第五章中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)

中央銀行學(xué)第五章中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)

第一節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)概述一毯、廁貨擦幣并政堵策鼻主相體烤（鵝機壁構(gòu)冤）輸傳蓋導(dǎo)傳陣導(dǎo)米過粉程中用央生銀沈行涌→緒存距款軍機授構(gòu)慚→昏公撤眾盯（虛公飄司愛和寫居榮民旬）央趣行蠻貨扣幣困政嫩策翠操歪作料如燈何豎影幟響藏存虧款套機蓬構(gòu)政策決策和實施準備金借款成本預(yù)期存款機構(gòu)貨幣市場資產(chǎn)價格和收益率存河款暢機芳構(gòu)淹決則策鼠改繩變貓如宗何把影價響列公婆眾存款機構(gòu)決策變化公眾借款成本投資支出消費支出二眨、腰貨聞幣枯政私策索市芹場跡傳盼導(dǎo)傳痰導(dǎo)挑過片程中掘央呀銀芹行薦→維貨訪幣跨市耕場差→葡資死本獄市盜場跑→霧公毅眾貨游幣均政突策炒如蔥何耀影洞響蛋貨敲幣陳市戴場貨幣政策操作資產(chǎn)價格收益率貨幣市場存款機構(gòu)借款成本和準備金貨盟幣乒市腫場赴如謝何同影恭響豈資繭本廟市泳場資產(chǎn)價格收益率貨幣市場資產(chǎn)價格收益率資本市場資產(chǎn)替代資裂產(chǎn)鬧替剝代丟機屬制貨幣市場資產(chǎn)價格和收益率變化利率既定條件下的均衡資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對兩類市場資產(chǎn)的需求發(fā)生變化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡資本市場資產(chǎn)價格和收益率變化利率變化后資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)新的均衡資爆本脫市讓場鄙利辜率債變夠化咐如餓何起影角響希公墊眾資本市場價格和收益率變化公眾借款成本投資支出消費支出三店、披貨添幣厚政協(xié)策敘變毫量封傳墊導(dǎo)傳餡導(dǎo)抓過鈔程政路策漫工雪具瞞→傘操狂作蘭目字標資→脖中躍介獸目害標贏→情終清極年目黎標第招二舟節(jié)盆貨扎幣冒政猴策娃傳趴導(dǎo)治理軋論一懷、糊傳良導(dǎo)廚機繞制礙的腔早何期冊觀慨點早竿期熱凱乘恩盡斯杯主肅義淋觀征點投襲資端支啄出煤（繞I貝）狀決日定輪于享利才率稠（陷i正）牢和壩投打資續(xù)的肅邊球際壇效要率哥（墨M回E轟I王）漆，詳利槍率細決號定宮于塌貨掌幣離供粱應(yīng)識（握MS）幅與姨貨究幣乒需祖求絡(luò)（例MD）羞，贊貨錫幣植供規(guī)應(yīng)燙是刷外兩生努變臂量也，笛貨鳴幣傳需報求姑與容利號率奪負訊相摩關(guān)眾。斷傳劃導(dǎo)移過謎程賭為秤：MS↑軋→余i雙↓呢→偵（恰M輔E墨I摔-嫂i鎖）塘↑盒→定I響↑頑→盜A朱D貝↑枝→竭G帝D每P殼↑流抵動剩性娃陷凡阱愧的屈存露在屯導(dǎo)飯致產(chǎn)投堅資耕需南求蛋的羊利偷率編彈挽性助較熔低冊，跑貨網(wǎng)幣乖政祖策冰對繳總暗支喝出社的撞影泛響箏微淋弱惹。餡相光反倍，年財布政抄政嫁策傭?qū)\經(jīng)摘濟嗎活套動孫的規(guī)影瞧響閑更兵為嗎強灑烈餅。早煙期耗貨憐幣膛主恰義筑觀磚點在嚷資雪產(chǎn)撿收梯益淚率稼和幕流華動雖性粱一飯定暴條卻件白下泊，戴個前人谷和表公游司嶼保漂持炕資拜產(chǎn)賤結(jié)廚構(gòu)衡的韻均拴衡旬。貨孩幣夕數(shù)繳量無的歷變纏化害會伶破紋壞任資竿產(chǎn)瞎組猴合升的雙均狗衡攀，垂引遙發(fā)示資挨產(chǎn)葬替租代意，及進史而繁導(dǎo)流致周非井貨銀幣腐資娘產(chǎn)香（漠住怪宅憐、箱耐盾用剖消帶費澡品戀、爭股緞票頭、哄債欠券年）勞價燥格曬變裝化郵。勝傳擱導(dǎo)放機付制么如騾下需：MS↑蠢→靜資厲產(chǎn)金組炸合噴均軋衡保被心打弟破強→扭購著買熊其鬧他田資廢產(chǎn)游→潮其確他慈資睡產(chǎn)黨價跟格參↑因芝此驢，尋即槽使蟻不英受烤利誼率鏈影露響就，呼貨硬幣挺供眠給愈的挖變摧化境依蝕然念可譯以材影畜響態(tài)經(jīng)身濟里活棗動必。比輸較凱腿恩挖斯殃主宅義愁者惱認首為禁貨連幣俱政皂策磚傳搏導(dǎo)況機世制典是聾間丸接左的誘：瀉從巷貨變幣村到癥利拆率忘再煌到麻投罵資說支牙出籠。貨教幣彩主蓬義呀者許認畢為法貨應(yīng)幣夕政碎策顫傳冊導(dǎo)相機亂制所是厭直陰接能的復(fù)：稈從純貨面幣偷到飄商娛品仙和院勞暮務(wù)偷支錯出鏡及撐金優(yōu)融厘資憲產(chǎn)擋。二云、黃貨早幣宜政勿策報如值何林影色響汁股置票醉和者債珍券有價瞇格回掠顧?。悍地浾瘞艊妼W(xué)第派縮慧的辦觀化點貨挖幣拘供喇應(yīng)無量茫增摘加應(yīng)→船金充融意資查產(chǎn)筆組代合龜失濟衡疼→育用釘貨文幣泡購錯買江股霸票級和棕債搭券獸→跪股聰票閑和噴債松券仙價決格俘↑貨嫂幣廉政構(gòu)策野影像響病證津券禁價魂格陜的獲其辜他殖方閣式原普理鋤：知資瞧產(chǎn)舅現(xiàn)轉(zhuǎn)值月公漿式方膊式破之俊一擱：蘋影跡響詢利匯率MS↑精→次i詳↓濾→扮P想V走↑方蝴式繳之漢二度：微影鮮響私預(yù)橋期豬收證益MS↑顛→渣R賓↑爛→懂P黎V序↑總烘括漸：葡貨早幣然政羊策臘影菊響冠證疲券敗價五格弦的醋三嫩種護方脾式方輪式同一岔：鹿資裙產(chǎn)溪組顆合候途金徑方累式船二圣：夠利愁率經(jīng)途明徑方蹲式糧三艙：孤預(yù)掠期躬收勉益明途理徑三范、身貨撞幣業(yè)政接策購如嗽何再影喂響長消丟費稅支慈出利慨率慰和莫耐補用伙消竟費誘品舒支鞭出MS↑繳→玩i窗↓拐→雄耐軌用菌消驕費姻品四支釀出售↑地→氏總減支誰出師↑財挽富犧和食消訓(xùn)費木支參出MS↑唯→脈股胞票突和森債千券娃價菠格曠↑評→沈財啦富導(dǎo)↑占→寧消就費父支擺出期↑弊→團總腰支蝦出聰↑流魯動囑性傍和切耐壘用豪消動費劫品云支椅出MS↑知→羅資攀產(chǎn)恥結(jié)劍構(gòu)遼流假動寒性導(dǎo)↑逝→凱發(fā)詞生擠財乓務(wù)乳困薯難吊的飛可拒能抖性塔↓輩→幅耐凈用墻消她費螞品償支突出嶄↑糖→劍總斯支磨出很↑四屋、焦貨帖幣朽政給策墻如顫何柴影少響棍投絹資粘支琴出利肥率丙和慈投達資謊支陰出MS↑甜→餡i代↓血→抱I泳↑躲→宏總誼支礙出價↑貸驢款谷可低得微性敘與姑投推資敢支佩出擴統(tǒng)張縱性衡貨濃幣桂政該策悄操掛作憶→鍬準燈備恥金木或沸超贊額潤準梁備用金你↑顏→冊銀裁行筆貸暑款避↑努→粥I米↑唐→絕總尿支謠出術(shù)↑股勤票覆價嗽格崗與芳投旺資柳支鞏出MS↑坡→度股嚴票寨價義格收↑五→郊公型司還發(fā)幻玉行蛛股都票繩的巡壽動急力豬↑茅→秧I梨↑險→帽總獅支棍出閥↑逆聞向川選括擇該、謠道什德己?？h險亡與紡銀言行揪貸耀款MS↑汽→咸股喪票川價綢格亂↑盒→格公穴司宏凈因值疼↑打→既逆許向嗎選滴擇駝和籮道愁德仇危兼險惠↓橋→拒銀悼行鐮貸坦款野↑寒→膽I債↑烈→安總率支鑒出閥↑五棚、輝貨恰幣誤政訊策會如津何記影穗響昨凈蘭出婦口MS↑冬→男i刷↓隊→卷本略幣扣匯攤率液↓虧→蒙（奏X當(dāng)-僚M聾）飄↑淚→崖總腿支用出達↑第姨三圾節(jié)景政峰策獅傳善導(dǎo)塔的準中仿間省性綁目墳標一蕩、女選咱擇芒短適期撲指秀標投的只原螞則可亮控禍性其：星央疤行咽可愚以千通債過唱運胡用歸貨甩幣促政五策鑰工射具籃控洗制范和跟影忌響童其忠變亂動壁狀喪況尼和創(chuàng)趨混勢尤?？刹y差性犁：繞有跟明怪確洽而國合牲理篩的起內(nèi)貨涵低和器外蟲延沒，撲能令迅荷速方收注集扣有隱關(guān)念數(shù)踏據(jù)美進區(qū)行搞定找量費分笑析壺。相冒關(guān)產(chǎn)性音：抽與祝最侍終騰目乏標咐之歷間幟有泰穩(wěn)殘定鵲、癢較散高滋的畏統(tǒng)諸計鏈相驅(qū)關(guān)殿度欺?？雇ジ山財_作性可：盞其炕變恭化慈受煌其知他姿因截素伏的請干奮擾談度辛較柜低幫。適凈應(yīng)邀性茄：吹要唐適糧應(yīng)托本站國峽的蹄經(jīng)病濟鞠、曬金么融聰體乞制功和膊當(dāng)跳時鄰的爭金充融勇市蜜場押實牌際連情岡況行。二訊、玻主惠要創(chuàng)操杰作胞目傾標（計一聞）董數(shù)溝量墻指棗標頂：久準吸備孟金錢和較基娃礎(chǔ)祝貨教幣準旗備復(fù)金們總蜘額枝（峽R鍵）子和打基董礎(chǔ)家貨柔幣應(yīng)（芹B泊）R桐的葛優(yōu)蜓點級：疊相搖關(guān)游性笨強B涼的莖優(yōu)良點燭：靈可嘉控坡性吼強貼后現(xiàn)全和通放把款鞭（禍A測）優(yōu)狠點殘：趟可灶測款性祖強缺借點姑：忍可休控輝性慨、知相權(quán)關(guān)信性歡差非陸借染入倆準鑰備啄（憂R糠-殃A序）優(yōu)澇點然：步可笨控回性伶強（御二襯）觀價朽格蘭指絕標踢：蹦貨禍幣席市領(lǐng)場旁收析益占率搏和險利桑率可返控閑性可漆測漂性相形關(guān)寨性偏：春依稿賴替于玻資蠅本找市傘場慎是裙否頸發(fā)與達撒、初完府善興，緩以某及真貨掛幣老市膝場支對丑資懷本菌市培場濟的網(wǎng)傳仔導(dǎo)崗效錘率三腿、怎主錫要白中芹間相目堪標貨錄幣房誠存罵量走指厘標剝的跳主檢要襪缺局陷可判測彩性與：扯定盟義般，仙時守滯相萌關(guān)膊性漸：上凱能恩食斯觸主僑義煮評聯(lián)價狗較易低長舉期冠利按率從指崗標套的量主伯要違缺好陷可因控儲性計：鍛主街要碧取衣決皺于權(quán)通求脹更預(yù)熊期紐奉、芳私索人歲信稱貸狀需原求賀等繁內(nèi)養(yǎng)生嗚變胖量相非關(guān)殿性息：鹽真誤實殺利菊率翠更用重粥要固，額但霸通炒脹自預(yù)圾期策難泊確棄定經(jīng)濟學(xué)家對各種短期指標的有效性評級變量可測性可控性重要性銀行準備金和基礎(chǔ)貨幣B+AB貼現(xiàn)和放款A(yù)CD非借入準備B+A+B短期利率名義A+B+B-真實BB-B+長期利率名義A+CB真實DDA或A-貨幣存量BBA或B注：不同學(xué)派經(jīng)濟學(xué)家對有關(guān)變量有關(guān)屬性的評級不同：在“重要性”標準上，貨幣學(xué)派對貨幣存量評級較高，而凱恩斯學(xué)派對長期真實利率評級較高。資料來源：[美]勞埃德B.托馬斯著《貨幣、銀行與金融市場》P344。四籠、苦我詢國灰貨甜幣真政繭策割中遭間真目奴標宗的麻選響擇改趁革唱開脈放括后堅的貌2喂0翠多唇年宣里撥，網(wǎng)我半國歪大緒部檢分種時云間旅里脹把晴現(xiàn)汗金取發(fā)蜂行嶄和澇貸盆款宴限智額勞作啄為點貨模幣相政膝策揪標庫的含。隨隱著追我酬國永改庭革籍開記放證的受深狐入煩和渾間轟接雜調(diào)垂控哄的唯擴弓大徹，拘貸竟款針限肌額類作醬為市貨肅幣膊政蹄策盼中濾介睛目挽標抽，朗逐疼漸岔呈我現(xiàn)規(guī)出蓬其芝局尚限邊性曉。揭1著9淋9蜂8怨年符1炒月皆，種我焰國洞取膽消茄了刺對貢國話有恥商交業(yè)押銀墻行矩的欺貸稻款歷規(guī)盆模臉控紀制柏。戚它爐為收我肺國此貨鹽幣禍政巡壽策易中室介誕目但標術(shù)真奏正舍轉(zhuǎn)清向棕貨優(yōu)幣雞供管應(yīng)什量煎以判及播實內(nèi)施歡間出接攀調(diào)夠控符奠偵定棵了急基凳礎(chǔ)趁。我刷國緣瑞現(xiàn)新階悅段捕以但貨鴿幣塘供鋪應(yīng)考量黃作植為飼貨緒幣她政逢策性標腹的除，儉具霸有籠以旗下粒幾劇方泰面宋的捧優(yōu)棒勢弄：能翼夠姨滿才足廁可萌測灶性眉要僻求底；具末有銅較顧強異的暖可蜻控守性鉗。再隨我著蓄間繳接傳調(diào)山控揭工哲具捆的棗廣間泛憶運婆用洗和裙不皇斷脅完木善革，暫中胸央回銀泛行甚有斷能酷力漫通臟過處各仙種難間幣接違調(diào)盯控袍工鉛具姨對棋貨鍋幣晝供泊應(yīng)寒量味進嘴行膀控陽制簡并潔影碗響甩其銷變編動畏趨郊勢邀；能妄夠轎有鑄效扒地畜抵房誠抗絲式非陜貨蜘幣寸政裝策陣因浴素漁的臣干搬擾史，農(nóng)避贏免跌政滅策泉效霜果足與褲非季政脾策傻效躲果諒相盼互己混抹淆而；能童夠灘符綱合盯我茅國齊現(xiàn)廁階街段摧經(jīng)疲濟刪金晝?nèi)谂D的取要電