保險投資基金構(gòu)想

保險投資基金構(gòu)想

目前國務(wù)院出臺了允許保險資金通過證券投資基金間接進(jìn)入股市的政策，即允許保險公司在一定范圍內(nèi)配購新發(fā)行的投資基金以及在二級市場上購買基金。保險資金通過證券投資基金間接地入證券市場，是在保險資金運用方面的一個新的突破，對我國保險業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展將產(chǎn)生重大影響：一是可以滿足保險公司長期投資的需求，負(fù)債是長期性的，投資證券投資基金也是長期性的，這樣可以保持一個合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；二是有利于壽險公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和開發(fā)新產(chǎn)品。

然而，保險資金的運用具有特殊性，目前我國的基金管理公司管理保險資金難以滿足保險資金運用的要求。因此，設(shè)立保險投資基金及基金管理公司，按保險資金負(fù)債特性進(jìn)行組合，已成可行且有必要。

一、建立我國保險投資基金的必要性

建立保險投資基金有利于保險金的保值、增值。基金投資是國際上保險公司資金運用的通常方式?；鹱鳛橐环N金融投資工具，80年代以來，在全球范圍迅速發(fā)展?；鸬淖吭奖憩F(xiàn)深受發(fā)達(dá)國家的成熟保險業(yè)的青睞?；鹜ㄟ^組合投資的方式避免或減少投資風(fēng)險，同時由于基金的投資方式將以國債、股票等證券投資為主，從而使其具有較好的安全性、較強的流動性和較高的收益性，這恰恰與保險資金的運用特點相一致，符合保險資金運用的要求。投資基金經(jīng)營穩(wěn)定，收益可觀，一般來說，基金風(fēng)險比股票低、收益比債券高。例如，香港股票基金回報率，1991年為%，遠(yuǎn)東認(rèn)股權(quán)證基金回報率為%.而且基金上市后，還有可能獲得供求差價。

建立保險投資基金有利于實現(xiàn)保險資金集中運用，專業(yè)管理。通過設(shè)立保險投資基金，同時設(shè)立專業(yè)的基金管理公司，可以把各家保險公司的資金相對集中運用，減少管理成本和交易費用，實現(xiàn)規(guī)模效益，同時，也有利于保險公司一心一意辦理保險業(yè)務(wù)。

建立保險投資基金，有利于我國基金市場與國際接軌。金融市場的國際化、自由化是未來全球金融業(yè)的發(fā)展趨勢，中國作為一個在國際政治舞臺上占有重要地位的大國，其金融業(yè)的發(fā)展必然也將融入國際化的發(fā)展潮流之中。成立保險投資基金是我國市場與國際接軌的重要標(biāo)志。

建立保險投資基金，有利于為國內(nèi)保險公司培養(yǎng)一支高素質(zhì)的保險資金管理隊伍，為民族保險業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展打下基礎(chǔ)。國外保險公司的經(jīng)驗表明，成功的保險公司都應(yīng)擁有一批高素質(zhì)的投資專業(yè)人才，通過科學(xué)的資金管理提高資金回報。同時，保險公司良好的資金管理經(jīng)驗和業(yè)績也有利于保險銷售業(yè)務(wù)的發(fā)展。

建立保險投資基金，有利于保險險種創(chuàng)新。保障與投資相結(jié)合的保險應(yīng)成為保險險種創(chuàng)新的一個重要方面。尤其是一些長期性壽險險種，其主要特點是壽險與投資相結(jié)合，使被保險人既可享受壽險保障又可取得投資收益，減輕通貨膨脹的影響。如香港北美人壽保險公司的“金牌計劃”既是一個終身壽險保單，又是一個簡單穩(wěn)健的投資計劃?？晒┻x擇的投資方式有三種基金，分別為高風(fēng)險高收益，中等風(fēng)險中等收益和低風(fēng)險固定最低收益。

成立保險投資基金，使國內(nèi)壽險公司開發(fā)出適合保戶需求的現(xiàn)代非保證型產(chǎn)品成為可能。該產(chǎn)品的特點是：保戶利益不事先確定，而是以壽險公司的投資業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)進(jìn)行調(diào)整?，F(xiàn)代非保證型產(chǎn)品主要有分紅保單和萬能保險。分紅保單采用較低的預(yù)定利率，將利率變動的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給保單持有人，當(dāng)公司收益上升時可以給予保單持有人一定的紅利。萬能保險是在保證壽險公司規(guī)避利率風(fēng)險的同時，具有很大的靈活性。

二、建立我國保險投資基金的構(gòu)想

保險投資基金的設(shè)立。

保險投資基金是為滿足保險資金的投資需求而設(shè)立的。其基金來源主要是保險公司的保險基金。

1、基金的發(fā)起人與募集方向。國內(nèi)主要保險公司應(yīng)作為發(fā)起人，發(fā)起人中也可包括專門設(shè)立的保險投資基金管理公司。待條件成熟時，也可由一家保險公司作為獨家發(fā)起人發(fā)行保險投資基金。保險公司不僅可以從基金中得到穩(wěn)定的回報，而且可以通過管理基金得到豐厚的管理收入，從銷售、贖回基金等業(yè)務(wù)中獲得可觀的中介費用。

還可考慮由國內(nèi)保險公司與國外的投資機構(gòu)同時作為發(fā)起人，這可以使我們學(xué)習(xí)到國外先進(jìn)的投資管理經(jīng)驗并加以借鑒。在選擇國外的投資機構(gòu)時應(yīng)選擇那些歷史悠久，有豐富的保險投資基金管理經(jīng)驗，業(yè)績較佳的投資機構(gòu)。

2、基金的類型。應(yīng)采用開放式契約型基金。國外的開放式基金是專為保險資金的投資而設(shè)立的。發(fā)行在外的基金單位可以隨時根據(jù)實際需要和經(jīng)營策略而增加或減少。保險公司可以根據(jù)需要決定增加基金單位或決定退回基金單位。

從基金開元、金泰到目前為止，我國證券市場已有17只基金，規(guī)模已達(dá)400多億元。特別是允許保險資金通過證券投資基金間接進(jìn)入股市，必然對證券投資基金的發(fā)育和成長產(chǎn)生積極影響，這為開放式基金的設(shè)立創(chuàng)造了良好的條件。

3、基金的投資范圍及組合。保險投資基金也屬證券投資基金，其投資范圍主要是股票、債券等金融工具?？紤]到我國目前保險資金的大部分資金是存銀行和買國債，因此在保險投資基金中的國債比例可適當(dāng)降低，適當(dāng)增加金融債券、企業(yè)債券比例。保險投資基金的資產(chǎn)主要應(yīng)是國內(nèi)股票，同時，應(yīng)逐步創(chuàng)造條件，允許保險投資基金在海外較為成熟的資本市場進(jìn)行投資，這樣可以減少投資風(fēng)險，獲得最佳投資組合。

保險投資基金的投資策略。

保險公司的投資資金主要來源于三方面：資本金；非壽險保費收入；壽險保費收入。

由于資金來源不同，不同的保險投資基金對于安全性、流動性、收益性、風(fēng)險承受能力的需求是不同的。在運用時，既要尋求盡可能高的收益，又要采取適當(dāng)措施準(zhǔn)備應(yīng)付未來的結(jié)構(gòu)性支付。保險公司為了追求降低非系統(tǒng)風(fēng)險和收益最大化目標(biāo)，必然要求投資的廣泛性，追求在風(fēng)險一定的情況下使風(fēng)險降低到最低限度，或者是在風(fēng)險一定的情況下使收益最大化的資產(chǎn)組合。因此，根據(jù)經(jīng)營目標(biāo)和投資目標(biāo)的不同，收入型基金、收入成長混合型基金、成長價值型基金及平衡型基金較適合于保險投資基金。

收入型基金：主要投資于債券、優(yōu)先股或經(jīng)常以現(xiàn)金形式分紅派息的普通股，以獲得最大的當(dāng)期收入，并使資金本金的風(fēng)險降至最低。這將使股市上經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、派現(xiàn)較多的上市公司成為首選。

收入成長混合型基金：主要投資于可帶來收入的證券及有成長潛力的股票，以達(dá)到控制風(fēng)險基礎(chǔ)上的既有收入又能成長的目的。這類基金一方面投資于能夠分配股利的股票，同時又投資于股價波動較小的成長潛力股。

平衡型基金：較成長型基金保守，較以上兩種基金又表現(xiàn)激進(jìn)，能夠做到弱市抗跌、強市獲利，既保證了當(dāng)期收益，又兼顧成長。其投資對策較分散，既有成長股，又有業(yè)績穩(wěn)定的價值類股票。

成長價值復(fù)合型基金：類似于平衡型基金，與之不同的是更注重于價值型投資。其投資對象較偏重于價值型股票，兼顧成長類股票。

保險資金進(jìn)入證券市場法律環(huán)境的完善。

1、在政府允許保險資金通過投資證券投資基金間接投資股市后，保險資金的運作渠道已經(jīng)拓寬。因此，必須對現(xiàn)行的《保險法》進(jìn)行修改，將投資證券投資