股票投資分析報(bào)告

股票投資分析匯報(bào)1企業(yè)簡介證券代碼：300234證券簡稱：開爾新材股票種類：A股開爾新材企業(yè)是由浙江開爾整體變更設(shè)置的股份有限企業(yè),本次變更以5月31日為審計(jì)基準(zhǔn)日,將經(jīng)立信"信會(huì)師報(bào)字[]第24537號"<審計(jì)匯報(bào)>確認(rèn)的凈資產(chǎn)9,705.74萬元中的6,000萬元折為6,000萬股,其他3,705.74萬元計(jì)入資本公積。6月22日,企業(yè)在金華工商局領(lǐng)取了注冊號為681的<企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照>。開爾新材企業(yè)致力于新型功能性搪瓷材料的前瞻性研發(fā)和市場化推廣,是我國新型功能性搪瓷材料產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的市場引領(lǐng)者和行業(yè)領(lǐng)航者,自設(shè)置以來一直從事新型功能性搪瓷材料的研發(fā)、設(shè)計(jì)、推廣、制造與銷售。目前已開發(fā)出立面裝飾、工業(yè)保護(hù)、都市服務(wù)三大系列搪瓷材料，重要產(chǎn)品是建筑裝飾用搪瓷鋼板和搪瓷波紋板傳熱元件，重要應(yīng)用于地鐵、都市隧道、機(jī)場、高鐵等大型交通樞紐，體育館、展覽館、醫(yī)院等公共設(shè)施，會(huì)議中心、酒店、商務(wù)樓宇等高端物業(yè)，以及電廠脫硫工程、節(jié)能設(shè)施。2最新股本狀況：總股本流通股3派現(xiàn)與募資對比:開爾新材上市以來總計(jì)向A股流通股東派現(xiàn)0.24億元；募資共2.40億元。派現(xiàn)金額占募資金額的10.02%，在所有A股中名列第1795位，低于市場平均水平。4企業(yè)歷年股利分派狀況:08月12日不分派不轉(zhuǎn)增,董事會(huì)通過04月07日以企業(yè)總股本8000萬股為基數(shù),每10股轉(zhuǎn)增5股并派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00元(含稅;扣稅后,個(gè)人、證券投資基金、QFII、RQFII實(shí)際每10股派1.800000元)。實(shí)行開爾新材08月18日不分派不轉(zhuǎn)增,董事會(huì)通過開爾新材03月30日以企業(yè)總股本1萬股為基數(shù),每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.25元(含稅;扣稅后,持有非股改、非新股限售股及無限售流通股的個(gè)人、證券投資基金股息紅利稅實(shí)行差異化稅率征收,先按每10股派0.2375元)實(shí)行開爾新材07月31日不分派不轉(zhuǎn)增,董事會(huì)通過開爾新材03月29日以企業(yè)總股本1萬股為基數(shù),每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.42元(含稅;扣稅后,持有非股改、非首發(fā)限售股及無限售流通股的個(gè)人、證券投資基金股息紅利稅實(shí)行差異化稅率征收,先按每10股派0.399000元)實(shí)行開爾新材07月25日以企業(yè)總股本1萬股為基數(shù),每10股轉(zhuǎn)增12股實(shí)行開爾新材開爾新材03月31日以企業(yè)總股本26400萬股為基數(shù),每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.40元(含稅),董事會(huì)通過開爾新材5股利政策；開爾新材企業(yè)重要采用了股票股利政策、剩余股利政策及些微的現(xiàn)金股利政策。所謂剩余股利政策就是在企業(yè)未來有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)企業(yè)設(shè)定的最佳資本構(gòu)造，確定未來投資所需的權(quán)益資金，先最大程度地使用留用利潤來滿足投資方案所需的權(quán)益資本，用資本公積金轉(zhuǎn)增股本，然后將剩余部分作為福利發(fā)放給股東。股票股利，是指企業(yè)用免費(fèi)增發(fā)新股的方式支付股利，因其既可以不減少企業(yè)的現(xiàn)金，又可使股東分享利潤，還可以免交個(gè)人所得稅，因而對長期投資者更為有利。股票股利側(cè)重于反應(yīng)長遠(yuǎn)利益，對看重企業(yè)的潛在發(fā)展能力，而不太計(jì)較即期分紅多少的股東更具有吸引力。從開爾新材歷年每股收益及分紅配股方案表中，可以看出其上市后來每股收益幾乎年年下降，同步股利政策也由派現(xiàn)金變換到既不分派也不轉(zhuǎn)增，由此可見在開爾新材股利政策決策中，企業(yè)獲利高下和股利高下是正有關(guān)的。企業(yè)的利潤率由于殘酷的價(jià)格戰(zhàn)一降再降，導(dǎo)致開爾新材凈利潤急劇減少，同步開爾新材為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略調(diào)整，向新的領(lǐng)域進(jìn)軍，又急需大量的資金投入，在這種兩難的狀況下，開爾新材企業(yè)不得不采用了零股利政策，先滿足內(nèi)部籌資需要。除非開爾新材近幾年業(yè)績忽然飆升，否則開爾新材企業(yè)還將繼續(xù)實(shí)行零股利政策。6影響股利政策實(shí)行的原因開爾新材企業(yè)實(shí)行以上的股利政策，從法律原因?qū)用鎭矸治觯阂皇琴Y本積累的限制；在進(jìn)行收益分派時(shí)，貫徹了“無利不分”的原則，該企業(yè)大多數(shù)時(shí)候都是展現(xiàn)一種年度虧損狀態(tài)，因此沒有給投資者進(jìn)行分派利潤。二是償債能力的限制；其資產(chǎn)負(fù)債比率占很大的比重，為了維護(hù)企業(yè)的信譽(yù)和借貸能力，維持企業(yè)的正常資金周轉(zhuǎn)，因此，支付現(xiàn)金股利也是不被容許的。從企業(yè)自身的原因來分析：一減少或者不進(jìn)行現(xiàn)金股利支付，是為了保證企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)，將大部分盈余留存下來，支持企業(yè)進(jìn)行其他投資。同步采用低股利政策，對于像該企業(yè)同樣盈利不穩(wěn)定的企業(yè)，是減少其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效政策。股東在避稅、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、和股權(quán)稀釋等方面也對企業(yè)股利政策會(huì)產(chǎn)生影響。首先低股利支付水平給股東帶來更多的資本利得收入，同步過多的留存收益也會(huì)讓股東不滿，股東更傾向于發(fā)放更多的股利給股東7最新財(cái)務(wù)分析項(xiàng)目/匯報(bào)期一季投資與收益；基本每股收益(元)0.1盈利能力；凈利潤率(%)21.82每股凈資產(chǎn)(元)2.0994總資產(chǎn)酬勞率(%)3.34凈資產(chǎn)收益率—加權(quán)平均(%)4.74經(jīng)營能力：存貨周轉(zhuǎn)率0.45扣除后每股收益(元)0.0964固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.17償債能力流動(dòng)比率(倍)2.84總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.15速動(dòng)比率(倍)2.17資本構(gòu)成凈資產(chǎn)比率(%)71.74應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次)0.41固定資產(chǎn)比率(%)12.84資產(chǎn)負(fù)債比率(%)27.898技術(shù)分析：企業(yè)1業(yè)績符合此前預(yù)告（收入同比增6.59%-25.96%，歸母凈利潤同比增10.67%-21.51%）。股票走勢呈緩慢上升，專家評價(jià)為“增持”等級。：再調(diào)整、再啟程：企業(yè)起家于搪瓷釉料，發(fā)展壯不小于地鐵隧道業(yè)務(wù)，年是企業(yè)轉(zhuǎn)折年，正式進(jìn)軍電廠環(huán)境保護(hù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，換熱器訂單放量拉開序幕，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)兩年的翻倍增長。年，企業(yè)再次迎來新的儲(chǔ)備、調(diào)整、發(fā)展階段，電廠環(huán)境保護(hù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域迎來新機(jī)遇，幕墻領(lǐng)域由導(dǎo)入轉(zhuǎn)向迅速發(fā)展，新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍在不停開拓。環(huán)境保護(hù)大邏輯不變，訂單指日可待：我們再次重申應(yīng)當(dāng)從環(huán)境保護(hù)的角度審閱企業(yè)，搪瓷材料具有“需求發(fā)明”特性，下游應(yīng)用領(lǐng)域不停拓寬，打破成長天花板。低溫省煤器業(yè)務(wù)是企業(yè)年新涉足的領(lǐng)域，伴隨環(huán)境保護(hù)政策的落地，訂單放量指日可待。關(guān)鍵競爭力難逾越，管理能力助航新發(fā)展：縱觀搪瓷材料領(lǐng)域，企業(yè)是少數(shù)的盈利性很好的企業(yè)，這首先是由于企業(yè)釉料起家的技術(shù)優(yōu)勢，更重要的是企業(yè)在數(shù)年的發(fā)展中積累起來的口碑、客戶，以及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。企業(yè)自年開始重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)內(nèi)部管理，粗放式發(fā)展向精細(xì)化管理的轉(zhuǎn)化成效有待顯現(xiàn)，卓越的管理能力及高效的市場開拓助力企業(yè)在新的啟程中迅速發(fā)展。老式業(yè)務(wù)仍有較大市場空間。老式地鐵隧道內(nèi)立面為企業(yè)起家業(yè)務(wù)，企業(yè)一直為業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，市場擁有率高。且伴隨地鐵的大規(guī)模鋪設(shè)，以及搪瓷材料使用的滲透率提高，未來仍將是企業(yè)重要的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)。綠色建筑幕墻業(yè)務(wù)市場空間大，產(chǎn)能開始釋放。幕墻行業(yè)4000億市場，企業(yè)的搪瓷幕墻處在市場起步階段。年企業(yè)承接了兩項(xiàng)幕墻裝飾項(xiàng)目，并于年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入714.27萬元，營業(yè)利潤62.38萬元。且企業(yè)研發(fā)的節(jié)能搪瓷幕板墻項(xiàng)目已經(jīng)結(jié)項(xiàng)，可以實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，未來這塊業(yè)務(wù)將逐漸成為企業(yè)新增利潤增長點(diǎn)。9投資提議：考慮到企業(yè)轉(zhuǎn)型環(huán)境保護(hù)決心及外延