財務風險論文

#11風險的概念最早是被海尼斯（Haynes）納入經濟學理論范疇的。很多人認為風險是未來可能發(fā)生的損失，所以就盡可能地減少風險可能帶來的損失，這是一種消極對待風險的態(tài)度；也有人認為風險的本質是未來可能的經濟利益，這是一種樂觀對待風險的態(tài)度；還有人認為，風險不只是指損失的不確定性，而且還包括盈利的不確定性。通常人們認為的企業(yè)財務風險均與負債經營有關，也就是因償還到期債務（即償還到期的本金加利息）而引起的風險，由于借入資金嚴格規(guī)定了借款方式、還款期限和還款金額，如果企業(yè)負債較多，而經營管理和現金管理不善，可能導致企業(yè)不能按期還本付息，就會產生企業(yè)財務風險。一、財務風險的定義和基本類型在資本運動過程中，財務是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣的活動，也就是說在本金墊支之時也就開始蘊藏了財務風險。資本的流通過程，也是企業(yè)財務風險的轉移和積聚的過程，在企業(yè)的經營活動或者資金運動中由于各種不確定因素的影響均有可能造成企業(yè)財務風險。財務風險的概念不僅僅是籌資風險，而是一個有著廣泛外延的概念。（一）財務風險的定義目前，理論界對財務風險尚無明確的定義，但從很多文章來看，下面這個定義還是得到普通接受的。財務風險是企業(yè)在各項財務活動中由于各種難以預料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內所獲取的最終財務成果與預期的經營目標發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經濟損失或更大收益的可能性。（二）財務風險的基本類型企業(yè)的財務活動貫穿于生產經營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產生風險，根據風險的來源可以將財務風險劃分為：1、籌資風險指的是由于資金供需市場、宏觀經濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性?；I資風險主要包括利率風險、再融資風險、財務杠桿效應、匯率風險、購買力風險等。利率風險是指由于金融市場金融資產的波動而導致籌資成本的變動；再融資風險是指由于金融市場上金融工具品種、融資方式的變動，導致企業(yè)再次融資產生不確定性，或企業(yè)本身籌資結構的不合理導致再融資產生困難；財務杠桿效應是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關者的利益帶來不確定性；匯率風險是指由于匯率變動引起的企業(yè)外匯業(yè)務成果的不確定性；購買力風險是指由于幣值的變動給籌資帶來的影響。2、投資風險指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權的25%以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。投資風險主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融衍生工具風險、道德風險、違約風險等。3、經營風險經營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產經營過程中，供、產、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動的遲滯，產生企業(yè)價值的變動。經營風險主要包括采購風險、生產風險、存貨變現風險、應收賬款變現風險等。采購風險是指由于原材料市場供應商的變動而產生的供應不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動而導致實際付款期限與平均付款期的偏離；生產風險是指由于信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現風險是指由于產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能；應收賬款變現風險是指由于賒銷業(yè)務過多導致應收賬款管理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。4、存貨管理風險企業(yè)保持一定量的存貨對于其進行正常生產來說是至關重要的，但如何確定最優(yōu)庫存量是一個比較棘手的問題，存貨太多會導致產品積壓，占用企業(yè)資金，風險較高；存貨太少又可能導致原料供應不及時，影響企業(yè)的正常生產，嚴重時可能造成對客戶的違約，影響企業(yè)的信譽。5、流動性風險流動性風險是指企業(yè)資產不能正常和確定性地轉移現金或企業(yè)債務和付現責任不

能正常履行的可能性。從這個意義上來說，可以把企業(yè)的流動性風險從企業(yè)的變現力和

償付能力兩方面分析與評價。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的問題，稱為現金不足

及現金不能清償風險。由于企業(yè)資產不能確定性地轉移為現金而發(fā)生的問題則稱為變現

力風險。二、企業(yè)財務風險的特征及產生原因任何一個股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的都是為了擴大財富，股東財富最大化必須通過經濟利益的最大化來實現。贏利性是企業(yè)的首要特征。作為贏利性組織的企業(yè)，其一切工作的出發(fā)點和歸宿點就是盈利。在復雜多變的市場競爭中，現代企業(yè)追求的是把自己做大做強，進而提高競爭能力。可以說，對現代企業(yè)來講，發(fā)展才是硬道理。企業(yè)發(fā)展集中表現為擴大收入，其根本途徑是提高產品質量，擴大銷售數量。這就要求企業(yè)必須不斷的更新設備、技術和工藝，并不斷提高各種人員的素質，也就是要投入更多、更好的物質資源和人力資源，改進技術和管理，而這一切離不開資金。因此，企業(yè)的發(fā)展首先面臨的是籌集資金問題。企業(yè)借入資金給財務成果帶來了不確定性，如果企業(yè)經營管理決策有效，適應復雜多變的市場環(huán)境，就可能實現其經營效益目標，避免財務風險。但市場瞬息萬變，企業(yè)競爭日趨激烈，各種內外部因素都可能導致決策失誤，管理失控，負債資金使用效益具有較大的不確定性，由此就產生了籌資風險即財務風險。企業(yè)產生財務風險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因。企業(yè)財務風險在具有經濟風險一般特征的同時，還具有杠桿性、層次性、關聯性和轉化性的特點。對于財務風險，必須培養(yǎng)綜合風險觀念，增強抗御風險能力，合理界定負債水平，科學利用財務杠桿，降低資金平均成本，用全方位策略防范其發(fā)生。（一）財務風險的基本特征財務風險是由于企業(yè)財務活動中有各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益發(fā)生偏差，從而使企業(yè)蒙受經濟損失的機會與可能。財務風險具有如下幾個基本特征：1、客觀性財務風險的客觀性是指財務風險不以人的意志為轉移而客觀存。風險無處不在，人們無法回避和消除它，只能通過程各種技術手段來應對風險，減少或防止由于風險給企業(yè)帶來的損失。2、全面性即財務風險存在于企業(yè)財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上。企業(yè)籌集資金、運用資金、積累和分配資金等財務活動中，均會產生財務風險。3、不確定性財務風險具有一定的可變性，在一定條件下、一定時期內有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)具有蒙受損失的強能性。4、雙重性即收益性與損失性。風險不等于冒險，有風險也不一定就會有損失，風險與收益是成正比的，風險越大收益越高。風險與收益是共存的，企業(yè)要合理處理二者的關系，運用財務風險為企業(yè)帶來更大的收益。（二）企業(yè)外部原因1、企業(yè)的理財活動跟不上復雜多變的外部經濟環(huán)境企業(yè)財務活動是處于一定的環(huán)境之下，并受這些環(huán)境的制約，包括國民經濟整體的形勢及行業(yè)景氣度、國家信貸以及外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等。企業(yè)理財環(huán)境的變化莫測是企業(yè)產生財務風險的外部原因，因為這些因素存在于企業(yè)之外，其變化對企業(yè)來說，是難以預見和難以改變的，這必然影響到企業(yè)的財務活動，比如匯率上升有可能對我國部分外貿出口型企業(yè)造成毀滅性的打擊；而由于企業(yè)大多財務管理基礎薄弱，缺乏市場觀念和對外部環(huán)境變化的適應及應變能力，面對外部環(huán)境不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，措施不力，財務風險必然產生。2、企業(yè)資金結構不合理，資產負債率偏高資本結構是指企業(yè)各種資金的構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生?，F階段，企業(yè)大部分生產經營資金的來源為自有資金和借入資金。從國有企業(yè)財務結構來看，普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多的問題。因為當企業(yè)生產規(guī)模擴張過快、流動資金嚴重短缺時，必然會向銀行借入資金。借入的資金將會產生借款費用，這些費用與還款的壓力有時就會構成一定的財務風險。再者由于生產的需要與流動資本的限制，在生產規(guī)模擴張時必然占用供貨單位的資金，造成資產負債率大幅上升；當供方索債緊迫時，也會給本企業(yè)造成財務風險。3、企業(yè)賒銷、墊資比重加大現代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量和產值，擴大市場占有率，大量采用賒銷和墊資的方式銷售產品、承攬工程。從會計核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當多的企業(yè)在此過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷和墊資，造成大量應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。（三）企業(yè)內部原因1、企業(yè)收益分配政策缺乏規(guī)范性企業(yè)在不同成長與發(fā)展階段所采用的股利政策也不同。其分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。例如，采用剩余股利政策則說明企業(yè)處于初創(chuàng)階段，此時企業(yè)經營風險高，有投資需求且融資能力差。另外，企業(yè)的利潤分配政策如果缺乏控制制度，不結合企業(yè)的實現情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業(yè)的財務結構，從而形成間接的財務風險。2、企業(yè)內部財務監(jiān)審制度不健全內部財務監(jiān)控是企業(yè)財務管理系統(tǒng)中一個非常重要而且相當獨特的系統(tǒng)，為使其能更充分地發(fā)揮其職能作用，企業(yè)不僅應該設置獨立的組織機構，更重要的是要根據本企業(yè)的特點，建立起一套比較完整的、系統(tǒng)的、強有力的內部財務監(jiān)控制度，才能保證企業(yè)內部財務監(jiān)控系統(tǒng)的高效運行。而現階段企業(yè)大多沒有建立內部財務監(jiān)控機制，即使有，其財務監(jiān)督制度執(zhí)行也不嚴格，特別是有的企業(yè)管理與監(jiān)督合而為一，缺乏資產損失責任追究制度，對財經紀律置若罔聞，難以進行有效的約束，財務風險極易發(fā)生。3、企業(yè)理財人員風險意識不強財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現實工作中，我國許多企業(yè)的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管好用好資金，就不會產生財務風險，風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。4、資本結構不合理根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型。第一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集。也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自有資本全部用來籌措固定資產。這是正常的資本結構類型，說明出現財務危機。第三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債的一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取有效防范這種情況的出現。三、防范財務風險的策略和方法負債經營是現代企業(yè)發(fā)展的重要舉措，學會和利用他人的資金經營自己的企業(yè)，實際上是一種經營策略和運籌財務的藝術，但是如果運用不當，則會使企業(yè)償債能力受損，陷入困境。因此，企業(yè)決策者和財務管理人員應對負債經營的財務風險有充分的認識，建立有效的風險防范機制，并從財務風險產生的根源入手，采取合適有效的風險防范措施。（一）防范財務風險的前期工作1、認分析財務管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高企業(yè)對財務管理環(huán)境的適應能力和應變能力。2、建立和不斷完善財務管理系統(tǒng)，以適應不斷變化的財務管理環(huán)境，也就是說要應制定財務管理戰(zhàn)略。面對不斷變化的財務管理環(huán)境，企業(yè)應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理制度，強化財務管理的各項基工作，使財務管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務管理系統(tǒng)不適應環(huán)境變化而產生的財務風險。3、不斷提高財務管理人員的管理水平和增強防范風險意識。企業(yè)要加大對在職財務管理人員的業(yè)務水平培訓，使他們掌握科學的管理方法和決策方法，還要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都會給企業(yè)帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。對財務風險做出恰當的處理。財務風險的處理是風險的事后控制，具體方法主要有：第一、堅持謹慎性原則，建立風險基金。即在損失發(fā)生以前以預提方式或其他形式建立一項專門用于防范風險損失的基金。如提取一定規(guī)定和標準的壞賬準備和減值準備；第二、在損失發(fā)生后，盡可能用已提取的風險基金進行彌補，或分批進入成本，盡量減少財務風險對企業(yè)正?；顒拥母蓴_；第三、建立資金使用效益監(jiān)督制度。企業(yè)內部管理管理部門應定期對資產管理的各項指標進行考核。提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤（續(xù)致信網上一頁內容）的可能性大大增加。（二）防范財務風險的具體措施1、企業(yè)應樹立風險意識在市場經濟體制下，企業(yè)是自主經營、自負盈虧、獨立核算的經濟實體，要承擔相應的經營風險。企業(yè)必須樹立風險意識，設計如何應對方案，否則風險來臨時，企業(yè)毫無準備，必然會招致失敗。因此，企業(yè)必須認真分析不斷變化的內外部環(huán)境，制定多種應變措施，適時調整經營管理策略，提高企業(yè)對生存環(huán)境變化的適應和應變能力。2、制定科學的投資和資金計劃對新項目投資要準確測算項目資金需求，防止項目在建設過程中實際資金需求超出預算，項目尚未建成就出現資金缺口。在生產經營中加強現金流量管理，從嚴控制款項的收支。按訂單采購原材料，科學組織生產和經營，以減少庫存積壓，加速流動資金周轉，減少流動資金占用。同時，企業(yè)在年初制定年度預算時，要預測全年現金流量，預算資金缺口，提前準備融資方案，充分利用各種融資渠道和融資方式進行融資。3、建立有效的風險防范預警機制企業(yè)必須立足于建立一套完善的信息網絡和風險防范預警機制，對財務風險進行及時的預測和方法，并制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，如通過控制經營風險來減少籌資風險，充分利用財務杠桿原理來控制投資風險。根據市場變化制定生產經營計劃，及時調整產品結構，不斷提高企業(yè)盈利水平，避免由于決策失誤而造成的財務危機，把風險減少到最低限度。4、負債結構要合理企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債，在制定負債計劃的同時，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負債好的流動資產與流動負債的流動比率不低于1：1，最好流動比例保持在2：1的安全區(qū)域。流動比率越高，表示短期償債能力越強，流動負債獲得清償能力的機會越大，債權越有保障。因此，企業(yè)應根據需要對長期、短期借款合理安排，防止還款期過分集中。應制定詳細的還款計劃，進行必要的還款計提，以免債務到期日無法償還，帶來連鎖反應，影響企業(yè)的信譽和生存。5、負債規(guī)模要適度企業(yè)必須保持合理的負債總額和資產負債率，做到適度負債，量力而行，隨時衡量自身的資金結構是否合理，企業(yè)負債比率是否與企業(yè)實際情況相適應等，以實現風險與報酬的最優(yōu)組合。對企業(yè)所有者來講，當企業(yè)資本收益率大于籌資資本時，資產負債率越高越有利，但資產負債過高，勢必會影響企業(yè)的償還能力，為籌資帶來困難，對債權人來講，資產負債率越低，風險越小。為了增強抵御外界環(huán)境變化的能力，企業(yè)必須著力于補充自有流動資本，降低資產負債率。企業(yè)應根據自身情況將資產負債率控制在一定的范圍內，最理想是控制在30%-50%左右。6、加強應收賬款和存貨管理(1)應收賬款管理建立專門的信用管理機構，企業(yè)對賒銷的信用管理需企業(yè)需要設立獨立的信用管理職能部門。不斷完善收賬政策。應收賬款發(fā)生后，企業(yè)應采取各種措施,盡快爭取按期收回款項，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞帳，使企業(yè)蒙受損失，這些措施包括對應收賬款回收情況的監(jiān)督和制定適當的收帳政策。發(fā)揮內部審計的監(jiān)督作用。(2)存貨管理:存貨的流通可以幫助企業(yè)實現現金流的順暢進行，企業(yè)可以采用很多方法來完成對存貨的管理，甚至請第三方來幫助企業(yè)完成。在現金危機出現之前就有所準備，通過適當的方法調整資產，例如減少賒銷的交易，把不良資產變現等，避免出現財務風險。對逾期未結清欠款的賒銷客戶，上市公司應組織人員加緊催收。防范企業(yè)財務風險的技術方法企業(yè)在財務風險防范上還可以采用一些技術方法，主要有以下幾種1、轉移法。即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法。例如，在對外投資時，可以采用聯營投資方式，將投資風險部分轉移給參與投資的其它企業(yè)。采用發(fā)行股票方式籌資時，選擇包銷方式發(fā)行，可以把發(fā)行失敗的風險轉移給承銷商。采用舉債方式籌集資金，企業(yè)可以與其他單位達成相互擔保協(xié)議，將部分債務風險轉移給擔保方；企業(yè)還可以通過購買財產保險的方式將財產損失的風險轉移給保險公司承擔。采用這些方法可以大大降低企業(yè)的財務風險。2、回避法。即企業(yè)在保證財務管理目標現實的基礎上，選擇風險較小的方案，以達到規(guī)避財務風險的目的。企業(yè)在選擇債權性投資和股權性投資時要根據企業(yè)自身承受風險得到能力進行評估、分析。一般而言，股權性投資遠大于債權性投資的風險。3、分散法。即通過企業(yè)之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式，分散財務風險。企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資風險較大得到投資項目，避免因獨家承擔投資風險而產生的財務風險。在多種經營方式下，一些產品因滯銷而產生的損失，可以被其它產品帶來的收益所抵消。企業(yè)對外投資多元化是將資金投資與不同的投資品種，以達到分散投資風險的目的。4、降低法。即企業(yè)面對客觀存在的財務風險，努力財務措施降低財務風險的方法。企業(yè)可以建立風險控制系統(tǒng)，配備專門人員對財務風險進行預測、分析、監(jiān)控，以便及時發(fā)現及化解風險；也可以建立風險基金，對長期負債建立專項償債基金，以此降低風險損失對企業(yè)正常生產經營活動的影響。（四）加強企業(yè)財務風險防范的相關政策1、發(fā)揮其他方面的約束作用:對于企業(yè)來說,可以控制財務風險的不但有公司內部的因素,還有很多外部的因素應該也可以達到一定的控制作用。發(fā)揮社會中介機構的約束作用:在管理企業(yè)財務風險方面,會計師事務所作為一個直接審計企業(yè)財務報表的中介機構,可以發(fā)揮不可估量的作用。我國的相關法律規(guī)定,企業(yè)的財務報表必須經過有資質的會計師事務所審計,這樣不但可以一定程度上預防企業(yè)在財務管理中發(fā)生錯誤和舞弊,還可以在審計的過程中幫助企業(yè)作一定的財務調整。有些企業(yè)還聘請會計師事務所作公司的財務顧問,公司在平時的財務管理中就可以直接得到會計師事務所的指導,從財務風險管理機制的建立,財務風險管理人員的培訓,到財務風險系統(tǒng)的實際操作,財務危機的處理,會計師事務所都可以直接提出建議,協(xié)助完成。因此,會計師事務所對于識別和防范財務風險有著十分重要的作用。2、建立健全相應的法律法規(guī):關于企業(yè)的法律法規(guī)我國現在還不是很完善,即使有很多也是宏觀的或者是關于資本市場運營的。為了保障企業(yè)的健康運營,特別是在我國這樣的特殊的環(huán)境中,完善的具體的法律法規(guī)還是很有必要的。