第二章信用和利率

第二章信用和利率本章教學(xué)內(nèi)容：一、信用的產(chǎn)生與發(fā)展二、信用形式和信用工具三、利息和利率第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展本節(jié)內(nèi)容：一、信用的概念二、信用的產(chǎn)生三、信用的發(fā)展四、信用的本質(zhì)一、信用的概念人無(wú)信不立，企業(yè)無(wú)信不長(zhǎng)，社會(huì)無(wú)信不穩(wěn)。

“信用”，在《辭?！飞系慕忉屖牵赫\(chéng)實(shí)、不欺；遵守諾言。中國(guó)歷來(lái)是信義之邦，在古代，上有管束皇帝的“君無(wú)戲言”，下有約束草民的“言必信，行必果”。傳統(tǒng)道德觀念上的信用概念：指的是誠(chéng)信。舉例：社會(huì)信用評(píng)級(jí)

（一）金融學(xué)中的信用概念（教材P21頁(yè)）：是一種借貸行為，是以償還和付息為條件的價(jià)值的單方面轉(zhuǎn)移，是一種特殊的價(jià)值運(yùn)動(dòng)形式。

（二）構(gòu)成要素：

1.債權(quán)人與債務(wù)人（信用主體）；

2.時(shí)間間隔；

3.信用工具（契約）。產(chǎn)生條件：1.剩余產(chǎn)品與私有制的出現(xiàn)；2.實(shí)物或貨幣在空間與時(shí)間上分布的不平衡。二、信用的產(chǎn)生信用依次經(jīng)歷了高利貸信用、資本主義信用和社會(huì)主義信用幾個(gè)發(fā)展階段。三、信用的發(fā)展

1.概念：是通過(guò)貸出實(shí)物或貨幣榨取高額利息的古老信用形式。

2.產(chǎn)生與發(fā)展：

（一）高利貸信用產(chǎn)生于原始社會(huì)末期在奴隸社會(huì)和封建社會(huì)得到廣泛發(fā)展當(dāng)今，仍有一些聲稱××投資公司的“地下錢莊”或“寄售行”經(jīng)營(yíng)民間高利貸，月息5分到1毛不等。月息5分即借1萬(wàn)元1個(gè)月的利息為500元，年利率為60%，不能按時(shí)付息還得利滾利。民間借貸在一定程度上可以填補(bǔ)正規(guī)金融不愿涉足或供給不足所形成的資金缺口，如緩解中小企業(yè)和“三農(nóng)”的資金困難。一定范圍內(nèi)的民間借貸是合法的，應(yīng)予以支持。如民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行基準(zhǔn)利率，但最高不得超過(guò)銀行同類貸款利率的四倍（若超過(guò)，則被認(rèn)定為高利貸）。雖然當(dāng)前我國(guó)民間借貸并不等同于高利貸，但民間借貸要合法、規(guī)范2013.6.19的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議、2013陸家嘴論壇上銀監(jiān)會(huì)主席尚福林的演講、2013.7.1國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》均提出：鼓勵(lì)民間資本投資入股金融機(jī)構(gòu)和參與金融機(jī)構(gòu)重組改造。允許發(fā)展成熟、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的村鎮(zhèn)銀行在最低股比要求內(nèi)（作為最大股東的發(fā)起行的最低股比不得低于15%），調(diào)整主發(fā)起行與其他股東持股比例。嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行、金融租賃公司和消費(fèi)金融公司等。我國(guó)正探索設(shè)立民營(yíng)銀行2014年3月11日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)5個(gè)民營(yíng)銀行試點(diǎn)方案。試點(diǎn)采取共同發(fā)起人制度，分別由參與設(shè)計(jì)試點(diǎn)方案的阿里巴巴、萬(wàn)向、騰訊、百業(yè)源、均瑤、復(fù)星、商匯、華北、正泰、華峰等民營(yíng)資本參與試點(diǎn)工作。2014年7月25日，銀監(jiān)會(huì)已正式批準(zhǔn)三家民營(yíng)銀行的籌建申請(qǐng)，分別是：騰訊、百業(yè)源、立業(yè)為主發(fā)起人,在廣東省深圳市設(shè)立深圳前海微眾銀行;正泰、華峰為主發(fā)起人，在浙江省溫州市設(shè)立溫州民商銀行，以及華北、麥購(gòu)為主發(fā)起人，在天津市設(shè)立天津金城銀行。我國(guó)正探索設(shè)立民營(yíng)銀行（續(xù)）2014年9月26日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文批復(fù)同意阿里、復(fù)星等在浙江省杭州市籌建浙江網(wǎng)商銀行、均瑤和美特斯邦威等在上海市籌建上海華瑞銀行。由此，全國(guó)首批5家獲得民營(yíng)銀行牌照的銀行都已獲批籌建。我國(guó)正探索設(shè)立民營(yíng)銀行（續(xù)）

3.特點(diǎn)：第一、利息率特別高；第二、非生產(chǎn)性；第三、保守性。

1.借貸資本：貨幣資本家為了獲取利息而貸給職能資本家使用的貨幣資本（資本主義信用主要指借貸資本的運(yùn)動(dòng)）。

2.借貸資本的形成（教材P23頁(yè)）

3.借貸資本與其他形式資本的比較：①借貸資本與高利貸資本的比較（教材P23頁(yè)）；②借貸資本與產(chǎn)業(yè)資本、商業(yè)資本的區(qū)別（教材P23-24頁(yè)）。（二）資本主義信用促進(jìn)了資本的再分配和利潤(rùn)率的平均化；節(jié)省了流通費(fèi)用，加速了資本的周轉(zhuǎn)；加速了資本的集中和積累。4.資本主義經(jīng)濟(jì)中信用的促進(jìn)作用：（教材P24-25頁(yè)）含義：指社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)中借貸資金的運(yùn)動(dòng)形式。（三）社會(huì)主義信用社會(huì)主義信用體現(xiàn)著社會(huì)主義的生產(chǎn)關(guān)系，摒棄了資本剝削和寄生的性質(zhì)，但其運(yùn)動(dòng)形式與借貸資本的運(yùn)動(dòng)形式是完全相同的。在“資源私有與分布不平衡”的情況下，不同經(jīng)濟(jì)主體之間進(jìn)行的一種資源有償再分配活動(dòng)，這一活動(dòng)反映著商品生產(chǎn)者之間的生產(chǎn)關(guān)系并為一定的生產(chǎn)關(guān)系服務(wù)。（教材P25頁(yè)）四、信用的本質(zhì)第二節(jié)信用形式和信用工具本節(jié)內(nèi)容：一、信用的基本形式二、信用工具信用的基本形式有：商業(yè)信用、銀行信用、國(guó)家信用、消費(fèi)信用、租賃信用和國(guó)際信用等。（教材P26頁(yè)）一、信用的基本形式

1.含義：（教材P26頁(yè)）

2.商業(yè)信用的必要性（至今仍是資本主義信用制度的基礎(chǔ)）

3.特點(diǎn)：（教材P27頁(yè)）（1）商業(yè)信用所提供的資本是商品資本，具有交易與信用的雙重性質(zhì)；（2）商業(yè)信用體現(xiàn)的是工商企業(yè)之間的信用關(guān)系；（3）商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本的變動(dòng)是一致的。（一）商業(yè)信用4.商業(yè)信用的局限性：（1）規(guī)模上的局限性；（2）方向上的局限性；（3）對(duì)象上的局限性；（4）期限上的局限性。

1.含義：（教材P27頁(yè)）

2.特點(diǎn)：（1）以貨幣形態(tài)提供（克服了商業(yè)信用的局限性）

；（2）是一種間接信用；（3）與產(chǎn)業(yè)資本的變動(dòng)不一致。（二）銀行信用

3.銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系：（1）商業(yè)信用先于銀行信用存在，是銀行信用產(chǎn)生和發(fā)展的基礎(chǔ)；銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性，擴(kuò)大了信用的范圍和規(guī)模，是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)中信用的主要形式。（2）雖然銀行信用成了信用的主要形式，但它卻不能完全代替商業(yè)信用。

1.含義：（教材P28頁(yè)）

2.國(guó)家信用的形式：教材P28頁(yè)

3.用途：（1）解決財(cái)政先支后收的矛盾或彌補(bǔ)財(cái)政赤字；（2）國(guó)債本身成為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的一種手段。（如：央行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)以及特別國(guó)債的發(fā)行等）（三）國(guó)家信用地方政府信用市場(chǎng)：地方政府融資平臺(tái)公司產(chǎn)生的原因：（1）事權(quán)與財(cái)權(quán)不匹配；（2）地方領(lǐng)導(dǎo)干部扭曲的負(fù)債觀。當(dāng)前，預(yù)算法禁止地方財(cái)政負(fù)債的“明規(guī)則”，被事實(shí)上的普遍負(fù)債這一“潛規(guī)則”強(qiáng)制替代。地方政府融資平臺(tái)公司主要表現(xiàn)形式為“城投公司”地方政府融資平臺(tái)對(duì)促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極作用，但也滋生了政府性債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、運(yùn)作不夠規(guī)范、地方政府違規(guī)或變相提供擔(dān)保等問(wèn)題。

1.含義（教材P28頁(yè)）

2.形態(tài)（教材P29頁(yè)）

3.作用：

（1）積極作用：促進(jìn)了現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；（2）消極作用：易造成生產(chǎn)和消費(fèi)的脫節(jié)，且其過(guò)渡膨脹必然推動(dòng)通貨膨脹。（四）消費(fèi)信用

1.含義（教材P29頁(yè)）

2.主要形式：經(jīng)營(yíng)性租賃、融資性租賃和服務(wù)性租賃

3.作用：（教材P30-31頁(yè)）（1）可以方便企業(yè)尤其是小型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；（2）可以把技術(shù)進(jìn)步造成的資產(chǎn)更新的損失限定在最小的范圍里；（3）可以改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。（五）租賃信用

1.含義（教材P30頁(yè)）

2.主要形式：（1）出口信貸；（2）銀行信貸；（3）政府信貸；（4）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)信貸。（六）國(guó)際信用出口買方信貸業(yè)務(wù)流程圖信用工具指用來(lái)證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證。主要的信用工具有：商業(yè)票據(jù)、支票、銀行票據(jù)、股票、債券等。二、信用工具

1.含義：是以商業(yè)信用進(jìn)行交易時(shí)所開出的一種證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證。

2.商業(yè)票據(jù)的種類：商業(yè)本票和商業(yè)匯票

3.匯票的承兌（教材P31頁(yè)）:指匯票的付款人在匯票上簽名，用以表示到期付款意愿的行為。匯票一般須經(jīng)過(guò)付款人承兌才能生效。

（一）商業(yè)票據(jù)它是指由收款人簽發(fā)，付款人承兌，或由付款人簽發(fā)并承兌的票據(jù)。商業(yè)承兌匯票按雙方約定簽發(fā)。由收款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票應(yīng)交付款人承兌，由付款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票應(yīng)經(jīng)本人承兌。付款人須在商業(yè)承兌匯票正面簽署“承兌”后，將商業(yè)承兌匯票交給收款人。在實(shí)務(wù)中，一般以由付款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票居多。商業(yè)承兌匯票注明：本匯票已經(jīng)本單位承兌，到期日無(wú)條件支付票款。收款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票付款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票4.商業(yè)票據(jù)的背書與貼現(xiàn)背書：指持票人在票據(jù)背面簽字以表明其轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利的意圖，并依此轉(zhuǎn)讓票據(jù)。進(jìn)行背書者稱為背書人。背書人同出票人一樣對(duì)票據(jù)負(fù)完全債務(wù)責(zé)任。（促進(jìn)了商業(yè)票據(jù)的流通）貼現(xiàn)：指票據(jù)的持有人將票據(jù)提交給銀行以取得現(xiàn)款，銀行則扣除自貼現(xiàn)日到票據(jù)到期日的利息。商業(yè)匯票一律記名，允許背書轉(zhuǎn)讓但背書應(yīng)連續(xù)。

它是由收款人或承兌申請(qǐng)人簽發(fā)，并由承兌申請(qǐng)人向開戶銀行申請(qǐng)，經(jīng)銀行審查同意承兌的票據(jù)。銀行承兌匯票注明：本匯票請(qǐng)你行承兌，到期無(wú)條件付款。注明：本匯票已經(jīng)承兌，到期日由本行付款。

1.含義：

支票是銀行的存款人（而非銀行）向銀行購(gòu)買后簽發(fā)給收款人辦理結(jié)算或委托開戶銀行將款項(xiàng)支付給收款人的票據(jù)。適用于同城各單位之間的商品交易、勞務(wù)供應(yīng)及其他款項(xiàng)的結(jié)算。由于支票結(jié)算方式手續(xù)簡(jiǎn)便，因而是目前同城結(jié)算中使用比較廣泛的一種結(jié)算方式。

（二）支票2.支票包括：普通支票、現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票

現(xiàn)金支票只能用于支取現(xiàn)金，它可以由存款人簽發(fā)用于到銀行為本單位提取現(xiàn)金，也可以簽發(fā)給其他單位和個(gè)人用來(lái)辦理結(jié)算或者委托銀行代為支付現(xiàn)金給收款人；轉(zhuǎn)賬支票只能用于轉(zhuǎn)賬，它適用于存款人給同一城市范圍內(nèi)的收款單位劃轉(zhuǎn)款項(xiàng)，以辦理商品交易、勞務(wù)供應(yīng)、清償債務(wù)和其他往來(lái)款項(xiàng)結(jié)算；

普通支票可以用于支取現(xiàn)金，也可以用于轉(zhuǎn)賬。但在普通支票左上角劃兩條平行線的，為劃線支票，只能用于轉(zhuǎn)賬，不能支取現(xiàn)金。

1.含義：是在銀行信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，由銀行承擔(dān)付款義務(wù)的信用流通工具。

2.銀行票據(jù)的種類：銀行本票和銀行匯票（三）銀行票據(jù)銀行本票是申請(qǐng)人將款項(xiàng)交存銀行，由銀行簽發(fā)以辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。適用于同城辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金。銀行本票銀行匯票是指由銀行簽發(fā)的匯款憑證。它由銀行發(fā)出交由匯款人寄給異地收款人，向指定銀行兌取匯款的憑證。它涉及四個(gè)關(guān)系人，即匯款人、發(fā)票人（匯出銀行）、持票人（收款人）和付款人（兌付銀行）。銀行匯票

1.含義：是股份公司發(fā)放給其投資者，證明其所投入的股份金額并取得股息收入的憑證。

2.特點(diǎn)：

不具有償還性；可根據(jù)公司盈利情況分得股息和紅利；具有表決權(quán)；破產(chǎn)清償順序位于債權(quán)人之后；收益高、風(fēng)險(xiǎn)也高。

3.股票的收益包括兩個(gè)方面：教材P32頁(yè)（1）股息收入；（2）資本利得。（四）股票

1.含義：是由債務(wù)人簽發(fā)的，證明債權(quán)人有按約定的條件取得固定利息和收回本金的權(quán)利憑證。

2.種類：

（1）公司債券；（2）政府債券；（3）金融債券。（五）債券2008年底,為解決4萬(wàn)億地方政府配套資金,國(guó)務(wù)院通過(guò)特別批準(zhǔn)的方式允許發(fā)行地方政府債券2,000億元,正式開啟了我國(guó)地方政府債券之門;2011年,在“代發(fā)代還”地方政府債券成功運(yùn)行2年后,國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)上海、浙江、廣東、深圳試點(diǎn)在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的額度內(nèi)自行發(fā)行債券,但仍由財(cái)政部代辦還本付息,并與2013年新增江蘇和山東試點(diǎn)2014年5月22日,財(cái)政部印發(fā)《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法》,允許十個(gè)省、市發(fā)行自發(fā)自還地方政府債券,繼續(xù)推進(jìn)地方政府債券改革。中國(guó)地方政府債券的模式演變:沿著“代發(fā)代還、自發(fā)代還、自發(fā)自還”的路徑不斷深化.信用工具的特點(diǎn)（教材P33頁(yè)）：第一，償還性（除股票、永續(xù)債券外）；第二，可轉(zhuǎn)讓性；第三，本金的安全性；第四，收益性（作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償）。第三節(jié)利息和利率本節(jié)內(nèi)容：一、利息的本質(zhì)二、利率的分類三、利率的作用四、利率的結(jié)構(gòu)五、利率決定的理論分析（一）西方學(xué)者的觀點(diǎn)

1.西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的利息理論：（1）威廉·配第、約翰·洛克：利息報(bào)酬說(shuō)；

（2）達(dá)德利·諾思：資本租金說(shuō)；（3）約瑟夫·馬西：利息源于利潤(rùn)說(shuō)；（4）亞當(dāng)·斯密：利息剩余價(jià)值說(shuō)。一、利息的本質(zhì)2.近現(xiàn)代西方學(xué)者的利息理論：（1）納騷·威廉·西尼爾：節(jié)欲論；（2）約翰·克拉克：邊際生產(chǎn)力說(shuō)；（3）歐文·費(fèi)雪：人性不耐說(shuō)；（4）凱恩斯：流動(dòng)性偏好說(shuō)。（二）馬克思主義的觀點(diǎn)從探究利息的來(lái)源角度研究利息的本質(zhì)，進(jìn)而認(rèn)為利息不是產(chǎn)生于貨幣的自行增值，而是產(chǎn)生于它作為資本的使用，即：第一，利息以貨幣轉(zhuǎn)化為貨幣資本為前提。第二，利息和利潤(rùn)一樣，都是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。G—G'只是一個(gè)簡(jiǎn)化的沒有意義的資本運(yùn)動(dòng)形式，實(shí)際上，貨幣資本只有借助于產(chǎn)業(yè)資本或商業(yè)資本循環(huán)，才能產(chǎn)生增值。如果借款人是產(chǎn)業(yè)資本家，則生息資本實(shí)際運(yùn)動(dòng)的全過(guò)程就是：

AGGWPW′G′G′Pm

如果借款人是商業(yè)資本家，則運(yùn)動(dòng)全過(guò)程為：G—G—W—G'—G'。從中可以看出，利息來(lái)源于剩余價(jià)值。第三，利息是職能資本家讓渡給借貸資本家的那一部分剩余價(jià)值，體現(xiàn)的是資本家全體共同剝削雇傭工人的關(guān)系。因?yàn)轳R克思對(duì)利息本質(zhì)的論述深刻地揭露了私有制下的剝削關(guān)系，所以馬克思的這種利息來(lái)源理論也被稱為“剝削論”。（一）利率的概念（二）利率的分類：

1.按計(jì)算利息的期限單位，分為：（1）年利率：通常以本金的百分之幾表示；（2）月利率：通常以本金的千分之幾表示；（3）日利率：通常以本金的萬(wàn)分之幾表示。二、利率的分類

2.按是否隨市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)分為（P39）：

（1）市場(chǎng)利率（成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)利率是基礎(chǔ)利率）；

（2）官定利率（在整個(gè)利率體系中處于主導(dǎo)地位，是基準(zhǔn)利率）；

（3）公定利率（如：我國(guó)從2000年9月21日起放開了外幣貸款利率，同時(shí)300萬(wàn)（含300萬(wàn)）以上美元或等值其它外幣的大額外幣存款利率水平也由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定，而300萬(wàn)美元（或等值其它外幣）以下的小額存款利率則由中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)一制定，經(jīng)中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)后由中國(guó)人民銀行對(duì)外公布。）我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革

我國(guó)目前仍以官定利率為主，但改革開放以來(lái)我國(guó)一直處于穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程之中?！?002年中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中明確公布了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路：先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額。具體進(jìn)程情況可參見2005年1月中國(guó)人民銀行發(fā)布的中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告增刊《穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化報(bào)告》等材料。（1）1996年,銀行間同業(yè)拆借利率放開1996年6月1日,人行放開了銀行間同業(yè)拆借利率，1997年6月放開銀行間債券回購(gòu)利率。1998年8月，國(guó)開行在銀行間債券市場(chǎng)首次進(jìn)行了市場(chǎng)化發(fā)債；1999年10月,國(guó)債發(fā)行也開始采用市場(chǎng)招標(biāo)形式，從而實(shí)現(xiàn)了銀行間市場(chǎng)利率、國(guó)債和政策性金融債發(fā)行利率的市場(chǎng)化。我國(guó)利率市場(chǎng)化的大體進(jìn)程：（2）1998年,擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間1998、1999年人行連續(xù)三次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，并要求各金融機(jī)構(gòu)建立貸款內(nèi)部定價(jià)和授權(quán)制度。1998年，人民銀行改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制，貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成，在不超過(guò)同期貸款利率(含浮動(dòng))的前提下由商業(yè)銀行自定。（3）1999年,嘗試大額長(zhǎng)期存款利率市場(chǎng)化1999年10月，人行批準(zhǔn)中資商業(yè)銀行法人對(duì)中資保險(xiǎn)公司法人試辦由雙方協(xié)商確定利率的大額定期存款(最低起存金額3000萬(wàn)元,期限在5年以上不含5年)，進(jìn)行了存款利率改革的初步嘗試。2003年11月，商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社可以開辦郵政儲(chǔ)蓄協(xié)議存款(起存金額3000萬(wàn)元，期限降為3年以上不含3年)。（4）2000年,積極推進(jìn)境內(nèi)外幣利率市場(chǎng)化2000年9月，放開外幣貸款利率和300萬(wàn)美元(含300萬(wàn))以上的大額外幣存款利率；300萬(wàn)美元以下小額外幣存款利率仍由人民銀行統(tǒng)一管理。2003年7月，放開英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理，由商業(yè)銀行自定。2003年11月，對(duì)美元、日?qǐng)A、港幣、歐元小額存款利率實(shí)行上限管理。（5）2002年,實(shí)現(xiàn)中外銀行外幣利率政策公平2002年3月,人民銀行統(tǒng)一了中、外資金融機(jī)構(gòu)外幣利率管理政策,實(shí)現(xiàn)中外資金融機(jī)構(gòu)在外幣利率政策上的公平待遇。（6）2004年再次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間2004年1月1日，人行再次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.9-1.7倍，農(nóng)村信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.9-2倍，貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。（7）2004年,允許存款利率下浮2004年10月，人民銀行決定允許人民幣存款利率下浮，即所有存款類金融機(jī)構(gòu)對(duì)其吸收的人民幣存款利率,可在不超過(guò)各檔次存款基準(zhǔn)利率的范圍內(nèi)浮動(dòng)，但存款利率不能上浮。（8）2012年,央行擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間2012年6月8日起，央行將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍;2012年7月6日起，央行將將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。（9）2013年,放開貸款利率管制經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，人行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。一、取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。二、取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定。三、對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。四、為繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的住房信貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不作調(diào)整。2013.7.20.我國(guó)全面放開貸款利率管制的意義：全面放開貸款利率管制后，金融機(jī)構(gòu)與客戶自主協(xié)商定價(jià)的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，一方面有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的定價(jià)策略，降低企業(yè)融資成本，并不斷提高自主定價(jià)能力，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，提升服務(wù)水平，進(jìn)一步加大對(duì)企業(yè)、居民的金融支持力度。另一方面，將促使企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件選擇不同的融資渠道，隨著企業(yè)越來(lái)越多地通過(guò)債券、股票等進(jìn)行直接融資，不僅有利于發(fā)展直接融資市場(chǎng)，促進(jìn)社會(huì)融資的多元化,而且也為金融機(jī)構(gòu)增加小微企業(yè)貸款留出更大的空間，提高小微企業(yè)的信貸可獲得性?？傮w看，此項(xiàng)改革是進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)配置資源基礎(chǔ)性作用的重要舉措，對(duì)于促進(jìn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。（10）2014年3月1日：上海自貿(mào)區(qū)

外幣存款利率放開央行宣布從2014年3月1日起，放開上海自貿(mào)區(qū)小額外幣存款利率上限，被眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)界人士認(rèn)為將標(biāo)志著國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化改革從外幣到人民幣，邁出極為重要的一步。此前對(duì)于300萬(wàn)美元以上的大額外幣存款利率已經(jīng)沒有監(jiān)管限制，銀行和客戶可以自行協(xié)商確定。央行對(duì)外幣利率的管制僅限于一年期及以內(nèi)的美元、日元、歐元、港元四個(gè)幣種的小額外幣存款利率上限，因此上海自貿(mào)區(qū)的改革，是在全國(guó)率先實(shí)現(xiàn)了外幣存款利率的完全市場(chǎng)化。（11）2014年11月22日：存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍中國(guó)人民銀行決定，自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整，并對(duì)基準(zhǔn)利率期限檔次作適當(dāng)簡(jiǎn)并。（12）2015年3月1日：存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍中國(guó)人民銀行決定，自2015年3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。最近結(jié)合利率調(diào)整進(jìn)一步擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間的背景近年來(lái)，隨著利率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，存款利率浮動(dòng)區(qū)間逐步擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力持續(xù)提升，已初步形成差異化、精細(xì)化的存款利率定價(jià)格局。尤其是在存款保險(xiǎn)制度即將推出，相關(guān)配套改革取得重大突破的背景下，進(jìn)一步擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間的條件基本成熟。同時(shí)，隨著理財(cái)?shù)却婵钐娲惤鹑诋a(chǎn)品的快速發(fā)展，越來(lái)越多的負(fù)債類產(chǎn)品已經(jīng)自發(fā)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化定價(jià)，這都推動(dòng)我國(guó)必須要加快推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化改革。最近結(jié)合利率調(diào)整進(jìn)一步擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間的意義在繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率對(duì)銀行定價(jià)引導(dǎo)作用的同時(shí)，結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.2倍擴(kuò)大至1.3倍。這是我國(guó)存款利率市場(chǎng)化改革的又一重要舉措。存款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大后，金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)空間進(jìn)一步拓寬，有利于促進(jìn)其完善定價(jià)機(jī)制建設(shè)、增強(qiáng)自主定價(jià)能力、加快經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型并提高金融服務(wù)水平，同時(shí)也有利于健全市場(chǎng)利率形成機(jī)制，更好地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。3.按是否考慮通貨膨脹因素，分為：（1）名義利率（r）；（2）實(shí)際利率（i）。（兩者的概略計(jì)算公式：i=r-p）4.按在借貸期內(nèi)是否調(diào)整，分為：（1）固定利率；（2）浮動(dòng)利率。

5.按利率是否帶有優(yōu)惠性質(zhì)，分為：

（1）一般利率；（2）優(yōu)惠利率。

6.按信用行為的期限長(zhǎng)短，分為：

（1）長(zhǎng)期利率；（2）短期利率。

7.按存貸的不同，分為：

（1）存款利率；（2）貸款利率。在較成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣所有者與貨幣使用者都關(guān)心經(jīng)濟(jì)效益，在這種情況下，利率將作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)杠桿發(fā)揮重要的宏觀和微觀調(diào)控作用。三、利率的作用（一）從宏觀角度看，利率的經(jīng)濟(jì)杠桿功能主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）積累資金的功能；

（2）調(diào)整信用規(guī)模的功能；（3）調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的功能；（4）抑制通貨膨脹的功能；（5）平衡國(guó)際收支的功能。調(diào)整時(shí)間1年期利率（%）2008.9.167.202008.10.096.932008.10.306.662008.11.275.582008.12.235.31

2010.10.205.562010.12.265.812011.2.96.062011.4.66.312011.7.66.56

近年來(lái)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整情況

（1）為應(yīng)對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)的影響，人行自2008年9月16日起先后5次下調(diào)人民幣一年期貸款基準(zhǔn)利率。（2）金融危機(jī)影響逐漸消除后，為了緩解日益顯現(xiàn)的通貨膨脹壓力，人民幣貸款基準(zhǔn)利率又進(jìn)入了上調(diào)通道。調(diào)整時(shí)間1年期利率（%）2012.6.86.312012.7.66.002014.11.225.602015.3.15.35近年來(lái)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整情況

（續(xù)）

（3）通貨膨脹壓力逐漸消除后，由于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著明顯的下行壓力，為了保持和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，人民幣貸款基準(zhǔn)利率又進(jìn)入了下調(diào)通道。（二）從微觀角度看，利率杠桿的主要功能表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）激勵(lì)企業(yè)提高資金使用效率的功能；

（2）影響家庭和個(gè)人金融資產(chǎn)投資的功能；（3）作為租金計(jì)算基礎(chǔ)的功能；債券種類眾多，其利率各不相同。本部分主要就是分析各種不同債券利率之間的相互關(guān)系，以便理解為何各種債券利率各不相同。四、利率的結(jié)構(gòu)1.含義：教材P43頁(yè)（即：由于距到期日的時(shí)間不一樣，具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收特征的債券可能會(huì)有不同的利率。）2.通常用收益率曲線來(lái)描述利率的期限結(jié)構(gòu)

收益率曲線：由期限不同，但風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收特征都相同的債券的收益率連接成的一條曲線。（如教材P44頁(yè)圖2.1a）（一）利率的期限結(jié)構(gòu)

3.利率的期限結(jié)構(gòu)理論：主要用來(lái)解釋為什么不同期限的金融資產(chǎn)有著不同的利率這一問(wèn)題，同時(shí)還要分析收益率曲線的一些特征。主要理論有：預(yù)期理論、市場(chǎng)分割理論和流動(dòng)性偏好理論選講其中的“預(yù)期理論”并簡(jiǎn)介其他理論（1）假設(shè)：不同期限的債券是完全替代品，人們并不偏好某種期限的債券，如果某種債券的預(yù)期收益率低于期限不同的另一債券時(shí)，人們將不再持有該債券。由此，所有不同期限的債券其預(yù)期收益率必須相等。（2）觀點(diǎn)：長(zhǎng)期債券利率等于長(zhǎng)期債券到期之前人們預(yù)期的短期利率的平均值；不同期限債券利率不同的原因在于人們對(duì)未來(lái)短期利率不同的預(yù)期值。4.預(yù)期理論具體推導(dǎo)及結(jié)論（見教材P45頁(yè)）。預(yù)期理論能夠很好地解釋為什么不同期限的金融資產(chǎn)有著不同的利率，同時(shí)也能很好地解釋收益率曲線有可能向上傾斜或向下傾斜的特征。但是該理論卻不能解釋現(xiàn)實(shí)中收益率曲線一般都是向上傾斜的特征。（3）推導(dǎo)建立在不同期限的債券完全不是替代品假設(shè)基礎(chǔ)上的市場(chǎng)分割理論，能夠很好地解釋現(xiàn)實(shí)中收益率曲線一般都是向上傾斜的特征，但是該理論卻不能解釋為什么不同期限的利率有著相同的波動(dòng)這一現(xiàn)象，同時(shí)也不能解釋收益率曲線有可能向上傾斜或向下傾斜的特征。顯然，以上兩種理論都能解釋對(duì)方無(wú)法解釋的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)，一個(gè)合乎邏輯的方法就是將兩者結(jié)合起來(lái)，從而導(dǎo)致了流動(dòng)性偏好理論的出現(xiàn)。5.其他理論簡(jiǎn)介建立在不同期限的債券是相互替代品但不是完全替代品假設(shè)基礎(chǔ)上的流動(dòng)性偏好理論，綜合了前兩種理論的特點(diǎn)，認(rèn)為長(zhǎng)期利率等于流動(dòng)性溢價(jià)與債券到期日之前短期利率預(yù)期平均值之和，既能夠很好地解釋為什么不同期限的金融資產(chǎn)有著不同的利率以及收益率曲線有可能向上傾斜或向下傾斜的特征，同時(shí)也能很好地解釋現(xiàn)實(shí)中的收益率曲線一般都是向上傾斜的特征，是關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)理論中最被廣泛接受的理論。1.含義：教材P47頁(yè)。一般而言，利率和風(fēng)險(xiǎn)呈正比例關(guān)系。2.利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的主要影響因素：

（1）稅收及費(fèi)用；（2）違約風(fēng)險(xiǎn)

a.含義：指?jìng)l(fā)行人違約的可能，即無(wú)力支付利息或債券到期時(shí)無(wú)法償還本金所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。（二）利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)b.無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)債券：不存在違約風(fēng)險(xiǎn)的債券。（如國(guó)債）c.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：具有違約風(fēng)險(xiǎn)債券的利率和無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)債券利率之間的差距。即人們因?yàn)槌钟心撤N風(fēng)險(xiǎn)債券必須獲得的額外補(bǔ)償。具有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券總是有正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，且違約風(fēng)險(xiǎn)越高，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越大。（3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

a.流動(dòng)性的含義：參見教材P17頁(yè)。

b.在收益和其他因素不變的情況下，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，它的受歡迎程度也就越高。

c.流動(dòng)性溢價(jià):投資者對(duì)流動(dòng)性較差的證券所要求的一種補(bǔ)償。流動(dòng)性越差，流動(dòng)性溢價(jià)越大，利率越高。利率決定理論主要有：

1.馬克思的利率決定論（補(bǔ)充）

2.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析（1）古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論（2）凱恩斯學(xué)派的流動(dòng)性偏好理論（3）新古典學(xué)派的可貸資金理論（4）利率決定的宏觀模型——IS-LM模型五、利率決定的理論分析馬克思的利率決定論是以剩余價(jià)值在不同資本家之間的分割作為起點(diǎn)的，認(rèn)為利息是貨幣資本家從職能資本家那里分割來(lái)的一部分剩余價(jià)值。剩余價(jià)值表現(xiàn)為利潤(rùn)，因此，利息量的多少取決于利潤(rùn)總額，利潤(rùn)本身就成為利息的最高界限，而利息率則取決于平均利潤(rùn)率。又因?yàn)槔⒉豢梢詾榱?。因此，利息率的變化范圍在零與平均利潤(rùn)率之間。當(dāng)然，并不排除利息率超出平均利潤(rùn)率或事實(shí)成為負(fù)數(shù)的特殊情況。1.馬克思的利率決定理論古典學(xué)派的利率理論認(rèn)為均衡利率水平是商

品市場(chǎng)供求均衡（即I=S）時(shí)的利率水平。它只考慮到了產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，而忽視了貨幣市場(chǎng)上貨幣因素的影響。（1）古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論2.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論由于儲(chǔ)蓄和投資都是由實(shí)物層面上的因素決定的，因此古典學(xué)派認(rèn)為，利息所得完全是由技術(shù)水平、勞動(dòng)供給、資本和自然資源等真實(shí)因素決定的，而不受貨幣因素的影響，貨幣就像覆蓋在實(shí)物經(jīng)濟(jì)上的一層面紗，與利率的決定全然無(wú)關(guān)。因此，古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論也被稱為“真實(shí)的利率理論”。

（教材P48-49頁(yè)）凱恩斯學(xué)派的流動(dòng)性偏好理