博迪《投資學(xué)》（第10版）配套題庫【考研真題精選＋章節(jié)題庫】

模塊一考研真題精選一、單選題1大量證據(jù)顯示，通貨膨脹率高的經(jīng)濟(jì)體（）。[暨南大學(xué)2018金融碩士]A．貨幣總量增長很快B．利率水平很低C．財(cái)政赤字很低D．經(jīng)濟(jì)增長很快【答案】A查看答案【解析】以弗里德曼為代表的新貨幣數(shù)量說認(rèn)為，如果貨幣數(shù)量與產(chǎn)量以同一比率增長，就不會引起通貨膨脹。但當(dāng)貨幣數(shù)量的增長率超過了產(chǎn)量的增長率時(shí)，就一定會造成通貨膨脹。特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)后，由于產(chǎn)量不能進(jìn)一步上升，因此，貨幣數(shù)量的任何增長都將引起一般物價(jià)水平的上升，而一旦人們對這種物價(jià)上升產(chǎn)生預(yù)期，整個(gè)經(jīng)濟(jì)就會陷入工資一物價(jià)螺旋式上升的過程，進(jìn)而使由貨幣供給過多而引起的通貨膨脹愈演愈烈。2下列哪種表述是錯(cuò)誤的？（）[中山大學(xué)2018金融碩士]A．不同到期期限的債券的利率隨時(shí)間一起波動B．收益率曲線通常向上傾斜C．如果短期利率較高，收益率曲線通常向下傾斜D．如果短期利率較低，收益率曲線通常是翻轉(zhuǎn)的【答案】D查看答案【解析】D項(xiàng)，如果短期利率較高，收益率曲線通常是向下傾斜的；如果短期利率較低，收益率曲線通常是向上傾斜的。3某投資者參與保證金賣空交易，初始保證金比例為50%，保證金最低維持率為20%，投資者以每股25元的價(jià)格買入400股，則當(dāng)股票價(jià)格跌破每股（）元時(shí)，投資者必須追加保證金。[上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2017金融碩士]A．15.625B．10C．20D．5【答案】A查看答案【解析】初始保證金比例為50%，買入標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值為25×400＝10000元，即相當(dāng)于投資者向經(jīng)紀(jì)人借入10000×（1－50%）＝5000元買入了價(jià)值為10000元的標(biāo)的股票。設(shè)股票價(jià)格為P，則400股股票價(jià)值為400P，賬戶中權(quán)益價(jià)值為400P－5000，保證金比率為（400P－5000）/400P，當(dāng)（400P－5000）/400P＜20%，即P＜15.625時(shí)，投資者將收到保證金催繳通知。4企業(yè)債券比國債收益率高，是因?yàn)槭裁达L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的補(bǔ)償？（）[上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2017金融碩士]A．利率風(fēng)險(xiǎn)B．信用風(fēng)險(xiǎn)C．再投資風(fēng)險(xiǎn)D．市場風(fēng)險(xiǎn)【答案】B查看答案【解析】由于企業(yè)債券存在信用風(fēng)險(xiǎn)，并在到期時(shí)存在違約的可能，為了吸引投資者，相對于國債提供更高的收益，補(bǔ)償損失的可能性。5下列關(guān)于兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成的有效集的說法中，正確的是（）。[暨南大學(xué)2016金融碩士]A．有效集上的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)一定最小B．有效集的形狀與兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)無關(guān)C．有效集是可行集的一部分D．有效集由收益率最高的投資機(jī)會組成【答案】C查看答案【解析】有效邊界又稱為有效集，是可行集的一個(gè)子集。有效邊界包括了整個(gè)可行集中所有風(fēng)險(xiǎn)一定時(shí)，期望收益率最高，或者期望收益率一定時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)最低的證券組合。有效邊界上只有一個(gè)點(diǎn)成為最小方差組合，有效集的形狀與兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)有關(guān)，是由相同收益中風(fēng)險(xiǎn)最小或者相同風(fēng)險(xiǎn)中收益最大的投資機(jī)會組成。6假定某資產(chǎn)組合是有效的，其標(biāo)準(zhǔn)差為20%，市場組合的預(yù)期收益率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為25%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。根據(jù)資本市場線，該資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率為（）。[暨南大學(xué)2016金融碩士]A．10%B．13%C．15%D．20%【答案】B查看答案【解析】根據(jù)資本市場線，該資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率＝5%＋（15%－5%）×20%/25%＝13%。7技術(shù)分析的三大假設(shè)是（）。（1）市場行為涵蓋一切信息（2）投資者都是理性的（3）股票價(jià)格沿趨勢變動（4）歷史會重演（5）股價(jià)隨機(jī)游走[暨南大學(xué)2016金融碩士]A．（1）（2）（5）B．（2）（3）（4）C．（1）（3）（4）D．（2）（3）（5）【答案】C查看答案【解析】技術(shù)分析本質(zhì)上是尋找股價(jià)的起伏周期和預(yù)測模式。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)基于三項(xiàng)合理的市場假設(shè)：①市場行為涵蓋一切信息；②價(jià)格沿趨勢移動；③歷史會重演。8下列哪種不屬于高收益?zhèn)?？（）[四川大學(xué)2016金融碩士]A．垃圾債券B．投資級債券C．投機(jī)級債券D．Caa級債券【答案】B查看答案【解析】信用等級為BBB或者更高的債券（標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠普），或者等級為Baa以及更高的債券（穆迪公司）都被認(rèn)為是投資級債券。反之，信用等級較低的債券則被稱為投機(jī)級債券或垃圾債券。垃圾債券也稱為高收益?zhèn)項(xiàng)，投資級債券信用風(fēng)險(xiǎn)較低，收益率也較低，不屬于高收益?zhèn)?考慮下一年每股盈利均為每股￥10和市場資本化率（MarketCapitalizationRate）均為10%的三家公司：公司A以后每年都將盈利作為股利進(jìn)行分配；公司B以后每年將盈利的60%投資于回報(bào)率為20%的項(xiàng)目；公司C以后每年將盈利的80%投資于回報(bào)率為10%的項(xiàng)目。那么，關(guān)于三家公司股票市盈率的判斷，正確的是（）。[電子科技大學(xué)2016金融碩士]A．公司A的市盈率最高B．公司B的市盈率最高C．公司C的市盈率最高D．三家公司的市盈率相同【答案】B查看答案【解析】市盈率衡量投資者愿意為每股當(dāng)前利潤支付多少錢，因此，一般來說較高的市盈率通常意味著公司未來的成長前景不錯(cuò)。由于股票市場資本化率和每股盈利相同，故R和EPS相同。A公司的盈利機(jī)會為0；B公司的盈利機(jī)會為：60%×20%＝12%；C公司的盈利機(jī)會為：80%×10%＝8%。故B公司擁有更高的盈利機(jī)會，從而B公司的市盈率最高。10已知當(dāng)前黃金現(xiàn)貨的價(jià)格為$1200/盎司，年儲存成本率為現(xiàn)貨價(jià)格的2%（假設(shè)年末支付），一年期無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%。如果當(dāng)前市場上1年期黃金期貨的交易價(jià)格為$1340/盎司，那么下列套利策略正確的是（）。[電子科技大學(xué)2016金融碩士]A．做空黃金期貨、購買黃金現(xiàn)貨、賣空無風(fēng)險(xiǎn)國債B．做多黃金期貨、購買黃金現(xiàn)貨、賣空無風(fēng)險(xiǎn)國債C．做空黃金期貨、賣空黃金現(xiàn)貨、購買無風(fēng)險(xiǎn)國債D．做多黃金期貨、賣空黃金現(xiàn)貨、購買無風(fēng)險(xiǎn)國債【答案】A查看答案【解析】由于黃金期貨的交易價(jià)格高于現(xiàn)貨的價(jià)格，因此考慮購買黃金現(xiàn)貨，做空黃金期貨。假設(shè)現(xiàn)在賣空無風(fēng)險(xiǎn)國債得到$1200X×（1＋2%）的現(xiàn)金，用$1200X的現(xiàn)金，購買X盎司的黃金現(xiàn)貨，同時(shí)，做空黃金期貨。在1年后，以$1340/盎司的交易價(jià)格在期貨市場上交易，得到$1340X，同時(shí)償還無風(fēng)險(xiǎn)國債并支付年儲存成本：P＝1200X×（1＋2%）×（1＋8%）＝$1321.92X，最后，此套利策略獲利＝$1340X－$1321.92X＝$18.08X。11一個(gè)投資組合的管理人想增加一只新的股票進(jìn)入一個(gè)投資組合，這只股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與現(xiàn)有組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差一樣，并且這只股票與現(xiàn)有組合的相關(guān)系數(shù)小于1。如果這只股票被加入到現(xiàn)有投資組合中，那么投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差將（）。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．降低B．不變C．增加并且增加值等于新股票的標(biāo)準(zhǔn)差D．增加并且增加值小于新股票的標(biāo)準(zhǔn)差【答案】A查看答案【解析】假設(shè)原有的投資組合為A，新增的股票為B，將股票B加入投資組合A，新構(gòu)成的組合中A的份額為r，則B的份額為1－r（0＜r＜1），令σ表示組合A、股票B的標(biāo)準(zhǔn)差，A、B之間的相關(guān)系數(shù)用ρ（ρ＜1）表示。則新投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為：所以新的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差將低于原有組合的標(biāo)準(zhǔn)差。12當(dāng)一個(gè)投資組合中的股票數(shù)量逐漸增多時(shí)，該組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將（）。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．保持不變B．以逐漸減弱的速度增加C．以逐漸減弱的速度減少D．以逐漸增強(qiáng)的速度減少【答案】A查看答案【解析】如下圖所示，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)隨著組合中證券個(gè)數(shù)的增加而減小，當(dāng)組合中證券個(gè)數(shù)趨于無窮大時(shí)消失，但是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)通過多元化并沒有減少。13根據(jù)CAPM，一個(gè)組合的貝塔值（β）為1，阿爾法值（α）為零，那么這個(gè)組合的預(yù)期收益率為（）。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．無風(fēng)險(xiǎn)收益率rfB．介于市場收益率rM和無風(fēng)險(xiǎn)收益率rf之間C．β（rM－rf）D．市場的預(yù)期收益率rM【答案】D查看答案【解析】根據(jù)CAPM模型，預(yù)期收益率E（r）＝rf＋β（rM－rf），當(dāng)β＝1時(shí)，組合的預(yù)期收益率等于市場的預(yù)期收益率rM。阿爾法值是衡量在同一風(fēng)險(xiǎn)水平下，投資組合的真實(shí)收益與預(yù)期收益的差距。14下列陳述哪個(gè)是錯(cuò)誤的？（）[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．證券市場線（SML）顯示如果風(fēng)險(xiǎn)為零，收益率將是名義無風(fēng)險(xiǎn)收益率B．證券市場線的斜率取決于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的看法C．證券市場線描述了風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率的關(guān)系D．證券市場線的平行移動反映了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變【答案】D查看答案【解析】證券市場線反映的是投資組合期望收益率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β的關(guān)系。SML平行移動，表明系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β不變，無風(fēng)險(xiǎn)利率改變，反映的并不是投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變。15市場預(yù)期收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，一只股票的貝塔值為0.9，這只股票的預(yù)期收益率是（）。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．10.8%B．11.4%C．13%D．16.2%【答案】B查看答案【解析】根據(jù)CAPM模型，預(yù)期收益率R(＿)＝RF＋β（R(＿)M－RF）。代入數(shù)值可得，該股票的預(yù)期收益率R(＿)＝6%＋0.9×（12%－6%）＝11.4%。16一個(gè)分析師在研究一個(gè)10年期，票面利率為8%的債券。該債券的必要到期收益率為8%。分析師發(fā)現(xiàn)到期收益率突然下跌至7.5%。那么，該債券的價(jià)格將（）。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．增加B．降低C．不變D．未提供其他信息情況下無法確定【答案】A查看答案【解析】債券的價(jià)格與債券的預(yù)期收益率呈反比，當(dāng)收益率下跌時(shí)，債券價(jià)格上升。17一個(gè)年度付息的債券票面利率為6%，該債券的修正久期為10年，債券價(jià)格為800元，該債券的到期收益率為8%。如果到期收益率增加到9%，則該債券的價(jià)格將如何變化？（）[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．減少60元B．增加60元C．減少80元D．增加80元【答案】C查看答案【解析】債券價(jià)格與修正久期的關(guān)系式為：ΔP/P＝－D*×Δy。代入數(shù)值，ΔP/800＝－10×（9%－8%）＝－0.1，ΔP＝－80，即該債券價(jià)格將減少80元。18某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計(jì)息稅前利潤將增長10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長（）。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．5%B．10%C．15%D．20%【答案】A查看答案【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）是指息稅前利潤（EBIT）的變動率相對于銷售量（Q）變動率的比。計(jì)算公式為：DOL＝（ΔEBIT/EBIT）/（ΔQ/Q），其中ΔEBIT是息稅前利潤的變動額，ΔQ是銷售量的變動額。因此2＝10%/（ΔQ/Q），解得ΔQ/Q＝5%，表明銷售量將增長5%。19證券投資者購買證券時(shí)，可以接受的最高價(jià)格是（）。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．市場價(jià)格B．到期價(jià)值C．內(nèi)在價(jià)值D．票面價(jià)值【答案】C查看答案【解析】證券的內(nèi)在價(jià)值是預(yù)期現(xiàn)金流量根據(jù)收益率的貼現(xiàn)值。投資者進(jìn)行證券投資的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是價(jià)格和收益率，都在內(nèi)在價(jià)值中體現(xiàn)。20下列哪種情形下使用現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法為股票估值比市盈率（P/E）方法更好？（）[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．分紅水平低B．預(yù)期增長率很高C．目標(biāo)公司的資本結(jié)構(gòu)正常D．公司的盈利收入為負(fù)【答案】C查看答案【解析】現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價(jià)模型是一種絕對定價(jià)方法，判斷成熟穩(wěn)定的公司相對容易一些，處于擴(kuò)張期的企業(yè)未來發(fā)展的不確定性較大，準(zhǔn)確判斷較為困難，成熟穩(wěn)定的公司具有分紅水平高、預(yù)期增長率較低和有正盈利收入的特征。21如果流動比率大于1，則下列結(jié)論正確的是（）。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．速動比率大于1B．現(xiàn)金流動負(fù)債比率大于1C．營運(yùn)資金大于0D．短期償債能力絕對有保障【答案】C查看答案【解析】流動比率等于流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債，流動比率大于1說明流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，有較好的短期償債能力，但不能說明短期償債絕對有保障。速動比率等于流動資產(chǎn)減去存貨再除以流動負(fù)債，不一定大于1。當(dāng)流動比率大于1時(shí)，營運(yùn)資金等于流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債，大于0。22杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)是（）。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．凈資產(chǎn)利潤率B．凈資產(chǎn)報(bào)酬率C．銷售主營業(yè)務(wù)利潤率D．權(quán)益乘數(shù)【答案】B查看答案【解析】杜邦財(cái)務(wù)分析體系是從評價(jià)企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，利用各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在有機(jī)聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價(jià)，凈資產(chǎn)收益率也叫凈資產(chǎn)報(bào)酬率。23某公司去年銷售額為3400萬元，經(jīng)營費(fèi)用為1360萬元，折舊額為380萬元。如果該公司的稅率為35%，則公司稅后經(jīng)營現(xiàn)金流為（）。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．1459萬元B．1079萬元C．847萬元D．以上答案均不對【答案】A查看答案【解析】由題意可知，該公司稅后經(jīng)營現(xiàn)金流＝（經(jīng)營利潤－折舊）×（1－稅率）＋折舊＝（3400－1360－380）×（1－35%）＋380＝1459（萬元）。24資本配置線（CAL）可能會從直線變?yōu)閺澢恼劬€，是由于下列哪種情形所造成的結(jié)果？（）[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．收益率與波動率的比率（收益率/波動率）增加B．借入資金的利率超過借出資金的利率C．投資者的風(fēng)險(xiǎn)容忍程度降低D．投資組合中無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增加【答案】B查看答案【解析】資本配置線（CAL）描述了引入無風(fēng)險(xiǎn)借貸后，將一定量的資本在某一特定的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間分配，從而得到所有可能的新組合的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。在資本配置線的推導(dǎo)中假設(shè)投資者以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金，但在實(shí)際情況下，存款利率低于貸款利率，此時(shí)，投資者的貸款利率就要高于無風(fēng)險(xiǎn)收益率，CAL變成彎曲的折線。25企業(yè)投資一個(gè)大型項(xiàng)目，向銀行借入一筆資金。企業(yè)擬從該項(xiàng)目正式投產(chǎn)后（第一年末）每年提取一筆償債基金以歸還10年后到期的1000萬元債務(wù)，若目前銀行存款利率為4%，且（P/A，4%，10）＝8.1109，（F/A，4%，10）＝12.006。則每年需提取的償債基金為（）萬元。[北京航空航天大學(xué)2014金融碩士]A．108.53B．123.29C．83.29D．94.49【答案】C查看答案【解析】假設(shè)該企業(yè)每年提取的償債基金為A，則企業(yè)借入資金的終值F＝A×（F/A，4%，10），已知F＝1000，則A＝F/（F/A，4%，10）＝1000/12.006＝83.29（萬元）。26投資者在證券市場上下達(dá)了一個(gè)以當(dāng)前市場價(jià)格買入股票的指令，該指令是（）。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．市價(jià)指令B．限價(jià)指令C．止損指令D．買入指令【答案】D查看答案【解析】A項(xiàng)，市價(jià)指令是指委托人自己不確定價(jià)格，而委托經(jīng)紀(jì)人按市面上最有利的價(jià)格買賣證券。B項(xiàng)，限價(jià)指令是指投資者委托經(jīng)紀(jì)人按他規(guī)定的價(jià)格，或比限定價(jià)格更有利的價(jià)格買賣證券。C項(xiàng)，止損指令是一種限制性的市價(jià)委托，是指投資者委托經(jīng)紀(jì)人在證券價(jià)格上升到或超過指定價(jià)格時(shí)按市價(jià)買進(jìn)證券，或在證券價(jià)格下跌到或低于指定價(jià)格時(shí)按市價(jià)賣出證券。27股票X、Y、Z具有相同的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，這些股票收益率之間的相關(guān)系數(shù)如下表所示。以下的投資組合中哪個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)最??？（）[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．相同比例投資于X和YB．相同比例投資于X和ZC．相同比例投資于Y和ZD．全部投資于Z【答案】C查看答案【解析】由于這些股票收益率之間的相關(guān)系數(shù)都小于1，所以分散投資比投資于單一證券的風(fēng)險(xiǎn)更小。而投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可以用投資組合的收益率的方差來表示，其計(jì)算方法為：由公式可知，在所投資的單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差及其投資比重都相同的條件下，ρAB即兩個(gè)投資標(biāo)的間的相關(guān)系數(shù)越小時(shí)，投資組合的方差越低。28能夠?qū)崿F(xiàn)股東財(cái)富最大化目標(biāo)的途徑是（）。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．增加利潤B．降低成本C．提高股票價(jià)格D．提高投資收益率，同時(shí)控制和減少風(fēng)險(xiǎn)【答案】D查看答案【解析】根據(jù)馬科維茨理論，股票投資者只關(guān)注股票的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)水平，多數(shù)投資者都偏好高的預(yù)期報(bào)酬率和低風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益率和降低風(fēng)險(xiǎn)也就實(shí)現(xiàn)了股東財(cái)富的最大化。29若一個(gè)投資組合落在資本市場線（CML）上，并且處于市場組合的左側(cè)，這說明該投資組合（）。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．將部分資金投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)B．以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金，并將所借資金用于投資風(fēng)險(xiǎn)組合C．不是有效前沿組合D．是不可能的組合【答案】A查看答案【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，CML線左側(cè)是借出無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資組合整體的風(fēng)險(xiǎn)和收益均小于市場組合；CML線右側(cè)是借入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資于市場組合，整體風(fēng)險(xiǎn)和收益均較大。30下述關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的表述中哪一項(xiàng)是錯(cuò)誤的？（）[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．總風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩部分B．資本市場線（CML）描繪的是預(yù)期收益率和總風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系C．證券市場線（SML）描繪的是預(yù)期收益率和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系D．馬科維茨的有效前沿描繪的是預(yù)期收益率和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系【答案】D查看答案【解析】馬科維茨的有效前沿描繪的是預(yù)期收益率和總體風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。31如果一個(gè)證券的貝塔值為零，那么該證券的預(yù)期收益率是（）。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．市場的預(yù)期收益率B．無風(fēng)險(xiǎn)收益率C．零D．負(fù)的【答案】B查看答案【解析】證券i的必要收益率計(jì)算公式為R(＿)i＝RF＋βi（R(＿)M－RF），當(dāng)貝塔值為0時(shí)，顯然R(＿)i＝RF。32套利定價(jià)理論（APT）不同于資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），是因?yàn)锳PT（）。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．使用多個(gè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因子B．更多的強(qiáng)調(diào)市場風(fēng)險(xiǎn)C．強(qiáng)調(diào)市場組合的存在D．弱化了分散化投資的重要性【答案】A查看答案【解析】在多因素模型下，APT資產(chǎn)定價(jià)公式為：Ri＝λ0＋λ1bi1＋λ2bi2＋…＋λkbik，APT模型強(qiáng)調(diào)了多個(gè)對證券價(jià)格產(chǎn)生共同影響的因素，資本資產(chǎn)定價(jià)模型則強(qiáng)調(diào)市場風(fēng)險(xiǎn)對資產(chǎn)價(jià)格的影響。33半強(qiáng)式有效市場假說意味著（）。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．技術(shù)分析無效，但是基本面分析有效B．基本面分析無效，但是技術(shù)分析有效C．技術(shù)分析和基本面分析均無效D．技術(shù)分析無效，但是對基本面分析既未證明其有效也沒有證明其無效【答案】C查看答案【解析】半強(qiáng)式有效市場是指所有的公開信息都已經(jīng)反映在證券價(jià)格中。半強(qiáng)式有效市場假說意味著根據(jù)所有公開信息進(jìn)行的分析，包括技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析都無法擊敗市場，即取得經(jīng)濟(jì)利潤。因?yàn)槊刻於加谐汕先f的證券分析師在根據(jù)公開信息進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估和高估的證券，他們一旦發(fā)現(xiàn)機(jī)會，就會立即進(jìn)行買賣，從而使證券價(jià)格迅速回到合理水平。也就是說基本面分析和技術(shù)分析均無效。34當(dāng)再投資風(fēng)險(xiǎn)高于利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，以下哪項(xiàng)為正確解釋？（）[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．預(yù)期市場利率會持續(xù)上升B．可能出現(xiàn)短期利率高于長期利率的現(xiàn)象C．預(yù)期市場利率水平不變D．預(yù)期長期利率將高于短期利率【答案】B查看答案【解析】再投資風(fēng)險(xiǎn)是指未來利率隨時(shí)間而改變，現(xiàn)金流無法按到期收益率進(jìn)行再投資的風(fēng)險(xiǎn)，而利率風(fēng)險(xiǎn)是指未來與債券期限對應(yīng)的市場利率上升使得債券價(jià)格下降從而造成資本利得損失的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期再投資風(fēng)險(xiǎn)比利率風(fēng)險(xiǎn)高，說明市場預(yù)期未來的利率降低的風(fēng)險(xiǎn)要高于利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。由利率期限結(jié)構(gòu)可知，長期利率是當(dāng)前人們對未來短期利率預(yù)期的平均值，因此可能出現(xiàn)當(dāng)前短期利率高于長期利率的現(xiàn)象。35一個(gè)9年期的債券，到期收益率為10%，修正久期為6.5年。如果市場利率上升0.5%，預(yù)計(jì)這個(gè)債券的價(jià)格變化為（）。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．3.25%B．4.5%C．－4.5%D．－3.25%【答案】D查看答案【解析】修正久期與市場價(jià)格和到期收益的關(guān)系分別為，ΔP/P＝－D*×Δy，則價(jià)格變化百分比＝－6.5×0.5%＝－3.25%。36市場利率上升，其他條件相同的情況下，長期債券價(jià)格的下降幅度將（）短期債券價(jià)格的下降幅度。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．大于B．小于C．等于D．無法判斷【答案】A查看答案【解析】根據(jù)久期法則，如果票面利率不變，債券久期通常會隨著期限增加而增加。根據(jù)公式，其他相同的情況下，久期越大，價(jià)格變化幅度越大。因此市場利率上升時(shí)，長期債券價(jià)格下降的幅度將大于短期債券價(jià)格下降的幅度。37以下有關(guān)債券價(jià)格特征的描述，正確的是（）。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．息票利率越低，在給定市場利率變動條件下，債券價(jià)格變動越少B．距離到期日越遠(yuǎn)，在給定市場利率變動條件下，債券價(jià)格變動越少C．若市場利率水平上升，則債券價(jià)格將下跌D．若市場必要收益率等于債券的息票利率，則債券價(jià)格將高于其票面價(jià)值（假設(shè)債券利息按年支付）【答案】C查看答案【解析】A項(xiàng)，債券價(jià)格變動與債券的久期正相關(guān)。在到期時(shí)間相同的條件下，息票率越低，久期越長。息票率越低，后期支付的現(xiàn)金流的權(quán)重越大，加權(quán)平均的到期時(shí)間自然就越長，相應(yīng)其價(jià)格變動幅度越大。B項(xiàng)，在息票率不變的條件下，到期時(shí)間越長，久期一般也越長，債券價(jià)格變動也越大。D項(xiàng)，若市場必要收益率等于債券的息票利率，則債券價(jià)格將等于其票面價(jià)值（假設(shè)債券利息按年支付）。38息稅前利潤變動率一般情況下（）產(chǎn)銷量變動率。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．大于B．小于C．等于D．無法確定【答案】A查看答案【解析】息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷量變動率的比值即為經(jīng)營杠桿，經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL＝（ΔEBIT/EBIT）/（ΔQ/Q），其變動規(guī)律是只要固定成本不等于零，經(jīng)營杠桿系數(shù)恒大于1。所以一般情況下利潤變動率均大于產(chǎn)銷量變動率。39如果一個(gè)分析師使用無窮期的紅利貼現(xiàn)模型（DDM）對一只股票進(jìn)行估值，估價(jià)為20元，而該股票目前的市場價(jià)格是30元，那么該分析師應(yīng)該如何做？（）[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．推薦買入這只股票B．推薦賣出這只股票C．推薦繼續(xù)持有這只股票D．由于結(jié)果彼此沖突，因此不提供任何建議【答案】B查看答案【解析】分析師的估價(jià)低于目前的市場價(jià)格，也就是說分析師會認(rèn)為該股票目前被高估，所以應(yīng)推薦賣出這只股票。40計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí)，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是（）。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．長期借款成本B．債券成本C．保留盈余成本D．普通股成本【答案】C查看答案【解析】資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價(jià)。此處的資本是指長期資本，包括股權(quán)資本和長期債權(quán)資本。資本成本從絕對量的構(gòu)成來看，包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分?；I資費(fèi)用通常是在籌資時(shí)一次全部支付的，屬于固定性資本成本。A項(xiàng)需要貸款人支付利息外的相關(guān)費(fèi)用；B項(xiàng)需支付債券發(fā)行費(fèi)用；D項(xiàng)需支付股票發(fā)行費(fèi)用。41債券評級的目的是為了保護(hù)（）的利益。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．中小股東B．大股東C．債權(quán)人D．利益相關(guān)者【答案】C查看答案【解析】債券評級的主要目的是將發(fā)行人的信譽(yù)和償債的可靠程度公布投資者，以保護(hù)債券投資者（債權(quán)人）的利益，使之免遭由于情報(bào)不足或判斷不準(zhǔn)而造成的損失。42EVA的計(jì)算公式是（）。[浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)2013金融碩士]A．投入資本×（總資本收益率－WACC）B．投入資本×（總資產(chǎn)收益率－WACC）C．投入資本×（凈資產(chǎn)收益率－WACC）D．投入資本×（凈資產(chǎn)收益率－權(quán)益成本）【答案】A查看答案【解析】經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）等于總資本收益率（ROC）與資本機(jī)會成本（WACC）之間的差額乘以投資到公司中的資本，因此它衡量了公司收益超過機(jī)會成本的那部分價(jià)值。經(jīng)濟(jì)增加值也被稱為剩余收益。43甲方案在未來三年中每年年初付款金額為5000元，乙方案在未來三年中每年年末付款5000元。若利率相同，則甲乙兩方案在第三年年末的終值（）。[北京航空航天大學(xué)2013金融碩士]A．相等B．甲方案高于乙方案C．甲方案低于乙方案D．上述三種情況皆有可能會出現(xiàn)【答案】B查看答案【解析】根據(jù)現(xiàn)金流終值理論，假設(shè)甲乙方案的貼現(xiàn)率都為r，且現(xiàn)在是年末，則甲方案在第三年年末的終值V甲＝5000×[（1＋r）3＋（1＋r）2＋（1＋r）]，乙方案在第三年年末的終值為V乙＝5000×[（1＋r）2＋（1＋r）＋1]，顯然V甲＞V乙。44投資者以保證金購買形式從其經(jīng)紀(jì)人處以每股70美元購買了200股某股票。若初始保證金比例為55%，則該投資者從其經(jīng)紀(jì)人處借了（）。[北京航空航天大學(xué)2012金融碩士]A．6300美元B．4000美元C．7700美元D．7000美元E．6000美元【答案】A查看答案【解析】股票的總價(jià)值為70×200＝14000（美元），若投資者以保證金形式購買，且初始保證金比例為55%，那么投資者需要交納保證金14000×55%＝7700（美元），因此投資者從其經(jīng)紀(jì)人處借了14000－7700＝6300（美元）。45風(fēng)險(xiǎn)的存在意味著（）。[北京航空航天大學(xué)2012金融碩士]A．投資者將受到損失B．有多于一種結(jié)果的可能性C．收益的標(biāo)準(zhǔn)差大于期望價(jià)值D．投資期末的財(cái)富將大于期初財(cái)富額E．投資期末的財(cái)富將小于期初財(cái)富額【答案】B查看答案【解析】金融市場的風(fēng)險(xiǎn)是指金融變量的各種可能值偏離其期望值的可能性及幅度，金融變量的可能值可能低于也可能高于期望值，因此風(fēng)險(xiǎn)絕不等同于虧損。風(fēng)險(xiǎn)的存在意味著投資的結(jié)果可能不止一種，投資者有受到損失的可能，其投資期末的財(cái)富可能大于也可能小于期初的財(cái)富額。投資的風(fēng)險(xiǎn)一般與收益成正相關(guān)關(guān)系，即風(fēng)險(xiǎn)越大，預(yù)期收益也會越大，但是收益的標(biāo)準(zhǔn)差與期望價(jià)值數(shù)量上的大小關(guān)系沒有辦法判斷。46投資者將其30%資產(chǎn)投資于某期望收益率為15%，方差為0.04的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，70%資產(chǎn)投資于收益率為6%的國庫券。則該資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。[北京航空航天大學(xué)2012金融碩士]A．11.4%；0.12B．8.7%；0.06C．29.5%；0.12D．8.7%；0.12【答案】B查看答案【解析】該資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率為：30%×15%＋70%×6%＝8.7%；由于國庫券是國家發(fā)行的，一般認(rèn)為國庫券沒有風(fēng)險(xiǎn)，即國庫券的標(biāo)準(zhǔn)差為0，所以該資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為：。47假設(shè)某資產(chǎn)組合是由兩種收益完全負(fù)相關(guān)的證券組成，則其最小方差資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為一個(gè)（）的常數(shù)。[北京航空航天大學(xué)2012金融碩士]A．大于零B．等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差的和C．等于零D．等于1【答案】C查看答案【解析】令這兩種收益完全負(fù)相關(guān)的證券為A、B，其投資比重分別為XA和XB，證券A、B的相關(guān)系數(shù)為ρ＝－1，各自的標(biāo)準(zhǔn)差分別為σA和σB，那么該資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為：則最小方差資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于零。48馬科維茨資產(chǎn)組合理論最主要的內(nèi)容是（）。[北京航空航天大學(xué)2012金融碩士]A．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可消除B．資產(chǎn)組合的分散風(fēng)險(xiǎn)作用C．非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的識別D．以提高收益為目的的積極的資產(chǎn)組合管理【答案】B查看答案【解析】馬科維茨的資產(chǎn)組合理論試圖解決的問題是：①在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，投資者所能實(shí)現(xiàn)的最高收益是多少；②在一定的收益水平下，投資者所能承擔(dān)的最低風(fēng)險(xiǎn)暴露是多少。馬科維茨的主要貢獻(xiàn)在于他應(yīng)用數(shù)學(xué)的線性規(guī)劃理論建立了一套模式，并以此系統(tǒng)地闡明了如何通過有效的分散化來構(gòu)建資產(chǎn)組合。49若投資者認(rèn)為股價(jià)反映了市場中所有相關(guān)信息，包括那些只能提供給內(nèi)幕人士的信息，則該投資者相信市場是有效市場的（）形式。[北京航空航天大學(xué)2012金融碩士]A．半強(qiáng)式B．強(qiáng)式C．弱式D．以上各項(xiàng)均不正確【答案】B查看答案【解析】B項(xiàng)，強(qiáng)式有效市場是信息反映能力最強(qiáng)的證券市場。在這種證券市場上，證券價(jià)格總能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開的信息和內(nèi)幕信息。在強(qiáng)式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤。A項(xiàng)，如果市場是半強(qiáng)式的，證券價(jià)格能很好的反映所有公開的信息，但是不能反映非公開信息，所以內(nèi)幕交易是有利可圖的。如果半強(qiáng)式有效假說成立，則在市場中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用，此時(shí)只有內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤。C項(xiàng)，弱有效市場中，證券價(jià)格充分反映了歷史上一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過分析以往價(jià)格獲得超額利潤。如果弱式有效市場假說成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，此時(shí)基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤。50對債券持有人來說，證券發(fā)行人無法按期支付債券利息或償付本金的風(fēng)險(xiǎn)是（）。[北京航空航天大學(xué)2012金融碩士]A．流動性風(fēng)險(xiǎn)B．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C．違約風(fēng)險(xiǎn)D．購買力風(fēng)險(xiǎn)【答案】C查看答案【解析】C項(xiàng)，對于債券持有人來說，其面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)是指證券發(fā)行人不能按期支付債券利息或償付本金；A項(xiàng)，流動性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)流動比率過低，其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)缺乏流動性，由于金融產(chǎn)品不能變現(xiàn)和頭寸緊張，致使金融機(jī)構(gòu)遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)；B項(xiàng)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性或系統(tǒng)性因素引起的所有資產(chǎn)收益的可能變動，無法通過投資多樣化加以消除；D項(xiàng)購買力風(fēng)險(xiǎn)又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹使投資者的購買力下降而引起的投資風(fēng)險(xiǎn)。51以下說法錯(cuò)誤的是（）。[北京航空航天大學(xué)2012金融碩士]A．其他因素