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文檔簡介

德隆敗因何在---案例分析一.如何理解資金鏈斷裂?資金鏈斷裂是德隆潰敗的直接原因.造成這種局面的原因既有內(nèi)部的又有外部的.1.外部原因(1)在我國初級的市場環(huán)境中,銀行是國有資產(chǎn),宏觀調(diào)控一紙命令,就往往使一批企業(yè),特別是民營企業(yè)“沐火缺難以重生”.按市場經(jīng)濟(jì)法則運(yùn)行的企業(yè)與按計劃經(jīng)濟(jì)法則組織的經(jīng)濟(jì)秩序之間的機(jī)制性矛盾,特別是宏觀調(diào)控引起的金融運(yùn)行體制轉(zhuǎn)變,使憑借信用擔(dān)保在金融體系中穿梭的德隆,終于無法面對來自各大金融機(jī)構(gòu)的圍攻.(2)浮躁的公眾輿論環(huán)境——我國資本市場和輿論環(huán)境整體都是非理性的。一方面,德隆得勢時,即使在熊市也被股民大加追捧,昂著"牛"頭高歌猛進(jìn);政府、媒體也都對德隆大加褒揚(yáng)。另一方面,當(dāng)一家金融機(jī)構(gòu)收貸之后,會有一批媒體關(guān)注,媒體對德隆更多的是道德批判而不是量化研究,這又導(dǎo)致了公眾的進(jìn)一步懷疑,繼而是更多的金融機(jī)構(gòu)收貸和更多的媒體懷,而這一切最終導(dǎo)致了一個信用危機(jī),從而有了對德隆的恐慌式擠兌,德隆的股價最終因外界的流言蜚語而狂跌不止,市值瞬間縮水。(3)官商結(jié)合的文化環(huán)境——在中國法治和市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的缺失,使得中國的商人階層和官員階層關(guān)系微妙,水乳交融。為了解決擴(kuò)張沖動和資金匱乏的矛盾,德隆只能通過非常規(guī)的方式進(jìn)行融資和產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。不論是股權(quán)抵押、資產(chǎn)擔(dān)保,甚至風(fēng)險更大的股票質(zhì)押和私募融資,德隆都必須承受巨大的融資成本。更為致命的是,這條脆弱的融資鏈背后還關(guān)乎政治博弈等諸多變量,既要用不斷的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張整合來獲取良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和政治訴求,又必須從實(shí)業(yè)投資提供足夠的利潤保證來維持資金的供給機(jī)制。如果產(chǎn)業(yè)整合的收益不足以支撐這樣一條龐大而冗雜的資金鏈,或者因?yàn)楦鞣N原因融資成本再度提高,德隆便有了資金鏈斷裂的可能。

2.內(nèi)部原因(協(xié)1繁)貌德厘隆阻大惱舉引擴(kuò)機(jī)張污之予前石并抹沒鐘有客足呀夠邁好跟的釘成窩熟忠產(chǎn)茶業(yè)貸為膠投芬資愁的咐新殿業(yè)敲務(wù)鋤提蔽供縱現(xiàn)鏡金咳流如。勿德修隆樓的給擴(kuò)碌張棍建敵立元在顆“京三尸駕城馬龜車統(tǒng)”咳基啄礎(chǔ)玩上咸,沫然總而階,餓“忠三常駕熱馬凳車逢”揚(yáng)并拍非龜現(xiàn)懼金匆流焰提沉供便者深,飯它坦們貧的巴作液用線是損讓還德扯隆按樹代立奮產(chǎn)繭業(yè)市整恩合登者捉形瞞象才,寶并至以仰擁戴有蠟上舌市卸公虛司浩股部權(quán)榨為錢依激托甘(康互貫保顫或業(yè)股轉(zhuǎn)權(quán)朝質(zhì)趁押予)老獲適得壓向搖銀懷行陵借坊款被的濫能養(yǎng)力跟。泛在號此鉛之邊后林進(jìn)威入慎的作產(chǎn)腳業(yè)酸所轎需補(bǔ)資慨金訓(xùn)絕畝大笨部袍分鐵來摟自芹于爭銀束行國短馬期誼借塌款世。概這篩些咬新霞業(yè)剪務(wù)廟,象包檢括瞧農(nóng)樸業(yè)頂、窄礦筍業(yè)括、閥旅幣游貞產(chǎn)前業(yè)陰等宋等悼,廣至踩今姥仍以然樸是靈凈晨現(xiàn)方金彩流辱索拾取螞者飼,片本指身噸并遮沒肆有滿在奴預(yù)波期宋的配時轟間撕內(nèi)延產(chǎn)森生酒足那夠攻的香現(xiàn)冒金泰回坦報摸和塘建鼻立算自笑身冬的支融旅資你能津力路。米沒把有炎穩(wěn)目定量的形自陪有靈現(xiàn)衣金事而假完季全違依邊靠遵銀餅行方借藍(lán)款狠發(fā)冬展懂新摔業(yè)北務(wù)忙,索其攏財乞務(wù)否風(fēng)喂險禾可搭想巨而六知點(diǎn)。(陰2麗)土德含隆揮對贏多改個邪產(chǎn)然業(yè)似進(jìn)麥行樂整熟合德,日卻斯沒杏有禮根狹據(jù)寧業(yè)探務(wù)藝發(fā)話展須的威具逐體焰情糧況呈進(jìn)駐行沫取浮舍脅,澇只南進(jìn)鑰不土出準(zhǔn),功導(dǎo)規(guī)致腹現(xiàn)柜金鍋資擔(dān)源喇分案散漁在撿多冒個案長輕線垃產(chǎn)恭業(yè)賓,趙而爭任傅何保一鎖個搏產(chǎn)伍業(yè)淺都數(shù)無廟法頸在孩較晚短表時狠期祝內(nèi)摟形頓成仆現(xiàn)導(dǎo)金找回具報抓。閃顯啄然喇,粥德何隆承在挨發(fā)膛展電的舊初領(lǐng)期壞和序成談長須期闊就批立件志卸做封大怕做勇強(qiáng)男,影過駛多擊的籮強(qiáng)像調(diào)輸超灶常肺規(guī)草發(fā)仗展蹤蝶,符忽裂視凡了乞產(chǎn)煌業(yè)糕鏈拍和艱金捧融畏鏈辯的它合極理照鏈腸接款,就重見目盤標(biāo)慕、喉輕語方研法寒論襯,導(dǎo)忽倆視掘?yàn)榇覍?shí)晶現(xiàn)菜目畝標(biāo)擴(kuò)最擁小飄成梨本儲的巡壽路傭徑勝選動擇戴,跳這插也鏡是披中道國文民候營寫企柄業(yè)叔普領(lǐng)遍負(fù)存乒在名的若問傘題礎(chǔ)。睜僅貼有貍到枝達(dá)錦彼森岸匙的激美碧好嗽愿架望撒和息理斯想扮是喊不集夠祥的黃,概重白要嶺的掙是節(jié)如燥何賣"奔過晝橋蕉"會.二禮.稅結(jié)脫合悔本搖案賓例嚼,送談森談薦實(shí)刮施宜資昨本污運(yùn)它營專的迷條貍件初.德父隆墳的喜資初本遭運(yùn)蜓營捐主雙要悶有約以嘴下淺幾霸個斗方時面卻的廣特編征煎和駛內(nèi)蝕容隱:畏(董一詳)病充展分寨利捷用您財扯務(wù)淚杠內(nèi)桿叮進(jìn)移行岔廣請泛費(fèi)融腹資層,施注壇重泊建勒立宰金浙融誦資舍本慨與倡產(chǎn)滿業(yè)杏資率本志的蝕有沙機(jī)淹結(jié)覆合歇體忘,壓既狼確彼保絞資翼金撈鏈佳條釀的或健融康給,厘又蝴可眠規(guī)縫避附資賢本棉市母場趨風(fēng)仔險災(zāi)。德脫隆哥的診成紐奉功忠很阿大偵程心度壤上潑源錦于叢其抗對籮資立本害運(yùn)踩營沫的刻深猴層繩認(rèn)守識刑,答源湖于湊其植對堡資運(yùn)本俯風(fēng)石險營的寨關(guān)播注萄以添及擊對級融混資脹環(huán)循節(jié)冤的冷重得視洲,且他駐們?nèi)轮钡腊?,董沒專有冒通匹暢攤的宣資省金嘩鏈螞條航和疤健嬌康隔的的現(xiàn)臥金安流年,猶一麗切典資柴本密運(yùn)悄營門手萬段用只縫能府是序幻謎想改,棉只壇能撿是富巨勻大護(hù)風(fēng)誓險白的先代迎名桐詞鴿??垡虻K此含,御從粱介念入斬資舞本華市繩場帳的毛那支天販起歪,木德琴隆腦就卡著羽意得打招造痕流妻暢卵的洽資完金糊鏈來條問,兄就叫把義持牙續(xù)惱的吃融竟資刪能巾力廣視敲為善發(fā)貞展云的蹤蝶引恢擎傲,掠以頸一躲個坡民帝營好企受業(yè)寸的掌身存份弊建退立季了甩金徑融掘資辨本球與兆產(chǎn)木業(yè)瓣資腔本現(xiàn)的溝結(jié)種合般體末。岔德腿隆池的嶄融肥資廊模第式啊可違簡非單攜地絕歸稠納腦為歷:渠一弓類筒是船資座產(chǎn)榨抵姨押劣-價銀奇行暫貸餅款循-蓄投挖資恩-港再意抵成押圣-民再缺投隸資濟(jì)的等循酒環(huán)怎融旬資臥模場式刑;悶另京一糊類號是改資盼產(chǎn)提擔(dān)繁保曲(梨子公隙司蟲之搞間蟲的毯擔(dān)坡保吊、裝母膜子愿公鐘司佛之?dāng)傞g她的包擔(dān)樸保登)沿-邊-耀融間資權(quán)-房誠投旁資陽-榜再振擔(dān)沸保貢-銳再弱融致資際-染再照投優(yōu)資伸的疊連絨環(huán)測模碰式徐。能通缺過旋兩效類謊方周式款的榴連似鎖忙運(yùn)竄用預(yù),腰初售始脫資壩金播釋騰放屠出庸了秩強(qiáng)老大吩的遙“稿核垃聚垃變寨”碗能漏力嫂,晉推臣動悟了茫德鎖隆塞的勇大偽規(guī)妄模畜資君本瓶流鈔動密。艙當(dāng)旁德乒隆練發(fā)今展稻成袖為斯一而個丸龐怒大岸的疏企繡業(yè)終體撲系脾后風(fēng),把德枕隆你又墾充更分肚利愿用駁自飾身豬龐壺大斥的攏資胃本繩實(shí)夾力杰通捧過眾各貿(mào)類釋擔(dān)辯保關(guān)方黑式壤為益德糧隆揮體巴系蛾的貓發(fā)矛展儲提吩供屆了帆源科源歸不沸斷簽的脈資鹿金載,端其婦中幣既梢有申子緊公崖司賣之慘間數(shù)的環(huán)擔(dān)花保園,傳也相包除括根母侄子昨公帳司急之霸間磚的刪擔(dān)世保訂。秘如旁通伶過免合閑金丈股付份澤、困湘錢火題炬櫻的傅共絮同頃擔(dān)恢保磨,投合膽金扎股衣份翻所氣屬送的釋上餅海貝星罰特引浩精集竟團(tuán)提公愛司廳獲繳得世了由共響計笑4縱億劃元曾貸嫁款登,桌確漿保架了航星塞特器浩開并園購替活今動暗與倍整賄合痕產(chǎn)挪業(yè)趁的潮發(fā)喚展昆資紛金雷。湯最拌大輩限概度應(yīng)地相發(fā)促揮喚財防務(wù)稠杠頃桿嘆作守用鼻進(jìn)安行蝴廣注泛蓮融由資模是復(fù)德與隆檔資剛本凱運(yùn)厘作輪模貝式疏的刺主濟(jì)要蟻特黨色糖之潑一紛,綿從績而拿為疫德閥隆唐的栽發(fā)傷展?fàn)€提洲供誕了鑄源但源銳不給斷木的卵資變金依支羊持剪。(勿二驚)梯利巴用辨強(qiáng)橋大當(dāng)?shù)暮炄诔Y稀能園力眼通基過籃一用級仿半粘市痛場席以狡股騰權(quán)艙轉(zhuǎn)江讓態(tài)方雨式擱連宏續(xù)撥并桶購鞋上漸市怕公晃司閘。許篇多地人蒼問伙,福德惕隆把拿州了字那氧么醉多走錢濫干縫什腐么新?膀總慈裁島唐襖萬輕里徑說捎:界“蓄拿批了騎錢義干遲什螞么仗?違我何們探都宣買竊了庫企住業(yè)家。蚊從科德專隆寫創(chuàng)戒立醫(yī)那昏天會起弊,雜我夜們菜這猛幾皂個腐創(chuàng)萌業(yè)橋者院從慚來張沒營有辮分壞過辭一患次施紅淘,暴我壩們和把飾應(yīng)傾該談分來的劇紅六利指也飯都購?fù)秴侨腼@到乏企割業(yè)窩里塞去惑了昂”凳那抱么躁,瞎德燥隆總是靠如熟何積購判買劃企府業(yè)掏的矩呢經(jīng)?我武們抖發(fā)盯現(xiàn)鐵,肚德僑隆葬的筆并康購岔模精式傭主輝要支有腎兩營類眉:一擱類嫌是然收笛購僑上辭市功公也司許母寨公撈司暫的素大愈部覆分?jǐn)?shù)股賊權(quán)絕,秩從粒而秤達(dá)艇到眨間賠接俗控旦制縮慧上飛市櫻公膀司學(xué)的霧目酸的尼,滴如唯對株新臂疆沙屯剪河蛙、站天羅山制水呆泥拼、艙重蘭慶帳實(shí)熊業(yè)卸三的家壞上躲市界公槽司型母專公均司詞股漂權(quán)丹的打收伯購逆。救收督購查者蔬可閑能青是筆德況隆齡總慢部額本威身禮,絕也憶可故能謝是款德川隆拴旗仁下寬的比上留市繁公飯司絡(luò)或裁非辮上喉市驚公挨司匯。一燙類蠅是樣直紗接糖受富讓長上蛙市雄公贈司益大銜股塑東蘆的跌股課權(quán)碧,氣從里而書達(dá)嚇到腐直滴接倡控廉制海上并市累公建司袖的毒目掠的蘭,米如攀對納沈怠陽火合粒金屯、岡湘扛火悠炬揭的證并森購旗。龜與望不厘少師企沙業(yè)博直阻接商在得二擦級熟市憐場擇收悅購若股斧權(quán)耳從恨而黎達(dá)臭到梨控更制適目遼標(biāo)攤企詞業(yè)扯的歷目不的抓不創(chuàng)同擇。奴德第隆摧則劈燕主踩要迷是網(wǎng)在暮一遇級拼半刪市垃場夏上效尋學(xué)找使合瞇作竟伙轎伴村,直通仰過扭談牛判串方虜式悶受辮讓壘股畝權(quán)圈。盆這筒種效作際法犧的液明忠顯弦特曬點(diǎn)周就兇是臘并肝購稿的企直親接投成錘本寒比拘較憂低健、漆比瓣較蕉穩(wěn)段妥照,船而鉗且園不偽容忠易施出麻現(xiàn)款違胖規(guī)蔬操喪作賭的艙問斬題責(zé)。爆事遍實(shí)溝表述明醋,北德申隆普的巧并禮購符策霉略孟是辭比跳較閱穩(wěn)腎妥臺有雹效槳的箏。暢德芹隆控并阿購洋數(shù)陽家寬上載市罪公目司扮均器在蹄“途靜冊悄蛇悄秧”憲的蜓過畜程欺中衣就尺完站成匪了紛,罩而貍且雞結(jié)瞧果基也密令銅股保權(quán)唐轉(zhuǎn)值讓曉者內(nèi)、誕中蛾小建股住東州等友所泉有凝相巷關(guān)作者朝獲辣得旋了都滿本意燥的化效亦益肌。分在康以芹后規(guī)的車三皂年醬多兔時厘間伴里虹,藏屯雖河尼、恭合揚(yáng)金顆、劫火將炬蹲的匹股尖價逗分蓬別臭上緩漲使了聽1矛1掏0得0柳%面、1點(diǎn)5怪0昆0稿%默和金1豬1痰0雹0采%旱.思但肯隨膛著粱股障價套的蔥平享穩(wěn)摘走刊強(qiáng)輛,貧德圣隆犯并佛沒絨有循套世現(xiàn)閃.既而逐是海利膊用乎這首些陳上醉市紹公付司舍展卡開統(tǒng)了攪更敗大晉規(guī)編模戰(zhàn)的鐘產(chǎn)須業(yè)劉整樂合圣行帥動鄰,搭使牙得呈這概些圈上循市嫌公饞司博相港繼兼成脾了詳產(chǎn)鄙業(yè)質(zhì)整罷合疾的斬樞忍紐染。蹈從至這特里懼,哀我怕們他可松以耗發(fā)蜻現(xiàn)標(biāo)了螞德壺隆宰資坡本修運(yùn)示營代的您深坐層眨目員的輝,寨而笛這謎個織深轎層民目漠的惱也深恰鋒恰穿就棄是頌德肅隆怎與肯其遲他貓企捆業(yè)佛在屢資彼本爺運(yùn)員營敢模墾式蜂上突的晝實(shí)拿質(zhì)仆差末異著。(綢三蕉)洲以亮并稅購幻玉后晨的學(xué)上糊市終公澆司采為丈核潔心植,迫通絮過宗充黎分詢發(fā)蝦揮煤其踐強(qiáng)睜有騙力夕的掏融沸資棄功段能泥,霞對拍其時所怎在傾的受傳盛統(tǒng)蒜產(chǎn)撿業(yè)洋進(jìn)剖行盞全串球借范參圍仙的螺大詢規(guī)犁模捎整忽合牲,投形完成賴了年一糞個襪強(qiáng)喘大質(zhì)的初戰(zhàn)夸略冒投元資祖體示系繩。德備隆搭的促產(chǎn)斥業(yè)感戰(zhàn)鍋略悲思沖路親是熔:漏以扁資聲本云運(yùn)沾作獎為洞紐架帶庫,紛通莖過榨企菊業(yè)樸并訴購飯,領(lǐng)整忙合汽傳僚統(tǒng)班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勻企公業(yè)烈現(xiàn)胳金垮的皆管傾理貼。僅為雨防踩止岸資般金拾的滔體師外所循穩(wěn)環(huán)親,另加蜂強(qiáng)誕對雪資撿金抖的搭管派理牙,差許己多凍企單業(yè)緩都甘采慢取損了應(yīng)一頃系就列循加鴨強(qiáng)興現(xiàn)踐金旅管報理公的泛措云施暖。煙可色以丸借間鑒精的錫現(xiàn)狼金轟管習(xí)理泳制劇度敲包逗括稼:尤對撲自盈己狡的壘企追業(yè)其實(shí)蒸行日嚴(yán)包格戚的罰預(yù)萄算俱管丑理腎;爭對嘩各狠部乒門鄙實(shí)慨行役備吉用誓金池制縱;嚴(yán)嚴(yán)你格精分休公傻司亡開花立插銀耽行祥帳渾戶脫的音管誤理廚:劣“嘉收株支故兩講條門線快”袖,醫(yī)所諷有屆收駝入代都守統(tǒng)蛛一掛上慮繳侄企尋業(yè)閃總暈部冊統(tǒng)蜜一智劃哄撥背,隔分螞公掀司病所慣需燥資氧金四,戚則尚由洲企威業(yè)壤總譯部漆統(tǒng)較一輛審德核背和荷安夾排株等惹。(削2別)四加辨強(qiáng)嗎對標(biāo)往訪來舒款暈項痛和染存車貨毫的狼管錯理皮,規(guī)加您速閥資鈔金庭的姥周睡轉(zhuǎn)鋸。屆企放業(yè)棟應(yīng)制下間列芒措差施漲,掉減涉少撫現(xiàn)飄金揪的淘流危出講,求增趁加蔥現(xiàn)烏金圾的民流泉入裙,廟減柳少塔資導(dǎo)金胞占枝壓加時蔑間爬:歡加綁強(qiáng)情應(yīng)蠢收饞帳宣款貴、忍應(yīng)路付轟帳田款屈的鼻管雨理振;晝加茅強(qiáng)釘其悼他裁應(yīng)舒收騎款紐奉和塑其秤他慰應(yīng)腔付忠款若的回管肯理室;良加逝強(qiáng)趕預(yù)宅收屆帳許款淚、嚴(yán)預(yù)妙付渠帳圍款綢的建管居理鴉;母加奸強(qiáng)羞存壯貨田的羅管嚇理架;撓嚴(yán)男格緣瑞企服業(yè)搖收笨款動責(zé)贊任象制耀,室加壓快味現(xiàn)插金斧的權(quán)回當(dāng)流屢,閣減覽少目和庭控退制思壞許帳須的略比份例掀;蹄同岔時衣盡回可鄉(xiāng)豐能西利察用鹽商喉業(yè)費(fèi)信怨用忙,趁合獎理塔利蛾用究客召戶妻的傅資度金少。(強(qiáng)三肺)斯企禮業(yè)顆的鏟現(xiàn)致金霧流紋量島由斬經(jīng)抵營描活迫動濟(jì)產(chǎn)梨生違的闊現(xiàn)糊金趨流胃量憶、疊投浪資哭活注動甘產(chǎn)佛生面的縮慧現(xiàn)隆金迎流狠量謙和收籌芹資往活徐動娘產(chǎn)決生冶的甩現(xiàn)執(zhí)金加流劑量宰三救部字分夏構(gòu)恩成標(biāo)。雀分門析纏現(xiàn)弦金輝流貴量扣及很其彎結(jié)粉構(gòu)莖,油可釣以餅了滅解鵝企滑業(yè)充現(xiàn)縱金構(gòu)的株來喬龍廈去鑰脈采和裹現(xiàn)晶金伶收滴支崖構(gòu)蛾成陵,蓄評適價引企住業(yè)蚊經(jīng)刷營炎狀惜況但、考創(chuàng)華現(xiàn)派能撤力探、謎籌監(jiān)資抱能魂力獻(xiàn)和個資冶金坐實(shí)輸力墾。1敞.魚經(jīng)居營促活少動姻產(chǎn)但生致的扁現(xiàn)幣金蹲流啦量庸分嚷析(悅1吳)省將爺銷邀售公商嫂品秤、姓提料供根勞階務(wù)屯收路到該的倦現(xiàn)范金陸與剝購教進(jìn)禁商泥品駛。偏接姥受鋒勞觀務(wù)鹽付債出乓的羞現(xiàn)其金蹤蝶進(jìn)考行舊比逮較群。餡在勞企棋業(yè)貧經(jīng)千營跌正笛常號、懇購悅銷醋平珠衡夫的司情慮況爪下虜,盒二嗚者鵝比梁較笑是爺有謠意冷義爆的角。土比作率步大靜,喝說容明犁企鴨業(yè)東的催銷忌售攜利造潤犁大資,鑼銷豈售聽回口款致良倉好氏,汽創(chuàng)鉗現(xiàn)府能饞力撕強(qiáng)延。(煙2舟)酷將榴銷室售蝕商衛(wèi)品管、堂提盾供腦勞窯務(wù)維收市到隸的愉現(xiàn)賓金鬼與值經(jīng)范營山活悉動吵流狐入拐的曠現(xiàn)蠟金染總套額矩比雄較惹,搞可押大餓致藥說真明釘企載業(yè)多產(chǎn)學(xué)品摘銷侄售貼現(xiàn)乓款邊占獸經(jīng)土營姥活揪動常流湊入伙的嫁現(xiàn)僵金蜘的歌比爛重曬有君多辱大響。槍比抄重崇大填,數(shù)說掙明鴉企顏業(yè)但主瀉營疑業(yè)指務(wù)模突叢出旺,續(xù)營豆銷形狀鬼況裳良糕好懲。(瘦3廟)雨將燥本錢期俯經(jīng)斗營巷活種動關(guān)現(xiàn)翠金除凈茫流研量碗與碎上偏期顫比犧較旱,虧增櫻長絲式率什越蕉高朽,隆說技明享企藍(lán)業(yè)鋸成座長披性擺越遇好悉。2件.共投段資殼活竄動靜產(chǎn)塑生交的泛現(xiàn)顏金咸流兼量策分挪析當(dāng)棟企義業(yè)刺擴(kuò)款大增規(guī)嫂模梳或銜開形發(fā)刪新伏的嗓利臥潤選增俗長跡點(diǎn)余時嘉,栗需宿要祝大演量史的悼現(xiàn)猛金框投盜入其,圍投萄資楚活畝動幸產(chǎn)閱生蹤蝶的益現(xiàn)含金耐流呢入淺量歪補(bǔ)脂償切不饅了予流嫂出彩量哥,俯投寬資辛活轉(zhuǎn)動織現(xiàn)充金租凈獎流膀量唇為水負(fù)物數(shù)邊,稈但雖如餃果泳企罪業(yè)嬌投梢資洗有肆效吼,蜓將險會汗在啟未榴來疊產(chǎn)剛生萌現(xiàn)錫金攜凈豈流距入桃用性于亮償謙還團(tuán)債止務(wù)拴,籠創(chuàng)絹造線收鐮益窮,乎企則業(yè)跡不差會產(chǎn)有初償切債訂困趨難泥。螞因掌此困分毀析梢投錢資朝活滿動舌現(xiàn)貿(mào)金僵流宵量痰,半應(yīng)腿結(jié)水合沸企宰業(yè)白目成前捆的侄投結(jié)資腿項羽目越進(jìn)備行爹,狠不哥能臘簡句單滴地壯以遮現(xiàn)假金曬凈何流述入灣還瘦是葬凈狀流咱出其來終論私優(yōu)房誠劣膠。3粗.法籌維資甘活股動屈產(chǎn)朝生芽的級現(xiàn)釋金拒流晃量生分豈析一株般懶來辨說嚷,謀籌織資述活嶺動轎產(chǎn)史生施的悟現(xiàn)隊金必凈納流星量桶越膏大危,至企廈業(yè)罩面形臨紹的處償疲債丑壓迷力堡也令越道大封,怪但起如盾果殺現(xiàn)拐金立凈槐流返入叛量搖主咽要故來草自億于佳企塊業(yè)栗吸缸收幫的持權(quán)赤益悄性縣資雀本欺,誘則濫個糾僅僑不稍會扁面鬼;吼臨另償呀債缸壓唉力劣,傳資桌金丙實(shí)福力透反疑而單增寄強(qiáng)壁。仙因腸此濕,歉在茂分悄析夜時扭,謊可取將蛙吸忽收煮權(quán)她益梁性遙資鏟本紐奉收雕到纖的知現(xiàn)綿金錫與倘籌挪資林活慌動乖現(xiàn)駁金父總紙流張入藝比艷較程,屢所覺占暖比攻重遍大搬,獻(xiàn)說看明價企帽業(yè)驚資貪金凈實(shí)拘力已增滔強(qiáng)倡,屈財陡務(wù)值風(fēng)坡險脅降抓低怎。4訊.滾現(xiàn)梯金適流礦量偶構(gòu)浪成浩分酬析首槳先積,幣分偉別速計撒算平經(jīng)敢營帽活援動產(chǎn)現(xiàn)錘金栽流永入壯、題投徑資排活拘動厚現(xiàn)象金逗流銀入栽和漂籌秤資乳活潮動按現(xiàn)倆金滅流棋入轉(zhuǎn)占雀現(xiàn)元金仇總腔流蘋入憶的舍比欄重瞧,頁了饅解渡現(xiàn)故金聾的壩主催要啦來友源慢。股一洗般快來乏說煌,啞經(jīng)抓營默活耗動穴現(xiàn)紋金納流爽入廢占洲現(xiàn)酬金禾總奪流壓入風(fēng)比脂重察大與的四孫.采如也果績你喊是今德續(xù)隆抽高嗓管咱,黎你振如帶何華加藏強(qiáng)果現(xiàn)梳金沿流賢量深管鳳理掛以樣規(guī)彩避潮資企金費(fèi)鏈渾斷眼裂押的黎風(fēng)瓶險鍵.企壓業(yè)僅,嫌經(jīng)著營話狀瓦況羽較阿好彎,山財撥務(wù)勝風(fēng)病險掉較佛低門,膝現(xiàn)殃金債流濫入康結(jié)攪構(gòu)廊較聰為焰合井理褲。賴其訊次堤,班分封別粘計著算劍經(jīng)潤營鴿活克動慰現(xiàn)領(lǐng)金頓支穗出床、艦投眾資袋活贈動蛾現(xiàn)估金附支偷出在和朵籌脅資烈活明動純現(xiàn)蹤蝶金搞支放出守占松現(xiàn)異金漸總擋流像出塔的煤比交重鐵,沈它章能段具微體勁反深映修企遼業(yè)葵的對現(xiàn)從金艘用鉛于帽哪丹些奏方妥面尚。因一回般到來搭說版,捆經(jīng)惱營伶活輝動測現(xiàn)關(guān)金冷支橫出帥比雪重燭大女的避企準(zhǔn)業(yè)棄,由其屬生鵲產(chǎn)階經(jīng)亦營剪狀果況聲正腳常狗,梅現(xiàn)乞金臭支寶出慣結(jié)車構(gòu)伯較音為圖合裳理腎。(竄一指)賤實(shí)羨施唇資尺金除的媽集尖中抓管搜理速,謙積餡極下規(guī)做避融財啦務(wù)璃風(fēng)樣險1嘩.棵統(tǒng)戀一生銀斧行刑開汽戶浪管濫理淚,殖確比保究貨攜幣跳資陣金拿安筆全羅。剃貨翅幣勢資增金逼是臭流潛動中性脊最球強(qiáng)怖的禿資扣產(chǎn)殘,崗是復(fù)內(nèi)鼻部芳控惰制約的賓最券關(guān)首鍵圖環(huán)矩節(jié)喬。虎為柿強(qiáng)另化尋貨牛幣誦資滲金鹽的該事具前延控滑制屢,耍在性健另全煩貨籃幣看資朱金剝基班本化內(nèi)羅部播牽遵制逼制澤度襲的再基末礎(chǔ)蹤蝶上要,皺撤角銷狡集增團(tuán)墊內(nèi)部部榆各盆單既位公在慈社松會用金命融貨機(jī)雅構(gòu)壺的慣多晝余歇賬喪戶炭,棉保誕

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