2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26

2020CPA

經(jīng)濟法第七章

證券法部分（中篇）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第1頁。上市公司增發(fā)新股考點1：上市公司公開增發(fā)普通股的一般條件（重點）(P247)上市公司公開增發(fā)普通股的一般條件，適用于上市公司配股、向不特定對象公開增發(fā)新股和發(fā)行可轉(zhuǎn)債。1.現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員最近36個月內(nèi)未受到過中國證監(jiān)會的行政處罰、最近12個月內(nèi)未受到過證券交易所的公開譴責(zé)。2.最近12個月內(nèi)不存在違規(guī)對外提供擔(dān)保的行為。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第2頁。3.上市公司最近3個會計年度連續(xù)盈利（并未要求達到某一具體數(shù)額），扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據(jù)。4.高級管理人員和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近12個月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化。5.最近24個月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下降50％以上的情形。6.最近3年及最近一期財務(wù)報表未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告；被注冊會計師出具帶強調(diào)事項段的無保留意見審計報告的，所涉及的事項對發(fā)行人無重大不利影響或者在發(fā)行前重大不利影響已經(jīng)消除。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第3頁。7.最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30％。（注意：“累計值÷年均值”）8.除金融類企業(yè)外，本次募集的資金使用項目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務(wù)的公司。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第4頁。9.上市公司不存在下列行為：（1）本次發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；（2）擅自改變前次公開發(fā)行證券募集資金的用途而未作糾正；（3）上市公司最近12個月內(nèi)受到過證券交易所的公開譴責(zé)；（4）上市公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人最近12個月內(nèi)存在未履行向投資者作出的公開承諾的行為；（5）上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第5頁。考點2：配股（重點）(P248)1.配股的對象上市公司配股，應(yīng)當(dāng)向股權(quán)登記日登記在冊的股東配售，且配售比例應(yīng)當(dāng)相同。2.上市公司配股除了應(yīng)滿足公開增發(fā)普通股的一般條件，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：（1）擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%。（2）控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量。（3）采用代銷方式發(fā)行。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第6頁。3.配股失敗控股股東不履行認(rèn)配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認(rèn)購股票的數(shù)量未達到擬配售數(shù)量70%的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認(rèn)購的股東。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第7頁?？键c3：向不特定對象公開增發(fā)普通股的特殊條件（重點）(P249)上市公司向不特定對象公開募集股份除了應(yīng)滿足增發(fā)股票的一般條件，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：1.凈資產(chǎn)收益率最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第8頁。2.資金用途除金融類企業(yè)外，最近一期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形。3.發(fā)行價格發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。（不得低于孰低值）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第9頁?？键c4：上市公司非公開發(fā)行普通股（重點）(P249)《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》已于2020年2月14日修訂，但教材和考試大綱收錄的是原規(guī)定。由于新規(guī)定是“放寬”，建議考生仍按教材收錄內(nèi)容把握從嚴(yán)的舊規(guī)定。1.發(fā)行對象上市公司非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象不超過10名。（新規(guī)定：35名）【1】證券投資基金管理公司以其管理的2只以上基金認(rèn)購的，視為一個發(fā)行對象?！?】信托公司作為發(fā)行對象，只能以自有資金認(rèn)購。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第10頁。2.鎖定期（1）發(fā)行對象屬于下列情形之一的，具體發(fā)行對象及其定價原則應(yīng)當(dāng)由上市公司董事會的非公開發(fā)行股票決議確定，并經(jīng)股東大會批準(zhǔn)，認(rèn)購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)（新規(guī)定：18個月）不得轉(zhuǎn)讓：（2018年案例分析題）①上市公司的控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人；②通過認(rèn)購本次發(fā)行的股份取得上市公司實際控制權(quán)的投資者；③董事會擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者。（2）除上述發(fā)行對象外，其他發(fā)行對象認(rèn)購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起12個月內(nèi)（新規(guī)定：6個月）不得轉(zhuǎn)讓。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第11頁。3.發(fā)行價格（2018年案例分析題）發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的90％。（新規(guī)定：80%）4.上市公司存在下列情形之一的，不得非公開發(fā)行股票：（1）本次發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；（2）上市公司的權(quán)益被控股股東或?qū)嶋H控制人嚴(yán)重?fù)p害且尚未消除；（3）上市公司及其附屬公司違規(guī)對外提供擔(dān)保且尚未解除；（4）現(xiàn)任董事、高級管理人員（不包括監(jiān)事）最近36個月內(nèi)受到過中國證監(jiān)會的行政處罰，或者最近12個月內(nèi)受到過證券交易所公開譴責(zé)；2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第12頁。（5）上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪正被司法機關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會立案調(diào)查；（6）最近1年及最近1期財務(wù)報表被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告，保留意見、否定意見或無法表示意見所涉及事項的重大影響已經(jīng)消除或者本次發(fā)行涉及重大重組的除外。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第13頁。5.程序（1）董事會就非公開發(fā)行股票作出決議后，上市公司應(yīng)當(dāng)在2個工作日內(nèi)披露。（2）股東大會決議①股東大會就發(fā)行事項作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。②向本公司特定的股東及其關(guān)聯(lián)人發(fā)行的，股東大會就發(fā)行方案進行表決時，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避。關(guān)聯(lián)股東是指董事會決議已確定為本次發(fā)行對象的股東及其關(guān)聯(lián)人。（2019年案例分析題）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第14頁。（3）提交發(fā)行申請與核準(zhǔn)股東大會批準(zhǔn)本次發(fā)行后，上市公司可向證監(jiān)會提交發(fā)行申請文件，證監(jiān)會依法審核，作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。（4）發(fā)行股票上市公司取得核準(zhǔn)批文后，應(yīng)當(dāng)在批文的有效期內(nèi)，依法發(fā)行股票。（5）備案驗資完成后的次一交易日，上市公司和保薦人應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會提交有關(guān)備案材料。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第15頁。考點5：優(yōu)先股(P254)（一）優(yōu)先股股東的權(quán)利1.優(yōu)先分配利潤優(yōu)先股股東按照約定的票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤。公司在向優(yōu)先股股東完全支付約定的股息之前，不得向普通股股東分配利潤。2.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)公司因解散、破產(chǎn)等原因進行清算時，公司財產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進行清償后的剩余財產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息和公司章程約定的清算金額，不足以支付的按照優(yōu)先股股東持股比例分配。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第16頁。3.表決權(quán)限制優(yōu)先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權(quán)，但以下事項的決議，除須經(jīng)出席會議的普通股股東（含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過之外，還須經(jīng)出席會議的優(yōu)先股股東（不含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過：（1）修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容；（2）一次或累計減少公司注冊資本超過10%；2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第17頁。（3）公司合并、分立、解散或變更公司形式；（4）發(fā)行優(yōu)先股；（5）公司章程規(guī)定的其他情形。4.表決權(quán)恢復(fù)公司累計3個會計年度或連續(xù)2個會計年度未按約定支付優(yōu)先股股息的，優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會，每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的表決權(quán)。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第18頁?！径噙x題】根據(jù)公司法律制度的規(guī)定，在公司章程沒有特別規(guī)定時，優(yōu)先股股東可以出席股東大會會議并參與）。（2019年）表決的事項有（A.公司合并B.變更公司形式C.累計減少公司注冊資本超過10%D.公司解散【答案】ABCD2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第19頁。（二）優(yōu)先股的發(fā)行1.發(fā)行人范圍（1）公開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于證監(jiān)會規(guī)定的上市公司；（2）非公開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司（含注冊地在境內(nèi)的境外上市公司）和非上市公眾公司。2.發(fā)行數(shù)量與籌資金額公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的50%，且籌資金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%，已回購、轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股不納入計算。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第20頁。3.公司章程應(yīng)當(dāng)明確的事項（略）上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股的，該優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)為固定股息率優(yōu)先股、強制分紅優(yōu)先股、可累積優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第21頁。（三）“不計優(yōu)先股”以下事項計算持股數(shù)額時，僅計算普通股和表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股：1.單獨或者合計持有公司10%以上股份的股東請求召開臨時股東大會；2.連續(xù)90日以上單獨或者合計持有公司10%以上股份的股東依法自行召集和主持股東大會；2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第22頁。3.單獨或者合計持有公司3%以上股份的股東提交股東大會臨時提案；4.認(rèn)定控股股東——“持股50%”；5.認(rèn)定持有公司股份最多的前10名股東的名單和持股數(shù)額；6.認(rèn)定持有公司5%以上股份的股東。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第23頁?！径噙x題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，公開發(fā)行優(yōu)先股的公司必須在公司章程中規(guī)定的事項有（ ）。（2018年）A.在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息B.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個會計年度C.采取固定股息率D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第24頁。【答案】ABCD【解析】本題考查“公開”發(fā)行優(yōu)先股對優(yōu)先股類型的強制性要求：（1）選項A：“有利潤……必須分配”——強制分紅優(yōu)先股，正確；（2）選項B：“未足額派發(fā)……應(yīng)當(dāng)累積”——可累積優(yōu)先股，正確；（3）選項C：固定股息率優(yōu)先股，正確；（4）選項D：“不再參加剩余利潤分配”——非參與優(yōu)先股，正確。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第25頁。公司債券的發(fā)行與交易考點1：公司債券的基本規(guī)定（重點）(P257)1.公司債券既可以由股份有限公司發(fā)行，也可以由有限責(zé)任公司發(fā)行。2.發(fā)行公司債券，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)依法經(jīng)股東（大）會決議。以上市公司為例，發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)經(jīng)出席股東大會的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過；而發(fā)行股票應(yīng)按增資處理，經(jīng)出席股東大會的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第26頁。3.公司債券的期限為1年以上。4.公司債券每張面值100元。（2015年案例分析題）5.非公開發(fā)行公司債券，承銷機構(gòu)或依法自行銷售的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在每次發(fā)行完成后5個工作日內(nèi)向中國證券業(yè)協(xié)會備案；公開發(fā)行公司債券已經(jīng)改為注冊制（教材未正面收錄，但有關(guān)核準(zhǔn)的內(nèi)容已全部刪除）。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第27頁。考點2：非公開發(fā)行公司債券（重點）(P258)1.發(fā)行對象（1）非公開發(fā)行的公司債券應(yīng)當(dāng)向合格投資者發(fā)行。（2）合格投資者的界定合格投資者，應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的風(fēng)險識別和承擔(dān)能力，知悉并自行承擔(dān)公司債券的投資風(fēng)險，并符合下列資質(zhì)條件：2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第28頁。①經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機構(gòu)，包括證券公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司、商業(yè)銀行、保險公司和信托公司等，以及經(jīng)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人；②上述金融機構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金及基金子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、信托產(chǎn)品以及經(jīng)基金業(yè)協(xié)會備案的私募基金；2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第29頁。③凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬元的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)；（2015年案例分析題）【新三板】注冊資本500萬元人民幣以上的法人機構(gòu)；實繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)。④合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）；⑤社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金；⑥名下金融資產(chǎn)（包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨權(quán)益等）不低于人民幣300萬元的個人投資者；（2015年案例分析題）【新三板】本人名下最近10個轉(zhuǎn)讓日的日均金融資產(chǎn)500萬元人民幣以上。⑦經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他合格投資者。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第30頁。（3）發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可以參與本公司非公開發(fā)行公司債券的認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓，不受上述合格投資者資質(zhì)條件的限制?！拘氯濉抗緬炫魄暗墓蓶|、通過定向發(fā)行持有公司股份的股東等，如不符合參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓的條件，只能買賣其持有或曾持有的掛牌公司股票。2.非公開發(fā)行的公司債券不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，每次發(fā)行對象不得超過200人。（2015年案例分析題）3.信用評級非公開發(fā)行公司債券是否進行信用評級由發(fā)行人確定，并在債券募集說明書中披露。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第31頁。4.交易（1）交易場所非公開發(fā)行公司債券，可以申請在證券交易所、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺轉(zhuǎn)讓。（2）交易范圍非公開發(fā)行的公司債券僅限于合格投資者范圍內(nèi)轉(zhuǎn)讓；轉(zhuǎn)讓后，持有同次發(fā)行債券的合格投資者合計不得超過200人。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第32頁?！締芜x題】甲股份有限公司非公開發(fā)行公司債券，乙證券公司擔(dān)任承銷商。下列關(guān)于此次非公開發(fā)行的表述中，符合證券法律制度規(guī)定的是（ ）。（2017年）A.本次非公開發(fā)行的債券在發(fā)行后可申請在證券交易所轉(zhuǎn)讓B.債券發(fā)行后進行轉(zhuǎn)讓的，持有本次發(fā)行債券的合格投資者合計不得超過300人C.凈資產(chǎn)不低于500萬元的企業(yè)法人可以作為本次非公開發(fā)行債券的合格投資者D.乙證券公司應(yīng)在本次發(fā)行完成后5個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會備案2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第33頁?！敬鸢浮緼【解析】（1）選項B：債券發(fā)行后進行轉(zhuǎn)讓的，持有本次發(fā)行債券的合格投資者合計“不得超過200人”。（2）選項C：“凈資產(chǎn)不低于1000萬元”的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)可以作為本次非公開發(fā)行債券的合格投資者。（3）選項D：非公開發(fā)行公司債券，承銷機構(gòu)或依法自行銷售的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在每次發(fā)行完成后5個工作日內(nèi)向“中國證券業(yè)協(xié)會”備案。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第34頁。考點3：公開發(fā)行公司債券（重點）（2020年重大調(diào)整）(P257)2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第35頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第36頁?！径噙x題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列證券交易所）。（2018中，可以交易公開發(fā)行的公司債券的有（年）A.證券公司柜臺市場B.中國金融期貨交易所C.全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)D.證券交易所【答案】CD2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第37頁?？键c4：一般可轉(zhuǎn)債（重點）(P262)1.發(fā)行條件（2020年重大調(diào)整）上市公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，除了應(yīng)滿足“公開增發(fā)普通股的一般條件”，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：（1）凈資產(chǎn)收益率最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。（2）年均可分配利潤最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。2.期限：最短為1年，最長為6年。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第38頁。3.擔(dān)保（1）公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)提供擔(dān)保，但最近一期期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元的公司除外。（2）提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為全額擔(dān)保，擔(dān)保范圍包括債券的本金及利息、違約金、損害賠償金和實現(xiàn)債權(quán)的費用。設(shè)定抵押或質(zhì)押的，抵押或質(zhì)押的財產(chǎn)的估值應(yīng)不低于擔(dān)保金額。（3）以保證方式提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為連帶責(zé)任保證，且保證人最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)不低于其累計對外擔(dān)保的金額。（4）證券公司或上市公司不得作為發(fā)行可轉(zhuǎn)債的擔(dān)保人，但上市商業(yè)銀行除外。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第39頁。4.轉(zhuǎn)股期限可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起6個月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票，轉(zhuǎn)股期限由上市公司根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債券的存續(xù)期限及公司財務(wù)狀況確定。5.轉(zhuǎn)股價格（1）轉(zhuǎn)股價格應(yīng)不低于募集說明書公告日前20個交易日該公司股票交易均價和前一交易日的均價。（不低于孰高值）上市公司向不特定對象增發(fā)新股的，發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。（不得低于孰低值）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第40頁。（2）發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券后，因配股、增發(fā)、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份變動的，應(yīng)當(dāng)同時調(diào)整轉(zhuǎn)股價格。（3）募集說明書約定轉(zhuǎn)股價格向下修正條款的，應(yīng)當(dāng)同時約定：①轉(zhuǎn)股價格修正方案須提交公司股東大會表決，且須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上同意。股東大會進行表決時，持有公司可轉(zhuǎn)換債券的股東應(yīng)當(dāng)回避；②修正后的轉(zhuǎn)股價格不低于前項規(guī)定的股東大會召開日前20個交易日該公司股票交易均價和前一交易日的均價。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第41頁。考點5：分離交易的可轉(zhuǎn)債(P261)1.發(fā)行條件上市公司公開發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除了應(yīng)滿足公開增發(fā)普通股的一般條件，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：（1）凈資產(chǎn)公司最近一期期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元。（2）年均可分配利潤最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第42頁。（3）現(xiàn)金流量凈額/凈資產(chǎn)收益率（二者符合其一）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息，但最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)）的除外。2.分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第43頁。3.認(rèn)股權(quán)證（1）行權(quán)價格：認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價格應(yīng)不低于公告募集說明書日前20個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價。（2）存續(xù)期間：認(rèn)股權(quán)證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于6個月；募集說明書公告的權(quán)證存續(xù)期限不得調(diào)整。（3）行權(quán)期間：認(rèn)股權(quán)證自發(fā)行結(jié)束至少已滿6個月起方可行權(quán)，行權(quán)期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間，或者是存續(xù)期限內(nèi)的特定交易日。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第44頁?？键c6：公司債券持有人權(quán)益的保護(P259)（一）公司債券的受托管理1.發(fā)行公司債券的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議；在債券存續(xù)期限內(nèi)，由債券受托管理人按照規(guī)定或協(xié)議的約定維護債券持有人的利益。2.債券受托管理人的資格（1）債券受托管理人由本次發(fā)行的承銷機構(gòu)或其他經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的機構(gòu)擔(dān)任。（2）債券受托管理人應(yīng)當(dāng)為中國證券業(yè)協(xié)會會員。（3）為本次發(fā)行提供擔(dān)保的機構(gòu)不得擔(dān)任本次債券發(fā)行的受托管理人。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第45頁。（二）債券持有人會議1.應(yīng)當(dāng)召集債券持有人會議的情形（1）擬變更債券募集說明書的約定；（2）擬修改債券持有人會議規(guī)則；（3）擬變更債券受托管理人或受托管理協(xié)議的主要內(nèi)容；2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第46頁。（4）發(fā)行人不能按期支付本息；（5）發(fā)行人減資、合并、分立、解散或者申請破產(chǎn)；（6）保證人、擔(dān)保物或者其他償債保障措施發(fā)生重大變化；（7）發(fā)行人、單獨或合計持有本期債券總額10%以上的債券持有人書面提議召開；2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第47頁。（8）發(fā)行人管理層不能正常履行職責(zé)，導(dǎo)致發(fā)行人債務(wù)清償能力面臨嚴(yán)重不確定性，需要依法采取行動的；（9）發(fā)行人提出債務(wù)重組方案的；（10）發(fā)生其他對債券持有人權(quán)益有重大影響的事項。2.召集人原則上由債券受托管理人負(fù)責(zé)召集；在債券受托管理人應(yīng)當(dāng)召集而未召集債券持有人會議時，單獨或合計持有本期債券總額10%以上的債券持有人有權(quán)自行召集債券持有人會議。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第48頁。（三）公司債券的擔(dān)保1.發(fā)行人可采取內(nèi)外部增信機制、償債保障措施，提高償債能力，控制公司債券風(fēng)險。2.內(nèi)外部增信機制、償債保障措施包括但不限于下列方式：（1）第三方擔(dān)保；（2）商業(yè)保險；（3）資產(chǎn)抵押、質(zhì)押擔(dān)保；（4）限制發(fā)行人債務(wù)及對外擔(dān)保規(guī)模（5）限制發(fā)行人對外投資規(guī)模；（6）限制發(fā)行人向第三方出售或抵押主要資產(chǎn)；（7）設(shè)置債券回售條款。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第49頁?！径噙x題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列各項中，屬于債券受托管理人應(yīng)當(dāng)）。（2017年）召集債券持有人會議的情形有（A.發(fā)行人不能按期支付本息B.擬變更債券募集說明書的約定C.發(fā)行人擬增加注冊資本D.擔(dān)保物發(fā)生重大變化【答案】ABD【解析】選項C：發(fā)行人減資（不包括增資）、合并、分立、解散或者申請破產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)召集債券持有人會議。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第50頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第51頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第52頁?！径噙x題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列股票發(fā)行行為中，應(yīng)報證監(jiān)會核準(zhǔn)的有（ ）。（2019年）A.非公眾公司向特定對象發(fā)行股票，發(fā)行后股東人數(shù)為200人B.上市公司發(fā)行新股C.非公眾公司申請股票以公開方式向社會公眾公開轉(zhuǎn)讓D.股份有限公司在主板和中小板首次公開發(fā)行股票并上市【答案】BD2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第53頁。股票上市制度考點1：證券交易概述（重點）（P263）證券交易當(dāng)事人依法買賣的證券，必須是依法發(fā)行并交付的證券。非依法發(fā)行的證券，不得買賣。依法發(fā)行的證券，法律對其轉(zhuǎn)讓期限有限制性規(guī)定的，在限定的期限內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第54頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第55頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第56頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第57頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第58頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第59頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第60頁?？键c2：《證券法》關(guān)于證券上市的基本規(guī)定（重點）（2020年重大調(diào)整）（P269）1.申請證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。2.申請證券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件。證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件，應(yīng)當(dāng)對發(fā)行人的經(jīng)營年限、財務(wù)狀況、最低公開發(fā)行比例和公司治理、誠信記錄等提出要求。關(guān)于最低公開發(fā)行比例，目前，《上海證券交易所股票上市規(guī)則》、《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》均要求：公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第61頁?？键c3：科創(chuàng)板上市公司的終止上市（P274）1.科創(chuàng)公司觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)的，股票直接終止上市，不再適用暫停上市、恢復(fù)上市、重新上市程序。2.科創(chuàng)公司應(yīng)當(dāng)終止上市的情形（1）科創(chuàng)公司構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為的，股票應(yīng)當(dāng)終止上市。（2）科創(chuàng)公司股票交易量、股價、市值、股東人數(shù)等交易指標(biāo)觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)的，股票應(yīng)當(dāng)終止上市，具體標(biāo)準(zhǔn)由交易所規(guī)定。（3）科創(chuàng)公司喪失持續(xù)經(jīng)營能力，財務(wù)指標(biāo)觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)的，股票應(yīng)當(dāng)終止上市。（4）科創(chuàng)公司信息披露或者規(guī)范運作方面存在重大缺陷，嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益、嚴(yán)重擾亂證券市場秩序的，其股票應(yīng)當(dāng)終止上市。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第62頁。考點4：主板和中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司退市制度（重點）（P270）（一）概述：1、主動退市；2、強制退市（二）主動退市1.上市公司主動申請退市或者轉(zhuǎn)市上市公司擬決定其股票不再在交易所交易，或者轉(zhuǎn)而申請在其他交易場所交易或者轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)召開股東大會作出決議，須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過，并須經(jīng)出席會議的除以下股東以外的其他股東（中小股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過：（1）上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員；（2）單獨或者合計持有上市公司5%以上股份的股東。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第63頁。2.通過要約收購實施的退市和通過合并、解散實施的退市（1）應(yīng)當(dāng)按照上市公司收購、重組、回購等監(jiān)管制度及公司法律制度嚴(yán)格履行實施程序。（2）因全面要約收購上市公司股份、實施以上市公司為對象的公司合并、上市公司全面回購股份以及上市公司自愿解散，導(dǎo)致公司股票退出市場交易的，證券交易所應(yīng)當(dāng)在上市公司公告回購或者收購結(jié)果、完成合并交易、作出解散決議之日起15個交易日內(nèi)，作出終止其股票上市的決定。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第64頁。（三）重大違法行為強制退市1.應(yīng)強制退市的重大違法行為（1）上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴(yán)重?fù)p害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。上述應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形，包括：①上市公司首次公開發(fā)行股票申請或者披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，被中國證監(jiān)會依法作出行政處罰決定，或者被人民法院依法作出有罪生效判決；2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第65頁。②上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并構(gòu)成重組上市，申請或者披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，被中國證監(jiān)會依法作出行政處罰決定，或者被人民法院依法作出有罪生效判決；③上市公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，根據(jù)中國證監(jiān)會行政處罰決定認(rèn)定的事實，導(dǎo)致連續(xù)會計年度財務(wù)指標(biāo)實際已觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的終止上市標(biāo)準(zhǔn)；④證券交易所根據(jù)上市公司違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)及社會影響等因素認(rèn)定的其他嚴(yán)重?fù)p害證券市場秩序的情形。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第66頁。（2）上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴(yán)重?fù)p害國家利益、社會公共利益，或者嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。上述應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形，包括：①上市公司或其主要子公司被依法吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉或者被撤銷；②上市公司或其主要子公司被依法吊銷主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營許可證，或者存在喪失繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營法律資格的其他情形；③證券交易所根據(jù)上市公司重大違法行為損害國家利益、社會公共利益的嚴(yán)重程度，結(jié)合公司承擔(dān)法律責(zé)任類型、對公司生產(chǎn)經(jīng)營和上市地位的影響程度等情形，認(rèn)為公司股票應(yīng)當(dāng)終止上市的。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第67頁。2.重新上市（1）上市公司因在首次公開發(fā)行股票、發(fā)行股份購買資產(chǎn)并構(gòu)成重組上市中存在重大違法行為，其股票被終止上市的，不得重新上市。（2）因其他重大違法行為，其股票被終止上市的，自其股票進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓之日起的5個完整會計年度內(nèi)，證券交易所不受理其重新上市申請。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第68頁?！締芜x題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，上市公司存在涉及生態(tài)安全領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴(yán)重?fù)p害國家利益、社會公共利益，其股票被終止上市的，在5個完整會計年度內(nèi)，交易所不受理其重新上市申請。該5個完整會計年度的起算日是（ ）。（2019年）A.股票被標(biāo)記為“ST”之日B.股票進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓之日C.股票被交易所終止上市之日D.證監(jiān)會的相關(guān)行政處罰公告之日【答案】B2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第69頁。（四）因不能滿足交易標(biāo)準(zhǔn)要求的強制退市1.實施退市風(fēng)險警示（公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣）的主要情形（1）最近2個會計年度經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負(fù)值或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值；（2）最近1個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值或者被追溯重述后為負(fù)值；（3）最近1個會計年度經(jīng)審計的營業(yè)收入低于1000萬元或者被追溯重述后低于1000萬元；2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第70頁。（4）最近1個會計年度的財務(wù)會計報告被會計師事務(wù)所出具無法表示意見或者否定意見的審計報告；（5）上市公司因要約收購或者其他原因?qū)е鹿蓹?quán)分布不具備上市條件的情形，公司披露的解決方案存在重大不確定性，或者在規(guī)定期限內(nèi)未披露解決方案，或者在披露可行的解決方案后一個月內(nèi)未實施完成。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第71頁。股權(quán)分布不具備上市條件，目前是指社會公眾股東持有的股份連續(xù)20個交易日低于公司總股本的25%，公司股本總額超過人民幣4億元的，低于公司總股本的10%。社會公眾股東指不包括下列股東的上市公司其他股東：①持有上市公司10%以上股份的股東及其一致行動人；②上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其關(guān)聯(lián)人。（6）法院依法受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請；（7）出現(xiàn)可能導(dǎo)致公司被依法強制解散的情形。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第72頁。2.終止上市上市公司出現(xiàn)法定情形（例如，公司被法院宣告破產(chǎn)、公司被依法強制解散），證券交易所有權(quán)依法決定終止其股票上市。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第73頁。（五）退市安排1.退市整理期：對于股票已經(jīng)被證券交易所決定終止上市交易的強制退市公司，證券交易所應(yīng)當(dāng)設(shè)置“退市整理期”，在其退市前給予30個交易日的股票交易時間。2.退市后的去向和交易安排（1）主動退市公司可以選擇在證券交易場所交易或者轉(zhuǎn)讓其股票，或者依法作出其他安排。（2）強制退市公司股票應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)立的專門層次掛牌轉(zhuǎn)讓。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第74頁?！締芜x題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，退市整理期是指（ ）。（2015年）A.股票被實行退市風(fēng)險警示之日起到退市的期間B.股票被實行退市風(fēng)險警示之日起的30個交易日C.上市公司向證券交易所提交退市申請之日起的15個交易日D.證券交易所對股票作出終止上市決定之日起的30個交易日【答案】D2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第75頁。上市公司收購考點1：上市公司收購（重點）（P276）（一）上市公司收購上市公司收購，是指收購人通過在證券交易所的股份轉(zhuǎn)讓活動持有一個上市公司的股份達到一定比例或通過證券交易所股份轉(zhuǎn)讓活動以外的其他合法方式控制一個上市公司的股份達到一定程度，導(dǎo)致其獲得或者可能獲得對該公司實際控制權(quán)的行為。（2018年案例分析題）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第76頁。（1）目標(biāo)：獲得對一個上市公司的實際控制權(quán)；（2）方式：取得一個上市公司的股權(quán)（屬于股權(quán)并購）；（3）途徑：通過證券交易系統(tǒng)交易購入目標(biāo)上市公司的股權(quán)、對目標(biāo)上市公司進行要約收購、與目標(biāo)上市公司的股東達成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議（協(xié)議收購）、通過獲得目標(biāo)上市公司母公司的控制權(quán)而間接控制目標(biāo)上市公司（間接收購）。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第77頁。（二）實際控制1.投資者為上市公司持股50%以上的控股股東；2.投資者可以實際支配上市公司股份表決權(quán)超過30%；（2018年案例分析題）3.投資者通過實際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會半數(shù)以上成員選任；2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第78頁。4.投資者依其可實際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對公司股東大會的決議產(chǎn)生重大影響；5.中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。“中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形”主要指：上市公司股權(quán)分散，董事、高級管理人員可以支配公司重大的財務(wù)和經(jīng)營決策的，視為具有上市公司控制權(quán)。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第79頁?！径噙x題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列情形中，構(gòu)成對上市公司實際控制的有（ ）。（2015年）A.投資者為上市公司持股56%的股東B.投資者可以實際支配上市公司股份表決權(quán)的40%C.投資者通過實際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會1/3成員選任D.投資者依其可實際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對公司股東大會的決議產(chǎn)生重大影響2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第80頁?！敬鸢浮緼BD【解析】選項C：投資者通過實際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會“半數(shù)以上（≥1/2）”成員選任。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第81頁?？键c2：一致行動人（重點）（P277）1.上市公司收購人是指意圖通過取得股份的方式成為一個上市公司的控股股東，或者通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排成為一個上市公司的實際控制人的投資者及其一致行動人。收購人包括投資者及與其一致行動的他人。2.有下列情形之一的，不得收購上市公司：（1）收購人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài)；（2）收購人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為；2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第82頁。（3）收購人最近3年有嚴(yán)重的證券市場失信行為；（4）收購人為自然人的，存在不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的情形；（5）法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國證監(jiān)會認(rèn)定的不得收購上市公司的其他情形。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第83頁。3.一致行動人（2016年案例分析題）所謂一致行動，是指投資者通過協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴大其所能夠支配的一個上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實。在上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動活動中有一致行動情形的投資者，互為一致行動人。如無相反證據(jù)，投資者有下列情形之一的，推定為一致行動人：（1）投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系；（控制）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第84頁。（2）投資者受同一主體控制；（同一控制）（3）投資者的董事、監(jiān)事或者高級管理人員中的主要成員，同時在另一個投資者擔(dān)任董事、監(jiān)事或者高級管理人員；（主要領(lǐng)導(dǎo)兼任）（4）投資者參股另一投資者，可以對參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響；（重大影響）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第85頁。（5）銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排；（融資安排）（6）投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)營等其他經(jīng)濟利益關(guān)系；（合伙、合作、聯(lián)營）（7）持有投資者30%以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份；（投資者的大自然人股東）（8）在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級管理人員，與投資者持有同一上市公司股份；（投資者的董監(jiān)高）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第86頁。（9）持有投資者30%以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份；（10）在上市公司任職的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其前項所述親屬，同時持有本公司股份的，或者與其自己或者其前項所述親屬直接或者間接控制的企業(yè)同時持有本公司股份；（1

）上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工與其所控制或者委托的法人或者其他組織持有本公司股份。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第87頁?！径噙x題】甲公司擬收購乙上市公司。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列投資者中，如無相反證據(jù)，屬于甲公司一致行動人的有（

）。A.由甲公司的監(jiān)事?lián)味碌谋綛.持有乙公司1%股份且為甲公司董事之弟的張某C.持有甲公司20%股份且持有乙公司3%股份的王某D.在甲公司中擔(dān)任董事會秘書且持有乙公司2%股份的李某2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第88頁?！敬鸢浮緼BD【解析】（1）選項A：“監(jiān)事?lián)味隆薄饕I(lǐng)導(dǎo)兼任，丙公司和甲公司構(gòu)成一致行動人；（2）選項B：“甲公司董事之弟”——投資者董監(jiān)高的近親屬，張某和甲公司構(gòu)成一致行動人；（3）選項C：“持有甲公司20%股份”——投資者的自然人股東，可惜不夠“大”，如果持有甲公司30%以上股份，王某和甲公司構(gòu)成一致行動人；（4）選項D：“在甲公司中擔(dān)任董事會秘書”——“投資者的董監(jiān)高”，李某和甲公司構(gòu)成一致行動人。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第89頁。考點4：權(quán)益披露制度（重點）（2020年調(diào)整）（P279）1.通過證券交易所的交易增持股份2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第90頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第91頁。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第92頁。2.通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式增持股份（1）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，投資者及其一致行動人在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份擬達到或者超過一個上市公司已發(fā)行股份的5%時，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生（轉(zhuǎn)讓協(xié)議達成）之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，通知該上市公司，并予公告。（2）上述投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達到一個上市公司已發(fā)行股份的5%后，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少達到或者超過5%的，應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定履行報告、公告義務(wù)。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第93頁?！景咐?】甲公司，現(xiàn)不持有乙上市公司有表決權(quán)股份：（1）擬通過證券交易所的交易取得乙上市公司7%的有表決權(quán)股份：應(yīng)當(dāng)在增持至5%時依法進行權(quán)益變動披露，然后再增持另外2%；（2）擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓取得乙上市公司7%的有表決權(quán)股份：直接受讓該7%股份后依法進行權(quán)益變動披露；【案例2】甲公司，已經(jīng)持有乙上市公司7%有表決權(quán)股份：（1）擬通過證券交易所的交易再增持乙上市公司5%的有表決權(quán)股份：應(yīng)當(dāng)先購進3%，在持股10%時依法完成權(quán)益變動披露，然后再增持另外2%。（2）擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓取得乙上市公司5%的有表決權(quán)股份：直接受讓該5%股份后，在持股12%時完成完成權(quán)益變動披露。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第94頁?？键c5：要約收購（重點）（P281）1.要約收購要約收購是收購人在證券交易所的集中競價系統(tǒng)之外，直接向股東發(fā)出要購買其手中持有股票的一種收購方式?！s收購仍然屬于“場內(nèi)交易”（在證券交易所內(nèi)進行），但并不通過集中競價系統(tǒng)進行。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第95頁?！s收購可以分為部分要約和全面要約：（1）部分要約是收購人只愿收購被收購公司一定比例的股份；全面要約是收購人愿意收購被收購公司的全部股份。（2）不論部分要約還是全面要約，均是向被收購公司的全體股東發(fā)出的?！召徣丝梢宰栽赴l(fā)出要約收購，但觸及強制要約收購義務(wù)時，應(yīng)當(dāng)發(fā)出收購要約，除非獲得豁免。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第96頁。2.要約收購的基本流程（1）提示性公告：以要約方式收購上市公司股份的，收購人應(yīng)當(dāng)編制要約收購報告書，聘請財務(wù)顧問，通知被收購公司，同時對要約報告書摘要作出提示性公告?！s收購的發(fā)出，無須中國證監(jiān)會、證券交易所的事前核準(zhǔn)，也不需要事先向中國證監(jiān)會、證券交易所報告。（2）公告：收購人自作出要約收購提示性公告起60日內(nèi)，未公告要約收購報告書的，收購人應(yīng)當(dāng)在期滿后次一個工作日通知被收購公司，并予公告；此后每30日應(yīng)當(dāng)公告一次，直至公告要約收購報告書。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第97頁。（3）預(yù)受要約在要約收購期限屆滿3個交易日前，預(yù)受股東可以委托證券公司辦理撤回預(yù)受要約的手續(xù)；在要約收購期限屆滿前3個交易日內(nèi)，預(yù)受股東不得撤回其對要約的接受。（2018年案例分析題）（4）股份的購買①收購期限屆滿，發(fā)出部分要約的收購人應(yīng)當(dāng)按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預(yù)受的股份，預(yù)受要約股份的數(shù)量超過預(yù)定收購數(shù)量時，收購人應(yīng)當(dāng)按照同等比例（擬收購的數(shù)量/預(yù)受股份的數(shù)量）收購預(yù)受要約的股份。②發(fā)出全面要約的收購人應(yīng)當(dāng)購買被收購公司股東預(yù)受的全部股份。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第98頁。（5）收購行為完成后，收購人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)將收購情況報告國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所，并予公告。（6）在上市公司收購中，收購人持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后的18個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。（教材此處仍為舊規(guī)定，應(yīng)是疏漏，本書使用《證券法（2019年修訂）》的新規(guī)定，建議考生按新規(guī)定把握）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第99頁。3.收購要約的撤銷與變更（1）收購要約的撤銷在收購要約確定的承諾期限內(nèi)，收購人不得撤銷其收購要約。（2）收購要約的變更（2020年調(diào)整）收購人需要變更收購要約的，應(yīng)當(dāng)及時公告，載明具體變更事項，且不得存在下列情形：①降低收購價格；②減少預(yù)定收購股份數(shù)額；③縮短收購期限；④國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他情形。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第100頁。4.要約收購方案中的核心要素（1）收購期限收購要約約定的收購期限不得少于30日，并不得超過60日。（2）收購比例預(yù)定收購的股份比例不得低于該上市公司已發(fā)行股份的5%。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第101頁。（3）收購價格①收購人對同一種類股票的要約價格不得低于要約收購提示性公告日前6個月內(nèi)收購人取得該種股票支付的最高價格。（2018年案例分析題）②要約價格低于提示性公告前30個交易日該種股票的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值的，收購人聘請的財務(wù)顧問應(yīng)進行相應(yīng)說明。（2018年案例分析題）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第102頁。（4）支付方式①除另有規(guī)定外，上市公司收購可以采用現(xiàn)金、依法可以轉(zhuǎn)讓的證券以及法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他支付方式進行。②優(yōu)先股可以作為并購重組支付手段。（5）公平適用收購條件收購要約提出的各項收購條件，適用于被收購公司的所有股東。上市公司發(fā)行不同種類股份的，收購人可以針對不同種類股份提出不同的收購條件。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第103頁。5.對收購人的要求采取要約收購方式的，收購人在收購期限內(nèi)，不得賣出被收購公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購公司的股票。2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第104頁。6.對被收購公司董事會的要求（1）被收購公司董事會應(yīng)當(dāng)對收購人的主體資格、資信情況及收購意圖進行調(diào)查，對要約條件進行分析，對股東是否接受要約提出建議，并聘請獨立財務(wù)顧問提出專業(yè)意見。在收購人公告要約收購報告書后20日內(nèi)，被收購公司董事會應(yīng)當(dāng)將被收購公司董事會報告書與獨立財務(wù)顧問的專業(yè)意見報送中國證監(jiān)會，同時抄送證券交易所，并予公告。（2018年案例分析題）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第105頁。（2）在收購人作出提示性公告后至要約收購?fù)瓿汕?，被收購公司除繼續(xù)從事正常的經(jīng)營活動或者執(zhí)行股東大會已經(jīng)作出的決議外，未經(jīng)股東大會批準(zhǔn)，被收購公司董事會不得通過處置公司資產(chǎn)、對外投資、調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)、擔(dān)保、貸款等方式，對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營成果造成重大影響。（3）在要約收購期間，被收購公司董事不得辭職。（2018年案例分析題）2020注冊會計師(CPA)-經(jīng)濟法-證券法(中篇)-25、26全文共115頁，當(dāng)前為第106頁?？键c6：強制要約收購（重點）（P283）1.強制要約收購（1）通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的有表決權(quán)股份達到30%時，繼續(xù)進行收購的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購上市公司全部或者部分股份的要約。（2）