淺談完善的運(yùn)營型后續(xù)回租

淺談完善的運(yùn)營型后續(xù)回租

在西方工業(yè)化國家，租賃現(xiàn)在是一種相當(dāng)于銀行信貸的金融工具。在現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中,租賃占據(jù)著與銀行、保險(xiǎn)、信托、同樣重要的地位,已經(jīng)成為“大金融”5大支柱之一。而未來的幾十年是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展上臺(tái)階的時(shí)期,中國企業(yè)在經(jīng)過幾十年市場(chǎng)化運(yùn)作和積累后急需產(chǎn)業(yè)更新和技術(shù)改造,這些都會(huì)需要大量的成套設(shè)備、交通工具、專用機(jī)械等,而發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明了租賃是解決這些需求的最有效途徑。本文所研究的售后回租是國內(nèi)外通行的一種融資租賃交易形式。所謂售后回租,是指企業(yè)先把自己擁有的固定資產(chǎn)賣給租賃公司,然后再作為承租企業(yè)將所出售的固定資產(chǎn)向租賃公司回租并使用,并按期向租賃公司交納租金。售后回租是當(dāng)企業(yè)缺乏資金時(shí),為改善其財(cái)務(wù)狀況而采用的一種籌資方式。通過售后回租,承租人既可以獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需的流動(dòng)資金,又可以繼續(xù)使用原有設(shè)備。租賃到期后,承租人再以少量代價(jià)辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移,最后設(shè)備仍歸承租人所有。1資產(chǎn)短期使用權(quán)企業(yè)資產(chǎn)的租賃有融資租賃和經(jīng)營租賃兩種。融資租賃是以融資為目的,從而最終獲得租賃資產(chǎn)所有權(quán)的一種租賃形式;而經(jīng)營租賃是指以提供設(shè)備等資產(chǎn)的短期使用權(quán)為特征的租賃形式。具體運(yùn)用到售后回租融資中,也有售后回租融資租賃和售后回租經(jīng)營租賃,以下分別進(jìn)行分析。1.1租賃資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移在此種模式下,承租人與租賃公司簽訂出售回租合同,將自有的資產(chǎn)按與租賃公司商定的合理價(jià)格出售給租賃公司,然后再租回使用。租賃物的所有權(quán)在租期內(nèi)歸租賃公司所有。客戶將原有的固定資產(chǎn)改記融資租入固定資產(chǎn)。承租人出售所得等于或小于賬面價(jià)值的可以確認(rèn)為收入,對(duì)售價(jià)與資產(chǎn)賬面價(jià)值之間的差額應(yīng)予以遞延,并按該資產(chǎn)的折舊進(jìn)度進(jìn)行分?jǐn)偂Ｗ赓U公司按合同規(guī)定支付貨款并收取租金。租賃合同履行完畢,開出租賃資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移證明。承租人收回租賃資產(chǎn)所有權(quán),運(yùn)作模式如圖1。1.2資產(chǎn)收益分配在此種情況下,承租人與租賃公司簽訂出售回租合同,將自有的資產(chǎn)按與租賃公司商定的合理價(jià)格出售給租賃公司,然后再租回使用。租賃物的所有權(quán)歸租賃公司所有?？蛻粼械墓潭ㄙY產(chǎn)減少。租賃負(fù)債按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定在資產(chǎn)負(fù)債表外披露。承租人出售所得等于或小于賬面價(jià)值的可以確認(rèn)為收入,對(duì)售價(jià)與資產(chǎn)賬面價(jià)值之間的差額應(yīng)予以遞延,并在租期內(nèi)按租金支付比例分?jǐn)?。租賃公司按合同規(guī)定支付貨款并收取租金。租賃合同履行完畢,租賃公司要承擔(dān)租賃物的回收和處分可能帶來的租賃物的余值風(fēng)險(xiǎn)。承租人也可按租賃資產(chǎn)的余值或雙方商定的價(jià)格購回租賃資產(chǎn),運(yùn)作模式如圖2。2返回和重復(fù)租賃的特點(diǎn)售后回租的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)值的離散性,交易實(shí)質(zhì)具有融資性和交易結(jié)果具有節(jié)稅效應(yīng),以下分別進(jìn)行分析。2.1資產(chǎn)價(jià)值和使用價(jià)值的離散售后回租是一種集銷售和融資為一體的特殊形式,是企業(yè)籌集資金的新型方法,常指企業(yè)將現(xiàn)有的資產(chǎn)出售給其他企業(yè)后,又隨即回租的融資方式。在售后回租交易中,承租人與出租人都具有雙重身份,進(jìn)行雙重交易,形成資產(chǎn)價(jià)值和使用價(jià)值的離散現(xiàn)象,具體體現(xiàn):①售后回租交易業(yè)務(wù)具有雙重性;②資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)移與實(shí)物轉(zhuǎn)移相分離;③資產(chǎn)形態(tài)發(fā)生了轉(zhuǎn)換;④具有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益的非實(shí)時(shí)性。2.2模式1:德國德國陣風(fēng)下的融資租賃雖然售后回租在形式上是一種租賃業(yè)務(wù),但實(shí)質(zhì)上是一種融資手段。這種融資手段并不是純粹意義上的融資租賃,從內(nèi)容上講,可以是一項(xiàng)融資租賃,也可以是一項(xiàng)經(jīng)營租賃。由于租賃付款與售價(jià)通常是相互關(guān)聯(lián)的,所以形成一攬子談判方式,但究其本質(zhì)仍是融資。售后回租交易又是解決企業(yè)流動(dòng)資金不足的重要方式,企業(yè)能達(dá)到融資的目的,增加流動(dòng)資金的比例。2.3在會(huì)計(jì)期之后企業(yè)的稅收變動(dòng)售后回租交易從本質(zhì)上講是一種融資行為,因此資產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)是租賃業(yè)務(wù)的衍生行為,銷售資產(chǎn)發(fā)生的損益也不能作為當(dāng)期損益予以確認(rèn),應(yīng)在以后會(huì)計(jì)期間遞延,在未來的租賃期內(nèi)予以確認(rèn)。由于銷售資產(chǎn)的當(dāng)期不能確認(rèn)收益,會(huì)計(jì)收益比實(shí)際收益低,降低了稅賦計(jì)價(jià)基礎(chǔ),所以,稅收相應(yīng)減少,即使資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益在以后會(huì)計(jì)期內(nèi)遞延會(huì)增加后期收益金額,總體上對(duì)企業(yè)來說還是有利的,相應(yīng)增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)利益。另一方面,如果資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益為負(fù)數(shù)即銷售資產(chǎn)形成損失,按謹(jǐn)慎性原則的要求,企業(yè)應(yīng)將此項(xiàng)損失計(jì)入當(dāng)期損益,減少企業(yè)利潤,相應(yīng)減少稅收,從而取得納稅上的財(cái)務(wù)利益。3dc和回租階段售后回租融資成本可用可獲得的融資額加稅收節(jié)約額現(xiàn)值與租金現(xiàn)值之差來衡量。假設(shè)一項(xiàng)資產(chǎn)的原值為D,可使用年限為n年,已經(jīng)使用t年,預(yù)計(jì)殘值為B,按直線折舊,且在此時(shí)企業(yè)將設(shè)備出售并回租,則可獲得資金Dc(通常Dc>B+(D-B)×(n-t)/n)和需要每年支付租金Zi。如果企業(yè)所得稅率為T,增值稅稅率為L(zhǎng),銀行利率為ri,則企業(yè)面臨著兩種選擇,一是繼續(xù)擁有并使用該資產(chǎn),并向銀行進(jìn)行貸款獲得所需資金Dc;二是將該資產(chǎn)出售并回租(包括經(jīng)營租賃和融資租賃兩種方式)獲得所需資金。以下我們運(yùn)用凈現(xiàn)值方法來進(jìn)行比較分析。3.1固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用在繼續(xù)擁有并使用該資產(chǎn),并向銀行進(jìn)行貸款獲得所需資金時(shí),該固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用可以使企業(yè)每年少交所得稅T×(D-B)/n,而企業(yè)貸款所獲得的資金Dc正好與未來支付銀行的本息的現(xiàn)值相等,于是有在此種情況下的凈現(xiàn)值為:3.2租賃期間被租賃者為直線法上的第三人在經(jīng)營租賃性質(zhì)的售后回租的情況下,我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定各個(gè)期間租金費(fèi)用應(yīng)當(dāng)在租賃期間按直線法確認(rèn);而售價(jià)與資產(chǎn)賬面價(jià)值之差應(yīng)予遞延,并在租賃期內(nèi)按租金支付比例進(jìn)行分?jǐn)?因此每年應(yīng)確認(rèn)的租賃費(fèi)用為Z:由于租賃費(fèi)用可以從成本中列支,則企業(yè)每年可少交所得稅的凈現(xiàn)值為:3.3未確認(rèn)融資費(fèi)用假設(shè)出租人的租賃內(nèi)涵利率為rn,則企業(yè)的最低租賃付款額的現(xiàn)值為:P1=Zi×PA(n-t,rn)。根據(jù)我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,在租賃開始日,企業(yè)應(yīng)當(dāng)將租賃開始日租賃資產(chǎn)的原賬面價(jià)值與最低租賃付款額的現(xiàn)值兩者中較低者作為租賃入賬資產(chǎn)的價(jià)值P2,將最低租賃付款額P0作為長(zhǎng)期應(yīng)付款的入賬價(jià)值,并將兩者的差額(P0-P2)記錄為未確認(rèn)融資費(fèi)用。未確認(rèn)融資費(fèi)用應(yīng)當(dāng)在租賃期內(nèi)的各個(gè)期間采用實(shí)際利率法、直線法、年數(shù)總和法等進(jìn)行分?jǐn)?本節(jié)將按實(shí)際利率法分?jǐn)偽创_認(rèn)融資費(fèi)用,設(shè)實(shí)際利率為rs,則當(dāng)年企業(yè)應(yīng)分?jǐn)偟奈创_認(rèn)融資費(fèi)用為P3=上期應(yīng)付本金額×rs。該費(fèi)用作為財(cái)務(wù)費(fèi)用處理。我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,在融資性售后回租業(yè)務(wù)中,售價(jià)與資產(chǎn)賬面價(jià)值之間的差額應(yīng)予遞延,并按該項(xiàng)資產(chǎn)的折舊進(jìn)度進(jìn)行分?jǐn)?。因?該資產(chǎn)調(diào)整后的折舊費(fèi)用為Q=P2/(n-t)-[Dc-B+(D-B)×(n-t)/n]。則企業(yè)通過融資租賃性質(zhì)的售后回租,該資產(chǎn)可取得的現(xiàn)金流現(xiàn)值為:3.4采用能量融資方式通過對(duì)上述計(jì)算的凈現(xiàn)值的比較可以得出企業(yè)是否應(yīng)該采用此種融資方式。如果NVP2≥NVP1或NVP3≥NVP1則企業(yè)應(yīng)該運(yùn)用售后回租方式進(jìn)行融資,否則,企業(yè)應(yīng)該選擇貸款(如果可以獲得)進(jìn)行融資。4對(duì)運(yùn)營合同的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)作專門的披露售后回租交易是租賃業(yè)務(wù)中的特殊交易,因此應(yīng)予以特別披露。對(duì)于售后回租交易的披露,不同國家、地區(qū)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求不同。美國、英國、中國臺(tái)灣及香港的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則均未對(duì)售后回租交易披露做出明確規(guī)定。只有國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則認(rèn)為:出租人和承租人的披露要求同樣適用于售后回租交易;同時(shí),《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——當(dāng)期凈損益、重大差錯(cuò)和會(huì)計(jì)政策變更》中的單獨(dú)披露標(biāo)準(zhǔn)也適合于售后回租交易;在對(duì)有關(guān)重大租賃業(yè)務(wù)做出具體安排的說明中規(guī)定,應(yīng)當(dāng)披露售后回租協(xié)議或條款內(nèi)的特殊與非慣常規(guī)定。就一般業(yè)務(wù)而言,售后回租交易業(yè)務(wù)涉及到企業(yè)幾個(gè)方面的會(huì)計(jì)資料披露,首先,出售資產(chǎn)涉及企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓影響到資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的相關(guān)信息;其次,回租業(yè)務(wù)涉及到企業(yè)代管資產(chǎn)和租賃費(fèi)支付的問題,因此應(yīng)充分揭示。同時(shí),作為租賃的特殊形式,售后回租交易直接影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績(jī),為了客觀、真實(shí)地反映承租人和出租人的經(jīng)濟(jì)利益,保護(hù)投資人的合法權(quán)益,對(duì)售后回租交易應(yīng)作專門的披露。我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——租賃》規(guī)定:承租人應(yīng)當(dāng)對(duì)融資租賃未確認(rèn)融資費(fèi)用的余款、分?jǐn)偽创_認(rèn)融資費(fèi)用所采用的方法以及重大經(jīng)營租賃做出披露;出租人對(duì)融