財務(wù)效益評估知識講解課件

第八章財務(wù)效益評估

第一節(jié)投資項目的現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖

第二節(jié)資金時間價值

第三節(jié)資金等值時間變換公式

第四節(jié)財務(wù)效益靜態(tài)分析

第五節(jié)財務(wù)效益動態(tài)分析

第一節(jié)投資項目的現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖一、投資項目的現(xiàn)金流量二、投資項目的現(xiàn)金流量圖ξξ0COK+nCIK+nCOK+2COK+1COKCO2CO1CIK+1CIK+212ζζΖ例如：某工程項目預(yù)計壽命為10年，總投資額為800萬元，第一年初投資，第一年末起，每年銷售收入為300萬元，第10年末收回固定資產(chǎn)余值50萬元，第1，2，3年每年經(jīng)營費用為120萬元，第4，5，6，7年，每年經(jīng)營費用為160萬元，第8，9，10年每年經(jīng)營費用為210萬元。則該項目現(xiàn)金流量圖為：第二節(jié)資金時間價值一、資金時間價值的概念二、利息的概念和計算一、資金時間價值的概念資金的時間價值：資金在時間推移中的增值能力資金時間價值的表現(xiàn)形式：利潤和利息二、利息的概念和計算（一）利息的概念（二）利率的概念利率=利息額/本金×100%（三）計息的方式1、單利計息S=P·i·n2、復(fù)利計息F=（1+i）n（四）名義利率與實際利率名義利率與實際利率的關(guān)系：r=(1+i/m)m-1r—實際利率i—名義利率m—年中計息周期數(shù)第三節(jié)資金等值時間變換公式一、資金等值二、資金等值計算公式一、資金等值發(fā)生在不同時點上的兩筆或一系列絕對數(shù)額不等的資金額，按資金的時間價值尺度，所計算出的價值保持相等。①資金大小；②資金發(fā)生及時間；③衡量標準大小二、資金等值計算公式（一）整支整付1、一次支付本利和（現(xiàn)值向終值的等值變換）已知P、I以復(fù)利計算，求F。F=P（1+i）n，（F/P，I，n）2、一次支付現(xiàn)值（終值向現(xiàn)值的等值變換）已知F,I,n，求現(xiàn)值P。P=例：某企業(yè)5年后需要一筆1000萬元的資金，作為職工療養(yǎng)院的籌款，若利率為10%，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？

則：P=100/（1+10%）5

=1000×0.62092

=620.92（萬元）

（二）多次支付的情況1、等額分付本利和（等年值向終值變換）F=A·例：某戶將每年領(lǐng)得的60元獨生子女費逐年末存入銀行，年利率8%，當獨生子女14歲時，按復(fù)利計算，其本利和為多少？3、等額分付資金回收公式（現(xiàn)值向等年值變換）A=例①，某項建設(shè)工程貸款金額為10000元，利率為10%，分5年于期末等額償還，求每期的償付值A(chǔ)？例②，張某為女兒上大學(xué)籌劃資金，從其女兒5歲生日開始，每年生日存儲300元，直至15歲生日，年利率10%，其女兒18歲上大學(xué)。大學(xué)四年每年初等額提取生活費，試問其女兒每年平均生活費為多少？4、等額分付現(xiàn)值公式（等年值向現(xiàn)值的變換）P=A·例①，若年利率為8%時，希望今后10年內(nèi)，每年末收入現(xiàn)金1000萬元，現(xiàn)在應(yīng)該投資多少？例②，某企業(yè)根據(jù)自己的生產(chǎn)經(jīng)營特點，在今后10年期間，將對租用倉庫和自建倉庫方案作出選擇。方案甲：租用倉庫，租金每年16000元（不付維修保養(yǎng)費），可滿足10年期間產(chǎn)銷發(fā)展的需要。方案乙：先以10萬元自建小倉庫，再過4年投資5萬元，加以擴充；在前4年，倉庫的維修保養(yǎng)費用、保險、稅金等支出，每年為1000元，后6年每年為2000元，10年后該倉庫可以4萬元變價出售，資金的年利率為6%，試選擇最佳方案：第四節(jié)財務(wù)效益靜態(tài)分析一、盈利能力分析二、清償能力分析一、盈利能力分析（一）評價盈利能力的指標1、投資利潤率=項目總投資：固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期利息、流動資金投資2、投資利稅率=

年利潤總額+年銷售稅金年利稅總額=年利潤總額+年銷售稅金 年銷售收入-年總成本費用3、資本金利潤率=例：某項目建設(shè)期2年，第一年初投資1500萬人民幣，第二年初投資2250萬人民幣。固定資產(chǎn)投資全部為銀行貸款，年利10%。該項目可使用20年，生產(chǎn)期開始第一年即達到設(shè)計生產(chǎn)能力，正常年份生產(chǎn)某種產(chǎn)品1.5萬噸，總成本費用2250萬元。增值稅稅率為14%（假定已扣掉增值稅中進項稅部分）。產(chǎn)品價格為2500元/T，且當年生產(chǎn)當年銷售，沒有庫存。流動資金為750萬元。問該項目的投資利潤率，投資利稅率，各是多少？（三）投資回收期分析1、簡單投資回收期項目建成后，以預(yù)計年平均收益抵償全部投資所需要的時間（從項目財務(wù)角度）公式：簡單投資回收期=例：某項目總投資35000萬元，預(yù)計年平均利潤總額3000萬元，年折舊額為500萬元。例：某項目總投資35000萬元，預(yù)計年平均利潤總額3000萬元，年折舊額為500萬元。簡單投資回收期=項目建成后，以預(yù)計年平均利稅回收全部投資所經(jīng)歷的時間。公式：簡單投資回收期=例：某項目總投資35000萬元，預(yù)計年利稅總額3900萬元。則：簡單投資回收期=2、準確投資回收期項目開始建設(shè)后，以累計回收額（累計凈現(xiàn)金流量）抵償全部投資所需要的時間。靜態(tài)投資回收期=累計凈現(xiàn)金流量開始為正的年序－二、清償能力分析（一）資金盈余狀況分析通過編制資金來源與運用表進行分析（二）償債能力分析1、資產(chǎn)負債率=2、流動比率=3、速動比率=第五節(jié)財務(wù)效益動態(tài)分析一、凈現(xiàn)值法二、凈現(xiàn)值率法三、內(nèi)部收益率法四、投資回收期法一、凈現(xiàn)值法（一）現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：產(chǎn)品銷售收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資、流動資金投入、經(jīng)營成本、銷售稅金及附加所得稅等年凈現(xiàn)金流量：各年現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額（二）凈現(xiàn)值現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差異公式：

式中：Yt——第t年的凈現(xiàn)金流量Yt→(CI－C0)ti——計算凈現(xiàn)值所用的折現(xiàn)率n——計算期NPV——凈現(xiàn)值說明：①折現(xiàn)率一般采用行業(yè)基準收益率②計算期由生產(chǎn)期和建設(shè)期構(gòu)成，一般不超過20年③年序編號，按國際慣例采用年末習(xí)慣法，從1開始編號④為方便起見，也會從0開始編號凈現(xiàn)值的意義：FNPV>0FNPV<0例：某項目所在的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%，計算期為20年，各年凈現(xiàn)凈流量依次為-200萬元，-300萬元，90萬元，180萬元，然后連續(xù)15年為2500萬元，是后一年為300萬元。二、凈現(xiàn)值率法式中，F(xiàn)NPV——凈現(xiàn)值；Ip——投資總額的現(xiàn)值三、內(nèi)部收益率法（一）內(nèi)部收益率的決策原理內(nèi)部收益率，是項目在壽命期內(nèi)，使各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和為零時的折現(xiàn)率。IRR——FIRR式中，At——(CI－C0)t，第t年的凈現(xiàn)金流量

IRR——內(nèi)部收益率

t——壽命期內(nèi)第t年（二）內(nèi)部收益率的計算1、試差法在年凈現(xiàn)金流量不相等的情況下，可以選用不同折現(xiàn)率通過凈現(xiàn)值的計算，不斷縮小凈現(xiàn)值的絕對值，使之趨近于零，這時的折現(xiàn)率就是內(nèi)部收益率。大致方法：首先根據(jù)基準收益率計算凈現(xiàn)值，如果凈現(xiàn)值為正值，應(yīng)選擇一個比基準收益率大的折現(xiàn)率進行計算；如果凈現(xiàn)值為負值，應(yīng)選擇一個比基準收益率小的折現(xiàn)率進行計算，直到找到凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。2、插值法IRR=內(nèi)部收益率=較低折現(xiàn)率+較高較低折現(xiàn)率之差×圖解：NPV1I10NPV2I2IRR折現(xiàn)率運用條件：①與較高較低折現(xiàn)率對應(yīng)的凈現(xiàn)值的符號應(yīng)相反②較高較低折現(xiàn)率的差異較小，兩者差異不大于5%根據(jù)經(jīng)驗：若IRR<10%，則i2應(yīng)選在i1與i1+1%之間；若10%<IRR<20%，則i2應(yīng)選在i1與i1+2%之間；若20%<IRR<30%，則i2應(yīng)選在i1與i1+3%之間。判別準則：當IRR≥ic，項目在經(jīng)濟效果上可以接受

IRR<ic，項目在經(jīng)濟效果上不可以接受四、投資回收期法動態(tài)投資回收期，是項目開始建設(shè)后，以累計凈現(xiàn)值回收投資所經(jīng)歷的時間。動態(tài)投資回收期=累計凈現(xiàn)值開始為正的年序－樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。7月-237月-23Sunday,July16,2023人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。01:33:5301:33:5301:337/16/20231:33:53AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。7月-2301:33:5301:33Jul-2316-Jul-23加強交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。01:33:5301:33:5301:33Sunday,July16,2023安全在于心細，事故出在麻痹。7月-237月-2301:33:5301:33:53July16,2023整頓-提高工作效率。2023年7月16日1:33上午7月-237月-23追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。16七月20231:33:53上午01:33:537月-23按章操作莫亂改，合理建議提出來。七月231:33上午7月-2301:33July16,2023作業(yè)標準記得牢，駕輕就熟除煩惱。2023/7/161:33:5301:33:5316July2023好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。1:33:53上午1:33上午01:33:537月-23一馬當先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。7月-237月-2301:3301:33:5301:33:53Jul-23牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實。2023/7/161:33:53Sunday,July16,2023創(chuàng)新突破穩(wěn)定品質(zhì)，落實管理提高效率。7月-232023/7/161:33:537月-23謝謝大家！生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。7月-237月-23Sunday,July16,2023人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。01:33:5301:33:5301:337/16/20231:33:53AM做一枚螺絲釘，那里需要那里上。7月-2301:33:5301:33Jul-2316-Jul-23日復(fù)一日的努力只為成就美好的明天。01:33:5301:33:5301:33Sunday,July16,2023安全放在第一位，防微杜漸。7月-237月-2301:33:5301:33:53July16,2023加強自身建設(shè)，增強個人的休養(yǎng)。2023年7月16日1:33上午7月-237月-23精益求精，追求卓越，因為相信而偉大。16七月20231:33:53上午01:33:537月-23讓自己更加強大，更加專業(yè)，這才能讓自己更好。七月231:33上午7月-2301:33July16,2023這些年的努力就為了得到相應(yīng)的回報。2023/7/16