通信行業(yè)：中國(guó)移動(dòng)新一輪5G招標(biāo)結(jié)果出爐繼續(xù)推薦AI算力板塊

通信通信行業(yè)I核心觀點(diǎn)：備集中采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)候選人。本次集采按照使用頻段可分為2.6GHz/因其容量大、平均價(jià)值量高的特點(diǎn)更受關(guān)注，此次集采共分為兩個(gè)標(biāo)本次中國(guó)移動(dòng)招標(biāo)對(duì)基站市場(chǎng)整體份額影響有限，因?yàn)榻^大多是今年公司自身研發(fā)取得成效以及更靈活的市場(chǎng)策略。AI算力板塊下半年還存在超預(yù)期可能，和大部分行業(yè)相比景氣度還有交換機(jī)環(huán)節(jié)銳捷網(wǎng)絡(luò)；(3)液冷板塊的英維克、高瀾股份；(4)高速數(shù)據(jù)纜板塊的兆龍互連；(5)光芯片環(huán)節(jié)源杰科技；(6)算力調(diào)度與風(fēng)險(xiǎn)提示。5G應(yīng)用滲透進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；IDC新建設(shè)項(xiàng)目落地進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)對(duì)于國(guó)內(nèi)科技企業(yè)制裁加重的風(fēng)險(xiǎn)等。行業(yè)評(píng)級(jí)告日期相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)3-06-1343%31%7%08/220/222/2208/220/222/2202/2304/23 通信滬深30036683linagfcomSFCCENoBFS78003658wanglianggfcomcn請(qǐng)注意，李娜并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的注冊(cè)持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動(dòng)。據(jù)要素流通與價(jià)化有望加速，關(guān)注三大運(yùn)商和數(shù)字化改造產(chǎn)業(yè)鏈信行業(yè):北美科技廠商業(yè)績(jī)?cè)O(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品新技術(shù)集中武漢光博會(huì)，關(guān)注光通業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)23-06-0423-05-2923-05-22戎志強(qiáng)rongzhiqiang@周報(bào)|通信2/17司估值和財(cái)務(wù)分析表稱碼報(bào)告日期級(jí)合理價(jià)值(元/股)2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E.SZ/03/16.362.440K5/03/1692.718.8700.SH/04/190.305.305.608.SH/04/270.38344.177.107.70K.05/04/270.423.707.107.701.SH/04/287.046.200K/04/287.818.255.660銳捷網(wǎng)絡(luò).SZ/05/1132.78.1935.200按照最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算周報(bào)|通信3/17 周報(bào)|通信4/17表索引 周報(bào)|通信5/17一、核心觀點(diǎn)GHz9GHz5G無(wú)線招標(biāo)結(jié)果2.6GHz/4.9GHz集采結(jié)果采購(gòu)規(guī)模中標(biāo)候選人份額標(biāo)包139099站華為50.04%興通訊23.35%愛(ài)立信諾基亞貝爾標(biāo)包224740站華為50.03%興通訊26.22%大唐移動(dòng)23.75%z800MHz集采結(jié)果采購(gòu)規(guī)模中標(biāo)候選人份額標(biāo)包19147站華為58.24%興通訊32.54%諾基亞貝爾9.22%標(biāo)包29069站華為60.93%興通訊30.83%大唐移動(dòng)8.24%標(biāo)包34925站華為53.43%興通訊37.33%愛(ài)立信9.24%數(shù)據(jù)來(lái)源：C114，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心立信和諾基亞貝爾的份額分別為16.33%和10.28%。標(biāo)包2共計(jì)24740站，第一中標(biāo)本次中國(guó)移動(dòng)招標(biāo)對(duì)基站市場(chǎng)整體份額影響有限，因?yàn)榻^大多是今年新增建設(shè)的設(shè)顯示出信科移動(dòng)旗下大唐移動(dòng)份額明顯提升，主要原因是公司自身研發(fā)取得成效以及更靈活的市場(chǎng)策略。aPU我們認(rèn)為目前這輪AI算力行情遠(yuǎn)未結(jié)束。(5)光芯片環(huán)節(jié)源杰科技；(6)算力調(diào)度與算力綜合方案提供商的中國(guó)移動(dòng)A/H、中國(guó)電信A/H、中國(guó)聯(lián)通、中興通訊A/H。周報(bào)|通信6/17通信傳媒銀行家用電器社會(huì)服務(wù)房地產(chǎn)交通運(yùn)輸建筑裝飾建筑材料農(nóng)林牧漁煤炭公用事業(yè)非銀金融計(jì)算機(jī)輕工制造石油石化商貿(mào)零售滬深300紡織服飾汽車(chē)綜合鋼鐵環(huán)保有色金屬通信傳媒銀行家用電器社會(huì)服務(wù)房地產(chǎn)交通運(yùn)輸建筑裝飾建筑材料農(nóng)林牧漁煤炭公用事業(yè)非銀金融計(jì)算機(jī)輕工制造石油石化商貿(mào)零售滬深300紡織服飾汽車(chē)綜合鋼鐵環(huán)保有色金屬食品飲料機(jī)械設(shè)備子醫(yī)藥生物基礎(chǔ)化工國(guó)防軍工美容護(hù)理電力設(shè)備-1.52%3.29%(一)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)回顧-0.09.6989343.002.001.000.00-2.00-3.00-4.00-5.00個(gè)百分點(diǎn)。通信板塊跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)9.1個(gè)百分7.60%-5.56%7.60%-5.56%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%滬深300創(chuàng)業(yè)板通信41.60%-0.90%41.60%-0.90%滬深300創(chuàng)業(yè)板通信40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%SW通信指數(shù)最近一年累計(jì)漲幅為42.41%，滬深300指數(shù)最近一年累計(jì)跌幅為周報(bào)|通信7/17三年走勢(shì)對(duì)比000002018-05-252019-05-252020-05-252021-05-252022-05-252023-05-25磁(40.74%)、意華股份(20.15%)、ST19.71%)、長(zhǎng)江通信(18.84%)、太辰光(18.00%)；.54%)、亨通光電(7.09%)；本周通信板塊換手率前五分別為恒信東方(201.10%)、銘普光磁(147.96%)、初靈信。表1：通信行業(yè)個(gè)股漲跌幅和換手率前十周漲幅前十周跌幅前十周換手率前十公司公司公司換手率(%)普光磁.74特1105雷能8普光磁*ST高升技靈信息二科技科技佳創(chuàng)視訊邦股份科技有方科技億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(二)行業(yè)估值水平周報(bào)|通信8/17社會(huì)服務(wù)計(jì)算機(jī)國(guó)防軍工傳媒美容護(hù)理電子綜合商貿(mào)零售通信機(jī)械設(shè)備輕工制造食品飲料醫(yī)藥生物汽車(chē)農(nóng)林牧漁公用事業(yè)紡織服飾鋼鐵環(huán)保電力設(shè)備建筑材料基礎(chǔ)化工非銀金融石油石化房地產(chǎn)有色金屬家用電器交通運(yùn)輸滬深300建筑裝飾煤炭銀行社會(huì)服務(wù)計(jì)算機(jī)國(guó)防軍工傳媒美容護(hù)理電子綜合商貿(mào)零售通信機(jī)械設(shè)備輕工制造食品飲料醫(yī)藥生物汽車(chē)農(nóng)林牧漁公用事業(yè)紡織服飾鋼鐵環(huán)保電力設(shè)備建筑材料基礎(chǔ)化工非銀金融石油石化房地產(chǎn)有色金屬家用電器交通運(yùn)輸滬深300建筑裝飾煤炭銀行100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00表2：海外巨頭公司本周漲幅公司碼漲幅(%)市值(億人民幣)普林特S.N6運(yùn)營(yíng)商.87運(yùn)營(yíng)商.68運(yùn)營(yíng)商VODAFONEVOD.O運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)商瑞森電信VZ.N運(yùn)營(yíng)商IBMN等網(wǎng)絡(luò)交設(shè)備運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)商BABA.N想集團(tuán)服務(wù)器等網(wǎng)絡(luò)交換設(shè)備DELL.N7服務(wù)器等網(wǎng)絡(luò)交換設(shè)備騰訊控股.62.3運(yùn)營(yíng)商ZONAMZN.OOSYSTEMSCSCO.O服務(wù)器等網(wǎng)絡(luò)交換設(shè)備BROADCOMGOO.1服務(wù)器等網(wǎng)絡(luò)交換設(shè)備字房地產(chǎn)信托DLRN0O46.2谷歌(ALPHABET)-CGOOG.O微軟公司(MICROSOFT)周報(bào)|通信9/17(一)通信網(wǎng)絡(luò)區(qū)的249家運(yùn)營(yíng)商推出了商業(yè)3GPP兼容的5G服務(wù)(移動(dòng)或固定無(wú)線接入)，115G5G基站建設(shè)量2001501005002017年2018年2019年2020年2021年2022年4G基站新建數(shù)量(萬(wàn)個(gè))5G基站新建量(萬(wàn)個(gè))(二)通信終端周報(bào)|通信3533530252050300025002000150010005000當(dāng)月國(guó)內(nèi)上市5G新機(jī)型數(shù)(個(gè))(右軸)當(dāng)月國(guó)內(nèi)5G手機(jī)出貨量(萬(wàn)部)周報(bào)|通信2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.00 5.000.00凈增1.67億戶，占移動(dòng)網(wǎng)終端連接數(shù)(包括移動(dòng)電話用戶和蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶)%。增速25.020.015.010.05.00.02020年4月20202020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月020年10月020年11月020年12月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月021年10月021年11月021年12月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月022年10月022年11月022年12月2023年2月2023年3月2023年4月蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶(億戶)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶增速50.00%45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2019年6月2019年6月周報(bào)|通信2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月2020年1月2020年3月2020年5月20202018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年2月2023年4月0%%云計(jì)算業(yè)務(wù)收入增速大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入增速數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入增速物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入增速B300250200150100500移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量(億G)DOU(G)(右軸)8642000000%0%0%0%0000周報(bào)|通信率(CAGR)約為16.7%。端用戶對(duì)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求不斷增加，中國(guó)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型市場(chǎng)將保持高速增長(zhǎng)態(tài)在中國(guó)數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出中硬件支出在五年預(yù)測(cè)中占比最大，未來(lái)五年接近五成投資雖然硬件支出將主導(dǎo)中國(guó)數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出，但軟件和云部署模式支出增長(zhǎng)更快。其署(ApplicationsDevelopmentandDeployment)、應(yīng)用(Applications)、系統(tǒng)基礎(chǔ)架構(gòu)軟件(SystemInfrastructureSoftware)等軟件市場(chǎng)組成。在部署模式上，云計(jì)算是實(shí)現(xiàn)數(shù)字化目標(biāo)和支持混合工作模式的關(guān)鍵技術(shù)，加強(qiáng)云ed長(zhǎng)率(CAGR)達(dá)到27.9%。從行業(yè)和應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，制造和政府等行業(yè)仍是數(shù)字化轉(zhuǎn)型的的支出主體，二者支出規(guī)模合計(jì)占比超過(guò)四成。其中，機(jī)器制造(RoboticManufacturing)和自主操作(AutonomicOperations)為制造行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投資較高的應(yīng)用場(chǎng)景。除此之外，通過(guò)使用互聯(lián)網(wǎng)和云原生技術(shù)來(lái)搭建自身業(yè)務(wù)系統(tǒng)等數(shù)字化技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型根據(jù)市場(chǎng)研究公司Dell'OroGrou