一級建造師經(jīng)濟得分點解析

一級建造師工程經(jīng)濟丟分點:技術方案經(jīng)濟效果評價lZl01020技術方案經(jīng)濟效果評價

一、精準考點采集

1．經(jīng)濟效果評價的基本內(nèi)容要注意記憶。其中，經(jīng)營性方案盈利能力分析、償債能力分析、財務生存能力分析均應掌握，非經(jīng)營性方案主要分析財務生存能力。

2．融資前和融資后的分析比較抽象，要盡量理解。

3．獨立型方案、互斥型方案和建設期、運營期要掌握其概念和區(qū)別。

4．經(jīng)濟效果評價指標體系要求掌握。

5．投資收益率分析比前版內(nèi)容簡化許多，剩下的都是精華。概念要掌握。投資收益率具體分為總投資收益率和資本金凈利潤率。

總投資收益率表示總投資的盈利水平，是技術方案正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤與技術方案總投資之比；技術方案資本金凈利潤率表示技術方案資本金的盈利水平技術方案正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤與技術方案資本金之比。投資收益率分析其優(yōu)劣和應用范圍了解一下即可。

6．投資回收期分析這里只有靜態(tài)的，比較簡單，一定要掌握，必有考題。靜態(tài)投資回收期(Pt)是在不考慮資金時問價值的條件下，以技術方案的凈收益回收其總投資(包括建設投資和流動資金)所需要的時間，一般以年為單位。具體計算分兩種情況，考試一般是計算當技術力案建成技產(chǎn)后各年的凈收益不相同時的回收期，其計算公式為：

若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；若Pt>Pc，則方案是不可行的。7．財務凈現(xiàn)值分析貫穿本書始終，要掌握。財務凈現(xiàn)值是評價技術方案盈利能力的絕對

指標，是指用一個預定的基準收益率(或設定的折現(xiàn)率)ic分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。其公式為

其判別準則是：當FNPV>0時，說明該方案除滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，故該方案財務上可行；當FNPV=0時，說明該方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平，即方案現(xiàn)金流人的現(xiàn)值正好抵償方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，該方案財務上還是可行的；當FNPV

8．財務內(nèi)部收益率分析和凈現(xiàn)值一樣，是個很重要的概念，一定要掌握。其計算不要求，但是定性判斷大概數(shù)值一定要會，要結合函數(shù)曲線和其性質(zhì)判斷。若FIRR≥i。，技術方案在經(jīng)濟上可以接受，若FIRR

9．由內(nèi)部收益率引出基準利率的概念。基準收益率本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對技術方案資金時間價值的判斷和對技術方案風險程度的估計，是投資資金應當獲得的最低盈利利率水平，是評價和判斷技術方案在財務上是否可行和技術方案比選的主要依據(jù)。確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。其中，資金成本的組成，投資風險的因素要知道。

10．償債能力分析應以技術方案所依托的整個企業(yè)作為債務清償能力的分析主體，這個要知道，容易理解錯誤。

11．貸款還本的資金來源要掌握。

12．利息備付率和償債備付率兩個概念要掌握(借款償還期了解一下即可)。

利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指技術方案在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(EBIT)與當期應付利息(PI)的比值。對于正常經(jīng)營的技術方案，利息備付率應當大于1。一般情況下，我國企業(yè)利息備付率不宜低于2。

償債備付率指技術方案在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金(EBITDA—TAx)與當期應還本付息金額(PD)的比值。償債備付率應分年計算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應當大于1。根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，償債備付率不宜低于1．3。二、高頻答疑點

1．獨立型方案和互斥型方案的區(qū)別是什么?

答：獨立型方案是互不干擾、在經(jīng)濟上互不相關的方案。這些方案彼此是相互獨立的，選擇或放棄其中一個方案，不影響其他方案的選擇。互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個方案彼此可以相互代替，具有排他性，選擇其中任何一個方案，則其他方案必然被排斥。

2．建設期起止時間怎么算?

答：建設期是指項目從資金正式投入開始到項目．建成投產(chǎn)為止所需要的時間。對于既有法人公司，建設期就是項目開始的日期；對于新設法人，可能建設期還要包括注資成立新的公司的時間，所以建設期要比項目開始的日期早。

3．總投資收益率技術方案中的總投資包括什么?

答：總投資包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金。其中流動資金為全部的流動資金。4．基準收益率怎么定?

答：基準收益率主要取決于資金來源的構成、投資的機會成本、項目風險以及通貨膨脹率等幾個因素。對財務基準收益率設立的原則規(guī)定如下。如果有行業(yè)發(fā)布的本行業(yè)基準收益率．即以其作為項目的基準收益率；如果沒有行業(yè)規(guī)定，則由項目評價人員設定。比如可以據(jù)以下公式確定。

ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)-1

式中：ic為基準收益率；i1為年資金費用率與機會成本相比之高者；i2為年風險貼補率；i3為年通貨膨脹率。

5．有的方案存在多個內(nèi)部收益率，怎么理解?

答：對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術方案來說，會出現(xiàn)多個內(nèi)部收益率。此時的函數(shù)不是簡單的、平滑的單一曲線關系，很復雜，也許會有多個零點。

6．償債能力分析的重點是什么?

(Pt)是在不考慮資金時間價值的條件下，以技術方案的凈收益回收其總投資(包括建設投資和流動資金)所需要的時問，一般以年為單位。具體計算分兩種情況，考試一般是計算當技術方案建成技產(chǎn)后各年的凈收益不相同時的回收期，其計算公式為：

若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；若Pi>Pc，則方案是不可行的。

7．財務凈現(xiàn)值分析貫穿本書始終，要掌握。財務凈現(xiàn)值是評價技術方案盈利能力的絕對指標，是指用一個預定的基準收益率(或設定的折現(xiàn)率)ic分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。其公式為

其判別準則是：當FNPV>0時，說明該方案除滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，故該方案財務上可行；當FNPV=0時，說明該方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平，即方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，該方案財務上還是可行的；當FNPV

8．財務內(nèi)部收益率分析和凈現(xiàn)值一樣，是個很重要的概念，一定要掌握。其計算不要求，但是定性判斷大概數(shù)值一定要會，要結合函數(shù)曲線和其性質(zhì)判斷。若FIRR≥ic，技術方案在經(jīng)濟上可以接受，若FIRR

9．由內(nèi)部收益率引出基準利率的概念?；鶞适找媛时举|(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對技術方案資金時間價值的判斷和對技術方案風險程度的估計，是投資資金應當獲得的最低盈利利率水平，是評價和判斷技術方案在財務上是否可行和技術方案比選的主要依據(jù)。確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。其中，資金成本的組成，投資風險的因素要知道。

10．償債能力分析應以技術方案所依托的整個企業(yè)作為債務清償能力的分析主體，這個要知道，容易理解錯誤。

11．貸款還本的資金來源要掌握。

12．利息備付率和償債備付率兩個概念要掌握(借款償還期了解一下即可)。

利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指技術方案在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(EBIT)與當期應付利息(PI)的比值。對于正常經(jīng)營的技術方案，利息備付率應當大于1。一般情況下，我國企業(yè)利息備付率不宜低于2。

償債備付率指技術方案在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金(EBITDA—TAX)與當期應還本付息金額(PD)的比值。償債備付率應分年計算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應當大于1。根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，償債備付率不宜低于1.3。三、考題解析常見丟分點

1．將技術方案經(jīng)濟效果評價分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析的依據(jù)是()。[2011]

A．評價方法是否考慮主觀因素B．評價指標是否能夠量化

C．評價方法是否考慮時間因素D．經(jīng)濟效果評價是否考慮融資的影響

【答案】C

【解析】教材內(nèi)容，比較簡單。經(jīng)濟評價指標分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析的依據(jù)：是否考慮時間因素的影響。

2．建設技術方案財務評價時，可以采用靜態(tài)評價指標進行評價的情形有()。[2009]A．評價精度要求較高B．技術方案年收益大致相等

C．技術方案壽命期較短D．技術方案現(xiàn)金流量變動大

E．可以不考慮資金的時間價值【答案】BCE

【解析】教材內(nèi)容，比較簡單。理解就能選對。

3．可用于評價項目財務盈利能力的絕對指標是()。[2010]

A．價格臨界點B．財務凈現(xiàn)值C．總投資收益率D．敏感度系數(shù)【答案】B【解析】教材內(nèi)容，比較簡單。相對指標是內(nèi)部收益率。

4．建設技術方案財務盈利能力分析中，動態(tài)分析指標有()。[2010]

A．財務內(nèi)部收益率B．財務凈現(xiàn)值C．財務凈現(xiàn)值率D．動態(tài)投資回收期E．投資收益率

【答案】ABCD

【解析】投資收益率的公式中并不包含利率的因素，所以不考慮時間價值，就是靜態(tài)的。

5．企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平稱為()。[2009]

A．基準收益率B．社會平均收益率C．內(nèi)部收益率D．社會折現(xiàn)率【答案】C【解析】本題考核的是內(nèi)部收益率的概念。

6．反映技術方案資本金盈利水平的經(jīng)濟效果評價指標是()。[2011]

A．內(nèi)部收益率B．總投資收益率C．資本積累率D．資本金凈利潤率

【答案】D【解析】內(nèi)部收益率與總投資收益率均為方案的盈利能力指標，選項C為發(fā)展能力指標。只有選項D資本金凈利潤率為技術方案資本金盈利水平的經(jīng)濟效果評價指標。

7．投資回收期和借款償還期兩個經(jīng)濟評價指標都是()。[2006]

A．自建設年開始計算B．時間性指標C．反映償債能力的指標D．動態(tài)評價指標【答案】B

【解析】投資回收期有靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期，借款償還期是靜態(tài)指標；投資回收期是反映盈利能力的指標，借款償還期是反映償債能力的指標；投資回收期從第1年初算起，借款償還期從第1年末算起。

8．某工業(yè)項目建設投資額8250萬元(不含建設期貸款利息)，建設期貸款利息620萬元，全部流動資金700萬元，項目投產(chǎn)后正常年份的息稅前利潤500萬元，則該項目的總投資收益率為()。[2010]

A．5．22％B．5．59％C．5．64％D．6．06％【答案】A

平均息稅前利潤；TI為技術方案總投資(包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金)。9．關于靜態(tài)投資回收期特點的說法，正確的是()。[20ll】

A．靜態(tài)投資回收期只考慮了方案投資回收之前的效果B．靜態(tài)投資回收期可以單獨用來評價方案是否可行賓C那．種靜憑態(tài)壁投暑資繩回拴收躲期記若軌大說于守基陪準悠投擠資而回落收逼期泊，其則賓表壽明殿該顯方地案妄可咸以敬接愿受踏

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團A堆．濟2覆2府7瞇慎辜總職B動．怒2昆3魂7蜻曬柿調(diào)廊良C影．君2棵4貸0主蕉吵紋警D車．前2糠6凡1【答案】C【解析】此題考查財務凈現(xiàn)值指標的概念。財務凈現(xiàn)值是整個計算期內(nèi)，各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。本題給出前5年的凈現(xiàn)值210萬元，第6年的凈現(xiàn)值為30萬元，所以前6年的財務凈現(xiàn)值為210+30=240(萬元)。

15．某技術方案的凈現(xiàn)金流量見下表。若基準收益率大于等于0，則方案的凈現(xiàn)值()。[2007]

A．等于是900萬元B．大于900萬元，小于1400萬元C．小于900萬元D．等于1400萬元【答案】C

參【辱解犁析選】書簡邪單溫加挽一驢下宴累店計剛凈態(tài)現(xiàn)敲金腥流腥量格即渡可語看休出治，般在皂不欲考頁慮猶時淘間本價延值園的澡情豎況揪下回，芝合盞計犬為令9炊0鉤0跟萬蹤元呼。因但姓本創(chuàng)題吳基棒準麻收捆益檔率趣大瓦于嶄等鼻于怠0休，清故核其耍方愛案崇的活凈弱現(xiàn)智值臘一頂定逗小甜于徐9砍0合0棋萬挨元霧。畫故闖選錄C背。停1旋6版．植項械目榨計輩算證期瓜內(nèi)著累窩計許凈選現(xiàn)住金燈流正量深為譯A穿，載項煎目騰財糕務竹凈將現(xiàn)坐值俘為商B招，鑄固祥定放資軟產(chǎn)求現(xiàn)緞值濤為械c柱，港流貢動往資您金扯現(xiàn)載值雷為邁D館，冤則瘡項福目陷凈千現(xiàn)真值搜率堂為趕(脅)扒。旱[類2有0爺0義6忍]

紗A患．苗A志／敲c睜B薯．詳B妖／揚C事C眠．研1季7抖／屠(掌C餓+嫁D(zhuǎn)事)出D贊．訊A域／柏(葵C果+扇D置)成【事答您案抽】能C慢

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19．某技術方案在不同收益率i下的凈現(xiàn)值為：i=7％時，F(xiàn)NPV=1200萬元；i=8％時，F(xiàn)NPV=800萬元；i=9％時，F(xiàn)NPV一430萬元。則該方案的內(nèi)部收益率的范圍為()。[2011]

A．小于7％B．大于9％C．709～8％D．8％～9％【答案】B

【解析】本題考查項目方案的內(nèi)部收益率的基本屬性。對于常規(guī)方案，F(xiàn)NPV與i成反比。FNPV會隨著i的增大，由正值變向負值。而方案的內(nèi)部收益率，就是使FNPV等于0時的i。從題意可以得出，若使FNPV一0，則i一定要大于9％才可能。故本題選B項。20．某常規(guī)投資方案，F(xiàn)NPV(i1=l4％)=160，F(xiàn)NPV(i2=16％)=-90，則FIRR的取值范圍為()。[2007]

A．<14％B．14％～l5％C．15％～l6％D．16％【答案】C

【解析】減函數(shù)，靠近16％，所以選C項15％～16％。

21．某項目財務凈現(xiàn)值FNPV與收益率i之間的關系如下圖所示。若基準收益率為6％，該項目的內(nèi)部收益率和財務凈現(xiàn)值分別是()。[2006]

A．3．0％，21萬元B．3．0％，69萬元C．7．7％，21萬元D．7．7％，69萬元【答案】C【解析】此題考查內(nèi)部收益率和財務凈現(xiàn)值指標的計算。內(nèi)部收益率用插值法計算，

(豫R一5％)／(9％一5％)一36／(36+16)，由此，IRR=7．7％。FNPV也用插值法計算，(7．7％-6％)／(9％-6％)=FNPV(FNPV+16)，由此，F(xiàn)NPV=21萬元。

A．3．0％，21萬元B．3．0％，69萬元C．7．7％，21萬元D．7．7％，69萬元【答案】C【解析】此題考查內(nèi)部收益率和財務凈現(xiàn)值指標的計算。內(nèi)部收益率用插值法計算，

(豫R-5％)／(9％-5％)=36／(36+16)，由此，IRR=7．7％。FNPV也用插值法計算，(7．7％-6％)／(9％-6％)=FNPV(FNPV+16)，由此，F(xiàn)NPV=21萬元。

22．某施工企業(yè)從銀行取得一筆借款500萬元，銀行手續(xù)費為0．5％，借款年利率為7％，期限2年，每年計算并支付利息，到期一次還本。企業(yè)所得稅率為25％，則在財務上這筆借款的資金成本率為()。[2011]

A．5．25％B．7．O0％C．5．28％D．7．04％【答案】C【解析】資金成本率=500×7％×(1-25％)／500(1-0．5％)=5．276％。故選C項。

23．某項目貸款籌資總額18萬元，籌資費率為l0％，貸款年利率為9％，不考慮資金的時間價值，則該項貸款的資金成本率為()。[2009]

A．11．10％B．10．00％C．9．00％D．8．10％【答案】B

【解析】企業(yè)籌集使用資金所負擔的費用同籌集資金凈額的比，叫做資金成本率(資金成本)。資金成本率=資金占用費／籌資凈額；籌資凈額=籌資總額一籌資費=籌資總額×(1-籌資費率)。

24．投資者自行測定技術方案的最低可接受財務收益率時，應考慮的因素有()。[2011]

A．自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟策略B．資金成本C．技術方案的特點和風險D．沉沒成本E．機會成本

【答案】ABCE【解析】準收益率的確定，除考慮自身發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟策略、技術方案的特點和風險外，一般還應綜合考慮以下因素：資金成本、機會成本、投資風險、通貨膨脹。

25．進行項目償債備付率分析時，可用于還本付息的資金包括()。[2006]A．折舊費B．福利費C．攤銷費D．未付工資E．費用中列支的利息

【答案】ACE

【解析】償債備付率指項目在借款償還期，各年可用于還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值。各年可用于還本付息的資金等于息稅前利潤加折舊和攤銷再減去企業(yè)所得稅。而當期應還本付息金額包括當期應還貸款本金額及計入總成本費用的全部利息。四、摸底練習題

單項選擇題

1．非經(jīng)營性方案主要分析()。

A．資金平衡分析B．償債能力C．盈利能力D．盈利水平

2．方案間互不干擾、在經(jīng)濟上互不相關的方案，選擇或放棄其中一個方案，并不影響其他方案選擇的是()。

A．獨立型方案B．互斥型方案C．互補型方案D．排他型方案3．技術方案投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設計能力時的過渡階段是()。

A．過渡期B．達產(chǎn)期C．投產(chǎn)期D．建設期4．融資前的財務分析主要是通過編制()進行。

A．項目資本金現(xiàn)金流量表B．項目投資現(xiàn)金流量表

C．投資各方現(xiàn)金流量表D．項目資本金增量現(xiàn)金流量表

5．關于靜態(tài)投資回收期說法，錯誤的是()。

A．靜態(tài)投資回收期不考慮資金時間價值

B．投資回收期等于投資利潤率的倒數(shù)

C．只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況

D．只能作為輔助評價指標

6．生產(chǎn)性建設項目，折算到第1年年末的投資額為4800萬元，第2年年末的凈現(xiàn)金流量為1200萬元，第3年年末為l500萬元，自第4年年末開始皆為1600萬元，直至第l0年壽命期結束。則該建設項目的靜態(tài)投資回收期為()年。A．4．24B．4．31C．4．45D．5．24

7．在項目財務評價中，若某一方案可行，則()。

A．PtO，F(xiàn)IRR>icB．Pt<PC，F(xiàn)NPV<0，F(xiàn)IPR<ICC．Pt>Pc，F(xiàn)NPV>0，F(xiàn)IRR<ICD．Pt>Pc，F(xiàn)NPV<0，F(xiàn)IRR

9．總投資收益率表示正常年份的或平均年份的()與總投資之比。

A．毛利潤B．息稅前利潤C．凈利潤D．利潤加折舊

10．以下關于財務凈現(xiàn)值(FNPV)和財務內(nèi)部收益率(F豫R)的說法，正確的是()。

A．若FIRR≥O時，則技術方案在經(jīng)濟上可以接受

B．當FNPV<0時，該方案在財務上不可行

C．當FjRR≥o時，必然有F_NPV≥o

D．FIRR和FNPV沒有必然聯(lián)系

11．某投資方案的初期投資額為1500萬元，此后每年年末的凈現(xiàn)金流量為400萬元，若基準收益率為15％，壽命期為15年，則該方案的凈現(xiàn)值為()萬元。

A．739B．839C．939D．1200

12．某常規(guī)投資方案，F(xiàn)NPV(i1=16％)=160，F(xiàn)NPV(i2=l8％)=-80，則FIRR的取值可能為()。

A．16．32％B．16．98％C．17．34％D．18．21％

13．一般情況下，利息備付率不宜低于()。

A．1B．1．5C．2D．3

14．一般情況下，償債備付率不宜低于()。

A．1B．1．2C．1．3D．1．5

15．貸款還本的資金來源不包括()。

A．固定資產(chǎn)折舊B．無形資產(chǎn)攤銷C．項目資本金D．未分配利潤

16．償債備付率指技術方案在借款償還期內(nèi)，各年可用于()的資金與當期應還本付息金額的比值。

A．還本付息B．償還本金C．償還利息D．償還債務

17．債務清償能力評價分析的是()的清償能力。

A．企業(yè)B．項目本身C．股東D．個人

18．下列屬于動態(tài)分析指標的是()。

A．投資收益率B．資產(chǎn)負債率C．財務內(nèi)部收益率D．速動比率多項選擇題

19．經(jīng)營性項目財務分析主要包括()。

A．盈利能力分析B．營運能力分析C．償債能力分析D．財務生存能力分析E．發(fā)展能力分析

20．財務凈現(xiàn)值指標的缺點有()。

A．不能反映投資的回收速度

B．不能直接說明在技術方案運營期間各年的經(jīng)營成果

C．基準收益率的確定比較困難D．不存在或存在多個收益率

E．互斥方案壽命不等，不能直接進行各個方案之問的比選

21．下面關于財務凈現(xiàn)值說法，正確的是()。

A．財務凈現(xiàn)值(FNPV)指標考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況

B．能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平

C．不能直接說明在項目運營期間各年的經(jīng)營成果D．對于互斥方案壽命不等的，必須構造一個相同的分析期限，才能進行各個方案之間的比選

E．財務凈現(xiàn)值能夠真實反映項目投資中單位投資的使用效率

22．對于獨立的常規(guī)投資項目，下列描述中正確的是()。

A．財務凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的增大而增大

B．財務內(nèi)部收益率與財務凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率是一致的

C．財務內(nèi)部收益率與財務凈現(xiàn)值的評價結論是一致的

D．在某些情況下存在多個財務內(nèi)部收益率

E．財務內(nèi)部收益率考慮了項目在整個計算期的經(jīng)濟狀況

23．下列指標中，取值越大說明項目效益越好的是()。

A．財務內(nèi)部收益率B．投資收益率C．基準收益率D．投資回收期E．財務凈現(xiàn)值

24．確定基準收益率的基礎是()。

A．投資風險B．資金成本C．通貨膨脹D．機會成E．外部參數(shù)

25．盈利能力分析包括()。A．流動比率B．內(nèi)部收益率

C．利息備付率D．財務凈現(xiàn)值E．靜態(tài)回收期

26．償債能力指標主要有()。A．借款償還期B．資產(chǎn)負債率

C．投資回收期D．償債備付率E．速動比率

27．基準收益率的資金成本有()。A．注冊費B．手續(xù)費C．代理費

D．資金使用費E．利息

28．項目投資者通過分析項目有關財務評價指標獲取項目的()等信息。

A．盈利能力B．技術創(chuàng)新能力C．清償能力D．抗風險能力E．生產(chǎn)效率

29．償債備付率中可用于還本付息的資金包括()。

A．凈利潤B．所得稅C．折舊D．攤銷E．利息費用

30．下列關于償債備付率的表述中，正確的有()。

A．償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率

B．償債備付率可以分年計算，也可以按整個借款期計算

C．償債備付率適用于那些不預先給定借款償還期的項目

D．可用于還本付息的資金包括在成本中列支的利息費用

E．當期應還本付息的金額包括計入成本費用的利息

31．下面屬于資金成本中的籌資費的是()。

A．委托金融機構代理發(fā)行股票而支付的注冊費和代理費B．向銀行貸款而支付的手續(xù)費

C．使用發(fā)行股票籌集的資金，向股東支付紅利D．使用發(fā)行債券和銀行貸款借入的資金，要向債權人支付利息

E．委托金融機構代理發(fā)行債券而支付的注冊費和代理費

【答案】

單項選擇題

1．A2．A3．C4．B5．B6．B7．A8．C9．B10．B11．B12．C13．C14．C15．C16．A17．A18．C

多項選擇題

19．ACD20．ABCE21．ABCD22．BCE23．ABE24．BD25．BDE26．ABDE27．ABCD28．ACD29．ACDE30．ABDE31．ABE

【解析】

1．非經(jīng)營性方案主要分析是財務生存能力分析，也叫做資金平衡分析。

5．由于年凈收益不等于年利潤額，所以投資回收期不等于投資利潤率的倒數(shù)。注意收益和利潤是兩個概念。

9．總投資收益率表示總投資的盈利水平，表示正常年份的或平均年份的息稅前利潤與總投資之比；資本金凈利潤率表示技術方案資本金的盈利水平，為正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤與資本金之比。

10．若FIRR≥ic，則技術方案在經(jīng)濟上可以接受。當FIRR≥ic時，必然有FNPV≥O；當FIRR<IC時，則FNPV

17．債務清償能力評價一定要分析債務資金的融資主體——企業(yè)的清償能力，而不是技術方案的清償能力。對于企業(yè)融資技術方案，應以技術方案所依托的整個企業(yè)作為債務清償能力的分析主體。

，24。重要考點。確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于技術方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。

26．償債能力指標主要有：①借款償還期；②利息備付率；③償債備付率；④資產(chǎn)負債率；⑤流動比率；⑥速動比率。一級建造師工程經(jīng)濟丟分點:技術方案現(xiàn)金流量表編制1Z101040技術方案現(xiàn)金流量表編制

一、精準考點采集

1．本節(jié)內(nèi)容比較難以理解，并且都很重要，要多下工夫復習。2．投資現(xiàn)金流量表：

(1)將技術方案建設所需的總投資作為計算基礎，反映技術方案在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金的流人和流出；

(2)可計算技術方案的財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值、財務凈現(xiàn)值率和投資回收期等經(jīng)濟效果評價指標，并可考察技術方案融資前的盈利能力；

(3)“所得稅”稱為“調(diào)整所得稅”，區(qū)別于利潤與利潤分配表、資本金現(xiàn)金流量表、財務計劃現(xiàn)金流量表中的所得稅。

3．資本金現(xiàn)金流量表：

(1)資本金現(xiàn)金流量表是從技術方案權益投資者整體(即項目法人)角度出發(fā)；

(2)以技術方案資本金作為計算的基礎，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出；

(3)用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映在一定融資方案下投資者權益投資的獲利能力，用以比選融資方案，為投資者投資決策、融資決策提供依據(jù)。

4．投資各方現(xiàn)金流量表：

(1)投資各方現(xiàn)金流量表是分別從技術方案各個投資者的角度出發(fā)；

(2)以投資者的出資額作為計算的基礎；

(3)若投資各方按股本比例分配利潤和分擔虧損及風險，此時投資各方的利益一般是均等的，沒有必要計算投資各方的財務內(nèi)部收益率；若投資各方有股權之外的不對等的利益分配(契約式的合作企業(yè)常常會有這種情況)，投資各方的收益率會有差異，此時需計算投資各方的財務內(nèi)部收益率；表中主要項目包括：實分利潤、資產(chǎn)處置收益分配、租賃費收入、實繳資本、租賃資產(chǎn)支出等。

5．財務計劃現(xiàn)金流量表較為簡單。財務計劃現(xiàn)金流量表反映技術方案計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流人和流出，用于計算累計盈余資金，分析技術方案的財務生存能力。表中主要項目包括：經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、投資活動凈現(xiàn)金流量、籌資活動凈現(xiàn)金流量、累計盈余資金。

6．技術方案現(xiàn)金流量表的構成要素要掌握，尤其是總成本費用部分比較難懂。其余的營業(yè)收入和稅金基本是記憶性的內(nèi)容，有時間多看就行，考試都是考記憶的的內(nèi)容。

二、高頻答疑點

1．投資現(xiàn)金流量表和項目資本金現(xiàn)金流量表所得稅和調(diào)整所得稅的計算基數(shù)是什么?

答：在項目投資現(xiàn)金流量表中，調(diào)整所得稅=EBITX稅率，其中EBIT=銷售收入-營業(yè)稅及附加一(總成本費用一利息)。

在項目資本金現(xiàn)金流量表中，所得稅一利潤總額×稅率，其中利潤總額一銷售收入一營業(yè)稅及附加一總成本費用。

在利潤及利潤分配表中，所得稅的計算方法與項目資本金現(xiàn)金流量相同。

2．在項目投資現(xiàn)金流量表和項目資本金現(xiàn)金流量表中，現(xiàn)金流出項中用的是經(jīng)營成本，并無折舊和攤銷。計算調(diào)整所得稅或所得稅時，是否需再減掉折舊和攤銷?

答：算調(diào)整所得稅或所得稅時，需再減掉折舊和攤銷。

3．項目投資現(xiàn)金流量表與資本金現(xiàn)金流量表有何區(qū)別?資本金流量表考慮還本付息嗎?

答：投資項目表主要是從投資的角度分析資金流動情況，也就是說不管資金是怎么來的，只要是投資的都算。而資本金表是從資本金角度分析，也就是說別的資金不考慮，只是從自有資金的角度，分析的是自有資金投入后的資金流的流動情況。資本金表中的還本付息是在資本金投入后的過程中產(chǎn)生的，對整個資本金的收益是有影響的，所以也要予以列示，可參見教材中的表格理解。

4．投資現(xiàn)金流量表中，有了流動資金為什么還有經(jīng)營成本，兩者都是用于原材料、燃料、工資福利、維修費等，這不是重復了嗎?

答：簡單理解就是成本是要花掉的，而流動資金是可以回收的，兩者性質(zhì)不一樣。

5．項目投資現(xiàn)金流量表不考慮建設期利息、流動資金利息、臨時借款利息。假如某項目投資現(xiàn)金流量表中有建設期貸款，那么在投資現(xiàn)金流量中計不計建設期利息?

答：項目投資現(xiàn)金流量表是一個融資前的分析，所以不考慮利息。

6．關于項目投資現(xiàn)金流量表中的回收固定資產(chǎn)余值問題，若建設期有借款，且固定資產(chǎn)使用年限大于項目運營期，那么計算其固定資產(chǎn)折舊時是否要考慮利息?

答：一般利息也是形成固定資產(chǎn)的一部分，計算折舊時要考慮。

7.項目投資現(xiàn)金流量表及項目資本金現(xiàn)金流量表中的稅金為什么僅反映營業(yè)稅金及附加和所得稅的內(nèi)容，其他稅金呢，例如增值稅?

答：在我國，增值稅的征收范圍和營業(yè)稅的征收范圍互不重疊，征收增值稅的不再征收營業(yè)稅。征收營業(yè)稅的不再征收增值稅。

8．如果現(xiàn)金流人里面有補貼收入，補貼收入計不計所得稅?

答：補貼收入有不同的形式，有的計算，有的不計算，考試時會告訴是否計算。9.建設項目評價中的總投資包括哪幾項?有什么注意事項?

答：建設項目評價中的總投資是：建設投資、建設期利息和流動資金之和(注意與估價中這部分的分類不同)。

在技術方案建成后，按有關規(guī)定建設投資中的各分項將分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。

建設期利息允許在投產(chǎn)后計入固定資產(chǎn)原值，即資本化利息。分期建成投產(chǎn)的技術方案，

應按各期投產(chǎn)時間分別停止借款費用的資本化，此后發(fā)生的借款利息應計入總成本費用。

流動資金系指運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金，不包括運營中需要的臨時性營運資金。在技術方案壽命期結束時，投入的流動資金應予以回收。

如．技術方案資本金是什么意思?

答：技術方案資本金是項目權益資金，指在技術方案總投資中，由投資者認繳的出資額。即項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。另外，技術方案資本金主要強調(diào)的是詐為技術方案實體而不是企業(yè)所注冊的資金。

11．家中閑置的房子能否作為項目方案資本金?

答：可以的，因為技術方案資本金的出資形態(tài)可以是現(xiàn)金，也可以是實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權、資源開采權作價出資。

12．經(jīng)營成本的考慮因素有哪些?

答：經(jīng)營成本作為技術方案現(xiàn)金流量表中運營期現(xiàn)金流出的主體部分，是從投資方案本身考察的，在一定期間(通常為1年)內(nèi)由于生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品及提供服務而實際發(fā)生的現(xiàn)金支出。按下式計算：經(jīng)營成本一總成本費用折舊費攤銷費一利息支出或經(jīng)營成本一外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用。經(jīng)營成本與融資方案無關。13．什么是增值稅?增值稅和營業(yè)稅是什么關系?

答：增值稅是對銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務以及進口貨物的單位和個人就其實現(xiàn)的增值額征收的一個稅種。增值稅的征稅范圍包括：銷售和進口貨物，提供加工及修理修配勞務。這里的貨物是指有形動產(chǎn)，包括電力、熱力、氣體等，不包括不動產(chǎn)。加工是指受托加工貨物，即委托方提供原料及主要材料，受托方按照委托方的要求制造貨物并收取加工費的業(yè)務；修理修配是指受托對損傷和喪失功能的貨物進行修復，使其恢復原狀和功能的業(yè)務。

營業(yè)稅的征稅范圍包括在我國境內(nèi)提供應稅勞務、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)和銷售不動產(chǎn)的經(jīng)營行為，涉及國民經(jīng)濟中第三產(chǎn)業(yè)這一廣泛的領域。

目前，財政部、國家稅務總局已正式公布營業(yè)稅改征增值稅試點方案。

14．什么是所得稅和調(diào)整所得稅?

答：調(diào)整所得稅一息稅前利潤×所得稅率。所得稅中沒有考慮利息的因素，這是因為《個人所得稅法》中將企業(yè)借入的資金視為自有資金一部分，產(chǎn)生的利息沒有流出企業(yè)，所以，這里不予考慮利息的因素。兩者在這方面是不同的。

調(diào)整所得稅一息稅前利潤×所得稅稅率

所得稅一利潤總額×所得稅稅率一(息稅前利潤一利息)×所得稅稅率三、考題解析常見丟分點

1．反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的報表是()。[2011]

A．利潤表B．資產(chǎn)負債表C．現(xiàn)金流量表D．所有者權益變動表

【答案】A

【解析】反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的報表是利潤表。反映企業(yè)一定日期狀況的報表是資產(chǎn)負債表。

2．資本金現(xiàn)金流量表是以技術方案資本金作為計算的基礎，站在()的角度編制的。[2011]

A．項目發(fā)起人B．債務人C．項目法人D．債權人

【答案】C

【解析】教材43頁資本金現(xiàn)金流量表是從技術方案投資者整體(即項目法人)角度出發(fā)的。3．在項目財務評價中，應計入經(jīng)營成本的費用是()。[2010]

A．折舊費B．攤銷費C．利息支出D．修理費【答案】D【解析】經(jīng)營成本一外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用。4．項目財務計劃現(xiàn)金流量表主要用于分析項目的()。[2010]

A．償債能力B．財務生存能力C．財務盈利能力D．不確定性

【答案】B

【解析】財務計劃現(xiàn)金流量表反映技術方案計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析技術方案的財務生存能力。

5．能夠反映項目計算期內(nèi)各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項目財務生存能力的現(xiàn)金流量表是()。[2009]

A．項目資本金現(xiàn)金流量表B．投資各方現(xiàn)金流量表

C．財務計劃現(xiàn)金流量表D．項目投資現(xiàn)金流量表【答案】C【解析】財務計劃現(xiàn)金流量表反映技術方案計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析技術方案的財務生存能力。

6．屬于項目資本金現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出構成的是()。[2007]

A．建設投資B．借款本金償還C．流動資金D．調(diào)整所得稅【答案】B【解析】項目資本金現(xiàn)金流量表是從項目法人(或投資者整體)角度出發(fā)，以項目資本金作為計算的基礎，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權益投資的獲利能力。

7。某項目投資來源中，項目資本金2000萬元，借人銀行資金1000萬元，建設期借款利息200萬元。在編制項目財務現(xiàn)金流量表時，建設期現(xiàn)金流出的投資應為()萬元。[2006]

A．1200B．2000C．3000D．3200【答案】C【解析】項目投資現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出不包括利息。熟悉項目投資現(xiàn)金流量表、項目資本金現(xiàn)金流量表、投資各方現(xiàn)金流量表、財務計劃現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出項。四、摸底練習題

單項選擇題

1．投資現(xiàn)金流量表以()為計算基礎，反映技術方案在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出。

A．資本金B(yǎng)．總投資C．固定資產(chǎn)投資D．投資者出資額

2．項目資本金現(xiàn)金流量表以()為計算基礎，用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權益投資的獲利能力。

A．資本金B(yǎng)．總投資C．固定資產(chǎn)投資D．投資者出資額

3．投資各方現(xiàn)金流量表以()為計算基礎，用以計算投資各方收益率。

A．資本金B(yǎng)．總投資C．固定資產(chǎn)投資D．投資者出資額

4．屬于項目資本現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出構成的是()

A．建設投資B．借款本金償還C．流動資金D．調(diào)整所得稅

5．技術方案現(xiàn)金流量表按其評價的角度不同分類，其中不包括()。

A．投資現(xiàn)金流量表B．投資各方現(xiàn)金流量表C．資本金現(xiàn)金流量表

D．項目差額財務現(xiàn)金流量表

6．與資產(chǎn)相關的政府補助，包括先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補助定額計算并按期給予的定額補貼，以及屬于財政扶持而給予的其他形式的補貼等，記作補貼收入，但不列入()。A．投資現(xiàn)金流量表B．資本金現(xiàn)金流量表C．投資各方現(xiàn)金流量表D．財務計劃現(xiàn)金流量表

7．下列關于政府投資項目的說法中，正確的是()。

A．全部使用政府直接投資的項目不需要進行融資方案分析

B．以投資補貼方式投入的政府投資資金，在項目評價中視為權益資金

C．以轉(zhuǎn)貸方式投入的政府投資資金，在項目評價中視為權益資金

D．以投資補貼方式投入的政府投資資金，在項目評價中視為債務資金

8．經(jīng)濟效果分析采用以()體系為基礎的預測價格。

A．指導價格B．出廠價格C．產(chǎn)品價格D．市場價格

9．技術方案資本金以工業(yè)產(chǎn)權和非專利技術作價出資的比例一般不超過項目資本金總額的()。A．20％B．25％C．30％D．35％

10．以下技術方案資本金的說法中，錯誤的是()。

A．由投資者認繳的出資額，對技術方案來說是非債務性資金

B．項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務

C．投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，可轉(zhuǎn)讓其出資，也可以抽回資本金

D．技術方案資本金主要強調(diào)的是作為技術方案實體而不是企業(yè)所注冊的資金

11．下列計算經(jīng)營成本公式正確的是()。

A．經(jīng)營成本=總成本費用-折舊費

B．經(jīng)營成本=總成本費用-折舊費-攤銷費

C．經(jīng)營成本=總成本費用-折舊費-攤銷費-利息支出

D．經(jīng)營成本=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費

12．在項目財務評價中，不應計人經(jīng)營成本的費用是()。

A．利息支出B．材料費C．福利費D．工資

13．已知某項目的年總成本費用為l000萬元，年折舊費為200萬元，年攤銷費為50萬元，年并息支出為100萬元。則該項目的年經(jīng)營成本為()萬元。

A750B．650C．350D．800

14．關于稅金的計算基數(shù)，錯誤的是()。

A．營業(yè)稅以營業(yè)額為基數(shù)

B．城市維護建設稅以增值稅、營業(yè)稅和資源稅，三者之和為稅基

C．教育費附加以增值稅、營業(yè)稅和消費稅三者之和為稅基

D．土地增值稅以增值額為基數(shù)

15．技術方案現(xiàn)金流量表中的營業(yè)稅金及附加不包括()。

A．消費稅B．資源稅C．土地增值稅D．增值稅16．教育費附加率為()。A．2％B．3％C．5％D．7％多項選擇題

17．資本金現(xiàn)金流量表把()作為現(xiàn)金流出。

A．資本金抽回B．稅金C．借款本金償還D．支出E．利息支付

18．()是構成技術方案現(xiàn)金流量的基本要素，也是進行工程經(jīng)濟分析的最重要的基礎數(shù)據(jù)。A．利潤B．稅金C．經(jīng)營成本D．投資E．營業(yè)收入

19．補貼收入包括()以及財政扶持給予的其他形式的補貼。

A．定額補貼B．先征后返的增值稅C．政府補助

D．先征后返的營業(yè)稅E．利息貼息

20．建設項目評價中的總投資是()之和。A．建設投資B．建設期利息

C．流動資金D．工程成本E．期間費用

21．流動資產(chǎn)一般包括()。

A．存貨B．預付賬款C．應收賬款D．預收賬款E．庫存現(xiàn)金

22．流動負債一般包括()。

A．存貨B．預付賬款C．應付賬款D．預收賬款E．庫存現(xiàn)金

23．下列屬于從銷售收入中扣除的稅金的是()。

A．關稅B．營業(yè)稅C．增值稅D．消費稅E．土地使用稅

24．項目經(jīng)濟評價時，若以總成本費用為基礎計算經(jīng)營成本，則應從總成本費用中扣除的費用項目有()。

A．折舊費用B．銷售費用C．管理費用D．攤銷費用E．利息支出

25．用于技術方案經(jīng)濟效果評價的現(xiàn)金流量分析包括()。

A．燃料及動力費B．設備折舊C．外購原材料D．營業(yè)稅E．修理費

【答案】

單項選擇題

1．B2．A3．D4．B5．D6．C7．A8．D9．A10．C11．C12．A13．B14．B15．Dl6．B

多項選擇題

17．CE18．BCDE19．AB20．ABC21．ABCE22．CD23．BCD24ADE25ARCE

【解析】

1．投資現(xiàn)金流量表是以技術方案為一獨立系統(tǒng)進行設置的。它將技術方案建設所需的總投資作為計算基礎，反映技術方案在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出。

資本金現(xiàn)金流量表是從技術方案權益投資者整體(即項目法人)角度出發(fā)，以技術方案資本金作為計算的基礎。資本金現(xiàn)金流量表把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映在一定融資方案下投資者權益投資的獲利能力。

投資各方現(xiàn)金流量表是分別從技術方案各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基礎，用以計算投資各方財務內(nèi)部收益率。

9．技術方案資本金以工業(yè)產(chǎn)權和非專利技術作價出資的比例一般不超過項目資本金總額的20％(經(jīng)特別批準，部分高新技術企業(yè)可以達到35％以上)。

10．技術方案資本金(即項目權益資金)是指在技術方案總投資中，由投資者認繳的出資額，對技術方案來說是非債務性資金，技術方案權益投資者整體(即項目法人)不承擔這部分資金的任何利息和債務；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。

13．經(jīng)營成本一總成本費用一折舊費一攤銷費一利息支出或經(jīng)營成本一外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用。

15．技術方案現(xiàn)金流量表中的營業(yè)稅金及附加包括營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、資源稅和城市維護建設稅、教育費附加。

20．建設項目評價中的總投資是：建設投資、建設期利息和流動資金之和。其中，建設投資是指技術方案按擬定建設規(guī)模(分期實施的技術方案為分期建設規(guī)模)、產(chǎn)品方案、建設內(nèi)容進行建設所需的投入；建設期利息包括銀行借款和其他債務資金的利息，以及融資中發(fā)生的手續(xù)費、承諾費、管理費、信貸保險費等其他融資費用；流動資金系指運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金，不包括運營中需要的臨時性營運資金。

25．經(jīng)營成本是工程經(jīng)濟分析的專用術語，主要用于技術方案經(jīng)濟效果評價的現(xiàn)金流量分析。一級建造師工程經(jīng)濟丟分點:技術方案不確定性分析lZl01030技術方案不確定性分析

一、精準考點采集

1．不確定性分析是項目經(jīng)濟評價中的一個重要內(nèi)容，要掌握。

2．不確定性與風險的區(qū)別要理解。風險是指不利事件發(fā)生的可能性，其中不利事件發(fā)生的概率是可以計量的。不確定性是指人們事先只知道所采取行動的所有可能后果，而不知道它們出現(xiàn)的可能性，或者兩者均不知道，只能對兩者做些粗略的估計，因此不確定性是難以計量的。

3．不確定性分析的方法有盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析。一般來講，盈虧平衡分析只適用于項目的財務評價，敏感性分析則可同時用于財務評價和國民經(jīng)濟評價。

4．盈虧平衡分析的計算必須掌握：B=PQ-TuQ-CF一CuQ。式中各個字母的含義要理解?；玖勘纠麍D要能看懂，給出一個圖，能進行分析，正確選擇。

5．敏感性分析的計算要求不高，重點是其概念的掌握和含義及應用的理解。

敏感性分析是在技術方案確定性分析的基礎上，通過進一步分析、預測技術方案主要不確定因素的變化對技術方案經(jīng)濟效果評價指標(如財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和技術方案對其變化的承受能力。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

考試一般只涉及單因素分析。單因素敏感性分析的分析指標可以分為：如果主要分析技術方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標；如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，可選用凈現(xiàn)值作為分析指標；如果主要分析投資大小對技術方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標等。

敏感度系數(shù)和臨界點要理解。

二、高頻答疑點

1．什么是不確定分析，為何要進行不確定分析?

答：不確定性分析是項目經(jīng)濟評價中的一個重要內(nèi)容。項目經(jīng)濟評價是以一些確定的數(shù)據(jù)為基礎。但事實上，對方案經(jīng)濟效果的評價通常都是對方案未來經(jīng)濟效果的計算，一個擬建項目的所有未來結果都是未知的。因為計算中所使用的數(shù)據(jù)大都是預測或估計值，而不論用什么方法預測或估計，都會包含有許多不確定性因素，可以說不確定性是所有項目固有的內(nèi)在特性，只是對不同的項目，這種不確定性的程度有大有小。正因為是不確定性的，所以一般都是分析，不能進行計算。

2．不確定性與風險的區(qū)別教材上說得比較難以理解，請用簡單通俗的說法解釋一下。

答：簡單說，不確定性難以計量；而風險分析是近年興起的一種分析類別，有一系列的計算方法，能夠計算出相應的概率。還有，風險一般是消極的，而不確定性有時可能是積極的。比如，預計收益100元，后來得到了150元。以上的說法可能不嚴謹，知道意思即可。

3．量本利模型的固定成本、可變成本都有什么?

答：針對此計算公式，記住以下即可。固定成本有工資及福利費(計件工資除外)、折舊費、修理費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費等；可變成本有原材料費、燃料費、動力費、包裝費和計件工資等。

關于利息，長期借款利息應視為固定成本。如果借款用于購置流動資產(chǎn)，可能部分與產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售量相關，其利息可視為半可變半固定成本，為簡化計算，也可視為固定成本。

4．量本利模型若生產(chǎn)量不等于銷售量怎么計算?

答：線性盈虧平衡分析的假設條件，最重要的是生產(chǎn)量等于銷售量，若不等于，就不能成為模型，計算也就無從談起了。

5．在線性盈虧平衡分析中涉及半可變(或半固定)成本嗎?

答：分析一下假設條件①生產(chǎn)量等于銷售量；②產(chǎn)銷量變化，單位可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；③產(chǎn)銷量變化，銷售單價不變，銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；④只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負荷率的變化應保持一致?？梢钥闯?，半可變成本在此處沒有，也可以說簡化為固定成本和可變成本了。

6.請老師講解一下量本利圖。

答：銷鋪售收入S隨產(chǎn)銷數(shù)量的增加而增加，呈線性函數(shù)關系，在圖形上就是以零為起點的斜線。產(chǎn)品總成本C是固定總成本和變動總成本之和，當單位產(chǎn)品的變動成本和銷售稅金不變時，總成本也呈線性變化：C=Cf+CuQ?？偝杀竞涂v軸的交點就是固定成本，因為即使一件產(chǎn)品也不生產(chǎn)，也會有固定成本。虧損區(qū)是成本大于收入時的區(qū)域。這樣理解：如果沒有固定成本，S永遠大于C，無論生產(chǎn)多少件，都是有利潤的。因為有了固定成本，所以如果生產(chǎn)得少，所得利潤不足以彌補固定成本，就出現(xiàn)虧損區(qū)。隨著生產(chǎn)增加(也就是銷售的增：加)，所得利潤也增加，逐漸彌補固定成本。成本和收入相等時，兩條直線相交，盈虧平衡。然后生產(chǎn)繼續(xù)增加，利潤超過成本，就開始盈利區(qū)。

7．進行盈虧平衡分析后，要求評價抗風險能力?？癸L險能力依據(jù)什么指標評價?

答：盈虧平衡分析等都是抗風險能力分析，償債能力分析等也屬于這類分析，根據(jù)計算結果評價即可。如果達到預期的指標評價標準，即可說抗風險能力強。

8．怎樣理解生產(chǎn)能力利用率及生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點?

答：比如年設計生產(chǎn)100萬臺機器，現(xiàn)在實際年生產(chǎn)60萬臺機器，如果生產(chǎn)能力利用率為60％時達到盈虧平衡，則60％就是用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點。

9．單因素敏感性分析表中，平均+1％、平均-1％是如何算出來的?

答：如投資增加5％，計算出一個收益率的數(shù)值，與原來沒有增加的相比，收益率變動了10，那么平均投資增加1％，收益率變動就是10／5％。

10．會不會考確定分析中的多因素敏感性分析?

答：多因素敏感分析不會考，重點理解單因素敏感分析。

11．投資項目評價中的敏感性分析是在確定性分析的基礎上進行的，該如何理解?答：首先進行確定性分析，然后在確定性分析的基礎上再進行不確定性分析。三、考題解析常見丟分點

1．某技術方案年設計生產(chǎn)能力為20萬噸，年固定成本為2200萬元，產(chǎn)品銷售單價為1200X；／噸，每噸產(chǎn)品的可變成本為800元，每噸產(chǎn)品應納營業(yè)稅金及附加為l80元，則該產(chǎn)品不虧不盈的年產(chǎn)銷量是()萬噸。[2011]

A．10．o0B．3．55C．5．50

D．20．OO【答案】A

【解析1本題考點為不確定性分析的盈虧平衡分析。答案為2200／El200—800—180]一10(萬噸)。注意題目中給的20萬噸用不土。

2．單因素敏感分析過程包括：①確定敏感因素；②確定分析指標；③選擇需要分析的不確定性因素；④分析每個不確定因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況。正確的排列順序是()。[2011]

A．③②④①B．①②③④C．②④③①D．②③④①【答案】D【解析】單因素敏感分析過程：①確定分析指標；②選擇需要分析的不確定性因素；③分析每個不確定因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況；④確定敏感因素。3．某化工建設項目設計年生產(chǎn)能力為5萬噸，預計年固定總成本為800萬元，產(chǎn)品銷售價格為1500元／噸，產(chǎn)品銷售稅金及附加為銷售收入的10％，產(chǎn)品變動成本為1150N／N，則該項目用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點是()。[2010]

A．100％B．40％C．80％D．55％【答案】C【解析】根據(jù)公式計算即可。

4．建設項目敏感性分析中，確定敏感因素可以通過計算()判斷。[2010]

A．盈虧平衡點B．評價指標變動率C．不確定因素變動率D．臨界點E．敏感度系數(shù)【答案】DE【解析】敏感性分析法是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時，對技術方案經(jīng)濟效果評

價指標的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。

5．某項目設計年生產(chǎn)能力為10萬臺，年固定成本為1500萬元，單臺產(chǎn)品銷售價格為1200元，單臺產(chǎn)品可變成本為650元，單臺產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加為l50元。則該項目產(chǎn)銷

量的盈虧平衡點是()臺。[2009]

A．12500B．18750C．27272D．37500【答案】D【解析】根據(jù)公式計算即可。

6．在項目財務評價和國民經(jīng)濟評價中均可以使用的不確定性分析方法是()。[2009]

A．敏感性分析法B．投入產(chǎn)出分析法C．現(xiàn)金流量分析法D．盈虧平衡分析法【答案】A【解析】不確定性分析方法有敏感性分析、概率分析和盈虧平衡分析。其中，盈虧平衡分析只適用于項目的財務評價，而敏感性分析、概率分析則可同時用于財務評價和國民經(jīng)濟評價。

7．某建設項目年設計生產(chǎn)能力為10萬臺，單位產(chǎn)品變動成本為單位產(chǎn)品售價的55％，單位產(chǎn)品銷售稅金及附加為單位產(chǎn)品售價的5％，經(jīng)分析求得產(chǎn)銷量盈虧平衡點為年產(chǎn)銷量為4．5萬臺。若企業(yè)要盈利，生產(chǎn)能力利用率至少應保持在()以上。[2007]

A．45％B．50％C．55％D．60％【答案】A【解析】生產(chǎn)能力利用率一盈虧平衡點產(chǎn)量／設計生產(chǎn)能力。

8．某項目年設計生產(chǎn)能力為8萬臺，年固定成本為1000萬元，預計產(chǎn)品單臺售價為500元，單臺產(chǎn)品可變成本為275元，單臺產(chǎn)品銷售稅金及附加為銷售單價的5％，則項目盈虧平衡點產(chǎn)量為()萬臺。[2006]

A．4．44B．5．00C．6．40D．6．74【答案】B

【解析】盈虧平衡點的產(chǎn)銷量一固定成本／(單位產(chǎn)品銷售價格一單位產(chǎn)品變動成本一單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加)=1000／(500—275—500×5％)=5(萬臺)。

9．進行建設項目敏感性分析時，如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對投資回收快慢與對方案超額凈收益的影響，應選取的分析指標為()。[2007]

A．財務內(nèi)部收益率與財務凈現(xiàn)值B．投資回收期與財務內(nèi)部收益率

C．投資回收期與財務凈現(xiàn)值D．建設工期與財務凈現(xiàn)值

【答案】C【解析】進行建設項目敏感性分析時，如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對投資回收快慢的影響，可選取投資回收期作為分析指標；如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選取財物凈現(xiàn)值作為分析指標。

10．項目盈虧平衡分析時，一般應列入固定成本的是()。[2006]

A．生產(chǎn)工人工資B．外購原材料費用

C．外購燃料動力費用D．固定資產(chǎn)折舊費【答案】D

【解析】固定成本包括工資、福利費、折舊費、修理費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費。11．根據(jù)對項目不同方案的敏感性分析，投資者應選擇()的方案實施。[2006]

A．項目盈虧平衡點高，抗風險能力適中B．項目盈虧平衡點低，承受風險能力弱

C．項目敏感程度大，抗風險能力強D．項目敏感程度小，抗風險能力強【答案】D

【解析】如果進行敏感性分析的目的是對不同的項目進行選擇，一般應選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的項目或方案。四、摸底練習題

單項選擇題

1．進行項目盈虧平衡分析時，一般應列人固定成本的是()。

A．生產(chǎn)工人工資B．外購原材料費用C．外購燃料動力費用D．大修理費

2．下列各選項中，屬于固定成本的是()。

A．長期借款利息B．原材料費C．燃料費D．生產(chǎn)人員工資

3．敏感系數(shù)高，表示項目效益對該不確定因素()。

A．敏感程度低B．敏感程度高C．不會有影響D．敏感程度與之無關

4．敏感性分析有單因素分析和多因素分析兩種，在進行單因素敏感性分析時，具體步驟包括：①確定分析指標；②確定敏感性因素；③選擇需要分析的不確定因素；④分析不確定因素的波動對分析指標帶來的影響。正確順序應為()。

A．①②③④B．②①③④C．①③④②D．②③①④5．下面關于敏感性分析說法，錯誤的是()。

A．研究方案的影響因素發(fā)生改變的可能性很大，且發(fā)生改變時對原方案的經(jīng)濟效果影響很大，說明這個變動因素對方案經(jīng)濟效果的影響是敏感的，

B．投資項目評價中的敏感性分析是在確定性分析的基礎之上做的

C．敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種

D．單因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法

6．進行建設項目敏感性分析時，如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對投資回收快慢與對方案超額凈收益的影響，應選取的分析指標為()。

A．財務內(nèi)部收益率與財務凈現(xiàn)值B．投資回收期與財務內(nèi)部收益率

C．投資回收期與財務凈現(xiàn)值D．建設工期與財務凈現(xiàn)值7．在敏感性分析中，可以通過計算()確定敏感因素。

A．不確定因素變化率和敏感度系數(shù)B．指標變化率和敏感度系數(shù)

C．敏感度系數(shù)和臨界點D．指標變化和臨界點

8．單因素敏感性分析中，設甲、乙、丙、丁四個因素均發(fā)生10％的變化，使評價指標相應地分別產(chǎn)生10％、15％、25％、30％的變化，則敏感因素是()。

A．丁B．丙C．乙D．甲9．根據(jù)對項目不同方案的敏感性分析，投資者應選擇()的方案實施。

A．項目盈虧平衡點高，抗風險能力適中B．項目盈虧平衡點低，承受風險能力弱

C．項目敏感程度大，抗風險能力強D．項目敏感程度小，抗風險能力強

10．某建設項目設計生產(chǎn)能力為12萬臺／年，固定成本為l320萬元／年，產(chǎn)品售價為900元／臺，變動成本為630元／臺，銷售稅金及附加為50元／臺。則此項目的盈虧平衡點產(chǎn)量為()臺／年。

A．60000B．72000C．54200D．14635

11．某建設項目設計生產(chǎn)能力為16萬臺／年，固定成本為2400萬元／年，產(chǎn)品售價為800元／臺，變動成本為450元／臺，銷售稅金及附加為50元／臺。用生產(chǎn)能力利用表達，則此項目的盈虧平衡點為()。

A．40％B．50％C．25％D．55％

12．某建設項目設計生產(chǎn)能力為4萬臺／年，固定成本為280萬元／年，產(chǎn)品售價為300元／臺，變動成本為120元／臺，銷售稅金及附加為40元／臺。利潤為100萬元時的年產(chǎn)量為()臺。

A．25672B．28123C．27143D．26871多項選擇題

13．如果在初步可行性研究和可行性研究階段進行敏感分析，常用選用的指標包括()。

A．投資收益率B．借款償還期C．財務凈現(xiàn)值D．財務內(nèi)部收益率E．基準收益率

14．下列有關盈虧平衡分析的說法中，正確的有()。

A．根據(jù)生產(chǎn)成本和銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否為線性關系，盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析

B．當企業(yè)在小于盈虧平衡點的產(chǎn)量下組織生產(chǎn)時，企業(yè)盈利

C．全部成本可劃分為固定成本和變動成本，借款利息應視為變動成舉

D．盈虧平衡分析亦稱量本利分析，一般來講，盈虧平衡分析只適用于項目的財務評價

E．盈虧平衡分析不能揭示產(chǎn)生項目風險的根源

15．關于盈虧平衡點說法，正確的是()。

A．銷售收入線與總成本線的交點是盈虧平衡點B．盈虧平衡點也叫保本點

C．盈虧平衡點(BEP)可以用絕對值表示D．盈虧平衡點(BEP)可以用相對值表示

E．以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點應用最為廣泛16．下面屬于變動成本的是()。

A．其他資產(chǎn)攤銷費B．辦公費C．生產(chǎn)人員工資D．原材料費E．動力消耗費

17．項目盈虧平衡點(BEP)的表達形式有多種，其中用絕對值表示的有()。A．實物產(chǎn)銷量B．單位產(chǎn)品可變成本C．單位產(chǎn)品售價D．生產(chǎn)能力利用率E．年銷售收入

18．技術方案不確定性因素產(chǎn)生的原因有()。

A．所依據(jù)的基