202103 新能源環(huán)衛(wèi)車：助力碳中和,迎接高增長

敬請關注文后特別聲明與免責條款2020/32020/62020/92020/12券研究報告2020/32020/62020/92020/12券研究報告環(huán)。隨著技術的進一步突破，低成本+高續(xù)航能力的電池將進一步提升新用更加廣泛。共領域用車將率先實現(xiàn)新能源替代，新能源環(huán)衛(wèi)車采購需求將加速釋險提示列報告之二S520060002S520080003家數(shù) 09.46銷售收入(億元)8(元)2929%6%3%-23%峰、碳中和；減污降碳協(xié)同治理階段到來》2021.02.072敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告 R 池占新能源成本45% 32 10% 37 告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告 GWH 15 元) 24 26 同金額(億元) 263敬請關注文后特別聲明與免責條款4敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告 5敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告12060年“碳中和”目標確定，新能源環(huán)衛(wèi)車潛力巨大。據(jù)聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)定義，人為排放即人類業(yè)過程、農(nóng)業(yè)及土除二氧化碳，包括植樹造林增加碳吸收、碳捕集等。30%。2019年我國能源CO2排放總量為98億噸，位居全球第一。面對碳排放較高、單位GDP能耗較高的問題，我國在應對“碳中和”動方案，支持有條件的地方率先達峰。策/會議名稱06.032016.102017.10.08.092020.102020.11氣候變化行動－－中國國家自主共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十劃綱要》《全國碳排放權交易市場建設方案(發(fā)電行《生態(tài)環(huán)境部約談辦法》《關于促進應對氣候變化投融資的指導意見》《2019-2020年全國碳排放權交易配額總量設定與分配實施方案(發(fā)電行業(yè))》建筑、交通等重點領域低碳發(fā)展。國碳排放市場建設任務。目標。系、標推進氣候投融資的具體工作。6敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告2020.122020.1201.02《碳排放權交易管理辦法(試行)》《關于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見》。要加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)，推動煤炭消費盡早達減遞等領域要優(yōu)先使用新能源或清潔能源汽車。資料來源：各政府網(wǎng)站、方正證券研究所源結(jié)構(gòu)下，交運行業(yè)2018年碳排放量占比9.6%，僅次于電力熱能行業(yè)(51.4%)和工業(yè)(28.0%)。為爭取在2060年實現(xiàn)“碳中和”目標，交運行業(yè)新能換勢在必行。資料來源：BPEnergy、方正證券研究所比資料來源：Wind、方正證券研究所廣應用財政補貼交、出租、物流7敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告理1107030407域車輛電動化行動計劃》(征求設綠色生產(chǎn)和消費法規(guī)政策體能源汽車推廣應用財政補貼政衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》、出租、通勤、城市郵政快遞作業(yè)、城市物流等領域新增輛采用新能源和清潔能源汽車。年新能源汽車補貼標準下調(diào)10%，而對環(huán)衛(wèi)領域符合要求的車輛退坡20%。使用新能源或清潔能源汽車,重點區(qū)域使用比例達到80%。資料來源：各政府網(wǎng)站、方正證券研究所交、出租、物流、環(huán)型車輛新能源化19能源替代潛力巨大。車的比例不得低.02《海南省清潔能源汽車推廣2021年行動全省新增及更換的城市環(huán)衛(wèi)車輛使用新能源汽車比例不低于50%。計劃》12用支持政策》《合肥市人民政府關于加快新能源汽車產(chǎn)11《四川省支持新能源與智能汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展10車在環(huán)衛(wèi)領域的應用。8敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告建1010.070403110210090908070705040111《大氣污染防治重點工作實施方案》《昆明市加快新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展和推廣應用若干政策(試行)》《關于進一步加快新能源汽車推廣應用和高質(zhì)量發(fā)展推動“電動福建”建設三年行動計劃(2020—2022年)》實施方案》《關于促進新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策《山東省打好柴油貨車污染防治攻堅戰(zhàn)作《江蘇省打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃實《北京市打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》《支持新能源汽車發(fā)展的若干措施》《河南省新能源及網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展三年行動計劃(2018-2020年)》《山西省打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》《上海市清潔空氣行動計劃(2018-2022《深圳市城市管理局關于推廣使用純電動知》《東莞市藍天保衛(wèi)戰(zhàn)行動方案》《關于推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意《廣州市新能源汽車發(fā)展工作方案(2017則上全部為新能源車輛。使用新能源汽車。加快推進城市建成區(qū)新增和更新的環(huán)衛(wèi)車輛采用新能源或清潔能加快推進城市建成區(qū)新增和更新的環(huán)衛(wèi)車輛使用新能源或清潔能和更新的環(huán)衛(wèi)車中新能源車或清潔能源汽車比例達到為純電動環(huán)衛(wèi)車的目標。于資料來源：各政府網(wǎng)站、方正證券研究所告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告CR%，政策帶動一二2.1環(huán)衛(wèi)裝備+服務一體化，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展環(huán)衛(wèi)裝備處于產(chǎn)資料來源：中商情報網(wǎng)、方正證券研究所資料來源：維科號、方正證券研究所9敬請關注文后特別聲明與免責條款10敬請關注文后特別聲明與免責條款服務Ⅱ-行業(yè)深度報告R料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所車三大類。11敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告垃圾運輸2019年銷量(輛)占比(%)車洗車、多功能抑塵車、護欄車等6.7%圾運輸車、餐廚垃圾車、車廂可卸式垃圾車、壓縮3.5%路面養(yǎng)護車-.7%97資料來源：卡車之家、方正證券研究所污染排放及城市噪市銷量明顯提升。北京市打型環(huán)衛(wèi)車輛(4.5噸以下)基本為電動車；深圳市規(guī)劃在2020年底前電動環(huán)衛(wèi)車的目標。圖表11：2019年新能源卡車環(huán)衛(wèi)車TOP20城市銷量(輛)序號城市路面養(yǎng)護車垃圾運輸車環(huán)衛(wèi)作業(yè)車總銷量195725220934454997664370478309045344門8542廊坊5409山98240169026801資料來源：搜狐網(wǎng)、方正證券研究所12敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告車環(huán)衛(wèi)車19年新能源卡車環(huán)衛(wèi)車TOP10企業(yè)銷量(輛)資料來源：卡車之家、方正證券研究所資料來源：卡車之家、方正證券研究所作發(fā)布的全系列新能源環(huán)衛(wèi)車采用了比亞迪研發(fā)的純電動專用車底告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告3.1磷酸鐵鋰電池技術實現(xiàn)突破，新能源環(huán)衛(wèi)車用電成本有望降低、鈷酸鋰、錳酸、三元、高鎳三元。資料來源：電車資源、方正證券研究所錳(NCM)或鎳鈷鋁(NCA)三種正極材料，按一定比例混合搭配制成鋰電池。占主流的鎳鈷錳(NCM)三元材料，又可以根據(jù)鎳(Ni)能差，能量密度相燃風險上升，耐高溫性磷酸鐵鋰元鋰元電池能量密度更高，續(xù)航里程更長?？梢酝ㄟ^提升鎳芯能量密度。磷酸鐵鋰電池在”。溫性能差好環(huán)壽命好差燒。13敬請關注文后特別聲明與免責條款14敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告資料來源：電池網(wǎng)、汽車之家、國際新能源網(wǎng)、方正證券研究所3.1.2動力電池補貼高續(xù)航+低成本，磷酸鐵鋰技術提升帶動需求電動乘用車而言，動力電池補貼政策分為兩階段。貼政策的通乘用車要求純電動乘用車動力電池系統(tǒng)的質(zhì)量能量密度不低于圖表16：2017-2019年磷酸鐵鋰電池裝車量(kWh)資料來源：汽車之家、方正證券研究所售價告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告圖表17：動力電池裝車量同期對比(GWh)資料來源：國際新能源網(wǎng)、方正證券研究所資料來源：國際新能源網(wǎng)、方正證券研究所導地位，8年磷酸鐵鋰占比的70.11%，具有較大的提升。資料來源：電池中國網(wǎng)、方正證券研究所。到給電池包減重、、降低成本的效果。15敬請關注文后特別聲明與免責條款16敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告電池包體積利用率提高15%-20%、零部件數(shù)量減少40%、生產(chǎn)效電池包后續(xù)維修難度較大。率提升50%、成本降低。對電芯工藝的改進要求更高、產(chǎn)品質(zhì)體積能量密度可提升30%以上、成本有望降低30%、散熱效果好。量難把控。資料來源：高工鋰電、方正證券研究所程。長期來實現(xiàn)階段名稱核心技術思想優(yōu)點缺點技術發(fā)展情況短期升三元鋰電池中鎳元素比電材料供應商格林美目前已壽命)、低成本。期較高。錳電池雜技術提升材料穩(wěn)定的材料循環(huán)性能。壽命)、低成本。放電功率比三元電池差。司蜂巢能源研發(fā)把液態(tài)電解質(zhì)轉(zhuǎn)化成固態(tài)電更高的能量密度(續(xù)航里程)、非常好的穩(wěn)短期內(nèi)無法投放市電池定性(循環(huán)壽命)、抗場。場900Wh/L，比傳統(tǒng)鋰電池體積減超過四元鋰電池。資料來源：未來汽車日報、OFweek鋰電網(wǎng)、方正證券研究所增加，化不斷推進，2019年全國城市道路清掃面積為92.2億平方米，7.6%。2015-2019年全國道路清掃面積(含城市、縣城)CAGR17敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告全國垃圾清運量(含城市、縣城)CAGR為4.8%。圖表22：城市、縣城道路清掃面積(億平方米)圖表23：城市、縣城生活垃圾清運量(百萬噸)資料來源：Wind、方正證券研究所長放緩。2019年，全國城市道路清掃機械化率為ct械化率增速放緩的情況下，預計未來環(huán)衛(wèi)車保有量將保持增長，18敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告圖表26：環(huán)衛(wèi)車保有量(萬輛) 國家生態(tài)文明試驗區(qū)、大氣污染防治重點于市群群建省州市、南通市、、、湖州市、紹興市、金華市、慶市、惠州市、、仙桃市、遂寧市、泉州市、漳州市、南平市、1正廳級實驗區(qū)。陽市、渭南市、楊凌國家農(nóng)業(yè)高新19敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告群群寧夏回族自治區(qū)級城市。國家生態(tài)—福建省、江西省、貴州省—文明試驗區(qū)方正證券研究所ct新能源環(huán)衛(wèi)車價格：參考目前宇通重工和盈峰環(huán)境新能源環(huán)衛(wèi)車192021E22E23E24E25EEE環(huán)衛(wèi)車保有量(萬輛).1.19.9%10.0%9.8%9.6%9.4%9.2%9.0%8.0%7.0%環(huán)衛(wèi)車總體增量(萬輛).5.0.4.8.6滲透率3.42%4.0%8.0%14.0%23.0%32.0%40.0%70.0%100.0%新能源車增量(萬輛)224819環(huán)衛(wèi)車存量(萬輛)0.63.96.3.3.7.617.6%18.0%19.0%20.0%22.0%24.0%25.0%12.0%12.0%環(huán)衛(wèi)車總體存量替換量(萬輛)新能源車存量替換(萬輛)23784.67柴油車存量(萬輛)9.67.93.3環(huán)衛(wèi)車總銷量(萬輛)新能源車新增銷量(萬輛)4524.29.4新能源環(huán)衛(wèi)車單價(萬元/輛).85.5當年新增市場空間(億元)615.750.12020起累計釋放市場空間(億元)-3.6547.2962.94234.18811.020敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告20252025E2030E2035E市場滲透率累計市場空間(億元)市場滲透率累計市場空間(億元)市場滲透率累計市場空間(億元)30%1,280.262%3,582.695%7,775.535%1,435.665%3,923.498%8,376.20%4,234.1.05%0%,666.8091.4,450.7,978.4資料來源：方正證券研究所3.3環(huán)衛(wèi)裝備市場有望進一步下沉，趨向新能源化+智慧化+小型化按照機械化水平從低至高排列，環(huán)衛(wèi)裝備的發(fā)展大概分為三個階段。裝備為特征，機械化率達情況資料來源：城鄉(xiāng)建設統(tǒng)計年鑒、方正證券研究所情況資料來源：城鄉(xiāng)建設統(tǒng)計年鑒、方正證券研究所慧化、小型化趨勢。新能源環(huán)衛(wèi)車的采購比例將提升，結(jié)車車等。環(huán)衛(wèi)作為公化進程將進一步加快。21敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告資料來源：政府采購信息網(wǎng)、方正證券研究所。在智慧環(huán)衛(wèi)中，等信息技術，對環(huán)集及反饋的速度將更為明顯。高端環(huán)衛(wèi)機器人可以部分替代人工，減少環(huán)衛(wèi)工人工作量和潛在的安全隱資料來源：新華網(wǎng)、方正證券研究所機開展機械化作業(yè)必須使用噪音小、污染少的純電動小型清掃保潔設可以更有效地提升道路塵22敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告資料來源：盈峰環(huán)境官網(wǎng)、方正證券研究所資料來源：盈峰環(huán)境官網(wǎng)、方正證券研究所Ladurner簽下意大利羅馬環(huán)衛(wèi)裝備億元大單。盈峰中聯(lián)針對當?shù)貕嚎s比高、運轉(zhuǎn)效率高。資料來源：盈峰環(huán)境官網(wǎng)、方正證券研究所資料來源：盈峰環(huán)境官網(wǎng)、方正證券研究所積極推動智慧環(huán)衛(wèi)業(yè)務發(fā)23敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告資料來源：公司公告、方正證券研究所、風機制造、電磁線加智云平臺、智慧服體站裝備、環(huán)衛(wèi)清潔裝備及新能源環(huán)衛(wèi)裝備等。資料來源：公司公告、公司官網(wǎng)、方正證券研究所時公司董事長馬剛、董位高層也曾就職于美的進的管理經(jīng)驗和成熟的在公司拓展市場和應對行業(yè)變化方面發(fā)揮積極作用。24敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告剝離。2018規(guī)模有所下圖表41：盈峰環(huán)境近年營業(yè)收入(億元)資料來源：Wind、方正證券研究所圖表42：盈峰環(huán)境近年歸母凈利潤(億元)資料來源：Wind、方正證券研究所25敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告資料來源：Wind、方正證券研究所圖表44：公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額(億元)資料來源：Wind、方正證券研究所資料來源：Wind、方正證券研究所環(huán)衛(wèi)服務項目共。26敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告圖表46：盈峰環(huán)衛(wèi)裝備收入(億元)圖表47：盈峰環(huán)衛(wèi)服務年化合同金額(億元)資料來源：公司公告、公司公眾號、方正證券研究所資料來源：公司公告、公司公眾號、方正證券研究所4.1.3率先發(fā)力新能源，強者恒強，龍頭地位凸顯、垃圾收轉(zhuǎn)運、市政等品名稱圖片、沉淀井、溝渠的吸糞清污作業(yè)。也適用于煉油、鋼鐵、化純電動吸糞車工、房管、環(huán)衛(wèi)等行業(yè)的廢水、積淀物的抽吸、裝運和排卸作業(yè)。道路路面、路沿的作業(yè)保潔?；嚥惋嫎I(yè)、賓館、單等產(chǎn)生的餐廚垃圾，也可用于區(qū)域的桶裝、袋裝和散裝垃圾的收集和轉(zhuǎn)運。27敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告欄的清洗、路面高塑、交通標志、交通路牌、廣告牌的清洗等。次揚塵抑制，露天粉狀物料堆場以及建遷改造現(xiàn)場、場地平化帶的澆灌、噴藥滅適用于城市道路、公路、廣場及港口純電動清洗車碼頭等場所的清洗作業(yè)。適用于城市人行道、非機動車道等的純電動路面養(yǎng)護車清洗與路面保潔。資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所仍位列行業(yè)首位。圖表49：盈峰環(huán)境新能源環(huán)衛(wèi)裝備銷量(臺)28敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告4.1.4智能化、小型化優(yōu)勢未來有望賦能公司新能源環(huán)衛(wèi)車好成績。產(chǎn)品市場競爭力。資料來源：公司公眾號、方正證券研究所圖資料來源：公司公眾號、方正證券研究所域的市場突破和優(yōu)化布局。勢。盈峰環(huán)應勢。29敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告中標總金額項目合作期限 億元)(萬元/年)2020.01河北香河縣農(nóng)村生活垃圾治理工程特許經(jīng)營方采購項目2020.04云南大理賓川縣城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化項目2020.06云南大理漾濞縣城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化項目2020.06河南湯陰縣城區(qū)環(huán)衛(wèi)市場化特許經(jīng)營項目2020.06河北雄安新區(qū)容城縣城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化項目2020.06湖南邵陽縣農(nóng)村垃圾收轉(zhuǎn)運及集鎮(zhèn)清掃保潔項目2020.06黑龍江樺川縣城區(qū)環(huán)衛(wèi)市場化項目2020.06陜西西安市長安區(qū)環(huán)衛(wèi)一體化項目2020.11廣東順德區(qū)廚余垃圾收運體系特許經(jīng)營項目2020.11遼寧鞍山市生活垃圾轉(zhuǎn)運特許經(jīng)營項目2020.12山東蘭陵縣城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化全覆蓋保潔項目一標段、二標段91.60.7862,000,918112資料來源：Wind、公司公眾號、方正證券研究所4.2ST宏盛：宇通重工借殼上市，多方優(yōu)勢打造新能源后起之秀T股，30敬請關注文后特別聲明與免責條款料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所裝備研發(fā)銷售和環(huán)衛(wèi)服務業(yè)務。服務Ⅱ-行業(yè)深度報告料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所4.2.2主營業(yè)務突出，盈利+運營能力業(yè)內(nèi)領先告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告資料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所資料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所49.46%。征增資料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所資料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所通重工應收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率均高于同行業(yè)可比上市公司31敬請關注文后特別聲明與免責條款32敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告資料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所 三一重工、中聯(lián)環(huán)境、徐工機械、柳工七家公司)4.2.32019年新能源環(huán)衛(wèi)車銷售額超越傳統(tǒng)，電池占新能源成本%運輸。品類別例純電動洗掃車、純電動(多功能)掃路車等。純電動壓縮式垃圾車、純電動自裝卸式垃圾車、純電動車廂可清運車卸式垃圾車等。料來源：ST宏盛收購報告書、宇通重工官網(wǎng)、方正證券研究所車33敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告資料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所強，在運營端節(jié)省的成本足以在其生命周期內(nèi)覆蓋購置時的高額支品類別2019年銷售額(萬元)2019年銷售量(輛)單臺平均銷售額(萬元)3.549.3448652.883480133585.4294.5659585資料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所34敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告/上裝+其他成本占比分別約為25%/51%/24%。新能源清掃車中“三項目傳統(tǒng)清掃車成本占比新能源清掃車成本占比00%---0%3---底盤7%31%成本3%計3資料來源：ST宏盛收購報告書、立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)、方正證券研究所按照扣減補助后的價格付的補助資金再撥付給貼占當期營業(yè)收入及額%%.77%%.00%比例(%)7%資料來源：ST宏盛報告書、方正證券研究所(稅率按照15%進行模擬計算)營收4.2.4研發(fā)投入占比高，采購+銷售渠道多方優(yōu)勢，龍頭潛力盡顯環(huán)衛(wèi)車市場競爭中具有優(yōu)勢。，重點布局新能源環(huán)衛(wèi)。35敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告業(yè)簡稱研發(fā)費用占收入比研發(fā)費用占收入比研發(fā)費用研發(fā)費用占收入比萬3.34%25594.98萬1.96%178.53萬3.06%58085.36萬2.02%3萬7.18%5.99%5.20%資料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所戶名稱銷售金額占環(huán)衛(wèi)服務業(yè)務收入比例1術開發(fā)區(qū)城市管理局2市城市管理局.90%3住房和城鄉(xiāng)規(guī)劃建設局2%4市浉河區(qū)城市管理局4%5城市管理執(zhí)法局計50.98%資料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所通重工在新能源環(huán)衛(wèi)車的電池采購、產(chǎn)品質(zhì)量和成本方面具有優(yōu)握的自制新能源環(huán)采用寧德時代供應的大容量、電速度快、安全性高共享或在一定程度上帶來采購價格的優(yōu)勢。告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告環(huán)衛(wèi)設備領域核心技術(已實現(xiàn)批量生產(chǎn))心技術性、輕質(zhì)材料應用研究。純電動底盤與上裝動力集成控制、整車高壓集成與控制、整車安全控制、高安全性動力電池、動力電池新能源系統(tǒng)核心技術智能化管理、快速安全智能充電、整車節(jié)能等技術。資料來源：ST宏盛收購報告書、方正證券研究所略，開始進軍環(huán)衛(wèi)服務領域。受資料來源：公司公告、方正證券研究所資料來源：公司公告、方正證券研究所。備和垃圾收轉(zhuǎn)裝備毛利率基本保持平穩(wěn)；環(huán)衛(wèi)服務毛利率波動較導致初期塊毛利率36敬請關注文后特別聲明與免責條款37敬請關注文后特別聲明與免責條款告網(wǎng)服務Ⅱ-行業(yè)深度報告馬環(huán)衛(wèi)各板塊占總收入比重圖表72：龍馬環(huán)衛(wèi)各板塊毛利率資料來源：公司公告、方正證券研究所資料來源：公司公告、方正證