化工品月度策略會紀(jì)要：預(yù)期推動估值修復(fù)化工高點已現(xiàn)

目 錄摘要： 1一、導(dǎo)言 3二、煤炭點享嘉：信期研所源型碳中組深究員悅/默） 3三、甲醇點享嘉：江知私基管化研究員偉） 4四、尿素點享嘉：基石研部素究員周凌） 5五、地產(chǎn)點享嘉：信期研所業(yè)周組高研員朱悅/健照） 8六、PVC點享嘉：信期研所工高研究員佳鵬楊宇） 11七、LLDPE、PP觀分（賓：信貨工首研究員佳） 12八、LPG點享嘉：信期研所氣制組高研員桂曦/晨） 13免責(zé)明 15一、導(dǎo)言77二、煤炭觀點分享（嘉賓：中信期貨研究所能源轉(zhuǎn)型與碳中和組資深研究員朱子悅/張默涵）1、主要邏輯5500K1200/76059共識。900/，52、基本面評述，613006月份進(jìn)口量為3987萬噸，因此發(fā)運數(shù)據(jù)的下滑可能出現(xiàn)在7月進(jìn)口數(shù)據(jù)中。2600，61.991-6、10.1和2.2，產(chǎn)速40-50。上半水偏差火位社發(fā)電同長3.8中電7.56.516.0三、甲醇觀點分享（嘉賓：浙江知易私募基金管理化工研究員陸偉偉）我先進(jìn)行近期行情的復(fù)盤，而后對09走勢做判斷。站在當(dāng)下判斷01還是01首先對09行情進(jìn)行復(fù)盤，4-6668MTO，MTOMTO09091035響。整體對于甲醇的一個判斷，可能還是覺得說09向上的壓力還是會比較大一0101四、尿素觀點分享（嘉賓：中基石化研究部尿素研究員周凌峰）2223年包括248月份，但是量比815現(xiàn)在預(yù)期中最大的分歧點是6月份到8月份，現(xiàn)在表需情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期，而從1-5685第三個增量是廣西區(qū)域，今年白糖的價格持續(xù)上漲，廣西區(qū)域?qū)Ω收岬姆N植積極性要比以往增加，這方面尿素使用量明顯增加。TTF670645TTF漲價，20245套127127萬噸投產(chǎn)。1-6114，2023年和2022年1月到56692018年和202119、2023年這個8802021340031502507105貨源，還有招標(biāo)量已經(jīng)招滿156萬噸。20223750萬30003757月招一標(biāo)，10月招一標(biāo)來算，招標(biāo)量可能會在1184萬噸左右，這是我的估計量。從絕對價格上來說，現(xiàn)在消息說8月初可能印度會進(jìn)行招標(biāo)，招標(biāo)數(shù)量大概在100萬噸左右，按照現(xiàn)在了解到的情況，很多主要出口商參與意愿相對較強。57.590我們推算印度的招標(biāo)價格也是相同幅度漲50美金左右，按照目的地價格33521372300價格來算，其實完全沒有出口利潤，但是按照2120去算，其實還是有利潤。所以我覺得現(xiàn)在09100可能會占到一半以上，所以說這一次目標(biāo)價格可能對09合約的價格影響會非常大。10月、11月、1289格3752300本符合的，和09盤面價格相比還有相對利潤?？偨Y(jié)一下，后市來看，國內(nèi)的農(nóng)需大頭基本已經(jīng)結(jié)束，僅華南地區(qū)會持續(xù)拿9另外可能會關(guān)注的風(fēng)險點是政治問題，比如說俄烏戰(zhàn)爭的激化，或者說國內(nèi)法檢政策進(jìn)行調(diào)整，可能對尿素影響也比較明顯。五、地產(chǎn)觀點分享（嘉賓：中信期貨研究所工業(yè)與周期組高級研究員朱子悅/陳健照）核心觀點：政策定力限制地產(chǎn)修復(fù)動能。20002023202320630630明周品交同跌持超過301城周比幅為34.一線城市商品房成交面積同比下跌16.0，二線城市商品房成交面積同比下跌35.248.7。1-619.0（19.6。6月工積比163前值24.-6竣快增，1-64.3-22.660.327.320235300356224261-53000.3pct3.0pct，3002013200817.6指政（20112018202155LPR5LPR1565BP60BP5BP51200949BP，16BP45BP（20224-637（3。8企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)問題之后，居民購買期房的意愿出現(xiàn)顯著下滑，期房銷售占比從202169083。20162014-2015PVCPVC22500融目已注額度近70從2022年11月開，據(jù)完統(tǒng)18（8101662819843。3008001-311-23-67始陸續(xù)會有房企正式落地定增，年內(nèi)或有望落地900億?？⒐ざ祟A(yù)測：202315.42023282022202359會大幅度下滑?？紤]到房企資金壓力仍然較大且拿地面積持續(xù)縮小，我們預(yù)計202318.5202320PVC（/楊曉宇）回顧：6-7PVCPVCPVC57506000/PVC壓制。01，PVC，PC1001PVCPVCPVC接下來我們具體看一下宏觀、供需、成本的情況。宏觀層面，房住不炒被多次強調(diào)，強政策刺激概率很低。地產(chǎn)修復(fù)動能偏弱，PVC內(nèi)需還是沒有很大亮點。PVC880/7.107，7.176-972-3787PVC10PVCPC成本端，港口煤價有回落跡象，不過旺季大跌的可能性不大，順暢下行或在8-9PVCPVC（LLDPE、PP（）觀點：09漸入現(xiàn)實，01反映預(yù)期，聚烯烴或先弱后強，重心仍偏強。78-901邏輯梳理：\丙烷及國內(nèi)宏觀政策8-97，8-9090170901長期去看，未來核心向上驅(qū)動仍是靠需求及預(yù)期以及成本推動，而最大的壓力還是產(chǎn)能周期下的高供應(yīng)彈性，可能限制估值修復(fù)的空間。操作策略：中短期或階段性逢高偏空，但長周期仍建議逢低買（，1770和7009-11合L-P風(fēng)險提示：原油深度