同客戶需險承能和能力供匹的險品當人身行發(fā)到瓶，新型險品許是局的售隊現(xiàn)“自為心品銷到“以戶中的產(chǎn)置”遷真發(fā)出險產(chǎn)滿多次求優(yōu)勢。第二前后端管從嚴求提高銷售務(wù)質(zhì)保險售前活主是營銷宣對收表雜多的型險