【樂(lè)視網(wǎng)企業(yè)融資問(wèn)題、原因及對(duì)策9600字（論文）】

樂(lè)視網(wǎng)企業(yè)融資問(wèn)題、原因及對(duì)策目錄TOC\o"1-3"\h\u23987一、前言 -5-一、前言（一）研究背景隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛推廣和普及，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融的融合創(chuàng)新思維已經(jīng)成為各大金融企業(yè)躍躍欲試的領(lǐng)域了。P2P、眾籌融資和電子商務(wù)等新興金融平臺(tái)憑借著快速的借貸體系、低廉的融資成本已成為各種企業(yè)的“拯救者”。但是，作為目前發(fā)展迅速的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其融資仍存在諸多問(wèn)題，也給企業(yè)帶來(lái)了巨大的隱患。因此本文以樂(lè)視網(wǎng)為案例，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資問(wèn)題展開(kāi)研究，希望能夠?yàn)闃?lè)視網(wǎng)及相關(guān)企業(yè)提供參考借鑒。像樂(lè)視這樣的企業(yè)逐漸增加，競(jìng)爭(zhēng)力也越來(lái)越大，融資困境頻出。為了實(shí)現(xiàn)盈利，就必須擺脫傳統(tǒng)的商業(yè)模式，尋找積極的對(duì)策進(jìn)行創(chuàng)新，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是商業(yè)模式的競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)對(duì)樂(lè)視融資困境的研究，有利于為相關(guān)企業(yè)的商業(yè)模式的研究提供借鑒意義。實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展，創(chuàng)新是必經(jīng)之路，融資是創(chuàng)新發(fā)展的有力支撐，樂(lè)視融資在告誡企業(yè)發(fā)展不能盲目投資。（二）研究意義（1）理論意義：針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者有著廣泛的研究和探討，從互聯(lián)網(wǎng)融資的基本理論概念，到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀，問(wèn)題提出及對(duì)策等，不同的學(xué)者有著不同的觀點(diǎn)。但是針對(duì)具體互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)案例的研究依然缺乏，特別是針對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境下的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)案例研究就更加缺少，需要加大關(guān)注和探討，本文選擇以樂(lè)視網(wǎng)為案例進(jìn)行分析，具有一定的代表性，可以為其他研究提供借鑒，具有重要的理論意義。（2）現(xiàn)實(shí)意義：這些與傳統(tǒng)公司不同的互聯(lián)網(wǎng)公司，其融資模式也與其他傳統(tǒng)公司不同?；ヂ?lián)網(wǎng)公司應(yīng)如何選擇融資模式，以及如何更好地獲得資金是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)解決融資困境面臨的主要問(wèn)題。本文旨在通過(guò)樂(lè)視網(wǎng)研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在使用不同的融資模式時(shí)出現(xiàn)的問(wèn)題提出相應(yīng)的建議，以便企業(yè)能夠更順利地獲得融資資金，因此，本研究對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展具有一定的現(xiàn)實(shí)意義吧。二、融資的相關(guān)概述（一）融資的含義融資是企業(yè)籌集資金的行為和過(guò)程，也就是說(shuō)，企業(yè)會(huì)根據(jù)自身的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)模式、資本擁有情況以及企業(yè)未來(lái)的發(fā)展需求做出特定的預(yù)測(cè)和決策。為確保公司正常的生產(chǎn)需求和經(jīng)營(yíng)管理，公司通過(guò)特定渠道向投資者和信托機(jī)構(gòu)籌集資金。從廣義上講，融資也稱為貨幣和基金融資，各方在金融市場(chǎng)上使用不同的方法籌集資金。融資是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的第一推動(dòng)力，企業(yè)能否獲得穩(wěn)定的資金來(lái)源，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展至關(guān)重要。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力下，要想在行業(yè)中占有一席之地，不可缺少的就是融資，企業(yè)要想發(fā)展，資金必須充足，資金是各方工作的保證，融資有利于提高資金利用率，實(shí)現(xiàn)資源有效配置，從而獲得更大的商業(yè)價(jià)值。（二）企業(yè)融資的方式企業(yè)融資方式即企業(yè)的融資渠道，它主要分為兩類，一類是債務(wù)性融資。前者包括銀行貸款、發(fā)行債券和應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，后者主要指股權(quán)融資、融資租賃、海外融資。除了這些還有很多，抵押貸款、信用貸款、企業(yè)債券、股權(quán)質(zhì)押等等，由于融資需求不同，又可以分為長(zhǎng)、中、短期融資三種，根據(jù)額度的大小又可以分為大額和小額融資。從融資方式來(lái)說(shuō)，主要考慮融資成本、效率和融資實(shí)力三個(gè)方面。不同的企業(yè)要根據(jù)不同的需求選擇正確的融資方式。三、樂(lè)視融資現(xiàn)狀分析（一）樂(lè)視網(wǎng)介紹2004年11月，賈躍亭在北京成立了樂(lè)視，該公司全名為樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)股份有限公司，享有國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)。樂(lè)視致力于打造基于視頻產(chǎn)業(yè)、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)和智能終端的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”完整生態(tài)系統(tǒng)，為做到最大程度的發(fā)揮各個(gè)環(huán)節(jié)的效率。這種模式在市場(chǎng)上被大家稱為“樂(lè)視模式”。樂(lè)視垂直產(chǎn)業(yè)鏈具有非常廣泛的業(yè)務(wù)量，像樂(lè)視視頻，樂(lè)視手機(jī)，樂(lè)視汽車(chē)，等都是樂(lè)視產(chǎn)業(yè)鏈中所包括的。通過(guò)樂(lè)視視頻播放影視視頻這一渠道，能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)鏈中的其他業(yè)務(wù)起到一個(gè)宣傳的作用。當(dāng)樂(lè)視的產(chǎn)業(yè)涉及幾個(gè)不相關(guān)的領(lǐng)域時(shí)，他們可以從對(duì)方的行業(yè)借用資源，然而，這樣一個(gè)無(wú)與倫比的生態(tài)王朝在經(jīng)歷短暫的輝煌之后，卻又面臨著嚴(yán)重危機(jī)。（二）樂(lè)視網(wǎng)融資狀況互聯(lián)網(wǎng)視頻網(wǎng)站這一行業(yè)是需要特別多資金投入的行業(yè)。因?yàn)閹捄桶鏅?quán)等都是互聯(lián)視頻企業(yè)所需要的，而這些都是非?！盁X(qián)”的東西，所以資金數(shù)量是否充足極為重要，擁有大量的資金支持就能使企業(yè)在業(yè)界的地位上升，并增加企業(yè)的用戶和流量，自樂(lè)視網(wǎng)成立后就一直面臨著資金鏈緊張這一重大問(wèn)題，早期樂(lè)視網(wǎng)的發(fā)展策略是購(gòu)買(mǎi)引進(jìn)大量的電影電視劇版權(quán)，但是版權(quán)投資回報(bào)是一個(gè)連鎖的過(guò)程，一旦某個(gè)環(huán)節(jié)的資金受阻，版權(quán)投資將隨時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題。而且樂(lè)視仍在全面部署“平臺(tái)+內(nèi)容十終端+應(yīng)用”垂直產(chǎn)業(yè)鏈，這更使得它對(duì)資金的需求越來(lái)越大。為了緩解這個(gè)的問(wèn)題并獲取更多資金，經(jīng)過(guò)公司十幾年的探索和嘗試不同的融資組合策略，為樂(lè)視在不同發(fā)展階段時(shí)提供不同的支持，從公司創(chuàng)建以來(lái)融資路徑的發(fā)展可以分為下面幾個(gè)階段:企業(yè)家自主投資是樂(lè)視在初始階段時(shí)最主要的融資來(lái)源，但是其資本化程度不高。2004年至2006年這一段時(shí)間可以劃分為樂(lè)視網(wǎng)的初始階段。在這期間賈躍亭創(chuàng)立了西伯爾通信科技有限公司，西伯爾的無(wú)線星空事業(yè)部成立于2003年底，致力于流媒體業(yè)務(wù)，專門(mén)為手機(jī)用戶提供流視頻服務(wù)。2004年，賈躍亭把這兩者分離，然后成立了樂(lè)視移動(dòng)傳媒科技有限公司，就是現(xiàn)在的樂(lè)視。2007年至2009年是樂(lè)視的成長(zhǎng)階段I。在此期間樂(lè)視網(wǎng)首次通過(guò)私募股權(quán)融資獲得了5200萬(wàn)元的資金，這筆資金用在了電影公司的創(chuàng)建和影視版權(quán)的購(gòu)買(mǎi)上，一直到2008年12月，樂(lè)視網(wǎng)擁有良好的償債能力可以從銀行獲取貸款。2010年至今是樂(lè)視網(wǎng)的成長(zhǎng)期II。這段時(shí)間樂(lè)視網(wǎng)的發(fā)展速度極為迅速，樂(lè)視網(wǎng)除了以往的融資途徑，還在證券市場(chǎng)進(jìn)行融資，但是這樣的融資方式會(huì)稀釋股東的控制權(quán)。除此之外樂(lè)視網(wǎng)還進(jìn)行債券融資，這種方式不會(huì)分散股東的控制權(quán)并且成本較低。表1樂(lè)視網(wǎng)2015年至2019年融資結(jié)構(gòu)內(nèi)源融資外源融資債權(quán)融資股權(quán)融資201516.16%48.23%35.61%201617.81%54.20%27.98%201715.36%49.35%35.29%201813.06%65.91%21.02%201922.06%58.00%19.94%公司的融資結(jié)構(gòu)反映了公司債務(wù)與股權(quán)之間的比例關(guān)系，融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的再融資的能力起很大程度的決定性作用，甚至公司的財(cái)務(wù)狀況也能在其中反映出來(lái)。融資結(jié)構(gòu)是否合理一定程度上影響著融資成本的高低，從對(duì)上表中數(shù)據(jù)分析可以看出樂(lè)視的融資結(jié)構(gòu)分化，企業(yè)實(shí)施不同的融資策略就會(huì)得到不同的融資結(jié)果并通過(guò)融資結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出來(lái)。所以通過(guò)分析公司的融資結(jié)構(gòu)能推算出該公司的融資策略是否合理。在融資活動(dòng)中按照資金的來(lái)源，能夠?qū)⑷谫Y結(jié)構(gòu)分為兩種，一種是內(nèi)源融資，一種是外源融資，根據(jù)上市公司與投資者在融資過(guò)程中的的所有權(quán)關(guān)系，又可以將外源性融資分為兩種，分別為股權(quán)融資和債權(quán)融資。從上表可以看出從2015年到2019年內(nèi)源融資比率呈下降趨勢(shì)，到2016年比率有所上升。在外源融資中債權(quán)融資雖在2017年下降，但仍然舉足輕重。股權(quán)融資除了2017年小幅上升，整體仍呈下降趨勢(shì)。從內(nèi)外源融資占比來(lái)看，外源融資比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)內(nèi)源融資比例。可見(jiàn)外源融資是樂(lè)視網(wǎng)的主要融資方式。然而外源融資中債權(quán)融資占比最高，所以說(shuō)樂(lè)視網(wǎng)外源融資中存在著債權(quán)融資偏好。樂(lè)視網(wǎng)自2010年上市以來(lái)，公司致力于打造垂直整合的生態(tài)服務(wù)，創(chuàng)建并共享全球生態(tài)化服務(wù)。整個(gè)樂(lè)視生態(tài)系統(tǒng)中以變現(xiàn)能力較強(qiáng)的視頻、影業(yè)、電視等等業(yè)務(wù)為主要的資金來(lái)源，但是汽車(chē)、體育等最為燒錢(qián)的業(yè)務(wù)資金需求較大且風(fēng)險(xiǎn)較高，從變現(xiàn)能力較強(qiáng)的部分的業(yè)務(wù)根本無(wú)法滿足這部分的資金需要，因此，樂(lè)視近幾年的發(fā)展受資金限制較為嚴(yán)重。樂(lè)視生態(tài)的資金缺口巨大。因此，樂(lè)視網(wǎng)掌門(mén)人賈躍亭本人及其他直系親屬和個(gè)別大股東通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的形式來(lái)獲取資金。表2賈躍亭個(gè)人持股數(shù)量和質(zhì)押情況項(xiàng)目20152016201720182019持股數(shù)量195714050371856695371856695682844429682844429持股比例46.82%46.57%44.21%36.79%34.46%股權(quán)質(zhì)押數(shù)量127967830185280000298794500587182300614323908股權(quán)質(zhì)押比例65.39%49.83%80.35%85.99%89.97%表3樂(lè)視網(wǎng)持股5%以上股東股權(quán)質(zhì)押情況合計(jì)數(shù)20152016201720182019股權(quán)質(zhì)押人數(shù)45543持股總數(shù)247,189,477474,662,516448,718,616799,065,197988,291,874持股比例59.13%59.45%53.35%43.05%49.89%股權(quán)質(zhì)押數(shù)量168,517,830262,000,000362,049,928681,852,920688,846,195股權(quán)質(zhì)押比例68.17%55.20%80.69%85.33%69.70%隨著互聯(lián)網(wǎng)公司在中國(guó)的業(yè)務(wù)密度不斷提高，資本市場(chǎng)的金融需求也越來(lái)越多，公司可以選擇的金融渠道也越來(lái)越多。在選擇金融渠道時(shí)，樂(lè)視對(duì)股權(quán)質(zhì)押融資方式依賴較高的影響很大，這種情況也潛藏著較高的風(fēng)險(xiǎn)。樂(lè)視擁有率最高的賈躍亭，股權(quán)質(zhì)押比例逐年上升，2019年達(dá)到了89.97%，如上表所示。而自2019年以來(lái)，超過(guò)5%的樂(lè)視股東所占股權(quán)份額為69.70%。1.融資規(guī)模與資產(chǎn)匹配度分析表4樂(lè)視2018年到2019年的資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元2018．09.302019.09.30貨幣資金506095.7497391.73其他應(yīng)收款無(wú)形資產(chǎn)21243.05613780.8875552.02860009.66短期借款應(yīng)付賬款298648.60438329.01300835.54536145.73應(yīng)付職工薪酬實(shí)收資本1152.87198168.011621.14398944.02分析表1與2018年相比，資產(chǎn)負(fù)債比率增長(zhǎng)很快，這表明，樂(lè)視融資規(guī)模越來(lái)越大。他通過(guò)股權(quán)質(zhì)押向銀行貸款越來(lái)越多，負(fù)債也越來(lái)越多。2017年至2018年間債務(wù)增長(zhǎng)20多億美元。這正是因?yàn)闃?lè)視不估值自己的資產(chǎn)而盲目支出，導(dǎo)致融資規(guī)模與資產(chǎn)匹配度不夠的結(jié)果。2.融資能力分析表5樂(lè)視2017年到2019年股票收益單位：元截止日期每股收益營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)2019.09.30-0.414461.52億-16.52億2019.06.302019.03.312018.12.312018.09.302018.06.30-0.32000.06000.29000.12700.150055.79億49.22億219.87億167.95億100.63億-6.37億1.25億5.55億4.93億2.84億2018.03.312017.12.312017.09.302017.06.302017.03.310.06000.31000.20000.14000.050046.35億130.17億83.75億44.61億21.33億1.15億5.73億3.77億2.55億9538.28萬(wàn)分析表2從縱向進(jìn)行比較2017年每股收益呈上升趨勢(shì)，2018年也在上升，2019年每股收益開(kāi)始下滑，并且開(kāi)始為負(fù)數(shù)，反映樂(lè)視經(jīng)營(yíng)水平和盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；相反營(yíng)業(yè)收入從2017年到2019年總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但并不是連續(xù)的，而且速度放緩了，說(shuō)明企業(yè)整體的銷售收入水平增長(zhǎng)不快，相比之下2018年?duì)I業(yè)收入最高，突破100大關(guān)，說(shuō)明2016年樂(lè)視曾經(jīng)有過(guò)收益；凈利潤(rùn)2017年在上升，2018年呈上升趨勢(shì)，但是上升幅度不大，2017年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，甚至出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。從橫向來(lái)看2019年不管是從每股收益，營(yíng)業(yè)收入，還是凈利潤(rùn)都是下降的趨勢(shì)，說(shuō)明2019年一整年樂(lè)視融資危機(jī)最嚴(yán)重，樂(lè)視處于虧損狀態(tài)還要進(jìn)行融資，這就在告誡我們?nèi)谫Y要找對(duì)時(shí)機(jī)，不要盲目投資，時(shí)機(jī)不對(duì)也會(huì)使收益下降。（三）樂(lè)視融資問(wèn)題分析1.融資結(jié)構(gòu)不合理債權(quán)融資是樂(lè)視網(wǎng)最主要的融資方式，例如常用的有向銀行或信托公司等金融機(jī)構(gòu)借款等，相對(duì)于債權(quán)融資來(lái)說(shuō)樂(lè)視網(wǎng)對(duì)股權(quán)融資的使用就比較少，表現(xiàn)出債務(wù)融資比例遠(yuǎn)高于股權(quán)融資比例的情況。通過(guò)上文中對(duì)樂(lè)視融資結(jié)構(gòu)的分析看出，從2012年到2016年之間樂(lè)視存在著融資結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題，債股比例不合理，該企業(yè)對(duì)債權(quán)融資的使用頻率遠(yuǎn)高于股權(quán)融資，通過(guò)計(jì)算得出這幾年來(lái)樂(lè)視使用債權(quán)融資方式進(jìn)行融資活動(dòng)的比率平均值為55.13%，而使用股權(quán)融資方式進(jìn)行融資活動(dòng)的比率平均值為27.97%，其中對(duì)股權(quán)融資的使用比例在同行業(yè)中比較是很低的。我們通過(guò)之前分析樂(lè)視網(wǎng)的財(cái)務(wù)狀況得出其資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升，數(shù)值過(guò)高的問(wèn)題，最高達(dá)到了70%以上，然而同行業(yè)內(nèi)其他的大企業(yè)平均水平一旦達(dá)到50%左右就已經(jīng)面臨很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。27.97%的股權(quán)融資比例平均值在同行業(yè)內(nèi)仍是一個(gè)較低的存在。樂(lè)視網(wǎng)目前的股權(quán)融資能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上企業(yè)的的增長(zhǎng)速度?？偟膩?lái)說(shuō)，樂(lè)視存在融資結(jié)構(gòu)不太合理以及靈活性差的問(wèn)題，其中債股融資比例相對(duì)過(guò)高，不斷挖掘企業(yè)股權(quán)融資的潛在能力對(duì)正在高速發(fā)展的樂(lè)視網(wǎng)來(lái)說(shuō)，是很重要的。2.短期借款依賴股權(quán)質(zhì)押融資短期借款是這幾年來(lái)樂(lè)視網(wǎng)用的最多的銀行借款模式。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)屬于高速發(fā)展的行業(yè)，資本相對(duì)來(lái)說(shuō)比較密集，因?yàn)樵撔袠I(yè)需要充足的資金和時(shí)間來(lái)支持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，且資金投入早，收益回收慢，往往處于后期階段。這一行業(yè)特征使得公司的長(zhǎng)期資本更具保護(hù)性，所以，這種方式使用過(guò)多會(huì)使企業(yè)有面臨短期還款壓力和資金緊張的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)質(zhì)押融資成為樂(lè)視網(wǎng)近些年短期借款的主要途徑，在A股市場(chǎng)，股權(quán)質(zhì)押融資進(jìn)行的過(guò)于頻繁會(huì)為企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，所以這種情況并不多見(jiàn)，一旦股價(jià)下跌到警戒水平線，就需要追加額外的質(zhì)押股票或直接現(xiàn)金補(bǔ)倉(cāng)。而跌破平倉(cāng)線，就需要立刻贖回股票，或者投資方會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)。頻繁多次和較高比例利用股權(quán)質(zhì)押的方式，使樂(lè)視網(wǎng)存在較高的融資風(fēng)險(xiǎn)。3.缺乏合理的融資規(guī)劃企業(yè)需要多少的資金來(lái)支持，決定著企業(yè)該如何定制合適的融資策略。通過(guò)我們對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的分析發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)的融資活動(dòng)缺乏合理規(guī)劃，這使得樂(lè)視網(wǎng)在進(jìn)行融資活動(dòng)的時(shí)候，沒(méi)有辦法根據(jù)公司戰(zhàn)略相結(jié)合做出適合公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)的融資計(jì)劃。總之，有兩個(gè)方面，首先是在融資活動(dòng)進(jìn)行前沒(méi)有對(duì)該次活動(dòng)進(jìn)行預(yù)算，也沒(méi)有研究后續(xù)企業(yè)融資模式該如何進(jìn)行發(fā)展以及需要多少資金來(lái)支持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)的融資意識(shí)不高，這樣無(wú)法使企業(yè)定制出合適本公司的有效融資策略，達(dá)不到降低融資成本的目的，所以公司之所以資金短缺的問(wèn)題就是這樣造成的。其次，企業(yè)在什么時(shí)間進(jìn)行融資活動(dòng)不是提前計(jì)劃好的，隨意性很大，企業(yè)不應(yīng)該在急切需要大量資金的關(guān)頭再去進(jìn)行融資，而是應(yīng)該先預(yù)測(cè)出未來(lái)需要的資金數(shù)量再去進(jìn)行融資活動(dòng)，這樣不容易造成資金鏈的斷裂。不同的融資渠道所需的時(shí)間各不相等，導(dǎo)致了資金無(wú)法及時(shí)到達(dá)公司的情況。樂(lè)視網(wǎng)正處在需要大量資金支持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)和研發(fā)的時(shí)段，如果在企業(yè)需要大量成本費(fèi)用的時(shí)候才被動(dòng)的去進(jìn)行融資，這種做法是不可取的，很容易造成資金鏈短缺，出現(xiàn)缺口的風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)如何在融資活動(dòng)中找到合適的機(jī)會(huì)、適合于企業(yè)的融資方式，并合理的將不同種類的融資模式進(jìn)行搭配，組合出最適合本公司的融資模式，為了不降低公司的靈活性，如何對(duì)融資的進(jìn)度快慢進(jìn)行控制并減少因?yàn)槿谫Y活動(dòng)中對(duì)未來(lái)的不確定性而造成的風(fēng)險(xiǎn)是樂(lè)視網(wǎng)近期所面臨的問(wèn)題。四、樂(lè)視融資問(wèn)題原因分析（一）內(nèi)部因素1.盲目投資，過(guò)度擴(kuò)張，缺乏核心產(chǎn)品樂(lè)視創(chuàng)始人賈躍亭及其家人通過(guò)股權(quán)質(zhì)押，、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式獲得資金，賈躍亭將個(gè)人持股質(zhì)押給信托，截止2019年6月份負(fù)債率高達(dá)80%。樂(lè)視手機(jī)、汽車(chē)以低價(jià)銷售造成了業(yè)務(wù)虧損，盲目進(jìn)軍汽車(chē)行業(yè)，資金需求量大，缺乏核心產(chǎn)品，造成了資金鏈的斷裂，使其陷入囚徒困境，增大競(jìng)爭(zhēng)壓力。樂(lè)視把攤子鋪的太大，不僅發(fā)展電視、手機(jī)，還在移動(dòng)智能、汽車(chē)、房地產(chǎn)、娛樂(lè)體育等方面都發(fā)展，每個(gè)方面都在發(fā)展，但是每一方面都不精，不能充分體現(xiàn)樂(lè)視的品牌，不斷擴(kuò)張缺乏核心的產(chǎn)品，加劇企業(yè)的融資困境，不利于企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，不能創(chuàng)造更大的商業(yè)價(jià)值，不利于提高行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。樂(lè)視本來(lái)的商業(yè)模式是值得借鑒的，實(shí)行“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的模式，并購(gòu)影視公司，收購(gòu)影視體育版權(quán)，收取會(huì)員費(fèi)，投放貼片廣告，以電影、電視長(zhǎng)視頻為主，依托自身的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新，但是投資者不滿足，反而大肆進(jìn)行圈地買(mǎi)樓、投資汽車(chē)，使得資金鏈斷裂，加劇了融資危機(jī)。2.融資渠道單一，反復(fù)質(zhì)押股權(quán)籌資在賈躍亭與妻子甘薇及樂(lè)視公司的12.37億資產(chǎn)被凍結(jié)，賈躍亭及樂(lè)視控股公司資金也被凍結(jié)，占公司總比的26.03%，他本人及樂(lè)視網(wǎng)持有總股比例26.27%，至此賈躍亭在樂(lè)視的絕大部分股權(quán)被凍結(jié)。后樂(lè)視將5.07億一次性質(zhì)押出去，賈躍亭所持子公司的股份也出現(xiàn)了質(zhì)押，樂(lè)視致新23%的股權(quán)被質(zhì)押，賈躍亭姐弟累計(jì)進(jìn)行了38筆股權(quán)質(zhì)押，部分股權(quán)被多次循環(huán)解壓再質(zhì)押。樂(lè)視影業(yè)將股份質(zhì)押給融創(chuàng)，樂(lè)視體育將股權(quán)質(zhì)押給平安銀行。樂(lè)視掌門(mén)人及其家人傾其所有質(zhì)押進(jìn)行融資，但是融資效果還是不明顯，是因?yàn)樗娜谫Y渠道單一，光憑這一舉措不能拯救融資困境。3.內(nèi)部財(cái)務(wù)混亂樂(lè)視沒(méi)有進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算，沒(méi)有注重現(xiàn)金流量，樂(lè)視2019年財(cái)務(wù)治理指數(shù)連年下降，排名一直處于倒數(shù)的行列，樂(lè)視網(wǎng)不管是總體水平還是財(cái)務(wù)配置水平都比較低，資金鏈存在高風(fēng)險(xiǎn)。樂(lè)視2019年第三季度財(cái)報(bào)顯示，該公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流規(guī)模3.44億元，同比增長(zhǎng)56%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，規(guī)模達(dá)10.89億，除此之外，該公司籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流因?yàn)閮斶€借款，同比減少了32%，至5.31億，樂(lè)視上市公司的負(fù)債為48.67億，負(fù)債率達(dá)60%，其中短期借款13.89億。樂(lè)視內(nèi)部財(cái)務(wù)混亂，負(fù)債率高，投資回報(bào)率低，不僅體現(xiàn)在現(xiàn)金流方面，還有固定資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)的質(zhì)押，使得企業(yè)資不抵債。（二）外部因素1.行業(yè)監(jiān)管不嚴(yán)樂(lè)視管理體系不健全，隨著新問(wèn)題的出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者雖然制訂了新的措施應(yīng)對(duì)融資困境，但并沒(méi)有進(jìn)行深入研究，使得新措施與企業(yè)實(shí)際不相符，另外，樂(lè)視缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)，只看中眼前的利潤(rùn)，耗費(fèi)了大量的資金在超級(jí)汽車(chē)的建設(shè)上，使得資金產(chǎn)業(yè)鏈接近斷裂，使得行業(yè)陷入困境，而且樂(lè)視一味的進(jìn)行融資，沒(méi)有考慮到融資規(guī)模與資產(chǎn)匹配度，沒(méi)有抓住正確的機(jī)會(huì)，一個(gè)企業(yè)不光要做大還要做強(qiáng)，我們需要的是長(zhǎng)期發(fā)展，而不是短期效益。2.創(chuàng)業(yè)潮的影響樂(lè)視的困境不是自身獨(dú)特的命運(yùn)，而是中國(guó)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)業(yè)潮的縮影。過(guò)去幾年在投資行業(yè)，大量過(guò)剩資金涌入，新的商業(yè)模式的不斷出現(xiàn)，小米的迅速崛起使人們加入到創(chuàng)業(yè)行列中，形成一股創(chuàng)業(yè)潮，大規(guī)模的創(chuàng)業(yè)潮使得各個(gè)公司不惜砸錢(qián)購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)和流量亦或進(jìn)行圈地戰(zhàn)爭(zhēng)，大規(guī)模的囤地，并購(gòu)企業(yè)，進(jìn)行硬件補(bǔ)貼搶占市場(chǎng)。五、樂(lè)視融資困境的解決對(duì)策及建議（一）內(nèi)部因素的解決對(duì)策1.理性投資，切記盲目，專心打造核心產(chǎn)品樂(lè)視作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，應(yīng)立足于自身品牌進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展，切不可盲目投資，做燒錢(qián)行為，使得行業(yè)其他業(yè)務(wù)的發(fā)展停滯不前，要想實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，較其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須建立自己的核心產(chǎn)品，不要盲目，妄圖通過(guò)投資汽車(chē)行業(yè)來(lái)賺取優(yōu)厚的利潤(rùn)，但是高投資必伴著高風(fēng)險(xiǎn)，要理性投資，否則竹籃打水一場(chǎng)空，不贏反虧。樂(lè)視之所以造成困境，是因?yàn)橥顿Y者太過(guò)貪婪，不滿足于投資影視、金融、智能等業(yè)務(wù)，而是花10億美金投資汽車(chē)行業(yè)，結(jié)果阻礙了樂(lè)視的發(fā)展。要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)效發(fā)展就不能貪婪，一口氣是不能吃個(gè)胖子的，投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的行為，在進(jìn)行投資時(shí)要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不要見(jiàn)利就盲目投資，投資需謹(jǐn)慎，只有精準(zhǔn)投資，才能實(shí)現(xiàn)最大利益，只有有計(jì)劃的進(jìn)行投資，才能縮小風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大收益。問(wèn)題最根本的原因是企業(yè)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，而這完全是基于巨額資本的“積累”。這種過(guò)度投資的行為在初始階段不可避免地導(dǎo)致大量不良資產(chǎn)的形成，進(jìn)而導(dǎo)致資產(chǎn)的浪費(fèi)和損失，最終導(dǎo)致公司的回收率和盈利能力迅速下降，資本鏈問(wèn)題無(wú)法解決，從而阻礙了公司的發(fā)展，甚至?xí)楣編?lái)風(fēng)險(xiǎn)。從投資的角度來(lái)看，該公司不再有投資價(jià)值。在樂(lè)視網(wǎng)暫停上市風(fēng)險(xiǎn)未解除之際，發(fā)現(xiàn)該股票多次觸及漲停的不正常現(xiàn)象，背后反映出有一些中小投資者在盲目眼饞跟風(fēng)、投機(jī)短炒，最終血本無(wú)歸。在監(jiān)管日益趨嚴(yán)的背景下，價(jià)值投資理念將成為投資主流，投資者應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)的變化，提高自身綜合投資素養(yǎng)，不可盲目2.合理融資，理性進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押從樂(lè)視的整個(gè)開(kāi)發(fā)過(guò)程來(lái)看，樂(lè)視融資金額很大，整個(gè)領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)都依賴于大量的融資。持續(xù)融資已成為推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。這不是一個(gè)長(zhǎng)期的企業(yè)發(fā)展解決方案。樂(lè)視常作出的融資承諾有很多潛在的風(fēng)險(xiǎn)，這也使質(zhì)押者在面臨股票下跌或被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議企業(yè)為未來(lái)的更好發(fā)展理性質(zhì)押、合理融資。賈躍亭及其家人的全部資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押，不利于融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，融資渠道的多元化，他缺乏理性，沒(méi)有充分考慮各種利弊，造成融資困境。因此，只有高效理性的進(jìn)行融資，拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元投資，制定詳細(xì)的計(jì)劃，充分考慮到融資的利弊，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，才能改善融資環(huán)境，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的飛速發(fā)展，有利于進(jìn)行轉(zhuǎn)型，走向創(chuàng)新道路。3.進(jìn)行內(nèi)部管理機(jī)制整合危機(jī)的核心問(wèn)題只是公司內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)混亂和內(nèi)部管理的問(wèn)題。要想在未來(lái)也能夠獲得良好發(fā)展，公司內(nèi)部的完善是必不可少的。在樂(lè)視多元化過(guò)程中，對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者進(jìn)行集中管理也是非常重要的原因之一。公司最大的股東或董事會(huì)不應(yīng)是虛設(shè)的，他們應(yīng)在相應(yīng)的決策中有實(shí)際作用。不能一味、被動(dòng)地配合管理者。此外，不同的子系統(tǒng)應(yīng)該保持經(jīng)濟(jì)獨(dú)立，建立起一個(gè)獨(dú)立的、防范風(fēng)險(xiǎn)的堡壘。財(cái)務(wù)對(duì)一個(gè)公司起著重要的作用，對(duì)公司所有項(xiàng)目起到事實(shí)監(jiān)控的作用，一個(gè)公司最不可缺少的就是財(cái)務(wù)，財(cái)務(wù)對(duì)公司的盈虧、財(cái)務(wù)狀況能進(jìn)行有效的評(píng)估。因此必須加快內(nèi)部機(jī)制的整合，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)管，建立有效的財(cái)務(wù)監(jiān)管體系，加強(qiáng)內(nèi)部團(tuán)隊(duì)建設(shè)，進(jìn)一步完善內(nèi)部控制的法制建設(shè)，完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高人員素質(zhì)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制，做好各種預(yù)算，才能使財(cái)務(wù)井然有序，規(guī)范財(cái)務(wù)行為，從而推動(dòng)公司發(fā)展。建立健全內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督。首先，所有參與財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)流程的人員必須相互區(qū)分，并相互制約。在決定和執(zhí)行關(guān)鍵財(cái)務(wù)事項(xiàng)時(shí)，必須明確各自的工作流程和監(jiān)管流程，明確財(cái)務(wù)審核的級(jí)別任務(wù)分配原則。第二，由于存在嚴(yán)重違反紀(jì)律和規(guī)則的情況，必須聯(lián)合紀(jì)律委員會(huì)和監(jiān)督部門(mén)組成一個(gè)全面的內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)。有效的企業(yè)內(nèi)部和外部監(jiān)督有助于建立和改進(jìn)結(jié)構(gòu)化的制度框架，從而防止產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。（二）外部因素的解決對(duì)策1.加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)督，完善行業(yè)監(jiān)督體系互聯(lián)網(wǎng)作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)監(jiān)管存在漏洞，監(jiān)管不夠嚴(yán)格，容易讓不法企業(yè)鉆空子，企業(yè)要想發(fā)展就必須進(jìn)行行業(yè)監(jiān)管，完善監(jiān)管體系，俗話說(shuō)沒(méi)有規(guī)矩不成方圓，只有加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，建立行業(yè)制度監(jiān)管體系，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)工作，加強(qiáng)內(nèi)部控制的現(xiàn)代化，使得信息交流順暢，強(qiáng)化企業(yè)成本管理，只有這樣才能規(guī)范行業(yè)秩序，彌補(bǔ)自身缺陷，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展計(jì)劃。2.正確認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)潮，進(jìn)行精準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)隨著就業(yè)壓力的不斷增大，國(guó)家積極鼓勵(lì)自主創(chuàng)業(yè)，各種補(bǔ)貼政策相繼推出，很多有創(chuàng)業(yè)想法的人，開(kāi)始進(jìn)行自主創(chuàng)業(yè)，但是常常因?yàn)槿狈?jīng)驗(yàn)會(huì)頻頻碰壁，再加上對(duì)創(chuàng)業(yè)的認(rèn)識(shí)不足，缺乏目標(biāo)和專業(yè)指導(dǎo)，使得創(chuàng)業(yè)沒(méi)有效率，不能進(jìn)行精準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)，因此，要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)久有效發(fā)展，就必須正確認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)是有計(jì)劃有目標(biāo)的創(chuàng)業(yè)，要想創(chuàng)業(yè)就必須制定詳細(xì)的工作和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃，不要盲目跟隨，創(chuàng)業(yè)不怕困難，怕的是到