企業(yè)財(cái)務(wù)管理 第一章

《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》課件1第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述(略)第一章工業(yè)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2第二節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值

一、時(shí)間價(jià)值概念

時(shí)間價(jià)值概念的主要觀點(diǎn)西方：貨幣時(shí)間價(jià)值中國(guó)：資金時(shí)間價(jià)值3時(shí)間價(jià)值含義時(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的在確定時(shí)間價(jià)值時(shí)，應(yīng)以社會(huì)平均資金利潤(rùn)率或平均投資報(bào)酬率為基礎(chǔ)時(shí)間價(jià)值用復(fù)利方法計(jì)算，呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)4時(shí)間價(jià)值概念絕對(duì)數(shù)：

時(shí)間價(jià)值額是資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中帶來的真實(shí)增值額。相對(duì)數(shù)：時(shí)間價(jià)值率是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率。5二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算

單利：只是本金計(jì)算利息，所生利息均不加入本金計(jì)算利息的一種計(jì)息方法。復(fù)利：不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息的一種計(jì)息方法。6

終值

又稱復(fù)利終值，是指若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值。

FVn：FutureValue

復(fù)利終值

PV：PresentValue

復(fù)利現(xiàn)值i：Interestrate利息率n：Number計(jì)息期數(shù)復(fù)利終值7復(fù)利終值系數(shù)

可通過查復(fù)利終值系數(shù)表求得注意8例1：將100元存入銀行，利息率為10％，5年后的終值應(yīng)為：FV5=PV(1十i)n=100×(1+10％)5=16l(元)9復(fù)利現(xiàn)值10復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

可通過查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表求得注意11例2：若計(jì)劃在3年以后得到400元，利息率為8％，現(xiàn)在應(yīng)存金額可計(jì)算如下：

PV=400×（1+8%）-312三、年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算

后付年金先付年金延期年金永續(xù)年金年金:一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的一系列收付款項(xiàng)。131.后付年金（普通年金）

Ordinaryannuity

一定時(shí)期內(nèi)，每期期末有等額收付款項(xiàng)的年金。后付年金終值后付年金現(xiàn)值14推廣到n項(xiàng)：是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。年金終值15是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。后付年金終值16

FVAn：Annuityfuturevalue

年金終值

A:Annuity

年金數(shù)額

i：Interestrate

利息率

n：Number

計(jì)息期數(shù)可通過查年金終值系數(shù)表求得17例3：5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末年金終值。FVA5=100×5.867=586.7元18后付年金現(xiàn)值

一定時(shí)期內(nèi)，每期期末等額系列收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。19

PVAn：Annuitypresentvalue

年金現(xiàn)值

可通過查年金值系數(shù)表求得20例4：現(xiàn)在存入一筆錢，準(zhǔn)備在以后5年中每年末得到100元，如果利息率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？PVA5=100×3.791=379.1元212.先付年金(Annuitydue)

一定時(shí)期內(nèi)，每期期初有等額收付款項(xiàng)的年金。先付年金終值先付年金現(xiàn)值22n期后付年金和先付年金終值比較相同點(diǎn):

n期后付年金和n期先付年金付款次數(shù)相同不同點(diǎn):

付款時(shí)間不同n期先付年金終值比n期后付年金終值多計(jì)算一期利息23n期先付年金終值

根據(jù)n期先付年金和n+1期先付年金的關(guān)系，可推導(dǎo)出：24n期后付年金和先付年金現(xiàn)值比較相同點(diǎn):

n期后付年金和n期先付年金付款次數(shù)相同不同點(diǎn):

付款時(shí)間不同n期后付年金現(xiàn)值比n期先付年金現(xiàn)值多計(jì)算一期利息(或多貼現(xiàn)一期）25n期先付年金現(xiàn)值

根據(jù)n期先付年金與與n-1期先付年金的關(guān)系，可推導(dǎo)出：263.延期年金

在最初若干期(m)沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期(n)有等額的系列收付款項(xiàng)。—現(xiàn)值(deferredannuity)

27或者：284.永續(xù)年金—無限期支付的年金(perpetualannuity)2930四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題1.不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算

不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

=∑每年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值

2.年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值313.計(jì)息期短于1年時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算r:期利率i:年利率m:每年的計(jì)息次數(shù)n:年數(shù)t:換算后的計(jì)息期數(shù)4.貼現(xiàn)率的計(jì)算返回32第三節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬33一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念1.風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)事件的未來結(jié)果的不確定性。342.投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資的未來實(shí)際報(bào)酬偏離預(yù)期報(bào)酬的可能性.353.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬:是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方法：絕對(duì)數(shù)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額相對(duì)數(shù)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

36二、單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量1.

確定概率分布2.計(jì)算期望報(bào)酬率(expectation)—反映集中趨勢(shì)373.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差(standarddeviation)—反映離散程度38結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也越小。394.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率

(standarddeviationcoefficient)

—反映離散程度405.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率投資的總報(bào)酬率

無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率41例1：

假設(shè)你是一家公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，準(zhǔn)備進(jìn)行對(duì)外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇，分別是A公司、B公司和C公司。三家公司的年報(bào)酬率以及其概率的資料如表所示。市場(chǎng)狀況概率投資報(bào)酬率A公司B公司C公司好0·340%50%60%一