財務(wù)報表與決策支持的應(yīng)用

陸正華（華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院）經(jīng)營決策與分析：財務(wù)報表2011年12月3日-4日上市公司公平信息披露公平信息披露:當(dāng)上市公司（包括其董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他代表上市公司的人員）及相關(guān)信息披露義務(wù)人發(fā)布未公開重大信息時，必須向所有投資者公開披露，以使所有投資者均可以同時獲悉同樣的信息；不得私下提前向特定對象單獨(dú)披露、透露或泄露。年報應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)會計數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要董事會報告股本變動和股東情況經(jīng)營業(yè)績盈利能力估值水平每股現(xiàn)金流量凈額透露了公司在生產(chǎn)過程中是否確實(shí)賺錢，以及經(jīng)營狀況能否持續(xù)股東總數(shù)前十名無限售條件股東持股情況管理層總結(jié)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境分析未來經(jīng)營計劃投融資計劃反映公司的股本結(jié)構(gòu)和資本集中程度，是中小投資者投資決策的參考指標(biāo)可判斷公司未來的經(jīng)營狀況，找出未來的利潤增長點(diǎn)上市公司各類定期報告的比較項(xiàng)目季度報告中期報告年度報告報告期每個會計年度的第1、第3個季度每個會計年度的前6個月每個會計年度編制期限報告期結(jié)束后的30日內(nèi)報告期結(jié)束后的2個月內(nèi)報告期結(jié)束后4個月內(nèi)(4月30日)正文內(nèi)容最精簡較簡單詳盡摘要無按規(guī)定編制按規(guī)定編制審計要求無需審計規(guī)定除外的可以不經(jīng)審計必須經(jīng)過審計延期披露不可延期可以延期30日可以延期2個月李嘉誠：《管理的藝術(shù)》（商務(wù)周刊，2005年9月）

管理人要賦予企業(yè)生命——

我年輕的時候，最喜歡翻閱的是上市公司的年度報告書，表面上挺沉悶，但是別人會計處理的方法的優(yōu)點(diǎn)和流弊，方針的選擇和公司資源的分布有很大的啟示。對我而言，管理人員對會計知識的把持和尊重，正現(xiàn)金流的控制，公司預(yù)算的掌握，是最基本元素。還有兩點(diǎn)不要忘記：第一，管理人員特別要花心思在脆弱環(huán)節(jié)；第二，在任何組織內(nèi)優(yōu)柔寡斷者和盲目沖動者均是一種傳染病毒，這兩者均可以使企業(yè)在一夕間造成毀滅性的災(zāi)難。CEO及高管、董事們關(guān)注的問題:財務(wù)報表與決策公司根據(jù)財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則（如GAAP）編制的、向股東（如股票投資者）、高層管理者（CEO）、政府（如稅務(wù)部門）或債權(quán)人（如銀行）提供或報告的公司在一段時期以來的有關(guān)經(jīng)營和財務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表和股東權(quán)益變動表.一、財務(wù)報表

1、目的:戰(zhàn)略價值體會掌握分析公司財務(wù)報表的基本方法,以自己親身的管理經(jīng)驗(yàn)和管理實(shí)踐,潛心研究經(jīng)營管理決策與財務(wù)報表及其業(yè)績之間的關(guān)系,根據(jù)企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo),調(diào)整和制定相對正確的經(jīng)營政策與財務(wù)政策,真正體會研讀財務(wù)報表后進(jìn)行戰(zhàn)略決策的價值.

2、財務(wù)報表和財務(wù)報告 （1）財務(wù)報表和財務(wù)報告略有區(qū)別。一般地說，財務(wù)報表是財務(wù)報告的組成部分，而財務(wù)報告除了“三表”之外，主要還包括“財務(wù)報表附注部分”和“審計報告”。 （2）“財務(wù)報表附注”提供了編制“三表”的具體說明和計算依據(jù)，包括“公司簡介”、“會計政策、會計估計和會計報表編制方法說明”、“會計報表的項(xiàng)目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項(xiàng)”、“承諾事項(xiàng)”、“資產(chǎn)抵押說明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)”、“債務(wù)重組事項(xiàng)”和“其他事項(xiàng)”等，其為財務(wù)報表分析提供了豐富的附加信息，使財務(wù)報表分析更加深入、客觀和全面。

（3）審計報告是由CPA公司或會計師事務(wù)所提供的審計報告，審計報告按照審計的內(nèi)容可以分為“專項(xiàng)審計報告”和“年度審計報告”。按照審計的（結(jié)果）意見可以分為“標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見”、“無保留+說明段的審計意見”、“有保留審計意見”、“否定的審計意見”和“拒絕發(fā)表意見”五類，其含義是：

—標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見：公司的會計政策和處理符合會計準(zhǔn)則；

—無保留+說明段的審計意見：審計后提醒報表使用者注意某重要因素對公司會計報表的影響，但會計政策和處理符合會計準(zhǔn)則；

—有保留審計意見：公司某些會計政策或處理不符合會計準(zhǔn)則；

—否定的審計意見：公司的會計政策和處理方法不符合會計準(zhǔn)則；

—拒絕發(fā)表意見：由于公司的會計政策和處理與審計結(jié)果無法一致，審計人員拒絕對公司的財務(wù)報表發(fā)表任何意見。

4、財務(wù)報表編制結(jié)果差異的主要原因（1）會計標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則引起的差異：財務(wù)報表會因依據(jù)的“會計標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則”不同而有所差異，不同的國家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報表的依據(jù)不同，其帳目的處理結(jié)果不同。（2）會計師執(zhí)行引起的差異：會計師在執(zhí)行會計標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則的時候，有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導(dǎo)致帳目的處理結(jié)構(gòu)不同。（3）使用目的引起的差異：財務(wù)報表的內(nèi)容可能因使用目的而異。公司一般準(zhǔn)備2份財務(wù)報表：年度或季度報告和納稅報表，前者對外公開，后者只用于提交稅務(wù)機(jī)關(guān)計算納稅?！杵髽I(yè)的盈利能力如何？¤影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些？¤企業(yè)的自我可持續(xù)增長能力如何？¤影響企業(yè)自我可持續(xù)增長能力的主要因

素是什么？（1）評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績¤投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務(wù)報表，確定企業(yè)股票（股權(quán)）和債券是否具有投資價值？¤銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務(wù)報表，決定是否批準(zhǔn)或提早企業(yè)的貸款申請？¤評價和決定企業(yè)未來的投資項(xiàng)目

¤調(diào)整和制定企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)政策¤調(diào)整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策¤調(diào)整和制定企業(yè)未來的利潤分配政策¤企業(yè)的負(fù)債狀況如何？¤企業(yè)否具有財務(wù)風(fēng)險？¤企業(yè)是否具有償債能力？¤企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險如何？¤企業(yè)是否面臨財務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險？（2）診斷企業(yè)的財務(wù)健康狀況（3）計劃未來的經(jīng)營策略和財務(wù)政策（4）評價企業(yè)的投資價值

財務(wù)報表

過去財務(wù)損益中心主義重視“經(jīng)濟(jì)交易實(shí)際情況”

經(jīng)營巨變泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰金融危機(jī)今后財務(wù)重視現(xiàn)金流量重視“管理現(xiàn)金、存款的流動”一、企業(yè)經(jīng)營分析數(shù)據(jù)的基本來源經(jīng)營活動記錄經(jīng)營活動的原始憑證記賬憑證現(xiàn)金日記賬總分類賬明細(xì)分類賬資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表生產(chǎn)成本報告書經(jīng)營分析會計報表形成過程經(jīng)營環(huán)境勞動力市場資本市場產(chǎn)品市場供應(yīng)商消費(fèi)者競爭者企業(yè)規(guī)則

經(jīng)營策略業(yè)務(wù)范圍多樣化程度多樣化類型競爭定位成本領(lǐng)先產(chǎn)品差異主要成功因素和風(fēng)險

會計環(huán)境資本市場結(jié)構(gòu)合同與管理會計慣例與規(guī)則稅收與財務(wù)的關(guān)系第三者審計會計法律體系會計戰(zhàn)略會計政策選擇會計估算選擇報告模式選擇附加披露選擇

企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動

會計體制計量和報告企業(yè)活動的經(jīng)濟(jì)結(jié)果財務(wù)報表管理人員對企業(yè)活動的信息估計失誤管理人員的會計選擇所致的扭曲

財務(wù)報表管理人員的卓越業(yè)務(wù)信息估計錯誤所致的偏見管理人員會計選擇所致的扭曲其他公開數(shù)據(jù)行業(yè)和企業(yè)數(shù)據(jù)外部財務(wù)報表應(yīng)用環(huán)境信用分析證券分析并購分析債務(wù)/股利分析信息交流策略分析總的企業(yè)分析

經(jīng)營策略分析通過行業(yè)分析和企業(yè)競爭策略分析得出業(yè)績預(yù)期

會計分析通過了解會計政策和評估會計質(zhì)量財務(wù)分析利用比率和現(xiàn)金流量評估業(yè)績

前景分析預(yù)測和評估企業(yè)

2、競爭策略分析成本領(lǐng)先以低成本提供同樣產(chǎn)品規(guī)模經(jīng)濟(jì)高效生產(chǎn)簡單產(chǎn)品設(shè)計較低投入成本低成本銷售調(diào)查和開發(fā)或品牌廣告嚴(yán)格的成本控制系統(tǒng)追求差異以顧客可接受的價格提供獨(dú)特產(chǎn)品或服務(wù)優(yōu)秀產(chǎn)品質(zhì)量眾多產(chǎn)品種類良好顧客服務(wù)更靈活的送貨方式顧客品牌形象投資調(diào)查、開發(fā)重點(diǎn)創(chuàng)造和革新控制系統(tǒng)競爭優(yōu)勢企業(yè)基本能力與成功因素價值鏈與策略配合競爭優(yōu)勢可持續(xù)性項(xiàng)目01年02年03年04年資產(chǎn)貨幣資金20282224

應(yīng)收帳款527292152

存貨286092166

流動資產(chǎn)合計100160206342

長期投資 105122126

固定資產(chǎn)原價4806398501008

減：累計折舊 80104138176

固定資產(chǎn)凈值400535712832

非流動資產(chǎn)合計400640834958資產(chǎn)總計50080010401300負(fù)債及股東權(quán)益短期借款 20263040

應(yīng)付帳款 506070100

應(yīng)交稅金10142040

流動負(fù)債合計80100120180

應(yīng)付債券 100100200300

負(fù)債合計180200320480

股本（每股一元）200300320320

資本公積 40 192 232242

盈余公積 60 78 120180

未分配利潤20 304878

股東權(quán)益合計320600720820

負(fù)債及股東權(quán)益總計50080010401300報表間的關(guān)聯(lián)分析資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表是幫助我們從財務(wù)角度觀察企業(yè)的基本財務(wù)報表。在具體分析特定財務(wù)報表之前，理解報表間的關(guān)聯(lián)性是很重要的。利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表分別對應(yīng)企業(yè)活動的兩個最高主體——營銷與財務(wù)?！柏攧?wù)與營銷相匹配”是每個企業(yè)致力追求的一個崇高境界。通過對資產(chǎn)負(fù)債與收益表之前的關(guān)聯(lián)分析，可以判斷一個企業(yè)的財務(wù)與營銷是否實(shí)現(xiàn)了充分的匹配。

在企業(yè)中經(jīng)?？梢姷絻深惖湫偷１环治稣吆鲆暤呢攧?wù)弱點(diǎn)：“交易不足”——財務(wù)實(shí)力大大的，但營銷規(guī)模小小的；“交易過度”——財務(wù)實(shí)力小小的，但營銷規(guī)模大大的。兩類的弱點(diǎn)均可以通過報表間關(guān)聯(lián)分析加以診斷。過度交易與交易不足過度交易的主要癥狀有：應(yīng)付賬款過多；流動比率與速動比率過低；持續(xù)的限額透支；存貨周轉(zhuǎn)率和營收賬款周轉(zhuǎn)率過慢；大量租入和抵押固定資產(chǎn)；給賒購者以過高的現(xiàn)金折扣；較多的超時工作。交易不足的主要癥狀大多表現(xiàn)為過低的資產(chǎn)報酬率特別是過高的流動比率。資產(chǎn)報表分析再者，分析時需要留意幾個重要的比例關(guān)系（結(jié)構(gòu)匹配性）。（1）長期負(fù)債/權(quán)益（資本結(jié)構(gòu)）；（2）流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（流動性比率）；（3）負(fù)債/長期資產(chǎn)+權(quán)益長期資產(chǎn)=1；（4）流動資產(chǎn)/資產(chǎn)+長期資產(chǎn)/資產(chǎn)；（5）負(fù)債/資產(chǎn)（資產(chǎn)負(fù)債率）。資產(chǎn)負(fù)債表與包括投資與并購決策、融資決策和營運(yùn)決策在內(nèi)的一系列重要的管理決策相連，這是利潤表不均有得特性。此外，把握資產(chǎn)負(fù)債表分析要點(diǎn)還要求關(guān)注幾個重要的特定項(xiàng)目。（1）保留盈余；（2）資產(chǎn)。資產(chǎn)報表分析保留盈余是企業(yè)最基本的融資方式。而保留盈余占同期凈利的比率——保留盈余比率，不只是一項(xiàng)融資決策，而且與“管理增長”這個重要論題密切相關(guān)。資產(chǎn)：與傳統(tǒng)分析相比，資產(chǎn)應(yīng)調(diào)整為經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的資產(chǎn)——只是那些能夠產(chǎn)生未來經(jīng)濟(jì)利益者才應(yīng)被視為資產(chǎn)。1）剔出名不副實(shí)的資產(chǎn)項(xiàng)目：待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)，開辦費(fèi)用等等。2）分析資產(chǎn)質(zhì)量常用的指標(biāo)如下：資產(chǎn)減值率=減值準(zhǔn)備/賬面原值；存貨質(zhì)量比率=3年以上存貨/賬面存貨原值；應(yīng)收賬款質(zhì)量比率=3年以上應(yīng)收/賬面應(yīng)收原值；固定資產(chǎn)新舊程度=1-累計折舊/賬面原值。表4－2運(yùn)通公司比較損益表單位：萬元銷售利潤率分析表表4－5單位：％利潤表分析首先，理解利潤表的基本結(jié)構(gòu)。營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤公司所得稅營業(yè)凈利--==利潤表分析的重點(diǎn)在于成本-收入-盈利分析盈利分析是其中最重要的內(nèi)容。1、分析盈利真相與傳統(tǒng)分析相比，精細(xì)化分析認(rèn)為表內(nèi)凈利與經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為的企業(yè)盈利不是一個概念。應(yīng)該對固定資產(chǎn)投資與研究等無形資投資的會計處理進(jìn)行調(diào)整，以便測度企業(yè)真實(shí)的獲利能力。

利潤表分析主營業(yè)務(wù)利潤利潤表分析分析真實(shí)的獲利能力分析收益結(jié)構(gòu)與質(zhì)量股權(quán)資本成本固定資產(chǎn)投資關(guān)注項(xiàng)目無形資產(chǎn)投資剔除非實(shí)質(zhì)利潤1、分析收益結(jié)構(gòu)與收益質(zhì)量調(diào)整項(xiàng)目

利潤表分析利潤表的分析要點(diǎn)中，還需要注意：比較會計利潤與保守估計的利潤保守估計的利潤可通過三項(xiàng)調(diào)整從會計利潤轉(zhuǎn)換而來：（1）從表內(nèi)利潤中減除股權(quán)資本成本；（2）將固定資產(chǎn)投資作為費(fèi)用化處理；（3）將研發(fā)、營銷和維護(hù)保養(yǎng)支出作資本化處理。非實(shí)質(zhì)利潤是指那些并不真正反映企業(yè)獲利能力的利潤。下面的表格將收益按其質(zhì)量高低依次分為六個等級。剔除非實(shí)質(zhì)利潤

利潤表分析收益質(zhì)量分類最后三個項(xiàng)目的收益都屬于質(zhì)量最差的收益之列，在分析企業(yè)的收益質(zhì)量時，最好把它們從表內(nèi)利潤中剔除。

ABCDEF銷售量增長**成本費(fèi)用降低**銷售價格上升**購買價格下降**并購與關(guān)聯(lián)交易**期后事項(xiàng)與會計方法變更**盈余操縱

**運(yùn)通公司比較現(xiàn)金流量表

表4－312月31日單位：萬元新手法股市超常規(guī)發(fā)展：移花接木的溫床粉飾其主業(yè)收益，進(jìn)行造假，將炒樓炒股票收益?zhèn)窝b成主營收益資產(chǎn)注入，包括整體上市和借殼上市.并購重組：“魔術(shù)”歸來操縱正在進(jìn)行中的研究開發(fā)項(xiàng)目作為無形資產(chǎn)入賬。操縱重組準(zhǔn)備和預(yù)計負(fù)債以后年度轉(zhuǎn)回，或?qū)⒑喜⒑蟊徊①徠髽I(yè)發(fā)生的日常經(jīng)營費(fèi)用沖減合并時蓄意多計提的重組準(zhǔn)備和預(yù)計負(fù)債，以此增加并購買后整個企業(yè)集團(tuán)對外報告的經(jīng)營業(yè)績。處置被低估資產(chǎn)制造企業(yè)合并后帶來業(yè)績顯著提升的假象

比率盈利比率主要財務(wù)比率定義分析公式銷售利潤率凈資產(chǎn)收益率凈利潤率資產(chǎn)報酬率

主要財務(wù)比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款回收期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)定義分析公式比率效率比率

資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)根據(jù)資產(chǎn)類別的不同，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分為：1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；4）存貨周轉(zhuǎn)率；5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。除存貨周轉(zhuǎn)率以外，其他指標(biāo)的通用公式為：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售/