中興通訊股份公司財(cái)務(wù)分析

中興通訊股份公司財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析——劉寶偉（財(cái)務(wù)０５2）

公司簡介——劉楊（財(cái)務(wù)０５２）

技術(shù)分析——段昌鵬（金融０５１）

（奮斗小組制）公司簡介公司名稱：中興通訊

股票代碼

000063總股本95952.1650萬股

流通股64756.4518萬股發(fā)行日期1997-10-06

上市日期1997-11-18所屬行業(yè)通信設(shè)備制造業(yè)中興新公司是國務(wù)院確認(rèn)的全國300戶重點(diǎn)國有企業(yè)之一，是國家科委確認(rèn)的“國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”。自1993年4月成立以來，中興新公司一直致力于程控交換機(jī)等高科技通訊產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。中興新公司經(jīng)營業(yè)績在國內(nèi)同類企業(yè)中名列前三位；在國產(chǎn)通訊設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)中第一個(gè)通過ISO9001質(zhì)量認(rèn)證；其開發(fā)、生產(chǎn)的ZXJ10數(shù)字程控交換機(jī)于1996年8月被國家六部委評為“一九九六年度國家級新產(chǎn)品”。全國300戶重點(diǎn)國有企業(yè)中，通訊行業(yè)的企業(yè)只有兩家，中興新公司是其中唯一具有我國自主知識產(chǎn)權(quán)的通訊企業(yè)。成長歷程1985年，中興通訊成立。1997年，中興通訊A股在深圳證券交易所上市。2004年12月，中興通訊作為中國內(nèi)地首家A股上市公司成功在香港上市。2006年，中興通訊主營業(yè)務(wù)收入超過230億元，其中，國際收入達(dá)44%。2006年，憑借優(yōu)異的全球業(yè)績，中興通訊躋身美國《商業(yè)周刊》“中國十大重要海外上市公司”和“中國最佳品牌20強(qiáng)”，成為惟一上榜的中國通信設(shè)備企業(yè)。

公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析劉楊劉寶偉精品資料網(wǎng)公司每股凈資產(chǎn)值分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析公司每股凈資產(chǎn)值逐年增加，表明公司的盈利能力越來越強(qiáng)，資本的增值能力投資潛力增強(qiáng)，公司的股東價(jià)值增加，公司有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿局饕?cái)務(wù)指標(biāo)分析

（盈利能力分析）2002年2003年2004年2005年2006年中興中興中興中興中興總資產(chǎn)收益率4.57%4.37%4.84%5.48%3.12%凈資產(chǎn)收益率13.26%13.68%11.00%11.80%7.98%凈利潤率5.15%4.29%4.44%5.54%3.49%毛利率

36.19%37.16%36.69%35.37%34.32%盈利能力最新行業(yè)排名：第50位盈利能力具體分析僅從各指標(biāo)變動數(shù)值看來公司的盈利能力有下降跡象，主要由于公司資產(chǎn)規(guī)模成幾何數(shù)增長而公司資產(chǎn)收益呈基數(shù)增長態(tài)勢導(dǎo)致。但隨著在建工程的陸續(xù)完工公司的生產(chǎn)能力將近一步提高，有較好的發(fā)展前景。07年公司的損益情況為預(yù)盈。整個(gè)行業(yè)來看，雖然通訊行業(yè)增長速度比較穩(wěn)定，但由于3G等新技術(shù)逐漸開發(fā)，為行業(yè)增加新的看點(diǎn)。精品資料網(wǎng)公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（成長性分析）2002年2003年2004年2005年2006年主營業(yè)務(wù)

收入增長率17.97%46.20%41.02%-4.94%7.07%凈利潤

增長率-0.57%21.66%46.26%18.38%-32.40%總資產(chǎn)

增長率37.01%27.09%32.24%4.46%19.00%每股收益

增長率-0.57%1.38%1.71%18.38%-32.40%成長性最新行業(yè)排名：49位公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分2002年2003年2004年2005年2006年總資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率102.60%114.27%123.98%101.23%96.87%凈資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率135.25%172.70%159.64%111.80%114.12%存貨

周轉(zhuǎn)率1.982.553.073.895.75應(yīng)收帳款

周轉(zhuǎn)率7.108.337.823.653.42營運(yùn)能力最新行業(yè)排名：第60位營運(yùn)能力分析（一）公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有降低趨勢表明公司的債權(quán)類資產(chǎn)有所增加原因是公司實(shí)行了比較寬松的銷售政策或者是公司的收款力度降低，公司應(yīng)該加大應(yīng)收帳款的收現(xiàn)，但是從長期看公司是比較有發(fā)展?jié)摿Φ模疇I運(yùn)能力分析（二）公司的存貨周轉(zhuǎn)率逐漸增加，表明公司在生產(chǎn)和銷售過程得到加強(qiáng)，但是從公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有降低趨勢來看，證明了公司寬松的銷售政策，因此我們還要重點(diǎn)觀察公司的壞帳準(zhǔn)備，全面的考察公司德望財(cái)務(wù)．精品資料網(wǎng)營運(yùn)能力分析（三）公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年呈降低趨勢表明公司的資產(chǎn)利用效率有所減低資產(chǎn)的占用時(shí)間原因可能有公司生產(chǎn)組織能力減低或者公司的技術(shù)水平落后于行業(yè)平均水平，對于投資者來說應(yīng)重點(diǎn)看公司的科研情況與新的生產(chǎn)技術(shù)的運(yùn)用和生產(chǎn)組織能力的加強(qiáng)．公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

(償債能力分析)2002年2003年2004年2005年2006年中興聯(lián)通中興聯(lián)通中興聯(lián)通中興聯(lián)通中興聯(lián)通資產(chǎn)負(fù)債率63.78%56.70%66.53%54.17%53.77%50.52%51.35%45.75%56.63%43.87%流動比率1.600.681.440.501.860.371.790.301.840.40速動比率

1.110.610.950.451.400.311.540.261.590.36償債能力最新行業(yè)排名：17位流動比率：02年到06年呈總體上升趨勢與中國聯(lián)通的距離逐漸增大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于中國聯(lián)通，表明公司資產(chǎn)彈性增強(qiáng)，這種態(tài)勢有利于公司靈活調(diào)動資金，增強(qiáng)公司的償債能力，有利于滿足公司資金流動性的需要．速動比率：近5年該比率平穩(wěn)增長，表明公司短期償債能力增強(qiáng)，但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從7.10降低到3.42說明公司的營運(yùn)效率降低具體分析圖解一：凈資產(chǎn)收益率精品資料網(wǎng)圖解二：凈利潤率圖解三：毛利率圖解四：主營業(yè)務(wù)收入圖解五：凈利潤精品資料網(wǎng)圖解六：資產(chǎn)負(fù)債率中興新公司是國務(wù)院確認(rèn)的全國300戶重點(diǎn)國有企業(yè)之一，是國家科委確認(rèn)的“國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”。自1993年4月成立以來，中興新公司一直致力于程控交換機(jī)等高科技通訊產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。中興新公司經(jīng)營業(yè)績在國內(nèi)同類企業(yè)中名列前三位；在國產(chǎn)通訊設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)中第一個(gè)通過ISO9001質(zhì)量認(rèn)證；其開發(fā)、生產(chǎn)的ZXJ10數(shù)字程控交換機(jī)于1996年8月被國家六部委評為“一九九六年度國家級新產(chǎn)品”。全國300戶重點(diǎn)國有企業(yè)中，通訊行業(yè)的企業(yè)只有兩家，中興新公司是其中唯一具有我國自主知識產(chǎn)權(quán)的通訊企業(yè)。中興通訊02年—06年的凈利潤變化情況本年凈利潤下降主要是由于公司研發(fā)成本大幅增長（較上年增長973.2萬元）所致研發(fā)成本本集團(tuán)的研發(fā)成本由2005年的人民1,959.5百萬元上升44.6﹪至2006年的人民2,832.7百萬元，主要是由于本集團(tuán)加大了對海外戰(zhàn)略市場定制化產(chǎn)品和3G、WIMAX、IMS等先進(jìn)技術(shù)的投入，2005年部分開發(fā)費(fèi)用資本化亦有影響。2005年研發(fā)成本占主營業(yè)務(wù)收入的百分比為9.1﹪，而2006年為12.3﹪。精品資料網(wǎng)公司06年度杜邦分析凈資產(chǎn)收益率7.98%總資產(chǎn)收益率3.12%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.5663)主營業(yè)務(wù)利潤率3.49%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率96.87%凈利潤807,353,000主營業(yè)務(wù)收入23,100,836,000主營業(yè)務(wù)收入23,100,836,000資產(chǎn)總額25,916,949,000//資料來源：和訊網(wǎng)籌資與投資分析籌資情況股本變動情況精品資料網(wǎng)投資情況公司投資主要用于WCDMA第三代移動通信建設(shè)項(xiàng)目（尚處于開發(fā)階段）和線速路由器建設(shè)項(xiàng)目（未完成投產(chǎn)），以及寬帶交換系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、寬帶接入系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字電視編解碼系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、光通信傳輸系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目和信息化智能小區(qū)系統(tǒng)技改項(xiàng)目公司近況及業(yè)務(wù)展望公司近況2007年第三季度季報(bào)顯示企業(yè)在1~9月實(shí)現(xiàn)凈利潤6.03億元人民幣（海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)巨大），同比增長45.92%2007年10月26日，

公司以3億元?dú)⑷胄履茉闯钟?3.1%股權(quán)2007年9月11日，菲律賓最高法院發(fā)布臨時(shí)禁止令，要求暫時(shí)中止菲律賓交通與通信部今年4月與中興簽訂的一份價(jià)值3.29億美元的國家寬帶網(wǎng)合同。

公司近期業(yè)務(wù)展望本土優(yōu)勢是彎道超車的實(shí)質(zhì)！對于大國或大地區(qū)廠商而言，其成功基礎(chǔ)首先是深入挖掘本土優(yōu)勢。從農(nóng)村接入網(wǎng)到小靈通再到TD-SCDMA，中興對此不斷地加以證明，尤其中興在中國移動TD商用試驗(yàn)網(wǎng)上占據(jù)了絕對地利，為以后擴(kuò)容打下良好基礎(chǔ)。中興通訊技術(shù)與投資分析段昌鵬２００７年１０月１７日Ｋ線圖分析精品資料網(wǎng)２００７年１０月１７日操作即時(shí)抓圖１２００７年１０月１７日操作即時(shí)抓圖２2007年10月23日操作圖精品資料網(wǎng)2007年１０月３０日操作抓圖１2007年１０月３1日操作抓圖精品資料網(wǎng)階段操作總結(jié)大盤：自１０月１７日以來，大幅下跌．上綜指一連突破５，１０，２０，３０日均線的支撐．情形看似中期調(diào)整不可避免．然而本周連續(xù)三天走出快速反彈行情，重現(xiàn)“二八”普漲現(xiàn)象，又有重返６０００點(diǎn)的勢頭。但是，從最近整個(gè)盤面來看漲停個(gè)股大都是前期超跌股，這些股票的上漲并不能左右大盤的走向。結(jié)合股指期貨的推出預(yù)期和目前金融指標(biāo)股所占的權(quán)重比例的增大因素的分析，大盤的方向依然要依據(jù)金融指標(biāo)股和滬深300的走勢來明確。后市如果成交量不能有效放大，再者，股指期貨的預(yù)期另有變數(shù)，不排除大盤將會以雙頭的形式進(jìn)行中期調(diào)整。中