全市場科技產(chǎn)業(yè)策略報告第108期：新三板TMT2020年報暨2021Q1總結(jié)-20210506正文版

策略報告2021年

05月

06日鑒別龍頭，優(yōu)選稀缺——新三板

TMT2020年報暨

2021Q1總結(jié)證券研究報告全市場科技產(chǎn)業(yè)策略報告第

108期■遠觀整體：2021Q1收入利潤大幅好轉(zhuǎn)，416家

2020年歸母凈利潤增速超100%：1）從整個新三板

TMT行業(yè)

1763家公司來看，2020年度受疫情影響，營收下降。2020年營收合計

3219.12億元，同比下降

13.31%，中位數(shù)為

5656萬元，同比增長

2.98%。歸母凈利潤方面，整體和中位數(shù)增速均有所改善，而頭部公司盈利能力相對更強，2020年歸母凈利潤合計

132.82億元，同比增長

45.48%，中位數(shù)為

187萬元，同比下降

1.62%，相

較

2019年跌幅收窄

4.61pcts。分布方面，2020年營收低于

0.5億元的公司達

814家，占比

46%，而營收在10億元以上則有

28家，占比

2%；歸母凈利潤

2020年低于

0.1億元公司達

673家，占比

38%，1億元以上則有

16家，占比

1%。增速分布方面，2020年營收增速在

0-20%的公司，共有

443家，占比

25%，增速達到

100%以上有

86家；歸母凈利潤增速超

100%的有

416家，占比

24%。2）48家公司披露

2021年一季報，營收合計

87.56億元（+38%），中位數(shù)為

4071萬元（+70%）。歸母凈利潤方面，2021Q1整體實現(xiàn)

3.69億元，中位數(shù)則為

235萬元（扭虧為盈）。■近看細分：疫情之下，行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否因此分化，各分層受影響如何？①信息技術(shù)行業(yè)（如中建信息、華信股份等代表公司），2020年營收合計1239.48億元，同增

6.76%，中位數(shù)為

4889萬元，同比下降

0.68%，營收顯現(xiàn)一定的集中趨勢。2020年歸母凈利潤合計

65.13億元，同比增長

46.79%，中位數(shù)則為

164萬元，同比下降

5.29%，跌幅收窄，比較來看，頭部企業(yè)抵御風險，盈利能力更強。②鋼銀電商、華強方特等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司

2020年營收合計

1379.49億元，同比下降

31.63%，中位數(shù)為

4729萬元，同比下降

6.35%，整體可能受到華強方特和鋼銀電商疫情或收入政策調(diào)整的影響。歸母凈利潤2020年合計

27.98億元，同比增長

16.29%，中位數(shù)為

75萬元，同比增長

9.75%。雖然整體增速高于中位數(shù)增速，但從增速變化趨勢來看，相關(guān)特色企業(yè)發(fā)展趨勢或更好。③電子設(shè)備行業(yè)（如翰博高新、連城數(shù)控等代表公司）營收

2020年合計

600.15億元，同比增長

12.26%，中位數(shù)為

9917萬元，同比增長

2.48%，行業(yè)向頭部集中，且集中趨勢相較

2019年更為明顯。歸母凈利潤

2020年合計

39.71億元，同比增長

73.66%，中位數(shù)為

456萬元，同比增長

30.17%，頭部企業(yè)盈利增長能力相對較強。整體來看，電子設(shè)備智造行業(yè)公司表現(xiàn)較好。■投資策略：轉(zhuǎn)板+申請精選層+后備軍

3大核心策略，鑒別龍頭優(yōu)選稀缺：1）投資策略一：9家精選層公司，創(chuàng)遠儀器、翰博高新、富士達、艾融軟件、微創(chuàng)光電等公司稀缺性、成長性較好；2）投資策略二：73家公司擬申請精選層，整體營收中位數(shù)達

2.17億，我們根據(jù)營收、利潤、增速等基本條件以及公司成長能力、盈利能力三個角度進行篩選，諾君安、劇星傳媒、飛利達、鼎欣科技等

5家公司滿足全部條件，用友金融、智新電子等

12家滿足

2個條件，滿足

1個以上條件的共計

38家。另外有

20家公司

2020年毛利率、盈利率同時提升。3）投資策略三：后備軍力量

70余家歸母凈利潤超

0.4億，120余家連續(xù)三年利潤增長，我們設(shè)臵基本情況、成長能力、盈利能力三個角度挑選，坤恒順維、熱像科技、華嶺股份等

10家滿足全部條件，瑋碩恒基、華如科技等

50家滿足

2個條件，滿足

1個條件以上的共計

277家。另外有

128家三年歸母凈利潤連續(xù)增長且

2020年收入利潤增速和超

50%。相關(guān)報告方大股份：快遞物流包裝高新企業(yè)，2020年凈利潤

47002021-05-04萬森萱醫(yī)藥：原料藥細分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，高毛利中間體收2021-05-04入增長帶動業(yè)績富士達：2021Q1營收增長47%，航空領(lǐng)域后續(xù)開拓可2021-05-04期珠海港昇：受益“碳中和”戰(zhàn)略的風電企業(yè)，2020年歸2021-05-04母凈利潤超

8100萬元IPO觀察：

IPO申報數(shù)量放緩

,新三

板

轉(zhuǎn)板

平

均收

益2021-05-03420%-670%■風險提示：行業(yè)競爭加劇，盈利能力下滑風險本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。1策略報告內(nèi)容目錄1.寫在前面：1763家公司發(fā)布年報，整體情況如何？...........................................................42.遠觀整體：416家

2020年歸母凈利潤增速超

100%，2021Q1收入利潤大幅好轉(zhuǎn)..............42.1.2020年：全體歸母凈利潤繼續(xù)增長，416家歸母凈利潤增速超

100%........................42.2.2021Q1：營收中位數(shù)同比增長

69.50%，歸母凈利潤同比扭虧為盈...........................53.近看細分：疫情之下，行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否因此分化，各分層受影響如何？..........................73.1.行業(yè)視角：信息技術(shù)、電子設(shè)備向頭部集中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受到個別公司影響.............73.1.1.信息技術(shù)：營收、利潤向頭部企業(yè)集中，74家歸母凈利潤增速超

300%...........73.1.2.互聯(lián)網(wǎng)：49家公司營收增速超

50%，整體營收受到鋼銀電商收入準則影響較大93.1.3.電子設(shè)備：頭部集中趨勢

2020年更為明顯，21家歸母凈利潤增速達

500%+..113.2.分層視角：精選層營收中位數(shù)繼續(xù)增長，創(chuàng)新層歸母凈利潤中位數(shù)增長最快...........134.投資策略：轉(zhuǎn)板+申請精選層+后備軍

3大核心策略，鑒別龍頭優(yōu)選稀缺

..........................154.1.投資策略一：9家精選層公司，創(chuàng)遠儀器等公司稀缺性、成長性較好......................154.2.投資策略二：73家公司擬申請精選層，整體營收中位數(shù)達

2.17億..........................154.3.投資策略三：后備軍力量

70余家歸母凈利潤超

0.4億，120余家連續(xù)三年利潤增長20圖表目錄圖

1：整體營業(yè)收入情況.........................................................................................................4圖

2：營業(yè)收入中位數(shù)情況.....................................................................................................4圖

3：歸母凈利潤整體情況.....................................................................................................4圖

4：歸母凈利潤中位數(shù)情況..................................................................................................4圖

5：2020年營業(yè)收入分布情況............................................................................................5圖

6：2020年歸母凈利潤分布情況.........................................................................................5圖

7：2020年營收增速分布情況............................................................................................5圖

8：2020年歸母凈利潤增速分布情況..................................................................................5圖

9：2021Q1整體營業(yè)收入..................................................................................................6圖

10：2021Q1營業(yè)收入中位數(shù).............................................................................................6圖

11：2021Q1整體歸母凈利潤情況......................................................................................6圖

12：2021Q1歸母凈利潤中位數(shù).........................................................................................6圖

13：信息技術(shù)行業(yè)營業(yè)收入總和情況..................................................................................7圖

14：信息技術(shù)行業(yè)營業(yè)收入中位數(shù)情況..............................................................................7圖

15：信息技術(shù)歸母凈利潤整體情況.....................................................................................7圖

16：信息技術(shù)歸母凈利潤中位數(shù)情況..................................................................................7圖

17：信息技術(shù)市值

Top15...................................................................................................8圖

18：信息技術(shù)營業(yè)收入

Top15（除中建信息）....................................................................8圖

19：信息技術(shù)歸母凈利潤

Top15.........................................................................................8圖

20：信息技術(shù)營收增速

Top15（除穿越科技）....................................................................8圖

21：歸母凈利潤增速

Top15（除維信通）...........................................................................8圖

22：信息技術(shù)毛利率

Top15................................................................................................9圖

23：信息技術(shù)凈利率

Top15（除新創(chuàng)未來、粱江通信）......................................................9圖

24：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體營業(yè)收入情況.....................................................................................9圖

25：互聯(lián)網(wǎng)營業(yè)收入中位數(shù)情況.........................................................................................9圖

26：互聯(lián)網(wǎng)歸母凈利潤整體情況.......................................................................................10圖

27：互聯(lián)網(wǎng)歸母凈利潤中位數(shù)情況...................................................................................10本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。2策略報告圖

28：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)

2020年市值

Top15.................................................................................10圖

29：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)營業(yè)收入

Top15（除鋼銀電商）..............................................................10圖

30：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歸母凈利潤

Top15...................................................................................10圖

31：互聯(lián)網(wǎng)營收增速

Top15（除快拍物聯(lián)）......................................................................11圖

32：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歸母凈利潤增速

Top15.............................................................................11圖

33：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)毛利率

Top15...........................................................................................11圖

34：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)凈利率

Top15...........................................................................................11圖

35：電子設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入總和........................................................................................11圖

36：電子設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入中位數(shù)情況.............................................................................11圖

37：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤總和...................................................................................12圖

38：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤中位數(shù)情況.........................................................................12圖

39：電子設(shè)備行業(yè)市值

Top15..........................................................................................12圖

40：電子設(shè)備行業(yè)營收

Top15..........................................................................................12圖

41：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤

Top15................................................................................12圖

42：電子設(shè)備行業(yè)營收增速

Top15...................................................................................13圖

43：電子設(shè)備歸母凈利潤增速

Top15................................................................................13圖

44：電子設(shè)備毛利率

Top15..............................................................................................13圖

45：電子設(shè)備凈利率

Top15（除中瀛鑫）.........................................................................13圖

46：各分層市值平均數(shù).....................................................................................................14圖

47：各分層市值范圍（億元）..........................................................................................14圖

48：各分層營業(yè)收入中位數(shù)情況.......................................................................................14圖

49：各分層歸母凈利潤中位數(shù)情況...................................................................................14圖

50：擬掛牌精選層公司營業(yè)收入中位數(shù)............................................................................17圖

51：擬掛牌精選層公司歸母凈利潤中位數(shù).........................................................................17圖

52：擬掛牌精選層公司盈利能力中位數(shù)............................................................................17表

1：精選層

9家公司概覽...................................................................................................15表

2：擬掛牌精選層公司基本信息.........................................................................................15表

3：基本狀況——從營收、歸母凈利潤、現(xiàn)金流角度考察擬掛牌精選層公司......................17表

4：成長能力角度——從營收、利潤增速和考察擬掛牌精選層公司....................................18表

5：盈利能力角度——從毛利率和凈利率變化考察擬掛牌精選層公司.................................18表

6：滿足以上條件的擬掛牌精選層公司..............................................................................19表

7：滿足

2個條件的

60家公司..........................................................................................20本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。3nMsRpRzQrQmMqPoNpQqMnM8O8Q8OpNpPpNmNkPrRtOiNnNwO9PoOpPwMnNnRxNtOqO策略報告1.寫

在

前面：1763家公司發(fā)布年報，整體情況如何？截止

2021年

4月

30日，新三板

TMT行業(yè)的公司年報已基本發(fā)布，共計

1763家，其中

48家已發(fā)布

2021年一季度報。由于新三板公司眾多，經(jīng)營情況參差不一，有必要對其進行專門分析。本文將對已發(fā)布年報和一季報的公司按東方財富行業(yè)分類指標分為信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、電子設(shè)備三大類，并對

TMT發(fā)展情況進行整體分析、行業(yè)分析、分層分析，同時進一步尋找業(yè)績表現(xiàn)、成長能力、盈利能力均較為突出的公司。2.遠觀整體：416家

2020年歸母凈利潤增速超

100%，2021Q1收入利

潤

大幅好轉(zhuǎn)2.1.2020年：全體歸母凈利潤繼續(xù)增長，416家歸母凈利潤增速超

100%受疫情影響，2020年營收下降，頭部公司營收受影響更大。整個

TMT行業(yè)來看，我們共計選取

1763家公司，營業(yè)收入總和

2020年達到

3219.12億元，同時

2018-2020年的增長率分別為

16.20%、14.21%、-13.31%。2020年營業(yè)收入中位數(shù)為

5656萬元，2018-2020年同比增速分別為

7.57%、0.39%、2.98%，2020年中位數(shù)增幅明顯好于整體情況。圖

1：整體營業(yè)收入情況圖

2：營業(yè)收入中位數(shù)情況整體營業(yè)收入（億元）yoy（右軸）營業(yè)收入中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）38003700360035003400330032003100300029003713.2320.00%15.00%10.00%5.00%5756.5568.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%56.5655.55554.923251.203219.120.00%54.71-5.00%-10.00%-15.00%54.55453.52018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心歸母凈利潤增速均有所改善，頭部公司盈利能力相對更強。2020年歸母凈利潤總和為

132.82億元，2018-2020年同比增長率依次為-29.18%、11.18%、45.48%。歸母凈利潤

2020年中位數(shù)則為

187萬元，2018-2020年同比增長率-25.32%、-6.23%、-1.62%。單從2020年增速來看，歸母凈利潤整體和中位數(shù)增速均較2019年有所好轉(zhuǎn)，但從2018-2020年來看的話，明顯

2020年中位數(shù)增速提升趨勢有所減緩，而整體歸母凈利潤增速則延續(xù)了之前的增速變化程度，相對更好一些。圖

3：歸母凈利潤整體情況圖

4：歸母凈利潤中位數(shù)情況整體歸母凈利潤（億元）yoy（右軸）歸母凈利潤中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）1501301109050.00%2.152.12.0520.00%132.8240.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2.03-5.00%91.3082.11-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%1.951.91.90701.8750-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%1.851.830101.751.7-102018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。4策略報告從分布上來看，2020年營業(yè)收入低于

0.5億元的公司最多，達到

814家，占比

46%，其次是營收在

1-5億元的公司，有

514家

，占比

29%。而營收在

10億元以上的公司也有

28家，占比

2%。歸母凈利潤方面，2020年在

0.1億元以下的公司最多，達

673家，占比

38%。其次是虧損的公司，達到

597家，占比

34%。而歸母凈利潤在

1億元以上的公司則有

16家，占比

1%。圖

5：2020年營業(yè)收入分布情況圖

6：2020年歸母凈利潤分布情況<0.5億元0.5-1億元1-5億元<028,2%52,3%16,1%0-0.1億元0.1-0.5億元0.5-1億元>=1億元63,4%597,34%414,23%514,29%814,46%5-10億元>=10億元355,20%673,38%資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心從營收增速角度來看，2020年營收下降的公司最多，達

807家，占比

46%，其次是營收增速在

0-20%的公司，共有

443家，占比

25%。但同時有

86家公司營收增速達到

100%以上，占比

5%。歸母凈利潤

2020年下降的公司則相對較少，僅

707家，占比

40%。而歸母凈利潤增速超過

100%的公司則達到

416家，占比

24%，為第二大比例。圖

7：2020年營收增速分布情況圖

8：2020年歸母凈利潤增速分布情況<0%<0%86,5%140,8%0-20%0-20%416,24%20%-50%50%-100%>=100%707,40%20%-50%50%-100%807,46%287,16%237,13%443,25%182,10%>=100%221,13%資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心2.2.2021Q1：營收中位數(shù)同比增長

69.50%，歸母凈利潤同比扭虧為盈截止

2021年

4月

30日，新三板

TMT行業(yè)共計

48家公司發(fā)布

2021年一季報，我們將根據(jù)這

48家公司簡要分析一季度的最新情況。2021年一季度整體實現(xiàn)營收

87.56億元，同比增長

38.18%，相較于

2020年全年增速9.83%，大幅提升。營業(yè)收入中位數(shù)

2021年

Q1則為

4071萬元，同比增長

69.50%，相較于

2020年中位數(shù)增速

15.57%，亦大幅提升，且遠高于整體增速。本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。5策略報告圖

9：2021Q1整體營業(yè)收入圖

10：2021Q1營業(yè)收入中位數(shù)整體營業(yè)收入（億元）yoy（右軸）營業(yè)收入中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）45040035030025020015010050414.3845.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%25080.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%377.30206.1020015010050178.33301.80148.8687.5640.7100.00%02018年2019年2020年2021Q12018年2019年2020年2021Q1資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心歸母凈利潤方面，2021Q1整體實現(xiàn)

3.69億元，去年同期則為-0.36億元。中位數(shù)

2021Q1則為

235萬元，而

2020Q1則為-34萬元。兩個角度均實現(xiàn)扭虧為盈。圖

11：2021Q1整體歸母凈利潤情況圖

12：2021Q1歸母凈利潤中位數(shù)整體歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤中位數(shù)（百萬元）18161412108642016.29353025201510528.7320.9714.956.963.693.24-0.342.35-0.3602018年2019年2020年2020Q12021Q1-22018年2019年2020年2020Q12021Q1-5資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。6策略報告3.近看細分：疫情之下，行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否因此分化，各分層受影響如何？3.1.行業(yè)視角：信息技術(shù)、電子設(shè)備向頭部集中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受到個別公司影響3.1.1.信息技術(shù)：營收、利潤向頭部企業(yè)集中，74家歸母凈利潤增速超

300%信息技術(shù)行業(yè)共

1068家公司，涉及行業(yè)廣泛，包括通信終端設(shè)備及傳輸設(shè)備、行業(yè)應(yīng)用軟件等。營收顯現(xiàn)一定的集中趨勢，頭部企業(yè)表現(xiàn)更好。信息技術(shù)行業(yè)

2020年營業(yè)收入總和達

1239.48億元，2018-2020年的營收增速分別為

10.06%、7.87%、6.76%。信息技術(shù)行業(yè)營收中位數(shù)

2020年為

4889萬元，2018-2020年增速依次為

7.62%、6.35%、-0.68%，顯然頭部企業(yè)營收相對更好一些，主要也是整體受到疫情的影響。圖

13：信息技術(shù)行業(yè)營業(yè)收入總和情況圖

14：信息技術(shù)行業(yè)營業(yè)收入中位數(shù)情況營業(yè)收入中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）整體營業(yè)收入（億元）yoy（右軸）49.22130012501200115011001050100095012.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%49.54948.54847.54746.5469.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%48.891239.481160.971076.2446.2845.54544.52018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心疫情之下，頭部企業(yè)抵御風險，盈利能力更強。2020年歸母凈利潤總和達

65.13億元，2018-2020年歸母凈利潤增速分別為-23.46%、3.14%、46.79%，增速呈穩(wěn)步上升趨勢。歸母凈利潤

2020年中位數(shù)為

164萬元，2018-2020年增速為-26.46%、-8.72%、-5.29%，下跌幅度收窄。比較來看，顯然頭部企業(yè)盈利能力更強。圖

15：信息技術(shù)歸母凈利潤整體情況圖

16：信息技術(shù)歸母凈利潤中位數(shù)情況整體歸母凈利潤（億元）yoy（右軸）歸母凈利潤中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）65.1370605040302010060.00%1.950.00%1.9050.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%1.91.851.8-5.00%44.3743.02-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%1.731.751.71.641.651.6-10.00%-20.00%-30.00%1.551.52018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心市值方面，截止至

2021年

4月

30日，華信股份市值最高，2020年達

45.58億元，其次是用友汽車，為

41.12億元。20億元以上市值的公司共有

14家。10億元以上市值的公司則達到

46家。本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。7策略報告圖

17：信息技術(shù)市值

Top15市值（億元）5045.5841.124540353025201510534.4934.2633.4730.4029.8829.2428.8125.9825.7322.1620.3720.2619.330華信股份用友汽車鷗瑪軟件中建信息優(yōu)炫軟件中蘇科技華如科技益盟股份富士達用友金融艾融軟件中兵通信睿中實業(yè)莞銀股份創(chuàng)遠儀資料來源：Choice，安信證券研究中心

注：市值截止到

2021年

4月

30日。營業(yè)收入方面，中建信息最高，2020年營收達到

205.34億元，同時其歸母凈利潤達到

3.29億元，排名第二。2020年營收在

20億元左右的還有華信股份、雷神科技和景心科技。營收在

5億元以上的公司共計

32家。新創(chuàng)未來歸母凈利潤最高，2020年達到

3.79億元（主要是非經(jīng)常性損益的原因），另外歸母凈利潤在

1億元以上的公司有

6家，達到

0.5億元以上歸母凈利潤的則有

38家。圖

18：信息技術(shù)營業(yè)收入

Top15（除中建信息）圖

19：信息技術(shù)歸母凈利潤

Top152020年營業(yè)收入（億元）2020年歸母凈利潤（億元）3025201510543.532.521.510.500華

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科

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股

股

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信份

技

技

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份

份

訊

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氣

保

科息資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心營收增速上，穿越科技最高，2020年增長

323倍，其次是泓淇科技，達到

334.15%。營收增速

2020年在

100%以上的共計

54家公司。歸母凈利潤增速上，維信通

2020年達到

706倍，歸母凈利潤增速在

300%以上的公司共計

74家。圖

20：信息技術(shù)營收增速

Top15（除穿越科技）圖

21：歸母凈利潤增速

Top15（除維信通）2020年營收增速（%）2020年歸母凈利潤增速（%）2000180016001400120010008006004002008000700060005000400030002000100000泓

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華

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中

睦點

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科

大

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技

技新

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廣

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科

科

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技

技

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技

能精英成來

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代技

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融

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技資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。8策略報告毛利率上，天銳股份最高，2020年達

99.86%，公司是國內(nèi)信息安全產(chǎn)品與整體解決方案提供商,專注于信息安全領(lǐng)域產(chǎn)品研發(fā)。毛利率

2020年達到

50%以上的公司共計

299家。凈利率方面，新創(chuàng)未來最高，達到

950%，主要是公允價值變動損益導(dǎo)致，扣除后凈利率為47.50%。粱江通信、ST海州凈利率則分別達到

145%、84%，主要因投資收益導(dǎo)致。42家公司

2020年凈利率在

30%以上，110家公司凈利率達

20%+。圖

22：信息技術(shù)毛利率

Top15圖

23：信息技術(shù)凈利率

Top15（除新創(chuàng)未來、粱江通信）2020年毛利率（%）2020年凈利率（%）1021009896949290888684829080706050403020100天

掌

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東

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易

達科

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技德融嘉信羽星股份卓識網(wǎng)安網(wǎng)

泓博

淇視

科界

技鷗瑪軟件思迅軟件銳

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盛股

科

軟

科

信

軟

信

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信份

技

件

技

息

件

業(yè)

界

息量邦海州精英成資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心3.1.2.互聯(lián)網(wǎng)：49家公司營收增速超

50%，整體營收受到鋼銀電商收入準則影響較大互聯(lián)網(wǎng)共計

342家公司，涉及細分行業(yè)包括游戲娛樂、電子商務(wù)、云服務(wù)等。頭部企業(yè)相關(guān)公司受疫情沖擊較大以及相關(guān)公司收入口徑政策調(diào)整，營收下滑較為嚴重。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體營業(yè)收入總和

2020年達到

1379.49億元，2018-2020年增速分別為

24.40%、19.30%、-31.63%，增速整體呈下降趨勢。互聯(lián)網(wǎng)營業(yè)收入中位數(shù)達到

4729萬元，2018-2020年營收中位數(shù)增速分別為

1.99%、-3.85%、-6.35%。圖

24：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體營業(yè)收入情況圖

25：互聯(lián)網(wǎng)營業(yè)收入中位數(shù)情況營業(yè)收入中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）整體營業(yè)收入（億元）yoy（右軸）52.51535251504948474645443.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%-5.00%-6.00%-7.00%250020001500100050030.00%20.00%10.00%0.00%2017.6550.491691.201379.4947.29-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%02018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心歸母凈利潤整體、中位數(shù)均實現(xiàn)增長，中小企業(yè)發(fā)展趨勢或許更好。歸母凈利潤方面，2020年合計達到

27.98億元，2018-2020年增速分別為-45.71%、23.20%、16.29%?；ヂ?lián)網(wǎng)歸母凈利潤中位數(shù)為

75萬元，2018-2020年營收中位數(shù)增速分別為-51.88%、-21.48%、9.75%。雖然整體增速高于中位數(shù)增速。本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。9策略報告圖

26：互聯(lián)網(wǎng)歸母凈利潤整體情況圖

27：互聯(lián)網(wǎng)歸母凈利潤中位數(shù)情況歸母凈利潤中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）整體歸母凈利潤（億元）yoy（右軸）30.00%35120.00%0.8727.9820.00%10.00%0.00%0.90.80.70.60.50.40.30.20.1010.00%0.00%300.7524.060.6825201510519.53-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-60.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%02018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心華強方特

2020年市值達到

162.23億元，市值最高?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)市值達到

10億元以上的共有

25家公司，5億元市值以上的公司則有

56家。圖

28：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)

2020年市值

Top15市值（億元）180162.2316014012010080604020058.1357.2542.1240.6035.9734.7824.1623.8020.6819.4518.7618.0017.6017.32華強方特東方網(wǎng)英雄互娛百姓網(wǎng)鋼銀電商賽特斯壹玖壹玖浩瀚深度云創(chuàng)數(shù)據(jù)傳神語聯(lián)聞道網(wǎng)絡(luò)易簡集團五五海淘卓易科技風格信息資料來源：Choice，安信證券研究中心

注：市值截止到

2021年

4月

30日。營業(yè)收入方面，鋼銀電商

2020年營業(yè)收入最高，達到

580.40億元，鋼寶股份、劇星傳媒次之，均達到

60億元以上。2020年營收規(guī)模在

5億元以上的公司則有

30家。歸母凈利潤方面，2020年雷霆股份最高，達到

7.12億元，而歸母凈利潤在

1億元以上的公司還有

6家，0.5億元以上的共有

21家。圖

29：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)營業(yè)收入

Top15（除鋼銀電商）圖

30：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歸母凈利潤

Top152020年營業(yè)收入（億元）2020年歸母凈利潤（億元）706050403020100876543210雷

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科鋼

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股

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媒份

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絡(luò)

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技份媒

特

玖

線

份

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商

網(wǎng)

技

商

聯(lián)資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心快拍物聯(lián)

2020年營收增速較高，達到

31倍。共有

17家公司營收增速達到

100%以上，49家公司營收增速在

50%以上。歸母凈利潤增速方面，華媒康訊最高，2020年達到

5641%，其次是

ST信隆行，達到

5264%。共有

74家公司

2020年歸母凈利潤增速達到

100%以上，達到

50%以上的則有

127家。本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。10策略報告圖

31：互聯(lián)網(wǎng)營收增速

Top15（除快拍物聯(lián)）圖

32：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歸母凈利潤增速

Top152020年營收增速（%）2020年歸母凈利潤增速（%）70060050040030020010006000500040003000200010000華媒康訊火

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股

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份量

華

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銀

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科

股

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絡(luò)

技

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商

華信隆行身臨絡(luò)

下

動技

技

份

技游

絡(luò)

份資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心毛利率方面，勇仕網(wǎng)路最高，達到

98.70%，2020年毛利率達到

90%+的公司共有

14家，達到

50%+的公司則有

124家。凈利率

2020年達到

30%以上的則有

24家，達到

20%以上的則有

41家。圖

33：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)毛利率

Top15圖

34：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)凈利率

Top152020年毛利率（%）2020年凈利率（%）10098969492908886846005004003002001000勇

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網(wǎng)

互

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勇

悅

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美

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仕

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金

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田

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瑞

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萬網(wǎng)

網(wǎng)

股

互

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科

網(wǎng)

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科一騎絡(luò)

拓

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絡(luò)

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揚絡(luò)團絡(luò)

絡(luò)

份

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技

絡(luò)

技資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心3.1.3.電子設(shè)備：頭部集中趨勢

2020年更為明顯，21家歸母凈利潤增速達

500%+電子設(shè)備共計

353家公司，涉及細分行業(yè)包括消費電子設(shè)備、電子設(shè)備制造、半導(dǎo)體材料等。電子設(shè)備行業(yè)向頭部集中，疫情之下趨勢更為明顯。電子設(shè)備行業(yè)營收收入總和

2020年達600.15億元，2018-2020年的增速則分別為

5.04%、10.51%、12.26%。營業(yè)收入中位數(shù)2020年達到

9917萬元，2018-2020年增速分別為

6.09%、10.40%、2.48%，相對于整體，中位數(shù)增速明顯較低，行業(yè)向頭部集中，且集中趨勢相較

2019年更為明顯。圖

35：電子設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入總和圖

36：電子設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入中位數(shù)情況整體營業(yè)收入（億元）yoy（右軸）營業(yè)收入中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）700600500400300200100014.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%1021009896949290888684828012.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%600.1599.17534.6296.77483.7687.652018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。11策略報告平均歸母凈利潤增速由負轉(zhuǎn)正，但頭部企業(yè)盈利增長能力仍然相對較強。歸母凈利潤總和2020年達到

39.71億元，2018-2020年的歸母凈利潤總和增速分別為-17.66%、16.88%、73.66%。歸母凈利潤中位數(shù)

2020年達

456萬元，2018-2020年增速分別為-22.77%、-8.87%、30.17%。從

2020年增速上看，歸母凈利潤整體增速更高，而從歷史增速變化角度來看，中位數(shù)增速雖然由負轉(zhuǎn)正，但與整體增速進一步拉大，二者增速差，由

2018年的

5.11%變?yōu)?019年的

25.75%，進而到

2020年的

43.49%。圖

37：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤總和圖

38：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤中位數(shù)情況歸母凈利潤中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）整體歸母凈利潤（億元）yoy（右軸）4540353025201510580.00%54.543.532.521.514.5640.00%30.00%20.00%10.00%0.00%39.713.8460.00%40.00%20.00%0.00%3.5022.8719.56-10.00%-20.00%-30.00%-20.00%-40.00%0.5002018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心市值方面，電子設(shè)備行業(yè)最高的是艾為電子，2021年

4月

30日達到

243億元，其次是連城數(shù)控，達到

162億元。市值達到

10億元以上的公司共

26家。圖

39：電子設(shè)備行業(yè)市值

Top15市值（億元）300243.4325020015010050161.9244.1842.9835.7628.9025.1922.5121.6420.5519.7719.4416.7116.6414.930艾為電子連城數(shù)控翰博高新則成電子?xùn)|管電力波長光電瑞可達藍色星際熱像科技南麟電子先臨三維高立開元萬佳安司南導(dǎo)航德芯科技資料來源：Choice，安信證券研究中心

注：市值截止到

2021年

4月

30日。營收方面，翰博高新最高，2020年達

24.66億元，其次是連城數(shù)控，2020年達到

18.55億元。營收達到

5億元以上的公司

2020年共計有

18家。歸母凈利潤方面，連城數(shù)控

2020年達到

3.80億元，排名第一，維海德、翰博高新、艾為電子次之，2020年分別為

1.87、1.53、1.02億元。共計有

21家公司歸母凈利潤達到

0.5億元以上。圖

40：電子設(shè)備行業(yè)營收

Top15圖

41：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤

Top152020年營業(yè)收入（億元）2020年歸母凈利潤（億元）3025201510543.532.521.510.500翰

連

華

艾

利

萬

漢

銘

安

瑞

華

維

豪

鑫

宇博

城

聯(lián)

為

爾

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聯(lián)

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海

聲

匯

球高

數(shù)

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電

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鵬

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銳

達

達

德

電

科

電連

維

翰

艾

華

漢

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兆

萬

奧

來城

海

博

為

聯(lián)

王

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像

聯(lián)

可

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晟

佳

星

邦數(shù)

德

高

電

電

鵬

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科

銳

達

星

科

安

電

科新

控

子

子泰視子子控新

子

子

泰

技

技

視際

技子

技資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。12策略報告營收增速方面，2020年超過

100%的公司達到

15家，其中博遠高科最高，增速達到

605.50%。歸母凈利潤上，21家公司

2020年歸母凈利潤增速達到

500%+，92家公司達到

100%+，其中最高的是視聲智能，增速達到

4032%。圖

42：電子設(shè)備行業(yè)營收增速

Top15圖

43：電子設(shè)備歸母凈利潤增速

Top152020年營收增速（%）2020年歸母凈利潤增速（%）7006005004003002001000450040003500300025002000150010005000視

艾

航

晶

百

光

宏

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明

高

天

波

兆

豐

金聲

博

宇

寶

正

銳

瑞

通

芯

華

創(chuàng)

視

晟

年

禾智

德

榮

股

新

通

新

微

微

股

微

科

科

科

新博

航遠

天高

宏科

達納

熱

歐

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經(jīng)

兆

中

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高

漢

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普

和

緯

晟

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海

普

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碩

克科

科

泰

科

智

科

智

德

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諾恒泰能康

份

材

信

材

電份

波

技

技

技

材技

技技

能

技

人泰

子

斯資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心毛利率方面，39家公司

2020年毛利率達到

50%+，其中最高的是明波通信，為

88.10%，清芝融科次之，為

82.71%。凈利率方面，中瀛鑫最高，2020年達到

1645.49%，主要來自于信用減值損失的調(diào)整。昂科技術(shù)次之，為

67.44%。共有

32家公司凈利率在

20%以上。圖

44：電子設(shè)備毛利率

Top15圖

45：電子設(shè)備凈利率

Top15（除中瀛鑫）2020年毛利率（%）2020年凈利率（%）100908070605040302010807060504030201000明

清

超

鴻

中

熱

圣

旭

凱

粵

東

恒

網(wǎng)

邁

兆波

芝

偉

曄

瀛

像

敏

彤

瑞

嵌

進

宇

闊

威

晟通

融

股

科

鑫

科

傳

電

電

科

航

北

信

通

科信

科

份

技技

感

子

氣

技

科

斗

息

信

技資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心3.2.分層視角：精選層營收中位數(shù)繼續(xù)增長，創(chuàng)新層歸母凈利潤中位數(shù)增長最快按各公司所在分層，對所選公司重新劃分，以此考察各分層最新變化情況。其中精選層公司較少，共

9家，分別是微創(chuàng)光電、艾融軟件、創(chuàng)遠儀器、恒拓開源、國源科技、殷圖網(wǎng)聯(lián)、富士達、翰博高新、連城數(shù)控。創(chuàng)新層公司共計

263家，基礎(chǔ)層公司

1491家。截止至

2021年

4月

30日，（不考慮無成交的基礎(chǔ)層共計

389家公司），精選層市值中位數(shù)為

22.16億元，最高的是連城數(shù)控

161.92億元，最低的是殷圖網(wǎng)聯(lián)

4.51億元。創(chuàng)新層市值中位數(shù)為

3.89億元，最高的是華強方特

162.23億元，最低為力碼科

0.20億元。