餐飲旅游酒店行業(yè)2013年上半年總結及下半年投資策略分析報告

餐飲旅游酒店行業(yè)2013年上半年總結及下半年投資策略分析報告2013年7月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、上半年餐飲旅游酒店數(shù)據(jù)分析 31、匯率物價上漲制約入境游觀光購物出境游日趨理性 32、疫病地震下壓行業(yè)國內旅游命運多舛 63、政策供給重壓行業(yè)高星級酒店下降明顯 84、高端餐飲企業(yè)現(xiàn)倒閉行業(yè)將至冰點之下 10二、2013年下半年旅游酒店行業(yè)投資策略 111、旅游法、休閑綱要推進行業(yè)變革 112、一波未平一波又起禽流感影響近期行業(yè) 133、專業(yè)品牌酒店管理模式是未來之趨 16一、上半年餐飲旅游酒店數(shù)據(jù)分析1、匯率物價上漲制約入境游觀光購物出境游日趨理性我國入境游接待人數(shù)由1978年的181萬人次，增長到2012年的1.32億人次，增長近72.9倍；實現(xiàn)入境游外匯收入由1978年的2.6億美元，增長到2012年的500億美元，增長近192倍，年平均增長率28.9%。目前，我國已成為俄羅斯出境游客第三大目的地，日韓游客的首選目的地的。根據(jù)國家旅游局數(shù)據(jù)，1-5月份我國累計接待入境游客5354.93萬人次，與上年同比下跌2.78%。從入境游客結構分析，1-5月入境外國游客占比19.77%，入境香港同胞占比60.25%，入境澳門同胞占比16.17%，入境臺灣同胞占比3.8%，從游客結構來說入境游客中外國游客占比略有下降。從圖表中可以看到，1-5月我國實現(xiàn)入境游外匯收入195.08億美元，與去年同期相比下跌1.57%。按客源地分析，1-5月外國游客收入同比大幅下跌至59.25%；香港同胞下跌至22.96%，澳門同胞上升至5.85%；臺灣同胞下跌至11.95%。2013年我國接待入境游客量同比下降，入境游增速放緩不能簡單解釋為：次貸危機后美國增長乏力、歐洲諸國深陷債務危機。從鄰國泰國旅游數(shù)據(jù)可以看到，2012年泰國接待來自歐洲游客565萬人，同比增長10.77%，接待來自美洲游客108萬人，同比增長13.74%。而同期中國接待歐洲游客592.16萬人，同比增長0.18%；接待美洲游客317.95萬人，同比減少0.67%。我們更多應該看到，6月20日1美元可以兌換6.145元人民幣，而去年同期還維持在6.36水平，同比上漲3.4%，高額的匯率成本讓本來對價格已經十分敏感的歐美游客望而卻步。而近些年，我國國內人力成本逐年上升、餐飲住宿價格水漲船高，這也讓本已脆弱的入境游更加步履艱難。根據(jù)旅游研究院相關數(shù)據(jù)顯示，2012年我國出境游客約為8318.27萬人，同比去年增長18.41%，出境消費游總額高達1020億美元，超過四成游客為再次出境。中國出境游市場已經超過德國與美國，成為世界第一大出境游市場。但是我們也應該看到：超過三成游客認為出境購物為其花銷重頭。根據(jù)世界奢侈品協(xié)會公布：超7成中國出境游客或重復消費3次以上。不過隨著出境游客更加成熟與理性，單純的購物觀光游正在向度假休閑出境游轉變；去瑞士滑雪、紅海潛水、非洲看“大遷徙”已成為年輕人的消費新主張。冰火兩重天的出入境游讓旅游服務貿易逆差更加惡化，2012年旅游服務貿易逆差達519億元，同比增長115%，而這種情況在2013年有進一步擴大趨勢。資料來源：中國旅游研究院2、疫病地震下壓行業(yè)國內旅游命運多舛根據(jù)CTA相關數(shù)據(jù)，2013年第一季度全國共接待國內游客9.7億人，同比增長10.9%，實現(xiàn)國內游收入7600億元，同比增長17.5%。雖然受“從簡招待”影響但作為私人消費的旅游業(yè)受影響較小，一季度數(shù)據(jù)維持了2012年旅游收入17.61%的增速。3月底中國國家衛(wèi)生和計劃生育委員會又通告H7N9病例，4月20日旅游大省四川蘆山縣發(fā)生7.0級地震，四川景區(qū)受波及，二季度旅游數(shù)據(jù)受到較大壓制。從二季度先行節(jié)假日數(shù)據(jù)可以看到，2013年4月清明節(jié)旅游數(shù)據(jù)增速基本與去年持平，山東、四川、湖北三省增速靠前；五一小長假、6月端午節(jié)小長假重點省份旅游增速略低于去年水平。從歷史數(shù)據(jù)分析可以看出，2008年經濟放緩當年旅游收入下降明顯，2010年隨著經濟刺激計劃作用的顯現(xiàn)旅游行業(yè)收入大幅上升。雖然2003年受SARS影響旅游行業(yè)受沖擊較大，但旅在低增速年份旅游行業(yè)基本與整體經濟增速持平，在經濟回暖后旅游行業(yè)恢復性增長更具彈性。結合我國總體增速及行業(yè)占比發(fā)展，我們認為如果僅考慮經濟因素2013-2015年旅游接待游客量增速或分別達到12%、14%、16%。但受禽流感、雅安地震等因素影響，我們將全年旅游接待游客人數(shù)增速下修至10%，因游客平均消費額小幅上漲，實現(xiàn)旅游收入同比或增長11%以上。3、政策供給重壓行業(yè)高星級酒店下降明顯2002-2007年五年間我國國內生產總值中第三產業(yè)中住宿和餐飲業(yè)保持12%以上的高速增長；雖受次貸危機影響2008-2012年行業(yè)仍保持5%以上增長；2012年年末受“八項規(guī)定”公務招待從簡影響，高星級酒店拖累行業(yè)整體業(yè)績，2013年一季度我國平均RevPar表現(xiàn)同比大幅下降。具體到星級酒店營業(yè)收入，2012年四季度-2013年一季度星級飯店營業(yè)收入同比分別下降0.49%-6.14%。我們認為2013年受到政策打壓星級酒店增速下降至5%以下，2014年雖然有所恢復但不會高于整體增速7.5%水平。受招待從簡影響，2013年一季度增速首度下滑至5%以下。從星級酒店分級保有數(shù)量可以看到：低星級酒店數(shù)量逐年減少，2013年一季度一星級飯店僅為165家，比2011年初減少了25%；二星級為3174家，減少了15%。三星級酒店數(shù)量基本保持穩(wěn)定，2013年一季度約為5722家，比2011年初增加了4%。高星級飯店數(shù)量增加明顯，2013年一季度四星級飯店約為2275家，比2011年初增加13%；五星級約為702家，同比增長26%。我們從星級酒店分類RevPar可以看到，供給量相對的低星級酒店RevPar穩(wěn)中有升，三星級酒店RevPar基本穩(wěn)定，高星級酒店RevPar有所下降。所以我們有理由的認為，酒店行業(yè)經營狀況與其同規(guī)格酒店供給量成反比，在政策利空背景下，高星級酒店經營模式改革任重而道遠。從目前供給趨勢來看，高星級酒店新開業(yè)數(shù)據(jù)有增無減，而且開業(yè)范圍由一二線城市向三四線城市蔓延。我們認為除少數(shù)地區(qū)外，2013年高星級酒店客房RevPar同比小幅下降，酒店行業(yè)也通過增加其他業(yè)務收入努力維持收入水平。4、高端餐飲企業(yè)現(xiàn)倒閉行業(yè)將至冰點之下從宏觀數(shù)據(jù)可以看到，2013年1-5月全國社會消費品零售總額中餐飲收入累計達9735億元，同比增長創(chuàng)三年內新低，達8.5%水平；限額以上企業(yè)餐飲收入總額累計達到3077億元，同比下降2.5%，出現(xiàn)23年來的首次負增長?！跋拗迫M”、“八項規(guī)定”、“六項禁令”、“禁酒令”等一系列政策下壓餐飲行業(yè)尤其是高端餐飲企業(yè)受影響嚴重。從北京市統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，2012年餐飲企業(yè)月倒閉率達到15%，限額以上中式正餐企業(yè)比2011年減少48家，比2010年減少95家，餐飲行業(yè)形勢相當嚴峻。理性的餐飲市場應當呈現(xiàn)高檔、低檔少，中檔多的“菱形結構”。但目前高端奢侈餐飲畸形發(fā)展，招待從簡政策只是讓餐飲市場回歸理性。目前主打商務宴請的靜雅大酒店，200余道菜品50元以下的達到了80%。全聚德也推出烤鴨8折促銷與百元烤鴨自助餐，湘鄂情開辦團膳業(yè)務，開辦連鎖快餐廳。全聚德“自助餐”相關負責人就表示：“我們推出以全聚德烤鴨為龍頭的自助餐，首要的是確保菜品品質、食品安全，每一道菜品制作標準、質量控制要與正餐完全一致?！蹦壳?，國內移動電子商務蓬勃發(fā)展，2012年用戶規(guī)模約2.5億人，預計2013年將增長到3.73億，交易規(guī)模有望達到1300億。以俏江南為代表的連鎖餐飲企業(yè)正在試水“線上交易”模式，未來將有更多餐飲集團試水線上團購、預定銷售業(yè)務，轉型業(yè)務放下身段走進尋常百姓家。因餐飲行業(yè)近期受政策影響較大，我們建議投資者暫且回避行業(yè)個股。二、2013年下半年旅游酒店行業(yè)投資策略1、旅游法、休閑綱要推進行業(yè)變革4月25日正式推出的《旅游法》從法律高度規(guī)范了旅行社合同，大大明確了訂立、履行、變更、解除、違約等責任，更好的規(guī)范了旅游市場。目前我國旅游市場的不正當競爭較為嚴重，“零負團費”等現(xiàn)象對于正規(guī)經營的旅游社沖擊較大。此次，《旅游法》規(guī)定旅行社不得以不合理低價組織旅游，誘導、欺騙旅游者，并通過安排購物或者另行付費旅游項目獲取回扣等不正當利益。如果從法律層面遏制旅游社的不正當競爭，這將直接利好于旅行社行業(yè)龍頭企業(yè)中國國旅和中青旅等公司。而《國民旅游休閑綱要》更加強調培育民眾“健康、文明、環(huán)保的旅游休閑理念”從人們休閑意識入手，在物質財富不斷積累后，提倡適度休閑，讓休閑與旅游成為人們生活常態(tài)。正式頒布的《綱要》更加強調機關、團體、企事業(yè)單位應靈活的安排休假時間，應加強民辦非企業(yè)單位的休假保障措施。我們認為，未來職工帶薪休假制度的落實，可以真正分散職工休假時間，從休假時間上間接促進了休閑旅游和二三線中短途旅游量增長。資料來源：中國旅游經濟研究中心從《國民休閑生活方式調查》相關數(shù)據(jù)可以看到，目前我國居民休閑活動主要集中在市內其次為城郊，分別占比35%和29%。選擇在家中、社區(qū)和外地的較少分別占15%、10%和11%。而在休閑時間上的選取上，有51.1%的居民更偏愛在雙休日出行，小長假、黃金周、寒暑假出行的比例遠低于預期，分別占12.95%、10.16%和8.36%。以上數(shù)據(jù)說明雖然假期長途旅游單筆消費量較大，但如果考慮到重復消費，周末城市周邊休閑景區(qū)未來發(fā)展更廣闊。而關于休閑活動選取的方式中48.9%的受訪者認為距離是影響消費休閑重要因素，而47%的認為是價格和交通因素，而時間因素排名第四約占44.8%，所以說休閑旅游便捷與時間價格同等重要。具體行業(yè)發(fā)展方向城市周邊路況好距離適中的景區(qū)對于自駕休閑游客更具吸引力。2、一波未平一波又起禽流感影響近期行業(yè)H7N9原本屬于禽間低致病性感冒病毒，經基因交換后，在我國部分地區(qū)呈點狀爆發(fā)。3月30日中國國家衛(wèi)生和計劃生育委員會首次確診人感染H7N9病例，但目前尚未有“人傳人”病例。5月30日中國人感染H7N9禽流感疫區(qū)全部終止流感流行應急響應，這也說明這種高致病性禽流感已經處于可防控狀態(tài)。截止2013年5月27日，中國大陸共確診病例130例，其中37例死亡，致死率約為28.47%。從通報病例地區(qū)來看上海通報33例，占總數(shù)的25%；江蘇省通報27例，占總數(shù)的20%;浙江省通報46例，占總數(shù)的35%。此外，安徽省、北京市、河南省、山東省、江西省、福建省、湖南省等省份還通報了相關病例。根據(jù)臺灣疾病管制局6月21日信息，臺灣發(fā)現(xiàn)全球首例人類感染H6N1禽流感病例，目前這例20歲女性患者已康復出院，本次由病患所分離之病毒基因與H6N1病毒株最為接近。而從衛(wèi)生部每年的法定報告?zhèn)魅静∫咔榻y(tǒng)計來看，2003年SARS、2009年的H1N1、2013年H7N9等重大疫情，每4-6年就會對旅游行業(yè)產生影響，而目前大范圍致死病例多為新型病毒，這也讓健全的防疫病體系防不慎防。目前H6N1境內尚未報道病例，我們將近期發(fā)病的H7N9與SARS對旅游行業(yè)進行對比分析后認為：如果未來類似高致病性病例爆發(fā)，重點發(fā)病地區(qū)外來游客或將銳減，高端游客或選擇替代景區(qū)出行；若病情進一步蔓延，謹慎游客逐漸增多則城市周邊景區(qū)自駕休閑游或增加。當局宣布病情結束后，經過2-3個月重點發(fā)病地區(qū)游客或恢復往年水平。禽流感疫情宣布解除后，我們認為游客心理因素、出行計劃、計劃實施都會對景區(qū)游客恢復產生時滯影響，我們認為疫情正式宣布結束后40-70天大部分景區(qū)游客量將恢復至去年同期水平。從2003年二季度主要城市旅游出游率可以看出：非典關鍵時期，北京、上海、廣州、深圳、天津、重慶等地區(qū)游客出游率分別下降了55%、74.45%、50.8%、51%、61%、52.53%，上述經濟條件較好的一線城市居民出游率下降明顯。從家庭收入占比結構來看，非典年份4000元以上高收入家庭出行比例僅為15.6%，而2004-2005年此項指標比例分別為18.8%和25%。因為SARS期間出行實行嚴格的管控措施，高端游客的旅游熱情遭到打壓，而禽流感表現(xiàn)還具有一定的區(qū)域性，且旅游休閑屬于大眾可選消費，不同線路的替