財(cái)務(wù)分析專業(yè)知識(shí)講座

孫茂竹中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院基于風(fēng)險(xiǎn)和收益平衡

財(cái)務(wù)分析

價(jià)值鏈分析

11/102價(jià)值鏈概念22/102“價(jià)值鏈”由邁克爾·波特于1985年提出，他將一種公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分解為若干戰(zhàn)略性有關(guān)價(jià)值活動(dòng)，每一種價(jià)值活動(dòng)都會(huì)對(duì)公司相對(duì)成本地位產(chǎn)生影響，并成為公司采取差異化戰(zhàn)略基礎(chǔ)。供應(yīng)商通過向公司發(fā)售一定產(chǎn)品對(duì)公司價(jià)值鏈產(chǎn)生影響，而公司通過向顧客銷售產(chǎn)品又影響著買方價(jià)值鏈。

33/102

公司基本職能活動(dòng)

人力資源管理

技術(shù)開發(fā)

采購(gòu)

內(nèi)部后勤生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)外部后勤營(yíng)銷服務(wù)公司內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈44/102

公司價(jià)值活動(dòng)能夠分為三大類：1、公司基本職能活動(dòng)是指公司履行基本管理職能多種活動(dòng)，包括公司總體管理、計(jì)劃、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)核實(shí)、法律管理等很多方面活動(dòng)。55/1022、公司人力資源管理活動(dòng)（1）人行為問題研究（2）人力資源成本、價(jià)值確定及有關(guān)人力投資分析3、公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)66/102

公司價(jià)值鏈與供應(yīng)商價(jià)值鏈之間聯(lián)系能夠通過采購(gòu)活動(dòng)等其他多種接觸點(diǎn)實(shí)現(xiàn)，公司與顧客價(jià)值鏈之間聯(lián)系和公司與供應(yīng)商價(jià)值鏈之間聯(lián)系類似?？v向價(jià)值鏈77/102由此能夠?qū)⒐?、供?yīng)商和顧客視作一種整體，它們之間通過上述多種聯(lián)系組成一種鏈條關(guān)系.這種鏈條關(guān)系能夠向上延伸至最初原材料最初生產(chǎn)者,向下延伸達(dá)到最后產(chǎn)品最后顧客.基于這種特性，能夠?qū)⒅Q為縱向價(jià)值鏈?？v向價(jià)值鏈概念將最后產(chǎn)品看作是一系列作業(yè)集合體，公司是整個(gè)作業(yè)鏈中一環(huán)或幾環(huán)。88/102

將公司作為一種整體進(jìn)行考慮,所有在一組互相平行縱向價(jià)值鏈中處于同等地位公司之間互相作用所組成具有潛在關(guān)系鏈條。橫向價(jià)值鏈99/102價(jià)值鏈分析內(nèi)容和次序1010/102并非所有產(chǎn)業(yè)都能提供均等連續(xù)賺錢機(jī)會(huì)，一種公司賺錢能力一方面要受所處產(chǎn)業(yè)固有賺錢能力影響，另一方面公司又能夠通過本身戰(zhàn)略活動(dòng)對(duì)本產(chǎn)業(yè)賺錢能力施加一定反作用?？v向價(jià)值鏈分析主要作用在于決定公司在哪一產(chǎn)業(yè)中參與競(jìng)爭(zhēng)，詳細(xì)地說其研究?jī)?nèi)容包括如下幾個(gè)方面：縱向價(jià)值鏈分析內(nèi)容1111/1021、產(chǎn)業(yè)進(jìn)入和產(chǎn)業(yè)退出公司通過對(duì)某產(chǎn)業(yè)在整個(gè)縱向價(jià)值鏈上利潤(rùn)共享情況分析，以及對(duì)產(chǎn)業(yè)將來發(fā)展趨勢(shì)合理預(yù)期能夠做出進(jìn)入或者退出該產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略決策。1212/1022、縱向整合縱向整合是指在某一公司范圍內(nèi)對(duì)公司現(xiàn)有生產(chǎn)過程進(jìn)行擴(kuò)展?？v向整合能夠分為前向整合和后向整合，即在公司范圍內(nèi)分別向縱向價(jià)值鏈上游和下游延伸，通過這種方式來建立公司優(yōu)勢(shì)地位。1313/102

公司通過橫向價(jià)值鏈分析能夠確定本身與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間差異，從而確定能夠?yàn)楣救〉孟鄬?duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略。橫向價(jià)值鏈分析內(nèi)容1414/1021、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)起源（1）總成本事先戰(zhàn)略（2）差異化戰(zhàn)略（3）目標(biāo)集中戰(zhàn)略公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)取得主要有兩個(gè)起源：低成本和差異化。橫向價(jià)值鏈分析主要研究有關(guān)差異化戰(zhàn)略問題。1515/1022、橫向價(jià)值鏈分析內(nèi)容（1）產(chǎn)品價(jià)格和數(shù)量（2）技術(shù)開發(fā)方向（3）采購(gòu)和銷售（4）服務(wù)1616/102

公司內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析內(nèi)容就是采取多種措施減少公司基本職能活動(dòng)、人力資源管理活動(dòng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成本。公司內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈1717/102縱向價(jià)值鏈分析成果確定公司應(yīng)當(dāng)生產(chǎn)什么，橫向價(jià)值鏈分析指出公司生產(chǎn)該種產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在，同步明確與外部競(jìng)爭(zhēng)者有關(guān)原因有哪些，從而確定公司進(jìn)行生產(chǎn)限制條件，即確定公司應(yīng)如何進(jìn)行生產(chǎn)；這兩種分析落腳點(diǎn)都在公司內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析成果之上.價(jià)值鏈分析次序1818/102縱向價(jià)值鏈分析橫向價(jià)值鏈分析公司內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析

1919/102

縱向價(jià)值鏈分析2020/102

由于一種公司一般占有縱向價(jià)值鏈上一種或若干個(gè)價(jià)值鏈節(jié)，但各個(gè)價(jià)值鏈節(jié)提供賺錢機(jī)會(huì)不等。一種公司賺錢能力既受到所處價(jià)值鏈節(jié)固有賺錢能力影響，同步通過本身戰(zhàn)略活動(dòng)選擇也會(huì)對(duì)該價(jià)值鏈節(jié)賺錢能力施加一定作用。

2121/102

縱向價(jià)值鏈分析意在確定公司在哪一種或哪幾個(gè)價(jià)值鏈節(jié)中參與競(jìng)爭(zhēng)，詳細(xì)包括：（1）產(chǎn)業(yè)進(jìn)入和產(chǎn)業(yè)退出決策。（2）縱向整合決策。2222/102一、縱向價(jià)值鏈及其分解2323/102公司價(jià)值轉(zhuǎn)移和增值過程能夠向前延伸至供應(yīng)商、向后延伸至顧客步驟，甚而延伸到供應(yīng)商供應(yīng)商，顧客顧客等一系列步驟，公司最大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也許就來自于對(duì)上述公司價(jià)值轉(zhuǎn)移和增值過程延展步驟分析?？v向價(jià)值鏈分析著眼點(diǎn)2424/102

縱向價(jià)值鏈分析關(guān)鍵問題就在于確定公司所取得邊際利潤(rùn)是否合理，也就是處理有關(guān)利潤(rùn)共享問題。公司在此基礎(chǔ)上能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)進(jìn)入和退出、縱向整合等問題進(jìn)行決策。2525/102

價(jià)值活動(dòng)分解標(biāo)準(zhǔn)：價(jià)值活動(dòng)在技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)效果上能夠分離。其主要特性體現(xiàn)為：可交易性?？v向價(jià)值步驟分解標(biāo)準(zhǔn)2626/102即在進(jìn)行縱向價(jià)值鏈分析時(shí)，只有價(jià)值活動(dòng)所發(fā)明價(jià)值能夠通過外部市場(chǎng)給予實(shí)現(xiàn)，該項(xiàng)價(jià)值活動(dòng)才有被分解出來必要。2727/102問題：

紡紗廠在紡紗過程中要通過五個(gè)基本步驟：去籽、梳棉、并條、粗紡、精紡，才能生產(chǎn)出合格紗錠。上述五個(gè)步驟能否作為縱向價(jià)值鏈價(jià)值步驟而被分解和確定呢？

2828/102假如你是一家出版社老板，在資金充足又圖發(fā)展之時(shí)，你對(duì)將來是如何思考？（請(qǐng)從縱向價(jià)值鏈優(yōu)化談起）縱向價(jià)值步驟分解舉例2929/102植樹造林伐木紙漿制造紙張制造深入加工分銷最后顧客3030/102二、縱向價(jià)值鏈分析特點(diǎn)3131/102

傳統(tǒng)管理會(huì)計(jì)學(xué)多種決策辦法都強(qiáng)調(diào)“增值”概念，但在分析“增值”時(shí)往往以原材料購(gòu)入為分析始點(diǎn)，將產(chǎn)品銷售給買方作為分析終點(diǎn)。分析是基于這樣一種假設(shè)：只有這一過程是公司所能控制。3232/102開始太晚，結(jié)束太早！許多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)沒有被挖掘出來！3333/102

縱向價(jià)值鏈分析能夠彌補(bǔ)這一不足：它立足于整個(gè)社會(huì)價(jià)值生產(chǎn)過程，對(duì)供應(yīng)商和顧客給予充足重視，從中挖掘公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

3434/102(一)重視供應(yīng)商選擇糖果廠和它巧克力供應(yīng)商典型例子.3535/102(二)重視顧客選擇

一種公司假如善于研究本公司產(chǎn)品如何適應(yīng)顧客價(jià)值鏈要求，很顯然會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中擊敗其他生產(chǎn)廠家。尤其是當(dāng)公司產(chǎn)品在顧客生產(chǎn)成本中占較大比重時(shí)，這一優(yōu)勢(shì)地位就會(huì)愈加顯著。

3636/102(三)重視公司長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿屠婀蚕韱栴}

縱向價(jià)值鏈分析所得到成果經(jīng)常與我們傳統(tǒng)分析辦法得到結(jié)論不一樣，這是由于縱向價(jià)值鏈分析中不但要考慮某一項(xiàng)目標(biāo)賺錢性，還要考查公司在整個(gè)縱向價(jià)值鏈上利潤(rùn)共享百分比是否能夠接收。3737/102三、縱向價(jià)值鏈分析內(nèi)容和步驟3838/102

（一）分解縱向價(jià)值鏈，擬訂備選方案由于縱向價(jià)值鏈步驟比較復(fù)雜，因此對(duì)價(jià)值活動(dòng)鑒別往往需要數(shù)次反復(fù)，并伴隨分析深入及分析要求，對(duì)價(jià)值活動(dòng)分解進(jìn)行調(diào)整。在確定了價(jià)值鏈各鏈節(jié)后，公司應(yīng)確定決策有關(guān)備選方案。3939/102(二)分?jǐn)傎Y產(chǎn)和成本1、公司本身有關(guān)資產(chǎn)和成本分?jǐn)偅óa(chǎn)業(yè)收縮決策）假如一種公司已經(jīng)參與了縱向價(jià)值鏈上幾個(gè)步驟生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，在面臨產(chǎn)業(yè)收縮決策時(shí)，就有必要把公司多種資產(chǎn)、成本進(jìn)行分?jǐn)?。為何要分?jǐn)偅?040/102資產(chǎn)應(yīng)分?jǐn)偟绞褂?、控制它們或?qū)ζ涫褂糜绊懽畲髢r(jià)值活動(dòng)中去，成本則分?jǐn)偟剿鼈儼l(fā)生各個(gè)步驟中去。資產(chǎn)分?jǐn)偤统杀痉謹(jǐn)偸鞘裁搓P(guān)系？4141/102

(1)資產(chǎn)分?jǐn)傔M(jìn)行價(jià)值鏈節(jié)分析必須確定各價(jià)值鏈節(jié)活動(dòng)所占用固定資產(chǎn)，從而計(jì)算多種價(jià)值活動(dòng)資產(chǎn)回報(bào)率。取得一項(xiàng)價(jià)值活動(dòng)所使用有形固定資產(chǎn)現(xiàn)行成本或重置成本是一項(xiàng)復(fù)雜工作，分析者能夠通過向設(shè)備管理者、裝置供應(yīng)商、及有關(guān)評(píng)定人員請(qǐng)教得到。4242/102

詳細(xì)分?jǐn)倳r(shí)尚有兩項(xiàng)工作應(yīng)給予考慮：第一是對(duì)固定資產(chǎn)按照價(jià)值活動(dòng)進(jìn)行重新分類；第二是對(duì)固定資產(chǎn)折舊年限重新確定。（一定程度主觀臆測(cè)和折舊成本分?jǐn)偲钍遣豢杀苊猓?343/102其他資產(chǎn)應(yīng)如何分?jǐn)偅?444/102(2)成本分?jǐn)偝杀痉謹(jǐn)傇跇?biāo)準(zhǔn)上比較簡(jiǎn)單，但會(huì)計(jì)信息不適用性也許使其在實(shí)際操作中產(chǎn)生問題。因而有必要對(duì)會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)重新整頓，方便使成本歸集和分派與價(jià)值活動(dòng)相匹配。成本分?jǐn)傄饬x是什么關(guān)系？4545/102測(cè)試

若干朋友一日小聚，聚后每人分?jǐn)傎M(fèi)用300元。突然，一女曰：虧了。我一苗條女子，吃少卻要多掏得錢，而彼男吃多卻掏得少，實(shí)不公平！一男戲曰：汝吃雖少，但筷筷不離魚翅與熊掌！你是如何看待對(duì)話？4646/102(3)共享價(jià)值活動(dòng)資產(chǎn)和成本分?jǐn)傇诳v向價(jià)值鏈分解為多種步驟時(shí)，對(duì)各個(gè)步驟之間共享價(jià)值活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)按照一定標(biāo)準(zhǔn)將該價(jià)值活動(dòng)資產(chǎn)和成本分?jǐn)偟礁鱾€(gè)步驟，分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)選擇也許會(huì)伴隨分析深入發(fā)生變化。4747/1022、確定公司本身以外步驟資產(chǎn)和成本分?jǐn)偅óa(chǎn)業(yè)擴(kuò)張決策）4848/102

由于公司本身信息系統(tǒng)不產(chǎn)生有關(guān)信息支持這一步驟實(shí)現(xiàn)，故公司只有采取多種調(diào)查辦法，例如查閱有關(guān)公司財(cái)務(wù)報(bào)告以理解關(guān)鍵財(cái)務(wù)信息，閱讀有關(guān)行業(yè)出版物等理解其他信息。4949/102上述方式得到信息沒有固定和合適格式，因而對(duì)這些信息判斷和整頓就顯得非常主要。5050/102你有更加好辦法取得所需信息嗎？5151/102（三）估計(jì)和確定轉(zhuǎn)移價(jià)格

公司外部產(chǎn)品轉(zhuǎn)移由于存在外部交易市場(chǎng)，其轉(zhuǎn)移價(jià)格很容易判定。而公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移中間產(chǎn)品，則應(yīng)在該中間產(chǎn)品外部市場(chǎng)交易價(jià)格基礎(chǔ)上對(duì)運(yùn)輸費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用等進(jìn)行調(diào)整后得到。5252/102（四）確定各步驟資產(chǎn)回報(bào)率

通過上述資產(chǎn)分?jǐn)偽覀兡軌蚬烙?jì)出各步驟中每生產(chǎn)一種單位產(chǎn)品所需投資現(xiàn)行成本或重置成本，在二、三基礎(chǔ)上計(jì)算出單位產(chǎn)品利潤(rùn)，從而計(jì)算資產(chǎn)回報(bào)率。5353/102（五）在考慮非財(cái)務(wù)信息基礎(chǔ)上做出決策

在以上分析基礎(chǔ)上公司能夠從備選方案中選擇可行方案。當(dāng)然縱向價(jià)值鏈分析還需結(jié)合其他非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)以做出最后決策。5454/102四、縱向價(jià)值鏈案例分析5555/102

（一）案例背景諾斯公司在1989年共生產(chǎn)206，000噸兩種規(guī)格鍍膜紙板：一是發(fā)售給300多種一般加工商一般質(zhì)量紙板，諾斯公司占該產(chǎn)品市場(chǎng)份額40%，該種紙板市場(chǎng)需求量以每年3%速度下滑；客戶-市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作用力之一5656/102

二是銷售給6個(gè)品牌加工商高質(zhì)量紙板，在這一細(xì)分市場(chǎng)中由于諾斯公司產(chǎn)品質(zhì)量不高，其所占有市場(chǎng)份額呈下降趨勢(shì)。5757/102

在鍍膜紙紙板業(yè)中，諾斯公司是四個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)力量之一，假設(shè)由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)和資本要求等原因其他公司目前無法進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)?，F(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手-市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作用力之一新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手-市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作用力之一5858/102（二）替代品情況

塑料制品作為鍍膜紙板一種主要替代威脅品，正逐漸擠入包裝品市場(chǎng)。目前它不能完全替代鍍膜紙板原因有：

替代品-市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作用力之一5959/102

1、塑料價(jià)格依賴于乙烯價(jià)格，而對(duì)于乙烯將來價(jià)格水平很難估計(jì)；完全轉(zhuǎn)向塑料制品顧客將承當(dāng)石油工業(yè)所帶來一切風(fēng)險(xiǎn)，這當(dāng)然是他們所不情愿；

6060/102

2、塑料制品應(yīng)用范圍越來越廣，這種需求上升必將造成其價(jià)格上升；3、許多地域基于環(huán)境保護(hù)考慮已經(jīng)開始限制或嚴(yán)禁塑料品使用。6161/102資料

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作用力

市場(chǎng)存在五種競(jìng)爭(zhēng)作用力：新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手入侵、替代品威脅、客戶侃價(jià)能力、供應(yīng)商侃價(jià)能力以及現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。6262/102

競(jìng)爭(zhēng)情況會(huì)影響產(chǎn)品價(jià)格和產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)、廣告促銷、銷售隊(duì)伍等競(jìng)爭(zhēng)成本；客戶能力會(huì)影響所能索要產(chǎn)品價(jià)格以及客戶服務(wù)成本；替代品會(huì)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生限制；供應(yīng)商能力則影響投入成本及質(zhì)量（投入質(zhì)量會(huì)影響產(chǎn)品質(zhì)量，進(jìn)而影響產(chǎn)品價(jià)格）。管理會(huì)計(jì)需要對(duì)這些影響進(jìn)行量化，以計(jì)算產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率。6363/102（三）縱向價(jià)值鏈分析

1、確定縱向價(jià)值鏈由于植樹造林、制造紙漿等過程對(duì)于公司影響較小，為了討論簡(jiǎn)便起見，對(duì)這些步驟不予考慮，而將重點(diǎn)放在背面各個(gè)步驟分析上。6464/102紙張加工紙箱初步加工紙箱深入加工銷售最后顧客6565/1022、確定可供選擇方案

這里主要討論公司發(fā)售給品牌加工商產(chǎn)品是繼續(xù)生產(chǎn)、停頓生產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)還是進(jìn)行縱向整合問題。假設(shè)諾斯公司是一種資本雄厚公司，它決策不受資本限制。6666/1023、確定轉(zhuǎn)移價(jià)格和成本和資產(chǎn)分?jǐn)偳闆r

各價(jià)值鏈節(jié)轉(zhuǎn)移價(jià)格、資產(chǎn)和成本分?jǐn)偳闆r如下：

6767/102發(fā)售一般加工商部分發(fā)售給品牌加工商部分(1)紙張加工轉(zhuǎn)移價(jià)格1486486

—紙漿成本—319—319

—加工成本—105—105

—運(yùn)輸費(fèi)用—3—3紙張加工可獲邊際利潤(rùn)=59/噸=59/噸

(2)鍍膜轉(zhuǎn)移價(jià)格2640640

—紙張成本(轉(zhuǎn)移價(jià)格1)—486-486

—加工成本—91—91-運(yùn)輸費(fèi)用—35—35鍍膜可獲邊際利潤(rùn)=28/噸=28/噸

(3)紙箱初步加工轉(zhuǎn)移價(jià)格31152*1008*

—鍍膜紙板成本(轉(zhuǎn)移價(jià)格2)—640—640

—加工成本—234—234

—運(yùn)輸費(fèi)用—10—10初步加工邊際利潤(rùn)=268/噸=124/噸6868/102(4)紙箱深入加工(加工商)轉(zhuǎn)移給商店價(jià)格414400×1.0414400×1.42

—初步加工紙箱成本—14400×0.08—14400×0.07

—加工成本—14400×0.87—14400×1.11加工商邊際利潤(rùn)＝1，296/噸＝3，456/噸

(5)商店轉(zhuǎn)移價(jià)格5（商店售價(jià)）14400×1.1614400×1.89

—深入加工后紙箱成本(轉(zhuǎn)移價(jià)格4)—14400×1.04—14400×1.42商店邊際利潤(rùn)＝1728/噸＝6768/噸

6969/102

*每噸紙板能夠加工14400個(gè)紙箱，發(fā)售給一般加工商和品牌加工商每個(gè)紙箱價(jià)格分別為0.08元和0.07元。7070/102發(fā)售給品牌加工商紙箱價(jià)格較低原因在于：一、諾斯公司不能生產(chǎn)出符合要求高質(zhì)量紙箱；二、由于品牌加工商數(shù)量少，每一顧客購(gòu)買數(shù)量較多，從而買方形成一定侃價(jià)實(shí)力，這種買方侃價(jià)實(shí)力形成使得買方從諾斯公司能夠取得較大價(jià)格折扣。7171/1024、確定有關(guān)資產(chǎn)回報(bào)率情況

（1）有關(guān)投資情況

生產(chǎn)每噸紙板所需投資重置成本單位：美元紙張加工車間2800鍍鏌車間190紙箱初步加工車間830一般加工商5400品牌加工商2890*商店1800

*由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)性因此每噸所需投資較少7272/102（2）有關(guān)資產(chǎn)回報(bào)率計(jì)算

發(fā)售給一般加工商部分發(fā)售給品牌加工商部分利潤(rùn)資產(chǎn)資產(chǎn)回報(bào)率利潤(rùn)資產(chǎn)資產(chǎn)回報(bào)率紙張加工車間5928002%5928002%鍍膜車間2819015%2819015%紙箱初步加工車間26883032%12483015%加工商1296540024%34562890120%商店1728180096%67681800376%合計(jì)33791102031%104358510123%（資產(chǎn)以重置成本計(jì)價(jià)，假設(shè)生產(chǎn)能力充足利用）7373/102（3）有關(guān)利潤(rùn)共享情況測(cè)試

發(fā)售給一般加工商部分發(fā)售給品牌加工商部分紙張加工車間5959鍍膜車間2828紙箱初步加工車間268124諾斯公司小計(jì)355211加工商12963456商店17286768合計(jì)337910435諾斯公司利潤(rùn)共享百分比10.5%2.0%7474/102（4）從整個(gè)價(jià)值鏈角度考查利潤(rùn)和投資回報(bào)綜合情況

發(fā)售給一般加工商部分發(fā)售給品牌加工商部分利潤(rùn)利潤(rùn)共享百分比資產(chǎn)回報(bào)率利潤(rùn)利潤(rùn)共享百分比資產(chǎn)回報(bào)率紙張加工車間593%2%590.5%2%鍍膜車間281%15%280.25%15%紙箱初步加工車間2687%32%1241.2%15%加工商129640%24%345633%120%商店172849%96%676865%376%合計(jì)3379100%31%10435100%123%7575/102

通過上述縱向價(jià)值鏈分析不難看到，諾斯公司發(fā)售給一般加工商產(chǎn)品在整個(gè)價(jià)值鏈上利潤(rùn)共享百分比為10.5%，而發(fā)售給品牌加工商產(chǎn)品只能分享到整個(gè)價(jià)值鏈利潤(rùn)2%。7676/102

我們也許無法判斷出10.5%利潤(rùn)是高還是低，不過這種簡(jiǎn)單對(duì)比最少告訴我們：從發(fā)售給品牌加工商產(chǎn)品中分享到2%利潤(rùn)是不合理。7777/102

該公司從發(fā)售給品牌加工商產(chǎn)品中分享利潤(rùn)百分比較低原因在于：其一在于品牌產(chǎn)品具有歧異性從而容易取得較高利潤(rùn)，越接近最后顧客公司所獲利潤(rùn)百分比愈高，諾斯公司處于離最后顧客較遠(yuǎn)位置從而不能取得這一優(yōu)勢(shì)；7878/102其二也是最關(guān)鍵一條即諾斯公司所面向品牌加工商具有較強(qiáng)侃價(jià)實(shí)力，這主要是由以下幾個(gè)因素造成：7979/1021）參與購(gòu)買諾斯公司該部分高質(zhì)量產(chǎn)品品牌加工商數(shù)量少，每一加工商購(gòu)買數(shù)量大；2）每一品牌加工商尚有其他可供選擇產(chǎn)品起源，諾斯公司產(chǎn)品不能達(dá)成一定質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，使得其售價(jià)受到影響；8080/1023）作為替代品塑料包裝事實(shí)上確定了這種紙箱價(jià)格上限，這使得諾斯公司這種品牌紙箱質(zhì)量既使通過大量投資得以改善也不也許將產(chǎn)品價(jià)格提升到上述給定界限以上，從而諾斯公司在這一部分產(chǎn)品收益情況很難得到較大改善。

8181/1025、考慮其他有關(guān)非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行最后決策

有四種方案能夠選擇：即繼續(xù)生產(chǎn)、停頓生產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)或縱向整合。在有利可圖情況下，單純停頓生產(chǎn)方案是不可取。8282/102

（1）轉(zhuǎn)產(chǎn) 停頓品牌加工商產(chǎn)品生產(chǎn)而轉(zhuǎn)產(chǎn)應(yīng)考慮有關(guān)退出壁壘問題。8383/102

退出壁壘是指由于經(jīng)濟(jì)上、戰(zhàn)略上以及感情上等多種原因存在，使得一種公司在某產(chǎn)品收益為負(fù)情況下仍然維持該產(chǎn)品生產(chǎn)。8484/102

諾斯公司在做出轉(zhuǎn)產(chǎn)決策前應(yīng)當(dāng)首先考慮其要面臨退出壁壘問題，通過對(duì)克服這些壁壘所付出代價(jià)與轉(zhuǎn)產(chǎn)所能取得收益權(quán)衡對(duì)轉(zhuǎn)產(chǎn)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。下面是諾斯公司退出壁壘主要起源：8585/102

1）專用性資產(chǎn)假如資產(chǎn)包括詳細(xì)業(yè)務(wù)或地點(diǎn)，從而專用性高，則其清算價(jià)值就會(huì)對(duì)應(yīng)減少。在本例中，假設(shè)諾斯公司所加工發(fā)售給品牌加工商高質(zhì)量產(chǎn)品在深加工時(shí)使用一定專用性資產(chǎn)，這就成為該公司在決策時(shí)必須要考慮一種退出壁壘。

8686/102

2）退出固定成本很大一部分是與勞工安頓有關(guān)成本。諾斯公司退出這一類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)后通過轉(zhuǎn)產(chǎn)假如能充足利用該部分生產(chǎn)能力，則這種成本相對(duì)而言較少。8787/102

3）內(nèi)部戰(zhàn)略聯(lián)系對(duì)諾斯公司而言，主要考慮是停頓生產(chǎn)品牌加工商產(chǎn)品對(duì)一般加工商產(chǎn)品所造成沖擊，這種產(chǎn)量增加將造成一般紙箱多種指標(biāo)發(fā)生變化，這是橫向價(jià)值鏈中要討論問題之一。

8888/102

4）感情障礙這主要是針對(duì)管理層而言，管理層也許出于種種原因無法從感情上割舍這項(xiàng)業(yè)務(wù)，從而不能從純經(jīng)濟(jì)角度公正地做出退出產(chǎn)業(yè)決策。8989/102

5）政府和社會(huì)約束政府也許出于對(duì)失業(yè)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)關(guān)注而作出支持或勸阻公司退出行為。在本例中假設(shè)政府出于環(huán)境污染考慮而鼓勵(lì)諾斯公司發(fā)展，而對(duì)塑料制品業(yè)發(fā)展給予限制。9090/102結(jié)論由于一般加工商產(chǎn)品需求量每年以3%百分比下降，再結(jié)合上述分析能夠看出：轉(zhuǎn)產(chǎn)顯然會(huì)給諾斯公司帶來不利影響。9191/102

（2）縱向整合離最后顧客越近公司所獲取利潤(rùn)共享百分比越高，公司能夠通過縱向整合向