5 備選方案比選

第五章備選方案比選1方案比選基本程序確定目標功能收集資料提出備選方案方案評價選擇最優(yōu)方案方案實施YN滿意否？目標實現(xiàn)2互斥型——互斥方案指若干個方案最多只能選一個，選擇其中的一個方案將意味著自動放棄其它方案。獨立型——獨立方案是指方案的采納與否只受自身條件的限制，與其它方案的取舍無關(guān)。混合型——混合方案是指在一組方案中，既有互斥型方案，又有獨立型方案。3一、互斥方案的比選

壽命期相等的互斥方案比選（1）可行——絕對經(jīng)濟效果檢驗常用的指標有NPV≥0、NAV≥0、IRR≥i0（2）選優(yōu)——相對經(jīng)濟效果檢驗指標：NPV越大越好；NAV越大越好；⊿NPV>0投資大的方案好；⊿IRR>i0投資大的方案好；PC、AC越小越好；（只知道投資和成本時）

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現(xiàn)有X、Y兩個互斥方案，壽命相同，現(xiàn)金流量及指標計算結(jié)果如表所示，試評價選擇方案（i0=12%）。年份0年1~10年NPV/萬元IRR/%X的凈現(xiàn)金流/萬元-205.812.826Y的凈現(xiàn)金流/萬元-307.814.123增量凈現(xiàn)金流Y-X-1021.315方案Y優(yōu)于方案X5

差額凈現(xiàn)值法、差額內(nèi)部收益率法：增量分析法(incrementalanalysis)

通過計算增量凈現(xiàn)金流量評價增量投資經(jīng)濟效果。6步驟：(1)將各互斥方案按照投資從小到大的順序排列，從投資最小的方案開始，求出它與緊隨其后的投資較大的方案的凈現(xiàn)金流量之差，即：差額凈現(xiàn)金流量。(2)根據(jù)差額凈現(xiàn)金流量，求出差額指標，選擇較優(yōu)方案.(3)用上步選出的較優(yōu)方案同緊隨其后的投資規(guī)模更大的方案進行同樣對比，如此順序進行兩兩方案的比選，逐個淘汰，最后余者為最優(yōu)方案。7例：某投資項目有三個互斥的備選方案A、B、C，其現(xiàn)金流量如下表所示，設(shè)i0=12％，試用增額投資凈現(xiàn)值法進行方案選優(yōu)。8解：各方案按投資額從小到大依次排序為：A，B，C。NPVB-A=-86+9*(P/A,12%,10)=-35.15(萬元)<0,說明B方案劣于A方案而言，故淘汰B方案。現(xiàn)將A方案與C方案比較：NPVC-A=-126+26*(P/A,12%,10)=20.9(萬元)>0說明C方案優(yōu)于A方案而言，故保留C方案。絕對效果檢驗：

NPVC=-300+66*(P/A,12%,10)=72.9(萬元)>0故C方案最優(yōu)。9壽命期不等的互斥方案比選

壽命期不等的方案進行比選，要滿足可比性的要求有二個解決辦法：1、設(shè)定一個合理的共同分析期，通常是最小公倍數(shù)；2、采用可以用于壽命期不同方案比較的指標。10壽命期不等的互斥方案比選1凈年值法：

NAV最大且非負者為最優(yōu)（費用型方案為AC最小者為最優(yōu))。11

例：現(xiàn)有互斥方案A、B、C，各方案的現(xiàn)金流如下表。試在基準貼現(xiàn)率為12%的條件下選擇最優(yōu)方案。解:NAVA=-204(A/P,12%,5)+72=15.41(萬元)NAVB=-292(A/P,12%,6)+84=12.98(萬元)NAVC=-380(A/P,12%,7)+112=35.51(萬元)方案初始投資年凈收益壽命期A204萬元72萬元5年B292萬元84萬元6年C380萬元112萬元8年12壽命期不等的互斥方案比選2壽命期最小公倍數(shù)法：

取各方案壽命期的最小公倍數(shù)作為共同的分析期。13

例：某公司為了提高工作效率，欲購辦公自動化設(shè)備一臺，現(xiàn)有兩種購買方案，其經(jīng)濟指標見下表。設(shè)折現(xiàn)率為6％，試用凈現(xiàn)值法對方案進行選擇。方案初始投資年凈收益殘值壽命期A2000元500元300元5年B5000元900元700元10年14NPVA=500*(P/A,6%,10)+300*(P/F,6%,10)+300*(P/F,6%,5)-2000-2000*(P/F,6%,5)=577(元)NPVB=900*(P/A,6%,10)+700*(P/F,6%,10)-5000=2015(元)

NPVB>NPVA,故選用B設(shè)備。15二、資金無限制獨立方案的選擇選擇標準：只要方案本身可行，就可以采用。

常用的動態(tài)指標：NPV≥0NAV≥0IRR≥i016三、資金有限制的獨立方案選擇選擇標準：在資金預算限額內(nèi)，凈現(xiàn)值（凈年值）最大的方案組合為最優(yōu)方案組合。步驟：判斷方案是否可行在資金限額下進行方案組合轉(zhuǎn)化為互斥方案的選優(yōu)

17獨立方案X、Y、Z的投資分別為100萬元、70萬元和120萬元，計算各方案的凈年值分別為30萬元、27萬元和32萬元，如果資金有限，不超過250萬元，問如何選擇方案？序號方案組合投資凈年值1X100302Y70273Z120324X+Y170575Y+Z190596*X+Z220627X+Y+Z2908918四、混合方案的經(jīng)濟評價方法混合方案就是在一組備選方案中，組間獨立組內(nèi)互斥的方案。例：某公司有三個獨立的工程項目A、B、C；各項目又分別有具體的技術(shù)方案A1、A2、A3；B1、B2、B3；C1、C2。則每組內(nèi)的技術(shù)方案之間為互斥方案。19某公司有三個下屬部門A、B、C，各部門提出了若干投資方案，見表。三部門之間獨立，每部門內(nèi)投資方案是互斥的，壽命期均為10年，基準收益率為10%。1）資金供應(yīng)無限制，如何選擇？2）資金限制在500萬元之內(nèi)，如何選擇方案？3）假如資金供應(yīng)渠道不同，資金成本有差別，現(xiàn)在有三種來源分別是：甲供應(yīng)方式的資金成本為10%，最多供應(yīng)300萬元；乙方式的資金成本為12%，最多也可供應(yīng)30