第六版財務(wù)管理學(xué)答案

1、第六版財務(wù)管理學(xué)答案篇一：財務(wù)管理學(xué)第六版人大+課后答案財務(wù)管理課后答案第二章1. 解：用先付年金現(xiàn)值計算公式計算8年租金的現(xiàn)值得：V0 = A x PVIFAi , nx( 1 + i )= 1500 x PVIFA8% 8X( 1 + 8%)= 1500 x 5.747 x( 1 + 8%= 9310.14 (元)因為設(shè)備租金的現(xiàn)值大于設(shè)備的買價，所以企業(yè)應(yīng)該購 買該設(shè)備。2. 解：(1 )查 PVIFA 表得：PVIFA16% 8 = 4.344。 由 PVAn = A PVIFAi , n 得:A = PVAn /PVIFAi , n = 1151.01(萬元)所以，每年應(yīng)該還 115

2、1.01萬元。(2)由 PVAn = A PVIFAi , n 得: PVIFAi , n =PVAn/ A貝» PVIFA16% n = 3.333查 PVIFA 表得：PVIFA16% 5 = 3.274 , PVIFA16% 6 = 3.685，利用插值法：年數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)53.274n3.33363.685由以上計算，解得：n = 5.14 (年)所以，需要 5.14年才能還清貸款。3. 解：(1 )計算兩家公司的預(yù)期收益率：中原公司 =K1P1 + K2P2 + K3P3=40% X 0.30 + 20% X 0.50 + 0% X 0.20= 22%南方公司 =K1P1

3、+ K2P2 + K3P3=60%X 0.30 + 20% X 0.50 +(- 10%)X 0.20= 26%(2)計算兩家公司的標(biāo)準(zhǔn)差：中原公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：?2?0.30?2?0.50?2?0.20?14%南方公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：？2?0.30?2?0.20?2?0.20?24.98%(3)計算兩家公司的變異系數(shù)：中原公司的變異系數(shù)為：CV =14 %/22%= 0.64南方公司的變異系數(shù)為：CV =24.98 %/26%= 0.96由于中原公司的變異系數(shù)更小，因此投資者應(yīng)選擇中原公司的股票進(jìn)行投資。4. 解：股票 A的預(yù)期收益率=0.14 X 0.2+0.08 X0.5+0.06 X 0.3

4、=8.6%股票 B 的預(yù)期收益率 =0.18 X 0.2+0.08 X 0.5+0.01 X0.3=7.9% 股票 C 的預(yù)期收益率 =0.20 X 0.2+0.12 X 0.5-0.08X 0.3=7.6%眾信公司的預(yù)期收益=20XX?8.6%+7.9%+7.6%=160.67 萬元35. 解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：Ri?RF?i，得到四種證券的必要收益率為：RA = 8% +1.5 X( 14%- 8% = 17%RB = 8% +1.0 X( 14% -8% = 14% RC = 8% +0.4 X( 14%- 8% = 10.4%RD = 8% +2.5 X( 14%- 8% = 23

5、%6. 解：(1)市場風(fēng)險收益率 =Km- RF = 13%- 5%= 8%(2 )證券的必要收益率為：Ri?RF?i=5% + 1.5 X 8% = 17%(3)該投資計劃的必要收益率為：Ri?RF?i=5% + 0.8 X 8% = 11.64%由于該投資的期望收益率11%低于必要收益率，所以不應(yīng)該進(jìn)行投資。(4 )根據(jù)Ri?RF?i，得到：B=( 12.2 % 5%) / 8%= 0.97. 解：債券的價值為：VB?IIIM?12nnnt?1?IM?tn?I （PVIFArd,n）?M=1000 X 12%< PVIFA15% 5 + 1000 X PVIF15%, 8=120 X

6、 3.352 + 1000 X 0.497 = 899.24（元）所以，只有當(dāng)債券的價格低于899.24元時，該債券才值得投資。案例一1. 根據(jù)復(fù)利終值公式計算：365?76?7FV?21?1260 （億美元）2. 設(shè)需要n周的時間才能增加12億美元，貝12 = 6X（1+1%） n計算得：n = 69.7（周） 70 （周） 設(shè)需要n周的時間才能增加1000億美元，則: 1000 = 6X( 1 + 1%) n計算得：n514 (周)9.9 (年)3 .這個案例的啟 示主要有兩點：(1) 貨幣時間價值是財務(wù)管理中一個非常重要的價值 觀念，我們在進(jìn)行經(jīng)濟決策時必須考慮貨幣時間價值因素的 影響；

7、(2) 時間越長，貨幣時間價值因素的影響越大。因為 資金的時間價值一般都是按復(fù)利的方式進(jìn)行計算的，“利滾 利”使得當(dāng)時間越長，終值與現(xiàn)值之間的差額越大。而且， 在不同的計息方式下，其時間價值有非常大的差異。在案例中我們看到一筆6億美元的存款過了 28年之后變成了 1260 億美元，是原來的210倍。所以，在進(jìn)行長期經(jīng)濟決策時， 必須考慮貨幣時間價值因素的影響，并且在進(jìn)行相關(guān)的時間 價值計算時，必須準(zhǔn)確判斷資金時間價值產(chǎn)生的期間，否則 就會得出錯誤的決策。案例二1. ( 1)計算四種方案的預(yù)期收益率：方案R(A) = K1P1+ K2P2 + K3P3= 10%X 0.20 + 10% X 0.

8、60 + 10% X 0.20 = 10% 方案 R (B) = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 6% X 0.20 + 11% X 0.60 + 31% X 0.20 = 14%方案 R (C) = K1P1 + K2P2 + K3P3=22%X 0.20 + 14% X 0.60 +(-4%)X 0.20 = 12%方案 R (D) = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 5% X 0.20 + 15%X 0.60 + 25% X 0.20 = 15%(2) 計算四種方案的標(biāo)準(zhǔn)差：方案A的標(biāo)準(zhǔn)差為：?2?0.20?2?0.60?2?0.20?0%方案B的標(biāo)準(zhǔn)差為：?2?0.

9、20?2?0.60?2?0.20?8.72%方案C的標(biāo)準(zhǔn)差為：?2?0.20?2?0.60?2?0.20?8.58%方案D的標(biāo)準(zhǔn)差為：?2?0.20?2?0.60?2?0.20?6.32%(3) 計算四種方案的變異系數(shù)：方案A的變異系數(shù)為：CV=0%/ 10%= 0%方案 B 的變異系數(shù)為：CV=8.72 %/ 14% =62.29 %方案C的變異系數(shù)為：CV=8.58 %/ 12%= 71.5 % 方案D的變異系數(shù)為：CV=6.32 %/ 15%= 42.13 %2. 根據(jù)各方案的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差計算出來的變異系數(shù)可知，方案 C的變異系數(shù)71.5%最大，說明該方案的相 對風(fēng)險最大，所以應(yīng)該

10、淘汰方案Co3. 盡管變異系數(shù)反映了各方案的投資風(fēng)險程度大小， 但是它沒有將風(fēng)險和收益結(jié)合起來。如果只以變異系數(shù)來取 舍投資項目而不考慮風(fēng)險收益的影響，那么我們就有可能作 出錯誤的投資決策。4. 由于方案D是經(jīng)過高度分散的基金性資產(chǎn)，可用來 代表市場投資，則市場投資收益率為15%其B系數(shù)為1 ；而方案A的標(biāo)準(zhǔn)離差為0,說明是無風(fēng)險的投資，所以無風(fēng) 險收益率為10%。各方案的？系數(shù)為：3?A?COV?VAR?pi?2D?0COV?B?VAR?pi2?D?1.26COV?C?VAR ?pi2D?1.31?D?1根據(jù)capM莫型可得：RB?Rf?B?10%?1.26?16.3%RC?Rf?B?10%

11、?1.31?3.45% RD?15%由此可以看出，方案 A和方案D的期望收益率等于其必 要收益率，方案 C的期望收益率大于其必要收益率，而方案 B的期望收益率小于其必要收益率，所以方案A、方案C和方案D值得投資，而方案 B不值得投資。第六章 二、練習(xí)題1、三通公司擬發(fā)行 5年期、利率6%面額1000元債券 一批；預(yù)計發(fā)行總價格為 550元，發(fā)行費用率2%公司所得 稅率33%要求：試測算三通公司該債券的資本成本率。參考答案：可按下列公式測算：Kb?lb=1000*6%*（ 1-33%）/550* （ 1-2%）=7.46%2、四方公司擬發(fā)行優(yōu)先股 50萬股，發(fā)行總價150萬元，預(yù)計年股利率8%發(fā)

12、行費用6萬元。 要求：試測算四方公 司該優(yōu)先股的資本成本率。參考答案：可按下列公式測算：Kp?DpPp其中：Dp=8%*150/50=0.24Pp=（ 150-6）/50=2.88 Kp?DpPp=0.24/2.88=8.33%3、 五虎公司普通股現(xiàn)行市價為每股 20元，現(xiàn)準(zhǔn)備增發(fā) 8萬份新股，預(yù)計發(fā)行費用率為 5%第一年每股股利1元， 以后每年股利增長率為 5%要求：試測算五虎公司本次增發(fā)普通股的資本成本率。參考答案：可按下列公式測算：Kc?D?G=1/19+5%=10.26% Pc4、 六郎公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本為 3200萬元，變動成本為 6

13、0%資 本總額為20XX0萬元，其中債務(wù)資本比例占40%平均年利率8% 要求：試分別計算該公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠 桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。參考答案：可按下列公式測算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/（8000-20XX0*40%*8%） =1.09 DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在初創(chuàng)時準(zhǔn)備籌集長期資本 5000萬元，現(xiàn) 有甲、乙兩個備選籌資方案，有關(guān)資料如下表： 籌資方式 長 期借款公司債券普通股合計參考答案：（1）計算籌資方案甲的綜合資本成本率：800 1200 30005000籌資方案甲7.0 8.5 14.01100 400

14、3500 5000籌資方案乙7.5 8.0 14.0籌資額（萬元）個別資本成本率（% 籌資額（萬元）個別資本成本率（%要求：試分別測算該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)以比較選擇籌資方案。篇二：財務(wù)管理學(xué)第六版人大課后答案財務(wù)管理第一章思考題 1.答題要點：（1）股東財富最大化目標(biāo)相比利潤最大化目標(biāo)具有三方面的優(yōu)點：考慮現(xiàn)金流量的時間價 （2）通值和風(fēng)險因素、克服追求利潤的短期 行為、股東財富反映了資本與收益之間的關(guān)系；過企業(yè)投資 工具模型分析，可以看出股東財富最大化目標(biāo)是判斷企業(yè)財 務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)；（3）股東財富最大化是以保證其 他利益相關(guān)者利益為前提的。2.答題要點：（1

15、）激勵，把管理層的報酬同其績效掛鉤，促使管理層更加自覺地采取滿 足股東財富最大（2）股東直接干預(yù)，持股數(shù)量較多的機構(gòu)投資者成為中小股東的代言人，通過與化的措施；管理層進(jìn) 行協(xié)商，對企業(yè)的經(jīng)營提出建議；（3）被解聘的威脅，如果管理層工作嚴(yán)重失誤，（4）被收購的威脅，如果企業(yè)被敵意收購，管理層通常會失去原有可能會遭到股東的解聘； 的工作崗位，因此管理層具有較強動力使企業(yè)股票價格最大 化。3.答題要點：（1）利益相關(guān)者的利益與股東利益在本 質(zhì)上是一致的，當(dāng)企業(yè)滿足股東財富最大化的同時，（2）股東的財務(wù)要求權(quán)也會增加企業(yè)的整體財富，其他相關(guān)者的 利益會得到更有效的滿足：是“剩余要求權(quán)”，是在其他利 益

16、相關(guān)者利益得到滿足之后的剩余權(quán)益。（3）企業(yè)是各種利益相關(guān)者之間的契約的組合。（4）對股東財富最大化需要進(jìn)行一定的約束。4.答題要點：（1）財務(wù)經(jīng)理負(fù)責(zé)投資、 籌資、分配和營運資金的管理；（2）財務(wù)經(jīng)理的價值創(chuàng)造方式主要有：一是通過投資活動創(chuàng)造超過成本的現(xiàn)金收入，二是通過發(fā)行債券、股票及其他方式籌集能夠帶來現(xiàn)金增量的資金。5.答題要點：（1）為企業(yè)籌資和投資提供場所；（2）企業(yè)可通過金融市場實現(xiàn)長短期資 金的互相轉(zhuǎn)化；（3）金融市場為企業(yè)的理財提供相關(guān)信息。6. 答題要點：（1）利率由三部分構(gòu)成：純利率、通貨膨脹補償、風(fēng) 險收益；（2）純利率是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹情況下的均 衡點利率，通常

17、以無通貨膨脹情況下的無風(fēng)險證券利率來代 表純利（3）通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者必然要求提高利率水平來補償購買力的損失，所以率；（4）短期無風(fēng)險證券利率=純利率+通貨膨脹補償；風(fēng)險報酬要考慮違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險、期限風(fēng)險，他們都會導(dǎo)致利率的增加。練 習(xí)題1.要點：（1）總裁作為公司的首席執(zhí)行官，全面負(fù)責(zé)企業(yè)的生 產(chǎn)經(jīng)營；總裁下設(shè)副總裁，負(fù)責(zé)不同部門的經(jīng)營與管理；按 業(yè)務(wù)性質(zhì)來說，一般需要設(shè)置生產(chǎn)、財務(wù)、營銷、人事等部 門，各部門總監(jiān)直接向副總裁負(fù)責(zé)。（2）財務(wù)管理目標(biāo)：股東財富最大化?？赡苡龅轿写黻P(guān)系產(chǎn)生的利益沖突， 以及正確處理企業(yè)社會責(zé)任的問題。針對股東與管理層的代 理問題，可以通過一

18、套激勵、約束與懲罰的機制來協(xié)調(diào)解決。 針對股東與債權(quán)人可能產(chǎn)生的沖突，可以通過保護性條款懲罰措施來限制股東的不當(dāng)行為。企業(yè)應(yīng)樹立良好的社會責(zé)任 價值觀，通過為職工提供合理的薪酬、良好的工作環(huán)境；為 客戶提供合格的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)；承擔(dān)必要的社會公益責(zé) 任等行為來實現(xiàn)股東財富與社會責(zé)任并舉。（3）主要的財務(wù)活動：籌資、投資、運營 和分配。在籌資時，財務(wù)人員應(yīng)處理好籌資方式的選擇及不 同方式籌 資比率的關(guān)系，既要保證資金的籌集能滿足企業(yè)經(jīng)營與投資 所需，還要使籌資成本盡可能低，籌資風(fēng)險可以掌控；在投 資時，要分析不同投資方案的資金流入與流出，以及相關(guān)的 收益與回收期，應(yīng)盡可能將資金投放在收益最大的

19、項目上， 同時有應(yīng)對風(fēng)險的能力；經(jīng)營活動中，財務(wù)人員需重點考慮 如何加速資金的周轉(zhuǎn)、提高資金的利用效率；分配活動中， 財務(wù)人員要合理確定利潤的分配與留存比例。（4）金融市場可以為企業(yè)提供籌資和投資的場所、提供長短期資金轉(zhuǎn)換 的場所、提供相關(guān)的理財信息。金融機構(gòu)主要包括：商業(yè)銀 行、投資銀行、證券公司、保險公司以及各類基金管理公司。（5）市場利率的構(gòu)成因素主要包括三部分：純利率、通貨 膨脹補償、風(fēng)險收益。純利率是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹 情況下的均衡點利率，通常以無通貨膨脹情況下的無風(fēng)險證 券利率來代表純利率；通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者必然 要求提高利率水平來補償購買力的損失，所以短期無風(fēng)險證

20、 券利率=純利率+通貨膨脹補償；在通貨膨脹的基礎(chǔ)上，違 約風(fēng)險、流動性風(fēng)險、期限風(fēng)險是影響利率的風(fēng)險收益因素。 違約風(fēng)險越高，流動性越差、期限越長都會增加利率水平。 違約風(fēng)險產(chǎn)生的原因是債務(wù)人無法按時支付利息或償還本 金，流動性風(fēng)險產(chǎn)生的原因是資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金能力的差異， 期限風(fēng)險則是與負(fù)債到期日的長短密切相關(guān)，到期日越長，債權(quán)人承受的不確定性因素越多，風(fēng)險越 大。案例題案例分析要點：1.趙勇堅持企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)， 恰巧是股東財富最大化目標(biāo)的具體體現(xiàn)。2.擁有控制權(quán)的股東王力、張偉與供應(yīng)商和分銷商等利益相關(guān)者之間的利益 取向不同，可 以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或協(xié)商的方式解決。3.所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合二為一，雖

21、然在一定程度上可以避免股東與管 理層之間的委托代理沖突，但從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，不利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善，制約公司規(guī)模的擴大。4.重要的利益相關(guān)者可能會對企業(yè)的控制權(quán)產(chǎn)生一定影響，只有當(dāng) 企業(yè)以股東財富最大化為目標(biāo)，增加企業(yè)的整體財富，利益相關(guān)者的利益才會得到有效滿足。反之，利益相關(guān)者則會為維護自身利益而對控股股東施加影響，從而可能導(dǎo)致企 業(yè)的控制權(quán)發(fā)生變更。第二章思考題1.答題要點：（1）國外傳統(tǒng)的定義是：即使在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的條件 下，今天1元錢的價值亦大于 1年以后1元錢的價值。股東投資1元錢，就失去了當(dāng)時使用或消費這1元錢的機（2）但并不是所有會或權(quán)利，按時間計算的這種付出的代

22、 價或投資收益，就叫做時間價值。貨幣都有時間價值，只有 把貨幣作為資本投入生產(chǎn)經(jīng)營過程才能產(chǎn)生時間價值。同 時，將貨幣作為資本投入生產(chǎn)過程所獲得的價值增加并不全 是貨幣的時間價值，因為貨幣在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的收益 不僅包括時間價值，還包括貨幣資金提供者要求的風(fēng)險收益 和通貨膨脹貼（3）時間價值是扣除風(fēng)險收益和通貨膨脹貼水后的真實收益率。在沒有風(fēng)險和沒有通貨水。膨脹 的情況下，銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票 的股利率可以看作是時間價值。2.答題要點：（1）單利是指一定期間內(nèi)只根據(jù)本金計算利息，當(dāng)期產(chǎn)生的利息在下 一期不作為本金，（2）不重復(fù)計算利息。復(fù)利就是不僅本金要計算利息，利息

23、也要計算利息，即通常所說的“利滾 利”。復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時間價值的含義，因為資 金可以再投資，而且理性的投資者總是盡可能快地將資金投 入到合適的方向，以賺取收益。3.答題要點：（1）不是，年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。（2）例如，每月月末發(fā)放等額的工資就是一種年金，這一年的現(xiàn)金流量 共有12次。4.答題要點：（1）對投資活動而言，風(fēng)險是與投資收益的可能性相 聯(lián)系的，因此對風(fēng)險的衡量，就（2）風(fēng)險與收益成反向變動關(guān)系，風(fēng)險大，預(yù)期收益就高；反要從投資收益的可能性入手。之，風(fēng)險小，預(yù)期收益少。5.答題要點： （1 ）股票風(fēng)險中能夠通過構(gòu)建投資組合被消除的部分稱作可分散 風(fēng)險，也

24、被稱作公司特別風(fēng)險，或非系統(tǒng)風(fēng)險。而不能夠被 消除的部分則稱作市場風(fēng)險， 又被稱作不可分散風(fēng)險，（2）二者的區(qū)別在于公司特別風(fēng)或系統(tǒng)風(fēng)險，或貝塔風(fēng)險，是分 散化之后仍然殘留的風(fēng)險。險，是由某些隨機事件導(dǎo)致的， 如個別公司遭受火災(zāi)，公司在市場競爭中的失敗等。這種風(fēng) 險，可以通過證券持有的多樣化來抵消；而市場風(fēng)險則產(chǎn)生 于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因篇三：財務(wù)管理學(xué)第六章習(xí)題 +答案第六章一、名詞解釋1、資本結(jié)構(gòu)：2、資本成本3、個別資本成本率4、綜合資本成本率5、邊際資本成本率6、營業(yè)杠桿7、財務(wù)杠桿&聯(lián)合杠桿9、資本結(jié)構(gòu)決策10、利潤最大化目標(biāo)11、股東財富最大化目標(biāo)12、公司價值最大化

25、目標(biāo)13、資本成本比較法14、每股收益分析法15、公司價值比較法二、判斷題1、一般而言，一個投資項目，只有當(dāng)其投資收益率低 于其資本成本率時，在經(jīng)濟上才是合理的；否則，該項目將 無利可圖，甚至?xí)l(fā)生虧損。（ ）2、企業(yè)的整個經(jīng)營業(yè)績可以用企業(yè)全部投資的利潤率來衡量，并可與企業(yè)全部資本的成本率相比較，如果利潤率 高于成本率，可以認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營有利。（）3、某種資本的用資費用大，其成本率就高；反之，用資費用小，其成本率就低。（）4、根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，企業(yè)債務(wù)的利息不允許從稅前利潤中扣除，從而可以抵免企業(yè)所得稅。（）5、根據(jù)所得稅法的規(guī)定，公司須以稅后利潤向股東分派股利，故股權(quán)資本成本沒有抵稅利

26、益。（）6、一般而言，從投資者的角度，股票投資的風(fēng)險高于債券，因此，股票投資的必要報酬率可以在債券利率的基礎(chǔ) 上再加上股票投資高于債券投資的風(fēng)險報酬率。（）7、 F公司準(zhǔn)備發(fā)行一批優(yōu)先股，每股發(fā)行價格6元，發(fā) 行費用0.3元，預(yù)計年股利為每股 0.8元，則其資本成本率約為 14.04%。（）8、當(dāng)資本結(jié)構(gòu)不變時，個別資本成本率越低，則綜合 資本成本率越高；反之，個別資本成本率越高，則綜合資本 成本率越低。（ ）9、在企業(yè)一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)，變動成本隨著營業(yè)總額 的增加而增加，固定成本也是因營業(yè)總額的增加而增加，不 是保持固定不變。（ ）10、在一定的產(chǎn)銷規(guī)模內(nèi)，固定成本總額相對保持不變。 如果產(chǎn)

27、銷規(guī)模超出了一定的限度，固定成本總額也會發(fā)生一定的變動。（）11、資本成本比較法一般適用于資本規(guī)模較大，資本結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的非股份制企業(yè)。（）12、公司價值比較法充分考慮了公司的財務(wù)風(fēng)險和資本成本等因素的影響，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的決策以公司價值最大化 為標(biāo)準(zhǔn)，通常用于資本規(guī)模較大的上市公司。（）13、每股收益分析法的決策目標(biāo)是股東財富最大化或股票價值最大化而不是公司價值最大化。（）14、凈收益觀點認(rèn)為，在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本 的比例越小，公司的凈收益或稅后利潤就越多，從而公司的價值就越高。（）15、凈營業(yè)收益觀點認(rèn)為，在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本的比例越小，公司的價值就越高。（）三、單項選擇題1

28、、如果企業(yè)一定期間內(nèi)的固定生產(chǎn)成本和固定財務(wù)費 用均不為零，則由上述因素共同作用而導(dǎo)致的杠桿效應(yīng)屬于（）°A、經(jīng)營杠桿效應(yīng)B、財務(wù)杠桿效應(yīng)C、復(fù)合杠桿效應(yīng)D、風(fēng)險杠桿效應(yīng)2、下列各項中，運用普通股每股利潤（每股收益）無差別點確定最佳資金結(jié)構(gòu)時，需計算的指標(biāo)是（）°A、息稅前利潤B、營業(yè)利潤C、凈利潤D、利潤總額3、下列資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法中，屬于減量調(diào)整的是（）°A、債轉(zhuǎn)股B、發(fā)行新債C、提前歸還借款D、增發(fā)新股償還債務(wù)4、 假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60:40 ,據(jù)此可斷定該企業(yè)（）A、只存在經(jīng)營費風(fēng)險B、經(jīng)營風(fēng)險大于財務(wù)風(fēng)險C、經(jīng)營風(fēng)險小于財務(wù)風(fēng)險D

29、、同時存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險5、 B公司擬發(fā)行優(yōu)先股 40萬股，發(fā)行總價200萬元， 預(yù)計年股利5%發(fā)行費用10萬元。B公司該優(yōu)先股的資本 成本率為（ ）A、4.31%B、5.26%C、5.63%D、6.23%6、在個別資本成本的計算中，不必考慮籌資費用影響 因素的是（）A、長期借款成本B、債券成本C、留存收益成本D、普通股成本7、一般來說，在企業(yè)的各種資金中，資本成本最高的 是（）A、優(yōu)先股B、普通股C、債券D、長期銀行借款8、在籌資總額和籌資方式一定的條件下，為使資本成本適應(yīng)投資收益率的要求，決策者應(yīng)進(jìn)行（）A、追加籌資決策B、籌資方式比較決策C、資本結(jié)構(gòu)決策D、投資可行性決策9、 債券成

30、本一般要低于普通股成本，這主要是因為（）A、債券的發(fā)行量小B、債券的利息固定C、債券風(fēng)險較低，且債息具有抵稅效應(yīng)D、債券的籌資費用少10、某股票當(dāng)前的市場價格為 20元/股，每股股利1元，預(yù)期股利增長率為4%則其市場決策的預(yù)期收益率為（）、4%B、5%C、9.2%D、9%11、如果企業(yè)的股東或經(jīng)理人員不愿承擔(dān)風(fēng)險，則股東或管理人員可能盡量采用的增資方式是（）A、發(fā)行債券B、融資租賃C、發(fā)行股票D、向銀行借款12、 如果預(yù)計企業(yè)的收益率高于借款的利率，則應(yīng)（）A、提高負(fù)債比例B、降低負(fù)債比例C、提高股利發(fā)放率D、降低股利發(fā)放率13、無差別點是指使不同資本結(jié)構(gòu)的每股收益相等時的（）A、銷售收入B、

31、變動成本C、固定成本D、息稅前利潤14、利用無差別點進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，當(dāng)預(yù)計銷售額高于無差別點時，采用（）籌資更有利A、留存收益B、權(quán)益C、負(fù)債D、內(nèi)部15、經(jīng)營杠桿產(chǎn)生的原因是企業(yè)存在（A、固定營業(yè)成本B、銷售費用C、財務(wù)費用D、管理費用15、與經(jīng)營杠桿系數(shù)同方向變化的是（）A、產(chǎn)品價格B、單位變動成本C、銷售量D、企業(yè)的利息費用17、下列說法中，正確的是（）A、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就是企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)B、企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)不包括短期負(fù)債C、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中不包括短期負(fù)債D、資本結(jié)構(gòu)又被稱為杠桿資本結(jié)構(gòu)18、根據(jù)MM資本結(jié)構(gòu)的基本理論， 企業(yè)總價值不受（） 影響。A、財務(wù)結(jié)構(gòu)B、資本結(jié)構(gòu)C、負(fù)債結(jié)構(gòu)D、經(jīng)營風(fēng)險19、 D公司欲從銀行取得一筆長期借款500萬元，手續(xù) 費0.2%，年利率6%期限2年，每年結(jié)息一次，到期一次 還本，公司所得稅稅率為20%這筆借款的資本成本率為（）A、3.5%B、3.75%C、4.25%D、4.5%債務(wù)資本比率25%在息稅則其財務(wù)杠桿前利潤為600萬元時，稅后利潤為 300萬元20、E公司全部長期資本為 5 000萬元， 為0.3，債務(wù)年利率為 7%公司所得稅稅率為系數(shù)為()A、1.09B、1.21C、1.32D、1.45四、多項選擇題1、決定資本成本高低的因素有()A、資金供