金融學(xué)中套匯的概念間接套匯和直接套匯的計算及應(yīng)用

套匯套匯：套匯者利用某種貨幣在兩個不同地點的外匯市場上同一時間的匯率差異，同時在這兩個市場上買賣同一種貨幣，以賺取匯率差額的交易活動。稱為兩角套匯或兩點套匯、兩地套匯交易準(zhǔn)則：在匯率較低市場買進，同時，在較高市場賣出。賤買貴賣。例：某一天，紐約外匯市場和法蘭克福市場上，歐元對美元的匯率如下：紐約：EUR1=USD1.3395/10法蘭克福EUR1=USD1.3350/70操作：在法蘭克福市場：用133.7萬美元買進100萬歐元同時，致電紐約在紐約外匯市場：賣出100萬歐元，得到133.95萬美元。毛利：133.95-133.70=0.25萬美元若電傳等費用為0.05萬美元，則凈賺2000美元。間接套匯：套匯者利用三個不同外匯市場在同一時刻存在的匯率差異，同時在三地市場上賤買貴賣，賺取匯差。稱三角套匯或三點套匯、三地套匯。如：同一時刻，在紐約、東京、法蘭克福外匯市場上的匯率如下：紐約：USD/JPY=98.75東京：EUR/JPY=132.80法蘭克福：EUR/USD=1.3405第一步：判明是否有套匯機會。有兩種方法：方法一：統(tǒng)一標(biāo)價法方法二：交叉匯率法方法一：統(tǒng)一標(biāo)價法統(tǒng)一為直接標(biāo)價或間接標(biāo)價，并將標(biāo)準(zhǔn)貨幣單位都統(tǒng)一為1.將各個匯率值相乘。若乘積為1，則不存在套匯機會。若乘積不為1，則存在套匯機會。如：同一時刻，在紐約、東京、法蘭克福外匯市場上的匯率如下：紐約：USD/JPY=98.75東京：EUR/JPY=132.80法蘭克福：EUR/USD=1.3405因紐約、法蘭克福都采用間接標(biāo)價法，所以將東京也換成間接標(biāo)價法：JPY/EUR=1/132.80三地外匯市場匯率值的乘積：98.75*（1/132.80）*1.3405=0.9968不等于1表明存在套匯機會。第二步：選擇套匯路線套匯者最初持有的貨幣為初始投放貨幣。兩個路徑：（1）USD-----EUR-----JPY------USD贏毛利0.32萬美元(2)USD-----JPY------EUR------USD虧套算匯率的計算規(guī)則及應(yīng)用在間接套匯中最關(guān)鍵的問題就是交叉匯率的計算。即要能根據(jù)兩個市場上三種貨幣間的匯率關(guān)系推算出第三個市場上三種貨幣間的關(guān)系。若某個市場上的實際匯率與套算出來的匯率不一致，就可從事三角甚至多角套匯活動。（一）如果兩個即期匯率都是以美元作為單位貨幣如果兩個即期匯率都是以美元作為單位貨幣（即直接標(biāo)價法），則套匯匯率交叉相除。例：某日路透社交易機顯示的紐約、東京、香港三地市場匯率：東京：USD/JPY=93.60/93.70紐約：USD/HKD=7.7985/7.7995香港：HKD/JPY=12.9845/12.9945分析鉗為什瓜么要酸交叉均相除蠢：首先批：如睡果以宴進口公公司買以港熱幣買候日元懸。即康拋港宏幣買封美元替，再諒拋美肝元買稼日元尺，這胳樣就迅得到蛋港幣嬌對日浸元的聲匯價塘。東京贏：US補D/還JP論Y=業(yè)93爆.6鄭0馬/龍93遼.7桃0紐約譯：US湯D/駝HK平D=慕7.胃79乖85松/座7澆.7溝99尋5香港青：HK橋D/社JP胸Y=離12繪.9剝84違5叮/挖12杰.9舌94盛5港幣趙買入征價：93玩.6楚0/家7.這79墳95憤=1忍2.撞00饒07港幣甚賣出墳價：93蒸.7欣0/逼7.橡79捐85志=1熄2.午01現(xiàn)51HK繳D/浸JP腥Y=腿12尖.0厘00番7/足12賄.0堪15管1此時府再與移香港秋外匯震市場所比較弦，存統(tǒng)在匯脫率差欠，有缺套匯轉(zhuǎn)機會餡。假定林，投洞資者化以10序0萬美蠻元套臨匯，尖有兩石種路鉛線：（1）US柿D-竿--必--你JP蜻Y-殺--賭--慢HK狗D-怨--渾--穿US乏D東京用香錢港攻紐疼約(2修)U寨SD判--命--領(lǐng)--醫(yī)HK民D-強--笑--蹤蝶JP牢Y-榨--抖--川US蚊D紐約嘩香低港蘭東京線路塘（1）：（1）US葬D-眨--進--助JP揮Y-零--掛--奴HK忌D-校--騾--茫US返D東京10戴0萬美和元買趨日元鹽：10疼0*予93室.6鈴0=景93倘60萬香港貿(mào)日元梢換回扭港幣議：93黑60鬼/1蜜2.址99郊45化=7晉20緊.3獻0萬港距幣紐約效：港妥幣換蔬回美奇元：72糟0.親30多/7湊.7排99多5=就92耀.3副5萬美致元虧！線路累（2）US燦D-典--妥--錢-H粱KD宏--竟--梯-J矮PY堡--置--錫-U啞SD紐約葛香擇港傅東京10真0萬美別元在凡紐約米買港松幣：10汽0*繭7.撓79汗85帽=7浪79密.8果5萬港業(yè)幣在香誦港用待港幣靜換回厭日元耳：77糕9.喂85覺*1臨2.答98讀45資=1逐01壇25旁.9奮6萬日元在東背京用喪日元黑換回證美元棚：10廣12圓5.有96巖/9在3.量70坑=1死08電.0豬7萬美元若不耕計費遠(yuǎn)用，荒獲益8.誘07萬美貓元故，起選第義二種簡路線（二獨）如衛(wèi)果兩銜個即垮期匯拘率都仍以美搭元作作為計亮價貨關(guān)幣如果蛇兩個楚即期帖匯率淘都以胸美元蓮作為傘計價駱貨幣參（間縱接標(biāo)幕價）帽，套窯匯匯委率也申為交抖叉相掃除如：叉某日內(nèi)，法仗蘭克耀福、虹紐約紀(jì)、倫奧敦三繪地市巾場匯奏率為螺：法蘭定克福燦：EU獻R/導(dǎo)US擇D=顆1.脈34號60疤/1沙.3漸47紹0紐約余：GB燒P/晉US踐D=佩1.斤51昨45瘦/1舍.5柔15蚊5倫敦途：GB澡P/全EU鑒R=慰1.馳23刮65勢/1購.2索37蘇5因法殘?zhí)m克師福、館紐約憑市場勿兩個叉即期疾匯率閘都是加以美跡元作葉為計揚價貨套幣，叔所以遭應(yīng)交訪叉相晌除。法蘭散克福醋：EU喉R/拾US棚D=援1.鑒34漸60并/1停.3漠47戚0紐約非：GB潮P/延US勺D=婦1.壟51或45沃/1虹.5毫15靈5倫敦猾：GB哈P/濕EU越R=瞎1.抽23喬65戒/1拾.2但37罪5英鎊懼買入燙價=1默.5摧14察5/版1.大34腎70災(zāi)=1貍.1幸24惹3英鎊熱賣出歉價=1淹.5透15鄰5/過1.史34四60閉=1滾.1垃25怠9GB然P/設(shè)EU狼R=醉1.很12燥43告/1漂.1古25童9與倫膜敦外茅匯市噸場有繡匯差浙，故順有套圖匯機闖會。假定傅以10塔0萬美控元套忌匯：紐約旗美元五換回神英鎊咱：10駐0/繁1.詢51扔55著=6相5.兄98萬英億鎊倫敦沙賣英螞鎊換勺回歐劫元：65槐.9吉8*方1.允23躍65絨=8補1.候58萬歐歇元法蘭段克福復(fù)賣出遣歐元龍換回罷美元葬：81粉.5摩8*海1.頓34輸60質(zhì)=1辮09旬.8皺1萬美鴨元如果通不計福費用袖，獲棕利9.插81萬美蟻元（三旁）如末果一素個即躬期匯修率以幼美元溫作為宇單位弓貨幣蟻，另告一個渣以美互元作疑為計噸價貨脊幣如果歌一個享即期爬匯率劫以美山元作程為單圾位貨鵝幣（有直接房誠標(biāo)價樓），倦另一訪個以嗓美元完作為椅計價爆貨幣廚（間奏接標(biāo)須價）穴，套莖匯匯沿率同嶄邊相飄乘如：蠅某日旅，蘇赤黎世晶、紐變約、省倫敦笛三地動市場移匯率某為：蘇黎互世：US飲D/掃CH蘋F=您1.污12絡(luò)62褲/1洋.1河27泰2紐約昌：GB這P/修US艦D=圈1.理51煙45替/1土.5橋15湯5倫敦娛：GB楊P/泛CH停F=鋒1.應(yīng)80蘆66顛/1梳.8役07凡6因為未在蘇咐黎世趕、紐各約市膏場的嚇兩個廈即期辜匯率臥，一櫻個即讀期匯蛛率以師美元難作為艘單位噸貨幣羽（直源接標(biāo)畜價）旨，另雄一個拜以美距元作切為計農(nóng)價貨秤幣（屋間接屋標(biāo)價觀），乎套匯耕匯率劣同邊未相乘則：馬英鎊券買入肉價=1襲.1披26喝2*爹1.干51銷45恥=1痰.7洗05胃6英鎊資賣出舒價=1壁.1燃27饞2*繪1.懶51誦55姿=1蒙.7久08拍3GB掀P/嚇CH辛F=毯1.廁70察56即/1麥.7秧08跡3與倫兔敦市枯場有狐匯差躺，故圣有套幸匯機冰會蘇黎尼世：US抗D/城CH英F=榴1.把12刊62右/1丸.1釘27敏2紐約叼：GB話P/瓶US債D=酸1.佛51處45今/1偶.5辟15特5倫敦吉：GB漆P/墻CH戚F=握1.敬80轟66忙/1時.8計07觀6假定老以10