賣出看漲期權(quán)

經(jīng)營策略賣出看漲期權(quán)01詞語簡介交易策略損益分析相關(guān)知識目錄030204基本信息賣出看漲期權(quán)是一種經(jīng)營策略，賣出看漲期權(quán)（空頭看漲期權(quán)），看漲期權(quán)的出售者，收取期權(quán)費，成為或有負債的持有人。損益平衡點：損益平衡時，股票市價大于執(zhí)行價格-（股票市價-執(zhí)行價格）+期權(quán)價格=0損益平衡點=執(zhí)行價格+期權(quán)價格詞語簡介詞語簡介什么情況下賣出看漲期權(quán)，對于看漲期權(quán)的買方來說，他認為金價將會上漲(并且是大幅上漲)。那么作為博弈/“對賭”的另一方，賣方的預(yù)期自然與買方相反，他認為未來金價會下跌，或者即使上漲，其幅度也很小。因此，賣方愿意出售該項看漲期權(quán)，以獲取全部的期權(quán)費收入。需要指出的是，與期權(quán)賣方所承擔的風(fēng)險相比，賣出期權(quán)所獲得的期權(quán)費收入是非常少的。如果套期保值者預(yù)計相關(guān)商品的價格有可能小幅下跌，并預(yù)計不會出現(xiàn)大幅度上漲時，通過賣出看漲期權(quán)可以獲得權(quán)利金收益，從而為現(xiàn)貨交易起到保值的作用。當然，如果商品價格大幅度上漲，期貨價格漲至看漲期權(quán)的執(zhí)行價格以上時，套保者可能會面臨期權(quán)買方要求履約的風(fēng)險，這會給交易者帶來較大損失，因此進行這種保值的操作需要謹慎?！纠齦7】某榨油廠在6月份有一大批大豆的庫存，該榨油廠預(yù)計第三季度的大豆價格會在750美分/蒲式耳的價格水平上略有波動，有可能會小幅度下跌。于是該榨油廠決定賣出9月份的大豆看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為745美分/蒲式耳，權(quán)利金為8美分/蒲式耳。如果7月份、8月份市場價格比較平穩(wěn)，在9月初大豆價格略微下降至740美分/蒲式耳，該看漲期權(quán)的價格因為期貨價格的下降而下跌至2美分/蒲式耳，該榨油廠可以通過低價買入看漲期權(quán)進行對沖，從而獲得6美分/蒲式耳的權(quán)利金收益，這可以彌補因現(xiàn)貨市場大豆價格小幅下跌所帶來的庫存大豆價值的減少。損益分析損益分析一、賣出看漲期權(quán)損益平衡點如果投資者賣出一張7月份到期的執(zhí)行價格為27元、以萬科股票作為標的、看漲的股票期權(quán)，收取權(quán)利金30元。賣出看漲期權(quán)損益平衡點的計算公式為：損益平衡點=看漲期權(quán)的執(zhí)行價格+收取的權(quán)利金/100根據(jù)公式，該投資者的損益平衡點為：27.3元=27元+30元/100二、示例分析根據(jù)賣出期權(quán)的實值條件：履約價格大于相關(guān)資產(chǎn)的當前市價，即X>S0。當萬科股票價格（S0）在到期日高于27.3元（X），即X在到期日，萬科股票價格為28元，如果行使期權(quán)合約，投資者的收益為（27元－28元）×100+30元=－70元。當萬科股票價格在到期日位于27.3元之下27元之上，如果看漲期權(quán)被行使，投資者獲得部分利潤。交易策略交易策略賣出看漲期權(quán)是投資者對后市不看漲，且下跌成分居多，屬于溫和看空的交易策略，所以，選擇賣出看漲期權(quán)的時機，最好是在投資者預(yù)估至到期日，標的物價格將處于小跌格局或認為標的物價格根本不可能到達損益平衡點。比如，9月1日，一投資者賣出1000手（1噸/手）CF511C，收取權(quán)利金為68元/噸，此時賣出的看漲期權(quán)損益平衡點+68=。情景1：最佳狀況——標的物果真下跌。至到期日期貨價格處于損益平衡點之下，則獲利。最大獲利點是期貨價格跌破或處于執(zhí)行價格之下。期貨價格下跌可分為急跌、緩跌（或以盤代跌）。造成期貨價格急跌，可能是某一重大利空因素發(fā)生。賣出看漲期權(quán)后，期貨價格出現(xiàn)急跌，對投資者來說有喜有憂。喜的是只要期貨價格位于損益平衡點之下，就可賺取全部權(quán)利金；憂的是，就算大跌特跌，最大收益也只是權(quán)利金那么多。比如，上述的看漲期權(quán)，即便期貨價格一直維持在以下，最大收益=68×1000=元情景2：次佳狀況——標的物出現(xiàn)緩跌。只要至到期日，期貨價格處于底部支撐或形成狹窄振蕩格局，基本上應(yīng)有小幅獲利。但是，如果投資者選擇平倉，則獲利將很小。如果說，投資者不想太早平倉，又希望能提高獲利，此時可以：（1）搭配賣出較低執(zhí)行價格的看跌期權(quán)；（2）搭配賣出同一執(zhí)行價格的看跌期權(quán)。相關(guān)知識相關(guān)知識期權(quán)具有兩大現(xiàn)實作用：即保值和投機。投資者通過買進或賣出看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)，不僅可以達到商品或期貨合約保值的目的，而且還可以獲得由于商品或期貨合約價格升降而帶來的盈利機會。如今期權(quán)交易在西方市場經(jīng)濟發(fā)達國家的許多交易所和柜臺市場上進行得相當活躍，品種不斷增多，規(guī)模不斷擴大，具有廣泛的發(fā)展前景。期權(quán)（Option）又稱選擇權(quán)，是指它的持有者在規(guī)定的期限內(nèi)具有按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)和遠期或期貨合同是根本不同的證券。兩者都規(guī)定了未來某天的原始資產(chǎn)的購買（或賣出）。期權(quán)的交易實際上就是“權(quán)利”的買賣。對于權(quán)利的持有者亦即買方來說，購買權(quán)利并沒有得到什么商品，而只是購買到一種權(quán)利。這種權(quán)利使他可以在一定時期內(nèi)（即“到期日”之前）以一定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種商品，條件是他必須在購買時支付一定價金。對于期權(quán)的賣方而言，他必須承諾在期權(quán)有效期內(nèi)買方行使期權(quán)時進行出售或者購買，這是他必須履行的義務(wù)，但他可收取一定的費用作為補償。這