建設(shè)項目財務(wù)評價及國民經(jīng)濟評價

建設(shè)項目財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價一、建設(shè)項目的財務(wù)評價財務(wù)評價是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)以判別項目的財務(wù)可行性。本書僅介紹財務(wù)盈利能力分析指標。財務(wù)評價的盈利能力分析要計算財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期等評價指標，根據(jù)項目的特點及實際需要，也可計算財務(wù)凈現(xiàn)值、投資利潤率、資本金利潤率等指標。1.財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率：用以反映項目所占用資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態(tài)指標。其表達式為：＝0（2－5）式中——現(xiàn)金流入量；——現(xiàn)金流出量：——第年的凈現(xiàn)金流量；——計算期。財務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量用試算法求得；亦可采用公式（2－5）求得。在財務(wù)評價中，將求出的全部投資或自有資金（投資者的實際出資）的財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）與行業(yè)的基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率（）比較，當FIRR＞時，即認為其盈利能力已滿足最低要求，在財務(wù)上是可以考慮接受的。2.投資回收期（）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間。它是考慮項目在財務(wù)上的投資回收能力的主要靜態(tài)評價指標。投資回收期（以年表示）一般從建設(shè)開始年算起，如果從投產(chǎn)年算起時，應(yīng)予注明。其表達式為：＝0（2－6）投資回收期可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）中累計凈現(xiàn)金流量計算求得。其計算公式為：投資回收期（）＝累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)－1＋（2－7）在財務(wù)評價時，求出的投資回收期（）與行業(yè)的基準投資回收期（）比較，若≤，時，表明該項目的投資能在規(guī)定的時間內(nèi)回收。3.財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，它是考察項目在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標。其表達式為：FNPV＝（2－8）財務(wù)凈現(xiàn)值可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表計算求得。財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的項目是可以考慮接受的。4.投資利潤率投資利潤率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額與項目總投資的比率，是項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤總額變化幅度較大的項目，應(yīng)計算生產(chǎn)期年平均利潤總額與項目總投資的比率。其計算公式為：投資利潤率＝×100％（2－9）年利潤總額＝年產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入－年產(chǎn)品銷售稅金及附加－年總成本費用年銷售稅金及附加＝年產(chǎn)品稅＋年增值稅＋年營業(yè)稅＋年資源稅＋年城市維護建設(shè)稅＋年教育費附加在財務(wù)評價中，將投資利潤率與行業(yè)平均投資利潤率對比，以判定項目單位投資盈利能力是否達到本行業(yè)的平均水平。5.投資利稅率投資利稅率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利稅總額與項目總投資的比率。其計算公式為：投資利稅率＝×100％（2－10）年利稅總額＝年銷售收入－年總成本費用或：年利稅總額＝年利潤總額＋年銷售稅金及附加在財務(wù)評價中，將投資利稅率與行業(yè)平均投資利稅率對比，以判別單位投資對國家積累的貢獻水平是否達到本行業(yè)的平均水平。6.資本金利潤率資本金利潤率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利潤總額與資本金的比率，它反映投入項目的資本金的盈利能力。其計算公式為：資本金利潤率＝×100％（2－11）二、建設(shè)項目的國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價是按照資源合理配置的原則，從國家角度考察項目的效益和費用，計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性。國民經(jīng)濟評價包括國民經(jīng)濟盈利能力分析和外匯效果分析。以經(jīng)濟內(nèi)部收益率為主要評價指標。根據(jù)項目特點和實際需要，也可計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值等指標。產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進口節(jié)匯的項目，要計算經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值、經(jīng)濟換匯成本和經(jīng)濟節(jié)約成本等指標。此外，還可對難以量化的外部效果進行定性分析。1.經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）經(jīng)濟內(nèi)部收益率是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的相對指標。它是項目在計算期內(nèi)各年經(jīng)濟效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其表達式為：＝0（2－12）式中——效益流入量；——費用流出量；——第年的凈效益流量；——計算期。經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于或大于社會折現(xiàn)率表明項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻達到或超過了要求的水平，此時項目是可以考慮接受的。2.經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟凈現(xiàn)值是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的絕對指標。它是指用社會折現(xiàn)率將項目計算期內(nèi)各年的凈效益流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達式為：ENPV＝（2－13）式中——社會折現(xiàn)率。經(jīng)濟凈現(xiàn)值等于或大于零，表示國家為擬建項目付出代價后，可以得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余，或除得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，還可以得到以現(xiàn)值計算的超額社會盈余，這時項目是可以考慮接受的。3.經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值（）經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值是反映項目實施后對國家外匯收支直接或間接影響的重要指標，用以衡量項目對國家外匯真正的凈貢獻（創(chuàng)匯）或凈消耗（用匯）。經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值可通過經(jīng)濟外匯流量表計算求得。其表達式為：＝（2－14）式中——外匯流入量；——外匯流出量；——第年的凈外匯流量；——計算期。當有產(chǎn)品替代進口時，可按凈外匯效果計算經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值。4.經(jīng)濟換匯成本和經(jīng)濟節(jié)匯成本當有產(chǎn)品直接出口時，應(yīng)計算經(jīng)濟換匯成本。它是用貨物影子價格、影子工資和社會折現(xiàn)率（關(guān)于它們的概念已在前面介紹）計算的為生產(chǎn)出口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源現(xiàn)值（以人民幣表示）與生產(chǎn)出口產(chǎn)品的經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值（通常以美元表示）之比，亦即換取1美元外匯所需要的人民幣金額，是分析評價項目實施后在國際上的競爭力，進而判斷其產(chǎn)品應(yīng)否出口的指標。其表達式為：經(jīng)濟換匯成本＝（2－15）式中——項目在第年為出口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源（包括投資、原材料、工資、其他投入和貿(mào)易費用），元；——生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流入，美元；——生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流出（包括應(yīng)由出口產(chǎn)品分攤的固定資產(chǎn)投資及經(jīng)營費用中的外匯流出），美元；——計算期。當有產(chǎn)品替代進口時，應(yīng)計算經(jīng)濟節(jié)匯成本，它等于項目計算期內(nèi)生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源的現(xiàn)值與生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的經(jīng)濟外匯凈值現(xiàn)值之比，即節(jié)約1美元外匯所需的人民幣金額。其表達式為：經(jīng)濟節(jié)匯成本＝（2－16）式中——項目在第年為替代進口產(chǎn)品投