證券投資指標分析

證券投資分析

工商管理學院現(xiàn)代金融研究所1第10章證券投資指標分析

技術圖形分析僅憑借直觀的觀察，不能夠準確地判斷和預測價格變動趨勢的。技術分析者還需要更為精確和量化的工具來輔助技術圖形，這一工具就是技術指標。

技術指標（TechnicalIndicators）為應用一定的數(shù)學公式，對原始數(shù)據(jù)進行加工處理，得出指標值，并將指標值繪成圖表，從指標值的大小、指標值圖表的形態(tài)、趨勢等多方面對證券（股票）市場的變化趨勢進行預測的方法。210.1市場趨勢指標移動平均線（MA）

移動平均分析法是指用統(tǒng)計分析的方法，將一定時期內(nèi)的證券價格（指數(shù)）加以平均，并把不同時間的平均值連接起來，形成一根移動平均線，用以觀察證券價格變動趨勢的一種技術分析方法。簡單移動平均線

n日簡單移動平均線的計算公式

其中CPt表示計算期間內(nèi)第t日的收盤價，其中是n該指標的唯一參數(shù)。310.1市場趨勢指標加權移動平均線n日加權移動平均線的計算公式是指數(shù)移動平均線從基期起第t天的n日指數(shù)移動平均線的一般公式是

根據(jù)MA參數(shù)的不同，移動平均線可分為短期、中期和長期移動平均線。通常以5日、10日線觀察證券市場的短期走勢；以10日、20日線觀察中短期走勢；以30日、60日線觀察中期趨勢；以13周、26周移動平均線研判長期趨勢。410.1市場趨勢指標移動平均線的特點(1)移動平均線反映并追蹤趨勢;(2)移動平均線對于價格趨勢的反映具有滯后性;(3)MA本身就是一個支撐和壓力區(qū)域，它對價格具有助漲和助跌的作用。同時，這也表明MA可以結合技術圖形分析進行應用;(4)吸引力作用。當股價遠離MA時，它有吸引股價向平均線靠攏的作用。510.1市場趨勢指標葛蘭維爾法則時間FABECDGH價格葛蘭維爾移動平均線八大法則BuyBuyBuySellBuySellSellSell610.1市場趨勢指標移動平均線的應用

（1）移動平均線單獨應用若股價在移動平均線上方，意味著市場買方力量較強；反之，股價在移動平均線下方，則意味著市場供過于示，賣方力量較強。（2）移動平均線組合的應用

黃金交叉：當較少天數(shù)平均線從下而上升突破較多天數(shù)的平均線，并且兩條平均線均向上；

死亡交叉：當較少天數(shù)的平均線，從上而下跌破較多天數(shù)的平均線，而兩條平均線均為下跌。710.1市場趨勢指標移動平均線信道

計算方法移動平均線信道上限數(shù)值=移動平均值（移動平均值×p%）移動平均線信道下限數(shù)值=移動平均值（移動平均值×p%p%為所采用的固定百分比率。一般地，短線投資者可采用20天移動平均線的±3%；長線投資者可考慮采用10周移動平均線±5%的，或者采用40周移動平均線的±10%。

應用法則(1)當市場處于特定的趨勢中，股價移近信道上限時，可將其視為阻力位。(2)當市場處于特定的趨勢中，股價移近信道下限時，可將其視為支撐位。(3)當市場處于橫盤整理階段，價格通常會在信道上下限波動，以上、下限為阻力和支撐位，適宜低買高賣的策略。810.1市場趨勢指標移動平均線信道

指標評價（1）該指標計算簡單，信號清晰（2）移動平均線只適合于趨勢市中，移動平均線信道彌補了移動平均線的不足，投資者只要根據(jù)信道的上、下限低買高賣，即可有機會賺取利潤。（3）信道上下限是以固定的百分比率計算而成，當市場狀況出現(xiàn)不正常的波動時，如突然的大升市或大跌市，則該指標無法反映市場的真實情況。910.1市場趨勢指標保歷加信道

計算方法保歷加信道上限數(shù)值=移動平均值+(上倍數(shù)×SD)保歷加信道下限數(shù)值=移動平均值-(下倍數(shù)×SD)其中SD為標準差，上、下倍數(shù)一般定為2或3。一般地，移動平均線和標準差的時間跨度為20天，若是周線圖則為20周。指標評價

該指標可以清楚地反映市場狀況的波動性，參考價值高于移動平均線信道。另外，該指標只能反映趨勢的強弱，但無法預測目前升勢或跌勢的結束時間。1010.2市場動量指標

市場動量指標一般屬于中短線指標，是以概率統(tǒng)計理論正態(tài)分布假設為基礎，通過考察一段時間內(nèi)的股價變動范圍及在此期間內(nèi)某一時點的股價所處此范圍的相對位置來研判買賣時機。

動量指標具有特殊的效用，因為它通過短期的市場波動揭示了市場的不均衡狀態(tài)，即超買或超賣。動量指標反映了一個趨勢的動量大小，從而可以用于判斷當前趨勢所剩的能量。

動能指標一方面可以對價格趨勢進行事前的監(jiān)測，并且在價格趨勢最終的反轉之前發(fā)出更早的信號；另一方面在無趨勢可尋的市場中其具有相當大的效力。1110.2市場動量指標威廉指標（%R）

美國人LarryWilliams于1973年提出的一項分析市場短期買賣氣勢的指標。計算方法式中，CPt為當天的收盤價；n為所選取的日數(shù)，市場一般采用的有12、14及20天。Hn和Ln分別為最近n天內(nèi)（包括當天）出現(xiàn)的最高價和最低價。應用法則

%R的值越小，市場的買氣越重，而值越大表示市場的賣氣越濃。該值大于80，市場超賣；小于20，市場超買。12超賣超買1310.2市場動量指標威廉指標（%R）

指標評價

當股價無法再創(chuàng)新高或新低價時，%R往往能提早發(fā)出市況將轉向的信號，起到領先指標的作用。不足的是，%R常常達到0或100的極端點，令波動過于劇烈，容易產(chǎn)生錯誤的買賣信號。

相對強弱指標（RSI）

相對強弱指標（RelativeStrengthIndex,RSI）由韋爾斯·查爾德（WellesWilder）于1978年提出，它是一種衡量證券自身內(nèi)在相對強度的指標。RSI是根據(jù)一定時期內(nèi)，買賣雙方力量對比來推測股價未來趨勢，并根據(jù)股價漲跌幅度顯示市場強弱的指標。買力和賣力的相互消長形成RSI波動的來源。

1410.2市場動量指標相對強弱指標（RSI）

計算方法

在包括當天在內(nèi)的連續(xù)n+1日的收盤價中，用每日的收盤價減去上一日的收盤價，可得到n個漲跌數(shù)值，它們有正有負。

如果是日數(shù)據(jù)，WellesWilder本人建議時間跨度應為14天，另外9、25、30和45日也是不錯的選擇；如果是周數(shù)據(jù)，市場慣用的時間跨度是9和14周；如果是月數(shù)據(jù)，可采用9、12、18和24月的時間跨度。1510.2市場動量指標相對強弱指標（RSI）

應用法則

RSI大意味著是強市，否則就是弱市。

RSI在50附近，表明多空雙方買賣實力相當。

RSI值在70以上視為進入超買區(qū)，相反，當RSI值在30以下則視為進入超賣區(qū)域。

RSI的曲線形狀。

RSI與股價的背離，包括頂背離和底背離。兩條或多條RSI曲線的交叉信號。指標評價

較為敏感，適用于短期市況的預測。對處于窄幅波動的市場\狀態(tài)，RSI能提供有效的買賣警示信號。在大趨勢下的判斷效果較差，RSI的超買/超賣以及背離信號本身只是說明市況處強勢還是弱勢，并不能構成有效的買賣信號。161710.2市場動量指標隨機指標（KD）

計算方法隨機指標由兩條曲線構成，一條是%K線，另外一條是%D線。%K的計算方法是其中，CP是當期的收盤價，Ln、Hn是最近n個交易期間的最低價和最高價。%D線是對%K線的m期移動平均線，它的計算公式如下其中，Hm是(CP-Ln)的m期之和，而Lm是(Hn-Ln)的m期之和。按照慣例，%K線和%D線的參數(shù)組合n/m通常為14天/3天、18天/5天、或者9天/3天，其中18天/5天參數(shù)組合效果較佳。1810.2市場動量指標隨機指標（KD）

應用法則%K線反應較快，稱為“快速反應指標”，而%D線反應相對較慢，稱為“慢速反應指標”；KD數(shù)值的大?。籏D曲線的形態(tài)；KD指標的交叉；KD指標的背離。%J指標

%J大于100時為超買，提示賣出；%J小于0時是超賣，提示買入。1910.2市場動量指標隨機指標（KD）

指標評價平時成交不活躍的冷門股和低價股，不適合用隨機指標來預測行情趨勢；隨機指標較為敏感，可較為準確地預測短線價格波動的趨向，除應用周線圖外，還可配合使用移動平均線，以減少過頻的買賣信號，增加行情判斷的準確度。動向指標（DMI）

DMI的基本原理是通過分析股票價格在上升及下跌過程中供需關系的均衡點，即供需關系受價格變動的影響而發(fā)生由均衡到失衡的循環(huán)過程，從而提供對趨勢判斷的依據(jù)。20超買超賣2110.2市場動量指標動向指標（DMI）(**)計算方法（1）計算動向變動值（Directionalmovement,DM）（2）計算真實波幅（Truerange,TR）（3）計算動向指數(shù)線（Directionalindicator,DI）（4）計算平均動向指數(shù)（Averagedirectionalindex,ADX）線應用法則＋DI

和－DI

的值；＋DI線和－DI線的交叉及ADX線；ADX值；指標評價DMI屬于趨勢判斷的技術指標，較適合應用在中、長線的預測，并不適合作短線的預測。因此，投資者應配合使用隨機指標及相對強弱指標。22見底信號大升趨勢市23見頂信號上升趨勢2410.2市場動量指標乖離率指標（BIAS）和擺動量指標（OSC）(**)

乖離率和擺動量計算的是價格與中心位置的距離。這兩個技術指標的基本出發(fā)點就是價格和中心位置這種分久必合、合久必分的特性。乖離率指標（BIAS）計算方法式中，CPt為當日指數(shù)或收盤價，MA(n)為n日移動平均價，n同時也是BIAS的參數(shù)。

25262710.2市場動量指標應用法則（1）正乖離和負乖離；（2）兩條乖離率曲線結合；（3）在大市中正負乖離的涵義。擺動量指標（OSC）計算方法應用法則OSC曲線的形態(tài)；OSC與股價的背離。公式字母含義同乖離率指標282910.2市場動量指標動量指標（MTM）和變動率指標（ROC）(**)

變動率和動量指標是依據(jù)價格變動幅度的大小進行行情預測的，即與前幾日的價格進行比較。計算方法

CPt、CPt-n分別是當天和n日前的收盤價。

在MTM（ROC）中一般以100（0）作為軸線，軸線以上是股價上升動量區(qū)域，而軸線以下為股價下跌動量區(qū)域。在參數(shù)的選擇方面，如果作短線預測，市場一般慣用的為10天；若是中長線預測，則可以考慮13周、26周甚至52周。

303110.2市場動量指標應用法則

（1）MTM或ROC

對軸線的突破；（2）MTM或ROC

與股價的背離；（3）MTM或ROC值的移動平均線。指標評價MTM和ROC指標計算較為簡單。這兩個指標在價格到達頂部或底部之前，會預先發(fā)出動量流失的信號，有助于判斷價格的走勢。但是，這兩個指標過于敏感；指標值無上下限，大小的判斷缺乏客觀的標準，需要投資者憑借以往的價格記錄及經(jīng)驗做出判斷。3210.2市場動量指標平滑異同移動平均指標

該指標利用快速移動平均線和慢速移動平均線，在一段上漲或下跌行情中，兩線之間的差距拉大，而在漲勢或跌勢趨緩時，兩線又相互接近或交叉的特征，通過計算快速移動平均線和慢速移動平均線之間的離差值，以及離差值與離差平均值的交叉信號研判買賣時機。計算方法（1）選定移動平均線的初值，一般以起始日的收盤價作為指數(shù)平滑移動平均線EMA的初值；(2)設12日的指數(shù)平滑移動平均線為EMA(12)，26日指數(shù)平滑移動平均線為EMA(26)，當天收盤價為，計算從起始日起的第天的EMA(12)和EMA(26)；3310.2市場動量指標計算方法（3）計算離差值DIFt一般采用的參數(shù)組合為12/26/9，較短線的預測則為8/17/9，其他較少用的有25/50/9。34353610.2市場動量指標應用法則（1）DIF和DEA

的值；（2）DIF和DEA

的交叉突破；（3）股價和DIF指標值；（4）股價和MACD柱狀圖；（5）“雙牛買入”利好信號及“熊牛買入”信號；（6）牛熊沽空”利空信號及“雙熊沽空”信號。指標評價MACD避免了移動平均線的部分假信號的出現(xiàn)，運用可靠性強于后者。MACD屬中期指標，在判斷中、長線趨勢方面特別準確。MACD在短線買賣上對股價反應太慢，若出現(xiàn)盤整的行情，會出現(xiàn)較多的失誤。因此，MACD可與乖離率、移動平均線結合使用，消除在盤整時買入信號過于頻繁的不足。3710.3成交量指標

成交量是技術分析中最古老的指標之一，它不僅反映了買賣雙方的交易熱情，而且是與價格完全獨立的一個技術指標。分析成交量的意義在于，同時觀察價格與成交量，有助于判斷兩者是否相匹配。如果價格與成交量相匹配，表明當前的價格趨勢可能還會持續(xù)下去，否則當前的價格走勢可能并不像其所顯示的那么強勁。此外，成交量指標所呈現(xiàn)出的一些特征預示著即將發(fā)生的趨勢反轉。

股價處于下降通道中時，成交量逐步萎縮為無量陰跌

股價處于下降通道時，成交量逐步放大為主力出貨

股價處于上升通道時，成交量逐步放大為主力拉升

股價處于上升通道時，成交量逐步萎縮為主力吸籌或階段調(diào)整

3810.3成交量指標成交量動量指標和成交量變動率指標計算方法式中，VLt、VLt-n分別是當天和n日前的成交量。應用法則（1）可以采取移動平均的方法進行平滑處理；（2）成交量動量指標和成交量變動率指標不可以取代價格走勢分析，其只能夠充當價格曲線自身信號的補充；（3）成交量和價格動量指標、變動率指標的結合使用。

3910.3成交量指標成交量擺動指標(**)計算方法（1）分別計算出成交量的短期與長期移動平均值；（2）以成交量的短期移動平均除以其長期移動平均；（3）將得到的結果繪制成擺動指標的形式。得到的擺動指標圍繞零線上下波動。當兩條移動平均線相交時，指標值為0；當短期移動平均線低于長期移動平均線時，該指標值為負值，反之亦然。應用法則（1）股價趨勢與成交量擺指標；（2）成交量擺動指標數(shù)值大??；指標評價投資者首先必須確定價格與成交量之間存在著合理的關系，其次，必須運用其他的技術指標來輔助判斷。404110.3成交量指標上漲/下跌成交量(**)計算方法（1）首先分別計算價格上漲與價格下跌股票的成交總量，將上漲總量減去下跌總量；然后，將得到的差值累加到前一日的指標值上。最初應選較大的數(shù)據(jù)，（2）計算價格上漲與價格下跌股票成交量的擺動指標，然后相互比較。這些擺動指標包括：成交量的擺動指標、平滑處理后的RSI等。應用法則（1）可運用形態(tài)技術分析方法；（2）必須經(jīng)過價格本身發(fā)出的趨勢信號來加以確認。（3）該指標在實際運用中效果并不理想，而通?；谧儎勇驶蜈厔萜x數(shù)據(jù)計算出的成交量動量指標就較為可靠。4210.3成交量指標阿姆斯指標(**)計算方法應用法則（1）在實際應用中通常會將該指標的走勢圖進行倒置處理，以便對應于其他指標的變動。（2）理想情況下，上漲股票的成交量相對于下跌股票的成交量明顯占優(yōu)勢。（3）如果下跌股票成交量明顯占優(yōu)勢，這意味著市場賣壓巨大。（4）阿姆斯指標也可用移動平均線來表示。通常阿姆斯指標值小于50可視為超買，大于120可視為超賣。4310.3成交量指標成交量平衡指標(**)計算方法當股價上漲時當股價下跌時當股價無漲跌時將每日得到的OBV值用線連接，即可制作成OBV線。

應用法則

（1）股價與OBV值；（2）OBV值的變化；（3）OBV的形態(tài)。444510.3成交量指標成交量平衡指標指標評價

OBV僅適用于短線預測，而不適用于長線預測。此外，OBV的計算原理過于簡單，在實際操作時不要單獨使用OBV，還應該配合其他判斷股價趨勢的指標，如相對強弱指標及隨機指標做分析。4610.4大勢型指標

大勢型指標是用以反映大盤走勢的技術指標，其不能應用于個股。大勢型指標就可以從某個角度彌補綜合指數(shù)的不足，提前向投資者發(fā)出行動的信號。

大勢型指標通過計算每日上漲股票和下跌股票家數(shù)的累積情況的對比，來反映市場的大勢走向。4710.4大勢型指標騰落指標（Advance/DeclineLine,A/D或ADL）

計算方法

ADL關注當期市場中股票的上漲家數(shù)和下跌家數(shù)，將上漲家數(shù)計為正值，下跌家數(shù)計為負值，并通過正負相加的逐期累積計算而得來的，即把每一期上漲和下跌的股票數(shù)量之差加到上一期的ADL中，成為當期的ADL。

假設已知前一個交易日的ADL值，則今天的ADL值為式中，USt和DSt分別為當天所有股票中上漲和下跌的股票家數(shù)。4810.4大勢型指標騰落指標（Advance/DeclineLine,A/D或ADL）(**)

應用法則（1）ADL只能對大盤指數(shù)將來的走向提供參考意見，對選擇個股沒有幫助；（2）市場指數(shù)與ADL；（3）市場態(tài)勢與ADL；（4）ADL曲線的形態(tài)分析。指標評價

ADL能夠在某種程度上反映大勢動向與趨勢。ADL的應用重在相對走勢，不看重取值的大小。指標與市場指數(shù)的關系比較\是應用的關鍵點，經(jīng)驗證明，ADL對多頭市場的應用比對空頭市場的應用效果好。49505110.4大勢型指標漲跌比指標

（Advance/declineRatio,ADR）(**)

計算方法USt(n)和DSt(n)分別表示最近n日上漲和下跌股票家數(shù)之和。n為該指標的參數(shù)，目前比較常用的參數(shù)值為10。

應用法則（1）ADR的值圍繞1上下波動。當ADR大于1時，表明市場中多方力量大于空方，ADR小于1時，市場空方力量大于多方；（2）ADR與市場指數(shù)的配合使用；（3）ADR曲線的形態(tài)預測市場趨勢；（4）ADR是一種研判大勢未來趨勢的指標，不能分析個股。

52535410.4大勢型指標超買超賣指標

（OverBoughtOverSold）

計算方法

USt(n)和DSt(n)分別表示最近n日上漲和下跌股票家數(shù)之和。n為該指標的參數(shù)，一般為10。應用法則（1）OBOS多空平衡位置是0，OBOS大于0時，表明市場中多方力量大于空方，ADR小于0時，市場空方力量大于多方；（2）OBOS走勢與市場指數(shù)的背離；（3）OBOS曲線的分析；（4）OBOS指標反映的是市場的大勢，其對個股的投資操作沒有任何指導意義。

555610.5人氣指標

市場由人的心理組成，價格由多空雙方的力量對比決定。在主要的多頭與空頭市場中，所有投資者的心理都是在悲觀、恐懼與期待、過度自信、貪婪之間不停搖擺。人氣指標就是一類用于反映市場中多空雙方心理或力量對比的指標，它對于我們進行價格趨勢分析十分有益。5710.5人氣指標心理線指標（PSY）

從投資者的買賣趨向心理方面，將一定時期內(nèi)投資者看多或看空的心理事實轉化為數(shù)值，來預測股價未來走勢的技術指標。計算方法式中，n為該指標的參數(shù)，表示時間區(qū)間的長度即天數(shù)。A表示在這n天中，股價上漲的交易日的數(shù)量。

585910.5人氣指標應用法則（1）PSY取值范圍為0-100，指標以50為中心，50以上是多方市場，50以下是空方市場；（2）PSY值超出平穩(wěn)波動的上下限[25,75]，則說明市場處于超買或超賣階段;(3)一般地，PSY小于10是買入信號，PSY大于90是強烈的賣出信號;(4)一般要求PSY進入高位或低位兩次以上才能開始采取行動;(5)PSY曲線形態(tài)及其與價格曲線的背離；（6）在充滿