VR設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)分析

VR設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)分析一、VR將是下一消費(fèi)算力平臺(tái)，有望定義移動(dòng)終端新形態(tài)1.1以硬件升級(jí)為引，VR進(jìn)入新景氣周期VR/AR設(shè)備將是下一代消費(fèi)級(jí)算力平臺(tái)。在常規(guī)生活使用場(chǎng)景中，當(dāng)前智能手機(jī)和電腦均處于性能過剩階段，芯片先進(jìn)制程的推進(jìn)在相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域?qū)⒉辉倬哂型怀鲂詢r(jià)比。展望未來，VR/AR設(shè)備作為技術(shù)密集型產(chǎn)品，集成了光學(xué)、傳感、通信、人體工學(xué)等多種技術(shù)，不論是在提高沉浸度和優(yōu)化產(chǎn)品完成度環(huán)節(jié)，亦或者是新技術(shù)開發(fā)應(yīng)用方面，都存在明顯算力黑洞，是新一代消費(fèi)級(jí)算力平臺(tái)。現(xiàn)階段AR主要在B端市場(chǎng)集中發(fā)力。由于核心技術(shù)以及產(chǎn)業(yè)鏈成熟度不足等問題，當(dāng)前AR整體發(fā)展明顯落后于VR，據(jù)WellsennXR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全球AR出貨量?jī)H為42萬臺(tái)。當(dāng)前AR主要通過增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)技術(shù)的特性聚焦于B端領(lǐng)域，具體應(yīng)用場(chǎng)景包括像教育培訓(xùn)、工業(yè)制造、醫(yī)療手術(shù)等，在消費(fèi)端方面，現(xiàn)階段AR仍處于探索階段，自2022年開始，以RokidAir、影目Air、雷鳥Air為代表的消費(fèi)級(jí)AR產(chǎn)品陸續(xù)推出，盡管出貨量表現(xiàn)一般，但仍是AR在國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)開始探索的重要信號(hào)。VR出貨突破千萬，實(shí)現(xiàn)C端重要跨越。2021年，全球VR市場(chǎng)出貨量突破千萬，成為整個(gè)行業(yè)標(biāo)志性事件，VR產(chǎn)業(yè)也借此形成向消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的重要跨越。近些年互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局，一方面，產(chǎn)品迭代加速助力使用體驗(yàn)不斷優(yōu)化，應(yīng)用生態(tài)也持續(xù)完善豐富；另一方面，VR產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)工藝逐步成熟，加上終端品牌的有意補(bǔ)貼，使得VR設(shè)備價(jià)格持續(xù)下探，大大降低了潛在用戶的體驗(yàn)成本，兩者疊加下，VR行業(yè)迎來實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇。VR設(shè)備主要分為移動(dòng)式、分體式、一體式三種形態(tài)。移動(dòng)式VR設(shè)備（VR手機(jī)盒子）為VR設(shè)備早期形態(tài)，設(shè)備本身只配置有由鏡片組成的光學(xué)系統(tǒng)，顯示系統(tǒng)以及計(jì)算系統(tǒng)需要依靠智能手機(jī)，作為產(chǎn)業(yè)過渡性產(chǎn)品，其使用體驗(yàn)以及應(yīng)用場(chǎng)景都十分局限。而分體式VR設(shè)備則主要連接電腦和游戲主機(jī)等外接設(shè)備，在外接設(shè)備硬件性能有足夠保障時(shí)，使用沉浸感將明顯優(yōu)于移動(dòng)式VR設(shè)備，但是分體式VR設(shè)備也存在便捷性方面的問題，除了使用時(shí)需要同時(shí)啟動(dòng)外接設(shè)備之外，其設(shè)備間的連接線纜也會(huì)影響使用體驗(yàn)。一體式VR設(shè)備通過內(nèi)置獨(dú)立處理器，解決了線纜束縛的問題，使用自由度更高，盡管存在機(jī)身過重等方面的問題，但各大廠商也在不斷探索優(yōu)化方案。從綜合體驗(yàn)角度來看，一體式VR設(shè)備仍然是C端用戶體驗(yàn)元宇宙的標(biāo)準(zhǔn)答案?；仡欉^往，VR發(fā)展并不一帆風(fēng)順。2014年推出的OculusRift標(biāo)志著VR設(shè)備真正步入民用階段，隨后在2016年，VR產(chǎn)業(yè)迎來了爆發(fā)期，VR硬件設(shè)備不斷推出，吸引了大量的用戶和資本入場(chǎng)，但由于產(chǎn)品完成度低以及缺少優(yōu)質(zhì)內(nèi)容等問題，行業(yè)發(fā)展碰到較大阻礙，緊接著進(jìn)入了瓶頸期，直至2020年全球疫情爆發(fā)，VR設(shè)備需求快速增長(zhǎng)，VR行業(yè)才迎來緩慢復(fù)蘇。而2021年是VR行業(yè)的高光元年，首先，字節(jié)跳動(dòng)以90億收購國內(nèi)頭部VR設(shè)備廠商PICO，正式入局VR產(chǎn)業(yè)。其次，OculusQuest2的市場(chǎng)成功，成為第一款現(xiàn)象級(jí)VR產(chǎn)品，助力全球VR設(shè)備出貨量突破1000萬部閾值，成為VR由B端向C端實(shí)現(xiàn)跨越的象征性拐點(diǎn)。展望2023，VR迎來硬件大年。2022年，先是Pico發(fā)布新品Pico4，后有Meta發(fā)布QuestPro，作為VR行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，兩家頭部廠商為VR硬件的發(fā)展及演進(jìn)奠定了基調(diào)，即是輕便化。兩款新品均搭配了Pancake光學(xué)模組方案，相較于菲涅爾透鏡方案減重50%，大幅度提高了用戶佩戴舒適感，有望成為未來VR設(shè)備主流光學(xué)方案。另一方面，2023年蘋果將發(fā)布第一代MR設(shè)備，作為蘋果為元宇宙交付的第一份答卷，有望復(fù)刻曾經(jīng)iPhone4的輝煌時(shí)刻，重新定義VR設(shè)備，從而引爆市場(chǎng)行情，為VR硬件出貨注入增長(zhǎng)動(dòng)力。產(chǎn)業(yè)利好政策不斷，行業(yè)空間愈發(fā)清晰。自2016年“十三五”規(guī)劃提出大力建設(shè)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)之后，相關(guān)支持政策持續(xù)推出，2022年11月，工信部、教育部、文旅部等五部門聯(lián)合發(fā)布了《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022—2026年）》，該計(jì)劃指出2026年國內(nèi)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模（包括軟硬件以及應(yīng)用等領(lǐng)域）將超過3500億元，虛擬現(xiàn)實(shí)終端設(shè)備銷量超過2500萬臺(tái)，并培育出100家具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力和行業(yè)影響力的骨干企業(yè)，打造10個(gè)具有區(qū)域影響力、引領(lǐng)虛擬現(xiàn)實(shí)生態(tài)發(fā)展的集聚區(qū)，建成10個(gè)產(chǎn)業(yè)公共服務(wù)平臺(tái)。1.2短期VR出貨承壓，長(zhǎng)期增長(zhǎng)格局不變預(yù)計(jì)2025全球VR設(shè)備出貨量將達(dá)3500萬臺(tái)。根據(jù)WellsennXR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年全球VR設(shè)備出貨量達(dá)1029萬臺(tái)，同比增加72%，主要得益于Quest2在海外市場(chǎng)的成功。2022年在全球經(jīng)濟(jì)下行以及消費(fèi)需求疲軟的背景下，Meta和Pico銷量不及預(yù)期，2022年全球VR設(shè)備出貨量同比下降4%至986萬臺(tái)。隨著VR軟硬件協(xié)同發(fā)展，以及生態(tài)建設(shè)不斷完善，預(yù)計(jì)未來VR設(shè)備出貨量將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，2025年將增長(zhǎng)至3500萬臺(tái)，2022-2025年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)53%，是當(dāng)前低迷消費(fèi)電子行業(yè)的細(xì)分增量市場(chǎng)之一。2022年國內(nèi)VR設(shè)備出貨量達(dá)121萬臺(tái)。根據(jù)WellsennXR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)VR設(shè)備出貨量達(dá)38萬臺(tái)，2022年國內(nèi)VR設(shè)備出貨量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)218%，合計(jì)達(dá)121萬臺(tái)，2022年第四季度出貨量創(chuàng)新高達(dá)35萬臺(tái)，同比增加170%。其中，Pico通過雙十一等促銷手段實(shí)現(xiàn)快速放量，四季度出貨約22萬臺(tái)，其余品牌類似大朋、NOLO、YVR、愛奇藝等四季度銷量較三季度也有明顯增長(zhǎng)。2022年9月發(fā)布的Pico4作為字節(jié)跳動(dòng)入主Pico后的第一款打磨產(chǎn)品，直接對(duì)標(biāo)Quest2，在部分硬件性能上均有所超越，未來有望進(jìn)一步點(diǎn)燃國內(nèi)VR市場(chǎng)的消費(fèi)熱情。在競(jìng)爭(zhēng)格局方面，Meta以斷崖式領(lǐng)先占據(jù)全球市場(chǎng)份額第一。根據(jù)WellsennXR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年Meta市場(chǎng)份額高達(dá)80%，以絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)排列第一，Pico則以10%的市場(chǎng)份額位列其后。由于Meta的VR產(chǎn)品并未在中國大陸發(fā)售，因此國內(nèi)市場(chǎng)主要以國產(chǎn)品牌為主，隨著字節(jié)跳動(dòng)收購Pico，在產(chǎn)品力打造以及品牌推廣進(jìn)行資源傾斜，Pico的市占率得到進(jìn)一步攀升，2022年P(guān)ico在國內(nèi)市占率達(dá)66%，位居國內(nèi)市場(chǎng)首位。以補(bǔ)貼換取流量，以流量反哺生態(tài)建設(shè)。當(dāng)前VR市場(chǎng)仍處于早期推廣階段，頭部品牌如Meta和Pico主要以補(bǔ)貼作為主要推廣手段，其中，Quest2在較Quest1有明顯性能提升的前提下，起售價(jià)仍低于上一代產(chǎn)品100美元，而PicoNeo3則推出了打卡180天返現(xiàn)50%的促銷活動(dòng)。宛如早期智能手機(jī)的生態(tài)建設(shè)過程，現(xiàn)有VR品牌的首要目的是不惜成本的將硬件設(shè)備進(jìn)行鋪開，只有當(dāng)用戶數(shù)量積累到一定規(guī)模，才能吸引更多的開發(fā)者來打造爆款軟件，從而再次吸引新一批用戶，在不斷試錯(cuò)和優(yōu)化中形成生態(tài)系統(tǒng)的良性循環(huán)建設(shè)。盡管Meta憑借Quest2的優(yōu)異表現(xiàn)率先在出貨量方面突破1000萬臺(tái)，且2022年全球VR設(shè)備市占率高達(dá)八成，但依舊無法彌補(bǔ)龐大的虧損缺口，根據(jù)Roadtovr統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，Meta的RealityLabs（VR研發(fā)部門）在2022Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收2.85億美元，同比下降48.9%，而虧損卻高達(dá)36.72億美元，基于業(yè)績(jī)端的壓力，2022年8月Meta宣布Quest2的起售價(jià)提高100美元，意味著硬件補(bǔ)貼將暫告一段落。長(zhǎng)路漫漫，終有曙光。我們認(rèn)為，短期硬件端并不是也不能成為VR產(chǎn)業(yè)的核心盈利手段，智能手機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)仍有借鑒價(jià)值，以硬件鋪底，切入廣告、增值服務(wù)等手段才是可持續(xù)的商業(yè)模式。盡管VR行業(yè)發(fā)展道阻且長(zhǎng)，諸如Meta等行業(yè)巨頭也無法長(zhǎng)期承受補(bǔ)貼政策和研發(fā)投入帶來的巨大壓力，但是就像2011年全球智能手機(jī)出貨量首次超過PC之前，無人能夠預(yù)知到如今智能手機(jī)帶來的創(chuàng)新改變一樣，VR設(shè)備作為元宇宙的關(guān)鍵硬件入口，未來仍有巨大想象空間。1.3硬件創(chuàng)新不斷，下游拓展不停產(chǎn)業(yè)鏈方面，VR設(shè)備的上游主要為設(shè)備零部件以及OEM/ODM代工，其上游零部件又可以分為頭顯核心零部件、其他零部件和配套外設(shè)，中游位置為各VR終端品牌，包括Meta、Pico、大朋等，下游應(yīng)用場(chǎng)景又分為B端和C端，涉及娛樂、健身、影視、社交等領(lǐng)域，其中游戲?yàn)楫?dāng)前VR設(shè)備最主要的應(yīng)用下游。頭顯核心零部件在VR硬件成本占比接近八成。具體而言，VR頭顯核心零部件主要分為芯片、顯示模組、光學(xué)模組、傳感器、通信模組和聲學(xué)器件，根據(jù)WellsennXR拆解Pico4報(bào)告，芯片為消費(fèi)級(jí)VR設(shè)備的關(guān)鍵成本，占比約31%，其次為顯示模組和光學(xué)模組，占比分別為23%和12%。從產(chǎn)業(yè)鏈分布來看，國內(nèi)VR產(chǎn)業(yè)發(fā)展均衡，覆蓋整機(jī)設(shè)備、光學(xué)、顯示和聲學(xué)等關(guān)鍵鏈條。整機(jī)制造環(huán)節(jié)，歌爾股份國內(nèi)領(lǐng)先，代工Pico系列和Quest系列；光學(xué)領(lǐng)域上市公司包括歐菲光、水晶光電、三利譜；LCD顯示環(huán)節(jié)京東方擬投資290億元在北京建設(shè)采用LTPO（低溫多晶氧化物）技術(shù)的第6代新型顯示器件；攝像頭領(lǐng)域韋爾股份國內(nèi)領(lǐng)先。游戲?yàn)閂R現(xiàn)階段最核心的應(yīng)用場(chǎng)景。由于2020年全球疫情爆發(fā)，居家時(shí)長(zhǎng)的拉長(zhǎng)導(dǎo)致了對(duì)游戲等居家活動(dòng)需求的提升，疊加Quest2的高性價(jià)比已達(dá)到消費(fèi)級(jí)水平，從而促使VR行業(yè)逐步得到復(fù)蘇，根據(jù)Mordorintelligence數(shù)據(jù)，2020年游戲在全球VR用戶應(yīng)用場(chǎng)景占比達(dá)50%，其中，音樂節(jié)奏游戲《BeatSaber》成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，根據(jù)VR陀螺統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至22H1，該游戲僅在Quest平臺(tái)的下載量便接近398萬次，成為相關(guān)VR設(shè)備出貨的重要推手。應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富，不在局限單一游戲內(nèi)容。當(dāng)前VR設(shè)備的應(yīng)用場(chǎng)景正在不斷橫向拓展，應(yīng)用內(nèi)容也在不斷豐富，不在局限于單一游戲場(chǎng)景，開始向社交、教育、直播以及影視等方面發(fā)揮虛擬現(xiàn)實(shí)的仿真技術(shù)優(yōu)勢(shì)。以VR直播為例，Pico《鄭鈞WeAre》為代表的VR演唱會(huì)包含了舞美、視角、聽覺、互動(dòng)四大特點(diǎn)，通過將虛擬互動(dòng)與實(shí)景表演相結(jié)合，給用戶提供了一種身臨其境的真實(shí)感，有望成為繼游戲之后的下一個(gè)內(nèi)容突破口。Steam平臺(tái)VR內(nèi)容數(shù)量最多，SideQuest平臺(tái)增速最快。截至2022H1，全球7大平臺(tái)共有15056款VR內(nèi)容（含重復(fù)內(nèi)容）。其中，Steam平臺(tái)由于其寬松的內(nèi)容審核機(jī)制，成為目前內(nèi)容開發(fā)者的主要試水平臺(tái)，因此在VR內(nèi)容數(shù)量上遙遙領(lǐng)先于其他平臺(tái)，共有6574款內(nèi)容，VR獨(dú)占內(nèi)容5468款。SideQuest作為第三方OculusQuest平臺(tái)，由于QuestStore的審核機(jī)制較為嚴(yán)格，無法登陸Quest平臺(tái)的內(nèi)容開發(fā)者則向SideQuest轉(zhuǎn)移，而Quest銷量的亮眼表現(xiàn)吸引了眾多開發(fā)者，促使SideQuest成為內(nèi)容增速最高的平臺(tái)，僅2022上半年便新增了1068款內(nèi)容。由于國內(nèi)VR內(nèi)容開發(fā)者的數(shù)量較小，且傳統(tǒng)游戲企業(yè)入局不及預(yù)期，導(dǎo)致國內(nèi)VR內(nèi)容生態(tài)依舊沒有明顯起色，國內(nèi)Pico平臺(tái)大部分VR內(nèi)容主要依靠海外引入。性能與重量失衡，產(chǎn)品仍需持續(xù)優(yōu)化。盡管VR行業(yè)發(fā)展逐漸有所起色，但是當(dāng)前VR硬件端仍存在不少痛點(diǎn)。首先是性能和重量的不平衡，尤其是一體式VR設(shè)備更為明顯，隨著VR設(shè)備朝著高自由度以及高沉浸度持續(xù)演進(jìn)，不僅算力系統(tǒng)被集成進(jìn)了VR設(shè)備當(dāng)中，追蹤方案也逐漸由原來的Outside-in發(fā)展成Inside-out，續(xù)航能力和重量也存在短期失衡情形。另一方面，眩暈感也一直是VR設(shè)備飽受詬病的痛點(diǎn)之一，由于顯示屏性能限制、虛擬和現(xiàn)實(shí)的感知延遲等原因，用戶在長(zhǎng)時(shí)間佩戴VR設(shè)備時(shí)，會(huì)產(chǎn)生頭暈、惡心等不良反應(yīng)。打鐵還需自身硬，用戶引流和生態(tài)搭建仍需優(yōu)秀硬件兜底。近些年，VR廠商在硬件端不斷探索優(yōu)化改善方案，從2022年發(fā)布的VR新品來看，Pancake光學(xué)模組逐漸成為行業(yè)主流選擇，相較于上一代的菲涅爾透鏡實(shí)現(xiàn)大幅度減重，將引領(lǐng)VR設(shè)備朝著輕便化發(fā)展。由于Pancake主要采取折疊光路設(shè)計(jì)，存在光損高的問題，Pancake的光學(xué)效率在經(jīng)過偏振、反射后大幅度降低，這就對(duì)顯示系統(tǒng)提出了挑戰(zhàn)，MiniLED以及MicroOLED顯示技術(shù)在顯示亮度上有明顯提升，未來有望成為短焦式VR設(shè)備的關(guān)鍵拼圖。二、硬件技術(shù)創(chuàng)新不斷，光學(xué)顯示迎重要升級(jí)2.1芯片：高通一家獨(dú)大，國產(chǎn)芯片仍待突圍放眼VR芯片格局，高通一家獨(dú)大。早期VR一體機(jī)沿用了傳統(tǒng)移動(dòng)端芯片，例如2019年發(fā)布的Quest1就采用了移動(dòng)端的高通835芯片，隨著VR設(shè)備出貨量逐漸提升，為了提高設(shè)備適配性高通推出了VR專用芯片，主要基于傳統(tǒng)移動(dòng)端ARM架構(gòu)芯片對(duì)功耗和散熱進(jìn)行了優(yōu)化，同時(shí)加強(qiáng)了異構(gòu)計(jì)算及AI性能。其中，高通XR1芯片綜合硬件性能對(duì)標(biāo)驍龍600，主要為了在2018年帶動(dòng)低價(jià)位VR一體機(jī)的發(fā)展，而高通XR2則對(duì)標(biāo)驍龍865，相較上一代XR1，CPU和GPU性能提升2倍的同時(shí)，視頻處理能力提升4倍，AI性能提升11倍。高通XR2芯片為現(xiàn)階段最核心的XR芯片。當(dāng)前如Quest2、Pico4、愛奇藝奇遇3、HTCViveFocus3等主流VR一體機(jī)均采用了高通XR2芯片，作為2000-4000元價(jià)格區(qū)間VR一體機(jī)的統(tǒng)治級(jí)計(jì)算芯片，高通XR2芯片集成了頭部6Dof功能，并支持七路并行攝像頭、See-through、5G等功能，是當(dāng)前VR一體機(jī)的絕對(duì)主力芯片。自2019年高通發(fā)布XR2之后，2022年11月高通推出了新一代的XR2+Gen1芯片，作為XR2的升級(jí)版，在不犧牲設(shè)備外形的前提下，續(xù)航提升了50%，同時(shí)散熱提升30%，在MetaQuestPro上首次被采用。另一方面，高通推出了專門針對(duì)AR設(shè)備設(shè)計(jì)的驍龍AR2平臺(tái)，該平臺(tái)基于4nm工藝制造，采用了多芯片架構(gòu)和定制化IP模塊，相較于第一代驍龍XR2平臺(tái)，在主處理器占用空間減少40%的基礎(chǔ)上，AI性能提升了2.5倍，同時(shí)功耗降低了50%，目前聯(lián)想、LG、Pico、OPPO、小米等廠商對(duì)采用驍龍AR2平臺(tái)的產(chǎn)品開發(fā)已進(jìn)入不同階段。蘋果、聯(lián)發(fā)科蓄力備戰(zhàn)2023。一方面，有望在2023年推出的蘋果MR設(shè)備預(yù)計(jì)采用蘋果M2芯片搭配圖像信號(hào)處理的Bora芯片組合，來滿足VR設(shè)備愈發(fā)增長(zhǎng)的高算力需求；另一方面，在2022年聯(lián)發(fā)科高管峰會(huì)期間，聯(lián)發(fā)科宣布將為2023年發(fā)布的PSVR2提供處理器支持，這將是聯(lián)發(fā)科首次出現(xiàn)在VR設(shè)備中。國產(chǎn)芯片不斷探索。當(dāng)前國產(chǎn)芯片與國外先進(jìn)芯片仍存在較大差距，短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)有效替代，但國產(chǎn)造芯之路從未停止。其中，2017年全志發(fā)布VR專用芯片VR9，主打3DofVR一體機(jī)市場(chǎng)，該芯片目前已停產(chǎn)；2020年華為海思發(fā)布XR芯片，支持8K硬解碼能力的同時(shí)可以提供9TOPS的NPU算力，因受到海外制裁，該XR芯片一直未能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)面世；2021年，瑞芯微發(fā)布了新一代旗艦芯片RK3588，采用8納米制程工藝，支持8K視頻解碼和4K視頻編碼，同時(shí)還支持雙4K輸出；2022年3月，瑞芯微與XR眼睛解決方案商詮視科技將共同合作并推出基于瑞芯微RK3588平臺(tái)的高性能XR平臺(tái)解決方案。2.2光學(xué)：Pancake是VR輕便化的光學(xué)密碼VR光學(xué)是VR設(shè)備的關(guān)鍵組成部分?；谌搜鄢上裨恚绻矬w過于靠近人眼，晶體狀的屈光不夠，就無法在視網(wǎng)膜上形成清晰圖像，而VR光學(xué)技術(shù)主要是通過光學(xué)透鏡的折射原理，改變光傳導(dǎo)的方向，從而達(dá)到近眼聚焦以及擴(kuò)大視場(chǎng)的效果。這其中，設(shè)備整機(jī)厚度受制于視線聚焦，導(dǎo)致VR設(shè)備過于笨重，而重量一直是制約VR設(shè)備使用時(shí)長(zhǎng)的關(guān)鍵要素，如今VR光學(xué)的持續(xù)升級(jí)迭代，就是為了解決VR設(shè)備在厚度和重量上的問題。2026年全球VR光學(xué)市場(chǎng)有望突破145億。伴隨VR設(shè)備的普及及推廣，VR光學(xué)市場(chǎng)規(guī)模也在不斷增加，根據(jù)WellsennXR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年全球VR光學(xué)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4.2億元，同比增長(zhǎng)71%，預(yù)計(jì)2022年將同比增加124%至9億元，我們認(rèn)為，Pancake較上一代菲涅爾透鏡具有輕便化優(yōu)勢(shì)，有望成為未來VR設(shè)備的主流光學(xué)體制，考慮到Pancake方案在價(jià)值量方面有明顯提升，將進(jìn)一步打開VR光學(xué)市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)至2026年全球VR光學(xué)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)145億，2022-2026年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)100.4%。光學(xué)器件備受資本青睞，融資并購事件相對(duì)活躍。根據(jù)VR陀螺統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年VR/AR行業(yè)硬件領(lǐng)域融資并購事件主要聚焦于光學(xué)器件、傳感器和XR終端品牌。其中，光學(xué)器件是VR設(shè)備邁向輕便化的重要途徑，得到資本高度關(guān)注，2021年共發(fā)生了18起融資并購事件。VR光學(xué)主要經(jīng)歷了非球面透鏡—菲涅爾透鏡—Pancake的三個(gè)發(fā)展路徑。早期VR設(shè)備普遍采用的是非球面透鏡方案，但由于非球面透鏡相對(duì)較重，嚴(yán)重影響了用戶使用體驗(yàn)。當(dāng)前市場(chǎng)主要以菲涅爾透鏡作為主流光學(xué)方案，通過去掉透鏡中心材料以及降低透鏡的體積，使得光線匯集的焦距變短，達(dá)到縮緊體積和重量的目的，但大幅減重的代價(jià)便是成像質(zhì)量的降低。為了同時(shí)兼顧重量和成像質(zhì)量，采用折疊光路設(shè)計(jì)的Pancake被推上尖頭，由于其輕薄特性，逐漸成為VR廠商新寵，被視作VR下一代近眼光學(xué)的首選方案。Pancake以偏振折疊機(jī)制實(shí)現(xiàn)有限空間內(nèi)的光源傳輸和圖像放大。Pancake光學(xué)方案主要利用偏振光原理，使用反射偏光片搭配1/4相位延時(shí)片來調(diào)整偏正光形態(tài)，在半透半反鏡和反射偏正光之間多次折返后，光線最終從反射偏光片射出并進(jìn)入人眼，實(shí)現(xiàn)聚焦成像。Pancake的光路以及光學(xué)膜的位置次序是固定的，由顯示屏光源開始，依次為半透半反鏡、1/4相位延時(shí)片和反射式偏振膜。Pancake方案是當(dāng)前VR設(shè)備實(shí)現(xiàn)輕便化的主要途徑。2022年以MetaQuestPro和Pico4為代表的VR新品，以及預(yù)計(jì)2023年發(fā)布的蘋果MR設(shè)備，均搭配了Pancake光學(xué)方案。Pancake光學(xué)方案又稱為折疊光路方案，作為VR短焦光學(xué)方案之一，Pancake在縮短了VR光學(xué)總長(zhǎng)（TTL）的基礎(chǔ)上，大幅度縮減了VR設(shè)備的厚度和重量，目前常規(guī)的非球面透鏡和菲涅爾透鏡的TTL大約在40-50mm，而Pancake方案可以實(shí)現(xiàn)TTL縮減50%，厚度減到15-20mm，是當(dāng)前VR設(shè)備實(shí)現(xiàn)輕便化的最優(yōu)解。未來，Pancake的多透鏡設(shè)計(jì)有望疊加眼動(dòng)追蹤和可變焦顯示技術(shù)，將有效緩解視覺輻輳調(diào)節(jié)沖突帶來的眩暈問題。光學(xué)膜即是核心技術(shù)，也是關(guān)鍵成本。早在2016年，國內(nèi)廠商多哚（Dlodlo）便已經(jīng)推出過一款基于Pancake光學(xué)方案的VR設(shè)備，而直到2022年，Pancake才逐漸被多數(shù)頭部廠商作為首選光學(xué)方案采用，制約其普及的原因主要是大批量生產(chǎn)的良率不足以及造價(jià)成本過高等問題。其中，因?yàn)镻ancake光學(xué)方案主要采取折疊光路設(shè)計(jì)方案，因此光學(xué)膜的生產(chǎn)質(zhì)量以及貼膜工藝就成了Pancake的核心技術(shù)，當(dāng)前只有美國3M、日本旭化成等國外少數(shù)企業(yè)能夠達(dá)到符合Pancake設(shè)計(jì)的要求。類似1/4相位延長(zhǎng)片、反射偏振片等組成的一組光學(xué)膜成本已接近100元，在整個(gè)Pancake方案成本占比約7成。Pancake仍面臨成本高、光損高等挑戰(zhàn)。由于光學(xué)膜的高成本，以及良率低等問題，導(dǎo)致Pancake光學(xué)模組的造價(jià)成本明顯高于傳統(tǒng)非球面透鏡以及菲涅爾透鏡，當(dāng)前Pancake的量產(chǎn)價(jià)格在120-180元，根據(jù)WellsennXR拆機(jī)報(bào)告，與PicoNeo3的菲涅爾透鏡方案相比，Pico4的光學(xué)模組成本提高了將近8倍之高。另一方面，由于Pancake方案主要采用折疊光路設(shè)計(jì)，光在傳導(dǎo)過程中每次經(jīng)過半透半反鏡都會(huì)損失50%，再疊加反射偏振膜也會(huì)造成10%左右的損失，實(shí)際上Pancake光學(xué)方案的光學(xué)利用率僅有10%-20%，因此需要搭配亮度更高的顯示屏，相較于傳統(tǒng)Fast-LCD方案，MiniLED/MicroOLED顯示技術(shù)的綜合性能表現(xiàn)更加突出，有望成為Pancake配套升級(jí)的光源方案。2.3顯示：短期聚焦MiniLED，長(zhǎng)期展望MicroOLED屏幕分辨率和視覺暫留對(duì)VR設(shè)備顯示效果起到?jīng)Q定性作用。一方面，分辨率決定了畫面顯示的清晰程度，分辨率不足將會(huì)出現(xiàn)紗窗效應(yīng)，人眼觀看時(shí)會(huì)明顯感知到顯示屏像素點(diǎn)的存在，沉浸感將大打折扣，同時(shí)低分辨率帶來的失真感會(huì)對(duì)大腦形成干擾，造成眩暈反應(yīng)。另一方面，視覺暫留（余暉效應(yīng)）指的是光在視網(wǎng)膜的光作用結(jié)束后留下的殘影，其決定了用戶的眩暈程度，眩暈感一直是阻礙VR設(shè)備走向大眾普及的絆腳石，要想弱化視覺暫留現(xiàn)象，主要通過提高屏幕刷新率以及降低響應(yīng)時(shí)間。VR設(shè)備出貨量持續(xù)增長(zhǎng)拉動(dòng)近眼顯示面板需求。根據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年全球VR應(yīng)用近眼顯示面板出貨將達(dá)到1370萬片，同比增加47%，2022年將同比增長(zhǎng)78%至2433萬片。隨著VR設(shè)備出貨量呈現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)，相關(guān)近眼顯示面板也將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2026年全球出貨量有望增長(zhǎng)至8156萬片，2022-2026年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)35.3%。OLED相應(yīng)速度快，但紗窗效應(yīng)明顯。在VR硬件早期探索階段，由于OLED相較于傳統(tǒng)LCD具有明顯響應(yīng)速度的優(yōu)勢(shì)，率先被用于VR設(shè)備，但是其致命缺點(diǎn)也慢慢顯現(xiàn)，玻璃基的OLED限制于精細(xì)金屬掩膜版工藝一直無法提高像素密度，使得紗窗效應(yīng)明顯，影響用戶使用體驗(yàn)。后續(xù)傳統(tǒng)LCD經(jīng)過改良，F(xiàn)ast-LCD技術(shù)使用了全新鐵電液晶材料和超速驅(qū)動(dòng)技術(shù)，在保證了高分辨率的基礎(chǔ)上突破了顯示時(shí)延的瓶頸，綜合顯示性能比肩OLED且由于成熟工藝帶來的造價(jià)成本相對(duì)更低，導(dǎo)致VR廠商開始出現(xiàn)傾斜，成為當(dāng)前主流的顯示技術(shù)方案。Fast-LCD取代OLED成為當(dāng)前主流近眼顯示技術(shù)。Fast-LCD憑借同時(shí)具備高清畫質(zhì)和高刷新率的優(yōu)點(diǎn)，以及成熟工藝帶來的高性價(jià)比，在VR設(shè)備領(lǐng)域穩(wěn)定位居應(yīng)用率首位，除了SONYPSVR仍采用OLED屏幕以外，其他如Meta、Pico和大朋等全球頭部VR品牌的代表性產(chǎn)品均使用了Fast-LCD屏幕，甚至定價(jià)高達(dá)1500美元的MetaQuestPro依舊采用了搭配MiniLED背光的Fast-LCD屏幕。根據(jù)VR陀螺統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014-2021年LCD屏幕（含F(xiàn)ast-LCD）在VR設(shè)備中的應(yīng)用率高達(dá)82%，OLED的應(yīng)用率僅為10%，其相關(guān)產(chǎn)品的應(yīng)用主要集中在2014-2016年發(fā)布的VR設(shè)備中。Fast-LCD搭配MiniLED背光顯示亮度大幅提升。隨著Pancake逐漸成為消費(fèi)級(jí)VR設(shè)備的首選光學(xué)方案，F(xiàn)ast-LCD屏幕在采用了MiniLED背光源之后，在顯示亮度方面有了明顯提升，能夠彌補(bǔ)Pancake方案光損高的缺點(diǎn)。我們認(rèn)為，沉浸感作為VR代名詞，在Pancake應(yīng)用趨勢(shì)高度確定下，F(xiàn)ast-LCD+MiniLED背光的顯示方案彌補(bǔ)了Pancake透光率的問題，將進(jìn)一步完善短焦VR產(chǎn)品的使用體驗(yàn)，兩者搭配有望成為未來1-2年VR硬件端撬開消費(fèi)市場(chǎng)的黃金組合。MiniLED主要指的是芯片尺寸介于50-200μm之間的LED器件。當(dāng)前MiniLED的發(fā)展路徑主要分為兩種：1）MiniRGB顯示屏的自發(fā)光；2）作為一種背光源應(yīng)用，助力LCD屏幕顯示性能的提升，MiniLED背光源相較傳統(tǒng)LED背光源在屏幕顯示亮度、對(duì)比度以及使用壽命都更具優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前MiniLED直顯方案由于成本、良率等方面的限制，商用規(guī)模較小，被視作下一代MicroLED直顯產(chǎn)品的過渡性產(chǎn)品，而MiniLED背光技術(shù)相對(duì)成熟，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；逃谩iniLED背光相較傳統(tǒng)背光綜合優(yōu)勢(shì)突出。傳統(tǒng)LED背光技術(shù)僅依靠一根燈條通過導(dǎo)光板實(shí)現(xiàn)背光鋪展，而MiniLED則是利用數(shù)量極多、間距極小的LED燈珠來實(shí)現(xiàn)背光效果。更高密度的發(fā)光器件組成的背光源不僅在顯示亮度上有大幅度加強(qiáng)，同時(shí)在局域調(diào)光方面能夠做得更加細(xì)致，實(shí)現(xiàn)高動(dòng)態(tài)對(duì)比度。MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈成熟，短期應(yīng)用更具性價(jià)比。相比較MiniLED直顯和MicroOLED，MiniLED的背光應(yīng)用技術(shù)更加成熟且已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，作為MicroLED技術(shù)研發(fā)空窗期的強(qiáng)力補(bǔ)充，近幾年陸續(xù)獲得蘋果、三星、TCL等終端品牌的青睞，廣泛應(yīng)用于IT、TV以及車載等領(lǐng)域。盡管MicroOLED在綜合顯示性能上更勝一籌，但是LED產(chǎn)業(yè)鏈已發(fā)展多年，不論是生產(chǎn)設(shè)備或者工藝都十分成熟，具備性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。展望未來，MicroOLED后勁十足。MicroOLED又名硅基OLED，作為OLED改善紗窗效應(yīng)的創(chuàng)新升級(jí)，將半導(dǎo)體與OLED技術(shù)相結(jié)合，顯示器以單晶硅芯片作為基底，不僅顯示亮度實(shí)現(xiàn)顯著提升，像素密度也有跨越式升級(jí)，起步便達(dá)到3000PPI。除此之外，MicroOLED還可以使顯示器具備更加輕薄、能耗更低、發(fā)光效率更高等優(yōu)點(diǎn)，但是由于大面積硅基的成本以及復(fù)雜的生產(chǎn)工藝，MicroOLED造價(jià)成本相對(duì)較高。未來在技術(shù)和市場(chǎng)發(fā)展下，當(dāng)MicroOLED具備成本競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)候，便是其爆發(fā)的拐點(diǎn)。三、Meta獨(dú)霸一方，Pico冉冉升起3.1Meta：當(dāng)之無愧的行業(yè)霸主2014年，VR技術(shù)公司OculusVR被Meta（原Facebook）以20億美元重金收購，在強(qiáng)大的資本和技術(shù)注入后，MetaVR在消費(fèi)市場(chǎng)前進(jìn)步伐進(jìn)一步加快，先有OculusRift撬動(dòng)VR設(shè)備民用市場(chǎng)，后續(xù)更是憑借Quest2累計(jì)銷量率先突破千萬大關(guān)的突出表現(xiàn)，在2022年全球市占率飆升至八成，成為VR行業(yè)當(dāng)之無愧的“一哥”?？v覽MetaVR產(chǎn)品發(fā)展史：1）分體式：依靠PC原有的內(nèi)容紅利以及硬件性能，Oculus早期推出的OculusRift便是分體式VR設(shè)備，該產(chǎn)品同時(shí)擊敗了PS4和XboxOne成為2013年E3游戲展會(huì)上最佳的硬件設(shè)備，并榮獲多項(xiàng)游戲大獎(jiǎng)；2）一體化：OculusGo是Oculus推出的首款VR一體機(jī)，擺脫了分體式的線束困擾，產(chǎn)品使用自由度、便攜性大大提升；3）6Dof升級(jí)：以O(shè)culusQuest為代表的6DofVR一體機(jī)成為了當(dāng)時(shí)行業(yè)主流產(chǎn)品配置，整機(jī)交互體驗(yàn)進(jìn)一步升級(jí)，國內(nèi)Pico、愛奇藝等廠商也相繼推出同類產(chǎn)品；4）輕便化：2022年發(fā)布的QuestPro搭載了Pancake光學(xué)方案，在不犧牲性能的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)大幅度減重，輕便化成為了VR硬件下一階段的創(chuàng)新方向。Quest2不僅是Meta的王牌，更是整個(gè)行業(yè)的招牌。2021年，Quest2累計(jì)出貨量突破千萬，是VR行業(yè)進(jìn)入消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的重要標(biāo)志，Quest2采用了高通驍龍XR2，雙眼分辨率達(dá)3664*1920，支持最高120Hz的刷新率，相較上一代綜合性能提升明顯，且299美元的起售價(jià)使得Quest2極具性價(jià)比，疊加Quest平臺(tái)豐富優(yōu)質(zhì)的應(yīng)用內(nèi)容，截至22H1，Quest2的累計(jì)出貨量已突破1770萬臺(tái)。QuestPro是繼爆款Quest2之后推出的新款VR產(chǎn)品，作為Meta推出的首款高端旗艦機(jī)型，售價(jià)高達(dá)1499美元，除了處理器采用的是最新發(fā)布的高通XR2+Gen1之外，光學(xué)方面毫無懸念地選擇了Pancake方案，而屏幕則采用了Fast-LCD搭配MiniLED背光的組合，與此同時(shí)，QuestPro還支持眼動(dòng)追蹤和面部追蹤，意味著人機(jī)交互將更加豐富細(xì)致。QuestPro的定位將不再只是游戲主機(jī)，未來隨著配套軟件的開發(fā)上線，有望承載更多生產(chǎn)力與社交的作用。得益于現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品Quest2的上市，Quest平臺(tái)成用戶規(guī)模最多的內(nèi)容平臺(tái)。根據(jù)VR陀螺統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年Quest平臺(tái)注冊(cè)用戶規(guī)模同比增加286%至540萬人，預(yù)計(jì)2022年將增長(zhǎng)至2200萬人，到2025年用戶規(guī)模有望超1億，2022-2025年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)50.2%。預(yù)計(jì)2022年Quest平臺(tái)內(nèi)容銷售流水將超10億美元。根據(jù)VR陀螺統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年Quest平臺(tái)內(nèi)容實(shí)現(xiàn)銷售4.8億美元，自2019年平臺(tái)上線以來，累計(jì)銷售收入已達(dá)7.38億美元，預(yù)計(jì)2022年將超10億美元。其中，游戲仍是當(dāng)前主要的應(yīng)用內(nèi)容，音樂節(jié)奏游戲《BeatSaber》憑借上手簡(jiǎn)單、畫面精致、健身屬性等特點(diǎn)，成為Quest平臺(tái)累計(jì)銷量最高的VR內(nèi)容，2021年該游戲在Quest平臺(tái)銷售額便突破1億美元大關(guān)，截至22H1營收達(dá)到1.2億美元。排名第二的是生存題材游戲《TheWalkingDead：Saints&Sinners》，累計(jì)收入超過0.6億美元。3.2Pico：冉冉升起的中國新星字節(jié)入局催熟Pico，國內(nèi)消費(fèi)級(jí)VR迎來發(fā)展拐點(diǎn)。Pico小鳥看看成立于2015年，是一家專注移動(dòng)虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)的科技公司，其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來自于原歌爾聲學(xué)VR團(tuán)隊(duì)。自成立以來，Pico保持每年至少一款新機(jī)型的推出，后于2021年被字節(jié)跳動(dòng)以90億收購，字節(jié)入主后，給Pico帶來流量及內(nèi)容的同時(shí)，大大增加了其曝光度，并推出了直接對(duì)標(biāo)Quest2的Pico4。Pico的產(chǎn)品體系主要分為兩類：1）以游戲娛樂為主打的Neo系列。以PicoNeo3為例，該系列的VR一體機(jī)不僅搭配了VR專用CPU高通XR2，同時(shí)配備了6Dof追蹤方案以及Inside-Out空間定位，綜合性能進(jìn)一步升級(jí)，游戲游玩沉浸感更強(qiáng)；2）以視頻觀影為主的小怪獸G系列。G系列產(chǎn)品更加注重產(chǎn)品的顯示效果以及輕便程度，相對(duì)于Neo系列而言，對(duì)性能算力以及交互維度相對(duì)要求較低。產(chǎn)品界限趨于融合，G系列逐漸淘汰。目前在淘寶以及京東的Pico旗艦店上，G系列產(chǎn)品均已下架，Pico官網(wǎng)也僅有產(chǎn)品展示，不再配有購買鏈接。隨著VR