財務(wù)分析新方法

財務(wù)分析新辦法中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所財務(wù)與會計研究室主任

張金昌

研究員1/41財務(wù)智能化與分析新辦法會計界普遍觀點：計算機要完成對核實信息分析、診斷、監(jiān)控、則是不也許。智澤華財務(wù)分析系統(tǒng)徹底變化了人們固有見解。“它不但能夠替代我們進(jìn)行財務(wù)分析，并且比我們分析得更加快，更加好，更精確”。智澤華系統(tǒng)形成了一套獨特、全新分析理論和辦法。系統(tǒng)部分創(chuàng)新內(nèi)容：償債能力分析、經(jīng)營協(xié)調(diào)分析、利潤真實性判斷2/41例.A公司歸還債務(wù)有沒有困難項目A公司B公司年收入120100資產(chǎn)100200流動資產(chǎn)40100速動資產(chǎn)3050負(fù)債總額95100流動負(fù)債80503/41A公司沒有償債能力指標(biāo)A公司B公司資產(chǎn)負(fù)債率95%50%流動比率0.52速動比率0.41結(jié)論有困難無困難按照傳統(tǒng)辦法評價，A公司是沒有償債能力。但事實上，A公司沒有還貸危機。4/41一種公司是否有償債困難，是否應(yīng)當(dāng)舉債，不能簡單地從資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率等反應(yīng)資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模指標(biāo)來判斷，還應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)增值能力；關(guān)鍵是要計算在一定還債期內(nèi)，公司所能收回、能夠用來還債鈔票是多少？結(jié)論：尋找新辦法5/41A公司償債能力很強A公司B公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)31流動資產(chǎn)增殖率30%5%一年后流動資產(chǎn)(40+12)+15.6+20=88100+5=105流動負(fù)債8050結(jié)論無困難無困難？原因A公司還二分之一債務(wù)不影響正常經(jīng)營活動B公司還二分之一債務(wù)就使經(jīng)營活動規(guī)模大大縮小，流動資金出現(xiàn)嚴(yán)重問題6/41公司支付能力由什么決定？公司經(jīng)營活動可分為長期投資和融資活動、年度經(jīng)營活動和日常鈔票支付活動三大類。公司是否貧血，或者說公司是否有鈔票支付能力，是由公司投融資活動和日常經(jīng)營活動共同決定公司擁有造血功能，公司才能穩(wěn)步、健康、迅速成長7/41公司投融資活動流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負(fù)債非流動負(fù)債8/41公司營運資本長期性資金起源用于日常經(jīng)營活動資金數(shù)額，稱為營運資本，即：

營運資本=長期性負(fù)債—長期性資產(chǎn)在數(shù)值上：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債但在本質(zhì)上它是由投資、融資和發(fā)明利潤能力決定9/41非流動負(fù)債營運資本是公司經(jīng)營活動血液流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負(fù)債10/41經(jīng)營活動需要多少資金取決于經(jīng)營活動資金需求公司生產(chǎn)經(jīng)營所需要資金，等于經(jīng)營步驟資金占用，被經(jīng)營步驟所帶來資金滿足之后，不足、需要公司提供部分公司假如不提供這部分資金，則正常生產(chǎn)經(jīng)營活動就無法順利進(jìn)行11/41公司營運資金需求是多少經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)短期借款應(yīng)付票據(jù)營運資金需求=經(jīng)營性資產(chǎn)-經(jīng)營性負(fù)債12/41經(jīng)營情況良好公司貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債13/41公司鈔票支付能力由什么決定？公司鈔票支付能力，或者說公司造血功能，是由公司生產(chǎn)經(jīng)營活動和公司投融資活動共同決定，即：公司鈔票支付能力=公司營運資本-營運資金需求

14/41造血功能缺乏公司（雙缺口）貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債15/41六種基本情況狀態(tài)鈔票支付能力營運資金需求營運資本1．協(xié)調(diào)且有造血能力>0>0>0并且>營運資金需求2．資金大量富裕>0<0>03．經(jīng)營活動協(xié)調(diào)且有支付能力>0<0<0,但其絕對值不大于營運資金需求絕對值4．有造血功能但貧血<0<0<0,但其絕對值大于營運資金需求絕對值5．協(xié)調(diào)但有支付困難<0>0>0但<營運資金需求6．嚴(yán)重不協(xié)調(diào)<0>0<016/41萬里電池財務(wù)數(shù)據(jù)年份202320232023貨幣性資產(chǎn)7,933,902.0822,484,262.0021,084,878.00貨幣性負(fù)債75,400,000.0072,978,960.0065,450,000.00鈔票支付能力-67,466,097.92-50,494,698.00-44,365,122.00經(jīng)營性流動資產(chǎn)101,282,569.92105,408,234.00103,388,666.00經(jīng)營性流動負(fù)債33,044,288.0036,289,776.0041,266,576.00營運資金需求68,238,281.9269,118,458.0062,122,090.00營運資本772,184.0018,623,760.0017,756,968.00非流動資產(chǎn)62,651,480.0070,176,256.0074,078,584.00非流動負(fù)債7,933,902.0822,484,262.0021,084,878.0017/41不協(xié)調(diào)公司解析營運資本逐年下降，近來數(shù)據(jù)僅相稱于公司月營業(yè)額5%左右，資本起源嚴(yán)重不足；營運資金占當(dāng)年收入50—60%，占非貨幣性資產(chǎn)60%以上，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)派生資金能力很差。鈔票支付能力呈負(fù)增加態(tài)勢。極差營運協(xié)調(diào)性指標(biāo)預(yù)示公司經(jīng)營連續(xù)惡化。最新季報數(shù)據(jù)顯示，公司2023年9月底虧損。18/41大唐電信財務(wù)數(shù)據(jù)年份202320232023貨幣性資產(chǎn)646,300,086.00730,656,694.00555,634,464.00貨幣性負(fù)債2,247,395,584.001,468,584,368.001,068,079,424.00鈔票支付能力-1,601,095,498.00-737,927,674.00-512,444,960.00經(jīng)營性流動資產(chǎn)4,064,395,850.003,404,346,186.003,127,907,808.00經(jīng)營性流動負(fù)債825,887,744.001,279,769,936.001,315,947,456.00營運資金需求3,238,508,106.002,124,576,250.001,811,960,352.00營運資本1,637,412,608.001,386,648,576.001,299,515,392.00非流動資產(chǎn)881,334,272.00906,598,144.00943,501,056.00主營業(yè)務(wù)收入2,518,746,880.002,293,246,720.002,243,016,448.00凈利潤2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00非流動負(fù)債22,806,858.0036,100,020.00178,439,760.0019/41大唐電信協(xié)調(diào)性分析實例賺錢并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。公司收入沒有增加，營運資金需求卻大幅增加，經(jīng)營性流動負(fù)債呈減少趨勢。非貨幣性流動資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加鈔票支付能力連續(xù)不足，缺口逐年擴大。協(xié)調(diào)性分析表白，公司不具有投資價值2023年9月季報數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營已由盈轉(zhuǎn)虧，公司市值也大幅度縮水。

20/41四川長虹財務(wù)數(shù)據(jù)貨幣性資產(chǎn)3,322,888,256.003,823,786,368.003,615,065,408.00貨幣性負(fù)債3,977,434,880.002,521,101,376.001,035,175,424.00鈔票支付能力-654,546,624.001,302,684,992.002,579,889,984.00經(jīng)營性流動資產(chǎn)11,936,202,688.0010,422,862,464.009,100,350,144.00經(jīng)營性流動負(fù)債1,750,187,264.002,355,641,792.002,469,690,624.00營運資金需求10,186,015,424.008,067,220,672.006,630,659,520.00營運資本9,531,468,800.009,369,905,664.009,210,549,504.00構(gòu)造性資產(chǎn)3,411,275,776.003,390,862,336.003,889,594,368.00構(gòu)造性負(fù)債12,942,744,576.0012,760,768,000.0013,100,143,872.00主營業(yè)務(wù)收入12585184700.009514618500.0010707213900.00凈利潤176202700.0088535900.00274236500.00應(yīng)收賬款4,220,208,896.002,882,776,832.001,821,453,696.00存貨7,192,873,984.005,941,300,224.006,708,009,472.0021/41長虹協(xié)調(diào)分析與經(jīng)營決策經(jīng)營管理者需要把握公司營運資金需求特點，采取配合營運資金需求營運政策。四川長虹營運資本無顯著變化，營運資金需求卻出現(xiàn)顯著增加，最后造成鈔票支付能力不大于0。深入分析，2023年末經(jīng)營性流動資產(chǎn)幾乎相稱于當(dāng)期收入總額，流動資產(chǎn)一年才周轉(zhuǎn)一次。存貨和應(yīng)收賬款不合理占。負(fù)鈔票支付能力表白公司不具有經(jīng)營協(xié)調(diào)性，將影響公司正常周轉(zhuǎn)與運行。按照協(xié)調(diào)性分析原理，有效處理措施是變化信用政策，加強營銷管理，盡快催收欠款，減少應(yīng)收款百分比；減少存貨規(guī)模，處理滯壓存貨，解放資金。22/41什么樣公司是業(yè)績良好公司？利潤迅猛增加？利潤率高？凈資產(chǎn)收益率高？發(fā)明經(jīng)營鈔票凈流量多？23/41例.甲公司經(jīng)營業(yè)績好不好？利潤表主要項目1999

2023

主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.81

90,898.87

主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.01

57,825.96

其他業(yè)務(wù)利潤77.11-12.19

營業(yè)利潤（萬元）11,686.94

44,658.45

投資收益（萬元）-43.09

-2,720.52

利潤總額（萬元）12,567.06

42,337.94

24/41太棒了！主營業(yè)務(wù)利潤率(%)39.6563.62

總資產(chǎn)報酬率(%)5.2613.25凈資產(chǎn)收益率(%)

13.5634.56

25/41有疑問利潤增加怎么這樣快？利潤率怎么這樣高？成本是不是少算了？資產(chǎn)是不是大幅度減少了？……26/41發(fā)覺了什么？利潤表主要項目1999

2023

主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.81

90,898.87

主營業(yè)務(wù)成本31,745.8033,072.91

主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.01

57,825.96

利潤總額（萬元）12,567.06

42,337.94

資產(chǎn)合計182,328.70315,129.53

股東權(quán)益84,417.86134,875.43應(yīng)收帳款22,453.2654,419.4927/41發(fā)覺利潤成倍增加收入近乎成倍增加，成本增加很少資產(chǎn)和權(quán)益大幅度增加，應(yīng)收帳款成倍增加收入增加大部分來自于應(yīng)收帳款？28/41這說明了什么？★不能簡單地就單個指標(biāo)數(shù)值下結(jié)論；★不能簡單地根據(jù)幾個固定指標(biāo)數(shù)值下結(jié)論，應(yīng)當(dāng)根據(jù)一種指標(biāo)數(shù)值高低來尋找下一種需要判斷指標(biāo)，直到能夠回答我們所關(guān)懷問題。

★經(jīng)營業(yè)績不但體現(xiàn)在利潤表指標(biāo)上，還體現(xiàn)在資產(chǎn)表和鈔票表上29/41那么，如何正確地評價經(jīng)營業(yè)績？主業(yè)收入增加沒有大幅增加有所增加變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤增加沒有大幅增加有所增加變化不大有所下降大幅下降應(yīng)收賬款增加合理否主營成本變化合理否30/41大幅度增收又增利主業(yè)收入增加沒有大幅增加有所增加變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤增加沒有大幅增加有所增加變化不大有所下降大幅下降應(yīng)收賬款增加合理否內(nèi)部資產(chǎn)收益率扣除水分后利潤如何？31/41主業(yè)收入增加沒有大幅增加有所增加變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤增加沒有大幅增加有所增加變化不大有所下降大幅下降成本變化是否正常合理？利潤真實性判斷資產(chǎn)構(gòu)造是否發(fā)生較大變化？分析樹：收入下降，利潤上升合理不合理公司進(jìn)行了資產(chǎn)構(gòu)造戰(zhàn)略性調(diào)整，盡管帶來了資產(chǎn)和收入大幅度下降，但卻使?fàn)I利水平有所上升，資產(chǎn)重組比較成功。固定資產(chǎn)大幅度下降公司收入下降同步，成本費用支出也大幅度下降，并且成本下降速度快于收入，表白公司面向市場銷售不利變化，及時采取了壓縮成本費用支出戰(zhàn)略，提升了公司賺錢水平，但要關(guān)注收入下降帶來負(fù)面影響。資產(chǎn)構(gòu)造沒有大變化32/41虧損分析樹虧損收入下降收入上升不良資產(chǎn)鈔票流增加成本上升資產(chǎn)構(gòu)造是否優(yōu)化成本是否上升否是銷售費用是否增加33/41傳統(tǒng)財務(wù)分析辦法主要缺陷單指標(biāo)分析，多指標(biāo)簡單聯(lián)系分析經(jīng)驗判斷行業(yè)判斷就財務(wù)指標(biāo)論指標(biāo)，就財務(wù)數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)，加權(quán)打分，不能動態(tài)地、發(fā)展地、有機聯(lián)系地看問題34/41尚有哪些新辦法？1.在判斷經(jīng)營業(yè)績時，將實現(xiàn)利潤情況和利潤真實性、資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)合起來；扣除應(yīng)收帳款對利潤影響扣除不良資產(chǎn)對利潤影響關(guān)注資產(chǎn)構(gòu)造合理性變化提醒收入與成本關(guān)系合理性提醒投資收益對利潤影響提醒補貼收入對利潤影響35/412.成本費用支出項目合理性評價不是簡單地當(dāng)作本費用支出變化情況；而是當(dāng)作本費用項目于收入關(guān)系，看其之差或之比變化情況；當(dāng)作本費用項目與利