電子-行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)“618”有望帶動(dòng)消費(fèi)電子板塊持續(xù)修復(fù)

證券研究報(bào)告|行業(yè)周報(bào)請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明復(fù)國(guó)內(nèi)“618”促銷季整體持平，消費(fèi)電子設(shè)備出貨量有望下半年持續(xù)修復(fù)。智能手機(jī)：國(guó)內(nèi)“618”促銷季結(jié)束，各家手機(jī)大廠也陸續(xù)公布成績(jī)單。智能手機(jī)廠商促銷機(jī)型在特定條件下均獲得一定成績(jī)。我們認(rèn)為，2023年“618”促銷季出貨量及銷售額有望同比持平2022年，同時(shí)國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量有望同比收窄。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2023年第一季度全球，同比下降14%，環(huán)比下降7%。但隨2023年整體消費(fèi)水平修復(fù)，智能手機(jī)出貨量有望在2023年下半年出現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。TV&面板：根據(jù)奧維睿沃?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年一季度全球TV萬(wàn)平方米，同比下降2%，其中出貨平23年6月下旬TV面板價(jià)格持續(xù)修復(fù)。65/55/43/32寸TV面板現(xiàn)報(bào)均價(jià)155/113/60/34美金，環(huán)比6月上旬分別增長(zhǎng)3.3%(+5美金)/3.7%(+4美金)/3.4%(+2美金)/3.0%(+1美金)，對(duì)比5月下旬價(jià)格分別增長(zhǎng)6.9%(+10美金)/7.6%(+8美金)/5.3%(+3美金)/6.3%(+2美Q且中大尺寸面板價(jià)格將有望持續(xù)上漲。U模型帶動(dòng)需求激增。據(jù)我們測(cè)算，2023年、2026年全球AI服務(wù)器領(lǐng)域所需GPU數(shù)量約為86.4萬(wàn)張、120萬(wàn)張；對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模分別為103.7億美元、144.0億美元。(2)存儲(chǔ)：AI提振需求，有望加速困境修復(fù)。據(jù)是普通服務(wù)器的3倍。(3)模擬：多相電源配套增長(zhǎng)，接口升級(jí)。核心處理器需要更多相數(shù)、多路輸出電源管理芯片供電。A100的NVLink3代和NVSwitch2代升級(jí)到了H100的NVLink4代和NVSwitch3代。內(nèi)存接口芯片向DDR5升級(jí)，量?jī)r(jià)齊升。(4)接口芯片：AI時(shí)代數(shù)據(jù)流量爆發(fā)上周行情回顧：根據(jù)Wind，本周(6.19~6.25)申萬(wàn)電子板塊漲幅為-1.57%，半導(dǎo)體漲幅-2.84%，消費(fèi)電子漲幅0.41%。個(gè)股方面，半導(dǎo)體 (申萬(wàn)2021分類)漲幅前5的個(gè)股分別為：易天股份+23.48%、蘇州固锝+22.37%、峰岹科技+19.59%、敏芯股份+10.02%、阿石創(chuàng)+5.56%。消費(fèi)電子(申萬(wàn)2021分類)領(lǐng)域漲幅前5的個(gè)股分別為：奕東電子+15.43%、新亞電子+10.42%、鴻富瀚+9.64%、萬(wàn)祥科技+9.50%、朗特智能+9.35%。滬深300周度漲跌幅-2.51%，電子相對(duì)滬深300超額收益+0.93%。細(xì)分板塊中，品牌消費(fèi)電子、消費(fèi)電子零部件及組裝、光學(xué)元件等超額收益最大，相對(duì)電子板塊超額收益分別為3.73%、1.82%、1.77%。(維持)行業(yè)走勢(shì)電子滬深30016%0%-16%-32%2022-062022-102023-022023-06作者分析師鄭震湘分析師佘凌星相關(guān)研究06-18高度重視國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體、AI高算力芯片、高端存儲(chǔ)、先進(jìn)封裝、汽車產(chǎn)業(yè)格局將迎來(lái)空前重構(gòu)、變化，以及消費(fèi)電子細(xì)分賽道龍頭。相關(guān)核心標(biāo)的見(jiàn)尾頁(yè)投資建議。風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，中美科技摩擦。P.2請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明一、本周行情回顧 3二、消費(fèi)電子618整體持平，靜等修復(fù) 5三、AI帶動(dòng)算力需求，服務(wù)器芯片量?jī)r(jià)齊升 10四、投資建議 15五、風(fēng)險(xiǎn)提示 15 圖表2：半導(dǎo)體和消費(fèi)電子個(gè)股漲幅前20名(周漲幅) 3 圖表4：電子行業(yè)PE(ttm，月度) 4 圖表7：全球手機(jī)分品牌出貨量(百萬(wàn)部) 6圖表8：全球VR和AR頭顯出貨量及預(yù)測(cè)(萬(wàn)部) 7圖表9：中國(guó)VR和AR頭顯出貨量及預(yù)測(cè)(萬(wàn)部) 8圖表10：全球TV季度出貨量 8圖表11：2023Q1全球TOP10TV品牌出貨量(百萬(wàn)臺(tái)) 9圖表12：2023年6月上旬面板價(jià)格情況(美金，%) 9 Gold 圖表15：GPU全球市場(chǎng)規(guī)模及復(fù)合增速(億美金，%) 11圖表16：AI服務(wù)器(推理)出貨量預(yù)測(cè)(千臺(tái)) 11圖表17：2022年采購(gòu)AI服務(wù)器占比(%) 11圖表18：英偉達(dá)DGXA100產(chǎn)品 12 圖表20：DRAM現(xiàn)貨及合約均價(jià)變動(dòng)(美元) 12圖表21：NAND現(xiàn)貨價(jià)變動(dòng)(美元) 12表22：主板級(jí)供電方案 13 圖表24：全球每年產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量(ZB) 14DGXA 14P.3請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明2022-11-272023-01-082023-02-192023-04-022023-05-142023-06-24根據(jù)Wind，本周(6.19~6.25)申萬(wàn)電子板塊漲幅為-1.57%，半導(dǎo)體漲幅-2.84%，消費(fèi)股份+23.48%、蘇州固锝+22.37%、峰岹科技+19.59%、敏芯股份+10.02%、阿石創(chuàng)電子+10.42%、鴻富瀚+9.64%、萬(wàn)祥科技+9.50%、朗特智能+9.35%。圖表1：電子本周漲跌幅情況(SW電子2021分類，%)電子(申萬(wàn))消費(fèi)電子(申萬(wàn))半導(dǎo)體(申萬(wàn))模擬芯片設(shè)計(jì)(申萬(wàn))半導(dǎo)體設(shè)備(申萬(wàn))半導(dǎo)體材料(申萬(wàn))0資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表2：半導(dǎo)體和消費(fèi)電子個(gè)股漲幅前20名(周漲幅)消費(fèi)電子半導(dǎo)體排序代碼公司周度漲跌(%)排序代碼公司周度漲跌(%)1301123.SZ奕東電子15.43%1300812.SZ易天股份23.48%2605277.SH新亞電子10.42%2002079.SZ蘇州固锝22.37%3301086.SZ鴻富瀚9.64%3688279.SH峰岹科技19.59%4301180.SZ萬(wàn)祥科技9.50%4688286.SH敏芯股份10.02%5300916.SZ朗特智能9.35%5300706.SZ阿石創(chuàng)5.56%6300686.SZ智動(dòng)力8.06%6300053.SZ歐比特4.87%7603380.SH易德龍6.18%7600584.SH長(zhǎng)電科技4.07%8002055.SZ得潤(rùn)電子6.09%8688256.SH寒武紀(jì)-U3.65%9300679.SZ電連技術(shù)5.96%9688047.SH龍芯中科1.92%002351.SZ漫步者4.57%003043.SZ華亞智能1.34%002885.SZ京泉華2.95%300672.SZ國(guó)科微1.26%300843.SZ勝藍(lán)股份2.64%688230.SH芯導(dǎo)科技0.46%603327.SH福蓉科技2.58%300456.SZ賽微電子0.22%002475.SZ立訊精密2.56%300458.SZ全志科技0.07%002881.SZ美格智能2.40%603501.SH韋爾股份-0.15%002976.SZ瑞瑪精密2.19%002049.SZ紫光國(guó)微-0.19%300866.SZ安克創(chuàng)新2.06%688173.SH希荻微-0.26%300032.SZ金龍機(jī)電1.96%688261.SH東微半導(dǎo)-0.43%601138.SH工業(yè)富聯(lián)1.83%688135.SH利揚(yáng)芯片-0.60%002993.SZ奧海科技1.67%688138.SH清溢光電-0.73%資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所P.4請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明消費(fèi)電子、消費(fèi)電子零部件及組裝、光學(xué)元件等超額收益最大，相對(duì)電子板塊超額收益圖表3：細(xì)分板塊周度漲幅及超額收益各各細(xì)分領(lǐng)域相對(duì)于電子板塊的超額收益-6.23%0.29%0.42%-0.47%1.56%-0.89%1.77%1.82%0.60%-0.92%0.21%3.73%電子相對(duì)滬深300超額收益0.93%wind分類半導(dǎo)體設(shè)備(申萬(wàn))分立器件(申萬(wàn))電子化學(xué)品Ⅲ(申萬(wàn))數(shù)字芯片設(shè)計(jì)(申萬(wàn))模擬芯片設(shè)計(jì)(申萬(wàn))半導(dǎo)體材料(申萬(wàn))被動(dòng)元件(申萬(wàn))其他電子Ⅲ(申萬(wàn))光學(xué)元件(申萬(wàn))消費(fèi)電子零部件及組裝(申萬(wàn))集成電路封測(cè)(申萬(wàn))LED(申萬(wàn))印制電路板(申萬(wàn))面板(申萬(wàn))品牌消費(fèi)電子(申萬(wàn))電子(申萬(wàn))滬深300本周漲幅(6.19~6.25)-7.81%-2.04%-2.99%-3.42%-0.01%-2.47%0.19%0.25%-0.97%-2.50%-3.05%2.16%-2.51%代碼850818.SI850812.SI850861.SI850814.SI850815.SI850813.SI850823.SI850841.SI850833.SI850854.SI850817.SI850832.SI850822.SI850831.SI850853.SI801080.SI000300.SH資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所目前行業(yè)整體估值水平位于歷史低位，根據(jù)Wind，電子(申萬(wàn))板塊整體PETTM(月各領(lǐng)域平臺(tái)型龍頭崛起等。圖表4：電子行業(yè)PE(tm，月度)0-1-12-11-10-12-11-10-12-11-10-12-11-10-12-11-10------------------------------------------------------------------33333222222222222111111111111000000000000999999999999888888888888資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所P.5請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明1)手機(jī)們認(rèn)為，2023年“618”促銷季出貨量及銷售額有望同比攬安卓手機(jī)品牌銷量/銷額雙第一。OX銷冠。圖表5：小米2023年618銷售情況資料來(lái)源：小米，國(guó)盛證券研究所P.6請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明IDC2022年全球手機(jī)出貨量總量下降約至12.1億部，同比下降11.0%。比環(huán)境的逐漸好轉(zhuǎn)，全球及中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)會(huì)有一定反彈，相比2023年上半年能有明C圖表6：全球手機(jī)出貨量及預(yù)估全球手機(jī)出貨量(百萬(wàn)部)YoY(%)20192020202120222023E2024E資料來(lái)源：IDC，國(guó)盛證券研究所圖表7：全球手機(jī)分品牌出貨量(百萬(wàn)部)0三星蘋果小米OPPOVIVOOthers資料來(lái)源：Counterpoint，國(guó)盛證券研究所P.7請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明有望進(jìn)一步提升。Pico等產(chǎn)品發(fā)布，也在一定程度上有很好增長(zhǎng)。AR設(shè)備全球出貨42萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)圖表8：全球VR和AR頭顯出貨量及預(yù)測(cè)(萬(wàn)部)00全球VR出貨量(萬(wàn)部)全球AR出貨量(萬(wàn)部)01820192020202120222023E2024E2025E資料來(lái)源：WellsennXR，國(guó)盛證券研究所P.8請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表9：中國(guó)VR和AR頭顯出貨量及預(yù)測(cè)(萬(wàn)部)0中國(guó)VR出貨量(萬(wàn)部)中國(guó)AR出貨量(萬(wàn)部)資料來(lái)源：WellsennXR，國(guó)盛證券研究所3)電視根據(jù)奧維睿沃(AVCRevo)《全球TV品牌出貨月度數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2023年一季度全V拉動(dòng)、以及去年二季度海外疲弱導(dǎo)致的低基數(shù)效應(yīng)下，二季度全球TV出貨或有望實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。圖表10：全球TV季度出貨量0LCDTV出貨量(百萬(wàn)臺(tái))OLEDTV出貨量(百萬(wàn)臺(tái))TV季度出貨量YOY(%)QQQ2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1資料來(lái)源：奧維睿沃，國(guó)盛證券研究所P.9請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明542100000542100000低高83200000圖表11：2023Q1全球TOP10TV品牌出貨量(百萬(wàn)臺(tái))98765432102023Q1TOP10品牌出貨量(百萬(wàn)臺(tái))三星海信TCLLGE小米創(chuàng)維飛利浦+AOC索尼夏普Vizio資料來(lái)源：奧維睿沃，國(guó)盛證券研究所美美圖表12：2023年6月上旬面板價(jià)格情況(美金，%)資料來(lái)源：Witsview，國(guó)盛證券研究所P.10P.101)算力：核心硬件GPU，大模型帶動(dòng)需求激增。其擁有更多的計(jì)算核心和更快的內(nèi)存帶寬，能夠大幅度提高計(jì)算效率和圖形渲染速度。PU認(rèn)為其原因主要在于：這樣的大規(guī)模數(shù)據(jù)并行計(jì)算。存儲(chǔ)和處理海量數(shù)據(jù)。GPU相比于其他硬件(如CPU)，具高的內(nèi)存帶寬和更大的內(nèi)存容量，可以更有效地存儲(chǔ)和處理數(shù)據(jù)，從而提高計(jì)算速度。GPU算PUUGold6240處理器)資料來(lái)源：英偉達(dá)官網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所資料來(lái)源：英偉達(dá)官網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所UPUUUP.11請(qǐng)P.11圖表15：GPU全球市場(chǎng)規(guī)模及復(fù)合增速(億美金，%)資料來(lái)源：VerifiedMarketResearch，國(guó)盛證券研究所cence圖表16：AI服務(wù)器(推理)出貨量預(yù)測(cè)(千臺(tái))圖表17：2022年采購(gòu)AI服務(wù)器占比(%)全球AI服務(wù)器出貨量0Microsoft,19%Alibaba,1.50%Alibaba,1.50%22%Baidu,1.50%Baidu,1.50%Tencent,2.30%7%Meta,Meta,6%4%ByteDance,6.20%場(chǎng)增量需求。P.12P.12英偉達(dá)DGXA100產(chǎn)品英偉達(dá)DGXH100產(chǎn)品資料來(lái)源：NVIDIA，國(guó)盛證券研究所資料來(lái)源：NVIDIA，國(guó)盛證券研究所圖表20：DRAM現(xiàn)貨及合約均價(jià)變動(dòng)(美元)圖表21：NAND現(xiàn)貨價(jià)變動(dòng)(美元)資料來(lái)源：DRAMexchange，Wind，國(guó)盛證券研究所資料來(lái)源：DRAMexchange，Wind，國(guó)盛證券研究所由之前的下降10%~15%擴(kuò)大至13%~18%；NANDFlash整體均價(jià)由之前的下降需求端持續(xù)低迷，原廠減產(chǎn)加速改善供需平衡。為了控制市場(chǎng)價(jià)格，存儲(chǔ)器廠商紛紛做KQP.13P.13NorFlash能利用率的率先回補(bǔ)或確認(rèn)價(jià)格端已趨于穩(wěn)定。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)3)模擬：多相電源配套增長(zhǎng)，接口升級(jí)。為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的核心生產(chǎn)力，推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)蓬勃向前發(fā)展。作為計(jì)算應(yīng)用的代表領(lǐng)域，MOSFETMOSFETDriverMos在一起，：主板級(jí)供電方案資料來(lái)源：MPS，國(guó)盛證券研究所從主板級(jí)供電到數(shù)據(jù)中心級(jí)供電資料來(lái)源：MPS，國(guó)盛證券研究所P.14請(qǐng)P.144)算力需求加速增長(zhǎng)，接口芯片大有可為GG不圖表24：全球每年產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量(ZB)DGXA架構(gòu)0全球每年產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量(ZB)……資料來(lái)源：IDC，國(guó)盛證券研究所資料來(lái)源：MicroFlow，國(guó)盛證券研究所P.15請(qǐng)P.15五、風(fēng)險(xiǎn)提示鏈公司造成不利影響。P.16P.16免責(zé)聲明國(guó)盛證券有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告的信息均來(lái)源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的資料、意見(jiàn)及預(yù)測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的資料、工具、意見(jiàn)、信息及推測(cè)只提供給客戶作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議,本公司不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。投資者應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其本公司的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)