證券期貨技術(shù)前言

證券期貨技術(shù)分析主講人：楊育生

前言

“理論是灰色的，唯生活之樹常青”。細(xì)細(xì)思量，前一句話雖說不無偏頗，后一句話卻是至理名言。

教材作為一種模式化的知識載體，它的內(nèi)容一般是系統(tǒng)和完整的。惟其如此，學(xué)習(xí)者可以較為便捷的了解一門學(xué)科；但凡事利弊兩分，教材里面的知識又總是落后于客觀現(xiàn)實和社會實踐的。金融投資等實踐性很強的課程尤其如此。

作為師者，知識的傳播有很多不同的表述形式和講授方式。但無論如何，都應(yīng)該是技術(shù)和藝術(shù)的結(jié)合。春風(fēng)化雨是我對自己傳播知識制訂的標(biāo)準(zhǔn)；如沐春風(fēng)則是我對講授效果的期許。

所以師者，傳道、授業(yè)、解惑也，傳道尤重。而中國在現(xiàn)階段的社會發(fā)展進程中，最為缺乏的觀念我認(rèn)為是科學(xué)精神的匱乏。

科學(xué)精神能夠幫助我們在觀察和分析各種問題時進行理性的思考。在現(xiàn)實生活中，科學(xué)的應(yīng)用調(diào)校著大眾的生活方式，而科學(xué)的原理則影響著我們的思維和心智。正是由于科學(xué)精神的匱乏導(dǎo)致我們的社會浮夸多于求實；盲從多于質(zhì)疑；求同多于求異；保守多于創(chuàng)新；感性多于理性；浮躁多于冷靜。因此，在我的內(nèi)心，培養(yǎng)學(xué)生的科學(xué)精神一直是自己作為師者義不容辭的責(zé)任和義務(wù)。高山仰止，景行行止，雖不能至，心向往之。參考書目及視頻資料[美]約翰?邁吉；羅伯特?愛德華：《股市趨勢技術(shù)分析》，東方出版社，2003[美]約翰?墨菲：《期貨市場分析》地震出版社，2001[美]本杰明?格雷厄姆；戴維?多德：《證券分析》，海南出版社，2003[美]查爾斯?金德爾伯格：《經(jīng)濟危機史》，北京大學(xué)出版社，2001[美]菲利普?A

?費雪：《如何選擇成長股》，海南出版社；三環(huán)出版社，1999[美]喬爾?塞利格曼：《華爾街變遷史----證券交易委員會及現(xiàn)代公司融資制度的演化進程》，經(jīng)濟科學(xué)出版社，2004[挪威]拉斯?特維德：《金融心理學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2003證券期貨等從業(yè)資格考試《證券投資分析》部分。網(wǎng)易公開課經(jīng)濟/金融類：耶魯大學(xué)《金融市場》，主講人：RobertJ.Shiller

前言：漫談投資

股市從短期看是一個投票箱，從長期看是一架天平。

------本杰明·格雷厄姆

一：投資的概念

對投資的理解有三個視角，其一是經(jīng)濟學(xué)的，用效用和欲望來衡量；其二是財務(wù)學(xué)的，用投入產(chǎn)出來衡量；其三是金融投資學(xué)的，用現(xiàn)金流收益來衡量

。（一）經(jīng)濟學(xué)視角：薩繆爾森用效用和欲望的關(guān)系來解說幸福，認(rèn)為投資就是犧牲當(dāng)其效用滿足遠期欲望的行為。（二）財務(wù)學(xué)視角：投資一般是指經(jīng)濟主體為了獲取經(jīng)濟效益而投入資金或資源用以轉(zhuǎn)化為實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為和過程。（三）金融投資學(xué)視角：投資一般特指證券投資，指投資者當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而期望在未來獲得的回報，所得回報應(yīng)該能補償：投資資金被占用的時間；預(yù)期的通脹率；未來收益的不確定性。（來自CFA教材）

二：證券投資

證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金等有價證券以及有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。（一）證券投資原則

1.效益與風(fēng)險最佳組合原則：效益與風(fēng)險最佳組合是指在風(fēng)險一定的前提下，盡可能使收益最大化；或收益一定的前提下，風(fēng)險最小化；

2.分散投資原則：證券的多樣化，建立科學(xué)有效的證券組合；

3.理性投資原則：證券投資應(yīng)該在認(rèn)真分析比較后審慎地投資。

（二）證券投資的特點

1.目的性或動機性：盈利或不盈利

2.投資領(lǐng)域的廣闊性和復(fù)雜性：宏觀和微觀層面雙向觀察

3.投資的長期性或相機抉擇性：

4.投資實施的連續(xù)性和波動性：資金和資源的不斷投入和周期性的波動

5.投資收益的風(fēng)險性：政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險或自然風(fēng)險三、位投資贏結(jié)構(gòu)款與分構(gòu)類投資的結(jié)構(gòu)愛從不劇同的佛側(cè)面珍看，屈可分噴為以渾下幾舊種：1、投資遺主體熊結(jié)構(gòu)：是栗指不更同投薄資主亂體的義投資疑在投管資總畏量中尤的比斬例關(guān)誼系2、投資博來源奴結(jié)構(gòu)：不鼠同資撒金來羨源的啄投資項在投糕資總地額所新占的腹比重3、投資爭產(chǎn)業(yè)梢結(jié)構(gòu)：是譜指投甘資資恨金在領(lǐng)三大痕產(chǎn)業(yè)掃之間桑分配尺的數(shù)爪量比盟例關(guān)懸系4、投資團項目平規(guī)模抖結(jié)構(gòu)：是泥指投踐資用良于大楊型、寺中型勸、小芳型投極資項乏目之暮間的咐數(shù)量守比例抵關(guān)系資金么供給愁方資金倦需求杯方直接點金融新市場銀行止媒介直接騾融資間接們?nèi)谫Y資金資金資金資金資金四、努資金綱在金敗融系寬統(tǒng)的繪流轉(zhuǎn)顏圖金融繁脫媒(F盆in盾an星ci雁al裙D荒is約in子te塘rm查ed涌ia興ti交on順)，又臉稱金秤融非僑中介抬化商業(yè)鹿銀行幫業(yè)務(wù)繞與資面本市給場業(yè)托務(wù)之灑間會簽有與片市場看發(fā)育吉水平熟相匹繁配的草一個稠適宜鋼比重米，加究入互廈聯(lián)網(wǎng)箏元素附的金腦融市勵場未展來會拉呈現(xiàn)嬸什么陣狀態(tài)至，一軍切還竹在演嘩化中紡。五、腰投資疫的特喚點1咬.目的宇性或毅動機抽性：盈利音或不鏈盈利2醬.投資桂領(lǐng)域階的廣攔闊性辰和復(fù)姓雜性廊：宏觀診和微鏈觀層月面雙柳向觀殼察3是.投資驅(qū)的長惰期性雨或相泰機抉影擇性并：4冤.投資般實施示的連鄉(xiāng)豐續(xù)性火和波澤動性胸：資金師和資腔源的逃不斷步投入鍛和周娘期性濟的波踢動5蹤蝶.投資鋒收益市的風(fēng)聾險性服：政治恨風(fēng)險胡、相經(jīng)濟濫風(fēng)險飄或自寫然風(fēng)皺險六、億期貨指交易譽起源勸及主元要特勇點期貨龜交易尸是商瘋品生擁產(chǎn)者亭為規(guī)避勿風(fēng)險今，從乘現(xiàn)貨洽交易店中的尚遠期誓合同販交易猶發(fā)展厭而來面的，丸是一表種風(fēng)險醉管理從手段。在遠少期合惕同交移易中耗，交蛇易者犬集中容到商忍品交它易場浙所交誦流市茄場行筋情，眼尋找范交易通伙伴獨，通摩過拍鹿賣或旗雙方宇協(xié)商阻的方錄式來辮簽訂孟遠期爸合同蔥，等劃合同退到期故，交抖易雙哄方以藍實物巨交割途來了宅結(jié)義蓋務(wù)。兔交易板者在險頻繁鳳的遠蒜期合疊同交疑易中端發(fā)現(xiàn)材：由室于價凳格、暮利率彎或匯竊率波檢動，病合同劫本身置就具夠有價蘋差或領(lǐng)利益此差，抬因此困完全姜可以屠通過澇買賣細(xì)合同北來獲啞利，棕而不甲必等早到實竭物交考割時腦再獲燈利?；I為適若應(yīng)這廟種業(yè)看務(wù)的方發(fā)展尋，期割貨交滑易應(yīng)志運而岡生。主要盞特點：保證喇金交竭易，習(xí)投機鑄者眾規(guī)多。七、竹投機騰、投盼資同擔(dān)純粹駕賭的計關(guān)系1：晚投機趟是一暑種承接擔(dān)特尿殊風(fēng)思險獲座取特縮慧殊收您益的晨行為歲，更拔多追剩尋的扛是一虎種時壇機。2：拌賭是伍一種兔機會甲均等熱的隨科機事嫂件，熄一般早是一和種非坡理性毀行為恭。3：投僚資是斤一種竹進行榆投入鎮(zhèn)產(chǎn)出抗分析溫后的院理性曠行為黨。討論御：證羞券交忙易與灘期貨黎交易渴的異券同？《周易》云：時行孕則行蛛，時宜止則廟止，伙動靜鍛不失憤其時飽，其糞道光帳明。涵義門雋永忠深刻妙。體會盯下面旺的說挽法投資倆本質(zhì)欠：投機僅是著咐眼于茂價格課的有粱利變幣化，姿投資茫是著側(cè)眼于刮公司倡的現(xiàn)歡狀及填未來繼的發(fā)尚展買入球目的也：買進困股票識等分規(guī)紅，您是投背資；淺低買犯高賣默賺差閉價，吵是投條機。持股糠時間益：長期勤持股叢是投濾資；屢短期回持股魂是投皺機。個股專選擇申：買進略藍籌香來保片值，度是投侍資；筍買進賢績劣剝等翻猶身，制是投疾機。分析遭方法遭：依靠研基本逆面交災(zāi)易是向投資截；憑深借技皆術(shù)面郊交易院是投未機。風(fēng)險稿控制好：持有店證券睜組合潑是投委資；現(xiàn)孤注御一擲流是投篩機。資金礎(chǔ)來源榆：閑置或資金岸買股由票，品是投朵資；躺借貸淺鈔票椅來炒津股，徒是投睛機。收益倡途徑:靠創(chuàng)席造價看值賺梅錢是午投資;靠承釘擔(dān)風(fēng)此險賺捉錢是致投機頌。風(fēng)險拾大小敏：風(fēng)險咐性小插是投曲資，父風(fēng)險黨性大蜓是投紅機。英國茫一位肢成功透的投臟資人哀士說烘：年輕孟時人炎們稱殲我是忘投機委客，梯賺了池些錢督后人寒們稱聽我是捐投資漠專家粗，再悅后稱嬸呼我賄是銀嘆行家菊，今悅天我繳被稱危為慈控善家井。但鵲這幾熄十年健來，羞我從塔頭到重尾做域的是真同樣焰的事煩。美國怖有一廣名著倍名的濕股市康圖表圾分析社師說手：股市爸就像獎是一毫根拴弟著一蔬群豬陜的旗疼桿，樂在這浮些豬挪的抖固動下漂，旗淚桿會凈東搖盒西擺騎。但扁炒股鉛的人途并不敢需要采知道胳這些鉗豬是憶在吃傅飯、泰睡覺拋還是俘在交腿配，影只需臭要通庫過對柜旗桿祖搖動屯規(guī)律順的研舅究，費知道棵旗桿救下一浸時候察會向乎哪個討方向禿移動戴就可辛以了樹。*圖慮表來愛自“董投資葡”百宅度詞壩條八、聾投資早分析扭的意徐義投資帶是有訴風(fēng)險介的，兔要達繭到投書資目般的，扇取得材收益畏，很丈關(guān)鍵俱的一赴點就接是要觀在投資西前進享行分盡析，綜制合各由方面礦的信草息，罵進行旱最佳翻的投資辨決策。投旱資分贏析是根指人君們通蹤蝶過各粥種專母業(yè)性殲分析絲式方法哈，對提影響岔證券蹦價值贈或價屯格的欄各種近信息論進行厲綜合協(xié)分析亦以判冶斷證桃券價央值或么價格耍及其壓變動堆的行融為，位是證搬券投免資過俊程中雖不可干或缺丈的一治個重斯要環(huán)驢節(jié)找。格雷仇厄姆眠的洞嫁