保險(xiǎn)行業(yè)北京普惠健康保分析報(bào)告：城市惠民保定位逐漸清晰商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)或受益-20210807-開源證券-15正式版

行業(yè)研究保險(xiǎn)2021年月07日保險(xiǎn)城市惠民保定位逐漸清晰，商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)或受益——北京普惠健康保分析報(bào)告投資評級：看好（維持）高超（分析師）呂晨雨（聯(lián)系人）gaochao1@lvchenyu@證書編號(hào)：S0790520050001證書編號(hào)：行業(yè)走勢圖行業(yè)深度報(bào)告?北京普惠健康保保障范圍提升，消費(fèi)者投保熱情較高保險(xiǎn)滬深3002021年7月267月日27%6014%0%高保額可達(dá)300-14%-27%100100-41%2020-082020-122021-04元2022年1月1日-2022年12月31日。數(shù)據(jù)來源：貝格數(shù)據(jù)?保障范圍對標(biāo)商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)，保障程度與價(jià)格低于商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)相關(guān)研究報(bào)告的百萬醫(yī)療險(xiǎn)保障范圍基本相同，對比眾安在線百萬醫(yī)療險(xiǎn)2021版僅缺少惡性《上市保險(xiǎn)公司6月保費(fèi)收入數(shù)據(jù)點(diǎn)評-保費(fèi)同比分化但依舊承壓，需求復(fù)售價(jià)元年，而商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)價(jià)格隨年齡變化，青少年時(shí)期價(jià)格低于北京普惠蘇仍待觀察》-2021.7.16健康保，而其余階段均高于北京普惠健康保?！渡鲜斜ｋU(xiǎn)公司5月保費(fèi)收入數(shù)據(jù)點(diǎn)開源證券證券研究報(bào)告評-負(fù)債端持續(xù)承壓，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升或帶來邊際變化》-2021.6.15《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)深度報(bào)告-流量為矛，服務(wù)為盾，科技打造核心壁壘》-2021.6.8?旨在分擔(dān)長尾高額費(fèi)用，高齡、健康狀態(tài)不佳者適合投保較高的原因之一便為降低賠付成本，維持產(chǎn)品價(jià)格親民。?城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)或?qū)ΡｋU(xiǎn)市場產(chǎn)生積極影響保險(xiǎn)普惠；對險(xiǎn)企：參與險(xiǎn)企可提升政商關(guān)系，優(yōu)化企業(yè)形象，獲取客戶資源，療險(xiǎn)定位逐漸清晰，商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)或未來受益。自深圳2015年試點(diǎn)推出第一款惠5或逐漸減弱。推薦積極參與各地城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)供給且轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的中國平安、中國太保。?風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)賠付支出超預(yù)期。請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明1/15每日免費(fèi)獲取報(bào)告1、每日微信群內(nèi)分享7+最新重磅報(bào)告；2、每日分享當(dāng)日華爾街日報(bào)、金融時(shí)報(bào)；3、每周分享經(jīng)濟(jì)學(xué)人4、行研報(bào)告均為公開版，權(quán)利歸原作者

所有，起點(diǎn)財(cái)經(jīng)僅分發(fā)做內(nèi)部學(xué)習(xí)。掃一掃二維碼關(guān)注公號(hào)回復(fù)：研究報(bào)告加入“起點(diǎn)財(cái)經(jīng)”微信群。。行業(yè)深度報(bào)告目錄1、北京普惠健康保上線，保障范圍較京惠保更廣.....................................................................................................................31.1、北京普惠健康保上線，保障范圍及價(jià)格較京惠保均有所提升..................................................................................31.2、北京普惠健康保升級明顯，保障范圍廣于京惠保、滬惠保......................................................................................52、保障范圍對標(biāo)商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)，但仍有一定差異.........................................................................................................................62.1、保障程度及價(jià)格低于商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn).................................................................................................................................62.2、政府主導(dǎo)推動(dòng)，進(jìn)展迅速，上線五天參保人數(shù)超60萬............................................................................................82.3、旨在分擔(dān)長尾高額費(fèi)用，高齡、健康狀態(tài)不佳者適合投保......................................................................................93、城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)或?qū)ΡｋU(xiǎn)市場產(chǎn)生積極影響...............................................................................................................104、..................................................................................................................................................................................13圖表目錄圖1：多數(shù)商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)在30歲后費(fèi)率顯著高于北京普惠健康保..............................................................................................7圖2：北京普惠健康保上線五天，參保人數(shù)已突破60萬人......................................................................................................8圖3：癌癥治療費(fèi)用或達(dá)到30-70萬元，北京普惠健康?？蓭椭鷧⒈＞用竦钟蟛淼母哳~醫(yī)療費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn).................9圖4：我國職工、居民醫(yī)保次均住院費(fèi)用逐年上升..................................................................................................................10圖5：穗歲康參保年齡21-6063.9%...........................................................................................................................10圖6：滬惠保投保主力人群為508020%......................................................................................................10圖7：城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)可以實(shí)現(xiàn)不限年齡、不限健康狀態(tài)的普惠保障..........................................................................圖8：已上線并推薦北京普惠健康保....................................................................................................................圖9：微保小程序已上線并推薦北京普惠健康保......................................................................................................................圖10：中國人保在作為主承保單位為百度搜索“北京普惠健康保”結(jié)果展示第一位............................................................12圖：北京普惠健康保投保不限年齡、戶籍、職業(yè)，具備一定普惠性質(zhì)............................................................................12表1：北京普惠健康保由政府牽頭，多行業(yè)商業(yè)主體參與運(yùn)作................................................................................................3表2：北京普惠健康保較京惠保新增醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任，價(jià)格略有上升............................................................................3表3：北京普惠健康保支持對既往癥人群賠付............................................................................................................................4表4：北京普惠健康保保障范圍較京惠保、滬惠保全面，起付標(biāo)準(zhǔn)及賠付比例略遜色于京惠保、滬惠保........................5表5：多數(shù)商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)保障范圍及程度優(yōu)于北京普惠健康保....................................................................................................6表6：北京普惠健康保責(zé)任起付標(biāo)準(zhǔn)明顯高于商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)........................................................................................................7表7：城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)推動(dòng)主體及渠道與商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)有所不同........................................................................................9表8：受益標(biāo)的估值表.................................................................................................................................................................13請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明2/15行業(yè)深度報(bào)告、北京普惠健康保上線，保障范圍較京惠保更廣1.1、北京普惠健康保上線，保障范圍及價(jià)格較京惠保均有所提升北京普惠健康保由政府牽頭，旨在提高北京醫(yī)保參保人員應(yīng)對高額醫(yī)療費(fèi)用的負(fù)擔(dān)2021年7月267月日數(shù)已突破產(chǎn)品設(shè)計(jì)初衷旨在滿足人民群眾多樣化的醫(yī)療保障需求，是北京多層次醫(yī)療保障體系的重要組成部分，目標(biāo)投保人群為北京醫(yī)保參保人。表：北京普惠健康保由政府牽頭，多行業(yè)商業(yè)主體參與運(yùn)作職能參與主體共同指導(dǎo)單位北京市醫(yī)療保障局共同指導(dǎo)單位北京市地方金融監(jiān)督管理局監(jiān)督單位中國銀保監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局主承保單位中國人保主承保單位中國人壽共同承保單位泰康保險(xiǎn)共同承保單位中國太保共同承保單位中國平安主運(yùn)營平臺(tái)醫(yī)渡云數(shù)據(jù)及技術(shù)支持中國銀保信數(shù)據(jù)及技術(shù)支持愛心人壽再保支持中再集團(tuán)藥品服務(wù)鎂信健康藥品服務(wù)圓心惠保增值服務(wù)金牌護(hù)士投保入口“北京普惠健康?！蔽⑿殴娞?hào)共同投保入口支付寶共同投保入口微保共同投保入口京東資料來源：北京普惠健康保微信公眾號(hào)、開源證券研究所北京普惠健康保保障范圍及價(jià)格較京惠保均有所提升。北京普惠健康保最高保額可達(dá)300萬元，其中醫(yī)保內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用保額萬元、醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用保額100萬元、特定藥品醫(yī)療費(fèi)用保額萬元，較京惠保新增醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用保額100萬元。價(jià)格方面，北京普惠健康保為元年，保障期間為2022年1月1日年12月3179元2020年12月1日-2021年月30日，為期一年，北京普惠健康保價(jià)格提升明顯。表：北京普惠健康保較京惠保新增醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任，價(jià)格略有上升項(xiàng)目北京普惠健康保京惠保價(jià)格195元/年（統(tǒng)一費(fèi)率）79元/年（統(tǒng)一費(fèi)率）請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明3/15行業(yè)深度報(bào)告項(xiàng)目北京普惠健康保京惠保投保時(shí)間2021年7月日-2021年9月30日2020年月日-2020年月30日保障期間2022年1月1日-2022年月311年）2020年月1日-2021年月301年）醫(yī)保內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用保額100萬元100萬元醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用保額100萬元0特定藥品醫(yī)療費(fèi)用保額100萬元100萬元增值服務(wù)有（25種，就醫(yī)陪護(hù)及上門護(hù)理類）有（七大類、18項(xiàng)健康、特藥、就醫(yī)等服務(wù)）可參保人群北京市醫(yī)保參保人員北京市醫(yī)保參保人員投保年齡不限不限投保戶籍不限不限健康狀況55資料來源：北京普惠健康保微信公眾號(hào)、北京京惠保微信公眾號(hào)、開源證券研究所保障責(zé)任擴(kuò)容，按照比例給付，既往癥患者可享受保障。北京普惠健康保相較京惠保保障范圍提升明顯，除新增醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任外，特定既往癥人群可正常投保種擴(kuò)展至國內(nèi)特藥25種、海外特藥75100種。起付線略有調(diào)整，且按比例賠付而非高比例（或90%）賠付，醫(yī)保內(nèi)責(zé)任起付標(biāo)準(zhǔn)2020年城鎮(zhèn)職工3.953.0480%（既往癥人群40%2萬元、賠付比例70%（既往癥人群4萬元、35%260%（既往癥人群4萬元、但為了降低保費(fèi)，起付線上升明顯，且賠付比例較京惠保有所降低。表：北京普惠健康保支持對既往癥人群賠付項(xiàng)目內(nèi)容投保年齡無年齡限制健康狀況免體檢，特定既往癥可承?？少r付投保范圍北京醫(yī)保參保人員等待期無等待期保險(xiǎn)期間一年（2022年1月1日月日）保費(fèi)195元/人特藥責(zé)任（100種）保障責(zé)任醫(yī)保內(nèi)門急診、住院責(zé)任（自付一自付二）醫(yī)保外住院責(zé)任（自費(fèi)）（國外特藥僅限在海南博鰲樂城指定醫(yī)療機(jī)構(gòu)就診并開具的特定藥品）保險(xiǎn)金額100萬100萬（單一藥品每年賠付上限為30萬元；單一植體或耗材，每年賠付上限為10萬元）國內(nèi)25萬國外75萬共100萬免賠額（起付標(biāo)準(zhǔn)）健康人群以大病保險(xiǎn)起付標(biāo)準(zhǔn)作為免賠額特定既往20203.95萬（城鎮(zhèn)職工）癥人群3.04萬（城鄉(xiāng)居民）2萬2萬4萬4萬賠付比例健康人群80%70%60%請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明4/15行業(yè)深度報(bào)告特定既往癥人群40%35%30%醫(yī)院范圍中華人民共和國境內(nèi)（不包括香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)）的定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)普通布括香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)）普通住院部國內(nèi)特藥：指定醫(yī)療機(jī)構(gòu)指定藥店國外特藥：五家指定醫(yī)院（海南）增值服務(wù)出院后5次復(fù)查陪診或上門護(hù)理服務(wù)資料來源：北京普惠健康保微信公眾號(hào)、開源證券研究所1.2、北京普惠健康保升級明顯，保障范圍廣于京惠保、滬惠保北京普惠健康保保障范圍廣于京惠保、滬惠保，但起付線及賠付比例略有下降。北京普惠健康保相較于京惠保新增醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任及更多特藥種類，但醫(yī)保內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任賠付比例有所下降，健康人群下降20%至80%，既往癥人群的非既往癥及并發(fā)癥下降60%至40%但既往癥人群醫(yī)保外責(zé)任及特定藥品賠付比例低于滬惠保。起付標(biāo)準(zhǔn)方面，北京普惠健康保明顯高于京惠保及滬惠保，醫(yī)保內(nèi)責(zé)任起伏標(biāo)準(zhǔn)為承保期間大病保險(xiǎn)起伏標(biāo)準(zhǔn)（本次為城鎮(zhèn)職工3.95萬元、城鄉(xiāng)居民3.04及特藥責(zé)任為2萬元，既往癥人群則為4萬元，明顯高于京惠保、滬惠保醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任2萬元及特藥0元的起付標(biāo)準(zhǔn)，其起付標(biāo)準(zhǔn)提升或已考慮北京市人均可支配收入情況，認(rèn)為多數(shù)家庭可承受其起付標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的醫(yī)療費(fèi)用。表：北京普惠健康保保障范圍較京惠保、滬惠保全面，起付標(biāo)準(zhǔn)及賠付比例略遜色于京惠保、滬惠保北京普惠健康保北京京惠保滬惠保投保年齡無年齡限制無年齡限制無年齡限制健康狀況免體檢，特定既往癥可承?？少r付免體檢，患病可投免體檢，既往癥可承?？少r付投保范圍北京醫(yī)保參保人員北京醫(yī)保參保人員上海醫(yī)保參保人員等待期無等待期無等待期無等待期保險(xiǎn)期間一年一年一年保費(fèi)195元/人79元/人元/人保障責(zé)任院責(zé)任醫(yī)保外住院責(zé)任特藥責(zé)任（100種）醫(yī)保內(nèi)住院責(zé)任（自付一）特藥責(zé)任（17種）特定住院自費(fèi)醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)金特定高額藥品費(fèi)用保險(xiǎn)金質(zhì)子、重離子醫(yī)療保險(xiǎn)金100品每年賠付上限為30萬元；單一植體或耗材，每年賠付上線為10萬元國內(nèi)25種特藥50萬國外75種特藥50萬共100萬100萬100萬100萬（單品藥品費(fèi)年度限額30萬次住院手術(shù)材料費(fèi)年度限額20萬，每年僅限一次保險(xiǎn)金額100萬100萬30萬免賠額健康人群特定既往以大病保險(xiǎn)起付標(biāo)準(zhǔn)作為免賠額2020年：3.95萬（城鎮(zhèn)職2萬2萬4萬4萬2萬0元20000元/年0元0元癥人工）請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明5/15行業(yè)深度報(bào)告群3.04萬（城鄉(xiāng)居民）健康人群80%70%60%100%90%（因5類既70%70%70%賠付比例特定既往癥人群（因5類既往往癥及并發(fā)癥產(chǎn)生付）癥及并發(fā)癥產(chǎn)40%35%30%生的治療費(fèi)用，的治療費(fèi)50%30%30%不予賠付）上海市二國內(nèi)特藥：指定級及以上上海市具醫(yī)院范圍定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)普通部二級（含）及以上公立醫(yī)院普通住院部醫(yī)療機(jī)構(gòu)指定藥店國外特藥：五家二級及以上公立醫(yī)院當(dāng)?shù)囟壖耙陨厢t(yī)保定點(diǎn)醫(yī)院普通住院部醫(yī)院門診或上海市具備銷售備質(zhì)子、重離子治療資質(zhì)的藥品資質(zhì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的藥店增值服務(wù)出院后5次復(fù)查陪診或上門護(hù)理服務(wù)重疾綠通、健康咨詢等-資料來源：北京普惠健康保微信公眾號(hào)、北京京惠保微信公眾號(hào)、滬惠保微信公眾號(hào)、開源證券研究所、保障范圍對標(biāo)商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)，但仍有一定差異2.1、保障程度及價(jià)格低于商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)北京普惠健康保保障范圍對標(biāo)商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)，但保障程度及價(jià)格低于商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)。北京普惠健康保保障范圍包括醫(yī)保內(nèi)、醫(yī)保外及特藥醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任，與當(dāng)前主流的百2021版僅缺少惡性腫瘤質(zhì)子重離子醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任，保障范圍全面。價(jià)格方面，北京普惠健康保統(tǒng)一售價(jià)195元/年，而商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)價(jià)格隨年齡變化，青少年時(shí)期價(jià)格低于北京普惠健康保，而其余階段均高于北京普惠健康保。表：多數(shù)商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)保障范圍及程度優(yōu)于北京普惠健康保保額（萬元）醫(yī)保內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任重大疾病惡性腫瘤醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任質(zhì)子重離子醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任特定藥品醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任100（單一藥品每年北京普惠健康保100賠付上限為30萬元，年賠付上限為10萬--100特藥各50萬）元）眾安在線百萬醫(yī)療2021版300600（重大疾病）600600人保財(cái)險(xiǎn)人人安康百萬醫(yī)療險(xiǎn)（質(zhì)子特藥版）200200（惡性腫瘤）100100新華康健華尊醫(yī)療保險(xiǎn)（計(jì)劃二）200400（重大疾病，包括質(zhì)子重離子醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任）--國壽如E康悅百萬醫(yī)療200200（重大疾?。?-請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明6/15行業(yè)深度報(bào)告保額（萬元）醫(yī)保內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任重大疾病惡性腫瘤醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任質(zhì)子重離子醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任特定藥品醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任險(xiǎn)（2021版）人保健康悠享保（好醫(yī)保）200400（重大疾?。?00-平安健康平安e生保百萬醫(yī)療險(xiǎn)200200（重大疾?。?00-資料來源：各公司官網(wǎng)、開源證券研究所注：部分產(chǎn)品仍含重度住院定額給付醫(yī)療保險(xiǎn)金、第三方診療費(fèi)用保險(xiǎn)金、住院就醫(yī)安排費(fèi)用保險(xiǎn)金責(zé)任，因多數(shù)產(chǎn)品未涉及，上表未計(jì)入對比。圖：多數(shù)商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)在歲后費(fèi)率顯著高于北京普惠健康保各醫(yī)療險(xiǎn)費(fèi)率情況（元）250020001500100050000246810121416182022242628303234363840424446485052545658606264北京普惠健康保2021人保財(cái)險(xiǎn)人人安康（質(zhì)子特藥版）新華康健華尊醫(yī)療保險(xiǎn)（計(jì)劃二）2021版）人保健康悠享保（好醫(yī)保）e數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)、開源證券研究所起付標(biāo)準(zhǔn)高于商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)、京惠保、滬惠保。北京普惠健康保醫(yī)保內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任2020年城鎮(zhèn)職工3.953.04醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任與特藥責(zé)任起付標(biāo)準(zhǔn)按照健康人群與特定既往癥人群劃分，分別為2萬元、410元，特藥責(zé)任也為0元。表：北京普惠健康保責(zé)任起付標(biāo)準(zhǔn)明顯高于商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)起付標(biāo)準(zhǔn)（萬元）醫(yī)保內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任重大疾病惡性腫瘤醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任質(zhì)子重離子醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任特定藥品醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任以大病保險(xiǎn)起付標(biāo)北京普惠健康保準(zhǔn)作為免賠額（2020年：城鎮(zhèn)職工3.95，城鄉(xiāng)居民健康人群：2特定既往癥人群：4--健康人群：2特定既往癥人群：43.04）眾安在線百萬醫(yī)療2021版1000人保財(cái)險(xiǎn)人人安康百萬醫(yī)療險(xiǎn)（質(zhì)子特藥1000請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明7/15行業(yè)深度報(bào)告起付標(biāo)準(zhǔn)（萬元）醫(yī)保內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任醫(yī)保外醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任重大疾病惡性腫瘤醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任質(zhì)子重離子醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任特定藥品醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任版）新華康健華尊醫(yī)療保險(xiǎn)（計(jì)劃二）10--國壽如E康悅百萬醫(yī)療險(xiǎn)（2021版）11--人保健康悠享保（好醫(yī)保）1（六年共享）10-平安健康平安e生保百萬醫(yī)療險(xiǎn)11--資料來源：各公司官網(wǎng)、開源證券研究所-00/惡性腫瘤醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任中“1責(zé)任共用1萬元起付標(biāo)準(zhǔn)。2.2、政府主導(dǎo)推動(dòng)，進(jìn)展迅速，上線五天參保人數(shù)超60萬北京普惠健康保推動(dòng)迅速，上線五天參保人數(shù)超由5家頭部險(xiǎn)企共同承保，支付寶、微保、京東等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開放投保入口，宣傳60保最終參保人數(shù)達(dá)萬人，創(chuàng)新“城市定制商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)”首年參保人數(shù)之最，上?；踞t(yī)保參保人數(shù)約190038.49%更廣，或追趕滬惠保參保率。圖：北京普惠健康保上線五天，參保人數(shù)已突破萬人資料來源：北京普惠健康保微信公眾號(hào)政府定制背書，推動(dòng)效果或優(yōu)于險(xiǎn)企自身產(chǎn)品營銷。北京普惠健康保由政府部門指導(dǎo)設(shè)計(jì)，旨在豐富北京市醫(yī)保參保人群醫(yī)療保障體系，提高大病高額醫(yī)療費(fèi)用補(bǔ)償能力，產(chǎn)品定價(jià)較低，疊加政府部門背書，各保險(xiǎn)公司、互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)推廣，推請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明8/15行業(yè)深度報(bào)告動(dòng)效果喜人。而險(xiǎn)企商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)推動(dòng)多數(shù)靠自身代理人渠道等自營平臺(tái)，少數(shù)與互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)合作進(jìn)行推廣營銷，推動(dòng)效果或不及政府主導(dǎo)產(chǎn)品。表：城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)推動(dòng)主體及渠道與商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)有所不同推動(dòng)產(chǎn)品北京普惠健康保（城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)）商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)北京市醫(yī)療保障局、北京市地方金融監(jiān)督管理局共同指導(dǎo)，推動(dòng)主體中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員為北京監(jiān)管局監(jiān)督，中國人民保險(xiǎn)、中國人壽主承保，泰康保險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)、平安保險(xiǎn)共各保險(xiǎn)公司同承保各保險(xiǎn)公司自有渠道（個(gè)險(xiǎn)、銀保等）代理人渠道、銀保渠道、電銷渠道、互聯(lián)網(wǎng)自推動(dòng)渠道共同投保入口：支付寶、騰訊微保、京東（等互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平營平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)（微保、螞蟻保險(xiǎn)、臺(tái)）資料來源：北京普惠健康保微信公眾號(hào)、開源證券研究所2.3、旨在分擔(dān)長尾高額費(fèi)用，高齡、健康狀態(tài)不佳者適合投保高于同類及商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)。在北京普惠健康保官方披露中，起付標(biāo)準(zhǔn)較高的原因之一便為降低賠付成本，維持產(chǎn)品價(jià)格親民。同時(shí)，其醫(yī)保內(nèi)外醫(yī)療費(fèi)用責(zé)任可幫助參保居民抵御大病帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免因病返貧。簡而言之，北京普惠健康保為提升保障范圍及降低保費(fèi)，提高了起付標(biāo)準(zhǔn)。圖：癌癥治療費(fèi)用或達(dá)到萬元，北京普惠健康?？蓭椭鷧⒈＞用竦钟蟛淼母哳~醫(yī)療費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)資料來源：北京普惠健康保微信公眾號(hào)高齡、健康狀態(tài)不佳者或更適合投保北京普惠健康保。北京普惠健康保投保無需體健康告知無法通過的客戶也可進(jìn)行投保并理賠，雖然起付標(biāo)準(zhǔn)相對較高，且賠付比例稍低，但仍能夠?yàn)閰⒈Ｈ巳禾峁┐蟛★L(fēng)險(xiǎn)保障。根據(jù)國家醫(yī)療保障局披露，2020年職工醫(yī)保次均住院費(fèi)用為12,657元、城鄉(xiāng)居民次均住院費(fèi)用7,546元，個(gè)人年度累計(jì)醫(yī)療費(fèi)用到達(dá)北京普惠健康保起付標(biāo)準(zhǔn)概率或相對較低。此外，中青年且健康元元更加充分全面的商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)。而高齡、健康狀態(tài)不佳或患有特定既往癥人群更適合投保北京普惠健康保。請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明9/15行業(yè)深度報(bào)告圖：我國職工、居民醫(yī)保次均住院費(fèi)用逐年上升次均住院費(fèi)用（元）15,00010,0005,000-2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A職工醫(yī)保居民醫(yī)保數(shù)據(jù)來源：國家醫(yī)療保障局、開源證券研究所投保門檻低或帶來產(chǎn)品能否持續(xù)運(yùn)營的隱憂。上海滬惠保50后（60-70歲）參保人群占比接近20%61-80歲參保人群占比20.0%佳者、既往癥人群或較健康人群更有意愿參與城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)，可能帶動(dòng)賠付成本上行，產(chǎn)生產(chǎn)品提價(jià)或起付標(biāo)準(zhǔn)提升壓力，導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)體人群參保意愿降低，非標(biāo)體人群占比進(jìn)一步提升，進(jìn)入死亡螺旋的惡性循環(huán)中，對產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)營造成一定阻礙。圖：穗歲康參保年齡21-60歲人群達(dá)63.9%圖：滬惠保投保主力人群為50后、8080歲以上,94,437穗歲康投保年齡分布61-80歲,732,8870-20歲,498,40641-60歲,1,192,97521-40歲,1,150,2660-20歲21-40歲41-60歲61-80歲80歲以上數(shù)據(jù)來源：廣州康共保體、開源證券研究所資料來源：滬惠保微信公眾號(hào)20%占比于該截圖后出現(xiàn)。、城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)或?qū)ΡｋU(xiǎn)市場產(chǎn)生積極影響?對政府：滿足人民群眾多樣化醫(yī)療保障需求，進(jìn)一步提升人民群眾對高額醫(yī)療費(fèi)用的負(fù)擔(dān)能力。城市定制商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)，如北京普惠健康保、滬惠保等產(chǎn)品，補(bǔ)充了居民大病襲來應(yīng)對高額醫(yī)療費(fèi)用的保障體系，為高齡、健康狀態(tài)不佳的人群提供了適時(shí)的、額外的、兜底的保障，提升居民生活質(zhì)量，增強(qiáng)社會(huì)穩(wěn)定性及凝聚力。請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明10/行業(yè)深度報(bào)告圖：城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)可以實(shí)現(xiàn)不限年齡、不限健康狀態(tài)的普惠保障資料來源：滬惠保微信公眾號(hào)?對渠道：豐富自身產(chǎn)品體系，借助流量優(yōu)勢觸達(dá)更多居民，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)普惠。對于互聯(lián)網(wǎng)流量險(xiǎn)）產(chǎn)品體系的一環(huán)，在新增流量、轉(zhuǎn)化流量的同時(shí)，以城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)的政府背書增強(qiáng)平臺(tái)可信度并進(jìn)一步打破信任壁壘。此外，優(yōu)質(zhì)流量平臺(tái)及渠道可以觸達(dá)更多的居民，對于普惠型產(chǎn)品的宣傳推廣如虎添翼，對消費(fèi)者、對政府、對參與險(xiǎn)企、對渠道自身都是百利而無一害。圖：支付寶APP已上線并推薦北京普惠健康保圖：微保小程序已上線并推薦北京普惠健康保資料來源：支付寶APP資料來源：微保微信小程序?對險(xiǎn)企：參與險(xiǎn)企可提升政商關(guān)系，優(yōu)化企業(yè)形象，獲取客戶資源，或承擔(dān)一定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。對于保險(xiǎn)公司來說，參與城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)一方面可體現(xiàn)其積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、提升政商關(guān)系，另一方面，有助于提升品牌影響力、展現(xiàn)自己服務(wù)運(yùn)營能力，并獲請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明/15行業(yè)深度報(bào)告取客戶資源及運(yùn)營數(shù)據(jù)。在推廣過程中，險(xiǎn)企自身渠道將進(jìn)一步結(jié)合官方背書，通過展現(xiàn)自身負(fù)責(zé)任的企業(yè)形象，以城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)為切入口，激發(fā)撬動(dòng)客戶其他險(xiǎn)種潛在需求。不過，城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)價(jià)格低，投保人群整體健康狀況或低同時(shí)，短期看惠民保將擠占商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)一定空間，但實(shí)際替代屬性較弱，且目標(biāo)客戶存在一定差異，長期看中高端商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)需求被惠民保覆蓋的可能性較低。圖：中國人保在作為主承保單位為百度搜索“北京普惠健康?！苯Y(jié)果展示第一位資料來源：百度搜索引擎?對居民：分擔(dān)其長期高額治療費(fèi)用，普惠性質(zhì)盡顯。圖：北京普惠健康保投保不限年齡、戶籍、職業(yè)，具備一定普惠性質(zhì)資料來源：北京普惠健康保微信公眾號(hào)總結(jié)及投資建議：2015年試點(diǎn)推出第一款惠民保后，城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)經(jīng)過5年發(fā)展，定位逐漸清晰：投保門檻寬松、補(bǔ)充基本醫(yī)療、防范大病風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格親民實(shí)惠。而這一思路也將引領(lǐng)城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)發(fā)展，并在未來的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中逐步取得保障與價(jià)格的平衡：保障范圍擴(kuò)大、起付標(biāo)準(zhǔn)提升、件均價(jià)格提升，這將促使居民保險(xiǎn)意識(shí)不斷提升，并意識(shí)到不同產(chǎn)品其功用有所區(qū)隔，在價(jià)格與保障的權(quán)衡中尋找適合自己的產(chǎn)品，中青年且健康狀態(tài)良好的居民或逐步轉(zhuǎn)向投保商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)，高齡、健康狀態(tài)不佳的居民或繼續(xù)請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明12/行業(yè)深度報(bào)告減弱。推薦積極參與各地城市定制商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)供給且轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的中國平安、中國太保。表：受益標(biāo)的估值表當(dāng)前股價(jià)及評級表EVPSP/EVBVPSP/B證券代碼證券簡稱2021/8/62020A2021E2022E2020A2021E2022E2020A2021E2020A2021E評級601318.SH中國平安53.6772.6582.0093.100.740.650.5841.71