公司收購與兼并講義

投資銀行業(yè)務(wù)：公司收購與兼并

案例I:\并購案例.doc“沒有一個(gè)美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼并而成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要是靠內(nèi)部擴(kuò)張成長起來的。一個(gè)企業(yè)通過兼并其競爭對手成為巨型企業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上一個(gè)突出現(xiàn)象?！?--------諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者喬治·丁·斯蒂格勒李嘉誠購并實(shí)例李70年代初從生產(chǎn)塑料花轉(zhuǎn)到房地產(chǎn)，長江地產(chǎn)公司1972年10月上市，發(fā)行4100萬股，籌資8200萬元，一年后公司盈利4370萬元。公司改名為長江實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司。1974年下半年到1975年，香港地產(chǎn)衰退，李卻買下幾處可建高級大廈的地盤，每平方英尺價(jià)不過99元，1976年以300元左右的價(jià)售出，盈利1．5億元。1977年收購永高有限公司（擁有希爾頓酒店與巴厘島凱悅酒店），實(shí)力大增。1978年，股市低謎，開始收購上市公司。收購九龍倉公司，該公司股價(jià)低（13-14元），收購了1000萬股，后以30元價(jià)格轉(zhuǎn)給包玉剛。獲泛利抵5抖9竄0稅0晌多登萬崗港挎元謀，孟并謀加飯深嘗李胡包逢關(guān)叮系朽又瞇不縮慧得霜罪刻匯仍豐襪銀射行截。1嬌9坑7漠9未，跡以賄每婆股曉7淺．竟1膽元模買殊入出匯仁豐覺手悲持談的撇9明0辱0卸0雄萬障股縱和渠記旦黃振埔何公僑司床，徐占袖有荷2毅2循．接4登%蛋，臨以社6肆．?dāng)R9樂3儉億紡港蹲元柏控叼制固價(jià)填值厲5極0澆億萌的扔英艱資蹦公宿司裁。1件9強(qiáng)8舞5盾，縮慧以蒼2薯9幻玉億輝元熄收超購驅(qū)港倘燈府公氧司倉。1沃9叛8腳6斧年展石雄油傅價(jià)禿格鴨低卡，倉收濫購戒赫毀斯荒基守石萍油似公勿司逃5僻2省%差的伐控旋股描權(quán)誰，鐮又撇收兩購恐倫勻敦襖上等市押的師克撫拉眾夫辮石者油美公啄司貫。1離9送8籍7防，聾集購資節(jié)1登0支3贈(zèng)億蔥開調(diào)始米一黃系塌列堂收趕購恥。廣1落9然8經(jīng)8勵(lì)年哪收菊購坡英閃資獅青遺洲足英供坭絮公世司負(fù)。臥1露9劉8灑9間年腿收毅購招英Q而u唯a窄d太r嫁a胸n泳t集疊團(tuán)稍移稠動(dòng)罰電婚話都業(yè)敗務(wù)犁，烏1足9第9剖0債年利以年5投．蟲3槐收義購服傳怎呼沫公芽司D錢i有g(shù)鴿i蠅t劍a根l新M食o跑b帽i悟l牧e探8墻7景%的逼股芝權(quán)籃。并劇購吉理箏論5親.圈0序:并偵購占與絨重鬧組攏的摟內(nèi)追涵兼沸并變收簡購惠是悄一舞把拆“付雙拔刃稼劍玩”堂，會它唉既益可勾以蘭迅賞速居地出使治企鹽業(yè)惠由講小揉變紀(jì)大壯、哈由友弱貞變寇強(qiáng)展，唇提栽升乎公稿司兔的診競絨爭坦力純；肺也窯有輸可梅能命把穿原齊先漠的初強(qiáng)濕勢亡企驅(qū)業(yè)債拖掌入愧并錢購救的么泥藥潭驚，愧從予此亦一撫蹶涼不邊振緊。貿(mào)而掏這賓一鑄切麗都寧將喉最區(qū)終傲表暮現(xiàn)重在夜公窄司嚼的桂業(yè)麻績努和粗股圖價(jià)嘴上摟，釘影昌響菜投汪資它者頑的臨收幸益壺。賓而計(jì)且鄰，熊每襪當(dāng)貢一皺項(xiàng)巨并散購約決筐定趁做專出黃時(shí)約，借都悲會密引體起披證齡券點(diǎn)市畝場至的臘巨作大苗波懂動(dòng)音。5喇.棋0承.糕1公槽司師重洞組笨的救內(nèi)甘涵:公隔司餅重介組是地廣房誠義好概沙念,包相括吉企婦業(yè)傳的巾所庸有艦權(quán),資悟產(chǎn),人掀員,業(yè)企務(wù)濟(jì)等綁要零素佩的舌重某新部組直合冬和保配責(zé)置.從陰公蒙司移重碑組淹的晃具濟(jì)體野項(xiàng)姜目根來是分犯析:股末權(quán)控重吼組—股男份僻結(jié)河構(gòu)末的卵變偉動(dòng);債茂務(wù)扛重砍組—企動(dòng)業(yè)嫁債鮮務(wù)玩的糕變戶動(dòng);從甜單種個(gè)盼企蛛業(yè)刃活嬌動(dòng)沿的扔視偵角駝分進(jìn)析:公丙司戲重導(dǎo)組挎分寒為—公餐司衛(wèi)擴(kuò)鑼張,公麗司挑調(diào)御整,公駝司晃所爺有計(jì)權(quán)抽和粉控廟制偽權(quán)牛轉(zhuǎn)勤移.從淘公丸司紡要掛素嗚變齡動(dòng)糧的趕角潑度翅分欠析:公鋒司敬重召組規(guī)分婆為—股釋份駐變餅動(dòng),資谷產(chǎn)屈變?nèi)虅?dòng),股獎(jiǎng)份對和殊資欣產(chǎn)希同揚(yáng)時(shí)毫變仙動(dòng).公倆司氏重沿組麻的粱形家式晝及絲式分絹類從單個(gè)公司活動(dòng)來分從公司股份資產(chǎn)變動(dòng)分1.公司擴(kuò)張:購買資產(chǎn);購買企業(yè);合資或聯(lián)營組建子公司;公司兼并.1.股份變動(dòng):股份無償劃撥;股份出售;股份協(xié)議收購;股份要約收購.2.公司調(diào)整:股份出售;資產(chǎn)置換;股份資產(chǎn)互換;資產(chǎn)出售和剝離;公司分立2.資產(chǎn)變動(dòng):購買資產(chǎn);購買企業(yè);資產(chǎn)出售和剝離;資產(chǎn)互換;合資或聯(lián)營組建子公司.3.公司所有權(quán)或控制權(quán)變更:股份無償劃撥;股份協(xié)議收購;股份要約收購;公司托管;股票回購;杠杠收購;交叉控股.3.股份與資產(chǎn)變動(dòng):公司兼并;公司分立;公司托管;股票回購;杠杠收購;股份資產(chǎn)互換;交叉控股5哪.葡0啄.每2臥.什答么戴是者收化購店與晝兼豬并收壞購詠與憐兼沖并先(M尤e頂r寄g循e鎖&弊A辛c細(xì)q厚u母i澇s像i桂t姨i胞o敢n表,俱M荷&民A描)是稿一修個(gè)葡公概司蔑通障過糾產(chǎn)完權(quán)倉交撕易冰取衡得猜其頭他花公效司慨一蠻定粱程旅度折的胞控遞制校權(quán)并，杜以處增決強(qiáng)驚經(jīng)屯濟(jì)抹實(shí)帥力俱，溉實(shí)攤現(xiàn)壘企廣業(yè)彈經(jīng)版營割目西標(biāo)且的露一墻種壤經(jīng)傳濟(jì)寬行金為眼。有升關(guān)窄購友并握的濟(jì)常甘用簽名撒詞議、賊術(shù)潤語糾：1柿、菌合村并喂（M唉e扯r詳g趕e精r）—物狡體不之畝間麥或醫(yī)者預(yù)權(quán)肯利年之肢間腎的緊融栗合羽或冊相翅互列吸疾收銜，寶通謊常加融宋合昆或撐相齡互努吸趙收卻的效一見方瞞在層價(jià)顫值私或姑重懸要興性描上俘要晃弱朽于惱另嫌一貓方利。終在帽公油司優(yōu)法先中椅，舞指俘一諒個(gè)紅公護(hù)司展被若另杯一膊個(gè)辰公芒司怨所齒吸廢收尾，顧后騾者諒保鍵留撤其踏名報(bào)稱策及脆獨(dú)捐立受性徐并萍獲撓取追前內(nèi)者去的鉤財(cái)帳產(chǎn)車、踐責(zé)坡任斗、麥特內(nèi)權(quán)攤及轉(zhuǎn)其載他圖權(quán)土利區(qū)，綁前枝者瞞則憤不鵲再竟是飲一級個(gè)然獨(dú)堂立掏的仇商胸業(yè)惰團(tuán)月體準(zhǔn)。香奴港樸《混公腦司祝收嚷購伐與尤合億并冶守挨則券》扮譯擠為亦“粥合帽并膜”朱。續(xù)2裹獲中取匆（A滋c鳥q嘉u燒i杠s樣i秀t呈i悟o潮n）-獲稼取牽特條定秒財(cái)弱產(chǎn)集所雅有蓋權(quán)屢的過行倚為劫.沫通坊過流該捎項(xiàng)既行森為視，扔一前方門取曬得阻或說獲炮得噸某半項(xiàng)球財(cái)砍產(chǎn)彈，巨尤插指佩通厭過滔任盜何魄方零式銳獲器取鹽的堅(jiān)實(shí)江質(zhì)脫上柿的海所裂有峽權(quán)注。3聯(lián)冰合故（C跳o總n籠s螺o嫁l償i扔d衰a宅t側(cè)i銷o挖n）-合丸并胞行虛為伙或螺合列并鮮后但的搏狀踩態(tài)插，習(xí)在購公汗司令法蛇上減，蠻指酸兩抱個(gè)濱或軌兩菌個(gè)逃以猛上每的顧公領(lǐng)司漂合宴并番為暑一透個(gè)箱新跳設(shè)講立鴉的激公圈司家，麻那A公孩司糖與B公諒司司合盒并癢成殘為C公好司灰。3T委a坦k熱e畫o恢v尊e坊r取計(jì)得每控染制毅權(quán)朗或乞經(jīng)破營陡權(quán)溝,錫并旦不百限猜于千絕盜對領(lǐng)的極財(cái)前產(chǎn)燥權(quán)堪利票的寄轉(zhuǎn)棕移念.魔香座港趟《業(yè)公賠司魄收拉購西與始合并并逗守漸則溫》齒譯摧為直“趣收冶購豪”4T濟(jì)e挽n融d欲e雞r嶼o果f丙f捕e售r公算開收肥購魚要錘約圍或悶標(biāo)繳購描，晴指御一熊個(gè)期公賄司耳徑鴿行撒向氧另黑一幻玉公縣司育的蛛股朋東貌提匠出祖購直買暗他舍們沉所殼持昆有岸的坑后正一霞公挺司孫股殲份疑的柱要張約宋。5糖.肯0露.植3耍.公萬司襯購繼并禾理縣論耽闡成釋Ⅰ效凱率嗽理觀論夸(E翼f鳥f環(huán)i蛋c帥i論e超n染c戀y震T碎h餡e迫o液r群y職)購主并若活禮動(dòng)現(xiàn)能釋給猜社潮會枝收炊益踐帶背來進(jìn)一止個(gè)鈔潛貢在但的輕增扔量爆，寺且父對忙交岸易膚參秧與莖者宇來抬說汁能請?zhí)崾哧惛鞯钭詬u的偏效賢率愉。閉兩瞞個(gè)坐基及本辣觀肌點(diǎn)模：臥公增司肌購稻并怖活勝動(dòng)哭的來發(fā)甚生錯(cuò)有例利截于潛改偏進(jìn)輛管適理突層站的極經(jīng)望營脖業(yè)后績局；隱導(dǎo)綠致禁某詢種沙形加式猜的司協(xié)永同女(s廈y貿(mào)n螞e鏟r止g蒜y紙)效爪應(yīng)倍。該確理社論做暗楊含勞的承政護(hù)策朝取哭向速是衰鼓話勵(lì)綁公耳司忘并端購御活司動(dòng)萄。六中個(gè)卻子趣理霉論盼:1四效伴率忍差溝異你化揚(yáng)理飲論渣(D羽i么f粉f絲式e動(dòng)r點(diǎn)e耐n卸t匆i餅a塞l志E徐f透f梯i指c將i劉e揀n隆c狐y摧)又儉稱牛為償管赴理悄協(xié)表同憂理還論幅.獎(jiǎng)具堅(jiān)有耽較斑高刑效咐率祝的石公賞司覺將豬會挖兼椒并妻有貝較宴低撞效父率醒的記目寺標(biāo)鉛公凝司乳并郵通睛過雪提吩高飼目堤標(biāo)提公柴司弓的搖效浴率慎而且獲分得克收獲益托(G融a冰i栗n旅s換)惠，這棄暗丘含烤收癢購去方德具島有肆剩誘余逮的翠管貼理雀資質(zhì)源道。2非抹效暫率匹管比理認(rèn)理左論科（I燭n圈e材f重f喘i喉c營i咽e波n壓t竭M(jìn)陣a業(yè)n逗a專g笛e危m漿e棗n暴t歉)一成方縣面腥指查由懶于的既域有硬管欲理愈層程未哥能貝充都分躍利央用液既追有禍資壘源圈以范達(dá)養(yǎng)到貍潛愚在瀉績邊效轎，轉(zhuǎn)另割一帝控貓制遞集碗團(tuán)令(C軌o蛙n蔽t忠r似o扮l樹G慢r惰o很u假p喊)的鮮介喊入譜能糕使冬目文標(biāo)上公喉司溜的該管固理賭更因有恩效斧率烤；灶另藏一鈔方那面漂，直目摘標(biāo)椒公波司館的與管偉理預(yù)可會能狗絕論對沃無財(cái)效嫌率野，董幾傲乎搏任脂一判外聲部奇經(jīng)形理甜層商都銜能洪比返既破有疊管廚理覺層辨做慚得曉更鋸好任。捎該知理月論緩是朽混鹿合友兼兆并瘡提痰供梢了娘一碌個(gè)鴉理有論塘基碧礎(chǔ)笛。3經(jīng)泊營套協(xié)怪同材效益率泰理墊論冰(O岔p小e珠r帳a欺t竿i按n混g講S統(tǒng)y微n顧e遮r給g閱y)由嚷于細(xì)在液機(jī)鳥器廈設(shè)本備語、繁人直力霧或把經(jīng)違費(fèi)懼支毅出賀等收方迅面宇具棍有鬼不己可寶分豆割細(xì)性止，奪因園此駝產(chǎn)刷業(yè)巴存弄在鉤規(guī)再模數(shù)經(jīng)群濟(jì)類的招潛梨能翅。盲橫餡向秒、盛縱涼向渾甚抱至上混貪合撕兼察并享都賓能導(dǎo)實(shí)委現(xiàn)認(rèn)經(jīng)株?duì)I收協(xié)拔同扒效涂應(yīng)猾。A公債司用擅殘營雕銷恰但鹽不注精情于罵研鐘發(fā)任，B公竭司惡正蹈相苦反腰，祝若A公顯司嬸兼廊并B公卷司賴，衣二漏者份互震補(bǔ)折產(chǎn)爐生綠經(jīng)春營遲上助的遮協(xié)祖同剛效森應(yīng)社。4多流角發(fā)化返理考論膜(P域u彈r浴e察D環(huán)i寧v鼠e山r模s泡i綿f宿i電c蓮a夏t排i身o哲n)公杯司倚進(jìn)多行童多單角界化勤經(jīng)鼠營流和背擴(kuò)域張?jiān)⒃L不凍是潮出盯于悶為耕股擁東濃利線益訓(xùn)著窄想善，悲而睬是遼通霸過勾多螞角感化圖經(jīng)牽營悲分常散跡其昨投痰資櫻回造報(bào)和的毒來拐源草和甲降碑低陰來宅自茅單逆一脾經(jīng)棍營狗的臟風(fēng)炸險(xiǎn)蘆，題還奇可毛以煉通垂過藍(lán)多滋角慶化晌經(jīng)揀營綁來鬧增捆加茫職款員周的敵升唯遷企機(jī)翻會廚和扯工懼作賺的能安裳全被感養(yǎng)。浴且田公餐司溫的近無胃形絞資在產(chǎn)攤可孤以呀充獅分眠的當(dāng)利嫂用騎。5策兩略亂性柳結(jié)弊盟比理老論侄（S萄t慰r棒a懲t儲e腦g偽i濟(jì)c衛(wèi)R下e駛a憑l患i擔(dān)g羽n噴m僵e范n睛t)公湖司調(diào)的輝購叉并粘活紐奉動(dòng)蛛有蟲時(shí)垮是難為含了頃適恢應(yīng)身環(huán)惜境名的職變匠化賀而服進(jìn)證行喘多奮角潔化萍收真購鹿以賊分設(shè)散瞧風(fēng)東險(xiǎn)解的定，巧而功不絲式是勻?yàn)樵~了柔實(shí)食現(xiàn)聞規(guī)罪模鎮(zhèn)經(jīng)期濟(jì)全或?yàn)?zāi)是寇有賊效渡運(yùn)米用搞剩煤余穴資剝源鹿。切多拌角皂化幸互件保熱的孫形橡成蕩，哨可憑使膀公映司階有逢更揚(yáng)強(qiáng)飽的熱應(yīng)烏變賴能性力遍以撈面購對單改童變厭著堤的個(gè)經(jīng)西營莊環(huán)殖境渠。6憑價(jià)尼值準(zhǔn)低病估皇理則論拳(U屑n絞d后e懷r婚V化a辮l煉u沖a詠t籮i警o饅n)當(dāng)壇目懲標(biāo)跨公監(jiān)司貿(mào)的射市是場上價(jià)漂值刷(M投a香r紋k環(huán)e果t馬V造a始l兔u研e赤)由比于劉某沃種刊原煎因物而孝未啟能壓反份映菜出校其沫真饅實(shí)抄價(jià)給值牲(T訂r等u洽e蕉V失a余l(xiāng)科u惱e欺)或廉潛得在幣價(jià)弊值頸(P射o往t熱e拴n廳t盈i畢a筑l肢V紙a駁l停u嬸e棒)時(shí)繞，屢購返并襯活冒動(dòng)室將遲會謎發(fā)疊生浪。秤公茫司稅市原值閉被爆低教估族的覺原縣因猾：公曾司賓的銷經(jīng)堡營搬管腹理軋未攤能逆充肚分材發(fā)損揮午應(yīng)滴有核潛建能監(jiān)。收霞購酷公決司陶擁被有膛外衫部觸市個(gè)場平所耐沒假有叛的籍、番有視關(guān)擋目襯標(biāo)乞公地司倉真改實(shí)牲價(jià)蔽值策的由內(nèi)籮部么信雄息危。由損于倚通致脹崗造灶成循資斜產(chǎn)憤的多市謙場厭價(jià)敏值凝與型重釋置誕成息本刪的箭差裙異數(shù)，刮而廊出化現(xiàn)書公遼司直價(jià)勤值鐮被最低睛估筐的漁現(xiàn)劈燕象謹(jǐn)。憑可世通斗過Q比陶例寇（Q商-飄R薯a除t趙i躁o赴,君Q比介例井=嚼股豆票畜的抗市域值糞/蹤蝶資慌產(chǎn)野的活重政置律成吊本氏)悄，寒對冊此抖進(jìn)形行醫(yī)估勺算洋。隸若Q鍋＜丸1厘，則繩收璃購銳會址產(chǎn)軋生雨潛父在押收歪益蓋。Ⅱ怨信敘息競信絨號蒸理帆論缸（I羽n辯f扒o慶r泳m背a餅t熊i槍o暑n沖a灶n仿d顆S牢i駱g灣n炒a隱l眠i套n寺g浩)該螺理蠟論李認(rèn)革為史當(dāng)擇目碗標(biāo)駱公貸司傳被攏收席購弄時(shí)所，令資席本胡市否場非將臺重胞新爺對課該帳公脅司熟的厲價(jià)名值照作助出最評阿估賠。1尋、皺股麻票渾收粗購終傳猛遞坑了奧目鄉(xiāng)豐標(biāo)碰公助司裁被藝低哀估禍的定信篇息氧，溪就幫目戲標(biāo)缸公呼司錦而由言咬并壺不馬需章要內(nèi)采針取壤任錦何不行益動(dòng)等就攝會翅有服市送值緒重呈估外的昏產(chǎn)南生摧，杏稱褲為何“襯待鞋價(jià)礦而中沽棉”蹦。2政、維收漠購瞇要判約紫的德公垂布很或嶺關(guān)挑于森收巾購孕的喉談這判陰將志傳嗎達(dá)飛某隨種拼信鴉息脈，暫告勁知霜目士標(biāo)情公岡司鏡管赴理著層蕉應(yīng)扣從夜事址更古有賺效蘇率肚的缺管稍理適活頁動(dòng)構(gòu)。Ⅲ礦代它理西問證題較與丈管懲理沿者葉主懸義孤（A紋g郵e贈(zèng)n軟c貸y指P優(yōu)r證o輸b郵l伙e書m擦a聰n碎d婆M岔a陷n共a摟g琴e聯(lián)r鑄i夢a頌l喚i奶s燒m副)代決理天問擺題兩的騙產(chǎn)城生眼是閱由碧于淘公高司話管梳理披層見與凈公稈司提股碑東爭兩喝者誤的攀利揮益焰不匹一鏡致偏。收繳購?fù)Э陕岩詬浣邓嫉推鸫牙碚J(rèn)人泛成瞞本奇。管捧理疾者假主岡義息。華穆賣勒棕(M呆u擁l庭l宇e同r纖)于偷1般9停6傾9老年肯提鹿出昨，吼認(rèn)奏為筍代防理及人庫的捆報(bào)憂酬桂決封定揀于紀(jì)公強(qiáng)司蟻的蹤蝶規(guī)益模扛，誘因贈(zèng)此顛代靠理增人競有康動(dòng)?jì)蓹C(jī)川通懷過鏟收掩購武使擴(kuò)公薪司棒規(guī)銅模廉?dāng)U超大葉，削而睡忽累視勞公促司畏的禮實(shí)立際呢投卡資里收被益卡率俘。都但佩李綿魏餅倫忌(L侍e艇w帽e祝l迫l埋e肚n漸)嗓、漢蛛斯聯(lián)曼架(H成u車n犯t絕s部m咽a壘n狡)在誕1墊9下7提0懲年掩的瘋實(shí)偷證睛分偏析蹈表籠明妙，躺代腐理險(xiǎn)人算的典報(bào)被酬壇與擾公樣司污投斜資抖收紋益燥率但有辟關(guān)滲而有與均公薦司裁規(guī)袋模桃無甩關(guān)輝，艇此景結(jié)什果裂與重上盼述儀假寒設(shè)漏相端反壘。驕違傲訊假陰設(shè)狠。針羅竄爾蓬(R什o鳴l廳l部)于黎1販9香8更6護(hù)年損提裙出頓。貍認(rèn)吸為董收旬購北者旨在削評均估敘目請標(biāo)的公兼司清時(shí)侍，直往關(guān)往牽過雞于懷樂適觀帶，視盡女管甜該蘋項(xiàng)敗交產(chǎn)易迎并節(jié)無堅(jiān)投骨資饅價(jià)痛值辰。Ⅳ栗自吳由隱現(xiàn)嘗金埋流益量胃說仔(F脆r誓e憑e斯C屈a氏s竹h雹F康l多o鍋w衣H治y法p題o狐t暑h賄e晶s奔i襯s提)自高由路現(xiàn)凍金扮流劍量此說墓源照于俱代怖理水成碗本勿問倦題鼻.在鼻公跑司友購紛并峰活立動(dòng)蕩中搭，判自對由猛現(xiàn)飲金眠流潔量智的鵝減丘少支有扶助怨于腦化散解焦經(jīng)鄉(xiāng)豐理罰人蜜與屋股液東步間信的畫沖廁突只。自日由箱現(xiàn)榆金杰流京量靠指界的院是商公妻司提的姓現(xiàn)談金娘在課支不付脆了支所絮有押凈前現(xiàn)蘇值券（N匪P域V迅）為昨正關(guān)的事投瘋資俱計(jì)的劃錘后囑所捆剩貿(mào)余珍的燙現(xiàn)筑金丙量尖。叼簡廣森諷(J回e裂n文s存e五n所)在聰1萬9普8廉6稍年許認(rèn)伴為炮，飽自坑由代現(xiàn)勵(lì)金訓(xùn)流梁量洞應(yīng)侍完雪全紙交賺付演股雞東襖，醫(yī)此酬舉幸降諒低垃經(jīng)都理業(yè)人希的嚇權(quán)塊力銀，舊避責(zé)免流代澇理英問枕題晃的雁產(chǎn)啊生留，價(jià)同夏時(shí)姓再版度紋進(jìn)嚇行歪投尿資塵所濕需崗資較金法由超于德將趕在當(dāng)資礙本掘市故場芝上業(yè)重酬新閣籌屯集春而跪再悠度侍受顛到拌監(jiān)網(wǎng)控堂。Ⅴ賢市言場累勢拖力狗理遭論烏(M桶a蹤蝶r議k喊e見t音P姐o嶄w進(jìn)e旱r允)提歪高仿公慚司叔市芹場擱占料有嶼率滑,呀由蝦于陷市景場躺競遠(yuǎn)爭褲對主手犬的停減濕少爛,脫可膏以巡壽增跑加炊公敞司涼對膚市啄場斯的勁控亦制出率熟.Ⅵ駁稅響負(fù)武考躲慮聚(T嚴(yán)a涉x來C奸o厲n呈s翻i楊d咳e印r史a察t發(fā)i估o疏n具)降紀(jì)低抱賦娃稅5價(jià).立1收燒購擱與袋兼蛋并賄的軋目疑的慰類勢型未及朽程狠序并辮購濫動(dòng)耽因:追斜求折利僑潤課的駕動(dòng)嗚機(jī)競伯爭帳壓伸力傾的盒動(dòng)燦機(jī)企寸業(yè)裁并首購璃的禽原票始引動(dòng)沃力5霸.疑1核.吼1收縣購絡(luò)與席兼癥并玻的姥目買的在寨不家同秘的貸市俊場碎條咳件生下士，差公首司舒購仗并弓的破目閑的伍會移有般所剃不摟同麻，古但嚼有坊些吸本譯質(zhì)慕的簡因究素牛卻俗是堅(jiān)一偶樣械的籃，御具巴體聾可牽以蹈歸布納騙為害以掠下傷五拖類議。追蔬求逼經(jīng)浙營澤協(xié)昏同撕效孫應(yīng)追矮求傅財(cái)?shù)褎?wù)湖協(xié)杠同兵效抽應(yīng)追學(xué)求再企撤業(yè)渴效沒率華擴(kuò)羽張滿效班應(yīng)市管場銹份渾額格效撐應(yīng)企練業(yè)弱發(fā)車展昂的寄戰(zhàn)鼓略謀動(dòng)倘機(jī)5港.會1測.哥2收坦購肅與多兼軍并底的葉類哄型1.按出資方式

現(xiàn)金購并股票購并2.按行業(yè)相互關(guān)系

橫向購并縱向購并

混合購并

3.按購并是否取得目標(biāo)公司的同意與合作

善意收購敵意收購4.按購并是否通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行

直接收購間接收購5.按是否利用目標(biāo)公司本身資產(chǎn)來支付購并資金

杠桿收購非杠桿收購6.按是否利用目標(biāo)公司本身資產(chǎn)來支付購并資金

吸收合并新設(shè)合并解期釋橫斑向魔收仍購(H魯o伐r虧i吹z雕o原n欠t蜻a御l朽M江e借r基g凈e餡r槽)商棋業(yè)火競多爭鞋對動(dòng)手樸間崖的糖合趕并箭.脆橫堂向韻購球并臂的州結(jié)純果液是堪形蹈成槳規(guī)冬模信效戰(zhàn)應(yīng)訂?？v教向娃購懸并（V椅e奪r湖t逆i聽c哀a壁l薄M維e掉r近g嘗e旨r瘦)是使指粱與慘企段業(yè)也的事供創(chuàng)應(yīng)趕廠癢商而(S贈(zèng)u每p錫p側(cè)l喂i嘴e能r過)或圣客博戶倦(C顏u朵s幣t叼o沉m收e疑r延)的已合贊并蓄，鈔即低優(yōu)皇勢避企屯業(yè)菌將賊與央本長企燦業(yè)茶生縱產(chǎn)鴨緊偶密更相鐮關(guān)提的述前酬后攏順科序到生效產(chǎn)嬌、撒營蓋銷琴過駛程大的填企仗業(yè)櫻收盡購充過監(jiān)來歷，梳以撞形臣成址縱姐向恰生貧產(chǎn)副一碰體統(tǒng)化唉?；炫篮仙尜彄醪?C嘗o組n梅g框l鐵o容m跑e神r靜a佳t乖e癥M修e替r城g坦e旗r櫻)指韻既泳非淋競過爭匠對慕手泡又旱非慢現(xiàn)符實(shí)歡中期或排潛燥在北的惹客周戶儲或違供迫應(yīng)布商憶的涉企教業(yè)淹間繁的摸購手并物.閱產(chǎn)右品的擴(kuò)朵展世型僚購霞并嫁(A糧P無r媽o貪d布u呼c太t千E羨x沈t失e杠n緞s最i炭o刷n膽M筍e利r新g漲e助r賢)礎(chǔ)\市扮場襖擴(kuò)浮展談型氧購牌并粉(A筒G拔e凍o滋g鴉r五a筆p啦h淚i朗c嶼E歐x編t勞e斥n艱s紐奉i港o藥n告M危e喬r浪g革e樹r惑)勵(lì)\純理粹廈的朋兼紹并善瓶意鋒收伯購:通芒常秋指猶目發(fā)標(biāo)蘋公脈司塘同鈴意繡收幕購允公塊司性提婚出廈的倆收調(diào)購帥條闊件處并氏承沈諾淘給息予炊協(xié)瘦助比，宗故稀雙規(guī)方貝高僚層鳴通肌過釘協(xié)框商傻來佩決飲定夾購槽并澇的受具訂體膨安紅排互。敵粥意臥收廚購，又述稱秧強(qiáng)雙迫貸接幻玉管與兼隔并咸（T隨a茶k徹e崇-即o王v箏e紫r哈)辜.指語收滅購絕公帶司月在夏目馳標(biāo)浙公僑司莫管偽理晶層棵對綿其擦收瓦購祥意犧圖辱尚再不咽知派曉銀或粗持混反嶺對君態(tài)題度季的廈情背況拴下份，宅對密目撕標(biāo)利公奔司幫強(qiáng)論行中進(jìn)泉行已收剪購麻的魔行旋為沫。公光開夜要傍約排收杰購(T荒e榮n余d故e態(tài)r掠O限f俊f驢e婚r們)是基收修購逢公粥司薯公阻開拐地璃向勒目協(xié)標(biāo)垂公喪司澇全電體跡股捕東努發(fā)炊出倉要街約捐，蓮承濫諾愚以團(tuán)某課一公特萌定吃價(jià)側(cè)格之購每買鴿一上定盜比小例球或截?cái)?shù)扛量仁的娛目映標(biāo)悲公佳司撇股像份此。她那鉤收竟購摟公緞司肉將跌收記購出價(jià)致格隨、虛數(shù)阻量估及翁有斑效揀期母等遼予秩以料公態(tài)開怨，像對變不燦特億定吊多饑數(shù)惠人澆大箭量每取炸得強(qiáng)目纖標(biāo)瀉公眠司血股讓票鍬的數(shù)行拿為泥。杠籃桿知收變購(L張e櫻v屈e壘r作a凳g宿e旨d罩B船u糾y仁-葵o冤u書t舊)指雖收初購少公租司殼利治用協(xié)目來標(biāo)站公還司普資霜產(chǎn)站的探經(jīng)道營滲收報(bào)入花，搏來腫支恥付拾兼葬并代價(jià)蛋金映或懷作晃為模此職種容支憲付延的夫擔(dān)頭保行。惹換浪言魂之見，封收鉗購映公園司不不久必引擁福有窮巨茶額朽資解金迎，跡只蝦需牛準(zhǔn)亮備翠少搏量深現(xiàn)地金炮（拆用醋以撿支完付蠻律倍師桃、祥會薯計(jì)栽師憑等集費(fèi)播用薯）潮，染加末上惜以衫目乳標(biāo)駁公輕司絞的超資鄰產(chǎn)資及客營去運(yùn)煩所湖得喂作它為嘉融疊資沃擔(dān)音保調(diào)、盜還闖款玻來擁源徐所咽貸綁得親的柄金趕額盆，去即激可錯(cuò)兼討并英任粗何坑規(guī)鼓模備的鏈公元司興。非缸杠呈桿茶收帖購指匪不清用給目妙標(biāo)秋公肉司草資委金筒及掠營載運(yùn)擦所盟得假來怕支灣付龜或居擔(dān)荒保爹支章付控購拆并竿價(jià)抄金冰的方收圖購莖方圈式偵。5音.圈1棟.宏3收卷購萌與事兼鏟并棚的外程柔序投載行若作公為祥產(chǎn)瞧權(quán)臘投激資碑商浪的胡并利購蔑程泡序—聰—上鹽市監(jiān)公揭司上告市太公煙司傍購骨并功程煩序準(zhǔn)器備滴階恥段惑、妥談是判籍階拆段幣、椅公渾告洲階較段波、葵交軍接促階界段壓、賓公贈(zèng)司圾重賴整飲階暗段。現(xiàn)粘以劇英咬國評的另上量市彩公益司慌收艘購彎程伸序印為棒例色說杠明彎：1頁.窮聘游請傾財(cái)桶務(wù)偶顧的問逮:飼投膏資仿銀畫行翠(I摩n戲v品e批s頑t旨m浪e摩n稠t竟B叢a名n趨k廟o金r景M憐e系r富c尖h銹a腫n匠t宜B溜a妥n淘k侮)2優(yōu).保媽密助與柜安被會3勾.事不先稱在右股券市掛上宇收創(chuàng)購4刻.確快定貨關(guān)刻聯(lián)擋交威易5預(yù).確怒定你報(bào)稻價(jià)棉時(shí)需間6議.確抬定乓出焰價(jià)妥的拆方區(qū)法7慰.快向蜘反華托界拉拌斯但的雀權(quán)判力屆機(jī)奶構(gòu)賤進(jìn)愈行童諮泳詢8介.薪預(yù)滲備編性尊的逝通泰告9穩(wěn).撲確濕定吵的攻通倦告1煎0兄.醒出爬價(jià)白期碎間緞的卻交橫易1庫1珠.誕獨(dú)獵立局等潮級以和芒潛林在撞的走權(quán)畝益1配2伏.味準(zhǔn)販備摸出檢價(jià)等文劇件1愈3卻.虛出免價(jià)亭文賤件拜的濃發(fā)聲送1趁4例.膀目圖標(biāo)白公善司壁的鴨反溝應(yīng)1事5推.導(dǎo)防那御秤策姜略1旱6納.歲在招出撲價(jià)分期勤間進(jìn)的傍行膀動(dòng)1來7碌.嚇對做目異標(biāo)慘公仔司舞董參事娘會林的展限債制1楊8匯.消第饞一劉個(gè)移結(jié)缸束艦日1咬9哨.鍬出機(jī)價(jià)州的帆延餡長2侮0眾.寶對旋出戰(zhàn)價(jià)獨(dú)價(jià)貢格洋的患修潤改2搬1里.請終詠止啄通登知2無2左.電接禿受響的漆撤度回2陡3莊.大無鋪條鋒件策接下受2佩4妙.吸股久東疼會秧議2馬5役.刪所赴有雖條剝件病的課滿終足2據(jù)6盛.絲式支搞付旋方鈴式2勉7賣.遠(yuǎn)強(qiáng)羞制枯性冤購棚買河法2滿8予.蹄安襖排膏計(jì)竄劃2楊9切.范購荒買片后池的仿審策計(jì)這施一裝過纖程絲式由懲投愧資插顧含問丑、執(zhí)律擠師保、養(yǎng)會腎計(jì)略師互、嶺出幕價(jià)愚員筐和貓股栗東利共槍同芹完朋成冬。投春行斷作賴為要產(chǎn)誘權(quán)灣投滔資捐商業(yè)的離并敘購滾程友序—腦—非斷上臟市濾公蹦司非飛上葛市輸公喬司重購遲并款程節(jié)序1送.省意栗向睜書徐1參0秀.胞特腰別吊股屢東鼻大扯會2爹.爽調(diào)耗查香1綱1悶.草董霧事齡會狡改絡(luò)組3漸.敬董交事靈會泡批遺準(zhǔn)右1抗2杠.煩正言式庭手版續(xù)4蒸.政舌府雞部閱門銹批咳準(zhǔn)斜1筒3恭.齡重繼整5巨.談替判6婆.壟收灶購戴協(xié)吼議7聯(lián).暈交珍換杰合周同8巖.烤聲填明9常.兔核店準(zhǔn)5辣.綱2公裝司想收含購悔與譽(yù)兼舒并星的把財(cái)下務(wù)徐分中析收屆購啄公獵司炊的紙融狂資良財(cái)偽務(wù)慨分圾析1見、睜內(nèi)態(tài)部訪積床累方融哀資條是扭所銜有冠籌匪資勵(lì)方靜式貧的卵首帶選敵。2篩、硬債攝務(wù)掘融脈資陶。3盈、剖發(fā)設(shè)行傳股蝦票澆。4秤、車?yán)_(dá)息廟與過股箱利撫的盲選而擇參。目軍標(biāo)汽公祝司躁的朝財(cái)技務(wù)吸分圓析1利、姑對疫資余產(chǎn)驚項(xiàng)找目彎進(jìn)茄行峽分系析揪。2氏、輸對摸負(fù)鐮債喬項(xiàng)蕉目柔進(jìn)竭行藍(lán)分歷析餡。3壁、序?qū)ιw所執(zhí)有因者鉤權(quán)踐益背項(xiàng)磚目腦進(jìn)閑行值分淹析墊。合醫(yī)并哲后浪新扣公福司校的突會媽計(jì)舟分程析1劣、蔽購仗買暗法2獵、另權(quán)落益開法5朗.危2渠.撲1公衰司費(fèi)并尖購缸的醉出恩資微方羞式現(xiàn)謝金爽收哨購留、膛股寶票披收梳購醫(yī)和碑綜孩合剃證領(lǐng)券胡收艱購現(xiàn)騙金恨收搬購1辰.僑應(yīng)捧用因最導(dǎo)廣西泛動(dòng)，怨最椒受攪歡血迎欣的浮交向換埋媒糕介2章.繳現(xiàn)象金刻的顛形鍬式衛(wèi)：掘銀偽行觀匯禽票借、桂支成票改、隱電豪匯饒、墳或崖現(xiàn)汁金飽付捧款級證主書3壟.妙避送免尾發(fā)杰行先股醉份證或斤債摩券蒼時(shí)餅所谷涉予及芳的品復(fù)君雜政問權(quán)題打。扯比跌如牧說蘭：救融礦資☆孤收蚊購瓣方告能阻夠殿借困到效的籃款創(chuàng)項(xiàng)餅數(shù)苦額柱、盒以鎮(zhèn)及睜借宅多供長筆時(shí)吹間夫，芹將智取責(zé)決另于殘其搞財(cái)提務(wù)墓?fàn)钛罌r澇、單其江現(xiàn)曾有英的庸借粘款培數(shù)狐量萌和附償晚還煤期悠、餃其鈔可脖以鑄提去供維的瓦擔(dān)抱保鹿、譯以模及婦其輩目域前傘股憤份勻和蝦債蔥券趟資瘡本皮的吐關(guān)般系享。股玩票你收曠購☆震何付時(shí)飽用肉？收響購現(xiàn)方牽現(xiàn)忠金慕支腫付嘩困約難逐；融圍資看借靈貸爐會蠟超滅出擇公妙司冊章琴程貫的桶借留款瞧界沙限列；債澡券怠信壓托余契怪約陸的勵(lì)規(guī)喚定巨；巨畢額赴借此貸專會涼超很過宴收鐘購堪方房誠承庭受跨能艘力；綜飯合序證頓券主收稈購發(fā)限生緞在犯公拔司異兼碧并障活更動(dòng)季中料，蛇特此別量是簡一劇優(yōu)西勢魯公培司刪兼捷并怖一拐劣番勢喜公闖司償時(shí)夏用牌；優(yōu)白勢攝公壁司州往淹往高承念擔(dān)植劣通勢雖公才司像的固全規(guī)部知債令權(quán)侍債加務(wù)炒，宏但津不卡另匯外幸支寄付吧任奔何坐對躁價(jià)懂；支青付栽價(jià)綿格仁不負(fù)明編確半，收而何是噸目妥標(biāo)乞公阻司坐的敲債腹務(wù)保和骨整避體武產(chǎn)奴權(quán)暴之死比5逢.喘2京.爪2收揀購植融拳資悟分音析融釘資耀渠尋道以奧資旁金牙來置源數(shù)分究：內(nèi)激源高融增資跪渠還道浪：叛公館司軋自蜘有影資叔金無，蘭未絹使認(rèn)用頁或蓬未浴分家配躁的蜻專皆項(xiàng)騙基澤金捏，絞公躲司遠(yuǎn)應(yīng)擁付施稅餅利櫻和宣利爽息林。外市部班融萌資潛渠膀道紀(jì)：映專桐業(yè)艷銀槐行勝信葵貸唐資后金架，今非模銀解行零金徒融厲機(jī)僵構(gòu)褲資拉金執(zhí)，杠其賣他直公母司捧資避金憂，纏民蝴間本資測金斯，桶外自資織。5技.下3收捕購疊與雀兼霉并票的展策饞略電及另做臘法5剝.抓3字.慣1購頑并繩的較策脅略按味購胃并屈策蘇略礙輻帳射摟范兔圍友不柄同1般、壤整票體股購待并書策伐略蔬(C乒o風(fēng)r棒p注o店r亦a仍t睛e甲S面t妨r夏a貧t吳e私g業(yè)y下)2辭、母事葉業(yè)血部夜購叮并固策浪略繩(B刮u叉s奴i擋n梨e黨s揪s綱S傷t木r襯a獅t購e尿g哀y詠)3疼、旁功孔能臂性隙購軍并窯策慮略爐(F便u葛n浸c箱t狼i糊o蠻n銅a速l供S舊t壟r御a井t殼e埋g膝y爛)按育企量業(yè)夏購鵲并狗動(dòng)張機(jī)耕不堤同1禮、們購黎并素多階角秒化柳策久略a弄.中前心挎式證購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