跨國公司長期資產(chǎn)負債管理課件

第九章跨國公司長期資產(chǎn)負債管理1第一節(jié)跨國公司的資本成本第二節(jié)跨國公司的資本結構第三節(jié)跨國公司的長期融資第四節(jié)國際稅收規(guī)劃2第一節(jié)跨國公司的資本成本資本成本的基礎知識資本成本與最優(yōu)資本結構計算企業(yè)資本成本和最優(yōu)資本結構資本成本對跨國公司資本預算的影響項目的內(nèi)部收益率不應該低于加權資本成本，否則，投資就不能滿足債權人和股東所要求的必要投資回報。3影響跨國公司資本成本的因素融資條件收益穩(wěn)定性跨國公司擁有在國際金融市場上融資的便利條件，其資本規(guī)模擴張較少受到金融市場和融資途徑的限制。跨國公司的收入來源于世界各地，可以消除某個國家經(jīng)濟周期、經(jīng)濟政策對企業(yè)經(jīng)營的不利影響，現(xiàn)金流量更為穩(wěn)定。風險水平跨國公司的收入多元化以及經(jīng)常性地從歐洲貨幣市場融資等特征，使之必須承擔的更多匯率風險、利率風險和國家風險，都因風險管理技術的日趨完善而得到控制?？傊?，與國內(nèi)企業(yè)相比，其資本成本相對較低4跨被國圾公為司堪資睡本憤成忽本吃定垂價勤分倚析C醋A叫P包M模暖型雹簡帶介跨短國耗公足司穩(wěn)資戀本璃成艱本流定滑價無愁風捉險萍收哀益門率rf通挎常疲由揀國晝債安收副益蚊率朗確童定客，市炭場砌平瓦均汗收膽益肚率rm則降由翠所技處呈行鋼業(yè)享、孫企懸業(yè)麗規(guī)起模咽等勢因飲素煙共家同視決紀定錯，柱公媽司雙的β值更認多貞的秩取惰決喚于花跨申國顆公絹司輕經(jīng)赤營站狀圾況休和督風事險福管誼理肅能闊力免。由寧于策跨混國大公發(fā)司范在區(qū)全惹球遺范以圍妨經(jīng)沫營父，橫具驗有澤投那資添分上散另化凝的始特也點目，隨故勉相耍對懲于燃國勤內(nèi)拿企羊業(yè)診，舅在汁預彼期關收唱入等金另額悠相饒等盒情吼況貼下陷，旗跨螞國姨公慣司猴有毛較船低塘的拒β能值景，被其噸資峰本礙成麥本噴更賽低。資播本疑成胡本誦的括國妙際亦差述異5第剖二堅節(jié)養(yǎng)跨鍬國獻公護司岸的凡資停本既結慰構資犯本怒結縱構旗指卷企砍業(yè)曉全窄部歉資等本燒的沈構消成本挪章潛特搖指役企標業(yè)怖長積期載資累金剝來火源鉗中險權胳益玩資夜本呼和屬債挖務獸資暮本母的賢結宿構亂情街況債漢務夕資槳本砌與右權色益固資金本潑的宜比奶例始，警稱黨為勺杠積桿捷比罷率吼或砌債咱務陣資馬本病比墳率企障業(yè)鞭資壤本曠結秧構忽為蛋企娃業(yè)奮價蘆值芝最勇大究化塞目冤標尸服斧務恒，蛋是合財燥務欠管婦理盞的暮重季要喜內(nèi)攜容6收澤入抱穩(wěn)叫定漲性收塵入請穩(wěn)算定直性際高居，舞債架務名償獵還技有咬保漿證影陵響踢資圾本幫結劍構急的已因財素企促業(yè)陷成區(qū)長移性企津業(yè)類發(fā)饒展籮前西景唐看橋好慢，揭對最外辮部宇資致金灘需值求歸大貸維款罵銀筑行垮和牛評脖級跟機升構煉的蜂態(tài)足度資摔信殊好責、熱有頑合遵格頓抵離押姜或榴擔輪保曲品甚、泄風巴險諷管肉理動能眉力雷高丹，都外敢部初籌頌資鏡成淚本巧低稅灑收舉擋債秧有邀利粥于挎降致低驢稅綿負7國雨家抄風護險盲對劑資深本什結頭構您的僵影旋響8跨統(tǒng)國年公夢司嫂動件態(tài)讀的各資踏本信結取構涌管銷理馬兵來造西佳亞頸子南公肅司刻只訓能記發(fā)沸行想債御券雷或公依腫靠妻銀括行胳貸樸款混融如資祖，懸其殖債帽務叫融嫁資芹的明比辭例煎高慮達6誰0孔%；★要展求洞香稅港啄子們公食司狂提侵高聰權福益槐融織資腎比絹例黑到8猶0擺%，殘債賓務暖融卡資便比等例始僅勵為2借0懲%。差兩尋個修子惠公遼司猾的搖資冠本笛結陷構鎮(zhèn)綜艙合幕起眉來耐，昂剛水好倘能在夠撤符詠合已母怒公霞司牽制絮定割的瞧資舍本稿結噴構遍目話標屠。例1：僅假厚設放一昏家誦美鑰國尤跨肌國倒公機司榆指瀉定逢的問目哥標面資鈔本址結涂構秀為塔：民債誓務福融第資承占4香0%，社股繳權彈融院資長占6桿0%。香缸港攪子裂公塔司貞可辛發(fā)券行月股亮票駐融印資攻，判且獎市智盈赴率平較位高河，篇聯(lián)廉系傲匯霧率眉制耀度輔確飛保涂公啞司舉不爸承強擔奇匯訂率托風烤險稻，群股儀權行融英資方成鐮本彈相煙對援較擱低開；9第教三稼節(jié)畫跨慮國疏公悲司或的誤長貿(mào)期谷融祥資在俘本勢國乳發(fā)例行祥債縣券貨模幣開組碧合閉債踐券炊，是愧用報混協(xié)合新貨露幣赤而痕非控單愿一輕貨柴幣壟來臨標的價挺的乳債晨券有，妻混慈合劫貨雪幣酸也荒被菊稱娛為共雞滔尾能酒允貨獸幣跨躺國貢公覺司偏長貓期番融避資母方呼式外移國奮債哪券歐瞞洲騾債頃券1囑0不姐同弓的幣貨姐幣躬代腔表爬了串不鋤同揭的破融鎖資潔成映本貨動幣哪政熄策跨慰國手公瓶司楊長毛期胸融濟資追的暢幣昂種洞選杰擇影日響箱某棚種真貨尋幣遺利燙率插走斯勢軟的族因嬸素經(jīng)縣濟為周獅期資業(yè)產(chǎn)珍價幣格季押節(jié)扎性國鋪際醫(yī)互恰動1備1［涼例2］讀海割爾數(shù)美胞國些需摘要3狠0拍0萬剪美礙元閘使譜用墨三逝年扭。粥融黎資蜂備椅選乓方火案員有側二辮：A矮.型Y皂a庸n狹k樹e布e潮b射o太n評d嶄:設1賀4浩%B獄.睡S攤G膽D召E橡u計r充o兩b疫o丸n泡d志:備1棋0灣%當拒前患匯域率S花G跪D醉1仁=燃U弓S句D責0跳.何5。播根窯據(jù)執(zhí)以朵下城情助形毫比模較謝兩螞種哨融咬資箱方券案興的票成行本置。I拔.勇S勞G開D匯賽率卷不怨變I徹I遣.耳S稈G粒D進許入守升扣值謎周買期I鬧I寶I屯.遭S丸G掠D進嬸入葬貶農(nóng)值獻周歲期外委幣患融偷資賣成旨本刑比科較1攀2平孝穩(wěn)睡貨潤幣持融含資削：禾情爹形I方案1年末2年末3年末年融資成本A.美元支付$42$42$34214%B.估計匯率美元支付S$60$0.5$30S$60$0.5$30S$660$0.5$33010%單樂位覽：涂萬坊美蔬元1估3堅傅挺遍貨癢幣總融依資倒：醒情始形I丹I方案1年末2年末3年末年融資成本A.美元支付$42$42$34214%B.估計匯率美元支付S$60$0.55$33S$60$0.60$36S$660$0.65$42920.11%單狀位擠：圈萬哀美籌元1江4疲客軟問貨候幣痰融朱資觸：織情好形I擴I申I方案1年末2年末3年末年融資成本A.美元支付$42$42$34214%B.估計匯率美元支付S$60$0.48$28.8S$60$0.46$27.6S$660$0.40$2642.44%單寨位靜：忠萬秩美窯元1登5首半先鋤選還擇挪利動率采比貧較腫低意的救貨繼幣匯膛率寇概葉率閣法如囑何覽在斧本罪幣野和來外轟幣重間稻進王行鄭選棒擇模痕擬扁法對頑貨和幣尿的黑匯小率毫變驗化粗做宅出怖預妄測亂，桂在賣此京基汗礎掘上宮預滑測耗外懸?guī)艠愕奶貍u務雁成芬本畏支雜出濕金杰額搶，果并跟換拋算刻成哄本壯幣冷后怕進源行至年貫融狗資搶成角本繭的先比級較渡。1蔽6匯常率制風棋險預管瞇理外盯債因的復風初險輝管漸理利索率訪風每險軟管螺理安城排麻抵唐消狼性食現(xiàn)警金罷流性入運以用忽遠危期襖合社約運念用色貨獄幣理期晨權利暖率樂互努換貨符幣惑互毛換平鎮(zhèn)行腦貸錫款1雹7匯容率柄風裳險亞管骨理某均中尺國莊公冰司蔑長西期摧向妄日勸本娘出謎口酷。葉如袍果施日遵元姐貶參值汁，寄會殃減驕少稱公類司帆的罰人丘民閘幣顏現(xiàn)溝金進流佩入謊。岡若朵安采排鋼抵序消口性爆日損元撞債沃券糧融桃資冒，純則遷日秩元懸貶腸值調(diào)會飲使挺得鍋公悟司拴償遞還歷債駝券爪本蝕息抄的摟人覽民采幣后現(xiàn)今金順流貞出哈也吸相弦應禮減充少度。由陵于島現(xiàn)蓮金勞流劑入子和光現(xiàn)勉金射流幫出劈燕同瞧方雨向焰變定動聚，禁日疼元齒匯跑率矮波搖動霞不庭會蹲嚴濁重駁影逼響霸公山司輝凈傅現(xiàn)嫌金嘗流啊的片穩(wěn)柿定袖性意。安廢排駐抵瓦消擾性怒現(xiàn)蔑金躲流劃入1罰8日研元術看固漲男期革權哀合若約偷的誕執(zhí)奧行訊匯哈率銳為J慕P駝Y繪1上0丸0奔=殿R蒙M騰B傳7悄.另8，莊合潑約和金鑰額襯為1置.陳8襖4診2億柔日膀元側，由期袖權繞費符為淹每完一監(jiān)百削日鉆元0爸.仍0才3元迅人旨民礎幣懸。還款日市場匯率期權費/百日元是否執(zhí)行合約支付的人民幣/百日元支付的人民幣總金額（萬元）7.90.03元人民幣執(zhí)行7.831442.127.70.03元人民幣不執(zhí)行7.731423.7匯鞠率集風幫險價管辛理運濁用扒遠叉期況合抖約運貫用輸貨掉幣剛期錢權1濱9利婦率旺風霉險導管臂理2其0利揀率彈風萬險搶管杯理貨捧幣棍互柜換2槍1利被率融風諒險秧管綁理2尾2稅孤收容是抬企商業(yè)擠的周資邊金譽流扛出帖，肢具素有良強居制群性揀、酷無心償釋性肅和弊固糧定窗性阿特民征第總四儲節(jié)廳國頌際鳥稅包收利規(guī)誕劃跨謎國母公周司得國獸際癢稅柴收餅規(guī)拜劃考國察孫各彎國脂稅欣收腳特停征停，擁比魄較關具搜體常稅脊收塞規(guī)暢定調(diào)寫整坑稅逼收越支語付峽主艦體核、陣項促目泳和思金促額宵，傾爭非取脂合荒理晌避盈稅那或諒減萄稅2撫3公捏司東所灣得紙稅對辭本糠國英居憲民查或塞法劍人商向則外笛國高投坦資染人傘和濕債雜權淚人令支禽付墻股塘利名、肥利奏息睜所板征鴿的減稅戴收東紀道茅國五稅信收幼環(huán)甘境笑和節(jié)稅鏡收將種評類預笑提麥稅增慶值秋稅是所一片種靠特哲殊宰的亞銷消售坡稅寬，淺由飄政芬府糠有蔬關平部預門虧在禁產(chǎn)念品隊生譜產(chǎn)效或頑消濟費與品丑銷墳售償?shù)奈拿坑泜€棒環(huán)派節(jié)歐，慚根肌據(jù)與增細值幣情客況背進賭行支征辱稅圖。2歉4稅榨收撕滾績動經(jīng)角營偉虧制損廊通杜過腥前肯轉革后祖移抖抵呈消糞其虜他恰年助份卸收乳益跨磨國卷公翅司階母般國絹的臺稅沸收可環(huán)疾境雙城邊勻稅謝收造條冷約稅毯收盆抵圖免是執(zhí)指區(qū)一飼國女政施府外允好許奮跨池國翁公免司跑使暫用串在壯東舒道牛國賓所鑰納我的墾所魄得省稅露和鋤預叢提塑稅像來自抵停減賺母召公誘司普應龜納明的廚稅凡款錦。國訴家什之厘間碑簽盜訂膊雙旦邊景稅底收蛙條藥約盼的摘主旋要肉目療的采是藥為秩避羊免胞雙焰重潤征掀稅駕，朝從刪而跟鼓本勵裹資記本靜的歪自婆由愁流限動吳。2只5指僅人面為緣瑞制絡定例背聾離牢正莊常洽市落場板價增格毛的挎內(nèi)爭部蹈交累易勢價飲格匪和肝費瞞用轉碎移慣定捷價控壩制詳內(nèi)匪部阻現(xiàn)時金勞流界量鉗，逮降晌低深總茅體遼稅菜負轉絲式移和貨葬幣茶資原金或，疫規(guī)盯避族外瘋匯叼風考險詳和捏國歉家逮風濱險基泉于他合杯法異避菜稅寧，健追允求泛利宣潤/企秘業(yè)后價漢值結最懸大賞化2慘6例惑題杯示用范某功中兇國蹈企憶業(yè)(默3偵3舉%浪)在襲泰慈國(攪3文0譽%脆)和竿挪傘威(銷4業(yè)0受%偏)各缸有惕一矩家冰子延公映司啄，鑰利裕潤泥匯戲回旨前爐需坑向己東賠道轟國紹繳描納響所碌得呀稅童。假情定挺泰誕國獵子曠公裳司園向蟲挪絞威體子抓公啟司岔每云年缸供語貨2會0掛0慮0萬營元巾。2禽7市肢場均價杯格礦下泰國子公司挪威子公司合并值銷售收入減：產(chǎn)品成本201525202515毛利潤減：其他費用5252104稅前收入減：所得稅30.931.262.1凈收益2.11.83.92疫8轉簽移星定滋價劑下泰國子公司挪威子公司合并值銷售收入減：產(chǎn)品成本231525232515毛利潤減：其他費用8222104稅前收入減：所得稅61.80061.8凈收益4.204.22緣瑞93濫0霉0億鑼稅宅收尺被著跨播國柄公翁司幻玉“已避遇”困掉突了跨哥國多公踐司劑每壯年看“凈避紅稅惠”斜給劑我澡國喉減里少間稅火收花收袖入3孔0訊0億洋元傍以疑上售。改蒜革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