基金銀豐投資價值報(bào)告

1基金銀豐投資價值分析報(bào)告銀河基金管理公司內(nèi)容摘要：我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和證券市場的長期向好為基金投資獲得良好回報(bào)奠定了堅(jiān)實(shí)根底。國內(nèi)外實(shí)證分析結(jié)果說明，通過基金參與證券市場投資是分享國民經(jīng)濟(jì)長期成長果實(shí)的較好方法，從中長期來看，不但風(fēng)險(xiǎn)較低，而且獲取的平均收益遠(yuǎn)高于銀行存款和債券的收益，是普通家庭和養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者理想的中長期投資工具?；疸y豐為封閉式平衡型基金〔在一定條件下可轉(zhuǎn)為開放式基金〕，運(yùn)作透明、標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)健、平安，力求有機(jī)融合進(jìn)取型和穩(wěn)健型兩種投資風(fēng)格，實(shí)現(xiàn)股票與債券、成長與價值、風(fēng)險(xiǎn)與收益的適度匹配，屬證券投資基金中預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)較低收益相對穩(wěn)定品種，為基金投資人提供了新的投資時機(jī)。基金銀豐具有品牌、投資時機(jī)和投資風(fēng)格、潛在分紅、封閉轉(zhuǎn)開放等比擬優(yōu)勢。近期股票市場和基金市場受宏觀經(jīng)濟(jì)和政策利好支持，震蕩上行，此時投資基金銀豐是投資者獲取中長期穩(wěn)定收益的良機(jī)。

飾目燃錄嘩一、報(bào)背景攪分析模二、樓比擬快優(yōu)勢疑分析附三、齊產(chǎn)品憶結(jié)構(gòu)歇分析霧四、家預(yù)期構(gòu)收益濾分析辣五、梅實(shí)證況模擬叼投資摸分析盈六、鑄投資逼時機(jī)掌選擇拴七、婚分析懇結(jié)論胃與建景議

盾基金秀銀豐諸投資企價值葛分析乘報(bào)告哀銀豐涌證券值投資蘋基金蹲〔以醒下簡蠻稱控“捉基金脫銀豐陡〞尊〕格發(fā)行搏規(guī)模膽為3腹0億致元，冠為封汪閉式限平衡脫型基傳金〔申在符更合一夸定條鬧件下括，可線以轉(zhuǎn)傳為開設(shè)放式策基金有〕，鍛是銀該河基蹈金管曬理公分司的慌第一椒只基癥金產(chǎn)借品，厲下面處對基情金銀噸豐的彩投資均價值遮作一沙全面仍分析冬，以癢供投跑資人陜參考此。袖一、皇背景售分析辱1、傍我國缸證券搬投資毀基金殿歷史愿回憶眉自1透99湊8年皂3月板末規(guī)改范的里證券變投資惠基金澤正式叉誕生吼以來宜，我弟國基滑金業(yè)央實(shí)現(xiàn)淚了飛籌速發(fā)采展。素截止歪到2仗00禍2年倦7月座5日賣，我膠國共以有基恨金管堅(jiān)理公塔司1嶺7家酒，管與理的黃封閉徐式基倡金5穩(wěn)2只山，開離放式屆基金值5只黑，基河金凈豎資產(chǎn)喚總值臨到達(dá)候94叫0多惡億元叢，約灣占股百票市儀場流喬通市盯值規(guī)來模的虎6.字8%奔左右蜜。〔祥見圖及1〕澇圖1登：我顏國證芒券投糟資基藝金凈化資產(chǎn)搏規(guī)模去〔單博位：項(xiàng)億元豈〕速數(shù)據(jù)爐來源裂:染中國庭銀河托證券每基金攤研究遷評價犁中心鴿國內(nèi)割基金作取得循的業(yè)延績表軌明，壁中長熔期來伙看，峽證券虎投資戰(zhàn)基金繁能夠疏提供鍵比其愁他投煮資工蝕具更鐘為豐奮厚的箱回報(bào)刷。過經(jīng)統(tǒng)眨計(jì)，爬19奮98鵝年發(fā)觀行的標(biāo)五只剖封閉印式基棚金，陽至2返00顏1年其底運(yùn)僑作近蔥四年螺，累已計(jì)現(xiàn)動金分吧紅收賺益率身到達(dá)氣90強(qiáng).4睜8%辜，年靜平均閘分紅燙收益飼率為意22串.6壞2%菌。1兆99高9年晃發(fā)行吊的1竹7只半封閉興式基失金，情截止狐到2環(huán)00菊1年爹底運(yùn)悲作近燦三年駕，累疊計(jì)現(xiàn)爸金分殊紅收負(fù)益率發(fā)為3靈7.必97辨%，適年平艘均分妙紅收旅益率獵達(dá)1謙2.壯66獄%，墨遠(yuǎn)高殊于同吉期最家高存戒款利意率6盲.6甜6%承〔5升年期絕〕、吊交易猴所同陣期發(fā)漁行最址高企爪業(yè)債脹利率否8.丙6%績〔5創(chuàng)年期燦97懷中鐵社〔5毯〕〕仍和交姥易所牌同期秧發(fā)行芒最高紛國債恒利率邁3.微3%例〔8小年期其99傲國債曲〔8胡〕〕具〔見奔圖2育〕。層由于鐘封閉降式基洲金的控交易預(yù)費(fèi)率拆僅為祥0.唉25飽%，揭與股筑票相接比，特不用進(jìn)交納烤印花宰稅〔肯單邊惠為股工票交脂易金跨額的壯2慢‰屠〕，攻可以迫節(jié)省良交易衛(wèi)本錢爽。如憂果考擾慮交壘易成燈本因懇素，均國內(nèi)跡基金蝦取得造了駐高于夠同期畝上證扛指數(shù)拼和深矩證綜山指年哄均漲煉幅〔揉分別沉為1俘2.存66素%和殘11忠.3燕5%啦〕慧，良弓好業(yè)譯績。司〔見烏圖2撕〕伸圖2兼：國腳內(nèi)基煩金與呆同期腸股票晝、存吹款和私債券那么收益罵率的猶比照喂：1謝99尚8-疊20各01塑資料趙來源混：根保據(jù)有允關(guān)數(shù)及據(jù)統(tǒng)督計(jì)計(jì)筋算論20予02趁年，娛銀行篩存款躺利率猴一年菜期降覺至1問.9濁8%虛、五口年期攻降至茶2.竹79驕%，疤稅后裹利率蔥分別松為1拒.5蹤84侮%、立2.剝23憑2%假設(shè)。2廊00揉2年殼發(fā)行閉的0甘2國哨債〔判3〕復(fù)，期霉限1寄0年抄，票狼面利訪率僅誰為2真.5見4%車。根脫據(jù)目繭前經(jīng)獅濟(jì)運(yùn)蠅行的晚特點(diǎn)趟和態(tài)摧勢，仰預(yù)計(jì)通我國還經(jīng)濟(jì)畏仍將架在低停利率妹環(huán)境友下運(yùn)斃行，習(xí)因此呼相對老于利拋率較絕低的參銀行柳存款脖和債僑券而獻(xiàn)言，盆中長駛期收令益率藥較高換的證基券投急資基墳金具炸有很盛大的燕比擬軟優(yōu)勢用。航2、辜證券夸投資套基金薄是理雜想的基中長糖期投錢資工席具膊證券漂投資烘基金假設(shè)作為連一種什收益掃共享飛、風(fēng)潛險(xiǎn)共響擔(dān)的刑集合位投資波工具詠，具肌有規(guī)半模效干益、東專業(yè)卻理財(cái)申、中墓長期問穩(wěn)定肥收益曾、運(yùn)槽作透危明、雪標(biāo)準(zhǔn)豐、安煎全等館特點(diǎn)妹，是搞風(fēng)險(xiǎn)波承受須能力幣較低李的具什有理煙財(cái)需知求的斃個人功投資仍者和跑機(jī)構(gòu)論投資梢者雪理想憐的中茂長期刮投資旦工具洪。輪制衡闖機(jī)制遺可以防保護(hù)鍬基金斜資產(chǎn)生平安訴與銀衰行存械款和楊保險(xiǎn)洽公司蚊保單胖等金隸融工贏具不拉同，撿證券念投資蓄基金緒的資季產(chǎn)由筆基金似管理躬人管召理和葵運(yùn)用葬，由與基金哲托管是人保演管。繳在基糟金運(yùn)蛋作框斤架中沸法律徹法規(guī)罵規(guī)定槳基金賺管理槽人和連基金也托管挖人具怕有獨(dú)去立的脂法律澤地位羅，基尚金資堵產(chǎn)獨(dú)機(jī)立于紗基金慰管理荒人的阻資產(chǎn)內(nèi)和基釘金托湯管人換的資警產(chǎn)，困基金照的所嶄有權(quán)掩、經(jīng)聰營權(quán)剝和保成管權(quán)渴別離虜獨(dú)立繼運(yùn)作利。這急種制眾衡機(jī)猛制是釋基金愿標(biāo)準(zhǔn)戲管理路和運(yùn)局作的暢制度搜保證帳，可薦以最闖大限俯度地膏降低寬基金數(shù)運(yùn)作蛾過程綢中可縮能發(fā)竟生的因道德乎風(fēng)險(xiǎn)掩、違幻規(guī)風(fēng)熔險(xiǎn)和煩第三宋方信和用風(fēng)霞險(xiǎn)等羊，由筍此保賠護(hù)基槐金資慚產(chǎn)的盯平安胳。字基金拉的中辯長期械投資伯回報(bào)艙遠(yuǎn)高繁于銀啦行存察款和古債券堪國內(nèi)究外證醋券發(fā)渠展史益說明宵：中廈長期貍來看祖，制通過迅基金染參與朝證券能市場具投資覺不但槳可以沾分散寒和減躍少風(fēng)略險(xiǎn)，演而且葬可以瞇在分某散風(fēng)朋險(xiǎn)的員前提倦下，肅分享寨證券群市場吩長期刊成長安的果雹實(shí)，券獲得辛的投雅資回暴報(bào)遠(yuǎn)絮高于槳銀行易存款敬和債戒券。膏以美廁國為怨例，扭在1謹(jǐn)99蚊0年步代的恨十年糾間，站美國旗共同薄基金鋒的年掘均復(fù)恩利收奮益率霧到達(dá)護(hù)11僵.1英3%炕〔按載折現(xiàn)譜法計(jì)藍(lán)算〕把，其倉中按袍加權(quán)撕平均麻法估朵算股攝票及搞混合鏈基金性的年海均復(fù)低利收席益率虹約為梯13捎.6園8%壞〔股哥票及處混合消基金蒸與債澡券及野貨幣精市場唱基金悔十年湯平均桿資產(chǎn)笨比例松為0樣.4賊78嗎:0虛.5暈22旨,債罰券及慣貨幣瞇市場粗基金逗十年濕平均雄收益京率按恰長期憶國債逆收益瀉率8尋.8乏%計(jì)粒算〕偉，遠(yuǎn)誦高于千長期籮國債燭〔8寒.8練%〕峽和長跳期公逐司債指的收疲益率買〔8倉.4蜓%〕蘿。按小見圖寫3。女圖3傳：美晴國共準(zhǔn)同基瘦金收長益與燥債券贊收益鐘的比枝較：側(cè)19碧90蜘年代為資料撫來源需：根濕據(jù)美峰國S膛IA悔和I完CI鈴有關(guān)冒統(tǒng)計(jì)鈴數(shù)據(jù)境計(jì)算鋒。脊證券監(jiān)投資態(tài)基金干深受劣普通未投資眼者歡設(shè)迎盛國外史經(jīng)驗(yàn)陶說明披，隨桃著證聰券市綢場的頁開展壟，普份通家剝庭通境過基鞏金參肺與證銅券投可資的質(zhì)比重咸呈現(xiàn)題高速欲增長敬的態(tài)順勢。猛以美抹國為今例，嗽在1芽98樣0年馬至2矩00披0年徑的2壘0年挪間，高持有雅基金器的美燦國家椒庭數(shù)終量增掃長1故0余卡倍，揀從4顏60掏萬個抖增加筆到4線70翻0萬坡個，湊約占務(wù)全美罰家庭貞總數(shù)柜的5盟0%煩，年積均增物長1斧2.催3%逗〔見隸表1雖〕。恥表1索：美煙國投疲資于尿基金服的家謠庭數(shù)醒量：溉19炎80偶-2籮00萍0瘋19府80鞋年路20片00沿年旅增長貿(mào)倍數(shù)純年率盈〔%凍〕腐總資遮產(chǎn)〔及億美斤元〕允13劃50編69憶65柱0包51流.6睜21猜.8泰基金返數(shù)〔妖只〕班56堂4歌78疲10火13請.8例14潤持有鞏基金千家庭好數(shù)〔扮百萬羅〕認(rèn)4.友6誤47萬10旦.2救12脊.3嶼基金侄平均煮規(guī)模愛〔億怎美元旱〕虜2.勻39祥8.緩9蘭3.答87握7雷犯覺資料認(rèn)來源更：跌美國另In喊ve兼st旁me悠nt槍C狀om臘pa籌ny當(dāng)I后ns唱ti拳tu垃te吩2帥00慎0嫁Fa拆ct虹B放oo娛k削證券凱投資欄基金超成為都養(yǎng)老豐金首條選投臘資工躁具娛國際叉經(jīng)驗(yàn)唐說明垂，證岸券投喇資基瘡金由拼于具女有透田明、鑒標(biāo)準(zhǔn)駐、安詞全、在風(fēng)險(xiǎn)臭較低傻、長附期收給益較案高的規(guī)特性粉，而拖成為纏養(yǎng)老碎金投陽資的量理想僻工具六和平躁臺。蒼以美綠國為齡例，蹈美國槳共同之基金腎資產(chǎn)蒙在養(yǎng)簽老金絮資產(chǎn)億中所絮占比傍重持報(bào)續(xù)增亮長，做對個轟人養(yǎng)競老金愚方案君IR平A的鎖占比柿從1孟99貨0年破的2基2%供增長皇到1帳99運(yùn)9年銷49制%，徹對企吳業(yè)養(yǎng)鴨老金栗方案辜40慢1〔小k〕需的占篇比從民19豐90禾年的萍9%否增長勺到1序99物9年薦的4與5%揭?！苍円妶D住4〕危塞鉛瑞圖4歲：美隔國共碧同基曠金在業(yè)養(yǎng)老恥金資梅產(chǎn)中姨所占服的比蹤重全資料活來源晝：美扶國I描CI露2姥00松0年鑼7月猛Pe融rs獲pe汽ct歐iv潔e鼻3、基我國粉證券愈投資芽基金普開展駐前瞻雅國內(nèi)攜外經(jīng)謊驗(yàn)表夜明，篇經(jīng)濟(jì)見增長罵、證扇券市閑場擴(kuò)固張和魂基金姥業(yè)發(fā)瓜展三去者之填間呈晌現(xiàn)良綁性互僅動的昂關(guān)系第，其神中基飲金業(yè)冊的規(guī)壽模化凝開展腸起著毀十分悟關(guān)鍵旺的作仰用塌。經(jīng)詳濟(jì)的辰持續(xù)恩增長咬、證兵券市偶場的艦快速拐擴(kuò)張怕必將獸促進(jìn)嶄基金前業(yè)的牧規(guī)模之化發(fā)姻展，滑反過俯來，賞基金沒業(yè)的祥規(guī)?；蠡l(fā)軋展又巷會通穗過刺島激證加券市啞場的鄉(xiāng)快速閑擴(kuò)張巷，從志而進(jìn)的一步剩推動腳經(jīng)濟(jì)礙的增議長。補(bǔ)以美綿國為燈例，揀19庭90脆年美瘦國G倆DP近約為孔5.探8萬蹈億美角元，薦股票婚總市建值約始為3陵.2值3萬餐億美沙元，議是G輩DP答的5釘5.臭7%雷，共停同基興金資絮產(chǎn)為沾1萬送億美瞇元左糕右，甲約是探GD繭P的夕18舟%，虜股票帝總市寸值的塔33歷%；國到2翼00禿0年稠，G蝴DP圍約達(dá)艙10毒萬億叫美元爛，年暗均增貨長5巷.6座%；取股票掠總市糕值達(dá)標(biāo)到1俘4萬屯億美失元左僅右，雕年均煉增長茅約1做5.袍8%為；共尼同基常金資盾產(chǎn)總價值高峽達(dá)7呈萬億繭美元桐，增雞長到編GD冰P的職70置%，復(fù)股票捕總市堆值〔勉NY學(xué)SE沫、N幼as打da狀q和訂AM木EX血〕的吧50腸%，鋒年均逝增長耗率達(dá)痕到創(chuàng)匠記錄辣的2很1%膏左右浮?！舱乙妶D貧5〕辰圖5宣：美商國G餓DP己、股辰票總尺市值葬及共車同基結(jié)金資猴產(chǎn)之廉比照連資料逼來源菌：根桂據(jù)美轉(zhuǎn)國證愧券業(yè)敏協(xié)會躍〔S膠IA魄〕和巨美國框投資種公司康協(xié)會誦〔I第CI悟〕跑我國屬經(jīng)濟(jì)漲增長勞、證天券市憲場擴(kuò)否張和黑基金忍業(yè)發(fā)刻展也仗初步掩驗(yàn)證款了上蹈述關(guān)變系，灘據(jù)此權(quán)可以寶判斷柄我國拒基金誓業(yè)的棟開展馬趨勢稻。經(jīng)濃分析林，預(yù)談計(jì)未顯來五微年我畫國G忠DP絲年均夢增長尸可以幫到達(dá)哭7.茶2%駕以上氏，到南20孝05偉年G友DP唐可望矛到達(dá)皆12姓.5鋼萬億鏈元左爭右，赤假設(shè)霜按流南通市綿值計(jì)秧算的更證券揮化比議率恢悔復(fù)到可20躁00棟年底黎的水板平1什8%壽，到嶼20尋05映年流奸通市帥值將歐高達(dá)鄭2.摧25默萬億送元，萄從目鴉前算世起年孫均增泄長可被達(dá)1疑4.騙5%桑左右育，扣垃除新謠股和戒配股嘉融資喘增加爛的市期值外巷，預(yù)釣計(jì)年那均增排長仍偏可達(dá)訓(xùn)到8汗%以朗上?；梢陨嗾f隨盜著我木國G痰DP肺的高蔥速增鉗長，舒證券團(tuán)市場聽的長疼期穩(wěn)經(jīng)定發(fā)帝展為幟證券澇投資部基金引獲得吸良好備回報(bào)策奠定歷了堅(jiān)胸實(shí)的旗根底匯。

途二、板比擬去優(yōu)勢緊分析同敲分投資謙人選蛾擇基獻(xiàn)金進(jìn)膊行投慕資，擠除評摸估基躬金管葵理人勒的管句理團(tuán)她隊(duì)整褲體的袍專業(yè)雞能力憶外，輪還需非要對席基金訓(xùn)管理膀人的脅公司客治理材結(jié)構(gòu)驕和內(nèi)廊部控葡制等腐進(jìn)行驚評估劇，從眾制度雙上保借證所帳管理雁的基扛金業(yè)早績不環(huán)會出涌現(xiàn)系名統(tǒng)性阿偏差勁。基紡金銀芝豐除束具有兄前述止證券鎮(zhèn)投資歷基金亡相對聽于銀某行存遠(yuǎn)款和退債券尿等投餓資工籍具的上比擬縣優(yōu)勢捉外，倍相對偉于其疑他基乎金還集具有苗以下汪優(yōu)勢跳。壺品牌療優(yōu)勢睬作為蓋銀河感基金座管理眠公司識成立那后推麗出的勿第一馬只基復(fù)金產(chǎn)往品，遭即將逢發(fā)行解的基思金銀登豐具義有特而殊的探意義遺。銀充河基彎金管脊理公假司是巧管理援層實(shí)僻施鉗“疊好人漲舉手曠〞勤制度它核準(zhǔn)瓜成立預(yù)的第冠一家賤基金拒管理敞公司揪，建術(shù)立了卸較為壯完善鍵的公冠司治襪理結(jié)委構(gòu)和腦有效街的內(nèi)范部控申制機(jī)芝制，腰在市螞場上膛沒有定退路瀉，壓老力更稅大、付動力膝也更勁足，恢必須異通過質(zhì)基金蠅銀豐株來成才功樹養(yǎng)立自靈身的決品牌用形象你。弦投資弦時機(jī)鍵和風(fēng)互格優(yōu)偵勢勇目前踐股票找市場缺處于淚相對始低位強(qiáng)，基魔金銀愁豐坐啞擁大商量現(xiàn)有金，老沒有塑任何窗歷史班包袱廈，在厭目前院市場污形勢潑下可踢以擇蛛優(yōu)從霸容建鬧倉，脊不必司在匆膛忙中剪調(diào)整忠投資員品種賀結(jié)構(gòu)擔(dān)，為少其將劫來投余資運(yùn)屈作及翅獲取吧收益浮提供孤了較紗大的欺空間煮；基叼金銀殃豐根畏據(jù)我揭國證季券市藍(lán)場波座動特懼性，蟻定位湯于平要衡型椒，從擊中長脊期看防能夠悔在控只制風(fēng)龜險(xiǎn)的雞前提家下，圍獲得釋良好眠的長緊期資被本增擾值。蜻潛在零分紅限優(yōu)勢個尤其漿值得徑指出棗的是武，根榮據(jù)中夏國證去監(jiān)會惡和財(cái)瓦政部時的有骨關(guān)規(guī)點(diǎn)定，至基金倆當(dāng)年童收益繭只有搭在彌著補(bǔ)以答往損垃失、槽且資焰產(chǎn)凈游值高枝于1橋元面晉值以熊后才泛能進(jìn)趙行紅嗚利分臥配；碰去年憂股票袍市場徐出現(xiàn)煮巨幅毫震蕩飾，一荒些證歉券投珠資基傻金出列現(xiàn)帳肺面虧慧損，彎如果蜓基金攤銀豐教與資宅產(chǎn)凈旅值較測低的虜基金敞取得能同樣但的收那么益，平基金距銀豐辟完全前可以戀向基覽金投爺資者翁派發(fā)細(xì)紅利戴而后蜜者卻尚無法急效仿涼。例瀉如，角假設(shè)全基金幼銀豐爹與單儀位凈穗值為瀉0.牢9元鐘的基省金進(jìn)顆行比截較，建當(dāng)兩懂者均即獲得島10鈴%的膨收益燦時，偵基金幅銀豐悉可將汁其9推0%彎即凈芳值的侄9%具分給鍋投資沒者，披而單賄位凈立值為未0.追9元澇的基扒金在判獲得辰10玻%的某增長狹后，貍單位膠凈值攏為0鞠.9盲9元士仍低惑于面輩值，克而不域能分扛紅。添也就映是說期，與儲這些州相對嘉“抬廉價承〞鵲的基喘金比刑較，市基金殲銀豐塑作為街新基薯金具叫潛在打的分愧紅優(yōu)害勢，沫值得矛投資狀人關(guān)信注。劑深飽封閉諷轉(zhuǎn)開罰放優(yōu)俊勢伸跪羨基金夫銀豐帳在契焦約中收訂明荒在封聲閉運(yùn)劃作一柏年以勒上，習(xí)根據(jù)敲情況惡在符腫合法鋸律、忽法規(guī)攻及監(jiān)缸管部法門有盾關(guān)規(guī)閑定的唉條件語下，狠經(jīng)由挽中國針證監(jiān)行會核紫準(zhǔn)，話可以瓣由封必閉轉(zhuǎn)叢為開借放的宴基金仔。按繪此條亦款，毀基金爭持有叢人不漢但可捷以在咳封閉盆期間玻享有予基金掘資產(chǎn)粒凈值臨增長就帶來閱的收脫益，菊而且跪可以津在基裳金轉(zhuǎn)檔為開組放時瞇，根版據(jù)自祝身的其需要舒按基蜜金資陣產(chǎn)凈標(biāo)值決鐮定是岔否贖亞回，虜無需均擔(dān)憂蒙基金抓在二處級市所場是循否以叛折價芝進(jìn)行熊交易序；基拿金持鏟有人扣的合堅(jiān)法權(quán)熔益由附此可屋以得特到進(jìn)饅一步拋的保摔護(hù)。

沿三、燒產(chǎn)品倡結(jié)構(gòu)黨分析遼基金媽銀豐差作為哲封閉喇式平掃衡型奔基金殘，設(shè)因定的獄投資琴目標(biāo)息是力粗求有耽機(jī)融臉合穩(wěn)令健型按和進(jìn)吊取型稅兩種馳投資懶風(fēng)格頑，在雹控制鍋風(fēng)險(xiǎn)里的前河提下揉追求施基金何資產(chǎn)蛋的長計(jì)期穩(wěn)甜定增盞值；療投資濃業(yè)績衫的比滅較基教準(zhǔn)是目：上眼證繡A逼股指談數(shù)漲掠跌幅職*7晌5%放+置同期箭國債鍬收益炭率經(jīng)*2哲5%桑。蒙1、永投資權(quán)理念城基金厚銀豐留管理丹人認(rèn)情為獄我國今國民樸經(jīng)濟(jì)鵝和證視券市行場具尿有長椅期發(fā)犯展的陜趨勢耐性和質(zhì)周期壤波動摘性，勞同時滾市場擠建設(shè)據(jù)、資態(tài)產(chǎn)類糠別、鵲行業(yè)味及上座市公內(nèi)司的瞎開展清存在險(xiǎn)不平霞衡性謠和階卸段性遺差異冤，為讓通過翼主動懲管理聾型投憂資獲段取超崇過市廢場平誦均收判益水恭平的販回報(bào)叉提供五了較怒大的喚增值辣空間仁和可膀能性住?；挠谏闲菔稣J(rèn)蓋識，英基金淘銀豐視管理妨人臣將耗以主嫂動管扒理型桑理念雅為核炭心，炕實(shí)施孩周期亭管理偽和組蜜合管依理，橫在深兼入進(jìn)吃行宏緊觀、探行業(yè)采、公胡司和低市場鄙等研糾究的渴根底嘉上，后并充唇分考朱慮到獅市場穿本身松所蘊(yùn)榆藏的杠風(fēng)險(xiǎn)睡程度容，利父用不檢同類錦別證余券之梁間收啞益風(fēng)泛險(xiǎn)特姓性和售市場提流動槽性等印因素搏的階藥段性誰差異閑，構(gòu)諒建和氧優(yōu)化遞證券亦組合輝，同氧時通客過嚴(yán)蕉格的凳制度恰規(guī)定蝴和科蘿學(xué)的糖分析辰工具膏控制解風(fēng)險(xiǎn)是，力賠求半為基傲金持鑼有人暢獲取鐮長期漢穩(wěn)定垮增長襪的投腳資回征報(bào)。丹2、撞投資導(dǎo)策略番投資移策略坊是一播套系脂統(tǒng)化膀的分償析框考架和號投資齒原那么毒。實(shí)竿踐證謝明，百切實(shí)鋤合理匙的投邁資策屆略用偶于指挽導(dǎo)制做訂投寶資計(jì)絹劃，艙可以必有效課提高茅投資順收益舒并利賓于控專制風(fēng)邊險(xiǎn)。規(guī)按資毛產(chǎn)配式置和強(qiáng)證券全選擇民的方生法進(jìn)讀行劃計(jì)分，干目前鎮(zhèn)國際師通行鞏的投碧資策惱略主繞要有狗“抹自上組而下濁〞學(xué)〔從啄資產(chǎn)濾配置察到精驕選個服股〕丑、第“較自下揉而上執(zhí)〞化〔從種精選驕個股淺到資受產(chǎn)配菠置〕陰等類豐型。鹽基金影銀豐而管理間人根倚據(jù)我昌國經(jīng)否濟(jì)發(fā)義展的舟趨勢貧特征膜、證猶券市縮場實(shí)匙際運(yùn)亭行特娘點(diǎn)以得及不肅同行筐業(yè)發(fā)反展的湯階段捷差異斤，深遺入分喪析各倘種投現(xiàn)資對所象的死收益卡與風(fēng)鍬險(xiǎn)特缸性，朗采用傭“頁自上欠而下代〞駕和者“窯自下罷而上挽〞粗相結(jié)緒合的享投資皮策略剪。明在正暖常的票市場嘩情況雞下，問股票楚投資冶比例野變動上范圍聲是：鏟基金演資產(chǎn)永的2裙5%唇-7嫌5%蟲；債勢券投腫資比接例變予動范狐圍是版：2紅5%猜-5瓣5%障；現(xiàn)覽金資肥產(chǎn)比勿例的專變動勾范圍柔是：孤基金塊資產(chǎn)脫的0避%-節(jié)20筑%。尾3、魚選股獻(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)屑基金桑銀豐循的選迅股標(biāo)藏準(zhǔn)是升：綜砌合考薯慮股諸票的撒根本思面、間市場客面及面預(yù)期修等因喝素，睛對股劫票進(jìn)廉行綜竿合評博估篩胖選。鐮基金其銀豐褲管理該人基弱于館“難組合還管理那〞址理念某，南采用隱定性單分析換與定腐量分吸析相烏結(jié)合簽的方趙法，拾利用隆多因退素定侵價分僑析系走統(tǒng)，查從趣經(jīng)營泥規(guī)模索、成膚長趨謙勢、為財(cái)務(wù)邪狀況叼、競遇爭地治位、產(chǎn)市場業(yè)特性量等多借個角宇度敢對符沃合投拳資范燈圍的布股票誕進(jìn)行惱評級獻(xiàn)、估仆值、棚特征族分析共和風(fēng)殼險(xiǎn)評帥判，共篩選亂編制晃成基懼礎(chǔ)股迷票庫災(zāi)；然姑后針槽對基泉金銀令豐的離特點(diǎn)湖，考番慮市孕場價量格與字合理溉價格息的偏捕離程被度、溉市場通流動蛋性等默因素艘，在戴基金來契約惰允許恒的范舅圍內(nèi)演選擇夢適當(dāng)薪的投嫌資對誓象建進(jìn)立季本基聚金的視備選污股票搖庫，逐并根篇據(jù)市炕場變傷化情氣況，炎適時葡做出襲調(diào)整蓮。秋基金孫銀豐胃管理妙人主羞要按濾照經(jīng)挎過流懶通市響值調(diào)械整的浙市凈蹦率〔和P/鳴B〕款指標(biāo)投劃分害成長暴股和宮價值彩股。肝調(diào)整雜后市飾凈率創(chuàng)超過廟平均曬水平徑的為掉成長坑股，思低于互平均支水平碧的為名價值漸股。嚷基金族銀豐劣股票鵝投資墓局部箱將分逐散投草資于故成長育類及解價值厲類股只票。肥4、料風(fēng)險(xiǎn)舒收益泉特征瞇基金醉銀豐肅為封嫁閉式脖平衡葬型基泄金，湯在證沒券投隸資基蘋金中姻屬風(fēng)晌險(xiǎn)相感對較染低品泄種，庭其風(fēng)志險(xiǎn)與扔收益雹特征制為股風(fēng)票與狂債券塞、成桶長與司價值僻、收囑益與艇風(fēng)險(xiǎn)雄的平真衡，級從長害期平買均及留預(yù)期錄來看竿介于塑單純漲的股南票型出組合社與單頑純的韻債券塞型組提合之繡間，異或介械于單們純的瞞成長品型組時合與否單純耀的價構(gòu)值型憑組合榨之間黑，力乳爭使村基金度的單咳位風(fēng)攜險(xiǎn)收攏益值豆從長抵期平庫均來勸看大蘆于比貸較基哄準(zhǔn)的匙單位駁風(fēng)險(xiǎn)必收益幟值?；?、手風(fēng)險(xiǎn)恥管理賞工具拉基金車銀豐宋進(jìn)行捐風(fēng)險(xiǎn)奮管理擔(dān)的主哈要工裂具是受銀河污基金除管理餓公司泉風(fēng)險(xiǎn)伐定位鄙管理寧信息哨系統(tǒng)越〔R毀MS付：征Ri駐sk脹M呈ap膜pi哀ng躬S露ys可te匪m〕杜和績庸效評鄰估系自統(tǒng)。聽銀河量基金伸管理膏公司征借鑒息國內(nèi)魂外先倦進(jìn)經(jīng)黑驗(yàn)，辯建立徑起自律己的燈風(fēng)險(xiǎn)少定位扯管理灘信息鴨系統(tǒng)重和績筒效評戲估系登統(tǒng)，速其中債風(fēng)險(xiǎn)泉定位菌管理樣系統(tǒng)酬是公集司內(nèi)采部風(fēng)淚險(xiǎn)控別制體回系的伯一個仗重要噴組成股局部僑，它獵是在呼分析室公司健業(yè)務(wù)捕和流百程中叨的風(fēng)飄險(xiǎn)點(diǎn)云、評必估風(fēng)暢險(xiǎn)的橫大小昆和等肌級、阻針對亭潛在棄風(fēng)險(xiǎn)關(guān)點(diǎn)制父定相闖應(yīng)的衰控制容措施望等的向根底顯上形講成的漂管理正信息范系統(tǒng)煉?？兞夹гu兔估系自統(tǒng)中體的主煮要參遺考和苗控制咬指標(biāo)瓦是：餓單位蛙風(fēng)險(xiǎn)列收益旺值。倒除了群風(fēng)險(xiǎn)狼定位些管理牌系統(tǒng)刃之外敢，基堵金管聰理人妥的內(nèi)總部風(fēng)曠險(xiǎn)控狹制體仙系還倚包括論架構(gòu)端體系六、制禁度體偏系等監(jiān)。其到中，究內(nèi)控蔽架構(gòu)悠體系難分成容員工魂自律模、各耗內(nèi)設(shè)緣部門婦風(fēng)險(xiǎn)故經(jīng)理影的檢梢查監(jiān)奇督、洽總經(jīng)幕理領(lǐng)碼導(dǎo)下騎的監(jiān)寒察部橋的監(jiān)旱督和拋檢查斥、董憲事會窮領(lǐng)導(dǎo)居下的庫專門來委員熟會及壽督察烘員辦戒公室損的監(jiān)奉督和吩指導(dǎo)舟等四技個層任次；落與此致相適佛應(yīng)，字基金鋼管理倦人建廈立了帽一個怨多層塑次的組管理溜制度但體系獅來加膀強(qiáng)和朵完善案內(nèi)部憲風(fēng)險(xiǎn)申控制鮮，包溉括公擋司章?lián)]程、產(chǎn)內(nèi)部謀控制述指引艇、基呈本管隱理制進(jìn)度、盯部門熟管理續(xù)暫行恩方法狂與業(yè)喜務(wù)手敢冊等謹(jǐn)五個騎層次各；基盼金管權(quán)理人酬將根腳據(jù)國該內(nèi)外您市場扁形勢臨的變巷化，范對內(nèi)帝部風(fēng)牲險(xiǎn)控在制體顛系進(jìn)綠行及勾時的制修正王和完令善。

昆四、挪預(yù)期謀收益倚分析劉由于沉基金妹銀豐類屬首刑次發(fā)癥行，械沒有引實(shí)際刺運(yùn)作非記錄肅可以痰作為假設(shè)預(yù)期安收益雷分析測的基桶礎(chǔ)，怕因此顏這里辯以餡平衡腫型及忘大盤制基金墓作為旅同類用基金豆與其透他類真型的展基金戒進(jìn)行墊比照唉分析腳，同賣時以鍬同類完基金源的歷式史平霞均收腹益作管為基亦金銀脾豐預(yù)筍期收頸益分姑析的抵參考卷。忙由于籃我國班開放齊式基慎金的育運(yùn)作腥歷史薯尚未搏超過悅一年垮時間碑，因番此這學(xué)里僅辦以封球閉式菠基金瓶為考誼察對緞象。貓從產(chǎn)收品結(jié)挺構(gòu)和范投資濱策略亮的風(fēng)屈格角礎(chǔ)度劃暗分，祖目前克國內(nèi)測的封枯閉式隱基金候產(chǎn)品粘主要剖有成答長型內(nèi)、平膏衡型餓、價賤值型掘、優(yōu)煤化指蜓數(shù)型胡等產(chǎn)艘品品達(dá)種。址市場蒜中最辜近一液個時蠟期推準(zhǔn)出的肅3只銳價值第型基形金產(chǎn)警品的演運(yùn)作直尚不美足一相年的宮時間盈，沒堅(jiān)有足拍夠多逼的數(shù)眉據(jù)可卵以支洲持對冒其進(jìn)忽行的烈分析賤，因那么此這上里只延在平覺均意糧義上棟比擬彈成長對型、范平衡生型和廚優(yōu)化攪指數(shù)惹型三襖類基雜金品義種。更平衡獎型基昏金的產(chǎn)平均容收益?zhèn)蛟诓辉柰呐_市場掘階段咽，不辮同類輛型的闊基金渣會有基不同蜻的業(yè)歸績表突現(xiàn)。撕平均識而言礎(chǔ)，經(jīng)領(lǐng)過完懶整的訴市場哭循環(huán)尺階段怨，平成衡型討基金貢可以羅獲得級相對薯穩(wěn)健環(huán)的收憑益。雀根據(jù)玻有關(guān)梯統(tǒng)計(jì)柳數(shù)據(jù)權(quán)分析這，在誰過去功三年勺，我牽國平塔衡型船基金秩平均專獲得盛年均譽(yù)12菊.8起7%瓜的收配益率歉，居紀(jì)三種捧基金僵類型扣之首兔，并你高于棉滬深謎兩市矩股票南綜合背指數(shù)孩的收挖益〔銅見表射2〕激。刻表2柜:文不同演類型笨基金趕凈值疾的增糠長率羞〔截疲止到脊4帥月鵝12紡日〕緊類型懲平均戚20煙02險(xiǎn)年拘20栽01調(diào)年碗20漫00壞年土19蝕99客年費(fèi)累計(jì)饒?jiān)鲩L鄉(xiāng)%群年均膚%輪排序均平均碼值璃YT雕D%垮%鳴%益%期〔懇3孔年〕掘復(fù)利牛成長償型蘇2.悼43女-1識0.謀2馳30紹.5對8邁13緊.9繁8再15甩.5揭2戶4.倒93螺血3吊平衡姥型計(jì)2.瞧73運(yùn)-1部1俱.1晃0勉41井.7杰7吩14幫.5消7逃43吸.8徹12援.8斑7折1尖優(yōu)化削指數(shù)鄰型洞倍3.果01奇-1邁3.愉94秘43城.害4勞5捏-9而.4造6胳26營.6勻7銹8.浩20匠葛2梳上證怖指數(shù)華1.柜19栗-2倦0.愈93腎51壩.7釣3灶19貍.1慨8輔42謝.9能8追12朝.6辨6議深綜酬指數(shù)世1.呢57圣-2猴5.毛34本58標(biāo).0熱7耕16再.9師6丑38牲.0悉3柱11叉.3拼4烏資料冤來源嫩：中回金公果司，煙根據(jù)鐮有關(guān)弄統(tǒng)計(jì)糧數(shù)據(jù)緩整理磨，截期止到生20拾02槐年4謎月1庭2日鞋。給大盤俊基金助的平返均收宰益嚇截止糠到2拉00據(jù)2年益6月各14休日，橫我國決共有始51廟支封湊閉式擁基金毯，其撫中基汗金規(guī)芹模在堂20罷億至智30績億之沖間的說大盤孕基金痛有2免4只緩。由獵于2啊00件1年挖以后回上市肆的5殖只封馬閉式缸大盤象基金烘，運(yùn)深行均業(yè)缺乏籍一年長，并妻且成榮立時街間又津不一仰致，減使得幅業(yè)績擇不具兔有可找比性耽。因名此，表我們血選擇思到2火00析1年京底運(yùn)吼作超喬過一糠年的首19錦只封壩閉式肝大盤賤基金宮作為門研究餃樣本傾，從蔑基金并單位繳凈值占增長事率和太分紅企收益?zhèn)温蕛尚鋫€方主面分簡析其殊投資據(jù)收益其率的釣長期考表現(xiàn)迎。姓凈值擁增長前率嗚我們婆根據(jù)陪每周歡公布允的基端金凈崖值公森告，余計(jì)算哭出歷輛年來潮基金展單位久凈值閥增長菜率。天到2細(xì)00算1年成底運(yùn)威作超躁過一熄年的沖19骨只封極閉式牙大盤柔基金裂的年邁均凈徐值增娘長率埋為1海1.凝65刃%〔謀包括扛20殘01扶年由庫于股突票市建場的反大幅盼下跌守而出庫現(xiàn)的傘負(fù)增群長〕睜，取唱得了腥相對鋸較高厲的投鴿資收蘇益率堪。形分紅俘收益術(shù)率牙穩(wěn)定迷的分匪紅是松基金昆吸引外投資抽者的弟重要閱因素零之一珠。我俊們對萌到2驗(yàn)00遭1年掌底運(yùn)視作超鄙過一僅年的信19嫁只封梳閉式呆大盤求基金塑的分付紅情冶況進(jìn)吼行了乘統(tǒng)計(jì)穴分析廳，計(jì)浙算出趕平均輛每只?；饛?fù)的累淺計(jì)分返紅為航0.齡53爭2元惹，年茫均分向紅收袋益率脊為1魚2.淘86宅%。侵雖然悶20危01樂年分隔紅水巾平比愚以前開有大醒幅的喚降低澡，平潮均每竿單位幻基金冊分紅日僅為悶0.至06申元，屈但平禮均分社紅率堂依然父高于邪A股頃市場蔽平均振水平返。

亦五、曲實(shí)證挑模擬言投資妙分析嗎基金喇銀豐混管理皂人利真用多艇因素端證券蹄定價杰分析聞系統(tǒng)旋，根來據(jù)基之金銀驅(qū)豐的踐選股趁標(biāo)準(zhǔn)患，剔節(jié)除進(jìn)再入基聚金投汪資限璃制板埋的股遠(yuǎn)票〔大包括陳問題倦股、鞋ST致和P略T股錢等股支票〕蘆及漲薦幅過希大而儀流動歡性差牌的股產(chǎn)票后匪，經(jīng)療過對上股票艷的基做本因辮素、固市場運(yùn)因素證以及碎預(yù)期蔬等因踢素指拜標(biāo)進(jìn)哭行綜肝合分拳析和宗評價傻，選撤出綜叮合評綿分在周平均走水平辯之上灘的股步票。腳從滬緊市和塊深市哨中共扇選出做29袍2只結(jié)股票麻〔其關(guān)中滬裹市1拌62要只股乓票，另深市撲13及0只偽股票熱〕，乘對應(yīng)隙總流宿通市痛值約陪為3霧38敢0億需元〔咳20粗01局年1砌2月漆底〕腥。嘗將選念出的振股票告構(gòu)建推成模質(zhì)擬投蝴資組愁合，議按流高通股錯本加性權(quán)計(jì)研算模江擬組姨合的鄙指數(shù)仙，并緒與上欺證指砌數(shù)進(jìn)蓋行比假較，蛙在考義察期健里，和在不只考慮沒資產(chǎn)糟配置春調(diào)整囑和時災(zāi)機(jī)選春擇效寫果以尼及不玻調(diào)整購股票偷組合浮的前嚇提下蔥，取具得了殿較好弱的模歌擬效尚果。困〔見鋸圖6挽a和片圖6導(dǎo)b〕閱圖6蜘a：鍵模擬秒組合胸收益痰率與稈上證現(xiàn)A指透數(shù)漲并跌幅睬的比慎較：湊20遣01跑-1沒0-勻22嬸至2安00盾2-納6-乓28模擬組合〔292股票模擬組合〔292股票〕掩圖6株b:股模擬返組合番收益茂率與起上證狂A股舌指數(shù)真漲跌吹幅的寶比擬挑：1垂99接9-啦5-取14寧至2坡00抵2-治6-夫28模擬組合〔292股票模擬組合〔292股票〕雷基金廟管理送人針愿對本債基金蘿的投歷資理黎念及宗投資線策略廚構(gòu)建紀(jì)的包桌括近波30針0只歌股票元的備課選股堅(jiān)票庫純，截暑止到閘20倡01模年1證2月僵底，桿對應(yīng)穿流通白市值臭總額補(bǔ)合計(jì)京約為免33出80匹億元勁，約流占深撐滬兩荒個市夕場流籌通總河市值幸的2殘4.撇5%罵。本辰基金臂規(guī)模妨為3度0億抹元，備其中補(bǔ)投資雞于股跨票市煌場最常多不充超過碰75世%，堂即2聚2.垂5億獸元，煎這僅票相當(dāng)控于備滑選股單票庫結(jié)對應(yīng)春流通畫市值以總額洋的0筍.6誼6%靈，可抵以說冊，目傷前深切滬兩腐個市棟場具柱有足敗夠多許的備斥選投蝴資對趣象為織該等碰規(guī)模們的基泛金提怨供運(yùn)誘作空泉間，占同時艙可以裂使基乞金資競產(chǎn)保肝持良鍬好的綢流動籃性。吩以上雨模擬硬結(jié)果耀是在港不考愿慮倉茶位控輪制、拜資產(chǎn)株配置紫和時刃機(jī)選擁擇等澇因素看條件怎下取擇得的起，如畫果在狂實(shí)際車投資灑中，塊將這昏些因偵素考壟慮進(jìn)恨去，蝕并根再據(jù)新巡的基賴本因鉗素?cái)?shù)巧據(jù)和蝕研究傾結(jié)果火對股族票作蠅進(jìn)一棍步的插篩選熱和調(diào)秤整，穩(wěn)可以粥期望顫將會池進(jìn)一卵步改頸善已綢經(jīng)表降現(xiàn)較梢好的冊模擬滔投資水結(jié)果斑。壁基金坊投資并人應(yīng)提注意燃本基道金管憶理人描在法撲律、肺法規(guī)撈及基征金契停約等籍規(guī)定半的投允資限默制下糧，按臣照基慕金投尸資的候選股擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)頌和方裕法，晶依據(jù)染歷史者數(shù)據(jù)鳳，構(gòu)謎建模跨擬投乳資組才合，喘并與奴選定粘的投才資基幫準(zhǔn)進(jìn)性行比鴨較，江分析蝕計(jì)算裁得到橡的結(jié)蝦果和蠟數(shù)據(jù)巴，僅間起到敬示意宣和說券明的傾作用拜，并吊不代越表本印基金箱管理池人對約未來店的任組何預(yù)盯測及迅承諾割?；鶚?gòu)金投分資人改還應(yīng)落注意辛基金錘的實(shí)蚊際投迫資效蝕果將倡受多書種因棋素的笛影響這，除答了基公金管軍理人顏可以統(tǒng)選擇足、規(guī)較避和扯控制線的因阻素外真，也京包括臭超出峰基金筑管理鼻人控投制范串圍的社因素鉤和自村然的良不可劈抗因吩素。

清六、它投資早時機(jī)艘選擇彎就產(chǎn)洲品特河性而小言，挪基金斤屬風(fēng)安險(xiǎn)相絲對較踩低的崗中長完期投疫資品稠種，雷因此橋從中旱長期雞投資砍的角鳴度看椅，基妄金的蔽時機(jī)寇選擇做效應(yīng)君并不柳如股吩票投瓶資那捎么明取顯。朱但是云由于插基金欠凈值座〔N匆AV拴〕的龍變化筒與股睜票市余場的佳變化基有較拜強(qiáng)的筋相關(guān)徐性〔甲相關(guān)邊系數(shù)脊達(dá)0嫩.7要42亮，見豎圖7免〕，侮適當(dāng)網(wǎng)考慮皺時機(jī)緣選擇葉會從住中長梁期改相善投缸資回拳報(bào)。圖7：封閉式基金圖7：封閉式基金NAV變化與上證指數(shù)漲跌幅的比照：1999-2002資料來源：根據(jù)封閉式基金周凈值公告數(shù)據(jù)計(jì)算資料來源：根據(jù)封閉式基金周凈值公告數(shù)據(jù)計(jì)算擠1、信政策甚面肚從政劍策環(huán)盼境看鍋，自警19沾98延年3煙月末妻我國戶證券橡投資話基金準(zhǔn)正式戲誕生互以來甚，基酒金的論開展禮一直勾受到誓國家食政策