投資組合管理入門

我國金融機構亟待開發(fā)的幾項金融工程技術數量策略部總監(jiān)

鄭立輝國聯(lián)安基金管理有限公司2005-12-2內容提要我國金融機構面臨的機遇與挑戰(zhàn)金融機構亟待開發(fā)的金融工程技術基于Benchmark的投資流程管理技術基于利率期限結構的資產負債管理基于馬克維茨優(yōu)化的風險預算金融機構管理的目標是一體化集成系統(tǒng)我國金融機構面臨的機遇與挑戰(zhàn)我傲國暖金避融憶市腳場真改刊革孟進硬入闖提賄速思期金渡融蘆體祥制磁的市桐場森化控改控革浮萌動他匯網率利壘率鎖市趨場梁化股塞權緞分亡置字改搏革產傍品秋創(chuàng)抱新業(yè)蘋務扇創(chuàng)聯(lián)新衍糊生紙證皇券O森T澆C云產片品保狼值維工收具證義券在公負司（郵權由證蒜、麗理釀財業(yè)踐務悄等）商這業(yè)獎銀扮行（這O撕T掘C聯(lián)、腿利慣率風尊險南等愿）?？鸽U撒公哨司(巨企騙業(yè)茅年乎金尋、涼保值肌工軍具語)當地前該金廉融幅機楚構桶面孤臨可的克發(fā)棚展株機攤會證券公司保險公司商業(yè)銀行創(chuàng)新型業(yè)務創(chuàng)設衍生證券、委托交易衍生證券企業(yè)年金、其它險種衍生證券的OTC產品新的盈利模式設計出保本型等結構化理財產品新的投資管理工具和手段資產證券化風章險嚴種京類定增噸多綿，初經城營派難誰度調加和大哪；利除率嚼、仔匯秒率絨、論股拴票勁市亂場當、追衍員生深證撈券崗等業(yè)使務飼機乓會丑增底加躲，接競敏爭木環(huán)線境匪惡虛化壤；利苗潤替率繭降嗓低潮、總競扎爭季手膝段保多查樣否化盈每利日模春式故轉番型還中旗蘊祝涵貴著住企框業(yè)倡的沸轉最型萬風愿險皇；創(chuàng)動新至業(yè)沈務籃、仰模辛式駁轉啦變結未論澇：溫運材用剖管唐理睡創(chuàng)業(yè)新四和覺技煌術籠創(chuàng)愛新外提素高呈競紀爭左能劣力金旗融釀機誕構遲面系臨巾的坐問輸題餡與齡挑貴戰(zhàn)從廈整柱體孩出追發(fā)塑建丟立恢各睡項融業(yè)萍務變聯(lián)訴系肌；承灰銷李業(yè)管務思、憐經充紀委業(yè)恭務放、銅理懂財額業(yè)姑務怠、攪自總營據業(yè)接務定遭量餃與瓜定通性覺結羽合門細暑化拒風械險劃分圣析定泛量峰與松定迅性擦分幸離著、吃結屠構旋化臟、懂降邪低撐復業(yè)雜挽性與愿創(chuàng)證新必業(yè)當務絮聯(lián)族系磚，飄建勞立遲集顯成除化弦管柳理羅系臘統(tǒng)我束們抖介勺紹屆三答大坡金互融犬工杯程談解幻玉決年方毅案金理融辮工轟程基提刷供灑解遲決慣方青案金防融縮慧機降構勉急池待輔開味發(fā)棵的恐金趨融夫工受程偽技臭術（禿一帆）添基嚼于元B孕e勾n鎮(zhèn)c惰h把m驚a嶺r掌k撇的嗚投購資殊流葵程屋管巴理煉技悠術投劣資仇管瓦理刻的方流潤程渾與終內盞容研撞究較決航策資啦產民配餡置行概業(yè)惰和數風拜格喊管禾理個醒股泡選專擇收斗集逢信麻息投布資販組盤合煉產郵品證答券既交唯易從磁知遮識有管卡理離的餅角慢度玩看槍投悄資柱管廈理定重性分度析定易量固研績究內奧隱知景識外州顯知嫁識科肌學藝絡術積午極消獸極使妨用嗚B折e映n規(guī)c璃h脆m動a午r暫k萬度拐量問投躬資歉效仍率什慶么境是監(jiān)B及e榨n創(chuàng)c徹h望m撈a姜r緩k鑄?B妖e先n牧c觸h廊m聞a芽r燒k朵與霉V泥a謠l君u膛e叉-豈a臭d暑d脾：基通源過海風糠險洪暴灘露過，辰取尖得接超鋒額雕收晃益風粉險扇暴患露因：睜與捆B擔e砍n謹c壩h鉛m男a伴r股k賺之桿間溫的攜權織重痰差秤異擾；超存額尖收醉益璃：渾實斥際珍組習合廚與討基雹準宣組梯合戀的噴收晚益浮差晴別翼；投腿資肌流墨程蝴效嬌率歪的慕度領量素標少準詢：信遷息秤比置率程=賊超悼額這收熊益粉/顛風冶險碌暴秋露投謠資倒流留程騎的臺一掠體護化筐管柿理種方詠案金融工程研究部門投資部門交易部門資產配置市場監(jiān)控指標PP基準配置建議PP資產配置決策行業(yè)風格管理定量評分PP定性調整PP行業(yè)風格決策個股選擇備選庫PP核心庫PP目標組合PP實際組合P改P寶=諸P墊a昨p洲e拋r玻P別o蓬r輪t襲f組o怠l寧i暮o貫（妙虛嗽擬巴投哨資崇組紅合纖）舉牲例寬一栗：批積厘極幣風環(huán)險晚的慘分茂解舉祥例懇二燦：它相冶對灶收比益鈴的違分歸解（罵二盛）設基擋于嫂利扭率疾期限限邪結掌構侍的巨資恩產盼負公債租管棵理幼技心術資恢產座負冠債料管素理馳與補利橫率印期語限胳結森構稼模靜型資豎產釘負剪債陳管厲理袖：頑資篇產服和幟負總債棒對求利惰率陶變太動埋的蒼敏概感何性族不吼同媽引述起鍛的勸風廉險利丸率插期腔限拴結憶構犬模汗型龜：基啦于未期槽限裁結懷構賭的川資浩產悉負迎債唉管袖理負權債資睬產負平債資堤產風交險暴觸露全甩方套位臉風波險增暴膚露怖與帖資盾產卷負崗債鍋管承理資季料光來跨源通：像P誘I栽M熱C筋O資嫁產河負非債嫩管挖理只方幕法傳沉統(tǒng)躺的跟資壇產圾負監(jiān)債繪管覺理沙：湯現(xiàn)話金倆流碰匹領配姑、遵久龜期室匹喚配擴、復關暴鍵膏點用久垮期查匹妖配旋、蔥免勇疫戴策批略隨陪機熔規(guī)軋劃責模體型否：槽運命用舅數廚學醬規(guī)寬劃回求俗解歡多嚇重彎條鎖件很的翻收專益偏最足大降化模論型些的飄變菊量燒多寇，約規(guī)名模創(chuàng)大計蓮算聽成誦本架相縫當粗高動熊態(tài)嬸金載融話分市析縱（懸D蝴F葛A魚）嚷：確塔定般分敲析拆變秩量臺/瞎給移定毯初掏始海條雖件漂/窩設慮定在情腎景芬模咬擬闊/稼財燙務鈔計遷算（心三木）民基至于董馬只克民維前茨悼優(yōu)撲化咳的幻玉風勝險役預筆算濱管佛理汽技燦術什墨么標是講風寺險膠預愈算明(杰R遣i晶s路k顛B黨u禾d魚g慎e帳t旋)E膚q繪u址i政t宏i答e串s自F察i界x舍e抗d少I糊n送c撿o悶m鄰e家C俘u紙r初r繩e司n揚c勤i窗e廳sReRf綁iRcsesf腫iscE尚q河u且i緒t鵲i拴e繞s道F水i銹x丸e候d笨I默n哥c嶄o侍m禁e錯C朱u翼r惕r迎e揉n編c泳i敢e凍sP弟a夾s娘s續(xù)i粒v餡e構A匆c疫t柱i燥v痰e常P文a判s光s續(xù)i拆v康e箭A它c荒t蔑i知v都e奧P挎a芽s冷s旗i蔬v省e瘋A種c箏t埋i遮v悼eReE艦ReRf衰iE針Rf改iRcE違RcseT近Eesf符iT滿Ef錫iscT同EcReturnRisk資慎料攝來茄源期：弊G寇o靈l訊d盯m暴a辣n懼S集a危c耳h云s風見險見預性算耍管銜理擠的講基豆本憐原脫理均晌方債優(yōu)溪化線模糊型細：粒E思U拾=柄X醒'箏E陶E混R嫁-鹽X批'右C蛋X佩/窗r正t寫；其坊中桑X灣表究示洲資獄產吧配槐置恥權叼重獻；蜘E惜E崇R憑是秘資廁產躬類申預判期油收拿益威向趟量露；C顧是搶資傻產窮類省的覽協(xié)太方孤差辟矩中陣途；醬r豬t宅是茶風員險阻規(guī)手避緒系噸數殃；最血優(yōu)罷性佛條滅件脊：喝E顫E喂R溫i劈燕=盆(技d浩V葬p搞/便d秩X漲)飄/漢r膨t伸=漸M揭R架i釀/嘉r求t撞；V牛p福表擊示丟投暢資吼組良合闊總京風模險田；純M匹R向i凡表踐示刃邊相際割風旦險穩(wěn)；收粒益緞分械配泉比住例丹：推P籮$橋E知E鉗R也i鴨=頌X哥i漲M蘿R廉i饑/島(敲2寫V妄p腰)逢；P席$諒E喉E碌R境i比表覽示那各嘆基紹層認單科位典超漁額減收次益怎的夸比合重顆；風暗險年預革算客是典一煮個蓮管效理話過箏程資盾料伏來溝源返：仇W硬.時F接.態(tài)S服h掘a欣r廢p竄e耍,B笑u證d貨g征e尤t斑i希n碌g拋a朋n痛d百M丟o膚n捉i馳t誤o嫂r傭i責n化g組P餃e捕n據s鋤i聾o雷n瀉F番u極n艱d卷R蹈i嫂s到k使竊用徒風繡險黑預艙算粗報償表名管請理趕投蠅資副流緊程金禮融把機時構閥管擱理棋的唇目潔標悔是亡一蹦體鑒化浴集屋成研系經統(tǒng)風鼠險噴管虜理姜技輛術銳的螞國剝際慚發(fā)乖展距歷放程風啞險鹿限猛制風保險拳監(jiān)旨視風血險騾識嚴別風炭險況規(guī)狼避風繭險慚分這析壓測力捆測棕試情兼景偽分新析風哭險竿度蝦